METODE PENELITIAN
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
5. Earning Per Share (EPS)
EPS merupakan rasio hasil perbandingan antara laba bersih yang dihasilkan perusahaan dengan jumlah saham perusahaan. Semakin tinggi nilai EPS maka semakin baik. Agus Zainal Arifin (2010) menyebutkan belum ada kesepakatan penuh mengenai nilai EPS yang dianggap ideal atas harga saham maupun perusahaan. Hasil perhitungan EPS pada masing-masing perusahaan asuransi adalah sebagai berikut:
a. PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.56. EPS PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham % 1 2005 (8,396,091,000.00) 27,591,000,000.00 -30.43 2 2006 1,785,846,000.00 27,591,000,000.00 6.47 3 2007 12,939,515,000.00 27,591,000,000.00 46.90 4 2008 14,087,449,000.00 27,591,000,000.00 51.06 5 2009 26,055,161,000.00 27,591,000,000.00 94.43 Rerata 33.69
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui nilai EPS PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk yang menunjukkan besarnya EPS masih kecil.
Pada tahun 2005 PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk mengalami kerugian sehingga EPS perusahaan bernilai negatif. Nilai rerata EPS perusahaan sebesar 33,69 artinya pembagian laba untuk setiap lembar sahamnya adalah sebesar 33,69.
b. PT. Asuransi Bintang Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bintang Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.57. EPS PT. Asuransi Bintang Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham % 1 2005 3,206,119,000.00 17,419,000,000.00 18.41 2 2006 1,288,451,000.00 17,419,000,000.00 7.40 3 2007 (12,295,709,000.00) 17,419,000,000.00 -70.59 4 2008 5,968,023,000.00 17,419,000,000.00 34.26 5 2009 3,636,627,000.00 17,419,000,000.00 20.88 Rerata 2.07
Hasil perhitungan rasio EPS PT. Asuransi Bintang Tbk dapat dilihat nilai rasio yang kecil. Pada tahun 2007 EPS bernilai negatif karena perusahaan menderita kerugian. Nilai rerata rasio perusahaan sebesar 2,07 diartikan bahwa EPS masih rendah. Artinya jumlah pembagian hasil rata-rata yang diterima investor per lembar sahamnya sebesar 2,07.
c. PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk adalah sebagai berikut:
103 Tabel V.58. EPS PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham % 1 2005 8,526,628,000.00 19,200,000,000.00 44.41 2 2006 3,101,086,000.00 19,200,000,000.00 16.15 3 2007 3,038,461,000.00 19,200,000,000.00 15.83 4 2008 5,021,707,000.00 19,200,000,000.00 26.15 5 2009 7,695,615,000.00 19,200,000,000.00 40.08 Rerata 28.52
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui nilai EPS PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk relatif kecil. Artinya jumlah laba yang diperoleh pemegang saham nilai reratanya sebesar 28,52.
d. PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Harta Aman Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.59. EPS PT. Asuransi Harta Aman Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham % 1 2005 2,720,417,773.00 26,000,000,000.00 10.46 2 2006 2,157,155,642.00 26,000,000,000.00 8.30 3 2007 1,308,973,872.00 26,000,000,000.00 5.03 4 2008 2,564,756,760.00 26,000,000,000.00 9.86 5 2009 7,277,304,262.00 26,000,000,000.00 27.99 Rerata 12.33
Berdasarkan perhitungan EPS PT. Asuransi Harta Aman Tbk juga menunjukkan hasil yang tidak baik karena nilai EPS relatif kecil dengan nilai rerata rasio sebesar 12,33. Artinya jumlah pendapatan per lembar saham yang diterima pemegang saham nilai reratanya sebesar 12,33.
e. PT. Asuransi Jasa Tania Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Jasa Tania Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.60. EPS PT. Asuransi Jasa Tania Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham % 1 2005 7,080,000,000.00 30,000,000,000.00 23.60 2 2006 5,681,000,000.00 30,000,000,000.00 18.94 3 2007 (5,972,000,000.00) 30,000,000,000.00 -19.91 4 2008 3,837,000,000.00 30,000,000,000.00 12.79 5 2009 9,206,000,000.00 30,000,000,000.00 30.69 Rerata 13.22
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui nilai EPS PT. Asuransi Jasa Tania Tbk menunjukkan nilai EPS yang masih rendah. Hal ini dapat diartikan bahwa kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba belum maksimal sehingga laba per lembar saham yang diperoleh nilai rerata EPS sebesar 13,22.
