BAB 4 ANALISIS dan PEMBAHASAN
4.3 Implikasi Manajerial
portofolio tersebut berada di permukaan portofolio-portofolio lainnya yang tidak efisien yang berada di kiri ataupun kanan dari kurva efficient frontier tersebut. Portofolio yang efisien adalah portoflio yang memberikan tingkat return yang terbesar dengan risiko yang sama atau risiko terkecil dengan tingkat keuntungan yang sama (Husnan:2005).
Berdasarkan kurva diatas akan dapat dilihat return tertinggi adalah 5,35% dan terus menurun hingga return terendah adalah 1,48%, sedangkan jika dilihat dari sisi risiko, risiko tertinggi adalah 15,91% sedangkan tertinggi adalah 5,88%. Jika melihat return tertinggi dengan risiko terendah maka akan didapat return sebesar 2,25% dan risiko 5,88% dengan prosentase setiap emiten sebagai berikut ANTM 3,46%, KLBF 0,58%, PTBA 8,19%, TLKM 44,47%, UNVR 43,31%.
Namun portofolio yang baik adalah dengan melihat hasil bagi antara return dengan risiko yang diterima, maka dengan melihat perbandingan tersbut maka dapet diketahui portofolio yang optimum adalah dengan hasil pembagian yang terbesar adalah sebesar 44.64% pada return 3.15% dan risiko 7,06% dengan prosentase setiap emiten sebesar BUMI 3,6%, INCO 5,3%, INTP 13,1%, KLBF 3,4%, PTBA 23,1%, TLKM 1,3% dan UNVR 50,2%.
diperoleh portofolio yang optimal untuk menghasilkan return yang maximal dan risiko yang rendah.
Dalam penelitian ini metode dalam menentukan portofolio yang paling optimal adalah dengan menggunakan metode indeks tunggal. Model ini didasarkan pada pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi searah dengan indeks harga pasar. Hal ini menyarankan bahwa return-return dari sekuritas mungkin berkorelasi karena adanya reaksi umum terhadap perubahan-perubahan nilai pasar. Berikut adalah hasil dari perhitungan portofolio optimal dengan menggunakan model indeks tunggal.
Tabel 4.14 Presentase Bobot dari Saham
No. Nama Emiten Kode Efek
1 unilever indonesia UNVR 50,18%
2 tambang batubara bukit asam PTBA 23,14%
3 indocement tunggal prakasa INTP 13,10%
4 international nikel INCO 5,33%
5 bumi resourse BUMI 3,57%
6 kalbe farma KLBF 3,35%
7 Telekomunikasi TLKM 1,33%
Setelah mengetahui portofolio yang optimal, sebaiknya investor dan atau calon investor menginvestaasikan dananya dalam bentuk saham sesuai dengan porsentase yang dihasilkan. Dengan itu investor akan mendapatkan expected return sebesar 0,0314 atau
3,15% dari dana yang diinvestasikan dengan tingkat varian kesalahan residu sebesar 0,26564.
BAB 5
KESIMPULAN dan SARAN 5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan, peneliti dapat menarik kesipulan yang merupakan jawaban dari perumusan masalah bahwa:
1. Saham-saham yang dapat masuk dalam portofolio adalah saham dari emiten Aneka Tambang (ANTM), Bumi Resourse (BUMI), International Nikel (INCO), Indocement Tunggal Prakasa (INTP), Kalbe Farma (KLBF), Tambang Batubara Bukit Asam (PTBA), Telekomunikasi (TLKM), dan Unilever Indonesia (UNVR). Saham-saham tersebut dapat masuk kedalam portofolio dikarenakan memiliki expected return yang lebih besar dari return risk free.
2. Saham-saham yang masuk dalam portofolio optimal adalah saham dari emiten Bumi Resourse (BUMI), International Nikel (INCO), Indocement Tunggal Prakasa (INTP), Kalbe Farma (KLBF), Tambang Batubara Bukit Asam (PTBA), Telekomunikasi (TLKM), dan Unilever Indonesia (UNVR). Hal ini dikarenakan saham-saham tersebut memiliki expected return to beta (ERB) lebih besar dari cut off point (C*). Sedangkan saham dari emiten Aneka Tambang (ANTM) tidak masuk dalam portofolio optimal dikarenakan ERB saham tersebut lebih kecil dari cut off point berdasarkan periode tahun 2005-2009.
3. Prosentase portofolio optimal untuk setiap emiten adalah sebagai berikut Bumi Resourse (3,57%), International Nikel (5,33%), Indocement Tunggal Prakasa (13,10%), Kalbe Farma (3,35%), Tambang Batubara Bukit Asam (23,14%), Telekomunikasi (1,33%), dan Unilever Indonesia (50,18%) dengan expected return sebesar 0,0314 atau 3,15% dan varian kesalahan residu sebesar 0,26564.
5.2 Saran
5.2.1 Bagi Peneliti Selanjutnya
1. Sebaiknya peneliti selanjutnya memilih saham dari indeks-indeks lain atau sektor-sektor lain dalam proses pembentukan portofolio optimum dengan model indeks tunggal ini.
5.2.2 Bagi Investor dan Manajerial Investasi
1. Investor dan atau calon investor sebaiknya mengalokasikan dananya melalui investasi berbentuk portofolio, karena saham telah terdiversifikasi sehingga dapat menekan risiko serendah mungkin
2. Investor dan atau calon investor sebaiknya mengalokasikan dananya pada reksadana, karena reksadana memiliki lebih banyak instrumen sekuritas seperti saham, obligasi, pasar uang , maupun sekuritas lainnya, selain itu dengan mengalokasikan dananya pada reksadana, investor dapat menggunakan jasa perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam bidang reksadana karena dalam perusahaan reksadana terdapat devisi financial yang dapat berguna sebagai penasihat dalam pengelolaan investasi tersebut.
DAFTAR PUSTAKA
Husnan, Suad. 2009. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi keempat:
Unit Penerbit dan Percetakan Sekolah Tinggi Ilmu Mmanajemen YKPN.
Jogiyanto, Hartono. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Tiga. Yogyakarta:
BPFE Yogyakarta.
Jones, Charles P. 2007. Investment: Analysis and Management, 10th edition. New York:
John Wiley and Sons. Inc.
Nafik HR, Muhamad. 2009. Bursa Efek dan Investasi Syariah. Jakarta: PT Serambi Ilmu Semesta.
Putro Adhianto, Hanur. 2010. Analisis Portofolio Optimum Menggunakan Model Markowitz Pada Saham Sektor Perbankan Tahun 2009. Jakarta, Skripsi, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Banking School.
Sekaran, Uma. 2003. Metodologi Penelitian untuk Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Septyarini. 2009. Analisis Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal Pada Saham LQ-45. Jakarta, Skripsi, Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma.
Sukarno, Mokhamad. Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham Menggunakan Metode Single Index di Bursa Efek Jakarta. Semarang. Thesis S2, Universitas Diponegoro.
Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan Sekolah Tinggi Ilmu Mmanajemen YKPN..
