Pillar 4: Education and Communication
II. 4.4.4.2 Monitoring Alternative Dispute Resolution Institutions in the Financial Services Sector
III.1 Global Economic Conditions and Macroeconomic Conditions in Indonesia
III.1.1 Global Economic Developments
Tinjauan Industri
Sektor Jasa Keuangan
Overview of The Financial Services Industry
upwards, thus sustaining the global trade recovery.
mendukung pemulihan perdagangan global.
Pertumbuhan Volume Perdagangan Dunia World Trade Volume Growth
Volume Perdagangan
Trade Volume Pertumbuhan (yoy)-rhs
Growth (yoy) – rhs
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F USD Miliar
USD Billion 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 -
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
30.333,54
3,6%
Sumber: UN Comtrade / Source: UN Comtrade
Perkembangan Harga Komoditas Dunia International Commodity Price Developments
70 2017=100 80
90 100 110 120 130 140
Minyak Oil Nikel Nickel
Batubara Coal Timah Lead
Alumunium Aluminium EmasGold
Kelapa Sawit Crude Palm Oil
Januari 2017
January 2017 Februari 2017 February 2017 Maret 2017
March 2017 April 2017
April 2017 Mei 2017
May 2017 Juni 2017
June 2017 Juli 2017
July 2017 Agustus 2017
August 2017 September 2017 September 2017 Oktober 2017
October 2017 November 2017
November 2017 Desember 2017 December 2017
Sumber: Bloomberg / Source: Bloomberg
Di Amerika Serikat, pemulihan ekonomi tercermin dari solidnya perbaikan pada sejumlah indikator, khususnya pertumbuhan ekonomi, tingkat pengangguran dan tingkat inflasi. Sejalan dengan arah perbaikan tersebut, The Fed menaikkan Fed Funds Rate sebanyak tiga kali sepanjang 2017, terakhir pada kisaran 1,25%- 1,50%. Selain itu, Pemerintah Amerika Serikat juga mencanangkan program reformasi perpajakan yang diharapkan menjadi stimulus kegiatan ekonomi. Zona Euro menunjukkan pemulihan yang semakin berarti sejalan berlanjutnya kebijakan moneter yang akomodatif. Hal ini terindikasi dari membaiknya beberapa indikator perekonomian seperti menurunnya pengangguran serta membaiknya aktivitas manufaktur dan ekspor-impor. Ketidakpastian politik di Eropa terkait Euroscepticism juga cenderung mereda seiring kemenangan para kandidat pro-Euro pada pemilu di Belanda, Perancis, dan Jerman.
Sementara itu di Asia, indikator perekonomian Jepang mulai menunjukkan perkembangan positif terlihat dari tingkat inflasi dan kinerja ekspor-impor. Namun, Bank Sentral Jepang (BoJ) masih cenderung berhati-hati dalam pengetatan kebijakan moneternya dalam upaya mendorong inflasi agar mencapai target yang ditetapkan.
Tingkat Pengangguran AS dan Zona Euro Unemployment in the US and Eurozone
Desember 2015 December 2015 Maret 2016
March 2016 Maret 2017
March 2017 Juni 2016
June 2016 Juni 2017
June 2017 September 2016
September 2016 September 2017
September 2017 Desember 2016
December 2016 Desember 2017
December 2017
-4%
4,5%
5%
5,5% 11,0%
8,0%
9,0%
10,0%
ASUS Zona Euro (rhs) Eurozone (rhs)
Sumber: CEIC / Source: CEIC
Tingkat inflasi AS dan Zona Euro Inflation in the US and Eurozone
4%
ASUS Zona Euro
Eurozone
In the United States, improvements in several indicators, particularly economic growth, unemployment and inflation, pointed to an ongoing economic recovery. Consequently, the US Federal Reserve hiked the Federal Funds Rate (FFR) three times in 2017 to the 1.25- 1.50% range. In addition, the US Administration also prepared tax reforms, which were expected to stimulate growth. The Eurozone recovery gained traction in line with accommodative monetary policy, evidenced by lower unemployment, combined with stronger manufacturing as well as export-import activities. Euroscepticism appeared to be on the decline after pro-euro candidates prevailed in elections contested in the Netherlands, France and Germany.
