م2021 يلاملا رارقتسالا ريرقت يدوعسلا يزكرملا كنبلا

(1)

(2)

ﺗ ﻘ ﺮ ﻳ ﺮ ا ﻻ ﺳ ﺘ ﻘ ﺮا ر اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ 2021 م

اﻟ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي اﻟ ﺴ ﻌ ﻮ د ي

إ د ار ة ا ﻻ ﺳ ﺘ ﻘ ﺮا ر اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ

ﺷ ﺎر ع اﻟ ﻤ ﻠ ﻚ ﺳ ﻌ ﻮ د ﺑ ﻦ ﻋ ﺒ ﺪ اﻟ ﻌ ﺰﻳ ﺰ

ﺻ ﻨ ﺪ و ق ﺑﺮ ﻳ ﺪ 2992

اﻟ ﺮﻳ ﺎ ض 11169

اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜ ﺔ اﻟ ﻌ ﺮﺑ ﻴ ﺔ اﻟ ﺴ ﻌ ﻮ د ﻳ ﺔ

اﻟ

ﺒﺮ

ﻳ

ﺪ

ا

ﻻ

ﻟ

ﻜ

ﺘﺮ

و

ﻧ

ﻲ

:

MPFSD@sama.gov.sa

(3)

ﺟ ﺪ و ل اﻟ ﻤ ﺤ ﺘ ﻮ ﻳﺎ ت

اﻟ ﻤ ﻠ ﺨ ﺺ اﻟ ﺘ ﻨ ﻔ ﻴ ﺬ ي 5

1 . اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ را ت ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ﻳ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ 7

1.1 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ 8 ﺔ

2.1 اﻟ ﻨ ﻤ ﻮ و اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د 8 ي

3.1 اﺗ ﺠ ﺎ ﻫ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻀ ﺨ 8 ﻢ

4.1 أ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ 9 ة

5.1 ا ﻷ ﺳ ﻮ ا ق اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ 9 ﺔ

6.1 ﺳ ﻮ ق اﻟ ﻨ ﻔ 10 ﻂ

7.1 آ ﻓ ﺎ ق اﻟ ﻨ ﻤ ﻮ و اﻟ ﻤ ﺨ ﺎ ﻃ ﺮ ﻋ ﺎﻟ ﻴًﺎﻤ 10

ا ﻹ ﻃ ﺎر 1 - 1 : أﺛ ﺮ ﻓ ﻴﺮ و س ﻛ ﻮ ر و ﻧﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ﻗ ﻄ ﺎ ﻋ ﻲ اﻟ ﺼ ﻨﺎ ﻋ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﺤ ﻮ ﻳﻠ ﻴ ﺔ و اﻟ ﺨ ﺪ ﻣ ﺎ 11 ت

2 ﺗ . ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻜ ﻠ ﻴ ﺔ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻴ ﺔ 12

1.2 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ 13 ﺔ

2.2 ﺗ ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﻨ ﻤ 13 ﻮ

3.2 اﺗ ﺠ ﺎ ﻫ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻀ ﺨ 13 ﻢ

4.2 ا ﻻ ﻧ ﻔ ﺎ ق ا ﻻ ﺳ ﺘ ﻬ ﻼ ﻛ 14 ﻲ

5.2 اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ 15 ﺔ

1.5.2 اﻟ

ﻤ ﺠ ﺎ ﻣ ﻴ ﻊ اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ 15 ﺔ

2.5.2 اﻟ

ﺴ ﻴﺎ ﺳ ﺔ اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ ﺔ و ا ﻷ و ﺿ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ 15 ﺔ

6.2 ﺗ ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎ ﻣ 16 ﺔ

1.6.2 ا

ﻹ ﻳﺮ ا د ا ت اﻟ ﺤ ﻜ ﻮ ﻣ ﻴ 16 ﺔ

2.6.2 ا

ﻹ ﻧ ﻔ ﺎ ق اﻟ ﺤ ﻜ ﻮ ﻣ 17 ﻲ

3.6.2 ﻋ

ﺠ ﺰ اﻟ ﻤ ﻴﺰ اﻧ ﻴ ﺔ و اﻟ ﺪ ﻳ 17 ﻦ

7.2 أ د اء ﺳ ﻮ ق اﻟ ﻌ ﻤ 17 ﻞ

8.2 اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﺨ ﺎر ﺟ 18 ﻲ

1.8.2 ﻣ

ﻴﺰ ا ن اﻟ ﻤ ﺪ ﻓ ﻮ ﻋ ﺎ ت 18

1.1.8.2 اﻟ

ﺤ ﺴ ﺎ ب اﻟ ﺠ ﺎر 18 ي

2.1.8.2 اﻟ

ﺤ ﺴ ﺎ ب اﻟ ﻤ ﺎﻟ 18 ﻲ

2.8.2 اﻟ

ﺘ ﺠ ﺎر ة اﻟ ﺨ ﺎر ﺟ ﻴ ﺔ 18

1.2.8.2 اﻟ

ﺼ ﺎ د را 18 ت

2.2.8.2 اﻟ

ﻮ ار د ا 19 ت

9.2 ﺗ ﻮ ﻗ ﻌ ﺎ ت ﻧ ﻤ ﻮ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د اﻟ ﺴ ﻌ ﻮ د ي و ﻣ ﺨ ﺎ ﻃ ﺮ 19 ه

ا ﻹ ﻃ ﺎر 2 - 1 : ﻗ ﻴﺎ س إﻧ ﺘﺎ ﺟ ﻴ ﺔ ﻧ ﺸ ﺎ ط اﻟ ﺼ ﻨﺎ ﻋ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﺤ ﻮ ﻳﻠ ﻴ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜ ﺔ اﻟ ﻌ ﺮﺑ ﻴ ﺔ اﻟ ﺴ ﻌ ﻮ د ﻳ ﺔ 20

3 ﺗ . ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ ﻲ 21

1.3 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ 22 ﺔ

2.3 أ ﺻ ﻮ ل اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ 22 ﻲ

(4)

3.3 اﺋ ﺘ ﻤ ﺎ ن اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ 23 ﻲ

1.3.3 ا

ﻻ ﺋﺘ ﻤ ﺎ ن ﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﺸ ﺮ ﻛ ﺎ 24 ت

2.3.3 ا

ﻻ ﺋﺘ ﻤ ﺎ ن ﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع ﻷ ﻓ ﺮا 24 د

4.3 ﺟ ﻮ د ة ا ﻷ ﺻ ﻮ 25 ل

5.3 ﻣ ﺘﺎ ﻧ ﺔ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ 26 ﻲ

1.5.3 ﻛ

ﻔ ﺎﻳ ﺔ رأ س اﻟ ﻤ ﺎ 26 ل

1.1.5.3 ﻧ

ﺴ ﺒ ﺔ ﻛ ﻔ ﺎﻳ ﺔ رأ س اﻟ ﻤ ﺎ 26 ل

2.1.5.3 ا

ﻷ ﺻ ﻮ ل اﻟ ﻤ ﺮ ﺟ ﺤ ﺔ ﺑﺎ ﻟ ﻤ ﺨ ﺎ ﻃ ﺮ ) اﻟ ﺮ ﻛ ﻴﺰ ة ا ﻷ و ﻟ ﻰ 27 (

2.5.3 اﻟ

ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ ﻞ و اﻟ ﺴ ﻴ ﻮ ﻟ 27 ﺔ

3.5.3 اﻟ

ﺮﺑ ﺤ ﻴ 29 ﺔ

ا ﻹ ﻃ ﺎر 3 - 1 : إ ﺻ ﻼ ﺣ ﺎ ت ﻣ ﺆ ﺷ ﺮ ﺳ ﻌ ﺮ اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة و اﻟ ﺘ ﺤ ﻮ ل ﻧ ﺤ ﻮ ﻣ ﻌ ﺪ ﻻ ت ﺧ ﺎﻟ ﻴ ﺔ ﻣ ﻦ اﻟ ﻤ ﺨ ﺎ ﻃ 31 ﺮ

4 ﺗ . ﻄ ﻮ را ت ﻗ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﺘﺄ ﻣ ﻴ ﻦ 33

1.4 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ 34 ﺔ

2.4 اﺗ ﺠ ﺎ ﻫ ﺎ ت اﻟ ﺴ ﻮ 34 ق

1.2.4 ﻧ

ﻤ ﻮ اﻟ ﺴ ﻮ 34 ق

2.2.4 اﻟ

ﺘﺮ ﻛ ﺰ ﻓ ﻲ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ 34 ع

3.2.4 و

ﺳ ﺎ ﻃ ﺔ اﻟ ﺘﺄ ﻣ ﻴ 35 ﻦ

4.2.4 ﻋ

ﻤ ﻖ اﻟ ﺘﺄ ﻣ ﻴ ﻦ و ﻛ ﺜﺎ ﻓ ﺘ 35 ﻪ

3.4 أ د اء ﻗ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﺘﺄ ﻣ ﻴ 36 ﻦ

1.3.4 ا

ﻻ ﻛ ﺘﺘ ﺎ ب و اﻟ ﺮﺑ ﺤ ﻴ 36 ﺔ

2.3.4 ﻛ

ﻔ ﺎﻳ ﺔ رأ س اﻟ ﻤ ﺎ ل و ا ﻻ ﺣ ﺘﻴ ﺎ ﻃ ﻴﺎ 37 ت

3.3.4 اﻟ

ا ﻹ ﻃ ﺎر 4 - 1 : اﻟ ﻤ ﻌ ﻴﺎ ر اﻟ ﺪ و ﻟ ﻲ 17 و ﺟ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﻓ ﻴﺮ و س ﻛ ﻮ ر و 38 ﻧﺎ

ا ﻹ ﻃ ﺎر 4 - 2 : ا ﻻ ﺳ ﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔ اﻟ ﺘﻨ ﻈ ﻴ ﻤ ﻴ ﺔ ﻟﻠ ﻈ ﺮ و ف اﻟ ﻨﺎ ﺷ ﺌ ﺔ ﺑ ﺴ ﺒ ﺐ ﺟ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﻛ ﻮ ر و 39 ﻧﺎ

5 ﺗ . ﻄ ﻮ را ت ﺷ ﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ ﻞ 40

1.5 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ 41 ﺔ

2.5 أ ﺻ ﻮ ل ﺷ ﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ 41 ﻞ

3.5 اﻟ ﻤ ﺤ ﻔ ﻈ ﺔ اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳﻠ ﻴ ﺔ ﻟ ﺸ ﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ 42 ﻞ

4.5 ﻣ ﺼ ﺎ د ر اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ 43 ﻞ

5.5 ﺗ ﻮ ﻗ ﻌ ﺎ ت ﻣ ﺨ ﺎ ﻃ ﺮ ﺷ ﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ 43 ﻞ

6.5 ﻣ ﺘﺎ ﻧ ﺔ ﺷ ﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ 44 ﻞ

1.6.5 اﻟ

2.6.5 اﻟ

ﺮا ﻓ ﻌ ﺔ اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ 45 ﺔ

ا ﻹ ﻃ ﺎر 5 - 1 : اﻟ ﻮ ﺳ ﺎ ﻃ ﺔ اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ ﻏ ﻴﺮ اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ ﻴ 45 ﺔ

6 ﺗ . ﻄ ﻮ را ت ﺳ ﻮ ق ا ﻷ ﺻ ﻮ ل 47

1.6 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ 48 ﺔ

2.6 ﺳ ﻮ ق ا ﻷ ﺳ ﻬ 48 ﻢ

(5)

3.6 ﺳ ﻮ ق اﻟ ﺪ ﻳ 50 ﻦ

4.6 ﺳ ﻮ ق اﻟ ﻌ ﻘ ﺎر ا 50 ت

ا ﻹ ﻃ ﺎر 6 - 1 : ﺳ ﻮ ق اﻟ ﻤ ﺸ ﺘ ﻘ ﺎ ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ 51 ﺔ

