PENGARUH
KUALITAS
INFORMASI KEUANGAN,
KINERIA
KEUANGAN
PERUSA}IAAN,
STRUKTUR
MODAL, DAN
zuSIKO
PERUSAHAAN TERHADAP
PREFERENSI INVE
STOR
(STIJDI KASUS:
PERUSAHAAN NON
KEUANGAN DI
BURSA
EFEK
INDONESIA)
TESIS
OLEH
:CHRISTOPHER
ALEXIS
FABRIANTO
PROGRAM
STUDIMAGISTER
MANAIEMEN
PROGRAM
PASCASARIANA
UNIVERSITAS
KATOLIK WIDYA MANDALA
SURABAYA
PENGARUH
KUALITAS
INFORMASI KEUANGAN,
KINERIA
KEUANGAN
PERUSAHAAN,
STRUKTUR
MODAL, DAN
RTSIKO
PERUSAHAAN TERHADAP
PREFERENSI INVES
TOR
(STIIDI
KASUS:
PERUSAI{AAN NON
KEUANGAN DI
BURSA
EFEK
INDONESIA)
TESIS
Diajukan kepada
Universitas
Katolik
Widya Mandalauntuk memenuhi persyaratan gelar Magister Manajemen
OLEH:
CHRISTOPHER
ALEXIS FABRIANTO
8t224tt006
PROGRAM
STUDIMAGISTER
MANAJEMEN
PROGRAM
PASCASARIANA
LINIVERSITAS
KATOLIK WIDYA
MANDALA
SURABAYA
LEMBAR PERSETUJUAII
Tesis berjudul
o'PengaruhKualitas Informasi
Keuangan,Kinerja
Keuangan Perusahaan, Struktur Moclal, danRisiko
Perusahaan terhadap Preferensi Investor (StudiKasus: Perusahaan
Non
Keuangandi
BursaEfek
Indonesia)" yangditulis
dan diajukanoleh Christopher
dexis
Fabrianto (8122411006), telah disetujui untukdiuji.
Pembimbing Tesis
LEMBAR
PERSETUJUAN
(II)
Tesis berjudul
"Pengaruh
Kualitas lnformasi
Keuangan,Kinerja
Keuangan Perusahaan, Struktur Modal, danRisiko
Perusahaan terhadap Preferensi Investor (StudiKasus: Perusahaan
Non
Keuangandi
Bursa Efek Indonesia)" yangditulis
dan diajukanoleh
ChristopherAlexis
Fabrianto (8122411006),telah
diuji
dandinilai
oleh
PanitiaPenguji Program Magister, Program Pascasarjana Universitas
Katolik
Widya
MandalaSurabaya.
PadaTanggal
19Bulan
ll
Tahun2012PANITIA
PENGUJIKETUA
PROGRAM
PASCASARIANA
DIREKTUR
Dr. Hermeindito Kaaro,
M.M.
Lodovicus Lasdi, S.E.,
M.M.
lMudjilahRahayu
PER}IYATAAN ORISINALTTAS
Saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa tesis
ini
adalah tulisan saya sendiri, dantidak
ada gaga$m ataukarya
ilmiah
siapapun
yang
sayaambil
secaf,atidak
jujur.
Bahwa
semua gagasandan karya
ilmiah
yang
sayakutip
telatr sayalakukan
sejalandengan etika dan kaidah penulisan ilmiah.
UCAPAN
TERIMA KASIH
Saya mengucapkan terima kasih pada pihak-pihak yang memberi dukungan dan bantuan selama
penpsunan
tesisini.
Berikut saya samapaikan ucapan terima kasih padapihak-pihak yang setia memberi dukungan dan bantuan selama penyusunan tesis
ini:
l.
Bapak
Dr.
Lodovicus
Lasdi, selaku Dosen
Pembimbing
yang telah
banyak memberikanbimbinga4
arahan, dan dukungan selama penyusunan tesisini.
2.
Ibu
Prof.Dr.
Wuri
Soedjatmiko, selakuDirektur
Program Pascasarjana UniversitasKatolik
Widya
Mandala
Surabayayang telah
membuka
wawasandan
banyak memberikan masukanpositif
selama menempuhkuliah
magister manajemen hinggaterselesaikannya tesis
ini.
3.
BapakDr.
Hermeindito
Kaaro, selaku Ketua ProgramStudi
Magister ManajemenUniversitas
Katolik
Widya Mandala Surabaya yang telah banyak memberi masukan-masukanpositif
selama kuliah dan penyusunan tesisini.
4.
Para Bapak/Ibu Dosen Pascasarjana UniversitasKatolik
Widya
Mandala Surabayayang telah banyak
membantu memberikanide,
dukungarqdan
masukan selamakuliah dan penyusunan tesis
ini.
5.
Teman-teman
kuliah
magister
manajemen
yang telah
banyak
memberikandukungan, bantuan, dan perhatian selama menempuh
kuliah
magister manajemen hingga terselesaikannya tesisini.