f. PT. Lippo General Insurance Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Lippo General Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.61. EPS PT. Lippo General Insurance Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham %
1 2005 20,951,753,085.00 15,000,000,000.00 139.68 2 2006 1,978,942,380.00 15,000,000,000.00 13.19 3 2007 15,398,883,124.00 15,000,000,000.00 102.66 4 2008 12,094,053,278.00 15,000,000,000.00 80.63 5 2009 23,127,178,115.00 15,000,000,000.00 154.18 Rerata 98.07
Hasil perhitungan EPS pada PT. Lippo General Insurance Tbk, diketahui nilai EPS rendah. Nilai rerata rasio sebesar 98,07 dapat
105 diartikan nilai tersebut adalah jumlah pendapatan yang diperoleh untuk tiap lembar saham.
g. PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.62. EPS PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham % 1 2005 3,519,520,877.00 31,546,666,600.00 11.16 2 2006 9,562,611,984.00 31,546,666,600.00 30.31 3 2007 12,587,392,611.00 31,546,666,600.00 39.90 4 2008 21,151,085,115.00 31,546,666,600.00 67.05 5 2009 31,736,315,400.00 31,546,666,600.00 100.60 Rerata 49.80
Hasil analisis EPS PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk, menunjukkan nilai yang tidak baik. Walaupun demikian dari tahun ke tahun mengalami kenaikkan yang menunjukkan pertumbuhan yang baik. Nilai rerata rasio sebesar 49,80 dapat diartikan EPS perusahaan masih rendah, pendapatan untuk per lembar saham sebesar 49,80.
h. PT. Panin Insurance Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Panin Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.63. EPS PT. Panin Insurance Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham %
1 2005 40,561,000,000.00 236,823,082,200.00 17.13 2 2006 303,396,000,000.00 236,823,082,200.00 128.11 3 2007 355,348,000,000.00 236,823,082,200.00 150.05 4 2008 314,815,000,000.00 236,823,082,200.00 132.93 5 2009 400,168,000,000.00 236,823,082,200.00 168.97 Rerata 119.44
Berdasarkan tabel di atas diketahui nilai EPS Panin Insurance Tbk yang baik. Nilai rerata rasio sebesar 119,44 menunjukkan perusahaan mempunyai EPS yang baik. Pendapatan yang diterima investor per lembar sahamnya sebesar 119,44.
i. PT. Panin Life Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Panin Life Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.64. EPS PT. Panin Life Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham %
1 2005 196,752,000,000.00 1,198,250,667,600.00 16.42 2 2006 323,379,000,000.00 1,198,250,667,600.00 26.99 3 2007 472,348,000,000.00 1,198,250,667,600.00 39.42 4 2008 367,137,000,000.00 1,198,250,667,600.00 30.64 5 2009 465,701,000,000.00 1,198,250,667,600.00 38.87 Rerata 30.47
Berdasarkan tabel di atas menunjukkan jumlah pembagian laba per lembar saham yang kecil. Dapat diartikan bahwa jumlah laba per lembar saham masih rendah dengan nilai rerata rasio sebesar 30,47.
j. PT. Asuransi Ramayana Tbk
Hasil perhitungan EPS pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Ramayana Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.65. EPS PT Asuransi Ramayana Tbk
NO Tahun Laba bersih Jumlah saham %
1 2005 15,042,298,385.00 5,699,998,200.00 263.90 2 2006 15,463,773,973.00 5,699,998,200.00 271.29 3 2007 15,502,773,225.00 5,699,998,200.00 271.98 4 2008 17,097,682,424.00 5,699,998,200.00 299.96 5 2009 22,048,555,665.00 5,699,998,200.00 386.82 Rerata 298.79
107 Hasil perhitungan EPS PT. Asuransi Ramayana Tbk menunjukkan nilai yang baik. Dapat diartikan bahwa perusahaan telah mempunyai kinerja yang baik sehingga mampu menghasilkan laba yang maksimal dengan nilai rerata rasio yang dihasilkan setiap lembar sahamnya adalah sebesar sebesar 298,79.
