J an uari-Oktober 20 0 8 terutam a dipicu oleh ken a ika n h a r ga p a d a kelom p ok b a h a n m a ka n a n seb esa r 16 ,4 7 p er sen , kelom p ok tran sportasi dan telekom un ikasi sebesar 10 ,8 5 persen , kelom pok m akan an jadi sebesar 10 ,70 persen , dan kelom pok perum ahan , air, listrik, gas dan bahan bakar sebesar 10 ,0 9 persen (lih at Gra fik II. 19 ).
Sa m p a i d e n ga n a k h ir t a h u n 2 0 0 8 , in flasi diperkirakan m en capai sekitar 12 p e r s e n ( y - o - y ) le b ih t in ggi jik a d ib a n d in gka n d en ga n d en ga n in fla si t a h u n 2 0 0 7 s e b e s a r 6 ,59 p e r s e n . P e r k ir a a n t in ggin ya a n gk a in fla s i t er sebu t an t ar a lain d isebabkan oleh ken a ika n h a r ga BBM b er su b sid i d a n in flasi m usim an seperti ken aikan uan g s e k o la h t e r k a it d e n ga n d im u la in ya tahun ajaran baru pada awal sem ester II, gaji ketigabelas bagi PNS/ TNI/ Polri d a n p en siu n a n , ser t a m en in gka t n ya kebu t u h an p okok m asyar akat t er kait d en gan ad an ya h ar i r aya keagam aan (lebaran dan n atal).
Un tuk m en gen dalikan in flasi, pem erin tah telah m en gupayakan kebijakan stabilisasi harga pan gan secara terpadu. Kebijakan tersebut an tara lain dilakukan m elalui pen in gkatan subsidi bah an pan gan dan oper asi pasar , ser ta pen ur un an tar if im por beber apa kom oditi bah an p an gan . Selain itu , d alam r an gka m en in gkatkan d aya beli m asyar akat, p em er in tah ju ga m en yalurkan dan a BLT kepada 19,1 juta rum ah tan gga m iskin atau rum ah tan gga sasaran (RTS) di seluruh In don esia. Sem en tara itu, program raskin diberikan kepada keluarga m iskin sebesar 15 kilogr am kepada 19,1 juta juta RTS selam a 12 bulan den gan h ar ga pem belian Rp1.60 0 per kilogram .
Faktor pen tin g lain yan g dapat m em pen garuhi stabilitas perekon om ian adalah n ilai tukar. Sam pai den gan bulan J un i 20 0 8 , rata-rata n ilai tukar rupiah berfluktuasi den gan volatilitas ren dah yaitu sekitar 0 ,93 persen . Rupiah yan g selam a tiga m in ggu pertam a J an uari 20 0 8
Gra fik II. 18 In fla s i ( IH K) -0 ,5% 0 ,0 % 0 ,5% 1,0 % 1,5% 2,0 % J a n F e b M a r A p r M e i J u n J u l A g t S e p O k t N o v D e s J a n F e b M a r A p r M e i J u n J u l A g t S e p O k t 2 0 0 7 2 0 0 8
Gra fik II. 19
In fla s i Ku m u la tif J a n u a ri - Ok to b e r 2 0 0 8 Be rd a s a rk a n Ke lo m p o k P e n g e lu a ra n 10,85 6 ,21 7,34 5,38 10 ,09 10 ,70 16 ,47 0 5 10 15 20 Tr an sp ot & Kom . Pendidikan Keseha tan San da ng Per um ah an Maka na n J ad i Bah an Ma kan an Persen Su m b e r : BPS
diperdagan gkan di atas Rp9.40 0 per dolar AS, kem bali m en guat hin gga m en capai Rp9.0 51 per dolar AS pada akhir bulan Februari 20 0 8 . Selam a paruh pertam a tahun 20 0 8 , rata-rata n ilai tukar rupiah m en capai Rp9.261 per dolar AS atau m elem ah 2,5 persen jika diban din gkan den gan rata-rata rupiah pada periode yan g sam a tahun 20 0 7. Pelem ahan rupiah in i terus berlan jut hin gga m en capai rata-rata Rp10 .0 46 per dolar AS pada bulan Oktober 20 0 8 . Den gan dem ikian , rata-rata selam a J an uari-Oktober m en capai Rp 9.327 per dolar AS. Secara um um rata-rata n ilai tukar rupiah diperkirakan m elebihi Rp9.4oo per dolar AS selam a tahun 20 0 8 . Melem ahn ya rupiah in i akibat dari krisis keuan gan global. Depresiasi rupiah in i an tara lain disebabkan oleh kekhawatiran terhadap perkem ban gan ekon om i global, ketidakpastian harga m in yak dun ia dan sen tim en n egatif terhadap ekspektasi in flasi dom estik.
