SUKUK DAN VALUASI
SUKUK
KELOMPOK 9:
Sela Novianti 1203020151
Vicka Novianti Rahayu 1203020171
Yuyun Yuningsih 1203020179
SUKUK
Menurut Dewan Syari’ah Nasional (DSN) obligasi syari’ah
(sukuk) adalah suatu surat utang berharga jangka panjang
yang berdasarkan prinsip syari’ah yang dikeluarkan emiten
kepada pemegang obligasi syari’ah yang mewajibkan emiten
untuk membayar pendapatan kepada pemegang obligasi
syari’ah berupa hasil/margin fee, serta membayar kembali
dana obligasi pada saat jatuh tempo.
MANFAAT SUKUK
Menurut Ibrahim , sukuk dapat digunakan sebagai penyeimbang dari neraca keuangan dalam suatu bisnis, sedangkan bagi pemerintah adalah:
a. Memperluas basis sumber pembiayaan anggaran negara;
b. Mendorong pertumbuhan dan pengembangan pasar keuangan syari’ah di dalam negeri;
c. Mengoptimalkan pemanfaatan Barang Milik Negara dan mendorong tertib administrasi pengelolaan Barang Milik Negara.
JENIS-JENIS SUKUK (akad yang digunakan)
Mudharabah Musyarakah
Salam Ishtisna
Murabahah
Ijarah
01 02 03
04 05 06
Model Sukuk
Sukuk telah memiliki legitimasi yang kuat secara syari’ah di Indonesia dan juga telah disetujui oleh Bapepam. Pada tahap awal, sukuk dikenal juga sebagai Muqarada Bond, diajukan sebagai alternatif pengganti obligasi dengan komponen bunga (interest-bearing bonds). DSN mengkategorikan tiga jenis pemberian keuntungan kepada investor pemegang suku. Yaitu, pertama adalah berupa bagi hasil kepada pemegang sukuk mudharabah atau musyarakah. Kedua, keuntungan berupa margin bagi pemegang sukuk murabahah, salam atau istishna. Dan ketiga, berupa fee (sewa) dari aset yang disewakan untuk pemegang sukuk dengan akad ijarah.
Data Statistik Obligasi Syariah Otoritas Jasa keuangan per Januari 2022 telah mencapai Rp. 35,02 Triliun.
Sukuk telah mengalami perkembangan pesat di Indonesia dimulai pada tahun 2002 mencapai Rp. 175 miliar. Peran penting sukuk sebagai salah satu solusi sumber dana pendukung pembangunan nasional dan instrumen investasi berbasis Syariah di Indonesia.
Perkembangan Sukuk di
Indonesia
Valuasi sukuk merupakan upaya yang dapat dilakukan pemerintah untuk mengatasi tantangan dalam pengembangan sukuk di Indonesia. Semua perkembangan sukuk ini sangat mungkin dilandasi oleh masalah yang dihadapi lembaga keuangan yang menerbitkan instrumen tersebut dalam rangka menampilkan sukuk sebagai suatu hal yang identik dengan
obligasi konvensional, karena akan memudahkan dalam penilaian risiko oleh investor. Permasalahan pertama, sebagian sukuk memiliki tenor atau jangka investasi yang pendek. Kedua, belum adanya valuasi yang standar dan umum untuk menghitung dan memprediksi sukuk korporasi.
Ketiga, buruknya iklim investasi di indonesia.
Valuasi Sukuk
Berdasarkan model valuasi obligasi konvensional, dinyatakan bahwa harga obligasi akan lebih tinggi dari nilai nominalnya ketika tingkat suku bunga pasar yang sebanding dengannya lebih rendah daripada tingkat kuponnya.
Dan sebaliknya harga obligasi akan lebih rendah dari nilai nominalnya ketika tingkat suku bunga pasar yang sebanding dengannya lebih tinggi daripada tingkat kuponnya. Dapat diekspresikan sebagai berikut :
dimana:
V adalah nilai pasar obligasi
C adalah pembayaran kupon secara periodic
P adalah pembayaran pokok pada saat jatuh tempo
Y adalah tingkat suku bunga pasar yang sebanding, dan
n adalah jumlah periode pembayaran kupon
Mengajukan sebuah model valuasi yang serupa dengan persamaan (1), namun dia berargumen bahwa imbal hasil yang digunakan seharusnya
mencerminkan imbal hasil atas aktivitas produktif atau imbal hasil riil (real return), dan bukannya tingkat suku bunga pasar. Hal ini dapat diekpresikan sebagai berikut:
dimana:
V adalah nilai pasar obligasi
C adalah pembayaran kupon secara periodic
P adalah pembayaran pokok pada saat jatuh tempo Yr adalah imbal hasil riil, dan
n adalah jumlah periode pembayaran kupon.
KESIMPULAN
Sukuk merupakan surat utang berjangka berdasarkan prinsip syariah untuk emiten kepada pemegang obligasi syariah dan emiten wajib membayar kepada pemegang obligasi syariah berupa fee serta membayar dana obligasi saat jatuh tempo. Manfaat sukuk; memperluas basis sumber pembiayaan negara, mendorong pertumbuhan dan
pengembangan pasar keuangan syariah, mengoptimalkan pemanfaatan dan mendorong tertib administrasi pengelolaan barang negara. Akad yang digunakan dalam sukuk adalah akad mudharabah, musyarakah, murabahah, salam, ishtisna, dan ijarah.
Hingga tahun 2005 ada 18 emisi obligasi syariah dengan nilai Rp.
2,2 triliun, atau sekitar dua persen dari total obligasi syariah. Pada tahun 2008 pemerintah meneebitkan sukuk hingga Rp. 18 triliun dan hingga januari 2022 telah mencapai Rp. 35,02 triliun.
Valuasi sukuk merupakan upaya yang dilakukan pemerintah untuk mengatasi tantangan pengembangan sukuk di indonesia. Permasalahan pertama, sebagian sukuk memiliki tenor atau jangka investasi yang
pendek. Kedua, belum adanya valuasi yang standar dan umum untuk menghitung dan memprediksi sukuk korporasi. Ketiga, buruknya iklim investasi di indonesia.