Secara keseluruhan hasil perhitungan rasio EPS perusahaan asuransi dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel V.66. Ringkasan Perhitungan EPS
No Perusahaan 2005 2006 2007 2008 2009 Rerata 1 Bina -30.43 6.47 46.90 51.06 94.43 33.69 2 Bintang 18.41 7.40 -70.59 34.26 20.88 2.07 3 Dayin 44.41 16.15 15.83 26.15 40.08 28.52 4 Harta Aman 10.46 8.30 5.03 9.86 27.99 12.33 5 Tania 23.60 18.94 -19.91 12.79 30.69 13.22 6 Lippo Inc 139.68 13.19 102.66 80.63 154.18 98.07 7 Maskapai 11.16 30.31 39.90 67.05 100.60 49.80 8 Panin inc 17.13 128.11 150.05 132.93 168.97 119.44 9 Panin Life 16.42 26.99 39.42 30.64 38.87 30.47 10 Ramayana 263.90 271.29 271.98 299.96 386.82 298.79 Rerata 51.47 52.72 58.13 74.53 106.35 68.64
Berdasarkan tabel di atas diketahui sebagian besar perusahaan mempunyai rasio EPS rendah. Gambaran EPS dapat dilihat pada grafik berikut:
Gambar V.6. Grafik EPS Perusahaan
Berdasarkan grafik di atas dapat dilihat bahwa sebagian besar perusahaan mempunyai nilai EPS yang rendah. EPS atau laba per lembar saham merupakan tingkat keuntungan bersih untuk tiap lembar sahamnya yang mampu diraih perusahaan pada saat menjalankan operasinya. Nilai rerata EPS perusahaan asuransi secara keseluruhan mempunyai EPS yang rendah artinya tingkat keuntungan bersih untuk tiap lembar saham perusahaan rendah. Pembanding yang digunakan adalah banyaknya saham yang ditanamkan pada perusahaan dibandingkan dengan laba yang diperoleh perusahaan. Agus Zainal Arifin (2010) menyebutkan belum ada kesepakatan penuh mengenai nilai EPS yang dianggap ideal atas harga saham maupun perusahaan. Semakin tinggi nilai EPS maka semakin baik. Rata-rata nilai EPS juga masih relatif rendah apabila dibandingkan dengan nilai % deposito
10 8 6 11 7 1 9 5 2 3 4
109 perbankan sebesar 6%-7% sehingga dapat dikatakan investasi pada deposito masih lebih menguntungkan dibandingkan dengan menanamkan saham pada perusahaan asuransi.
C. Rasio Solvabilitas
Rasio utang atas aktiva (total debt to total assets) bagian dari aktiva yang digunakan untuk menjamin utang. Dikatakan layak bila kurang dari 50% (Munawir, 2002). Hasil perhitungan rasio pada masing-masing perusahaan asuransi adalah sebagai berikut:
1. PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.67. Total Debt To Total Assets PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 111,183,328,000.00 217,518,504,000.00 51.11 2 2006 121,400,580,000.00 235,198,403,000.00 51.62 3 2007 166,059,605,000.00 270,809,359,000.00 61.32 4 2008 302,494,127,000.00 421,304,206,000.00 71.80 5 2009 394,265,032,000.00 518,267,704,000.00 76.07 Rerata 62.38
Berdasarkan tabel di atas diketahui rasio total debt to total assets
pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk menunjukkan hasil yang tidak baik karena pada 5 tahun pengamatan seluruh rasio bernilai lebih dari 50% dengan nilai rerata rasio sebesar 62,38.
2. PT. Asuransi Bintang Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bintang Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.68. Total Debt To Total Assets PT. Asuransi Bintang Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 100,186,673,000.00 174,681,545,000.00 57.35 2 2006 95,841,876,000.00 182,527,922,000.00 52.51 3 2007 108,129,462,000.00 181,709,227,000.00 59.51 4 2008 116,105,960,000.00 200,327,602,000.00 57.96 5 2009 96,115,531,000.00 186,853,913,000.00 51.44 Rerata 55.75
Hasil analisis rasio total debt to total assets pada PT. Asuransi Bintang Tbk menunjukkan hasil yang tidak baik dimana rasio bernilai lebih dari 50% dengan nilai rerata rasio sebesar 55,75. Besarnya rasio ini diartikan semakin besar tingkat ketergantungan perusahaan terhadap pihak eksternal (kreditur).
3. PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.69. Total Debt To Total Assets PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 134,021,409,000.00 239,212,145,000.00 56.03 2 2006 146,388,056,000.00 249,733,678,000.00 58.62 3 2007 131,751,464,000.00 236,690,142,000.00 55.66 4 2008 154,682,308,000.00 257,516,336,000.00 60.07 5 2009 149,876,030,000.00 262,884,632,000.00 57.01 Rerata 57.48
Berdasarkan tabel di atas diketahui hasil perhitungan rasio total debt to total assets pada PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk menunjukkan hasil yang tidak baik dengan tingkat rasio selama 5 tahun pengamatan seluruhnya lebih dari 50% dengan nilai rerata rasio sebesar 57,48.
111
4. PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.70. Total Debt To Total Assets PT Asuransi Harta Aman Pratama Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 15,272,675,989.00 42,254,947,851.00 36.14 2 2006 13,635,462,862.00 42,030,015,097.00 32.44 3 2007 20,584,425,678.00 49,503,378,385.00 41.58 4 2008 33,706,458,834.00 80,172,765,661.00 42.04 5 2009 47,984,100,477.00 100,769,779,926.00 47.62 Rerata 39.97
Hasil analisis rasio perhitungan total debt to total assets pada PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk menunjukkan hasil yang baik karena nilainya kurang dari 50% dengan nilai rerata rasio tahun pengamatan sebesar 39,97. Artinya proporsi utang perusahaan tidak lebih besar dari jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan.
5. PT. Asuransi Jasa Tania Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Jasa Tania Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.71. Total Debt To Total Assets PT. Asuransi Jasa Tania Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 56,222,153,140.00 151,478,349,636.00 37.12 2 2006 62,462,944,784.00 159,933,388,255.00 39.06 3 2007 67,316,318,231.00 155,437,738,019.00 43.31 4 2008 69,436,459,663.00 160,000,134,097.00 43.40 5 2009 78,329,727,969.00 178,337,014,691.00 43.92 Rerata 41.36
Berdasarkan tabel di atas diketahui nilai rasio total debt to total assets pada PT. Asuransi Jasa Tania Tbk menunjukkan hasil yang baik
karena nilainya kurang dari 50% dengan nilai rerata sebesar 41,36 artinya jumlah utang perusahaan tidak melebihi nilai 50% dari jumlah aktiva yang dimiliki perusahaan.
6. PT. Lippo General Insurance Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Lippo General Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.72. Total Debt To Total Assets PT. Lippo General Insurance Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 111,897,458,128.00 449,280,860,050.00 24.91 2 2006 104,446,788,613.00 468,469,732,655.00 22.30 3 2007 120,370,999,575.00 659,656,925,261.00 18.25 4 2008 132,838,011,905.00 724,796,521,295.00 18.33 5 2009 132,735,317,321.00 616,236,644,718.00 21.54 Rerata 21.06
Hasil perhitungan rasio total debt to total assets pada PT. Lippo General Insurance Tbk menunjukkan tingkat rasio yang baik, dengan nilai rasio kurang dari 50% dengan nilai rerata sebesar 21,06. Artinya perusahaan tidak mempunyai ketergantungan terhadap pihak luar.
7. PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Maskapai reasuransi Indonesia Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.73. Total Debt To Total Assets PT Maskapai Reasuransi Indonesia
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 91,542,019,278.00 169,731,286,552.00 53.93 2 2006 73,320,427,120.00 161,350,154,848.00 45.44 3 2007 98,314,940,475.00 196,419,556,656.00 50.05 4 2008 143,836,530,319.00 258,600,282,925.00 55.62 5 2009 195,363,642,668.00 337,849,783,304.00 57.83 Rerata 52.58
113 Berdasarkan tabel di atas diketahui PT. Maskapai reasuransi Indonesia Tbk mempunyai rasio total debt to total assets yang tidak baik dengan nilai lebih dari 50% dengan nilai rerata sebesar 52,58. Artinya utang perusahaan bernilai tinggi dibandingkan aktiva yang dimiliki perusahaan.