Upaya-upaya un tuk m en capai sasaran n ilai tukar dan laju in flasi tidak terlepas dari kebutuhan akan koordin asi kebijakan Pem erin tah dan Ban k In don esia sebagai otoritas m on eter. Dalam ka it a n in i, Ba n k I n d on esia t er u s b er u p a ya u n t u k m en gop t im a lka n selu r u h in st r u m en kebijakan m on et er . Sejak awal 20 0 8 , p elaksan aan kebijakan m on et er d iar ah kan u n t u k m en gupayakan pergerakan suku bun ga pasar uan g an tar ban k (PUAB) pada tin gkat yan g sesuai den gan BI rate. Sejak April 20 0 8 , kebijakan m on eter yan g telah diam bil berh asil m en gar ah kan p er ger akan tin gkat su ku bu n ga PUAB ov er n ig ht m en d ekati BI r a t e yaitu sebesar 8 ,0 persen . Seirin g den gan m ulai m en in gkatn ya laju in flasi, pada bulan Mei 20 0 8 Ban k In don esia m ulai m en erapkan kebijakan m on eter yan g lebih ketat den gan m en aikkan BI rate sebesar 25 basis poin (bps) m en jadi 8 ,25 persen . Pada J un i 20 0 8 , BI rate kem bali din aikkan 25 bps m en jadi 8 ,50 persen sebagai respon s terhadap pen in gkatan ekpektasi in flasi yan g m en capai 12,5 persen (y -o-y ). Pen in gkatan BI rate terus berlan jut hin gga bulan Oktober 2 0 0 8 ya n g d in a ikka n m en ja d i 9 ,50 p er sen . H a l in i d ila ku ka n d en ga n p er t im b a n ga n perkem ban gan dan prospek ekon om i global, region al dan dom estik. Ken aikan BI rate sejalan den gan upaya un tuk m en gen dalikan tekan an in flasi yan g bersum ber dari berbagai faktor ekstern al terkait den gan tin ggin ya harga kom oditi, m eskipun saat in i pen urun an telah terjadi di pasar in tern asion al, tetapi rupiah m en galam i pelem ahan akibat krisis keuan gan global. Ken aikan suku bun ga BI rate akan diikuti den gan ken aikan suku bun ga SBI 3 bulan dan suku bun ga pin jam an perban kan , seperti suku bun ga kredit in vestasi, kredit m odal kerja, dan kredit kon sum si. Suku bun ga SBI 3 bulan yan g pada awal tahun 20 0 8 m asih sebesar 7,8 3 persen terus m en in gkat hin gga m en jadi 11,0 3 persen pada Oktober 20 0 8 . Pen in gkatan tersebut sejalan den gan m asih tin ggin ya BI rate un tuk m eredam m elem ahn ya n ilai Rupiah dan in flasi. Sam pai den gan akhir tahun 20 0 8 , rata-rata suku bun ga SBI 3 bulan diperkirakan m en capai 9,1 persen lebih tin ggi jika diban din gkan den gan tahun 20 0 7 sebesar 8 ,0 4 persen . Seirin g den gan ken aikan BI rate, suku bun ga pen jam in an yan g ditetapkan oleh Lem baga Pen jam in an Sim p an an (LPS) ju ga m en galam i p en in gkatan m en jad i 10 ,0 0 p er sen u n tu k sim p a n a n d a la m b en t u k r u p ia h d a n 3 ,50 p er sen u n t u k sim p a n a n d a la m va la s USD. Pen in gkatan tersebut berlaku un tuk periode pen jam in an sim pan an di ban k um um un tuk periode 15 Nopem ber 20 0 8 sam pai den gan 14 J an uari 20 0 9.