6.
Orangtu4 iski,
dan keluarga besar yang telah banyak memberikan dukungan moraldan
perhatian selama
menempuh
kuliah
magister
manajemen
hinggaterselesaikannya tesis
ini.
7.
Para
sahabatdan
rekan
kerja
yang
telah
banyak
memberikan dukungan moralselama menempuh kuliah magister manajemen hingga terselesaikannya tesis
ini.
8.
Seluruh
pihak
turut
membantu
dan
memberi
dukungan
pada
saya
selama penyusunar tesisini
yang tidak dapat disebutkan satu persatu.ABSTRAK
CHRISTOPHER
ALEXIS
FABRIANTO
PENGARUH
KUALITAS
INFORMASI KEUANGAN,
KINERIA KEUANGAN
PERUSAHAAN,
STRUKTURMODAL,
DAN RISIKO
PERUSAI{AA}I
TERHADAP
PREFERENSI
INVESTOR (STUDI KASUS: PERUSAHAAN NON KEUANGAN
DI
BURSA EFEKINDONESIA)
Tingkat pengembalian merupakan preferensi setiap investor dalam berinvestasi. Selain
itu,
investorjuga
selalu memperhitungkanrisiko
dari berinvestasi. Faktor-faktoryang
mempengaruhitingkat
pengembalianinvestasi
antwa
lain
kualitas
informasikeuangan, kinerja keuangan, struktur modal, dan
risiko
perusahaan. Penelitianini
akanmenguji dan menganalisis pengaruh lain kualitas informasi keuangan, kinerja keuangan,
stnrktur modal, dan
risiko
perusahaan terhadap preferensiinvestor
Kualitas
infonnasi keuangandiukur
denganproksi
konservatisma akuntansi,kinerja
keuangandiukur
dengan
proksi
return on
asset,strukur
modal
diukur
denganproksi debt
to
equity,risiko
perusahaandiukur
denganproksi
degreeof
operating
leveroge, dan preferensi investor diukur dengan proksi return saham. Teori pensignalan dam teori struktur modaldigunakan
untuk
menjelaskan
penelitian
ini.
Populasi penelitian adalah
seluruhperusahaan
yang
terdaftar
di
Bursa
Efek
Indonesia. Sampel penelitian
adalah perusahaannon
keuangandi
Bursa
Efek
tndonesiayang
diambil
dengan purposive sampling.Teknik
analisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Hasilpenelitian
memberikanbukti
bahwa kualitas
informasi
keuangan,kinerja
keuangan perusahaan, danstruktur modal
berpengaruh terhadap preferensiinvestor,
sedangkanrisiko perusahaan tidak berpengaruh terhadap preferensi investor.
Kata
Kunci:
Konservatismaakuntansi,
return
on
asset,debt
to
equity,
degree
of
operating leverage,
return
sahamABSTRACT
CHRTSTOP}IER
ALEXIS
FABRIANTO
THE
INFLUENCE
OFFINANCUL
INFORMATION QUALITY, PERFORMANCEFINANCIAL
COMPANY, CAPITAL STRUCTURE AND FIRMNSKTO
INVESTOR PREFERENCES (CASE STUDY: NON-FTNANCAL COMPANIES ININDONESU
STOCK EXCHANGE)
Return
is
the preferencesof
each investorto
invest.In
addition,
investors alsoalways talrp
into
account
the
risks
of
investing.
Factors
that
affect
return
from
investment,
among others
thefinancial
information quality, Jinancial
performance,capital
structure, andfirm
risk
This studywill
examine ond analyzethe
influenceof
Jinancial
information quality, Jinancial performance,capital
structure,andJirm
risk oninvestor preference.
Financial
information
quality is
measured byproxy
accountingconservatism,
financial
performance is measured by theproxy return
on assets,capital
structure measured
by
theproxy of
debtto
equity,firm
risk
is
measured byprory
the degreeofoperating
leverage and investor preferences measured byproxy
stockreturns.Signaling theory and capital structure theory
is
used
to
describe
the study.
Thepopulation
wereall
companieslisted on
the Indonesia Stock Exchange. The researchsample
is
non-Jinancial companiesin
Indonesia Stock Exchange taken by purposive sampling. The data analysis technique used is multiple regression analysis. The resultsprovide
evidence thatfinancial
information
quality,financial
performance andcapital
structure affect investor preferences, whereas
no
effect on theJirm
risk preferencesof
investors.
