NAMA ANGGOTA:
Muahammad fadhel rahman_2140103134 Widiansyah mukti ramadan_2120103111
Review jurnal : How financial crisea affect the relationship between idiosyncratic volatily and stock returns
1. research problem
Penelitian ini untuk menunjukan bahwa hubungan antara firmidiosyncratic risk dan return saham tidak melibatkan korelasi positif atau negative jangka Panjang. Dalam penelitian ini juga menyertakan dampak volatilitas saham yang sangat besar selama periode krisis keuangan 2007-2008 dan memberikan bukti kuat bahwa volatilitas yang dipicu oleh krisis keuangan memang mengubah hubungan yang awalnya positif menjadi hubungan negatif antara risiko dan pengembalian selama dan setelah periode krisis keuangan.
2. why is it important
Untuk membuktikan apakah krisis keuangan menyebabkan hubungan antara firm-idiosyncratic risk dan pengembalian saham berubah selama dan pasca krisis keuangan
Untuk menunjukkan bahwa hubungan antara firm-idiosyncratic risk dan return saham tidak melibatkan korelasi positif atau negatif jangka panjang, yang berbeda dari kesimpulan Diavatopoulos dkk. (2008)
3. authors approach
Pendekatan yang digunakan penulis adalah metode untuk menyaring data opsi untuk menangani data yang hilang, efek jatuh tempo, dan volume perdagangan opsi uang dalam yang rendah. Kami menghapus opsi dengan volume perdagangan nol dan jatuh tempo lebih pendek dari 9 hari atau lebih dari 365 hari. Untuk uang (didefinisikan sebagai harga pelaksanaan dibagi dengan harga saham), kami hanya mempertimbangkan kisaran [0.9, 1.1].
4. assumption in real world
artikel mengungkapkan bahwa pembagian dari beberapa sampel menjadi beberapa sub-periode berdasarkan krisis keuangan dapat digunakan untuk memprediksi dampak yang akan terjadi kedepannya
5. relevant theories
mengadopsi volatilitas tersirat di pasar opsi untuk memperkirakan risiko idiosinkratik perusahaan tersirat dan menemukan bahwa tidak hanya ada hubungan positif antara pengembalian yang diharapkan dan risiko idiosinkratik perusahaan, tetapi juga bahwa volatilitas idiosinkratik perusahaan tersirat adalah prediktor yang lebih baik untuk perusahaan idiosinkratik masa depan
6. hypothesis
krisis keuangan akan mengubah struktur hubungan antara firm-idiosyncratic risk dan return saham..
perusahaan kecil memiliki premi risiko yang lebih disesuaikan daripada perusahaan besar
selama krisis keuangan Asia 1997 dan periode normal, menunjukan bahwa tidak ada hubungan antara firm-idiosyncratic risk yang tersirat dan imbal hasil di masa depan.
selama krisis keuangan global 2007-2008 dan krisis utang negara Euro 2009-2010, volatilitas idiosinkrasi perusahaan yang tersirat berhubungan negatif dengan pengembalian saham, dengan koefisien pada tingkat signifikan 1%, menyiratkan bahwa ketika -risiko sistem lebih besar, pengembalian saham selanjutnya lebih rendah.
semakin besar risiko idiosinkrasi perusahaan yang tersirat, semakin kecil pengembalian yang diharapkan
perusahaan yang lebih kecil atau perusahaan beta yang lebih besar memiliki risiko istimewa yang lebih tersirat atau terealisasi.
7. independent dan dependent variable
Dependent variables
Variable terikat menunjukan krisis keuangan akan mengubah struktur hubungan. hubungan antara firm-idiosyncratic risk dan stock return
Independent variables
Variable bebas menunjukan ukuran perusahaan mempengaruhi hubungan antara firm-idiosyncratic risk dan stock return
8. Sampel
Sampel yang diambil mencakup saham, yang memiliki opsi saham terdaftar di NYSE, AMEX, dan NASDAQ dari 1996/01 hingga 2014/12. Dengan mengecualikan semua ETF, saham keuangan, saham asing, dan saham sektor publik. Sumber data terdiri dari tiga database: OptionMetrics dari Ivy DB dan Pusat Penelitian Harga Keamanan (CRSP) dan situs web Kenneth French. Pilihan menyiratkan volatilitas, penawaran, harga permintaan, dan volume berasal dari OptionMetrics; harga saham, pengembalian, nilai buku ekuitas, dan saham beredar berasal dari CRSP; pengembalian pasar berasal dari model tiga faktor Fama dan Prancis di situs web Kenneth French.