Di sisi lain , di ten gah kon disi ekon om i yan g belum sepen uh n ya pulih , kin erja perban kan m asih terus m en un jukkan adan ya perbaikan . H al in i an tara lain dapat dilihat dari sem akin m em baikn ya fun gsi in term ediasi perban kan yan g diikuti den gan kualitas pen yaluran kredit yan g sem akin baik. Dalam periode J an uari 20 0 8 hin gga Septem ber 20 0 8 , pen yaluran kredit terhadap pen ghim pun an dan a pihak ketiga (Loan to Deposit R atio/ LDR) secara kon sisten terus m en galam i pen in gkatan . Selam a periode tersebut, LDR m en galam i pen in gkatan yan g
cukup sign ifikan dari 70 ,10 persen pada bulan J an uari 20 0 8 m en jadi 8 0 ,40 persen pada Septem ber 20 0 8 . Di sam pin g itu, rasio kredit berm asalah terhadap total kredit (N on Per-for m in g Loa n s/ NPL) secar a kon siten ju ga ter u s m en galam i p en u r u n an . Dalam p er iod e J an uari – Septem ber 20 0 8 NPL berhasil ditekan dari 4,8 2 persen pada bulan J an uari 20 0 8 m en jadi 3,90 persen pada bulan Septem ber 20 0 8 .
Selain faktor LDR dan NPL, m em baikn ya kin er ja per ban kan ju ga ter lih at d ar i in d ikator pen ghim pun an Dan a Pihak Ketiga (DPK). Dalam periode an tara J an uari hin gga Septem ber 20 0 8 , DPK perban kan m asih m en galam i fluktuasi, tetapi dalam kisaran yan g m oderat dan d en gan kecen d er u n gan t er u s m en in gkat . Pad a bu lan J an u ar i 20 0 8 , n ilai DPK sebesar Rp1.471,20 triliun dan pada bulan Septem ber 20 0 8 n ilain ya m en in gkat m en jadi Rp1.60 1,50 triliun . J ika diban din gkan den gan posisi Desem ber 20 0 7 yan g sebesar Rp1.511,28 triliun , n ilai n om in al DPK pada Septem ber 20 0 8 sudah bertam bah sebesar Rp90 ,22 triliun .
Mem asuki tahun 20 0 8 , kin erja pasar m odal dom estik m asih cukup baik dan m am pu terus tu m bu h ser ta m en ciptakan beber apa r ekor bar u , an tar a lain in d eks h ar ga sah am yan g m en capai 2.8 30 ,3 pada tan ggal 9 J an uari 20 0 8 . Nam un , kon disi ekon om i Am erika Serikat yan g sem akin m em buruk telah m em bawa sen tim en n egatif pada bursa saham . In deks bursa saham utam a term asuk bursa saham In don esia kem bali berjatuhan . IH SG turun m en capai level ter en dah 1.111,4 pada tan ggal 28 Oktober 20 0 8 . Kebijakan un tuk m en aikkan h ar ga BBM dan realisasi pertum buhan ekon om i In don esia pada kuartal III 20 0 8 yan g m asih cukup kuat, m em bawa sen tim en positif ke bursa saham In don esia sehin gga IH SG m am pu kem bali m en in gkat. Pada akhir Oktober 20 0 8 , IH SG ditutup pada level 1.256,7 turun 52,5 persen jika diban din gkan den gan periode yan g sam a tahun sebelum n ya.