ا ﻹ ﻃ ﺎر 6 - 2 : ا ﻹ ﺟ ﺮا ءا ت اﻟ ﺘ ﻲ اﺗ ﺨ ﺬ ﺗ ﻬ ﺎ ﻫ ﻴﺌ ﺔ اﻟ ﺴ ﻮ ق اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ ﻟ ﻤ ﻮ ا ﺟ ﻬ ﺔ ﺗ ﺪ ا ﻋ ﻴﺎ ت ﺟ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﻛ ﻮ ر و 52 ﻧﺎ

7 ﺗ . ﻄ ﻮ را ت ا ﻷ ﻃ ﺮ اﻟ ﺘ ﻨ ﻈ ﻴ ﻤ ﻴ ﺔ و اﻟ ﺴ ﻴﺎ ﺳ ﺎ ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ 54

1.7 ﻧ ﻈ ﺎ م اﻟ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي اﻟ ﺴ ﻌ ﻮ د 55 ي

2.7 اﻟ ﺘ ﺪ اﺑ ﻴﺮ ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳ ﺔ ﻟﻠ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ 55 ي

3.7 ﺗ ﻄ ﻮ را ت ﺳ ﻴﺎ ﺳ ﺔ اﻟ ﻤ ﺆ ﺳ ﺴ ﺎ ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ 55 ﺔ

1.3.7 اﻟ

ﻠ ﻮ اﺋ ﺢ و ا ﻷ ﻧ ﻈ ﻤ ﺔ اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ ﻴ 55 ﺔ

1.1.3.7 إ

ﺻ ﻼ ﺣ ﺎ ت ﺑﺎ ز ل ) 3 56 (

2.3.7 ﻟ

ﻮ اﺋ ﺢ و أﻧ ﻈ ﻤ ﺔ اﻟ ﺘﺄ ﻣ ﻴ 56 ﻦ

3.3.7 ﻟ

ﻮ اﺋ ﺢ و أﻧ ﻈ ﻤ ﺔ ﺷ ﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ 56 ﻞ

4.3.7 ﺗ

ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﺘ ﻘ ﻨﻴ ﺔ اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ 57 ﺔ

5.3.7 ﻧ

ﻈ ﻢ اﻟ ﻤ ﺪ ﻓ ﻮ ﻋ ﺎ 57 ت

4.7 ا ﻷ ﻣ ﻦ اﻟ ﺴ ﻴﺒ ﺮا ﻧ 58 ﻲ

5.7 ﻧ ﻈ ﺎ م ﻣ ﻌ ﺎﻟ ﺠ ﺔ اﻟ ﻤ ﻨ ﺸ ﺂ ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻤ ﻬ ﻤ 58 ﺔ

ا ﻹ ﻃ ﺎر 7 - 1 : ا ﻹ ﺟ ﺮا ءا ت اﻟ ﻤ ﺘ ﺨ ﺬ ة ﻣ ﻦ اﻟ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي اﻟ ﺴ ﻌ ﻮ د ي ﻟ ﺤ ﻤ ﺎﻳ ﺔ ا ﺳ ﺘ ﻘ ﺮا ر اﻟ ﻨ ﻈ ﺎ م اﻟ ﻤ ﺎﻟ 59 ﻲ

(6)

اﻟ ﻤ ﻠ ﺨ ﺺ اﻟ ﺘ ﻨ ﻔ ﻴ ﺬ ي

ﻇ ـــ ﻞ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ــــﺎ د اﻟ ﺴ ـــــ ــ ﻌ ﻮ د ي و اﻟ ﻘ ﻄ ـــﺎ ع اﻟ ﻤ ـــﺎ ﻟ ﻲ ﻓ ﻲ

اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜــ ﺔ ﻳﺘ ﻤ ﺘ ﻌــ ﺎ ن ﺧ ﻼ ل ﻋـ ﺎ م 2020 م ﺑـﺎ ﻟ ﻤ ﺘــ ﺎﻧـ ﺔ أ ﻣـ ﺎ م ﺣـ ﺎﻟـ ﺔ ﻋـ ﺪ م

اﻟ ﻴ ﻘ ﻴ ﻦ ﻏ ﻴﺮ اﻟ ﻤ ﺴ ـــــ ــﺒ ﻮ ﻗـ ﺔ ﻧﺘ ﻴ ﺠـ ﺔ ﺟـ ﺎﺋ ﺤـ ﺔ ﻓ ﻴﺮ و س ﻛ ﻮ ر و ﻧـﺎ . و ا ﺳ ـــــ ــﺘ ﻤ ﺮ

اﻟ ﻘ ﻄ ــﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ـــــ ــﺮ ﻓ ﻲ ﻓ ﻲ ﺗ ﻘـ ـﺪ ﻳ ﻢ اﻟـ ـﺪ ﻋ ﻢ اﻟ ﻤ ــﺎ ﻟ ﻲ ﻣ ﻦ ﺧ ﻼ ل ﻣ ﻨ ﺢ

ﻗ ﺮ و ض ﺟــ ﺪ ﻳــ ﺪ ة ﻟﻠ ﺸ ـــــ ــﺮ ﻛــ ﺎ ت و ا ﻷ ﺳ ـــــ ــﺮ ﻃ ﻮ ا ل ﻓ ﺘﺮ ة اﻟ ﺠ ــﺎﺋ ﺤ ــﺔ . و ﻣ ﻊ

ا ﺳ ـــــ ــﺘ ﻤ ﺮا ر ﺗـﺄ ﺛﻴ ﺮ اﻟ ﺠـ ﺎﺋ ﺤـ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺼ ـــــ ــ ﻌ ﻴـ ﺪ اﻟ ﻌـ ﺎﻟ ﻤ ﻲ

، ﻻ ﺗﺰ ا ل ﺗ ﻮ ﻗ ﻌـ ﺎ ت

ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د اﻟ ﻜ ﻠ ﻲ و اﻟ ﺘ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻲ ﻏ ﻴﺮ و ا ﺿ ـــــ ﺤ ﺔ اﻟ ﻤ ﻌ ﺎﻟ ﻢ . و ﻣ ﻊ

ذ ﻟ ﻚ

، ﻣ ﺎ ﻳﺰ ا ل ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ـﺎ د اﻟ ﺴ ـــــ ـﻌ ﻮ د ي و اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ و ﺳ ـــــ ـﻮ ق

ا ﻷ ﺻ ــﻮ ل ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜ ﺔ ﻓ ﻲ و ﺿ ــ ﻊ ﺟ ﻴ ﺪ ﻗ ﺎ د ر ﻋ ﻠ ﻰ ا ﻻ ﺳ ــﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔ ﻟ ﻤ ﺰﻳ ﺪ

ﻣ ﻦ اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ را ت و ﺗ ﺴ ﻬ ﻴ ﻞ ﻣ ﺴ ﺎر اﻟ ﺘ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ي .

اﺗـ ﺨ ــــ ﺬ ت د و ل اﻟـ ﻌـ ـــﺎ ﻟـ ﻢ ﻣـ ﺨـ ﺘـﻠـ ﻒ أﻧـ ﻮ ا ع اﻟـ ﺘـــ ـﺪ اﺑـ ﻴـﺮ ﻻ ﺣـ ﺘـ ﻮ اء

ﺗ ﺪ ا ﻋ ﻴﺎ ت ﺟ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﻛ ﻮ ر و ﻧﺎ . و ﺑ ﻬ ﺪ ف د ﻋ ﻢ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د و اﻟ ﻤ ﺤ ﺎ ﻓ ﻈ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ

ا ﻻ ﺳ ـــــ ــﺘ ﻘ ﺮا ر اﻟ ﻤ ــﺎ ﻟ ﻲ

، اُ

ﺳ ـــــ ــﺘ ﺨ ــ ﺪ م ﻓ ﻲ ﻣ ﻌ ﻈ ﻢ اﻟ ﺤ ــﺎ ﻻ ت ﻣ ﺰﻳ ﺞ ﻣ ﻦ

إ ﺟ ﺮا ءا ت اﻟ ﺴ ــــ ﻴﺎ ﺳ ــــ ﺔ اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ ﺔ و اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ و اﻟ ﻤ ﺮ و ﻧ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﺴ ــــ ﻴﺎ ﺳ ــــﺎ ت

ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳ ﺔ و اﻟ ﺘﻨ ﻈ ﻴ ﻤ ﻴ ﺔ

، و ﻫ ﻮ ﻣ ﺎ ﻋ ﺰز ﻣ ﺘﺎ ﻧ ﺔ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ و أﺗ ﺎ ح ﻟ ﻪ

اﻟ ﺤ ﻔ ﺎ ظ ﻋ ﻠ ﻰ ﺗ ﺪ ﻓ ﻖ ا ﻻ ﺋﺘ ﻤ ﺎ ن و د ﻋ ﻢ اﻟ ﺘ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د ي . و ﻣ ﻊ

ﻫ ﺬ ا،

ﻗ ﺪ ﺗﺘ ﻌ ﺮ ض ﺑ ﻌ ﺾ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ﻋ ﺎ ت ﻟﺒ ﻌ ﺾ ﻧ ﻘ ﺎ ط اﻟ ﻀ ــــ ﻌ ﻒ ﻓ ﻲ ﻇ ﻞ

ﻣ ﺴ ـــﺎ ر اﻟ ﺘ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ ﻏ ﻴﺮ اﻟ ﻤ ﺆ ﻛ ﺪ . و ﻛ ﺎ ن ﻟ ﻤ ﺤ ﺪ و د ﻳ ﺔ ﻗ ﺪ ر ة ﻧ ﻈ ﺎ م اﻟ ﺮ ﻋ ﺎﻳ ﺔ

اﻟ ﺼ ــــ ﺤ ﻴ ﺔ

، و ﺗ ﺪ ﻓ ﻘ ﺎ ت ر ؤ و س ا ﻷ ﻣ ﻮ ا ل اﻟ ﺨ ﺎر ﺟ ﺔ

، و اﻟ ﺘ ﻘ ﻴﻴ ﺪ ا ﻹ ﺿ ــــﺎ ﻓ ﻲ

ﻟـﻠـ ﺤـ ﻴـﺰ اﻟـ ﻤ ــــﺎ ﻟـ ﻲ د رٌو ﺑــــ ﺎر زٌ

ﻓـ ﻲ ﺗـﺒ ــــﺎ ﻳـ ﻦ ﻣـ ﺨـ ﺮ ﺟـ ـــﺎ ت ﻧـ ﻤـ ﻮ اﻟـ ﻨــــ ﺎﺗـ ﺞ ﺑـﻴـ ﻦ

ا ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د ا ت ا ﻷ ﺳ ـــــ ﻮ ا ق اﻟ ﻨﺎ ﺷ ـــــ ﺌ ﺔ و ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د ا ت اﻟ ﻨﺎ ﻣ ﻴ ﺔ ﻣ ﻦ ﺟ ﻬ ﺔ

و ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ا ت اﻟ ﻤ ﺘ ﻘ ﺪ ﻣ ﺔ ﻣ ﻦ ﺟ ﻬ ﺔ أ ﺧ ﺮ ى .