8. PT. Panin Insurance Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Panin Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.74. Total Debt To Total Assets PT. Panin Insurance Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 951,926,000,000.00 3,656,440,000,000.00 26.03 2 2006 1,594,545,000,000.00 5,831,821,000,000.00 27.34 3 2007 2,483,221,000,000.00 7,115,875,000,000.00 34.90 4 2008 1,754,592,000,000.00 6,790,788,000,000.00 25.84 5 2009 2,451,937,000,000.00 8,101,058,000,000.00 30.27 Rerata 28.88
Hasil perhitungan rasio total debt to total assets pada PT. Panin Insurance Tbk menunjukkan hasil yang baik dengan nilai rasio kurang dari 50% dengan nilai rerata rasio sebesar 28,88. Artinya besarnya hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva yang digunakan oleh perusahaan dalam rangka menjalankan aktivitas operasionalnya tidak melebihi 50% aktiva yang dimiliki perusahaan.
9. PT. Panin Life Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Panin Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.75. Total Debt To Total Assets PT. Panin Insurance Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 824,218,000,000.00 2,467,116,000,000.00 33.41 2 2006 1,476,419,000,000.00 4,967,523,000,000.00 29.72 3 2007 2,351,156,000,000.00 6,326,066,000,000.00 37.17 4 2008 1,595,886,000,000.00 5,903,045,000,000.00 27.03 5 2009 2,282,666,000,000.00 7,078,530,000,000.00 32.25 Rerata 31.92
Berdasarkan tabel di atas diketahui nilai rasio total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Panin Insurance Tbk menunjukkan nilai rasio yang baik dengan nilai rasio kurang dari 50% dengan nilai rerata rasio sebesar 31,92. Besarnya utang perusahaan tidak melebihi kemampuan aktiva yang distandarkan sebesar 50% dari aktiva yang miliki perusahaan.
10.PT. Asuransi Ramayana Tbk
Hasil perhitungan total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Ramayana Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.76. Total Debt To Total Assets PT. Asuransi Ramayana Tbk
NO Tahun Jumlah utang Jumlah Aktiva % 1 2005 120,573,309,411.00 204,318,320,846.00 59.01 2 2006 139,321,081,427.00 232,059,716,835.00 60.04 3 2007 142,893,003,230.00 244,720,875,215.00 58.39 4 2008 203,101,930,984.00 315,377,384,786.00 64.40 5 2009 237,190,392,408.00 364,014,870,678.00 65.16 Rerata 61.40
Hasil perhitungan rasio total debt to total assets pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Ramayana Tbk menunjukkan hasil yang tidak baik dengan nilai rasio lebih dari 50% dengan nilai rerata sebesar 61,40.
115 Artinya perusahaan mempunyai ketergantungan yang tinggi terhadap pihak luar dalam rangka menjalankan operasional perusahaan.
Secara keseluruhan hasil análisis rasio total debt to total assets pada perusahaan asuransi dapat dilihat pada ringkasan tabel berikut:
Tabel V.77. Ringkasan Perhitungan Total Debt To Total Assets No Perusahaan 2005 2006 2007 2008 2009 Rerata 1 Bina 51.11 51.62 61.32 71.80 76.07 62.38 2 Bintang 57.35 52.51 59.51 57.96 51.44 55.75 3 Dayin 56.03 58.62 55.66 60.07 57.01 57.48 4 Harta Aman 36.14 32.44 41.58 42.04 47.62 39.97 5 Tania 37.12 39.06 43.31 43.40 43.92 41.36 6 Lippo Inc 24.91 22.30 18.25 18.33 21.54 21.06 7 Maskapai 53.93 45.44 50.05 55.62 57.83 52.58 8 Panin inc 26.03 27.34 34.90 25.84 30.27 28.88 9 Panin Life 33.41 29.72 37.17 27.03 32.25 31.92 10 Ramayana 59.01 60.04 58.39 64.40 65.16 61.40 Rerata 43.50 41.91 46.01 46.65 48.31 45.28
Berdasarkan tabel di atas menunjukkan sebagian besar perusahaan mempunyai rasio total debt to total assets yang baik dengan nilai rasio kurang dari 50%. Perusahaan yang rasionya masih kurang baik yaitu PT. Harta Aman, Jasa Tania, Lippo Insurance, Panin Insurance dan Panin Life. Tingkat rasio total debt to total assets pada perusahaan asuransi dapat dilihat pada grafik berikut:
Gambar V.7. Grafik Total Debt to Total Assets Perusahaan
Berdasarkan grafik di atas dapat diketahui sebagian besar perusahaan telah mempunyai rasio total debt to total assets yang baik. Artinya jumlah utang yang dimiliki perusahaan tidak melebihi 50% dari total aktiva yang dimiliki. Rasio ini menunjukkan besarnya hutang yang digunakan untuk membiayai aktiva yang digunakan oleh perusahaan dalam rangka menjalankan aktivitas operasionalnya. Rasio total debt to total assets
yang baik diartikan perusahaan tidak mempunyai ketergantungan yang tinggi terhadap pihak eksternal (kreditur).
