PENGARUH INSIDER OWNERSHIP TERHA DAP NILAI PERUSAHAAN
Oleh :
Citra Putri Yuwanda (150422603344) S1 Akuntansi
Pembimbing : Dr. Makaryanawati, S.E., M.Si., Ak., CA, CSRS Penguji I : Dr. Satia Nur Maharani, S.E., M.SA., Ak., CSRS Penguji II : Dr. Endang Sri Andayani, SE, M.Sc., Ak
PENDAHULUAN PENDAHULUAN
LATAR BELAKANG
Tingginya keagenan di banyak pasar
negara berkembang
karena mekanisme
tata kelola yang kurang
tepat
Survei CLSA (2014) posisi Indonesia terendah dari
12 negara Asia yang
diteliti
Di Amerika, ESOP meru- pakan bagian
penting dan terus meningkat jumlahnya se-
tiap tahun
Kompensasi ekuitas atau ESOP di In- donesia belum
sepopuler di negara maju (Bapepam,
2012)
ESOP/ IO membuat ke-
pentingan manajemen selaras den- gan pemegang
saham
Apakah terdapat pengaruh kebijakan pendanaan terhadap nilai perusahaan?
Rumusan Masalah
Manfaat Penelitian
Mengkonfirmasi keberlakuan agency theory. Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi serta pengetahuan bagi penelitian selanjutnya tentang insider ownership dan nilai perusa- haan.
Manfaat Teoritis
Membantu investor menyederhanakan screening awal dalam memilih saham.
Penelitian ini dapat dijadikan pertim- bangan dalam penggunaan program mesop bagi manajer.
Manfaat Praktis
Tinjauan pustaka dan kajian teori
Agency Theory
Agency Cost Insider
Ownership
Agency
Conflict
Insider ownership adalah pemegang saham dari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam proses pengambilan keputusan perusa- haan (Rahayu, 2005).
Insider Owner- ship
Mensejajarkan kepentingan an- tara manajer dan pemegang sa- ham (Jensen&Meckling, 1976) Manajer merasakan secara langsung manfaat dari keputusan yang diambil dan juga kerugian sebagai konsekuensi dari pengambilan keputusan yang salah
(Rahayu, 2005)
Agency cost yang lebih rendah (Jensen&Meckling, 1976)
Tinjauan Pustaka
Penelitian Terdahulu
Peneliti Independen Dependen Hasil
Wahyudi&Pawestri (2006)
Insider ownership Nilai Perusahaan Positif Chen et al (2003) Insider ownership Nilai Perusahaan Positif Fahlenbrach&Stulz
(2009)
Insider ownership Nilai Perusahaan Positif Sugiarto (2011) Insider ownership Nilai Perusahaan Positif
Nilai Perusahaan
Menurut Sujoko&Soebiantoro (2007), nilai
perusahaan merupakan persepsi in-
vestor terhadap tingkat keberhasilan
perusahaan yang sering dikaitkan den-
gan harga saham. Investor dapat
menilai seberapa baik atau buruk kinerja
manajemen melalui nilai perusahaan
H: Insider ownership berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Pengembangan Hipotesis
Menurut agency theory, insider ownership dapat mensejajarkan kepentingan an- tara manajemen dan pemegang saham. Manajer ikut memiliki perusahaan se- hingga bertindak sesuai dengan kepentingan perusahaan. Kepemilikan manajerial akan meningkatkan kinerja perusahaan dan keputusan-keputusan yang diambil manajemen adalah yang terbaik bagi pemegang saham yaitu meningkatkan ke- makmuran pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Jensen&Meckling, 1976)
TEORI
Insider ownership berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Chen et al., 2003; Fahlenbrach&Stulz, 2009)
Penelitian Terdahulu
Metode Penelitian
Jenis Penelitian Kuantitatif Eksplanatif
Rancangan Penelitian
Keterangan:
X = Insider ownership Y = Nilai Perusahaan
X Y
MOWN
=
x 100%Harga pasar saham penutupan
1. Insider Ownership
2. Nilai Perusahaan
Pengukuran Variabel
Populasi
•Seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2020
Teknik Pengumpulan Sampel
• Purposive sampling
Tahun 2017-2020 dipilih sebagai tahun penelitian karena pada tahun tersebut tingkat perusahaan yang diajukan untuk Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang (PKPU) dan pailit di Pengadilan Niaga di Indonesia jumlahnya tertinggi dari tahun-tahun sebelumnya. Perusahaan manufaktur dipilih karena merupakan sektor yang paling banyak mendapat permohonan PKPU dan pailit (www.kontan.co.id, 27 Desember 2018)