H in gga akhir Oktober 20 0 8 , terdapat 17 perusahaan yan g telah m elakukan pen awaran um um perdan a (In itial Public Offerin g/ IPO) sah am di Bursa Efek In don esia. J um lah dan a yan g terkum pul m elalui 17 em iten tersebut m en capai Rp23,7 triliun . Tren ken aikan suku bun ga m en doron g para pelaku bisn is un tuk go public sebagai altern atif pem biayaan korporasi yan g lebih m en arik. Nam un , gejolak pasar fin an sial global yan g m em buruk pada bulan Septem -ber 20 0 8 m em pen garuhi tin gkat kepercayaan m asyarakat terhadap bursa saham In don esia sehin gga sejum lah perusahaan yan g beren can a go public pada tahun in i m en un da ren can a IPO tersebut.
Di ten gah kelesuan ekon om i global, pada awaln ya pasar obligasi swasta di In don esia dim in ati in vestor, tetapi seir in g den gan kon disi global daya tarik obligasi swasta turut tergan ggu. Perban din gan im bal hasil obligasi swasta di In don esia den gan obligasi global yan g m elebar m en gin dikasikan gan gguan tersebut. Pelon ggaran aturan Aktiva Tertim ban g Men urut Risiko (ATMR) un tuk obligasi korporasi, diharapkan dapat m em bawa an gin segar di ten gah kon disi global yan g tidak m en gun tun gkan .
Di sisi lain , gejolak keuan gan dun ia sejak tahun 20 0 7 telah m em berikan beban yan g berat pada Surat Utan g Negara (SUN). H al in i tercerm in dari sem akin m en in gkatn ya ekspektasi im bal hasil (y ield), m isaln ya SUN 10 tahun di pasar sekun der m en capai 17,3 persen pada akhir Oktober 20 0 8 jauh m en in gkat dari posisi awal tahun sebesar 10 ,1 persen . In strum en sur at utan g den gan jan gka waktu 10 tah un in i m em an g lebih m en dapatkan tekan an jika d iban d in gkan d en gan in str u m en su r at u tan g d en gan jan gka wakt u yan g lebih p an jan g, m isaln ya SUN 30 tahun . Den gan sem akin m en in gkatn ya y ield, Pem erin tah perlu m em bayar bun ga yan g lebih m ah al un tuk pen erbitan surat utan g baru. Suku bun ga yan g m en in gkat akan m en am bah beban pem bayaran bun ga utan g pada APBN.
Ap a b ila m en cer m a t i p er kem b a n ga n p er m in t a a n d a n p en a wa r a n m in ya k d u n ia sela m a Desem ber 20 0 7 hin gga Oktober 20 0 8 , dapat dilihat bahwa produksi m in yak dun ia sudah m elebihi perm in taan n ya, sehin gga sejak bulan J uli 20 0 8 harga m in yak in tern asion al m ulai beran jak turun (lihat Gra fik II.10 ). Tin ggin ya harga m in yak pada periode J an uari 20 0 7 -J u n i 20 0 8 lebih d isebabkan faktor n on fu n d am en tal akibat tin d akan sp eku latif d i p asar kom od iti. H ar ga r ata-r ata m in yak m en tah WTI u n tu k p er iod e J an u ar i – Oktober 20 0 8 m en capai US$ 10 9,6 per barel atau lebih tin ggi 60 ,9 persen dari harga rata-rata periode yan g sam a tahun sebelum n ya yaitu US$ 68 ,2 per barel. H arga rata-rata m in yak m en tah In don e-sia (ICP) periode J an uari – Oktober 20 0 8 m en capai US$ 10 7,6 per barel, lebih tin ggi 57,4 persen dari harga pada periode yan g sam a di tahun 20 0 7 sebesar US$ 68 ,4 per barel.
