SKRIPSI
PENGARUH FAKTOR INTERNAL PERUSAHAAN DAN RISIKO PASAR TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
AGUSTINI SINAGA 120502100
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN
ABSTRAK
PENGARUH FAKTOR INTERNAL PERUSAHAAN DAN RISIKO PASAR TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh return on assets, cash
position, debt to equity ratio, size, dan risiko pasar terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 sampai 2015 yang berjumlah 141 perusahaan dengan sampel berjumlah 47 perusahaan. Penelitian ini menggunakan analisis regresi linear
berganda dengan menggunakan eviews. Data dalam penelitian ini diperoleh dari
laporan keuangan perusahaan yang tersedia di bursa efek indonesia periode
2011-2015. Hasil penelitian menunjukkan cash position dan risiko pasar berpengaruh
positif signifikan terhadap dividend payout ratio. Return on assets dan debt to
equity berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap dividend payout ratio.
Size atau ukuran perusahaan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap
dividend payout ratio.
Kata Kunci: Return On Assets, Cash Position, Debt to Equity Ratio, Size, Risiko Pasar, Kebijakan Dividen
ABSTRACT
THE EFFECT OF INTERNAL FACTOR IN THE COMPANY AND MARKET RISK ON DIVIDEND POLICY IN THE MANUFACTUR SECTOR
IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
This study aimed to analyze the effect of return on assets, cash position, debt to equity ratio, size, and market risk on dividend policy in the manufakture sector in Indonesia Stock Exchange. The population in this study are all firm in the manufactur sectors listed on the Indonesia Stock Exchange period 2011 to 2015, which amounted to 141 companies with a sample of 47 companies. This study uses multiple linear regression analysis with eviews. Data in this study were obtained from the company's financial statements are available on the Indonesia Stock Exchange 2011-2015. The results showed cash position and market risk significant positive effect on the dividend payout ratio, while the return on assets and debt to equity ratio positive not significant effect on dividend payout ratio, and size negative not significant on dividend payout ratio.
Keyword: Return On Assets, Cash Position, Debt to Equity Ratio, Size, Market Risk, Dividend Policy
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan pertolongan-Nya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini yang berjudul “Pengaruh Faktor Internal Perusahaan dan Risiko Pasar Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia” dengan baik. Skripsi ini disusun untuk memenuhi persyaratan menyelesaikan Pendidikan Strata 1 pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Medan.
Peneliti telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini, terkhusus kedua orang tuaku yang
tercinta Ayahanda Pariel Sinaga dan Ibunda Roselyn Manullang yang telah
membesarkan, merawat, mendidik dan memberikan dukungan moral maupun materi serta kasih sayang dan doa yang tiada berhenti.
Dalam kesempatan ini penulis juga mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME, selaku Ketua Departemen Manajemen, Ibu
Dra. Marhayanie, M.Si, selaku Sekretaris Departemen Manajemen, dan Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si, selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan
4. Ibu Bebby Kendida, M.Si, selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan saran dan masukan kepada penulis untuk kesempurnaan skripsi.
5. Bapak dan Ibu Dosen Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan memberikan ilmunya kepada penulis selama mengikuti perkuliahan serta staf dan pegawai yang telah banyak membantu selama proses penulisan skripsi ini.
6. Ito Poltak Sinaga (beserta istri eda Citra Napitupulu) dan Jimmy Sinaga
(beserta istri eda Roma Simamora), serta Abangda dan Kakanda Fransisco Sinaga, SH dan Oktavia Verawati STR terimakasih atas semangat dan doa.
7. Kakak rohani Roita T.T Panggabean ST yang senantiasa membimbing secara
rohani dan dukungan doa yang tak henti sehingga penulis menikmati proses pembuatan skripsi ini.
8. Teman-teman Program Studi Manajamen terkhusus Mega, Lenta, Ririn, Grace,
Bram, dan Samuel yang telah membantu untuk belajar dan diskusi sehingga skripsi ini bisa selesai.
9. Teman-teman di LPMI-USU yang setia mendoakan penulis dan kebersamaan
serta persekutuan yang terjalin sejak penulis kuliah, sehingga membuahkan perubahan karakter dan menyeimbangkan kegiatan studi dengan pelayanan.