9. statistical test
untuk ukuran volatilitas istimewa, peneliti menghitung bagian istimewa dari volatilitas tersirat dengan menggunakan rumusan dimana R i.t adalah pengembalian perusahaan i untuk bulan tertentu , Rm.t adalah pengembalian indeks.
peneliti memperkirakan ukuran volatilitas firm idiosyncratic dengan model pasar, kemudian menghitung standar deviasi harian pada bulan tertentu untuk membuat ukuran resiko idiosinkrasi yang terealisasi
10. result
Hubungan Antara Idiosyncratic Volatility dan Stock Return pada awalnya, mereplikasi periode sampel Diavatopoulos dkk. dan diperoleh hasil yang sama dari kolom (1) sampai (5) di Tabel 1, yaitu, bahwa ada hubungan positif antara volatilitas perusahaan-idiosyncratic yang terealisasi (tersirat) dan pengembalian yang diharapkan. Namun, kami memperpanjang periode sampel Diavatopoulos dkk.
dan memasukkan krisis global dalam sampel kami; hasil dari kolom (6) sampai (10) diTabel 1 sangat berbeda dari yang sebelumnya: hubungan antara volatilitas perusahaan-idiosyncratic tersirat dan pengembalian yang diharapkan menjadi negatif. Oleh karena itu, kami memperoleh hasil awal bahwa krisis keuangan akan mempengaruhi hubungan antara risiko dan pengembalian. Dan selanjutnya Volatilitas dan return saham: memilah hasil analisis portofolio, ditemukan bahwa hubungan antara risiko dan pengembalian dipengaruhi oleh periode sampel yang berbeda dan tingkat volatilitas, khususnya selama krisis keuangan global. Untuk meningkatkan kekokohan analisis empiris, dilakukan analisis pengembalian portofolio lebih lanjut mengenai apakah volatilitas tinggi yang dipicu oleh krisis keuangan berdampak signifikan pada hubungan antara risiko dan pengembalian diTabel 5 dan 6, masing-masing.
11. conclusion
Studi ini mengeksplorasi apakah krisis keuangan global menyebabkan hubungan antara risiko idiosinkrasi perusahaan yang tersirat dan pengembalian saham berubah. Pertama, menggunakan Diavatopoulos dkk. (2008) metode penelitian dan periode sampel untuk mereplikasi spesifikasi regresi dan menguji hubungan antara risiko idiosinkrasi perusahaan tersirat dan pengembalian saham. Hasil empiris menunjukkan hubungan kompensasi antara mereka, menyiratkan bahwa karena investor tidak dapat sepenuhnya mendiversifikasi risiko, mereka memerlukan premi risiko yang lebih tinggi untuk mengkompensasi risiko yang dilakukan, yang konsisten dengan hasil Diavatopoulos dkk. (2008).
Selanjutnya, Ketika memperpanjang periode sampel dari Januari 1996 hingga Agustus 2014, hubungan tersebut bertentangan dengan temuan Diavatopoulos dkk. (2008); krisis keuangan adalah alasan penting mengapa fenomena ini dihasilkan. Untuk mengukur hasil dengan lebih baik, kemudian membagi sampel menjadi beberapa sub-periode berdasarkan krisis keuangan Asia, krisis keuangan global dan krisis utang negara Euro untuk memeriksa apakah krisis memainkan peran penting dalam hubungan antara risiko firmidiosyncratic tersirat dan return saham. Hasilnya menunjukkan bahwa volatilitas yang dipicu oleh krisis keuangan memang mempengaruhi hubungan antara risiko dan pengembalian.
12. improvement
Sesuai data yang sudah ditemukan krisis keuangan adalah alasan penting mengapa fenomena ini dihasilkan. Agar bisa mengukur hasil dengan lebih baik, kemudian dengan membagi sampel menjadi beberapa sub-periode berdasarkan krisis keuangan Asia, krisis keuangan global, dan krisis utang negara Euro untuk memeriksa apakah krisis memainkan peran penting dalam hubungan antara risiko firmidiosyncratic tersirat dan return saham. Dengan begitu akan bisa menjadi acuan sebagai data yang dapat dilakukan untuk penelitian selanjutnya.
Poin 4 bawah:
1. identifikasi masalah
bahwa hubungan antara firmidiosyncratic risk dan return saham tidak melibatkan korelasi positif atau negative jangka Panjang. Dalam penelitian ini juga menyertakan dampak volatilitas saham yang sangat besar selama periode krisis keuangan 2007-2008 dan memberikan bukti kuat bahwa volatilitas yang dipicu oleh krisis keuangan memang mengubah hubungan yang awalnya positif menjadi hubungan negatif antara risiko dan pengembalian selama dan setelah periode krisis keuangan.
2. memberikan solusi
Dalam penelitian ini menjeslakan bahwa bagaimana krisis keuangan mempengaruhi hubungan antara volatalitas istimewa dan pengembalian saham dan menjelaskan saat krisis ekonomi memberikan dampak yang negative pada pasar ekuitas. Oleh kerena itu solusi yang dapat diberikan adalah investor harus berhati-hati dalam melakukan investasi saham, investor harus mengetahui kondisi keuangan dinegara dan perusahaan tersebut untuk mengetahui kinerja perusahaan dan kondisi keuangan negara tersebut mengalami resesi atau tidak agar investor dapat memperkirakan stock return dan volatilitas saham.
3. pemilihan metode
Menurut kelompok kami artikel ini menggunakan metode penelitian kuantitatif karena bersifat objektif, peneliti bebas dari apa yang ditelitinya Bahasanya formal berdasarkan teori dan kata-kata kuantitatif prosesnya deduktif dan desainnya statis dari awal hingga akhir .
4. peluang pengembangan penelitian
penelitian ini dapat menjadi acuan bagi penelitian yang akan datang dimana dari hasil yang didapatkan bahwa krisis keuangan menyebabkan hubungan antara risiko idiosinkrasi perusahaan yang tersirat dan pengembalian saham berubah. Mungkin dengan menambah sampel dari yang sudah ada di artikel dapat menambah potensi munculnya peluang pengembangan penelitian