Meanwhile in Asia, economic indicators in Japan continued to improve, especially inflation as well as export-import performance, but the Bank of Japan (BOJ) remained prudent in terms of tightening its monetary policy stance in order to edge inflation up towards the target.
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
14,92 9,35
November 2015 November 2015 Januari 2016 January 2016 Januari 2017 January 2017Maret 2016 March 2016 Maret 2017 March 2017Mei 2016 May 2016 Mei 2017 May 2017Juli 2016 July 2016 Juli 2017 July 2017
September 2016 September 2016 September 2017 September 2017November 2016 November 2016 November 2017 November 2017
Sumber: CEIC / Source: CEIC
Negara-negara berkembang juga menunjukkan arah perbaikan.
Kinerja perekonomian Tiongkok membukukan sejumlah perkembangan positif, didukung oleh kebijakan rebalancing ekonomi secara gradual. Pertumbuhan ekspor dan impor kembali menunjukkan tren peningkatan. Hal ini juga terjadi pada sektor manufaktur Tiongkok yang mencatat kinerja positif. Tingkat inflasi juga menunjukkan kecenderungan meningkat. Pertumbuhan ekonomi Tiongkok di 2017 tercatat 6,9%, membaik dibandingkan tahun sebelumnya. Sementara itu, tingkat pertumbuhan ekonomi India mengalami moderasi sepanjang 2017 dan diperkirakan terakselerasi kembali pada tahun berikutnya. Akselerasi pertumbuhan ekonomi juga terjadi di Brazil, Afrika Selatan, dan kawasan ASEAN-5.
Net Ekspor (rhs)
Net Exports (rhs) Ekspor
Export Impor
Import Kinerja Ekspor-Impor Tiongkok Export-Import Performance in China
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40
72 52 32 12 -8 -28 -48 10,9
4,5 USD Miliar USD Billion
Emerging market economies (EMEs) also posted economic gains.
China’s gradual economic rebalancing process bore fruit, with export and import growth tracking upward trends and the manufacturing industry returning to positive territory, while inflation tended to rise.
Economic growth in China was recorded at 6.9% in 2017, improving on the previous year. On the other hand, India’s economy moderated throughout 2017 but the transient downturn is expected to rebound in 2018. The economies of Brazil, South Africa and ASEAN-5 were observed to accelerate in 2017.
Pertumbuhan Ekonomi Brazil, Tiongkok, India, ASEAN-5, Afrika Selatan
Economic Growth in Several Emerging Market Economies Brazil; China; India; ASEAN-5; South Africa Brazil
Brazil Tiongkok
China ASEAN-5
ASEAN-5 Afrika Selatan
South Africa India
India
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
-2%
-4%
-6%
2011 2012 2014 2015 2017 2018F
2010 2013 2016
Sumber: IMF / Source: International Monetary Fund (IMF)
Dengan demikian, secara keseluruhan sepanjang 2017 terpantau adanya perbaikan prospek ekonomi global, diiringi meredanya beberapa faktor risiko terkait Euroscepticism, perdagangan global, dan harga komoditas. Meskipun pada jangka pendek arah pemulihan ekonomi global diperkirakan terus berlanjut, masih terdapat beberapa downside risk yang dapat berpengaruh terhadap outlook perbaikan ekonomi dunia dan stabilitas pasar keuangan global.
Pemulihan ekonomi yang semakin solid di negara-negara maju semakin memperkuat ekspektasi mengenai laju pengetatan kebijakan moneter. Fed Funds Rate diperkirakan melanjutkan kenaikan bertahap di 2018. Kebijakan bank sentral negara-negara maju lainnya juga menegaskan arah normalisasi kebijakan moneternya. Arah kebijakan moneter negara-negara maju ini berpotensi mendorong arus flight-to-quality di Pasar Modal negara-negara berkembang. Di samping itu, terdapat pula sejumlah kebijakan perdagangan yang dapat menghambat upaya pemulihan ekonomi maupun stabilitas pasar keuangan pada lingkup global. Pasar masih menantikan arah kebijakan Pemerintah Amerika Serikat serta negosiasi kebijakan ekonomi antara Pemerintah Inggris dan Uni Eropa pasca-
In general, the global economic outlook improved throughout 2017 as the risks associated with Euroscepticism, global trade and commodity prices faded. Despite a solid global economic recovery predicted in the near term, a number of downside risks remained that could undermine the global economic outlook and global financial market stability.