Supranto, Johannes. 1998. Metode Riset, Aplikasinya Dalam Pemasaran. Jakarta: PT RINEKA CIPTA.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama.
Yogyakarta: Kanisius.
Wulandari, Sri. 2010. Analisis Portofolio Saham Optimal di Bursa Efek Indonesia (Studi Komparatif Menggunakan Saham yang Terdaftar Pada Saham LQ-45 dan Saham JI). Yogyakarta, Skripsi, Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Indonesia Yogyakarta.
Yohantin, Yesica. 2009. Penggunaan Metode CAPM Dalam Menilai Risiko dan Return Saham Untuk Menentukan Pilihan Berinvestasi Pada Saham Jakarta Islamic Index Periode Januari 2004 – Desember 2008 di Bursa Efek Indonesia. Jakarta, Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma.
Bank Indonesia, 2009. Daftar suku bunga bank indonesia, periode tahun 2005 – tahun 2009.
http://www.bi.go.id/web/id/Moneter/BI+Rate/Data+BI+Rate/
Bursa Efek Indonesia, 2009. Daftar harga saham perusahaan, periode tahun 2005 – tahun 2009. http://www.idx.co.id/Home/DataDownload/Summary/tabid/178/language/id- ID/Default.aspx
Lampiran 1 Daftar Pemilihan Emiten
JII 2005 2006 2007 2008 2009
1 Astra Agro Lestari
Tbk Astra Agro Lestari Tbk Astra Agro Lestari Tbk
Astra Agro Lestari
Tbk Astra Agro Lestari Tbk 2 Adhi Karya
(Persero) Tbk
Adhi Karya (Persero) Tbk
Adhi Karya (Persero) Tbk.
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Ace Hardware indonesia Tbk
3 Aneka Tambang (Persero) Tbk
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Aneka Tambang (Persero) Tbk
Apexindo Pratama Duta Tbk
Aneka Tambang (Persero) Tbk 4 Bakrie & Brothers
Tbk Astra International Tbk Astra International Tbk
Global Mediacom Tbk
Apexindo Pratama Duta Tbk
5 Barito Pacific Timber Tbk
Berlian Laju Tanker Tbk
Berlian Laju Tanker Tbk
Bakrie & Brothers
Tbk Astra International Tbk 6 Bumi Resources
Tbk Bakrie & Brothers Tbk Bakrie & Brothers
Tbk Bakrie Telecom Tbk Bisi International Tbk 7 Ciputra Surya Tbk Bumi Resources Tbk Bakrie Telecom Tbk Bumi Resources Tbk Global Mediacom Tbk 8 Energi Mega
Persada Tbk
Citra Marga Nusaphala
Persada Tbk Bumi Resources Tbk
Citra Marga Nusaphala Persada
Tbk
Barito Pacifik Tbk
9 Gajah Tunggal Tbk Delta Dunia Petroindo Tbk
Citra Marga Nusaphala Persada
Tbk
Ciputra Development
Tbk Bumi Resources Tbk 10 International
Nickel Ind. Tbk
Energi Mega Persada Tbk
Ciputra Development Tbk
bakrieland
Development Tbk Ciputra Property Tbk 11 Indofood Sukses
Makmur Tbk Gajah Tunggal Tbk Ciputra Surya Tbk Mobile-8 Telecom
Tbk Elnusa Tbk
12 Indah Kiat Pulp &
Paper Tbk
International Nickel
Ind. Tbk Gajah Tunggal Tbk Humpuss Intermoda Transportasi Tbk
Inti Kapuas Arowana Tbk
13
Indocement Tunggal Prakasa
Tbk
Indofood Sukses Makmur Tbk
International Nickel Ind .Tbk
International Nickel Ind .Tbk
International Nickel Indonesia Tbk 14 Indosat Tbk Indah Kiat Pulp &
Paper Tbk
Indofood Sukses Makmur Tbk
Indocement Tunggal
Prakasa Tbk Indika Energy Tbk 15 Kawasan Industri
Jababeka Tbk
Indocement Tunggal Prakasa Tbk
Indah Kiat Pulp &
Paper Tbk
Jaya Real Property Tbk
Indocement Tunggal Prakasa Tbk 16 Kalbe Farma Tbk Indosat Tbk Indocement Tunggal
Prakasa Tbk
Kawasan Industri Jababeka Tbk
Indo Tambangraya Megah Tbk
17 Limas
Stokhomindo Tbk
Kawasan Industri
Jababeka Tbk Indosat Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk 18 PP London
Sumatera Tbk Kalbe Farma Tbk Kalbe Farma Tbk Matahari Putra Prima Tbk
PP London Sumatera Tbk
19 Medco Energi International Tbk
PP London Sumatera
Tbk Lippo Karawaci Tbk Plaza indonesia
Realty Tbk Mitra Rajasa Tbk 20 Multipolar Tbk Medco Energi
International Tbk
PP London Sumatera Tbk
Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
Media Nusantara Citra Tbk
21
Perusahaan Gas Negara (Persero)TBK
Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk
Medco Energi International Tbk
Ramayana Lestari Sentosa Tbk
Matahari Putra Prima Tbk
22 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk
Palm Asia Corpora Tbk
Perusahaan Gas
Negara Tbk SMART Tbk Tambang Batubara Bukit Asam Tbk 23 Semen Cibinong Tambang Batubara Tambang Batubara Semen Gresik Sampoerna Argo Tbk
JII 2005 2006 2007 2008 2009 Tbk Bukit Asam Tbk Bukit Asam Tbk (Persero) Tbk
24 Semen Gresik
(Persero) Tbk Semen Cibinong Tbk Holcim Indonesia Tbk
Summarecon Agung Tbk
Semen Gresik (Persero) Tbk
25 Timah Tbk Summarecon Agung Tbk
Sumalindo Lestari
Jaya Tbk Timah Tbk Tunas Baru Lampung Tbk
26 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk
Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk
Telekomunikasi Indonesia Tbk
Telekomunikasi
Indonesia Tbk Timah Tbk 27 Telekomunikasi
Indonesia Tbk
Telekomunikasi Indonesia Tbk
Total Bangun Persada Tbk
Truba Alam Manunggal Engineering Tbk
Telekomunikasi Indonesia Tbk 28 Tempo Scan