و ﺷ ـــ ﻬ ﺪ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــﺎ د اﻟ ﺴ ـــ ﻌ ﻮ د ي اﻧ ﻜ ﻤ ﺎ ﺷ ـــ ً ﺎ ﻛ ﺮًاﺒﻴ ﻓ ﻲ ﻋ ﺎ م

2020 م ﺗ ﻤ ﺎ ﺷ ـــــ ﻴًﺎ ﻣ ﻊ اﻟ ﺘ ﺪ اﺑ ﻴﺮ اﻟ ﺼ ـــــ ﺤ ﻴ ﺔ ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳ ﺔ اﻟ ﻼ ز ﻣ ﺔ اﻟ ﺘ ﻲ ﺗ ﻢ

و ﺿ ـــــ ــ ﻌ ﻬ ﺎ ا ﺳ ـــــ ــﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔً

ﻟﻠ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ

، ﻣ ﻤ ﺎ أﺛ ﺮ ﻣ ﺆ ﻗ ﺘًﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ﻛ ﻞ ﻣ ﻦ اﻟ ﻌ ﺮ ض

و اﻟ ﻄ ﻠــ ﺐ . إ ذ ﺗــﺄ ﺛﺮ ﻗ ﻄ ــﺎ ع اﻟ ﻨ ﻔ ﻂ ﺳ ـــــ ﺒــًﺎ ــﻠ ﻧﺘ ﻴ ﺠ ــﺔ ﻟﺘ ﺮا ﺟ ﻊ ا ﻹ ﻧﺘ ــﺎ ج ﻣ ﻦ

اﻟ ﻨ ﻔ ﻂ ﺑ ﺴ ــــ ﺒ ﺐ ا ﻻ ﻧ ﺨ ﻔ ﺎ ض اﻟ ﻜ ﺒﻴ ﺮ ﻓ ﻲ اﻟ ﻄ ﻠ ﺐ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻲ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻨ ﻔ ﻂ

،

ﻓ ﻲ ﺣ ﻴ ﻳُﻦ ﻌ ﺰ ى ﺗﺮ ا ﺟ ﻊ اﻟ ﻘ ﻄ ـــﺎ ع ﻏ ﻴﺮ اﻟ ﻨ ﻔ ﻄ ﻲ ﺑ ﺸ ـــــ ــ ﻜـ ــ ﻞ رﺋ ﻴ ﺲ إﻟ ﻰ

ا ﻹ ﺟ ﺮا ءا ت ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳـ ﺔ اﻟ ﻤ ﺘ ﺨـ ﺬ ة ﻟﻠ ﺤـ ﺪ ﻣ ﻦ اﻧ ﺘ ﺸ ـــــ ــﺎ ر ﻓ ﻴﺮ و س ﻛ ﻮ ر و ﻧـﺎ .

و ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺮ ﻏ ﻢ ﻣ ﻦ ﺗﺮ ا ﺟ ﻊ اﻟ ﻨ ﺸ ــﺎ ط ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ــﺎ د ي

، ﻇ ﻞ ﻣ ﻌ ﺪ ل اﻟ ﺘ ﻀ ــ ﺨ ﻢ

إﻳ ﺠ ﻴًﺎﺎﺑ ﻧﺘ ﻴ ﺠ ﺔً

ﻻ رﺗ ﻔ ﺎ ع ﺿ ــﺮ ﻳﺒ ﺔ اﻟ ﻘ ﻴ ﻤ ﺔ اﻟ ﻤ ﻀ ــﺎ ﻓ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﻨ ﺼ ــ ﻒ اﻟ ﺜﺎ ﻧ ﻲ

ﻣ ﻦ ﻋـ ﺎ م 2020 م . و ﺗـﺄ ﺛﺮ ت ﻣ ﺆ ﺷ ـــــ ــﺮ ا ت اﻟ ﻤـ ﺎﻟ ﻴـ ﺔ اﻟ ﻌـ ﺎ ﻣـ ﺔ ﻣ ﻊ اﻧ ﺨ ﻔـ ﺎ ض

ا ﻹ ﻳﺮ ا د ا ت اﻟ ﺤ ﻜ ﻮ ﻣ ﻴـ ﺔ و ا ﺳ ـــــ ــﺘ ﻘ ﺮا ر اﻟ ﻨ ﻔ ﻘـ ﺎ ت و ار ﺗ ﻔـ ﺎ ع ﻋ ﺠ ﺰ اﻟ ﻤ ﻴﺰ اﻧ ﻴـ ﺔ .

ﻳُو ﻌ ﺰ ى ار ﺗ ﻔ ﺎ ع ا ﻹ ﻧ ﻔ ﺎ ق إﻟ ﻰ ا ﻹ ﺟ ﺮا ءا ت اﻟ ﺤ ﻜ ﻮ ﻣ ﻴ ﺔ اﻟ ﻤ ﺘ ﺨ ﺬ ة ا ﺳ ﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔً

ﻟﻠ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ . و ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺮ ﻏ ﻢ ﻣ ﻦ أ و ﺟــ ﻪ ﻋــ ﺪ م اﻟ ﻴ ﻘ ﻴ ﻦ اﻟ ﺘ ﻲ ﻗــ ﺪ ﺗ ﺆ ﺛﺮ ﻓ ﻲ

اﻟ ﺘ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـﺎ د ي

، ﻇ ﻞ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـﺎ د اﻟ ﺴ ـﻌ ﻮ د ي ﻣ ﺮﻧً

ﺎ ﻓ ﻲ ﻣ ﻮ ا ﺟ ﻬ ﺔ

ﺗــﺄ ﺛﻴ ﺮ اﻟ ﺠ ــﺎﺋ ﺤ ــﺔ

، ﺣ ﻴــ ﺚ ﺗ ﻢ ﺗ ﻄ ﺒﻴ ﻖ ﻣ ﺠ ﻤ ﻮ ﻋــ ﺔ و ا ﺳ ـــــ ــ ﻌـ ـﺔ ﻣ ﻦ اﻟ ﺘــ ﺪ اﺑ ﻴﺮ

اﻟ ﻤ ـﺎﻟ ﻴـ ﺔ و اﻟ ﻨ ﻘـ ﺪ ﻳـ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋـ ﺎ م 2020 م ﻟﺘ ﺨ ﻔ ﻴ ﻒ ﺣـ ﺪ ة ﺗـﺄ ﺛﻴ ﺮ اﻟ ﺠـ ﺎﺋ ﺤـ ﺔ .

و ﺑ ﺪ أ اﻟ ﻮ ﺿ ـــ ﻊ ﻳﺘ ﺤ ﺴ ـــ ﻦ ﻓ ﻲ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﺨ ﺎ ص ﻏ ﻴﺮ اﻟ ﻨ ﻔ ﻄ ﻲ

، ﻋ ﻠ ﻰ و ﺟ ﻪ اﻟ

ﺨ ﺼ ـــــ ﻮ ص

، ﺑ ﺤ ﻠ ﻮ ل اﻟ ﻨ ﺼ ـــــ ﻒ اﻟ ﺜﺎ ﻧ ﻲ ﻣ ﻦ ﻋ ﺎ م 2020 م ﻧﺘ ﻴ ﺠ ﺔ ﻟﺘ ﺒﻨ ﻲ

اﻟ ﺴ ـــﻴ ﺎ ﺳ ـــﺎ ت اﻟ ﻔ ﻌ ﺎﻟ ﺔ . و ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺮ ﻏ ﻢ ﻣ ﻦ ا ﺳ ـــﺘ ﻘ ﺮا ر أ ﺳ ـــ ﻌ ﺎر اﻟ ﻨ ﻔ ﻂ ﻓ ﻲ

اﻟ ﻨ ﺼ ـــــ ــ ﻒ اﻟ ﺜــ ﺎﻧ ﻲ ﻣ ﻦ ﻋــ ﺎ م 2020 م

، إ ﻻ أ ن ﻣ ﺨ ــﺎ ﻃ ﺮ ﻇ ﻬ ﻮ ر ﻣ ﻮ ﺟــ ﺎ ت

ﺟـ ﺪ ﻳـ ﺪ ة ﻣ ﻦ ﻓ ﻴﺮ و س ﻛ ﻮ ر و ﻧـﺎ و اﻧ ﺨ ﻔـ ﺎ ض ﺳ ـــــ ــﺮ ﻋـ ﺔ ﺗ ﻘـ ﺪ ﻳ ﻢ اﻟ ﻠ ﻘـ ﺎ ﺣـ ﺎ ت

ﻋـ ﺎﻟ ﻴــًﺎﻤ ﻋ ﻦ اﻟ ﻤ ﺘ ﻮ ﻗ ﻊ ﻗـ ﺪ ﺗ ﺆ د ي ﻣ ﺠ دًا ــﺪ إﻟ ﻰ ﺧ ﻠ ﻖ ﺑ ﻌ ﺾ اﻟ ﺘ ﻘ ﻠﺒ ــﺎ ت

ﻓ ﻲ أ ﺳ ـــــ ــ ﻌـ ﺎر اﻟ ﻨ ﻔ ﻂ . و ﻋ ﻤ ﻣـًﻮ ﺎ،

ﻻ ﺗﺰ ا ل ﺗ ﻮ ﻗ ﻌـ ﺎ ت ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ــﺎ د اﻟ ﻜ ﻠ ﻲ

اﻟ ﺴ ـــــ ــ ﻌ ﻮ د ي ﻣ ﺴ ـــــ ــﺘ ﻘ ﺮ ة ﻧ ﺴ ـــــ ﻴـًﺎــﺒ ﻣـ ﺪ ﻋ ﻮ ﻣـ ﺔً

ﺑـﺎ ﺳ ـــــ ــﺘ ﺠـ ﺎﺑـ ﺔ اﻟ ﺤ ﻜ ﻮ ﻣـ ﺔ

ﻟﻠ ﺘ ﺨ ﻔ ﻴ ﻒ ﻣ ﻦ ﺣ ﺪ ة ﺗﺄ ﺛﻴ ﺮ اﻟ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د .

ﻟ ﻘ ﺪ أ ﻇ ﻬ ﺮ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ـــﺮ ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ ﺣ ﺘ ﻰ ا ﻵ ن ﻣ ﺮ و ﻧ ﺔ

ﺗ ﺸ ـــــ ــ ﻐ ﻴﻠ ﻴــ ﺔ و ﻣـ ـﺎﻟ ﻴــ ﺔ ﻓ ﻲ ﻣ ﻮ ا ﺟ ﻬ ــ ﺔ ﺗــ ﺄﺛ ﻴﺮ اﻟ ﺠ ــﺎ ﺋ ﺤ ــ ﺔ . و ﻧ ﻤ ــﺎ ا ﻻ ﺋﺘ ﻤ ــﺎ ن

اﻟ ﻤ ﻤ ﻨ ﻮ ح ﻣ ﻦ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ـﺮ ﻓ ﻲ ﺑ ﻮ ﺗﻴ ﺮ ة ﻗ ﻮ ﻳ ﺔ

، و ﻳﺮ ﺟ ﻊ ذ ﻟ ﻚ أ ﺳ ـﺎ ـ ًﺳ ﺎ

إﻟ ﻰ ار ﺗ ﻔـ ــﺎ ع ﻧ ﻤ ﻮ اﻟ ﻘ ﺮ و ض اﻟ ﻌ ﻘـ ــﺎر ﻳـــ ﺔ ﻟ ﻸ ﻓ ﺮا د . و ﺷ ـــــ ــ ﻬ ـــ ﺪ ا ﻻ ﺋﺘ ﻤ ـــﺎ ن

اﻟ ﻤ ﻤ ﻨ ﻮ ح ﻟﻠ ﻤ ﻨ ﺸ ـﺂ ت ﻣ ﺘﻨ ﺎ ﻫ ﻴ ﺔ اﻟ ﺼ ـﻐ ﺮ و اﻟ ﺼ ـﻐ ﻴﺮ ة و اﻟ ﻤ ﺘ ﻮ ﺳ ـ ﻄ ﺔ زﻳ ﺎ د ةً

ﻣ ﻠ ﺤ ﻮ ﻇ ـــ ﺔً

، ﻣـ ــ ﺪ ﻓ ﻮ ــ ًﻋـ ﺎ ﺑ ﺤ ﺰ م اﻟـ ــ ﺪ ﻋ ﻢ اﻟ ﺤ ﻜ ﻮ ﻣ ﻲ ﻟﻠ ﻘ ﻄ ـــﺎ ع اﻟ ﺨ ـــﺎ ص .