The solid economic recovery achieved in advanced economies stoked expectations of further monetary policy normalisation. The Fed is expected to continue hiking the Federal Funds Rate (FFR) gradually in 2018, while several other advanced economies have also indicated measures to normalise monetary policy, which could trigger flight-to-quality from the capital markets of emerging economies. In addition, the proliferation of inward-looking trade policies could potentially stifle the global economic recovery and undermine global financial market stability. The markets have adopted a wait-and-see attitude towards the direction of US policy as well as the post-Brexit negotiations between the UK and European Union. Furthermore, geopolitical tensions in several regions and
prospek perekonomian Indonesia menunjukkan arah perbaikan seiring masih terjaganya fundamental ekonomi dalam negeri.
Perbaikan sektor riil terpantau masih moderat, dan diperkirakan akan semakin solid sejalan membaiknya ekonomi domestik.
Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia 2017 tercatat tumbuh sebesar 5,07%, meningkat dibandingkan angka pertumbuhan tahun sebelumnya (5,01%) dan merupakan angka tertinggi dalam empat tahun terakhir. Perbaikan pertumbuhan ini didorong membaiknya pertumbuhan investasi, khususnya pada investasi bangunan seiring berlanjutnya pembangunan infrastruktur. Pertumbuhan ekspor maupun impor Indonesia juga menguat didorong meningkatnya harga komoditas dan membaiknya permintaan. Sementara itu, pertumbuhan konsumsi rumah tangga dan investasi non-bangunan masih relatif kuat.
Pertumbuhan Ekonomi Indonesia (yoy) Economic Growth in Indonesia (yoy) 7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
4,63
6,22 6,17 6,03
5,56
5,01 4,88 5,03 5,07
Sumber: BPS / Source: BPS-Statistics Indonesia
Indikator-indikator makroekonomi domestik dalam kondisi terjaga.
Tingkat inflasi berada pada level yang terkendali sepanjang 2017, dan terjaga dalam kisaran target 4±1%. Sampai akhir 2017, tingkat inflasi tercatat sebesar 3,61% (yoy), lebih tinggi dibandingkan posisi setahun sebelumnya yang sebesar 3,02% (yoy). Terjaganya tingkat inflasi didorong oleh relatif rendahnya tingkat inflasi inti dan volatile foods. Sementara itu, tingkat inflasi administered price, yang sempat melonjak di paruh pertama 2017 seiring kenaikan sejumlah tarif, terpantau stabil di paruh kedua.
the domestic economic outlook improved on solid economic fundamentals. The real sector achieved moderate gains but solid performance is expected as the domestic economy builds momentum.
Indonesia’s GDP growth stood at 5.07% in 2017, up from 5.01% the year earlier, representing the highest level on record for the past four years. The national economy expanded on stronger investment, particularly building investment in infrastructure development projects. Export and import growth accelerated in 2017 on rising commodity prices and increasing demand, while household consumption and non-building investment remained relatively solid.
Domestic macroeconomic indicators were maintained. Inflation was controlled throughout 2017 within the target corridor of 4.0±1%. As of December 2017, inflation stood at 3.61% (yoy), up from 3.02%
(yoy) in 2016. Relatively low core inflation and inflationary pressures on volatile foods helped to control headline inflation. On the other hand, inflationary pressures on administered prices (AP) spiked in the first half of 2017 as the government adjusted several tariffs but stabilised thereafter in the latter half of the year.
