BAB II : KAJIAN PUSTAKA
B. Kajian Teori
2. Pasar Modal
ad alah kesejahteraan m oneter, yang biasa d iu ku r d engan p enju m lahan pendapatan saat ini ditambah nilai pendapatan di masa datang.
Pasar m od al m em p u nyai p eran p enting d alam kegiatan ekonom i secara m akro. Pasar m od al d ap at berp eran sebagai alat u ntu k m engalokasikan su m ber d aya ekonom i secara op tim al. Peru sahaan yang m em erlu kan d ana m em and ang p asar m od al sebagai su atu alat u ntu k m em p eroleh d ana yang lebih m engu ntu ngkan jika d iband ingkan d engan modal yang diproleh dari sektor perbankan.
Sem entara itu , m enu ru t Su nariah (2003:7) p eranan p asar m od al pada suatu negara adalah sebagai berikut :
a. Sebagai fasilitas d alam m elaku kan interaksi antara p em beli d an p enju al u ntu k m enentu kan harga saham atau su rat berharga yang diperjualbelikan.
b. Pasar m od al m em berikan kesem p atan kep ad a investor u ntu k m em p eroleh hasil (return) yang d iharap kan. Kead aan tersebu t akan m end orong p eru sahaan (em iten) u ntu k m em enu hi keinginan p ara investor. Pasar modal menciptakan peluang bagi perusahaan untuk m em u askan keinginan p ara p em egang saham m elalu i kebijakan deviden dan stabilitas harga sekuritas yang relatif normal.
c. Pasar m od al m em beri kesem p atan kep ad a investor u ntu k m enju al kembali saham yang d im ilikinya atau su rat berharga lainnya.
Dengan berop erasinya p asar m od al, p ara investor d ap at melikuidasi surat berharga yang dimilikinya tersebut setiap saat.
d . Pasar m od al m encip takan kesem p atan kep ad a m asyarakat u ntu k berp artisip asi d alam p erkem bangan su atu p erekonom ian.
Masyarakat u m u m m em p u nyai kesem p atan u ntu k mempertimbangkan alternatif cara penggunaan uang mereka.
e. Pasar m od al m engu rangi biaya inform asi d an transaksi su rat berharga. Bagi p ara investor, kep u tu san investasi haru s d id asarkan pada tersedianya informasi yang akurat dan dapat dipercaya.
Pasar m od al m enjalankan fu ngsi ekonom i d an keu angan. Dalam m elaksanakan fu ngsi ekonom inya, p asar m od al m enyed iakan fasilitas u ntu k m em ind ahkan d ana d ari lender (p ihak yang m em p u nyai kelebihan d ana) ke borrower (p ihak yang m em erlu kan d ana). Fu ngsi keu angan p asar m od al d ilaku kan d engan m enyed iakan d ana yang d ip erlu kan p ara borrower tanp a keterlibatan lender secara langsu ng d alam kep em ilikan aktiva riil yang diperlukan untuk investasi tersebut.
Menu ru t Robert (2000) dalam H u d a (2007:2008) p asar m od al itu perlu ada dikarenakan:
a. Dibu tu hkan sebagai basis p end anaan jangka p anjang u ntu k melaksanakan berbagai proyek pembangunan.
b. Secara m akro ekonom i, p asar m od al m eru p akan sarana pemerataan pendapatan.
c. Berfu ngsi sebagai m otivator u ntu k m eningkatkan ku alitas ou tp u t perusahaan.
d . Sebagai alternatif untuk investasi.