Pacific Tbk
Bakrie Sumatra Plantations Tbk
Bakrie Sumatra Plantations Tbk
Tempo Scan Pasific Tbk
Bakrie Sumatra Plantation Tbk 29 United Tractors
Tbk United Tractors Tbk United Tractors Tbk United Tractors Tbk Unilever Indonesia Tbk 30 Unilever Indonesia
Tbk
Unilever Indonesia Tbk
Unilever Indonesia Tbk
Unilever Indonesia Tbk
Wijaya Karya (Persero) Tbk
Lampiran 2 Daftar Perubahan Harga Periode 2005-2009
31-Jan 28-Feb 31-Mar 29-Apr 31-Mei 30-Jun 29-Jul 31-Ags 30-Sep 31-Okt 31-Nov 29-Des
2005
1 ANTM 1.820 2.150 2.250 2.125 2.350 2.400 2.425 2.250 2.725 2.575 2.850 3.575
2 BUMI 920 850 780 760 830 830 830 780 900 780 690 760
3 INCO 1.165 1.430 1.360 1.400 1.390 1.415 1.500 1.560 1.550 1.445 1.280 1.315 4 INTP 3.450 3.150 2.800 2.650 3.200 3.450 3.600 2.925 2.900 3.300 3.225 3.550
5 KLBF 690 790 740 750 780 880 900 850 850 870 890 990
6 PTBA 1.650 1.660 1.520 1.550 1.560 1.590 1.570 1.740 1.630 1.780 1.690 1.800 7 TLKM 4.750 4.425 4.475 4.275 4.650 5.000 5.550 5.150 5.350 5.000 5.500 5.900 8 UNVR 2.727 3.550 3.825 3.750 4.575 4.075 4.350 4.225 4.075 4.375 4.325 4.275 30-Jan 28-Feb 29-Mar 28-Apr 31-Mei 30-Jun 31-Jul 31-Ags 29-Sep 30-Okt 30-Nop 29-Des
2006
1 ANTM 4.275 4.025 4.350 5.750 4.450 4.625 5.200 5.400 5.500 6.950 7.550 8.000
2 BUMI 850 840 900 910 830 770 830 750 740 770 810 900
3 INCO 1.455 1.560 1.715 2.000 1.975 1.955 1.995 2.200 2.300 2.630 2.750 3.100 4 INTP 3.950 4.425 4.525 5.000 3.850 4.200 4.200 4.575 4.925 5.000 5.350 5.750 5 KLBF 1.300 1.360 1.360 1.520 1.310 1.250 1.200 1.120 1.320 1.360 1.180 1.190 6 PTBA 1.960 2.050 2.050 3.000 3.350 3.150 3.275 3.400 3.375 3.450 3.250 3.525 7 TLKM 6.300 6.200 6.900 7.550 7.050 7.350 7.450 7.900 8.450 8.400 9.900 10.100 8 UNVR 4.300 4.275 4.250 4.575 4.025 4.125 4.225 4.475 4.600 4.800 6.000 6.600 31-Jan 28-Feb 30-Mar 30-Apr 31-Mei 29-Jun 31-Jul 31-Ags 28-Sep 31-Okt 30-Nop 28-Des
2007
1 ANTM 7.800 9.100 11.850 15.600 14.000 12.550 2.700 2.250 2.775 3.350 4.675 4.475 2 BUMI 1.080 1.210 1.330 1.380 1.750 2.275 2.700 2.550 3.575 4.800 5.650 6.000 3 INCO 3.300 3.880 5.435 6.080 5.500 5.550 5.720 5.390 6.350 9.020 9.425 9.625 4 INTP 5.350 5.750 5.100 5.700 5.550 6.250 6.500 6.400 6.100 8.200 7.700 8.200 5 KLBF 1.300 1.220 1.210 1.260 1.240 1.390 1.490 1.360 1.330 1.360 1.220 1.260 6 PTBA 3.125 3.300 3.450 3.900 5.250 6.650 6.650 5.750 6.550 9.050 12.100 12.000 7 TLKM 9.450 8.900 9.850 10.500 9.550 9.850 11.200 10.850 11.000 10.750 10.150 10.150 8 UNVR 5.850 5.600 5.700 5.650 6.300 6.700 7.550 6.800 6.800 6.650 6.650 6.750 31-Jan 29-Feb 31-Mar 30-Apr 30-Mei 30-Jun 31-Jul 29-Ags 29-Sep 31-Okt 28-Nov 31-Des
2008
1 ANTM 3.575 4.100 3.350 3.500 3.250 3.175 2.475 1.890 1.460 1.040 1.020 1.090 2 BUMI 6.400 7.700 6.200 6.650 8.050 8.200 6.750 5.500 3.200 2.175 1.010 910 3 INCO 7.950 9.450 7.000 6.650 6.100 6.050 4.600 3.725 3.075 1.690 1.970 1.930 4 INTP 7.750 7.500 7.050 5.600 6.150 5.450 6.150 6.400 6.000 3.500 3.500 4.600
5 KLBF 1.200 1.050 980 910 880 850 800 750 650 365 410 400
6 PTBA 11.400 11.450 10.050 10.600 14.600 16.400 13.650 14.500 9.350 5.475 6.900 6.900 7 TLKM 9.250 9.800 9.650 8.850 8.100 7.300 7.700 8.000 7.150 5.400 5.850 6.900 8 UNVR 6.900 6.800 6.900 6.800 6.750 6.750 6.900 7.250 7.500 7.450 7.700 7.800
30-Jan 27-Feb 31-Mar 30-Apr 29-Mei 30-Jun 31-Jul 31-Ags 30-Sep 30-Okt 30-Nov 30-Des
2009
1 ANTM 1.110 1.200 1.090 1.430 1.980 2.025 2.200 2.275 2.450 2.275 2.200 2.200 2 BUMI 510 770 820 1.480 1.960 1.860 2.800 2.900 3.225 2.375 2.350 2.425 3 INCO 2.475 2.175 2.225 3.425 3.600 4.150 4.300 4.225 4.150 4.050 3.450 3.650 4 INTP 4.500 4.150 5.250 5.850 6.650 7.750 9.300 10.050 10.600 11.050 11.100 13.700
5 KLBF 465 650 620 900 880 1.010 1.310 1.270 1.330 1.220 1.250 1.300
6 PTBA 7.400 7.200 6.750 9.500 11.250 11.600 13.600 13.000 14.100 15.200 16.450 17.250 7 TLKM 6.300 6.300 7.550 7.850 7.450 7.500 8.950 8.400 8.650 8.400 9.000 9.450 8 UNVR 7.900 8.050 7.950 7.750 7.850 9.250 11.600 10.100 10.700 10.100 11.050 11.050
Lampiran 3 Perhitungan Return individu
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
30-Des-04
2005
1 31-Jan 0,055072 0,15 0,008658 0,121951 0,254545 0,081967 -0,01554 -0,17364 2 28-Feb 0,181319 -0,07609 0,227468 -0,08696 0,144928 0,006061 -0,06842 0,301797 3 31-Mar 0,046512 -0,08235 -0,04895 -0,11111 -0,06329 -0,08434 0,011299 0,077465 4 29-Apr -0,05556 -0,02564 0,029412 -0,05357 0,013514 0,019737 -0,04469 -0,01961
5 31-Mei 0,105882 0,092105 -0,00714 0,207547 0,04 0,006452 0,087719 0,22
6 30-Jun 0,021277 0 0,017986 0,078125 0,128205 0,019231 0,075269 -0,10929
7 29-Jul 0,010417 0 0,060071 0,043478 0,022727 -0,01258 0,11 0,067485
8 31-Ags -0,07216 -0,06024 0,04 -0,1875 -0,05556 0,10828 -0,07207 -0,02874