Medan, September 2016 Penulis
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ... i
ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI ... v
DAFTAR TABEL ... vii
DAFTAR GAMBAR ... viii
DAFTAR LAMPIRAN ... ix BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1 1.2 Rumusan Masalah ... 11 1.3 Tujuan Penelitian ... 11 1.4 Manfaat Penelitian ... 12
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori ... 13
2.1.1 Pengertian Dividen ... 13
2.1.2 Pengertian Kebijakan Dividen ... 14
2.1.2.1 Teori Kebijakan Dividen ... 15
2.1.2.2 Prosedur Pembayaran Dividen ... 18
2.1.3 Pengertian Return On Assets ... 18
2.1.4 Pengertian Cash Position... 19
2.1.5 Pengertian Debt to Equity Ratio ... 20
2.1.6 Pengertian Ukuran Perusahaan ... 21
2.1.7 Pengertian Risiko Pasar ... 21
2.2 Penelitian Terdahulu ... 23
2.3 Kerangka Konseptual... 28
2.3.1 Pengaruh Return On Assets Terhadap Kebijakan Dividen ... 28
2.3.2 Pengaruh Cash Position Terhadap Kebijakan Dividen ... 28
2.3.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Kebijakan Dividen 29 2.3.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen . 31 2.3.5 Pengaruh Risiko Pasar Terhadap Kebijakan Dividen... 32
2.4 Hipotesis ... 33
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 34
3.2 Tempat dan Waktu ... 34
3.3 Batasan Operasional ... 34
3.4 Definisi Operasional ... 35
3.4.2 Variabel Independen ... 35
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ... 39
3.6 Jenis Data ... 40
3.7 Metode Pengumpulan Data... 41
3.8 Teknik Analisis Data ... 41
3.8.1 Analisis Deskriptif ... 41
3.8.2 Pemilihan Model Data Panel ... 41
3.8.3 Analisis Regresi Linier Berganda ... 43
3.9 Pengujian Hipotesis ... 43
3.9.1 Pengujian Secara Simultan ... 44
3.9.2 Pengujian Secara Parsial ... 45
3.10 Koefisien Determinasi ... 46
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 47
4.2 Analisis Hasil Penelitian ... 59
4.2.1 Statistik Deskriptif ... 59
4.2.2 Pemilihan Model Data Panel ... 61
4.2.2.1 Penentuan Model Estimasi antara Common Effect Model (CEM) dan Fixed Effect Model (FEM) dengan Uji Chow ... 61
4.2.2.2 Penentuan Model Estimasi antara Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM) dengan Uji Hausman ... 62
4.3 Analisis Regresi Linier Berganda ... 63
4.4 Pengujian Hipotesis ... 65
4.4.1 Uji Signifikansi Pengaruh Simultan (F) ... 65
4.4.2 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (t) ... 66
4.5 Analisis Koefisien Determinasi ... 66
4.6 Pembahasan Hasil Penelitian ... 67
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 68
5.2 Saran ... 68
DAFTAR PUSTAKA ... 70
DAFTAR TABEL
Tabel Judul Halaman 1.1 ... Laba
Bersih dan Dividen Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 3
1.2 Saldo Kas Akhir Tahun dan Dividen Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 5
1.3 Total Liabilitas dan Dividen Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 7
1.4 Total Aset dan Dividen Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-201 ... 8
1.5 Close Price Harga Saham Perusahaan, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), dan Dividen Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 9
2.1 Penelitian Terdahulu ... 26
3.1 Operasionalisasi Variabel ... 38
3.2 Kriteria Pemilihan Sampel ... 39
3.3 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian ... 40
4.1 Statistik Deskriptif DPR, ROA, CP, DER, Size, dan Beta Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia ... 59
4.2 Hasil Uji Chow ... 62
4.3 Hasil Uji Housman ... 63
4.4 Hasil Uji Fixed Effect Model ... 64
DAFTAR GAMBAR
Gambar Judul Halaman 2.1 Kerangka Konseptual ... 33
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul Halaman 1 Daftar Penentuan Sampel ... 73 2 Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2015 ... 82
3 Perusahaan Manufaktur yang Tidak Terdaftar Secara
Konsisten di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 87
4 Perusahaan Manufaktur yang Tidak Mempublikasikan
Laporan Keuangan Secara Lengkap di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2015 ... 88
5 Perusahaan Manufaktur yang Memublikasikan Laporan
Keuangan menggunakan Mata Amerika Serikat (US$) di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 89
6 Perusahaan Manufaktur yang Konsisten Tidak Membayar
Dividen di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 90
7 Perusahaan Manufaktur yang Membayar Dividen dengan
Mata Uang Indonesia (Rupiah) di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2011-2015 ... 92
8 Laba Bersih Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 94 9 Total Aset Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 96
10 Saldo Kas Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 98
11 Total Liabillitas Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 100
12 Total Ekuitas Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 102
13 Total Lembar Saham Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015 ... 104
14 Hasil Regresi Risiko Pasar dengan Harga Saham Perusahaan
Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2011-2015 ... 106 15 Data Variabel Dependen dan Independen Perusahaan
Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2011-2015 ... 108
16 Hasil Statistik Deskriptif DPR, ROA, CP, DER, Size,
dan Beta Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia 109 17 Hasil Uji Chow ... 110 18 Hasil Uji Housman ... 111 19 Hasil Uji Fixed Effect Model... 112