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0 -2%
5%
4%
3%
2%
1%
0 -1%
Tingkat Inflasi Domestic Inflation IHK (rhs)
CPI (rhs) Harga Administrasi
Administered Prices Inti
Makanan Volatil Core Volatile Foods
Desember 2016 December 2016 Januari 2017 January 2017 Februari 2017 February 2017 Maret 2017 March 2017 April 2017 April 2017 Mei 2017 May 2017 Juni 2017 June 2017 Juli 2017 July 2017 Agustus 2017 August 2017 September 2017 September 2017 Oktober 2017 October 2017 Novemver 2017 November 2017 Desember 2017 December 2017
Sumber: BPS / Source: BPS-Statistics Indonesia
Neraca Pembayaran Indonesia (NPI) masih membukukan surplus didukung oleh surplus transaksi modal dan finansial yang cukup besar, sejalan dengan surplusnya penanaman modal langsung serta investasi portofolio. Dari sisi transaksi berjalan, defisit berada pada level yang terjaga dan sampai akhir 2017 tercatat sebesar 1,7%
PDB. Sejalan dengan surplus NPI tersebut, posisi cadangan devisa juga menunjukkan tren peningkatan sepanjang 2017. Sementara untuk kinerja eksternal, neraca perdagangan Indonesia pada 2017 membukukan surplus sebesar USD11,84 miliar. Seiring menguatnya harga komoditas global serta membaiknya perdagangan global, pertumbuhan ekspor maupun impor membukukan kecenderungan meningkat, setelah sempat mencatat kontraksi di 2015 dan 2016.
Neraca Pembayaran Indonesia Indonesia Balance of Payments
Neraca Modal dan Finansial (I+II)
Capital and Financial Account Neraca Keseluruhan (IV+V) Overall Balance
Transaksi Berjalan Current Account 12
10 8 6 4 2 USD Miliar USD Billion
Indonesia’s balance of payments (BOP) recorded a surplus in 2017, sustained by a significant capital and financial account surplus in line with direct investment and portfolio investment surpluses. In terms of the current account, the deficit was controlled and stood at 1.7% of GDP in the fourth quarter of 2017. Consistent with the BOP surplus, the position of official reserve assets tracked an upward trend throughout 2017. Regarding the external sector, Indonesia’s trade balance booked a USD11.84 billion surplus. Congruent with rising international commodity prices and nascent world trade, export and import growth reversed the previous contractions recorded in 2015 and 2016 to post positive growth in 2017.
Government and private external debt in Indonesia continued to rise during 2017 but remained manageable. Compared to other emerging markets, external debt in Indonesia was relatively low at 34% of GDP.
Furthermore, most corporations remained in compliance with Bank Indonesia regulations pertaining to the hedging and liquidity ratios.
120 100 80 60 40 20 0
2016 2017
Januari January
Januari January Februari FebruaryFebruari February Maret MarchMaret March April AprilApril April Mei MayMei May Juni JuneJuni June Juli JulyJuli July Agustus AugustAgustus August September SeptemberSeptember September Oktober OctoberOktober October Novemver NovemberNovemver November Desember DecemberDesember December
Sumber: Bank Indonesia / Source: Bank Indonesia
Neraca Perdagangan dan Pertumbuhan Ekspor-Impor Trade Balance and Export-Import Growth
USD Miliar USD Billion (%)
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30
2,0
1,0
0,0
-1,0 Surplus / Defisit (rhs)
Surplus/Deficit (rhs) Ekspor (yoy)
Exports (yoy) Impor (yoy) Imports (yoy)
Maret 2016 March 2016 April 2016 April 2016 April 2017 April 2017 May 2017 May 2017May 2016 May 2016 Juni 2016 June 2016 Juni 2017 June 2017Juli 2016 July 2016 Juli 2017 July 2017
Agustus 2016 August 2016 Agustus 2017 August 2017
September 2016 September 2016 September 2017 September 2017
Oktober 2016 October 2016 Oktober 2017 October 2017
November 2016 November 2016 November 2017 November 2017 Desember 2017 December 2017November 2016 November 2016 Januari 2017 January 2017 Februari 2017 February 2017 Maret 2017 March 2017
Dari sisi Utang Luar Negeri (ULN), ULN Indonesia sepanjang 2017 cenderung melanjutkan peningkatan, baik pada utang Pemerintah maupun swasta. Namun, level utang eksternal ini terpantau masih manageable. Jika dibandingkan dengan beberapa negara berkembang, tingkat ULN Indonesia tergolong relatif rendah, yaitu sebesar 34% dari PDB. Sebagian besar korporasi juga menunjukkan kepatuhan terhadap ketentuan Bank Indonesia mengenai rasio hedging dan rasio likuiditas.