Keywords: Accounting
conservatism,return
on
assets,debt
to
equity,
degree
of
operating leverage, stock return
DATTAR
ISI
HALAMAN
SAMPUL
HALAMAN
JUDUL
LEMBAR
PERSETUruAN
LEMBAR
PENGESAHAN
LEMBAR
PERNYATAAN
UCAPAN TERIMA
KASIH
ABSTRAK
DAFTAR ISI
DAFTAR
TABEL
DAFTAR
GAMBAR
BAB 1 PENDA}IULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah 1.2 Perumusan Masalah
1.3 Tujuan Penelitian 1.4 Manfaat Penelitian
BAB
2
KAJIAN
PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu
2.2Landxan
Teori2.2.1Teoi
Pensignalan 2.2.1 T eori Struktur Modal2.2.3 Investasi Saham
2.2.4
keferensi
Investor2.2.5 Kualitas Informasi Keuangan
2.2.6 Analisis Kinerja Keuangan 2.2.7 Lev erage Perusahaan
2.2.8 Risiko Perusahaan 2.3 Pengembangan Hipotesis
2.3.1 Pengaruh Kualitas Informasi Keuangan terhadap preferensi
I
ll
111lv
v
vi
vii
ix
xii
xiii
1 1 5 6 6 8 8t2
t2
l3
t6
182t
25 28 29 31 31lx
lnvestor2.3.2 P engaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Preferensi
lnvestor
2.3.3 Pengaruh Leverage Perusahaan terhadap Preferensi
Investor
2.3.4 P engaruh Risiko Perusahaan terhadap Preferensi
lnvestor
BAB
3
METODE
PENELITIAN
3.1 Kerangka Teori
3.2 Perumusan Hipotesis
3.3 Rancangan Penelitian
3.4 Populasi dan Sampel
3.5 Variabel Penelitian
3.5. 1 Konservatisma Akuntansi
3.5.2 Return on Asset
3.5.3 Rasio Debt to Equity
3.5.4 Degree
of
Operating Leverage 3.5.5 Retum Saham3.6 Metode Pengumpulan Data 3.7 Teknik Analisis Data
BAB
4
HASIL DAN
ANALISIS
DATA
PENELITIAN
4.1 Gambaran Obyek Penelitian
4.2 Deskripsi Data 4.2.1 Retum Saham
4 .2.2 Kansqrvati sma Akuntans
i
4.2.3 Return on Asset4.2.4 Rasio Debt to Equity
4.2.5 Degree
of
Operating Leverage 4.3 Analisis Data 4.3.1Uji
Normalitas 4 "3 .2Uji
Multikolinearitas
4.3.3Uji
Autokorelasi 4.3 .4 Ujl
Heteroskedastisitas 32 JJ 34 36 36 36 37 37 38 38 39 40 404t
42 42 49 49 50 50 52 53 55 56 58 58 606l
624.3.5 Koefisien Determinasi R2
4.3.6
Uji
Signifikansi Model(Uji
F)4.3.7 Pengujian Hipotesis
(Uji
Signifikansit)
BAB
5
PEMBAHASAN
5.1 Analisis Pengaruh Kualitas lnformasi Keuangan terhadap Preferensi
Investor
5.2 Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Preferensi
Investor
5.3 Analisis Pengaruh Leverage Perusahaan terhadap Preferensi Investor
5.4 Analisis Pengaruh Risiko Perusahaan terhadap Preferensi lnvestor
BAB
6
PENUTUP 6.1 Kesimpulan 6.2 SaranDAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
63 63 64 67 67 68 697l
73 73 74 75 80xi
I
DAFTAR
TABEL
Tabel2.1
Ringkasan Persamaan dan Perbedaan Penelitian Terdahulu dan SekarangTabel4.1
Hasil Pengambilan SampelTabel
4.2
Pengelompokkan Sektor Industri Perusahaan Sampel Tabel4.3
Rata-Rata Return Saham Perusahaan SampelTabel
4.4
Rata-Rata Tingkat Konservatisma Akuntansi Perusahaan SampelTabel4.5
Rata-Rata Return on Asset Perusahaan Sampel Tabel4.6
Rata-Rata Rasio Debt to Equity Perusahaan SampelTabel4.7
Rata-Rata Degreeof
Operating Leverage Perusahaan Sampel Tabel4.8
StatistikDeskriptif
Tabel4.9 Uji
NormalitasAwal
Tabel4.10
Hasil Pemisahan DataOutlier
Tabel4.11
StatistikDeskriptif
setelah Pemisahan Data Outlier dan Transformasi DataTabel
4.12 UjiNormalitas
setelah Pemisahan DataOutlier
dan Transformasi Data Tabel
4.13 Uji
Multikolinearitas
Tabel
4.14 Uji
AutokorelasiTabel 4. I
5
Uji
HeteroskedastisitasTabel4.16 Uji
Koefisien Determinasi R2Tabel4.l7 Uji
FTabel4.18 Uji
t
Tabel
4.19
Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis1 49 50 51 52 54 55 57 58 59 59 60 60
6t
62 63 64 64 65 66 xl1DAFTAR
GAMBAR
Gambar
2.1
Hubunganfusiko
Sistematis dan Risiko TidakSistematis
30Gambar
3.1
KerangkaTeori
36