9 30-Sep 0,211111 0,153846 -0,00641 -0,00855 0 -0,06322 0,038835 -0,0355
10 31-Okt -0,05505 -0,13333 -0,06774 0,137931 0,023529 0,092025 -0,06542 0,07362 11 31-Nov 0,106796 -0,11538 -0,11419 -0,02273 0,022989 -0,05056 0,1 -0,01143 12 29-Des 0,254386 0,101449 0,027344 0,100775 0,11236 0,065089 0,072727 -0,01156
2006
13 30-Jan 0,195804 0,118421 0,106464 0,112676 0,313131 0,088889 0,067797 0,005848 14 28-Feb -0,05848 -0,01176 0,072165 0,120253 0,046154 0,045918 -0,01587 -0,00581
15 29-Mar 0,080745 0,071429 0,099359 0,022599 0 0 0,112903 -0,00585
16 28-Apr 0,321839 0,011111 0,166181 0,104972 0,117647 0,463415 0,094203 0,076471 17 31-Mei -0,22609 -0,08791 -0,0125 -0,23 -0,13816 0,116667 -0,06623 -0,12022 18 30-Jun 0,039326 -0,07229 -0,01013 0,090909 -0,0458 -0,0597 0,042553 0,024845
19 31-Jul 0,124324 0,077922 0,02046 0 -0,04 0,039683 0,013605 0,024242
20 31-Ags 0,038462 -0,09639 0,102757 0,089286 -0,06667 0,038168 0,060403 0,059172 21 29-Sep 0,018519 -0,01333 0,045455 0,076503 0,178571 -0,00735 0,06962 0,027933 22 30-Okt 0,263636 0,040541 0,143478 0,015228 0,030303 0,022222 -0,00592 0,043478
23 30-Nop 0,086331 0,051948 0,045627 0,07 -0,13235 -0,05797 0,178571 0,25
24 29-Des 0,059603 0,111111 0,127273 0,074766 0,008475 0,084615 0,020202 0,1
2007
25 31-Jan -0,025 0,2 0,064516 -0,06957 0,092437 -0,11348 -0,06436 -0,11364 26 28-Feb 0,166667 0,12037 0,175758 0,074766 -0,06154 0,056 -0,0582 -0,04274 27 30-Mar 0,302198 0,099174 0,400773 -0,11304 -0,0082 0,045455 0,106742 0,017857 28 30-Apr 0,316456 0,037594 0,118675 0,117647 0,041322 0,130435 0,06599 -0,00877 29 31-Mei -0,10256 0,268116 -0,09539 -0,02632 -0,01587 0,346154 -0,09048 0,115044 30 29-Jun -0,10357 0,3 0,009091 0,126126 0,120968 0,266667 0,031414 0,063492
31 31-Jul -0,78486 0,186813 0,030631 0,04 0,071942 0 0,137056 0,126866
32 31-Ags -0,16667 -0,05556 -0,05769 -0,01538 -0,08725 -0,13534 -0,03125 -0,09934
33 28-Sep 0,233333 0,401961 0,178108 -0,04688 -0,02206 0,13913 0,013825 0
34 31-Okt 0,207207 0,342657 0,420472 0,344262 0,022556 0,381679 -0,02273 -0,02206
35 30-Nop 0,395522 0,177083 0,0449 -0,06098 -0,10294 0,337017 -0,05581 0
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
36 28-Des -0,04278 0,061947 0,02122 0,064935 0,032787 -0,00826 0 0,015038
2008
37 31-Jan -0,20112 0,066667 -0,17403 -0,05488 -0,04762 -0,05 -0,08867 0,022222 38 29-Feb 0,146853 0,203125 0,188679 -0,03226 -0,125 0,004386 0,059459 -0,01449 39 31-Mar -0,18293 -0,19481 -0,25926 -0,06 -0,06667 -0,12227 -0,01531 0,014706 40 30-Apr 0,044776 0,072581 -0,05 -0,20567 -0,07143 0,054726 -0,0829 -0,01449 41 30-Mei -0,07143 0,210526 -0,08271 0,098214 -0,03297 0,377358 -0,08475 -0,00735
42 30-Jun -0,02308 0,018634 -0,0082 -0,11382 -0,03409 0,123288 -0,09877 0
43 31-Jul -0,22047 -0,17683 -0,23967 0,12844 -0,05882 -0,16768 0,054795 0,022222 44 29-Ags -0,23636 -0,18519 -0,19022 0,04065 -0,0625 0,062271 0,038961 0,050725 45 29-Sep -0,22751 -0,41818 -0,1745 -0,0625 -0,13333 -0,35517 -0,10625 0,034483 46 31-Okt -0,28767 -0,32031 -0,45041 -0,41667 -0,43846 -0,41444 -0,24476 -0,00667
47 28-Nov -0,01923 -0,53563 0,16568 0 0,123288 0,260274 0,083333 0,033557
48 31-Des 0,068627 -0,09901 -0,0203 0,314286 -0,02439 0 0,179487 0,012987
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
2009
49 30-Jan 0,018349 -0,43956 0,282383 -0,02174 0,1625 0,072464 -0,08696 0,012821 50 27-Feb 0,081081 0,509804 -0,12121 -0,07778 0,397849 -0,02703 0 0,018987 51 31-Mar -0,09167 0,064935 0,022989 0,26506 -0,04615 -0,0625 0,198413 -0,01242 52 30-Apr 0,311927 0,804878 0,539326 0,114286 0,451613 0,407407 0,039735 -0,02516 53 29-Mei 0,384615 0,324324 0,051095 0,136752 -0,02222 0,184211 -0,05096 0,012903 54 30-Jun 0,022727 -0,05102 0,152778 0,165414 0,147727 0,031111 0,006711 0,178344 55 31-Jul 0,08642 0,505376 0,036145 0,2 0,29703 0,172414 0,193333 0,254054 56 31-Ags 0,034091 0,035714 -0,01744 0,080645 -0,03053 -0,04412 -0,06145 -0,12931 57 30-Sep 0,076923 0,112069 -0,01775 0,054726 0,047244 0,084615 0,029762 0,059406 58 30-Okt -0,07143 -0,26357 -0,0241 0,042453 -0,08271 0,078014 -0,0289 -0,05607 59 30-Nov -0,03297 -0,01053 -0,14815 0,004525 0,02459 0,082237 0,071429 0,094059
Lampiran 4 Perhitungan Risiko Saham
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
(Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2 (Rij-E(Ri))2
2005