The domestic real sector pursued internal consolidation during 2017, as reflected by several tepid indicators, including the manufacturing Purchasing Managers Index (PMI), cement sales and automotive sales. Nevertheless, the real sector is predicted to accelerate in line with the promising domestic economic outlook.
29,40%
48,62%
54,30%
23,86%
65,60%
15,50%
33,79%
21,23%
- 10 20 30 40 50 60 70
Thailand Turkey South Africa Philippines Malaysia Brazil Indonesia India
Rasio Utang Luar Negeri (ULN)/PDB Beberapa Negara Berkembang External Debt to GDP Ratio in several Developing Economies (%)
Sumber: Bloomberg, CEIC / Source: Bloomberg, CEIC
Sektor riil domestik sepanjang 2017 terpantau dalam proses konsolidasi. Hal ini tercermin dari sejumlah indikator seperti Purchasing Manager’s Index (PMI) manufaktur, pertumbuhan penjualan semen, dan pertumbuhan penjualan kendaraan bermotor yang mencatat perbaikan terbatas. Seiring membaiknya outlook perekonomian domestik, sektor riil juga diperkirakan akan bergerak ke arah perbaikan.
PMI Manufaktur Indonesia Manufacturing PMI in Indonesia 53
52 51 50 49 48 47 46
49,3
Maret 2016 March 2016 Maret 2017 March 2017Juni 2016 June 2016 Juni 2017 June 2017
September 2016 September 2016 September 2017 September 2017 Desember 2017 December 2017Desember 2016 December 2016
Sumber: Markit / Source: Markit
Domestic economic momentum in 2017 was accompanied by improving risk perception and stronger global confidence. In May 2017, Standard & Poor’s (S&P) upgraded Indonesia’s credit rating, with the other major rating agencies (Moody’s and Fitch Ratings) following suit shortly thereafter to affirm an investment grade rating for Indonesia. At yearend, Fitch Ratings also upgraded Indonesia’s rating one notch above the lowest investment grade. Additionally, according to the Global Competitiveness Index for 2017-2018, Indonesia’s rank improved from 41 to 36, while Indonesia’s position in the Ease of Doing Business Index jumped significantly from 91 to 72.
60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40
Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17
13,34 -2,06
Sumber: CEIC / Source: EIC
Membaiknya perekonomian domestik di 2017 diiringi membaiknya persepsi risiko dan kepercayaan global. Pada Mei 2017, Standard
& Poor’s (S&P) menaikkan peringkat Indonesia, sehingga seluruh lembaga pemeringkat utama (S&P, Moody’s, dan Fitch Ratings) memasukkan peringkat Indonesia pada investment grade. Pada akhir tahun, Fitch Ratings juga menaikkan peringkat Indonesia menjadi satu notch di atas batas bawah investment grade. Di samping itu, peringkat Global Competitiveness Index 2017-2018 Indonesia naik dari peringkat 41 menjadi 36. Adapun untuk Ease of Doing Business, posisi Indonesia melonjak signifikan dari peringkat 91 menjadi 72.
Peringkat Kredit Indonesia oleh Beberapa Lembaga Pemeringkat Indonesia’s Credit Rating
BBB
Below Investment Grade
BBB-
BB+
BB
BB-
B+ 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fitch
JCRA
Moody’s R&I S&P
Sejumlah faktor perlu mendapat perhatian dalam upaya mengoptimalkan momentum perbaikan pertumbuhan ekonomi domestik. Ketersediaan sumber pembiayaan dalam negeri akan menjadi salah satu faktor yang mendukung laju perbaikan tersebut, termasuk mempercepat perbaikan di sektor riil. Berlanjutnya agenda- agenda reformasi struktural juga akan mendukung pencapaian pertumbuhan ekonomi yang kokoh serta fundamental ekonomi yang solid. Potensi kerentanan di perekonomian domestik tidak dapat dilepaskan dari perkembangan lingkup global, diantaranya terkait pengetatan kebijakan moneter di negara-negara maju, kebijakan perdagangan di sejumlah negara utama, dan ketegangan geopolitik.
Faktor-faktor risiko global berpotensi berdampak terhadap ekonomi domestik, baik melalui jalur perdagangan maupun keuangan.
III.2 Perkembangan Industri Perbankan