و ار ﺗ ﻔ ﻌـ ـ ﺖ إ ﺟ ﻤ ﻻًــﺎ اﻟ ﻘ ﺮ و ض اﻟ ﻤ ﺘ ﻌ ﺜﺮ ة

، إ ﻻ أﻧ ﻬ ــﺎ ﻇ ﻠــ ﺖ ﻣ ﻨ ﺨ ﻔ ﻀ ـــــ ـــ ﺔ .

و ﻳﺘ ﻤ ﺘ ﻊ اﻟ ﻨ ﻈ ﺎ م اﻟ ﻤ ﺼ ﺮ ﻓ ﻲ ﺑ ﻮ ﺿ ﻊ ﺟ ﻴ ﺪ ﻳ ﻤ ﻜّ

ﻨ ﻪ ﻣ ﻦ ﺗ ﻤّﺤ ﻞ أ ي ﺗ ﺪ ﻫ ﻮ ر

إ ﺿ ــــﺎ ﻓ ﻲ ﻗ ﺪ ﻳ ﺤ ﺼ ــــ ﻞ ﻓ ﻲ ﺟ ﻮ د ة أ ﺻ ــــ ﻮ ﻟ ﻪ ﻧ ﺮًاﻈ ﻟ ﻘ ﻮ ة و ﺿ ــــ ﻊ اﻟ ﻤ ﻼ ء ة

اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ ﻟ ﻪ ﺣ ﺴ ﺒ ﻤ ﺎ ﻫ ﻮ ﻣ ﻘ ﺎ س ﻓ ﻲ ﻧ ﺴ ﺒ ﺔ ﻛ ﻔ ﺎﻳ ﺔ رأ س اﻟ ﻤ ﺎ ل ﻟﻠ ﺒﻨ ﻮ ك

اﻟ ﻤ ﺤ ﻠﻴ ﺔ . و ﻇ ﻠـــ ﺖ اﻟ ﺴ ـــــ ــﻴ ﻮ ﻟـــ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﻘ ﻄ ـــﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ـــــ ــﺮ ﻓ ﻲ و ا ﻓ ﺮ ة

،

ﻣـ ــ ﺪ ﻋ ﻮ ﻣـ ــﺔً

ﺑﻨ ﻤ ﻮ و د اﺋ ﻊ اﻟ ﻘ ﻄ ـــﺎ ع اﻟ ﺨ ـــﺎ ص ﺑـــ ﺎ ﻹ ﺿ ـــــ ــــﺎ ﻓـ ــﺔ إﻟ ﻰ د ﻋ ﻢ

اﻟ ﺴ ـﻴ ﻮ ﻟ ﺔ ﻣ ﻦ اﻟ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي اﻟ ﺴ ـﻌ ﻮ د ي . و ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻨ ﻘ ﻴ ﺾ ﻣ ﻦ ذ ﻟ ﻚ

،

اﻧ ﺨ ﻔ ﻀ ـــــ ـــ ﺖ رﺑ ﺤ ﻴـ ﺔ اﻟ ﺒﻨ ﻮ ك ﻓ ﻲ ﻋـ ﺎ م 2020 م

، ﺣ ﻴـ ﺚ اﻧ ﺨ ﻔ ﺾ د ﺧـ ﻞ

اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة و زا د ت اﻟ ﻤ ﺨ ﺼ ــ ﺼ ــﺎ ت اﻟ ﺘ ﻲ أﺛ ﺮ ت ﻓ ﻲ ﺻ ــﺎ ﻓ ﻲ اﻟ ﺮﺑ ﺤ ﻴ ﺔ . و ﻣ ﻊ

ذ ﻟ ﻚ

، ﻣ ﻦ اﻟ ﻤ ﺘ ﻮ ﻗ ﻊ أ ن ﻳ ﺴ ـــ ﺠ ﻞ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع اﻟ ﻤ ﺼ ـــﺮ ﻓ ﻲ أ اءًد أ ﻗ ﻮ ى ﻓ ﻲ

ﻋ ﺎ م 2021 م ﺑ ﺴ ـــــ ﺒ ﺐ ا ﻹ ﻧﺘ ﻌ ﺎ ش اﻟ ﻤ ﺘ ﻮ ﻗ ﻊ ﻟﻠ ﻨ ﺸ ـــــ ﺎ ط ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د ي

،

و اﻟـ ﺘـ ﻮ ﺳ ـــــ ـــ ﻊ ﻓـ ﻲ ﺗـ ﻘـ ـــ ﺪ ﻳـ ﻢ اﻟـ ﻠـ ﻘـ ـــﺎ ﺣـ ـــﺎ ت و أﺛـ ﺮ ه ﻓـ ﻲ ﺗـ ﻌـ ﺰﻳـ ﺰ اﻟـ ﺜـ ﻘـ ـــ ﺔ

،

و ا ﻹ ﺻ ﻼ ﺣ ﺎ ت اﻟ ﻬ ﻴ ﻜ ﻠﻴ ﺔ اﻟ ﻘ ﺎﺋ ﻤ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜ ﺔ .

ﺣ ﻘ ﻖ ﻗ ﻄ ـــﺎ ع اﻟ ﺘـــ ﺄ ﻣ ﻴ ﻦ أ اءًد ﺟ ﺪًﻴـــ ا ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺮ ﻏ ﻢ ﻣ ﻦ ﺗـــ ﺄﺛ ﻴﺮ

ﺟــ ﺎﺋ ﺤ ــﺔ ﻛ ﻮ ر و ﻧــﺎ . و ﺑﻴ ﻨ ﻤ ــﺎ ﻇ ــ ﻞ اﻟ ﻨ ﻤ ﻮ ﻓ ﻲ ﻗ ﻄ ــﺎ ع اﻟ ﺘــ ﺄ ﻣ ﻴ ﻦ اﻟ ﺼ ـــــ ــ ﺤ ﻲ

إﻳ ﺠـ ﻴـًﺎﺎﺑ ﺧ ﻼ ل اﻟ ﺠـ ﺎﺋ ﺤـ ﺔ

، و ا ﺻ ـــــ ــﻠـ ﺖ أ ﻗ ﺴ ـــــ ــﺎ ط اﻟ ﺘـﺄ ﻣ ﻴ ﻦ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺒـﺎ ت

اﻧ ﺨ ﻔــ ﺎ ﺿ ـــــ ــ ﻬ ــﺎ ﻟﻠ ﻌـ ـﺎ م اﻟ ﺮا ﺑ ﻊ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺘ ﻮ اﻟ ﻲ . و ﻣـ ـﺎ زا ل و ﺿ ـــــ ــ ﻊ اﻟ ﻤ ﻼ ء ة

اﻟ ﻤـ ﺎﻟ ﻴـ ﺔ ﻟ ﻘ ﻄ ـﺎ ع اﻟ ﺘـﺄ ﻣ ﻴ ﻦ ﻗ ﻳـًﺎﻮ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺮ ﻏ ﻢ ﻣ ﻦ اﻧ ﺨ ﻔـ ﺎ ض ﻣ ﻌـ ﺪ ل ﻧ ﻤ ﻮ

ا ﻻ ﺣ ﺘﻴ ﺎ ﻃ ﻴﺎ ت اﻟ ﻔ ﻨﻴ ﺔ . و ﺗ ﺤ ﺴ ـــﻨ ﺖ ﻧ ﺴ ـــﺒ ﺔ اﻟ ﺨ ﺴ ـــﺎ ر ة ﻓ ﻲ اﻟ ﻘ ﻄ ﺎ ع ﻓ ﻲ

ﻋـ ـﺎ م 2020 م

، ﺣ ﻴــ ﺚ أ د ى ا ﻹ ﻏ ﻼ ق إﻟ ﻰ ﺧ ﻔ ﺾ ﻋـ ـﺪ د اﻟ ﻤ ﻄ ــﺎ ﻟﺒ ــﺎ ت .

و ﺑـﺈ ﻳ ﺠـ ﺎز

، ﻻ ﻳﺰ ا ل ﻗ ﻄ ـﺎ ع اﻟ ﺘـﺄ ﻣ ﻴ ﻦ ﻣ ﺤـ ﺎ ﻓ ﻈ ـ ً ﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ﻣ ﺘـﺎ ﻧﺘـ ﻪ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺮ ﻏ ﻢ

ﻣ ﻦ ﺟ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﻛ ﻮ ر و ﻧﺎ .

أ ﻣ ﺎ ﻗ ﻄ ﺎ ع ﺷ ـﺮ ﻛ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳ ﻞ

، ﻓ ﻘ ﺪ ﺳ ـ ﺠ ﻞ إ ﺟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ أ ﺻ ـﻮ ل

اﻟ ﻘ ﻄ ـﺎ ع ار ﺗ ﻔـ ﻋـًﺎ ﺎ،

إﻟ ﻰ ﺟـ ﺎﻧـ ﺐ ﻧ ﻤ ﻮ إ ﺟ ﻤ ـﺎﻟ ﻲ ا ﻻ ﺋﺘ ﻤ ـﺎ ن اﻟ ﻌ ﻘـ ﺎر ي و ﻏ ﻴﺮ

اﻟ ﻌ ﻘـ ﺎر ي . و ﻣ ﻦ اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ را ت ا ﻻ ﻳ ﺠـ ﺎﺑ ﻴـ ﺔ ﻟ ﺸ ـــــ ــﺮ ﻛـ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳـ ﻞ اﻧ ﺨ ﻔـ ﺎ ض

(7)

ﻧ ﺴ ـــــ ﺒ ﺔ اﻟ ﻘ ﺮ و ض اﻟ ﻤ ﺘ ﻌ ﺜﺮ ة

، و اﻟ ﺬ ي ﻳ ﻌ ﻜ ﺲ ﻓ ﻌ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﺠ ﻬ ﻮ د اﻟ ﺮ ﻗ ﺎﺑ ﻴ ﺔ

و ﻗ ﻮ ة ا ﻹ ﻃ ﺎر اﻟ ﺘﻨ ﻈ ﻴ ﻤ ﻲ .