1 31-Jan 0,00066216 0,0113378 0,00053191 0,00774557 0,05334851 0,00081194 0,00092228 0,03904681 2 28-Feb 0,02309752 0,0143061 0,03831677 0,01461653 0,01472704 0,0022479 0,00692991 0,07718981 3 31-Mar 0,000294865 0,0158442 0,006508 0,02104049 0,00754529 0,01899158 1,243E-05 0,00286209 4 29-Apr 0,007207255 0,0047834 5,333E-06 0,00765865 0,00010118 0,0011381 0,00354236 0,00189871 5 31-Mei 0,005858732 0,0023604 0,00151041 0,03013865 0,00026986 0,00221097 0,00531358 0,03842921 6 30-Jun 6,50185E-05 0,0018941 0,00018866 0,00195211 0,01094799 0,0011725 0,00365346 0,01775714 7 29-Jul 0,000358093 0,0018941 0,0008037 9,0935E-05 7,1441E-07 0,00436276 0,00905828 0,00189385 8 31-Ags 0,010303255 0,0107665 6,854E-05 0,04903669 0,00626125 0,00300388 0,0075511 0,00277749 9 30-Sep 0,033040737 0,0121716 0,001454 0,00180534 0,00055566 0,01361679 0,00057648 0,00353659 10 31-Okt 0,007120975 0,0312775 0,0098929 0,01081366 1,8566E-09 0,00148625 0,00643935 0,00246545 11 31-Nov 0,00599945 0,025251 0,02128913 0,00321144 3,4105E-07 0,01082316 0,00725478 0,0012528 12 29-Des 0,050645686 0,0033557 1,9161E-05 0,00446664 0,00788314 0,00013494 0,00335267 0,00126217
2006
13 30-Jan 0,027710328 0,00561 0,00558648 0,006199 0,08384431 0,00125431 0,00280599 0,00032827 14 28-Feb 0,00771227 0,0030565 0,0016357 0,00744957 0,00050992 5,7066E-05 0,00094237 0,00088686 15 29-Mar 0,002642509 0,0007788 0,00457488 0,00012867 0,00055566 0,00285932 0,00961934 0,00088889 16 28-Apr 0,085555712 0,0010504 0,0180794 0,00504527 0,00885002 0,16805247 0,00630085 0,0027567 17 31-Mei 0,06524293 0,0172747 0,00195551 0,06966554 0,02615672 0,00399349 0,00656913 0,02078928 18 30-Jun 9,97171E-05 0,013412 0,00175123 0,00324522 0,00481276 0,01280838 0,00076885 7,7162E-07 19 31-Jul 0,009022022 0,0011834 0,0001268 0,00115208 0,00404146 0,00019017 1,4873E-06 7,6245E-08 20 31-Ags 8,32025E-05 0,0195738 0,00504608 0,00306289 0,00814311 0,00023423 0,00207733 0,00123941 21 29-Sep 0,000117104 0,0032324 0,00018861 0,00181139 0,02402467 0,00369975 0,00300252 1,5734E-05 22 30-Okt 0,054894786 8,883E-06 0,01248966 0,00035021 4,53E-05 0,00097659 0,00043024 0,00038072 23 30-Nop 0,003247967 7,102E-05 0,00019338 0,00130016 0,02431274 0,01241968 0,02681289 0,05109123 24 29-Des 0,000915828 0,0045684 0,00913011 0,0016666 0,00022795 0,00096987 2,8912E-05 0,00578112
2007
25 31-Jan 0,002952836 0,0244857 0,00107551 0,01071381 0,00474232 0,02787156 0,0062697 0,01893449 26 28-Feb 0,018858613 0,0059058 0,02074651 0,0016666 0,00724388 6,3878E-06 0,00533281 0,00444907 27 30-Mar 0,07445138 0,0030972 0,13619945 0,02160482 0,00100928 6,4289E-05 0,00844866 3,7322E-05 28 30-Apr 0,082435423 3,513E-05 0,00756102 0,00700649 0,00031506 0,00592318 0,00261784 0,00107179 29 31-Mei 0,017398692 0,0504429 0,01615844 0,00363104 0,00155595 0,08566231 0,01108834 0,00829519 30 29-Jun 0,017665448 0,0657815 0,00051213 0,00849786 0,00948583 0,04545171 0,00027518 0,00156229 31 31-Jul 0,662922548 0,0205327 1,1891E-06 3,6696E-05 0,00233965 0,00285932 0,01494038 0,01058828 32 31-Ags 0,038418613 0,0098162 0,00799476 0,00243314 0,01228125 0,03564957 0,00212291 0,01520389 33 28-Sep 0,04161328 0,1284791 0,02142901 0,00653144 0,00208222 0,00733726 1,0002E-06 0,00057438 34 31-Okt 0,031636743 0,0894826 0,15112761 0,0962985 1,0325E-06 0,1077197 0,00141017 0,00211831 35 30-Nop 0,134089541 0,0178389 0,00017369 0,00900941 0,01600571 0,08039719 0,00498986 0,00057438
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR 36 28-Des 0,005201402 0,0003395 0,00011027 0,00096055 8,4905E-05 0,00381146 0,00021978 7,9722E-05
2008
37 31-Jan 0,053110576 0,0005357 0,04233186 0,00788905 0,00506824 0,01070658 0,0107112 3,0418E-06 38 29-Feb 0,01380934 0,0254734 0,02463586 0,00438249 0,02207379 0,0024095 0,00199223 0,0014791 39 31-Mar 0,045057207 0,0567994 0,08466957 0,00882516 0,00814311 0,03088572 0,00090788 8,5755E-05 40 30-Apr 0,000238274 0,0008445 0,00667834 0,05741586 0,0090252 1,5719E-06 0,00955048 0,0014791 41 30-Mei 0,010154305 0,0278908 0,01309374 0,00413089 0,00319672 0,10490207 0,00991434 0,00098089 42 30-Jun 0,002747534 0,0006194 0,00159343 0,02183403 0,00332507 0,00487414 0,01290279 0,00057438 43 31-Jul 0,062406256 0,0485542 0,07365282 0,00892988 0,00678911 0,04890977 0,00159756 3,0418E-06 44 29-Ags 0,070598422 0,0523065 0,04925669 4,4999E-05 0,00740848 7,7413E-05 0,00058255 0,00071601 45 29-Sep 0,06597358 0,2131695 0,04252576 0,00930112 0,02461944 0,16699075 0,01465916 0,0001106 46 31-Okt 0,100496122 0,1323748 0,23244703 0,20304844 0,21347545 0,2189408 0,0673819 0,00093838 47 28-Nov 0,00235912 0,3354184 0,01794511 0,00115208 0,00994312 0,04276681 0,00469339 9,1982E-05 48 31-Des 0,001543504 0,0203151 0,00270667 0,07859243 0,00230042 0,00285932 0,02711363 0,00012054
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
2009