Beberap a d aya tarik p asar m od al m enu ru t H u snan (2003:4) antara lain adalah:
a. Pasar m od al d iharap kan bisa m enjad i alternatif p enghim p u nan d ana selain sistem p erbankan. Pasar m od al m em u ngkinkan p eru sahaan m enerbitkan seku ritas yang beru p a su rat tand a hu tang (obligasi) m au p u n su rat tand a kep em ilikan (saham ). Dengan m enju al saham kep ad a p u blik, p eru sahaan bisa m enghind arkan d iri d ari kond isi debt to equity ratio yang terlalu tinggi sehingga justru membuat cost of capital on the firm tidak lagi minimal.
b. Pasar m od al m em u ngkinkan p ara investor m em p u nyai berbagai alternatif p ilihan investasi yang sesu ai d engan p referensi resiko mereka.
Pasar m od al m em p u nyai p eran p enting d alam kegiatan ekonom i secara m akro. Pasar m od al d ap at berp eran sebagai alat u ntu k m engalokasikan su m ber d aya ekonom i secara op tim al. Peru sahaan yang m em erlu kan d ana m em and ang p asar m od al sebagai su atu alat u ntu k m em p eroleh d ana yang lebih m engu ntu ngkan jika d iband ingkan d engan m od al yang d ip roleh d ari sektor p erbankan. Mod al yang d ip eroleh d ari pasar modal selain mudah cara memperolehnya, biaya untuk memperoleh model tersebut juga relatif lebih murah.
Sem entara itu , m enu ru t Su nariyah (2003:7) p eranan p asar m od al pada suatu negara adalah sebagai berikut
a. Sebagai fasilitas d alam m elaku kan interaksi antara p em beli d an p enju al u ntu k m enentu kan harga saham atau su rat berharga yang diperjualbelikan.
b. Pasar m od al m em berikan kesem p atan kep ad a investor u ntu k m em p eroleh hasil (return) yang d iharap kan. Kead aan tersebu t akan m end orong p eru sahaan (em iten) u ntu k m em enu hi keinginan p ara investor.
c. Pasar m od al m em beri kesem p atan kep ad a investor u ntu k m enju al kem bali saham yang d im ilikinya atau su rat berharga lainnya.
Dengan berop erasinya p asar m od al, p ara investor d ap at melikuidasi surat berharga yang dimilikinya tersebut setiap saat.
d . Pasar m od al m encip takan kesem p atan kep ad a m asyarakat u ntu k berp artisip asi d alam p erkem bangan su atu p erekonom ian.
Masyarakat u m u m m em p u nyai kesem p atan u ntu k mempertimbangkan alternatif cara penggunaan uang mereka.
e. Pasar m od al m engu rangi biaya inform asi d an transaksi su rat berharga. Bagi p ara investor, kep u tu san investasi haru s d id asarkan pada tersedianya informasi yang akurat dan dapat dipercaya. Pasar modal dapat menyediakan kebutuhan terhadap informasi bagi para
investor secara lengkap , yang ap abila hal tersebu t d icari send iri maka akan memerlukan biaya yang sangat mahal.
Ad ap u n instru m en d i p asar m od al berbasis konvensional m enu rut Ridwan (2002:380) berupa:
a. Saham ad alah tand a bu kti m em iliki p eru sahaan d i m ana pemiliknya disebut juga sebagai pemegang saham.
b. Obligasi ad alah tand a bu kti p eru sahaan m em iliki hu tang jangka panjang kepada masyarakat yaitu diatas 3 tahun.
c. Bukti right adalah hak u ntu k m em beli saham p ad a harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.
d . Warran ad alah hak u ntu k m em beli saham p ad a harga tertentu dalam jangka waktu tertentu.
Husnan (2003:2) m erinci faktor-faktor yang m em p engaru hi keberhasilan pasar modal adalah sebagai berukut:
a. Supply seku ritas, haru s banyak p eru sahaan yang m enerbitkan sekuritas di pasar modal.
b. Demand seku ritas, haru s terd ap at p eru sahaan yang bersed ia m em iliki d ana yang besar u ntu k d ip ergu nakan m em beli seku ritas yang ditawarkan.
c. Kond isi p olitik d an ekonom i yang stabil m em p engaru hi supply dan demand akan sekuritas.
d . Masalah hukum dan peraturan.