أ د ى د ﻋ ﻢ اﻟ ﺴ ـــــ ــﻴ ﻮ ﻟـــ ﺔ اﻟـ ــﺬ ي ﻗـ ــﺪ ﻣـ ــﻪ اﻟ ﺒﻨ ـــ ﻚ

اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي اﻟ ﺴ ـــــ ﻌ ﻮ د ي ﻟﻠ ﺴ ـــــ ﻮ ق اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠﻴ ﺔ إﻟ ﻰ اﻟ ﺘ ﺨ ﻔ ﻴ ﻒ ﻣ ﻦ

ﺗــ ﺄﺛ ﻴﺮ ﺗ ﻘ ﻠﺒ ــﺎ ت ﺗــ ﺪ ﻓ ﻘـ ـﺎ ت ر ؤ و س ا ﻷ ﻣ ﻮ ا ل اﻟ ﺨ ــﺎ ر ﺟ ﻴــ ﺔ و ﺗﺮ ا ﻛ ﻢ ﻧ ﻘـ ـﺎ ط

اﻟ ﻀ ـــــ ــ ﻌ ﻒ اﻟ ﻨـﺎ ﺑ ﻌـ ﺔ ﻣ ﻦ اﻟ ﻤ ﺨـ ﺎ ﻃ ﺮ اﻟ ﻨ ﻈ ـﺎ ﻣ ﻴـ ﺔ ﻟﻠ ﻨ ﻈ ـﺎ م اﻟ ﻤـ ﺎﻟ ﻲ

، و ﻫ ﻮ ﻣـ ﺎ

ﻋ ﺰز ﺛ ﻘ ﺔ اﻟ ﻤ ﺴ ــﺘ ﺜ ﻤ ﺮﻳ ﻦ اﻟ ﺘ ﻲ اﻧ ﻌ ﻜ ﺴ ــ ﺖ ﻋ ﻠ ﻰ ﺗ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ ﻣ ﺆ ﺷ ــﺮ اﻟ ﺴ ــﻮ ق

اﻟ ﺴ ـــــ ــ ﻌ ﻮ د ي ) ﺗـ ﺪ ا و ل ( ﺑﻨ ﻬـ ﺎﻳـ ﺔ ﻋـ ﺎ م 2020 م إﻟ ﻰ ﻣ ﺴ ـــــ ــﺘ ﻮ ى ﻣـ ﺎ ﻗ ﺒـ ﻞ

اﻟ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ . و ﺷ ـــ ﻬ ﺪ ﻋ ﺎ م 2020 م أﻳ ﻀ ـــ ً ﺎ اﻟ ﻤ ﻮ ا ﻓ ﻘ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ ﻧ ﻈ ﺎ م اﻟ ﺒﻨ ﻚ

اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي اﻟ ﺴ ـــــ ــ ﻌ ﻮ د ي

، ﺣ ﻴـ ﺚ ﺗ ﻤ ﻜ ﻦ اﻟ ﺒﻨـ ﻚ ﻣ ﻦ ﺧ ﻼ ل ﺗ ﻮ ﻟﻴـ ﻪ ﻣ ﻬـ ﺎ ﻣـ ﻪ

و ﻣ ﺴ ـــــ ــ ﺆ و ﻟﻴـ ﺎﺗـ ﻪ ﻣ ﻦ اﻟ ﻤ ﺤـ ﺎ ﻓ ﻈ ـﺔ ﻋ ﻠ ﻰ ا ﻻ ﺳ ـــــ ــﺘ ﻘ ﺮا ر اﻟ ﻨ ﻘـ ﺪ ي و اﻟ ﻤـ ﺎﻟ ﻲ

و د ﻋ ﻢ اﻟ ﻨ ﻤ ﻮ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ــﺎ د ي ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜ ﺔ . و ﻓ ﻲ ﻧ ﻄ ﺎ ق ﺟ ﻬ ﻮ د اﻟ ﺒﻨ ﻚ

اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي ﻓ ﻲ ﻣ ﺠ ــﺎ ل اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ ﻳﺮ

، ﺗ ﻢ ﺧ ﻼ ل اﻟ ﻌـ ـﺎ م اﻟ ﻤ ــﺎ ﺿ ـــــ ــ ﻲ ﺗ ﺤ ــ ﺪ ﻳــ ﺚ

اﻟ ﻘ ﻮ ا ﻋ ﺪ ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳ ﺔ ﻣ ﻊ اﻟ ﺘﺮ ﻛ ﻴﺰ ﻋ ﻠ ﻰ ا ﺳ ﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔ اﻟ ﺒﻨ ﻮ ك و اﻟ ﻤ ﺆ ﺳ ﺴ ﺎ ت

ﻏ ﻴﺮ اﻟ ﻤ ﺼ ـــــ ــﺮ ﻓ ﻴـ ﺔ

، و اﻟ ﺘ ﻘ ﻨﻴ ـﺔ اﻟ ﻤ ـﺎﻟ ﻴـ ﺔ

، و ﻧ ﻈ ﻢ اﻟ ﻤ ـﺪ ﻓ ﻮ ﻋـ ﺎ ت

، و ا ﻷ ﻣ ﻦ

اﻟ ﺴ ﻴﺒ ﺮا ﻧ ﻲ ﻟ ﻼ ﻧ ﻘ ﻄ ﺎ ﻋ ﺎ ت ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ﻳ ﺔ و اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻨﺎ ﺷ ﺌ ﺔ ﻋ ﻦ إ ﺟ ﺮا ءا ت

ا ﻻ ﺣ ﺘ ﻮ اء اﻟ ﻤ ﺘ ﺨـ ﺬ ة ﻟ ﻤ ﻮ ا ﺟ ﻬـ ﺔ ﻣ ﺨـ ﺎ و ف ﺗـﺄ ﺛﻴ ﺮ اﻟ ﺠـ ﺎﺋ ﺤـ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺼ ـــــ ــ ﺤـ ﺔ

اﻟ ﻌ ﺎ ﻣ ﺔ .

(8)

(9)

.1 اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ را ت ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ﻳ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ

1.1 ﻧ ﻈ ﺮ ة ﻋ ﺎ ﻣ ﺔ

أﻟ ﻘـ ـ ﺖ ﺟــ ﺎﺋ ﺤ ــﺔ ﻓ ﻴﺮ و س ﻛ ﻮ ر و ﻧــﺎ ﺑــﺄ ﺛﺮ ﻫ ــﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ﺟ ﻤ ﻴ ﻊ أﻧ ﺤ ــﺎ ء

اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻢ و ﻛ ﺎ ن ﻟ ﻬ ﺎ ﺗﺒ ﻌ ﺎ ت و ﺧ ﻴ ﻤ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻨ ﻤ ﻮ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ــــﺎ د ي اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻲ

و اﻟ ﺘ ﻮ ﻇ ﻴ ﻒ

، و ﺧـ ﺎ ﺻ ـــــ ــ ﺔً

ﻓ ﻲ ﻗ ﻄ ـﺎ ع اﻟ ﺨـ ﺪ ﻣـ ﺎ ت . ﻓ ﻔ ﻲ ﻋـ ﺎ م 2020 م

،

ﺷ ـ ﻬ ﺪ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻢ أ ﺳ ـﻮ أ ر ﻛ ﻮ د ا ﻗ ﺘ ﺼ ـﺎ د ي ﻣ ﻨ ﺬ اﻟ ﻜ ﺴ ـﺎ د اﻟ ﻜ ﺒﻴ ﺮ اﻟ ﻤ ﺸ ـ ﻬ ﻮ د

ﻓ ﻲ اﻟ ﺜ ﻼ ﺛﻴ ﻨﻴ ﺎ ت ﻣ ﻦ اﻟ ﻘ ﺮ ن اﻟ ﻤ ﺎ ﺿ ــ ﻲ . ﻛ ﻤ ﺎ أ ن اﻟ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ ﺗ ﺴ ــﺒ ﺐ أﻳ ﻀ ــ ً ﺎ

ﻓ ﻲ ا ﺳ ــــــ ﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔ و ا ﺳ ــــــ ﻌ ﺔ اﻟ ﻨ ﻄ ﺎ ق ﻣ ﻦ ﺳ ــــــ ﻴﺎ ﺳ ــــــ ﺎ ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎ ﻣ ﺔ

و اﻟ ﺴ ــﻴ ﺎ ﺳ ــ ﺔ اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ ﺔ ﻹ ﻧ ﻘ ﺎ ذ ا ﻷ ر و ا ح و ﺳ ــﺒ ﻞ اﻟ ﻌ ﻴ ﺶ و اﻟ ﺤ ﻴﻠ ﻮ ﻟ ﺔ ﻣ ﻦ

از د ﻳــﺎ د ﻋ ﻤ ﻖ ا ﻻ ﻧ ﻬ ﻴــ ﺎر ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ـــﺎ د ي . و ﻗــ ﺪ ﺗ ﺠ ــﺎ و ز ت ﺣ ﺰ م اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴﺰ

اﻟ ﻤ ـــﺎ ﻟ ﻲ اﻟ ﻌـ ــﺎﻟ ﻤ ﻴـــ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋـ ــﺎ م 2020 م ﺗﻠ ـــ ﻚ اﻟ ﻤ ﺘﺒ ﻨـــ ﺎ ة ﻓ ﻲ ﻋـ ــﺎ ﻣ ﻲ

2008 م / 2009 م ﺑـ ﺪ ر ﺟـ ﺔ ﻛ ﺒﻴ ﺮ ة

، ) ﺟـ ﺪ و ل 1 - 1 أ د ﻧـﺎ ه (.

و ﺗُ

ﻌـ ﺪ اﻟ ﺤ ﺰ م

اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴﺰ ﻳــ ﺔ ﻟ ﻌــ ﺎ م 2020 م أ ﻛ ﺒﺮ ﻣ ﻦ اﻟ ﻨــﺎ ﺣ ﻴــ ﺔ اﻟ ﻜ ﻠﻴ ــﺔ و ﻛ ﺤ ﺼ ـــــ ـــ ﺔ ﻣ ﻦ

اﻟ ﻨـﺎ ﺗ ﺞ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ ا ﻹ ﺟ ﻤ ـﺎﻟ ﻲ ﻣ ﻘـ ﺎر ﻧـ ﺔ ﺑ ﻌـ ﺎ م 2008 م . و ار ﺗ ﻔ ﻊ إ ﺟ ﻤ ـﺎﻟ ﻲ

اﻟـ ـﺪ ﻳ ﻦ اﻟ ﻌـ ـﺎ م ﻧﺘ ﻴ ﺠ ــ ﺔ ﻟﻠ ﺮ ﻛ ﻮ د و ﺣ ﺰ م اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴﺰ ﺑــ ﺄ ﻛ ﺜﺮ ﻣ ﻦ 13 ﻧ ﻘ ﻄ ــ ﺔ

ﻣ ﺌ ﻮ ﻳــ ﺔ ﻓ ﻲ ﺟ ﻤ ﻴ ﻊ أﻧ ﺤ ــﺎ ء اﻟ ﻌـ ـﺎﻟ ﻢ

، و ﻓ ﻘـ ـ ً ﺎ ﻟﺘ ﻘ ﺮﻳ ﺮ اﻟ ﺮا ﺻ ـــــ ــــ ﺪ اﻟ ﻤ ــﺎ ﻟ ﻲ

ﻟ ﺼ ﻨ ﺪ و ق اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ اﻟ ﺪ و ﻟ ﻲ اﻟ ﺼ ﺎ د ر ﻓ ﻲ أﺑ ﺮﻳ ﻞ 2021 م .