Sampel dan Populasi
Keterangan Jumlah
Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada tahun 2017-2020 700
Perusahaan delisting dan tidak menerbitkan annual report
selama 2017-2020 (236)
Perusahaan yang tidak mencantumkan angka kepemilikan
pada annual report (108)
Jumlah sampel 356
Proses Pengambilan Sampel
uji Kolmogorov Smirnov Uji Normali-
tas
Uji Glejser Uji Het-
eroskedastis itas
Uji Asumsi Klasik
Analisis Data
HASIL ANALISIS
Statistik Deskriptif
Analisis deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk men- ganalisis data dengan cara menggambarkan atau mendeskrip- sikan data yang sudah terkumpul (Ghozali, 2018:19)
N Minimum Maximum Mean
Insider Ownership 356 ,00 29,28 7,376
Nilai Perusahaan 356 3,74 9,12 6,3303
Valid N (listwise) 356
Uji normalitas digunakan untuk mengetahui apakah data yang digunakan dalam model regresi berdistribusi normal atau tidak. Data berdistribusi normal jika nilai sig. > 0,05 dan berdistribusi tidak normal apabila nilai sig. < 0,05 (Ghozali, 2018:166).
Uji Normalitas
Uji Asumsi Klasik
Unstandardized Residual
N
356
Normal Parameters Mean ,0000000
Std. Deviation 1,21388727
Most Extreme Differences
Absolute ,044
Positive ,044
Negative -,044
Test Statistic ,044
Asymp. Sig. (2-tailed) ,089c
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidak- samaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain sehingga menye- babkan penafsiran koefisien regresi menjadi tidak efisien dan hasil penafsiran menjadi ku- rang akurat (Ghozali, 2018: 137). Uji gletser apabila nilai sig. > 0,05, maka tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2013)
Uji Glejser Pengaruh Insider Ownership terhadap Nilai Perusahaan
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
Beta
t Sig.
Mode l
B Std.
Error
1 (Constant) ,946 ,051 18,444 ,000
Insider Ownership
,012 ,014 ,043 ,808 ,419
UJI HIPOTESIS
Pengaruh Insider Ownership terhadap Nilai Perusahaan
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
Beta
t Sig.
Model B Std. Error
1 (Constant) 6,161 ,086 71,51
0
,000 Insider
Ownership
,071 ,024 ,155
2,962
,003
Mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Chen et al. (2003), Fahlenbrach&Stulz (2009),
Wahyudi&Pawestri (2006)
Insider Ownership berpengaruh positif terhadap nilai pe- rusahaan
Mendukung agency the- ory
Pengaruh IO
terhadap Nilai Perusahaan
nilai perusahaan lebih tinggi saat terdapat kepemilikan saham yang lebih besar oleh manajer firm value sampel naik setelah adanya IO.
IO membuat manajemen konsisten dengan pemegang saham. Simetri informasi bermanfaat bagi reputasi dan efisiensi perusahaan yang kemudian meningkatkan kepercayaan pasar se- hingga pada akhirnya meningkatkan harga sa- ham
Kesimpulan
Fokus penelitian ini pada nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh insider ownership. Penelitian dilakukan pada perusahaan manufaktur di Indonesia periode 2017-2020. Berdasarkan pengujian yang sudah dilakukan diperoleh kesimpulan bahwa ada pengaruh positif insider ownership terhadap nilai pe- rusahaan
PENUTUP
Keterbatasan
Keterbatasan penelitian ini yaitu terdapat beberapa emiten yang tidak menya- jikan data kepemilikan manajerial sehingga tidak diikutsertakan dari sampel.
Saran
Penggunaan sampel terbatas hanya dalam rentang waktu 4 tahun penga- matan yaitu periode 2017-2020. Saran untuk penelitian selanjutnya menambah jumlah sampel dan rentang waktu penelitian yang lebih panjang (lebih dari 5 tahun) agar didapat data yang berdistribusi lebih baik dan hasil yang lebih rep- resentatif. Penelitian selanjutnya juga dapat menambahkan variabel lain seperti struktur modal supaya didapat pengaruh terhadap nilai perusahaan yang lebih signifikan.