49 30-Jan 0,00012081 0,2333677 0,0628316 0,00310042 0,01930085 0,00036066 0,01035948 0,00012423 50 27-Feb 0,002677139 0,2174198 0,02338857 0,01248138 0,14008324 0,00648019 0,00021978 2,479E-05 51 31-Mar 0,014642613 0,0004586 7,6258E-05 0,0534155 0,00486176 0,01344964 0,03370444 0,00132413 52 30-Apr 0,07985519 0,5796646 0,25766257 0,00645506 0,18321859 0,12526985 0,00062051 0,00241312 53 29-Mei 0,126220599 0,0788505 0,00037534 0,01056986 0,00209716 0,01709241 0,00432706 0,00012239 54 30-Jun 4,37282E-05 0,0089381 0,01465472 0,01728469 0,01541441 0,00050004 6,583E-05 0,02383246 55 31-Jul 0,003258098 0,2133104 1,9567E-05 0,02757516 0,07477884 0,01414701 0,03186523 0,05294037 56 31-Ags 2,25711E-05 6,094E-05 0,002417 0,00218116 0,00292755 0,00952386 0,00581826 0,02349373 57 30-Sep 0,002264149 0,0046988 0,00244754 0,00043198 0,00056034 0,00096987 0,00022311 0,00125597 58 30-Okt 0,010154305 0,0943024 0,00311559 7,2429E-05 0,01129528 0,00060229 0,00191203 0,00640657 59 30-Nov 0,003882166 0,0029211 0,03235295 0,00086538 1,0356E-06 0,00082738 0,00320396 0,00491304 60 30-Des 0,000860836 0,0001347 0,00068906 0,04011686 0,00026986 2,3429E-05 0,00123728 0,00057438 Σ 2,2020391 2,969729 1,496004 1,00214 1,1144897 1,493841 0,427247 0,4620283 σi2 0,037323 0,050334 0,025356 0,016985 0,018890 0,025319 0,007241 0,007831
Lampiran 5 Perhitungan Return Pasar
IHSG(JII) Rm
30-Des-04 164,0286
2005
1 31-Jan 174,1875 0,061933712
2 28-Feb 171,8339 -0,013511877
3 31-Mar 169,3343 -0,014546606
4 29-Apr 161,0024 -0,049203853
5 31-Mei 178,2014 0,106824495
6 30-Jun 187,8837 0,054333468
7 29-Jul 198,2424 0,055133575
8 31-Ags 178,2607 -0,10079428
9 30-Sep 183,7306 0,030684834
10 31-Okt 181,4223 -0,012563503
11 30-Nov 188,8360 0,040864326
12 29-Des 199,7487 0,057789299
2006
13 30-Jan 215,3568 0,078138681
14 28-Feb 218,2607 0,013484134
15 29-Mar 233,8207 0,071290892
16 28-Apr 260,1925 0,112786421
17 31-Mei 237,2377 -0,088222374
18 30-Jun 233,2722 -0,016715303
19 31-Jul 239,3012 0,025845343
20 31-Ags 251,3520 0,050358293
21 29-Sep 263,4966 0,048317101
22 30-Okt 268,7171 0,0198124
23 30-Nop 295,4788 0,09959061
24 29-Des 311,2810 0,053479979
2007
25 31-Jan 296,9576 -0,046014373
26 28-Feb 294,0623 -0,009749877
27 30-Mar 315,2446 0,072033375
28 30-Apr 344,9633 0,094271877
29 31-Mei 345,5799 0,001787437
30 29-Jun 442,1240 0,279368389
31 31-Jul 388,6298 -0,120993658
32 31-Ags 368,1534 -0,052688703
33 28-Sep 399,7474 0,085817488
34 31-Okt 463,0551 0,15836926
35 30-Nop 483,9644 0,045155101
IHSG(JII) Rm
36 28-Des 493,0136 0,01869807
2008
37 31-Jan 476,9691 -0,032543727
38 29-Feb 508,9449 0,067039563
39 31-Mar 448,4240 -0,118914444
40 30-Apr 428,0932 -0,04533834
41 30-Mei 441,6642 0,031701041
42 30-Jun 430,2910 -0,025750785
43 31-Jul 387,8056 -0,098736437
44 29-Ags 356,0950 -0,081769319
45 29-Sep 286,3910 -0,195745517
46 31-Okt 193,6829 -0,323711639
47 28-Nov 195,6911 0,010368494
48 30-Des 216,1890 0,104746205
2009
49 30-Jan 213,6342 -0,011817438
50 27-Feb 214,1210 0,002278661
51 31-Mar 236,7860 0,105851364
52 30-Apr 279,5690 0,180682135
53 29-Mei 307,1380 0,098612507
54 30-Jun 321,4570 0,046620737
55 31-Jul 385,2160 0,198343791
56 31-Ags 380,6550 -0,01184011
57 30-Sep 401,5280 0,05483443
58 30-Okt 383,6650 -0,044487558
59 30-Nov 397,8930 0,037084436
60 30-Des 417,1820 0,048477857
Σ(Rm) 1,20715006
Lampiran 6 Perhitungan Risiko Pasar
(Rm-(E(Rm)) (Rm-(E(Rm))2
2005
1 31-Jan 0,041814544 0,001748456 2 28-Feb -0,033631045 0,001131047 3 31-Mar -0,034665774 0,001201716 4 29-Apr -0,069323021 0,004805681 5 31-Mei 0,086705327 0,007517814 6 30-Jun 0,0342143 0,001170618 7 29-Jul 0,035014407 0,001226009 8 31-Ags -0,120913448 0,014620062 9 30-Sep 0,010565666 0,000111633 10 31-Okt -0,032682671 0,001068157 11 30-Nov 0,020745158 0,000430362 12 29-Des 0,037670131 0,001419039
2006
13 30-Jan 0,058019513 0,003366264 14 28-Feb -0,006635034 4,40237E-05 15 29-Mar 0,051171724 0,002618545 16 28-Apr 0,092667253 0,00858722 17 31-Mei -0,108341542 0,01173789 18 30-Jun -0,036834471 0,001356778 19 31-Jul 0,005726175 3,27891E-05 20 31-Ags 0,030239125 0,000914405 21 29-Sep 0,028197933 0,000795123 22 30-Okt -0,000306768 9,41067E-08 23 30-Nop 0,079471442 0,00631571 24 29-Des 0,033360811 0,001112944
2007
25 31-Jan -0,066133541 0,004373645 26 28-Feb -0,029869045 0,00089216 27 30-Mar 0,051914207 0,002695085 28 30-Apr 0,074152709 0,005498624 29 31-Mei -0,018331731 0,000336052 30 29-Jun 0,259249221 0,067210159 31 31-Jul -0,141112826 0,01991283 32 31-Ags -0,072807871 0,005300986 33 28-Sep 0,06569832 0,004316269 34 31-Okt 0,138250092 0,019113088 35 30-Nop 0,025035933 0,000626798
(Rm-(E(Rm)) (Rm-(E(Rm))2 36 28-Des -0,001421098 2,01952E-06
2008
37 31-Jan -0,052662895 0,002773381 38 29-Feb 0,046920395 0,002201523 39 31-Mar -0,139033612 0,019330345 40 30-Apr -0,065457508 0,004284685 41 30-Mei 0,011581873 0,00013414 42 30-Jun -0,045869953 0,002104053 43 31-Jul -0,118855605 0,014126655 44 29-Ags -0,101888487 0,010381264 45 29-Sep -0,215864685 0,046597562 46 31-Okt -0,343830807 0,118219624 47 28-Nov -0,009750674 9,50756E-05 48 30-Des 0,084627037 0,007161735