اﻟ ﺠ ﺪ و ل 1 - 1 : ﺣ ﺰ م اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴ ﺰ اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ

اﻟ ﻤ ﺼ ﺪ ر : ا ﻷ و ﻧ ﻜ ﺘﺎ د

، د ﻳ ﺴ ﻤ ﺒﺮ 2020 م

ﻟ ﻘ ﺪ ﺗﺄ ﻟ ﻔ ﺖ ا ﺳ ــﺘ ﺠ ﺎﺑ ﺔ اﻟ ﺴ ــﻴ ﺎ ﺳ ــﺔ اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ ﺔ ﻷ ز ﻣ ﺔ ﻓ ﻴﺮ و س

ﻛ ﻮ ر و رﻧـ ﺎ ﻣ ﻦ ﻋـ ﺪ ة ﺗـ ﺪ اﺑ ﻴﺮ ) ﺧ ﻔ ﺾ أ ﺳ ـــــ ــ ﻌـ ﺎر اﻟ ﻔـ ﺎﺋـ ﺪ ة إﻟ ﻰ ﻣ ﺴ ـــــ ــﺘ ﻮ ى

ﻗ ﺮﻳ ﺐ ﻣ ﻦ اﻟ ﺼ ــ ﻔ ﺮ أ و ﺣ ﺘ ﻰ د و ن اﻟ ﺼ ــ ﻔ ﺮ،

و اﻟ ﺒﺮ ﻧﺎ ﻣ ﺞ اﻟ ﻤ ﻜ ﺜ ﻒ ﻟ ﺸ ــﺮ اء

ا ﻷ ﺻ ﻮ ل

، و اﻟ ﺘ ﺪ اﺑ ﻴﺮ ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳ ﺔ اﻟ ﻜ ﻠﻴ ﺔ

، و اﻟ ﺘ ﺤ ﻜ ﻢ ﻓ ﻲ ﻣ ﻨ ﺤ ﻨ ﻰ اﻟ ﻌ ﺎﺋ ﺪ (

ﺑ ﻬـ ﺪ ف ﺿ ـــــ ــ ﻤـ ﺎ ن و ﺟ ﻮ د ﻇ ﺮ و ف ﻣـ ﺎﻟ ﻴـ ﺔ د ا ﻋ ﻤـ ﺔ ﺑ ﻤـ ﺎ ﻳ ﻜ ﻔ ﻲ ﻟﻠ ﺤ ﻔـ ﺎ ظ

ﻋ ﻠ ﻰ ﺗ ﺪ ﻓ ﻖ ا ﻻ ﺋﺘ ﻤ ﺎ ن إﻟ ﻰ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــﺎ د اﻟ ﺤ ﻘ ﻴ ﻘ ﻲ و ﺧ ﺎ ﺻ ـــ ﺔً

اﻟ ﻤ ﻨ ﺸ ـــﺂ ت

اﻟ ﺼ ـــــ ــ ﻐ ﻴﺮ ة و اﻟ ﻤ ﺘ ﻮ ﺳ ـــــ ــ ﻄ ـﺔ . و ﻗـ ﺪ ﺗ ﻤ ﻜّ

ﻨـ ﺖ ا ﻻ ﺳ ـــــ ــﺘ ﺠـ ﺎﺑـ ﺔ اﻟ ﺘـﺎ رﻳ ﺨ ﻴـ ﺔ

ﻟﻠ ﺴ ـــــ ــﻴـ ﺎ ﺳ ـــــ ــ ﺔ اﻟ ﻨ ﻘـ ﺪ ﻳـ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﻌـ ﺪ ﻳـ ﺪ ﻣ ﻦ اﻟـ ﺪ و ل ﻣ ﻦ ا ﺣ ﺘ ﻮ اء أﺛ ﺮ ﻧ ﻘـ ﺎ ط

اﻟ ﻀ ـــــ ــ ﻌ ﻒ اﻟ ﻨـﺎ ﺟ ﻤـ ﺔ ﻋ ﻦ اﻟ ﺘـ ﺪ ا ﻋ ﻴـﺎ ت ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ـــﺎ د ﻳـ ﺔ ﻟﻠ ﺠـ ﺎﺋ ﺤـ ﺔ

، ﺣ ﻴـ ﺚ ﺳ

ــــــ ﺎ ﻫ ﻤ ﺖ ﺑ ﺪ ر ﺟ ﺔ ﻛ ﺒﻴ ﺮ ة ﻓ ﻲ اﻟ ﺘ ﺨ ﻔ ﻴ ﻒ ﻣ ﻦ اﻟ ﺘﺒ ﻌ ﺎ ت ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ــــــ ﺎ د ﻳ ﺔ

ﻟﻠ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ .

2.1 اﻟ ﻨ ﻤ ﻮ و اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ي

ﺗ ﺴ ــــ ﺒﺒ ﺖ اﻟ ﺠ ﺎﺋ ﺤ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ ﺑﻨ ﺸ ــــ ﻮ ء أز ﻣ ﺔ ا ﻗ ﺘ ﺼ ــــﺎ د ﻳ ﺔ ﻏ ﻴﺮ

ﻣ ﺴ ـــــ ﺒ ﻮ ﻗ ﺔ

، ﻣ ﻊ اﻟ ﺘﺄ ﺛﻴ ﺮ ﺳ ـــــ ﻠﺒً

ﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ا ﻷ ﻧ ﺸ ـــــ ﻄ ﺔ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د ﻳ ﺔ ﺧ ﻼ ل

اﻟ ﻨ ﺼ ــــــ ﻒ ا ﻷ و ل ﻣ ﻦ ﻋ ﺎ م 2020 م ﺑ ﺼ ــــــ ﻮ ر ة أ ﻛ ﺒﺮ ﻣ ﻤ ﺎ ﻛ ﺎ ن ﻣ ﺘ ﻮ ﻌًﻗ ﺎ .

و أ ﻇ ﻬ ﺮ ت ﺑ ﻌ ﺾ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـﺎ د ا ت ﺑ ﻮ ا د ر اﻧ ﺘ ﻌ ﺎ ش ﺑ ﺤ ﻠ ﻮ ل اﻟ ﻨ ﺼ ـ ﻒ اﻟ ﺜﺎ ﻧ ﻲ

ﻣ ﻦ ﻋ ﺎ م 2020 م ) اﻟ ﺸ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒﻴ ﺎﻧ ﻲ 1 - 1 (.

و ﻗ ﺪ أ ﺳ ﻬ ﻤ ﺖ ﻣ ﺤ ﺪ و د ﻳ ﺔ

ﺳ ــ ﻌ ﺔ اﻟ ﺮ ﻋ ﺎﻳ ﺔ اﻟ ﺼ ــ ﺤ ﻴ ﺔ و ﻗ ﻠ ﺔ اﻟ ﺤ ﻴﺰ اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ ﺑﺎ ﻟﺘ ﺄﺛ ﻴﺮ ﻋ ﻠ ﻰ ا ﻗ ﺘ ﺼ ــﺎ د ا ت

ا ﻷ ﺳ ـــــ ــ ﻮ ا ق اﻟ ﻨـﺎ ﺷ ـــــ ــﺌـ ﺔ ﺑـ ﺪ ر ﺟـ ﺔ أ ﻛ ﺜﺮ ﺣـ ﺪ ة ﻣ ﻘـ ﺎر ﻧـ ﺔً

ﺑـﺎ ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ـــﺎ د ا ت

اﻟ ﻤ ﺘ ﻘـ ـﺪ ﻣـ ـﺔ . و ﻟ ﻢ ﺗُ

ﺴ ـــــ ــﺘ ﺜﻨ ﻰ اﻟ ﻤ ﻤ ﻠ ﻜـ ـﺔ اﻟ ﻌ ﺮﺑ ﻴــ ﺔ اﻟ ﺴ ـــــ ــ ﻌ ﻮ د ﻳــ ﺔ ﻣ ﻦ

اﻟ ﺘ ﻄ ﻮ را ت اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ

، ﺣ ﻴ ﺚ اﻧ ﺨ ﻔ ﻀ ــ ﺖ أ ﺳ ــ ﻌ ﺎر اﻟ ﻨ ﻔ ﻂ ﺑ ﺴ ــﺒ ﺐ ﺻ ــﺪ ﻣ ﺔ

اﻟ ﻄ ﻠــ ﺐ . و و ﻓ ﻘــً

ﺎ ﻟﺘ ﻘ ﺮﻳ ﺮ آ ﻓــ ﺎ ق ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ـــﺎ د اﻟ ﻌـ ـﺎﻟ ﻤ ﻲ اﻟ ﺼ ـــــ ـــﺎ د ر ﻋ ﻦ

ﺻ ـــﻨ ﺪ و ق اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ اﻟ ﺪ و ﻟ ﻲ ﻓ ﻲ أﺑ ﺮﻳ ﻞ 2021 م

، ﺗ ﻘ ﻠ ﺺ اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻲ

ﺑﻨ ﺴ ـــــ ــﺒــ ﺔ 3.3 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌــ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋــ ﺎ م 2020 م

، إ ﻻ أﻧــ ﻪ ﻣ ﻦ اﻟ ﻤ ﺘ ﻮ ﻗ ﻊ

ار ﺗ ﻔـ ـﺎ ﻋـ ـﻪ ﺑﻨ ﺴ ـــــ ــﺒـ ـﺔ 6.0 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌــ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋـ ـﺎ م 2021 م ﻣـ ـﺪ ﻋ ﻮ ـ ًﻣـ ﺎ

ﺑـﺎ ﺳ ـــــ ــﺘ ﻤ ﺮا ر د ﻋ ﻢ اﻟ ﺴ ـــــ ــﻴـ ﺎ ﺳ ـــــ ــﺎ ت و ﻃ ﺮ ح اﻟ ﻠ ﻘـ ﺎ ﺣـ ﺎ ت . و ﻣ ﻊ ذ ﻟـ ﻚ

، ﻣ ﻦ

اﻟ ﻤ ﺮ ﺟ ﺢ أ ن ﻳ ﻜ ﻮ ن اﻟ ﺘ ﻌ ﺎ ﻓ ﻲ ﻏ ﻴﺮ ﻣ ﺘ ﺴ وٍـﺎ ا ﻋ ﺘ ﻤ دًاﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ﻓ ﻌ ﺎﻟ ﻴ ﺔ ﺑﺮ ا ﻣ ﺞ

اﻟ ﺘ ﻄ ﻌ ﻴ ﻢ و اﻟ ﺤ ﺪ اﻟ ﺬ ي ﻳ ﺼ ــــ ﻞ إﻟ ﻴ ﻪ د ﻋ ﻢ اﻟ ﺴ ــــ ﻴﺎ ﺳ ــــﺎ ت و اﻟ ﺨ ﺼ ــــﺎ ﺋ ﺺ

اﻟ ﻬ ﻴ ﻜ ﻠﻴ ﺔ ﻟ ﻼ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ا ت .

اﻟ ﺸ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒ ﻴﺎ ﻧ ﻲ 1 - 1 : ﻧ ﻤ ﻮ اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ ا ﻹ ﺟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ

اﻟ ﻤ ﺼ ﺪ ر : ﺑﻠ ﻮ ﻣ ﺒﻴ ﺮ غ

3.1 اﺗ ﺠ ﺎ ﻫ ﺎ ت اﻟ ﺘ ﻀ ﺨ ﻢ

أ د ى ﺗــ ﺄﺛ ﻴﺮ اﻟ ﺠ ــﺎ ﺋ ﺤ ــ ﺔ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻨ ﺸ ـــــ ــــﺎ ط ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ــــﺎ د ي إﻟ ﻰ

اﻧ ﺨ ﻔـ ﺎ ض اﻟ ﻄ ﻠـ ﺐ ا ﻻ ﺳ ـــــ ــﺘ ﻬ ﻼ ﻛ ﻲ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺴ ـــــ ــﻠ ﻊ و اﻟ ﺨ ﺪ ﻣ ﺎ ت . و أ د ت

اﻟ ﺘ ﺪ اﺑ ﻴﺮ اﻟ ﻮ ﻗ ﺎﺋ ﻴ ﺔ ﻣ ﺜ ﻞ اﻟ ﺘﺒ ﺎ ﻋ ﺪ ا ﻻ ﺟ ﺘ ﻤ ﺎ ﻋ ﻲ و ﺣ ﻈ ﺮ اﻟ ﺴ ـﻔ ﺮ إﻟ ﻰ ﺗﺮ ا ﺟ ﻊ

اﻟ ﻄ ﻠ ﺐ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﺨ ﺪ ﻣ ﺎ ت ﻓ ﻲ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ﺑ ﺸ ﻜ ﻞ ﺧ ﺎ ص . و ﺑﻠ ﻎ ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻂ

اﻟ ﺮ ﻗ ﻢ اﻟ ﻘ ﻴﺎ ﺳ ـ ﻲ ﻷ ﺳ ـﻌ ﺎر اﻟ ﻤ ﺴ ـﺘ ﻬ ﻠ ﻚ ﻟ ﻼ ﻗ ﺘ ﺼ ـﺎ د ا ت اﻟ ﻤ ﺘ ﻘ ﺪ ﻣ ﺔ 0.1

ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌ ﺔ ﻓ ﻲ د ﻳ ﺴ ــــــ ﻤ ﺒﺮ 2020 م ﻣ ﻘ ﺎﺑ ﻞ 1.4 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋ ﺎ م

2019 م . و ﻫ ﺒ ﻂ اﻟ ﺮ ﻗ ﻢ اﻟ ﻘ ﻴﺎ ﺳ ـ ﻲ ﻷ ﺳ ـﻌ ﺎر اﻟ ﻤ ﺴ ـﺘ ﻬ ﻠ ﻚ ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـﺎ د ا ت

ا ﻷ ﺳ ـــــ ــ ﻮ ا ق اﻟ ﻨـﺎ ﺷ ـــــ ــﺌـ ﺔ إﻟ ﻰ 7.8 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌـ ﺔ ﻣ ﻘـ ﺎﺑـ ﻞ 9.4 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌـ ﺔ .