D. Rasio Leverage
Rasio leverage dalam penelitian ini diamati menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) yang mencerminkan besarnya proporsi antara total debt
1 9 7 3 2 1 4 5 9 8 6
117 (total hutang) dengan total shareholder’s equity (total modal sendiri). Total debt merupakan total liabilities (baik utang jangka pendek maupun jangka panjang): sedangkan total shaareholder’s equity merupakan total modal sendiri (total modal saham yang di setor dan laba yang ditahan) yang dimiliki perusahaan. Hasil perhitungan dikatakan baik bila kurang dari 0,66 atau 66% (Munawir, 2002). Hasil perhitungan rasio DER pada masing-masing perusahaan asuransi adalah sebagai berikut:
1. PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk
Hasil perhitungan DERpada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.78. DER PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 111,183,328,000.00 106,335,176,000.00 104.56 2 2006 121,400,580,000.00 113,797,823,000.00 106.68 3 2007 166,059,605,000.00 104,749,754,000.00 158.53 4 2008 302,494,127,000.00 118,810,079,000.00 254.60 5 2009 394,265,032,000.00 124,002,672,000.00 317.95 Rerata 188.46
Berdasarkan tabel di atas diketahui nilai rasio DER PT. Asuransi Bina Dana Arta Tbk menunjukkan hasil yang tidak baik dengan nilai rerata rasio sebesar 188,46. Nilai DER pada seluruh tahun pengamatan menunjukkan nilai yang tinggi artinya proporsi utang perusahaan lebih tinggi dibandingkan dengan jumlah ekuitas perusahaan.
2. PT. Asuransi Bintang Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Bintang Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.79. DER PT. Bintang Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 100,186,673,000.00 74,469,877,000.00 134.53 2 2006 95,841,876,000.00 86,660,967,000.00 110.59 3 2007 108,129,462,000.00 73,554,589,000.00 147.01 4 2008 116,105,960,000.00 80,132,254,000.00 144.89 5 2009 96,115,531,000.00 87,234,987,000.00 110.18 Rerata 129.44
Hasil perhitungan DER PT. Asuransi Bintang Tbk menunjukkan hasil yang kurang baik karena nilai rasio melebihi standar sebesar 67% dari total ekuitas perusahaan dengan nilai rerata rasio sebesar 129,44, artinya proporsi utang perusahaan lebih tinggi dibandingkan dengan ekuitas yang dimiliki perusahaan.
3. PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.80. DER PT. Dayin Mitra Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 134,021,409,000.00 105,190,736,000.00 127.41 2 2006 146,388,056,000.00 249,733,678,000.00 58.62 3 2007 131,751,464,000.00 104,938,678,000.00 125.55 4 2008 154,682,308,000.00 102,834,028,000.00 150.42 5 2009 149,876,030,000.00 113,008,602,000.00 132.62 Rerata 118.92
Berdasarkan hasil perhitungan rasio DER PT. Asuransi Dayin Mitra Tbk diperoleh nilai rasio yang tidak baik karena nilainya terlalu tinggi dengan nilai rerata rasio sebesar 118,92. Hal ini diartikan bahwa komposisi total hutang perusahaan lebih besar dibanding dengan total
119 modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar (kreditur).
4. PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk
Hasil perhitungan DERpada perusahaan asuransi PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.81. DER PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 15,272,675,989.00 26,982,271,862.00 56.60 2 2006 13,635,462,862.00 28,394,552,235.00 48.02 3 2007 20,584,425,678.00 28,918,952,707.00 71.18 4 2008 33,706,458,834.00 46,466,306,827.00 72.54 5 2009 47,984,100,477.00 52,785,679,449.00 90.90 Rerata 67.85
Hasil perhitungan rasio DER PT. Asuransi Harta Aman Pratama Tbk menunjukkan hasil yang tidak baik dengan nilai rerata rasio sebesar 67,85. Artinya perusahaan mempunyai ketergantungan yang tinggi terhadap pihak luar karena proporsi utang perusahaan yang tinggi dibandingkan dengan ekuitas perusahaan.
5. PT. Asuransi Jasa Tania Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Jasa Tania Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.82. DER PT. Asuransi Jasa Tania Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 56,222,153,140.00 95,256,000,000.00 59.02 2 2006 62,462,944,784.00 97,470,000,000.00 64.08 3 2007 67,316,318,231.00 88,121,000,000.00 76.39 4 2008 69,436,459,663.00 90,056,000,000.00 77.10 5 2009 78,329,727,969.00 100,007,000,000.00 78.32 Rerata 70.99
Hasil perhitungan rasio DER pada PT. Asuransi Jasa Tania Tbk juga menunjukkan hasil yang tidak baik karena tingginya nilai rasio dengan nilai rerata rasio sebesar 70,99. Artinya utang perusahaan lebih tinggi dibandingkan dengan ekuitas perusahaan.
6. PT. Lippo General Insurance Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Lippo General Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.83. DER PT. Lippo General Insurance Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 111,897,458,128.00 337,383,401,922.00 33.17 2 2006 104,446,788,613.00 364,022,944,042.00 28.69 3 2007 120,370,999,575.00 539,285,925,686.00 22.32 4 2008 132,838,011,905.00 591,958,509,390.00 22.44 5 2009 132,735,317,321.00 483,501,327,397.00 27.45 Rerata 26.81
Berdasarkan tabel di atas diketahui nilai rasio DER PT. Lippo General Insurance Tbk menunjukkan hasil yang baik dengan nilai rerata rasio DER sebesar 26,81. Artinya sumber dana perusahaan lebih besar berasal dari modal sendiri sehingga tidak mempunyai ketergantungan yang tinggi terhadap pihak luar.
7. PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk adalah sebagai berikut:
121 Tabel V.84. DER PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 91,542,019,278.00 78,189,267,274.00 117.08 2 2006 73,320,427,120.00 88,029,727,728.00 83.29 3 2007 98,314,940,475.00 98,104,616,180.00 100.21 4 2008 143,836,530,319.00 114,763,752,606.00 125.33 5 2009 195,363,642,668.00 142,486,140,636.00 137.11 Rerata 112.61
Nilai rasio DER PT. Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk menunjukkan rasio yang tidak baik karena nilainya tinggi dan melebihi batas toleransi nilai rasio sebesar 66% dengan nilai rerata sebesar 112,61. Hal ini menunjukkan perusahaan mempunyai ketergantungan yang tinggi terhadap pihak luar karena besarnya utang dibandingkan dengan modal yang dimiliki perusahaan.
8. PT. Panin Insurance Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Panin Insurance Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.85. DER PT. Panin Insurance Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 951,926,000,000.00 1,427,881,000,000.00 66.67 2 2006 1,594,545,000,000.00 2,222,928,000,000.00 71.73 3 2007 2,483,221,000,000.00 2,484,223,000,000.00 99.96 4 2008 1,754,592,000,000.00 2,780,888,000,000.00 63.09 5 2009 2,451,937,000,000.00 3,195,113,000,000.00 76.74 Rerata 75.64
Berdasarkan hasil perhitungan rasio DER PT. Panin Insurance Tbk diketahui nilai rerata rasio sebesar 75,64 menunjukkan perusahaan mempunyai DER yang tidak baik. Artinya sumber modal perusahaan dari
pihak luar tinggi dibandingkan dengan modal sendiri yang dimiliki perusahaan.