2009
49 30-Jan -0,031936606 0,001019947 50 27-Feb -0,017840507 0,000318284 51 31-Mar 0,085732196 0,00735001 52 30-Apr 0,160562967 0,025780466 53 29-Mei 0,078493339 0,006161204 54 30-Jun 0,026501569 0,000702333 55 31-Jul 0,178224623 0,031764016 56 31-Ags -0,031959278 0,001021395 57 30-Sep 0,034715262 0,001205149 58 30-Okt -0,064606726 0,004174029 59 30-Nov 0,016965268 0,00028782 60 30-Des 0,028358689 0,000804215
Σ 0,511609007
σm2
0,008671339
Lampiran 7 perhitungan Beta dan Alpha
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
(Rm-(E(Rm))2
2005
1 31-Jan
0,001748456 0,001075991 0,004452 -0,00096 0,00368 0,009658 0,001192 -0,00127 -0,00826 2 28-Feb
0,001131047 -0,0051112 0,004023 -0,00658 0,004066 -0,00408 0,001594 0,0028 -0,00934 3 31-Mar
0,001201716 -0,00059527 0,004363 0,002797 0,005028 0,003011 0,004777 0,000122 -0,00185 4 29-Apr
0,004805681 0,005885216 0,004794 0,00016 0,006067 0,000697 0,002338 0,004126 0,003021 5 31-Mei
0,007517814 0,00663663 0,004213 -0,00337 0,015053 0,001425 -0,00408 0,00632 0,016997 6 30-Jun 0,001170618 -0,00027588 -0,00149 -0,00047 0,001512 0,00358 -0,00117 0,002068 -0,00456 7 29-Jul
0,001226009 -0,00066259 -0,00152 0,000993 0,000334 -3E-05 -0,00231 0,003332 0,001524 8 31-Ags
0,014620062 0,012273313 0,012546 -0,001 0,026775 0,009567 -0,00663 0,010508 0,006373 9 30-Sep
0,000111633 0,001920533 0,001166 -0,0004 -0,00045 -0,00025 -0,00123 0,000254 -0,00063 10 31-Okt 0,001068157 0,002757956 0,00578 0,003251 -0,0034 1,33E-06 -0,00126 0,002623 -0,00162 11 30-Nov
0,000430362 0,001606839 -0,0033 -0,00303 -0,00118 -1,2E-05 -0,00216 0,001767 -0,00073 12 29-Des
0,001419039 0,008477511 0,002182 -0,00016 0,002518 0,003345 0,000438 0,002181 -0,00134
2006
13 30-Jan
0,003366264 0,009658172 0,004346 0,004337 0,004568 0,0168 0,002055 0,003073 -0,00105 14 28-Feb
4,40237E-05 0,000582686 0,000367 -0,00027 -0,00057 -0,00015 5,01E-05 0,000204 0,000198 15 29-Mar
0,002618545 0,0026305 0,001428 0,003461 -0,00058 -0,00121 -0,00274 0,005019 -0,00153 16 28-Apr
0,00858722 0,027105086 -0,003 0,01246 0,006582 0,008718 0,037988 0,007355 0,004865 17 31-Mei
0,01173789 0,02767335 0,01424 0,004791 0,028596 0,017522 -0,00685 0,008782 0,015622 18 30-Jun 0,001356778 -0,00036782 0,004266 0,001541 -0,0021 0,002555 0,004169 -0,00102 -3,2E-05 19 31-Jul
3,27891E-05 0,000543897 0,000197 -6,4E-05 -0,00019 -0,00036 -7,9E-05 -7E-06 1,56E-06 20 31-Ags
0,000914405 0,000275827 -0,00423 0,002148 0,001674 -0,00273 -0,00046 0,001378 0,001064 21 29-Sep
0,000795123 -0,00030514 -0,0016 0,000387 0,0012 0,004371 -0,00172 0,001545 0,000112 22 30-Okt 9,41067E-08 -7,1875E-05 9,14E-07 -3,4E-05 5,74E-06 -2,1E-06 9,59E-06 6,36E-06 -6E-06 23 30-Nop
0,00631571 0,004529152 0,00067 0,001105 0,002866 -0,01239 -0,00886 0,013013 0,017963 24 29-Des
0,001112944 0,001009587 0,002255 0,003188 0,001362 -0,0005 0,001039 0,000179 0,002536
2007
25 31-Jan
0,004373645 0,003593697 -0,01035 -0,00217 0,006845 -0,00455 0,011041 0,005237 0,0091 26 28-Feb
0,00089216 -0,00410182 -0,0023 -0,0043 -0,00122 0,002542 -7,6E-05 0,002181 0,001992 27 30-Mar
0,002695085 0,014165196 0,002889 0,019159 -0,00763 -0,00165 -0,00042 0,004772 -0,00032 28 30-Apr
0,005498624 0,021290407 -0,00044 0,006448 0,006207 0,001316 0,005707 0,003794 -0,00243 29 31-Mei
0,000336052 0,002418031 -0,00412 0,00233 0,001105 0,000723 -0,00537 0,00193 -0,00167 30 29-Jun 0,067210159 -0,03445718 0,066492 -0,00587 0,023899 0,02525 0,055271 0,004299 0,010246 31 31-Jul
0,01991283 0,114894142 -0,02022 0,000154 -0,00086 -0,00683 0,007545 -0,01725 -0,01452 32 31-Ags
0,005300986 0,014270828 0,007213 0,00651 0,003591 0,008068 0,013747 0,003355 0,008978 33 28-Sep
0,004316269 0,013402019 0,023549 0,009617 -0,00531 -0,003 0,005628 -6,6E-05 -0,00157 34 31-Okt 0,019113088 0,024590158 0,041356 0,053745 0,042902 -0,00014 0,045375 -0,00519 -0,00636 35 30-Nop
0,000626798 0,009167718 0,003344 0,00033 -0,00238 -0,00317 0,007099 -0,00177 -0,0006
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR 36 28-Des
2,01952E-06 0,000102491 -2,6E-05 1,49E-05 -4,4E-05 -1,3E-05 8,77E-05 2,11E-05 1,27E-05
2008
37 31-Jan 0,002773381 0,01213655 -0,00122 0,010835 0,004677 0,003749 0,005449 0,005451 9,2E-05 38 29-Feb
0,002201523 0,005513763 0,007489 0,007365 -0,00311 -0,00697 -0,0023 0,002094 -0,0018 39 31-Mar
0,019330345 0,029512224 0,033135 0,040456 0,013061 0,012546 0,024434 0,00419 0,001288 40 30-Apr
0,004284685 -0,00101041 -0,0019 0,005349 0,015685 0,006218 -8,2E-05 0,006397 0,002518 41 30-Mei
0,00013414 -0,00116709 0,001934 -0,00133 0,000744 -0,00065 0,003751 -0,00115 -0,00036 42 30-Jun
0,002104053 0,002404362 0,001142 0,001831 0,006778 0,002645 -0,0032 0,005211 0,0011 43 31-Jul