-14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 2016 2017 2018 2019 2020

ﻧﺴﺒﺔﻣﺌﻮﻳﺔ%

ﻣ ﺘ ﻘ ﺪ ﻣ ﺔ - اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ ا ﻹ ﺟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ اﻟ ﺤ ﻘ ﻴ ﻘ ﻲ ) ﺳ ﻨ ﻮ ي (

ﻧﺎ ﺷ ﺌ ﺔ - اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ ا ﻹ ﺟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ اﻟ ﺤ ﻘ ﻴ ﻘ ﻲ ) ﺳ ﻨ ﻮ ي (

ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻂ اﻟ ﺤ ﺰ ﻣ ﺔ

اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴ ﺰ ﻳ ﺔ ﻟ ﻌ ﺎ ﻣ ﻲ

2008 م - 2009 م

ﻛ ﻨ ﺴ ﺒ ﺔ ﻣ ﻦ اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ

اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ ا ﻹ ﺟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻂ اﻟ ﺤ ﺰ ﻣ ﺔ

اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴ ﺰ ﻳ ﺔ ﻟ ﻌ ﺎ م

2020 م ﻛ ﻨ ﺴ ﺒ ﺔ

ﻣ ﻦ اﻟ ﻨﺎ ﺗ ﺞ اﻟ ﻤ ﺤ ﻠ ﻲ

ا ﻹ ﺟ ﻤ ﺎﻟ ﻲ ﻧ

ﺴ ﺒ ﺔ

اﻟ ﺘ ﻐ ﻴ ﺮ

اﻟ ﺪ و ل اﻟ ﻤ ﺘ ﻘ ﺪ ﻣ ﺔ 2.63

9.73 270

اﻟ ﺪ و ل اﻟ ﻨﺎ ﻣ ﻴ ﺔ 4.62

5.46 18

اﻟ ﺪ و ل ﻣ ﺮﺗ ﻔ ﻌ ﺔ اﻟ ﺪ ﺧ ﻞ 7.65

8.4 10

اﻟ ﺸ ﺮﻳ ﺤ ﺔ اﻟ ﻌ ﻠﻴ ﺎ ﻣ ﻦ

اﻟ ﺪ و ل ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻄ ﺔ

اﻟ ﺪ ﺧ ﻞ 6.04

6.42 6

اﻟ ﺸ ﺮﻳ ﺤ ﺔ اﻟ ﺪ ﻧﻴ ﺎ ﻣ ﻦ

اﻟ ﺪ و ل ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻄ ﺔ

اﻟ ﺪ ﺧ ﻞ 2.5

3.76 50

اﻟ ﺪ و ل ﻣ ﻨ ﺨ ﻔ ﻀ ﺔ

اﻟ ﺪ ﺧ 2 ﻞ

3.3 65

ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ﺎ د ا ت

ا ﻻ ﻧﺘ ﻘ ﺎﻟ ﻴ 13.2 ﺔ

3.4 -74

(10)

و ﻣ ﻦ اﻟ ﻤ ﻼ ﺣ ﻆ أ ن ﻣ ﻌ ﺪ ﻻ ت اﻟ ﺘ ﻀ ــــ ﺨ ﻢ ﻓ ﻲ ا ﻗ ﺘ ﺼ ــــﺎ د ا ت ا ﻷ ﺳ ــــ ﻮ ا ق

اﻟ ﻨﺎ ﺷ ــﺌ ﺔ ﻇ ﻠ ﺖ ﻣ ﺮﺗ ﻔ ﻌ ﺔ ﻣ ﻘ ﺎر ﻧ ﺔ ﺑﺎ ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ــﺎ د ا ت اﻟ ﻤ ﺘ ﻘ ﺪ ﻣ ﺔ ) اﻟ ﺸ ــ ﻜ ﻞ

اﻟ ﺒﻴ ﺎﻧ ﻲ 1 - 2 (.

ﻳُو ﻌ ﺪ ار ﺗ ﻔ ﺎ ع اﻟ ﺘ ﻀ ـــــ ﺨ ﻢ ا ﻵ ن ﻣ ﻮ ﺿ ـــــ ﻋًﻮ ﺎ رﺋ ﻴ ﺴ ـــــ ﻴًﺎ ﻓ ﻲ

ا ﻷ ﺳ ـــــ ــ ﻮ ا ق

، و ﻳ ﻌ ﻮ د ذ ﻟــ ﻚ ﻟ ﺤ ﺠ ﻢ اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴﺰ اﻟ ﻤ ــﺎ ﻟ ﻲ اﻟ ﻤ ﺴ ـــــ ــﺘ ﻤ ﺮ ﻓ ﻲ

ﺟ ﻤ ﻴ ﻊ أﻧ ﺤـ ﺎء اﻟ ﻌـ ﺎﻟ ﻢ - ﺧـ ﺎ ﺻ ـــــ ـــ ﺔً

ﻓ ﻲ اﻟ ﻮ ﻻ ﻳـﺎ ت اﻟ ﻤ ﺘ ﺤـ ﺪ ة - و اﻟ ﻄ ﻠـ ﺐ

اﻟ ﻤ ﻜ ﺒ ﻮ ت اﻟـ ﺬ ﻳُﺘي ﻮ ﻗ ﻊ أ ن ﻳ ﻘ ﻮ د اﻧ ﺘ ﻌـ ﺎ ش ﻣ ﺤ ﺘ ﻤـ ﻞ ﻟﻠ ﺘ ﻀ ـــــ ــ ﺨ ﻢ ﻓ ﻲ

اﻟ ﻌ ﺪ ﻳ ﺪ ﻣ ﻦ اﻟ ﺪ و ل .

اﻟ ﺸ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒ ﻴﺎ ﻧ ﻲ 1 - 2 : اﻟ ﺮ ﻗ ﻢ اﻟ ﻘ ﻴﺎ ﺳ ﻲ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻲ ﻷ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻤ ﺴ ﺘ ﻬ ﻠ ﻚ

4.1 أ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة

ﺧ ﻔ ﻀ ـــ ﺖ ﺟ ﻤ ﻴ ﻊ اﻟ ﺒﻨ ﻮ ك اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰﻳ ﺔ ﺗ ﻘ ﺒًﺎﺮﻳ أ ﺳ ـــ ﻌ ﺎر اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة

ﻓ ﻲ ﻋـ ﺎ م 2020 م إﻟ ﻰ ﺟـ ﺎﻧـ ﺐ ﺗ ﻄ ﺒﻴ ﻖ ﺗـ ﺪ اﺑ ﻴﺮ إ ﺿ ـــــ ــﺎ ﻓ ﻴـ ﺔ ﻣ ﺜـ ﻞ ﺑﺮ ا ﻣ ﺞ

ﺷ ــﺮ اء ا ﻷ ﺻ ــ ﻮ ل

، و ﺗ ﻮ ﻓ ﻴﺮ اﻟ ﺴ ــﻴ ﻮ ﻟ ﺔ ﻣ ﻦ ﺧ ﻼ ل اﻟ ﺘ ﺴ ــ ﻬ ﻴ ﻼ ت اﻟ ﺨ ﺎ ﺻ ــ ﺔ

،

و ﺗﻴ ﺴ ــﻴ ﺮ اﻟ ﻤ ﺘ ﻄ ﻠﺒ ﺎ ت ا ﻻ ﺣ ﺘﺮ از ﻳ ﺔ اﻟ ﻜ ﻠﻴ ﺔ

، و ﺗ ﻮ ﺳ ــﻴ ﻊ ﺧ ﻄ ﻮ ط ﻣ ﻘ ﺎﻳ ﻀ ــ ﺔ

اﻟـ ـــ ﺪ و ﻻ ر ا ﻷ ﻣـ ﺮﻳـ ﻜـ ﻲ . و ﻣـ ﻦ اﻟـ ﻤـ ﺆ ﻛـ ـــ ﺪ ﻓـ ﻲ ﻣـ ﺠـ ﻤ ــــ ﻞ ا ﻷ ﻣـ ﺮ أ ن ﺑـﻨ ــــ ﻚ

ا ﻻ ﺣ ﺘﻴ ــﺎ ﻃ ﻲ اﻟ ﻔ ﻴــ ﺪ را ﻟ ﻲ اﻟــ ﺬ ي ﺗﺒ ﻨ ﻰ ﻣ ﺆ ﺮًاﺧ ا ﺳ ـــــ ــﺘ ﺮا ﺗﻴ ﺠ ﻴــ ﺔ ﺟـ ـﺪ ﻳــ ﺪ ة

ﻟﻠ ﺴ ـﻴ ﺎ ﺳ ـﺔ اﻟ ﻨ ﻘ ﺪ ﻳ ﺔ ) ا ﺳ ـﺘ ﻬ ﺪ ا ف ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ـ ﻂ اﻟ ﺘ ﻀ ـ ﺨ ﻢ اﻟ ﻤ ﺮ ن ( ـﻴُﺳ ﺒ ﻘ ﻲ

ﺳ ــــ ﻌ ﺮ اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة اﻟ ﻘ ﻴﺎ ﺳ ــــ ﻲ ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻘ ﺮ و ض ﻟﻴ ﻮ م و ا ﺣ ﺪ ﺿ ــــ ﻤ ﻦ ﻧ ﻄ ﺎ ق

ﻣ ﺴ ـــــ ــﺘ ﻬـ ﺪ ف ﻳﺘ ﺮا و ح ﺑﻴ ﻦ ﺻ ـــــ ــ ﻔ ﺮ ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌـ ﺔ و 0.25 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌـ ﺔ ﻓ ﻲ

اﻟ ﻤ ﺴ ــﺘ ﻘ ﺒ ﻞ اﻟ ﻘ ﺮﻳ ﺐ . و ﻗ ﺪ ﺳ ــﺎ ﻋ ﺪ ت ا ﺳ ــﺘ ﺮا ﺗﻴ ﺠ ﻴ ﺔ اﻟ ﺘ ﻀ ــ ﺨ ﻢ اﻟ ﺠ ﺪ ﻳ ﺪ ة

ﻟﺒ ﻨ ﻚ ا ﻻ ﺣ ﺘﻴ ﺎ ﻃ ﻲ اﻟ ﻔ ﻴ ﺪ را ﻟ ﻲ و اﻧ ﺘ ﻌ ﺎ ش اﻟ ﻨ ﺸ ــــﺎ ط ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ــــﺎ د ي ﻋ ﻠ ﻰ

زﻳ ﺎ د ة اﻧ ﺤ ﺪ ار ﻣ ﻨ ﺤ ﻨ ﻰ ﻋ ﺎﺋ ﺪ ﺳ ــﻨ ﺪ ا ت اﻟ ﺨ ﺰﻳ ﻨ ﺔ ا ﻷ ﻣ ﺮﻳ ﻜ ﻴ ﺔ . إ ﺿ ــﺎ ﻓ ﺔً