9. PT. Panin Life Tbk
Hasil perhitungan DERpada perusahaan asuransi PT. Panin Life Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.86. DER PT. Panin Life Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas % 1 2005 824,218,000,000.00 1,757,979,000,000.00 46.88 2 2006 1,476,419,000,000.00 3,685,234,000,000.00 40.06 3 2007 2,351,156,000,000.00 3,974,910,000,000.00 59.15 4 2008 1,595,886,000,000.00 4,307,159,000,000.00 37.05 5 2009 2,282,666,000,000.00 4,795,864,000,000.00 47.60 Rerata 46.15
Berdasarkan tabel di atas diketahui rasio DER pada PT. Panin Life Tbk menunjukkan hasil yang baik dengan nilai rasio yang rendah di bawah nilai standar yang ditoleransi sebesar 66% (Munawir, 2002) dengan nilai rerata rasio sebesar 46,15. Hasil ini menunjukkan proporsi utang perusahaan tidak lebih besar total ekuitas yang dimiliki perusahaan.
10.PT. Asuransi Ramayana Tbk
Hasil perhitungan DER pada perusahaan asuransi PT. Asuransi Ramayana Tbk adalah sebagai berikut:
Tabel V.87. DER PT. Asuransi Ramayana Tbk
NO Tahun Total utang Total ekuitas %
1 2005 120,573,309,411.00 83,731,641,883.00 144.00 2 2006 139,321,081,427.00 92,725,497,038.00 150.25 3 2007 142,893,003,230.00 101,814,689,348.00 140.35 4 2008 203,101,930,984.00 112,261,538,615.00 180.92 5 2009 237,190,392,408.00 126,808,899,638.00 187.05 Rerata 160.51
123 Berdasarkan hasil perhitungan DER PT. Asuransi Ramayana Tbk, menunjukkan nilai yang tinggi sehingga dapat diartikan bahwa DER PT. Asuransi Ramayana Tbk tidak baik dengan nilai rerata sebesar 160,51. Hal ini disebabkan oleh proporsi utang perusahaan yang tinggi dibandingkan dengan ekuitas perusahaan.
Secara keseluruhan hasil perhitungan rasio DER perusahaan asuransi dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel V.88. Ringkasan perhitungan Rasio Leverage
No Perusahaan 2005 2006 2007 2008 2009 Rerata 1 Bina 104.56 106.68 158.53 254.60 317.95 188.46 2 Bintang 134.53 110.59 147.01 144.89 110.18 129.44 3 Dayin 127.41 58.62 125.55 150.42 132.62 118.92 4 Harta Aman 56.60 48.02 71.18 72.54 90.90 67.85 5 Tania 59.02 64.08 76.39 77.10 78.32 70.99 6 Lippo Inc 33.17 28.69 22.32 22.44 27.45 26.81 7 Maskapai 117.08 83.29 100.21 125.33 137.11 112.61 8 Panin inc 66.67 71.73 99.96 63.09 76.74 75.64 9 Panin Life 46.88 40.06 59.15 37.05 47.60 46.15 10 Ramayana 144.00 150.25 140.35 180.92 187.05 160.51 Rerata 88.99 76.20 100.06 112.84 120.59 99.74
Berdasarkan tabel di atas diketahui sebagian besar perusahaan mempunyai rasio DER yang tidak baik. Artinya jumlah utang perusahaan terlalu tinggi dibandingkan dengan ekuitas perusahaan. Semakin tinggi DER menunjukkan komposisi total hutang semakin besar dibanding dengan total modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar (kreditur).
Secara lebih rasio DER perusahaan asuransi dapat dilihat pada grafik berikut:
Gambar V.8. Grafik DERPerusahaan
Berdasarkan grafik di atas diketahui sebagian besar perusahaan mempunyai nilai DER yang tinggi dan melebihi batas toleransi rasio DER sebesar 66%. Idealnya adalah proporsi antara modal sendiri (internal) dengan modal pinjaman (eksternal) harus seimbang. Secara keseluruhan dapat disimpulkan perusahaan asuransi mempunyai ketergantungan yang tinggi terhadap pihak luar.