0,014126655 0,029691609 0,02619 0,032256 -0,01123 0,009793 0,026285 -0,00475 0,000208 44 29-Ags
0,010381264 0,027072142 0,023302 0,022613 -0,00068 0,00877 -0,0009 -0,00246 -0,00273 45 29-Sep
0,046597562 0,055445541 0,099665 0,044515 0,020818 0,03387 0,088211 0,026137 -0,00227 46 31-Okt
0,118219624 0,108998228 0,125097 0,16577 0,154932 0,158861 0,160881 0,089253 0,010534 47 28-Nov
9,50756E-05 0,000473598 0,005647 -0,00131 0,000331 -0,00097 -0,00202 -0,00067 -9,3E-05 48 30-Des
0,007161735 0,003324781 -0,01206 -0,0044 0,023725 -0,00406 -0,00453 0,013934 -0,00093
ANTM BUMI INCO INTP KLBF PTBA TLKM UNVR
2009
49 30-Jan
0,001019947 0,000351027 0,015428 -0,00801 0,001778 -0,00444 -0,00061 0,003251 0,000356 50 27-Feb
0,000318284 -0,00092309 -0,00832 0,002728 0,001993 -0,00668 0,001436 0,000265 8,89E-05 51 31-Mar
0,00735001 -0,01037417 0,001836 -0,00075 0,019814 -0,00598 -0,00994 0,015739 -0,00312 52 30-Apr
0,025780466 0,045372944 0,122246 0,081503 0,012901 0,068728 0,056829 0,003999 -0,00789 53 29-Mei
0,006161204 0,027886751 0,022041 0,001521 0,00807 -0,00359 0,010262 -0,00516 -0,00087 54 30-Jun
0,000702333 -0,00017525 -0,00251 0,003208 0,003484 0,00329 -0,00059 -0,00022 0,004091 55 31-Jul
0,031764016 0,010173017 0,082314 0,000789 0,029596 0,048737 0,021199 0,031814 0,041007 56 31-Ags
0,001021395 -0,00015184 0,000249 0,001571 -0,00149 0,001729 0,003119 0,002438 0,004899 57 30-Sep
0,001205149 0,001651859 0,00238 -0,00172 0,000722 0,000822 0,001081 0,000518 0,00123 58 30-Okt
0,004174029 0,006510327 0,01984 0,003606 -0,00055 0,006866 -0,00159 0,002825 0,005171 59 30-Nov
0,00028782 -0,00105706 -0,00092 -0,00305 -0,0005 1,73E-05 0,000488 0,00096 0,001189 60 30-Des 0,000804215 -0,00083204 -0,00033 0,000744 0,00568 0,000466 -0,00014 0,000997 -0,00068 0,511609007 0,6374159 0,72622 0,51634 0,47776 0,41185 0,53929 0,27673 0,0952 beta 1,245904439 1,419482 1,009251 0,933833 0,805007 1,054114 0,540911 0,186082 alpha 0,004274994 0,014962 0,011416 0,015154 0,007376 0,032265 0,003942 0,020222
Lampiran 8 Perhitungan Return Bebas Risiko SBI
2005
1 31-Jan 7,42%
2 28-Feb 7,43%
3 31-Mar 7,44%
4 29-Apr 7,70%
5 31-Mei 7,95%
6 30-Jun 8,25%
7 29-Jul 8,50%
8 31-Ags 8,75%
9 30-Sep 10,00%
10 31-Okt 11,00%
11 30-Nov 12,25%
12 29-Des 12,75%
2006
13 30-Jan 12,75%
14 28-Feb 12,75%
15 29-Mar 12,75%
16 28-Apr 12,75%
17 31-Mei 12,50%
18 30-Jun 12,50%
19 31-Jul 12,25%
20 31-Ags 11,75%
21 29-Sep 11,25%
22 30-Okt 11,25%
23 30-Nop 10,25%
24 29-Des 9,75%
2007
25 31-Jan 9,50%
26 28-Feb 9,25%
27 30-Mar 9,00%
28 30-Apr 9,00%
29 31-Mei 8,75%
30 29-Jun 8,50%
31 31-Jul 8,25%
32 31-Ags 8,25%
33 28-Sep 8,25%
34 31-Okt 8,25%
35 30-Nop 8,25%
36 28-Des 8,00%
SBI
2008
37 31-Jan 8,00%
38 29-Feb 8,00%
39 31-Mar 8,00%
40 30-Apr 8,00%
41 30-Mei 8,25%
42 30-Jun 8,50%
43 31-Jul 8,75%
44 29-Ags 9,00%
45 29-Sep 9,25%
46 31-Okt 9,50%
47 28-Nov 9,50%
48 30-Des 9,25%
2009
49 30-Jan 8,75%
50 27-Feb 8,25%
51 31-Mar 7,75%
52 30-Apr 7,50%
53 29-Mei 7,25%
54 30-Jun 7,00%
55 31-Jul 6,75%
56 31-Ags 6,50%
57 30-Sep 6,50%
58 30-Okt 6,50%
59 30-Nov 6,50%
60 30-Des 6,50%
Σ 544,94%
Lampiran 9 Perhitungan Varian Unsistematis no kode
𝜎𝑖2 𝛽2 𝜎𝑚2 𝜎𝑒𝑖2
1 ANTM 0,037323 0,034626 0,008671339 0,0373226
2 BUMI 0,050334 1,111156 0,008671339 0,050334
3 INCO 0,025356 0,872043 0,008671339 0,025356
4 INTP 0,016985 1,018589 0,008671339 0,016985
5 KLBF 0,018890 2,014929 0,008671339 0,01889
6 PTBA 0,025319 0,648037 0,008671339 0,025319
7 TLKM 0,007241 0,292585 0,008671339 0,007241
8 UNVR 0,007831 1,552278 0,008671339 0,007831
Lampiran 10 Perhitungan Ekspektasi Return Bebas Risiko
no kode E(Ri) β Rf ERB
1 UNVR 0,023966 0,186082 0,00151 0,120659
2 PTBA 0,053473 1,054114 0,00151 0,049291
3 INTP 0,033942 0,933833 0,00151 0,034726
4 INCO 0,031721 1,009251 0,00151 0,02993
5 BUMI 0,043521 1,419482 0,00151 0,029593
6 KLBF 0,023573 0,805007 0,00151 0,027402
7 TLKM 0,014825 0,540911 0,00151 0,024609
8 ANTM 0,029342 1,245904 0,00151 0,022335
Lampiran 11 Perhitungan Cut-off Point
no E(Ri) Rf βi σei2 A B Σ A Σ B Ci
1 UNVR 0,120659 0,001514 0,186082 0,007831 0,533523 4,421727 0,533523 4,421727 0,004456
2 PTBA 0,049291 0,001514 1,054114 0,025319 2,163189 43,88566 2,696712 48,30738 0,016481
3 INTP 0,034726 0,001514 0,933833 0,016985 1,782872 51,3407 4,479584 99,64808 0,020838
4 INCO 0,02993 0,001514 1,009251 0,025356 1,202353 40,17151 5,681937 139,8196 0,02227
5 BUMI 0,029593 0,001514 1,419482 0,050334 1,184638 40,03086 6,866575 179,8505 0,023263
6 KLBF 0,027402 0,001514 0,805007 0,01889 0,940065 34,30645 7,806639 214,1569 0,023694
7 TLKM 0,024609 0,001514 0,540911 0,007241 0,994303 40,40401 8,800942 254,5609 0,023794
8 ANTM 0,022335 0,001514 1,245904 0,037323 0,928947 41,59072 9,72989 296,1516 0,023646