إﻟ ﻰ

ذ ﻟ ﻚ

، ﺗ ﻬ ﺪ ف ﺑﺮ ا ﻣ ﺞ ﺷ ـــــ ﺮا ء ا ﻷ ﺻ ـــــ ﻮ ل و ا ﺳ ـــــ ﻌ ﺔ اﻟ ﻨ ﻄ ﺎ ق إﻟ ﻰ ا ﺣ ﺘ ﻮ اء

ﻋ ﻼ و ا ت ا ﻷ ﺟ ﻞ و ﻋ ﻼ و ا ت اﻟ ﻤ ﺨ ﺎ ﻃ ﺮ اﻟ ﻤ ﻀ ـــ ﻤ ﻨ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﻌ ﻮ اﺋ ﺪ ﻃ ﻮ ﻳﻠ ﺔ

ا ﻷ ﺟ ﻞ . و أ ﻋ ﺎ د اﻟ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي ا ﻷ و ر و ﺑ ﻲ ﺿ ــــ ﺒ ﻂ إ ﺟ ﺮا ءا ﺗ ﻪ اﻟ ﺘ ﺤ ﻔ ﻴﺰ ﻳ ﺔ

،

ﺣ ﻴـ ﺚ أﺑ ﻘ ﻰ أ ﺳ ـــــ ــ ﻌـ ﺎر ه ﻟﻠ ﻔـ ﺎﺋـ ﺪ ة د و ن ﺗ ﻐ ﻴﻴ ﺮ ﻣ ﻊ ﺑ ﻘـ ﺎء ﻣ ﻌـ ﺪ ل إ ﻋـ ﺎ د ة

اﻟ ﺘ ﻤ ﻮ ﻳـ ﻞ ) ﻣ ﻌـ ﺪ ل إ ﻋـ ﺎ د ة اﻟ ﺸ ـــــ ــﺮ اء ( ﻋ ﻨـ ﺪ ﺻ ـــــ ــ ﻔ ﺮ ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌـ ﺔ و ﻣ ﻌـ ﺪ ل

ﻓـ ـﺎﺋ ــ ﺪ ة ا ﻹ ﻗ ﺮا ض ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻬ ــﺎ ﻣ ﺶ ﻋ ﻨــ ﺪ 0.25 ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌــ ﺔ و ﻣ ﻌـ ـﺪ ل

اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة ﻋ ﻠ ﻰ اﻟ ﻮ د اﺋ ﻊ ﻋ ﻨ ﺪ 0.5 - ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌ ﺔ ) اﻟ ﺸ ــ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒﻴ ﺎﻧ ﻲ 1 - 3 (.

و ﻓ ﻲ اﻟ ﻴﺎ ﺑﺎ ن

، ﻳﺒ ﻠ ﻎ ﺳ ـــــ ﻌ ﺮ اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة ﻗ ﺼ ـــــ ﻴﺮ ا ﻷ ﺟ ﻞ 0.10 - ﻓ ﻲ اﻟ ﻤ ﺌ ﺔ

ﻟﻠ ﺤ ﺴ ـﺎﺑ ﺎ ت اﻟ ﺠ ﺎر ﻳ ﺔ اﻟ ﺘ ﻲ ﻓ ﻲ ﺣ ﻮ ز ة اﻟ ﻤ ﺆ ﺳ ـ ﺴ ـﺎ ت اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ ﻟ ﺪ ى ﺑﻨ ﻚ اﻟ

ﻴـﺎ ﺑـﺎ ن

، إ ذ ﻳﺮ ﻛ ﺰ ﺑﻨ ـ ﻚ اﻟ ﻴـﺎ ﺑـﺎ ن ﻋ ﻠ ﻰ ا ﻵ ﺛـﺎ ر اﻟ ﻔ ﻌـ ﺎﻟـ ﺔ و اﻟ ﻤ ﺴ ـــــ ــﺘـ ﺪ ا ﻣـ ﺔ

ﻟـﻠ ـﺘـ ﻴ ﺴ ـــــ ــﻴـ ﺮ اﻟـ ﻨـ ﻘـ ـــ ﺪ ي اﻟـ ﻤـ ﻄ ـﻮ ل ﻓـ ﻲ ﺗـ ﺤـ ﻘـ ﻴـ ﻖ ﻣـ ﻌـ ـــ ﺪ ل اﻟـ ﺘ ﻀ ـــــ ــ ﺨـ ﻢ

اﻟ ﻤ ﺴ ـــــ ــﺘ ﻬـ ﺪ ف ﻣ ﻨ ﻬـ ﺎ،

ﻣ ﻊ ﻣ ﺮا ﻗ ﺒـ ﺔ آﺛـ ﺎر ه اﻟ ﺠـ ﺎﻧ ﺒﻴ ـﺔ ) أ ي رﺑ ﺤ ﻴـ ﺔ اﻟ ﺒﻨـ ﻚ

و ﻋ ﻤ ﻞ اﻟ ﺴ ـــــ ﻮ ق (.

و ﻓ ﻲ ا ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ﺎ د ا ت ا ﻷ ﺳ ـــــ ﻮ ا ق اﻟ ﻨﺎ ﺷ ـــــ ﺌ ﺔ ﺗﺘ ﺒﺎ ﻳ ﻦ

أ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة

، ﻣ ﻤ ﺎ ﻳ ﻌ ﻜ ﺲ ﻣ ﺪ ى ا ﻋ ﺘ ﻤ ﺎ د ﻫ ﺎ ﻋ ﻠ ﻰ ر ؤ و س ا ﻷ ﻣ ﻮ ا ل

ا ﻷ ﺟ ﻨﺒ ﻴ ﺔ و ﺗﺄ ﺛﺮ ﻫ ﺎ ﺑﺘ ﻘ ﻠﺒ ﺎ ت أ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﺼ ﺮ ف و ﻣ ﺨ ﺎ ﻃ ﺮ اﻟ ﺘ ﻀ ﺨ ﻢ .

اﻟ ﺸ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒ ﻴﺎ ﻧ ﻲ 1 - 3 : أ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻔ ﺎﺋ ﺪ ة

اﻟ ﻤ ﺼ ﺪ ر : ر و ﻳﺘ ﺮز

5.1 ا ﻷ ﺳ ﻮ ا ق اﻟ ﻤ ﺎﻟ ﻴ ﺔ اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ

ﻛ ﺎ ن ﻋ ﺎ م 2020 م ﻋ ﻣًﺎ ﺎ ا ﺳ ــــــ ﺘﺜ ﺋﻴًﻨﺎ ﺎ ﺑﺎ ﻟﻨ ﺴ ــــــ ﺒ ﺔ ﻟ ﻸ ﺳ ــــــ ﻮ ا ق

اﻟ ﻤ ـﺎﻟ ﻴـ ﺔ

، ﺣ ﻴـ ﺚ ﻇ ﻬ ﺮ اﻧ ﻔ ﺼ ـــــ ـــﺎ ل ﻣ ﻠ ﺤ ﻮ ظ ﺑﻴ ﻦ ا ﻻ ﻗ ﺘ ﺼ ـــــ ـــﺎ د اﻟ ﻌـ ﺎﻟ ﻤ ﻲ

و أ ﺳ ـــ ﻮ ا ق ا ﻷ ﺳ ـــ ﻬ ﻢ ﺑ ﺪ أ ﺧ ﻼ ل اﻟ ﺮﺑ ﻊ اﻟ ﺜﺎ ﻧ ﻲ ﻣ ﻦ ﻋ ﺎ م 2020 م

، ﺣ ﻴ ﺚ

ﺷ ــ ﻬ ﺪ ت ا ﻷ ﺳ ــ ﻬ ﻢ ار ﺗ ﻔ ﻋًﺎ ﺎ و ا ﺿ ﺤًــ ﺎ ﺑ ﻌ ﺪ اﻧ ﺨ ﻔ ﺎ ﺿ ــ ﻬ ﺎ اﻟ ﻜ ﺒﻴ ﺮ ﻓ ﻲ أ و ا ﺧ ﺮ

ﻣ ﺎر س ) اﻟ ﺸ ـــــ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒﻴ ﺎﻧ ﻲ 1 - 4 (.

و ﺗ ﺨ ﻠ ﺖ اﻟ ﺴ ـــــ ﻨ ﺪ ا ت اﻟ ﺴ ـــــ ﻴﺎ د ﻳ ﺔ ﻋ ﻦ

ﻣ ﻜ ﺎ ﺳ ــﺒ ﻬ ﺎ اﻟ ﻀ ــ ﺨ ﻤ ﺔ اﻟ ﺘ ﻲ ﺣ ﻘ ﻘ ﺘ ﻬ ﺎ ﻓ ﻲ أ و اﺋ ﻞ ﻋ ﺎ م 2020 م ﺑ ﺴ ــﺒ ﺐ

ﻣ ﺨ ﺎ و ف اﻟ ﺘ ﻀ ﺨ ﻢ ) اﻟ ﺸ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒﻴ ﺎﻧ ﻲ 1 - 5 (.

اﻟ ﺸ ﻜ ﻞ اﻟ ﺒ ﻴﺎ ﻧ ﻲ 1 - 4 : ﻣ ﺆ ﺷ ﺮا ت اﻟ ﺴ ﻮ ق اﻟ ﻌ ﺎﻟ ﻤ ﻴ ﺔ

ﺳ ﻨ ﺔ ا ﻷ ﺳ ﺎ س : 2015

0 2 4 6 8 10 12

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4

2018 2019 2020

% ﻧﺴﺒﺔﻣﺌﻮﻳﺔ

ﻣ ﺘ ﻘ ﺪ ﻣ ﺔ - ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻂ اﻟ ﺮ ﻗ ﻢ اﻟ ﻘ ﻴﺎ ﺳ ﻲ ﻷ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻤ ﺴ ﺘ ﻬ ﻠ ﻚ ) ﺳ ﻨ ﻮ ي (

ﻧﺎ ﺷ ﺌ ﺔ - ﻣ ﺘ ﻮ ﺳ ﻂ اﻟ ﺮ ﻗ ﻢ اﻟ ﻘ ﻴﺎ ﺳ ﻲ ﻷ ﺳ ﻌ ﺎر اﻟ ﻤ ﺴ ﺘ ﻬ ﻠ ﻚ ) ﺳ ﻨ ﻮ ي ( -0.6

-0.5 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 2016 2017 2018 2019 2020

ﻧﺴﺒﺔﻣﺌﻮﻳﺔ%

اﻟ ﻮ ﻻ ﺑﺎ ت اﻟ ﻤ ﺘ ﺤ ﺪ ة ا ﻷ ﻣ ﺮﻳ ﻜ ﻴ ﺔ

اﻟ ﺒﻨ ﻚ اﻟ ﻤ ﺮ ﻛ ﺰ ي ا ﻷ و ر و ﺑ ﻲ ) اﻟ ﻤ ﺤ ﻮ ر ا ﻷ ﻳ ﻤ ﻦ (

20 70 120 170 220

Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 2015 2016 2017 2018 2019 2020

ﻗﻴﻤﺔاﻟﻤﺆﺷﺮ

ﻣ ﺆ ﺷ ﺮ د ا و ﺟ ﻮ

ﻧﺰ 500 رزﻮﺑﺪآﻧدرﺪﻧﺘﺎﺳﺮﺷﺆﻣ ﻣ

ﺆ ﺷ ﺮ ﻧﻴ ﻜ ﺎ ي

225 يﺎﻬﻐﻨﺷﺮﺷﺆﻣ