Seca r a keselu r u h a n , d a la m t a h u n 2 0 0 8 h a r ga m in ya k m en t a h d i p a sa r in t er n a sion a l diperkirakan m asih lebih tin ggi jika diban din gkan den gan harga tahun 20 0 7. Men urut prediksi En ergy In form ation Adm in istration (EIA) Am erika Serikat per tan ggal 7 Oktober 20 0 8 , harga rata-rata m in yak WTI dalam tahun 20 0 8 akan berada pada level US$ 10 5,4 per barel. Den gan m em p er h atikan p r oyeksi IEA d an r ealisasi h ar ga ICP J an u ar i – Oktober 20 0 8 yan g m en capai US$ 10 7,6 per barel, m aka diperkirakan harga rata-rata m in yak ICP sepan jan g tahun 20 0 8 akan turun m en jadi US$ 10 1,5 per barel.
Realisasi lifting m in yak m en tah In don esia dalam periode Desem ber 20 0 7 – Oktober 20 0 8 m en capai 0 ,934 juta barel per hari, lebih tin ggi jika diban din gkan den gan realisasi liftin g per iode yan g sam a tah u n sebelu m n ya sebesar 0 ,8 0 8 ju ta bar el. Den gan m em per h atikan perkem ban gan terakhir realisasi liftin g m in yak tersebut, target asum si APBN-P sebesar 0 ,927 juta barel per hari diperkirakan dapat tercapai. Pen capaian in i karen a sum ur-sum ur m in yak bar u m u lai ber pr od u ksi d an d itam bah h asil d ar i pr ogr am r evitalisasi su m u r -su m u r tu a. Pem er in t ah m elalu i Per at u r an Men t er i ESDM Nom or 1 Tah u n 20 0 8 t en t an g Ped om an Pen gusah aan Per tam ban gan Min yak Bum i pada Sum ur Tua telah m elakukan r evitalisasi p em a n fa a t a n su m u r m in ya k t u a . Seb a n ya k 5.0 0 0 su m u r t u a d ih a r a p ka n a ka n d a p a t m en ghasilkan m in yak an tara 5.0 0 0 barel sam pai den gan 12.0 0 0 barel per hari. Terkait den gan pen gem ban gan sum ur-sum ur m in yak baru, Exxon Mobil yan g m en guasai m in yak di Blok Cepu diper kirakan bar u m ulai dapat m em produksi m in yak sekitar 10 .0 0 0 bar el per h ar i pada akhir 20 0 8 .
Dari sisi ekstern al, kin erja n eraca pem bayaran dalam tahun 20 0 8 diperkirakan akan diwarn ai den gan m em burukn ya posisi n eraca tran saksi berjalan (curren t accoun ts) dan m en urun n ya posisi n eraca m odal dan fin an sial. Neraca tran saksi berjalan diperkirakan m en catat defisit seb esa r US$ 4 70 ju t a (0 ,1 p er sen PDB), sed a n gka n p a d a t a h u n 2 0 0 7 su r p lu s seb esa r US$ 10 .365 juta (2,4 persen PDB). Defisit tran saksi berjalan tersebut terutam a bersum ber dari m en in gkatn ya im por dan defisit jasa-jasa, sem en tara pen in gkatan ekspor lebih ren dah dari pen in gkatan im por. Dalam tahun 20 0 8 , n eraca perdagan gan diperkirakan m asih sur-plus US$ 22.510 juta lebih ren dah jika diban din gkan den gan sursur-plus tah un 20 0 7 sebesar US$ 32 .718 ju t a . Rea lisa si n ila i eksp or d ip er kir a ka n m en ca p a i US$ 14 2 .6 59 ju t a , a t a u 21,0 persen lebih tin ggi jika diban din gkan den gan realisasi tahun 20 0 7. Pen in gkatan ekspor tersebut an tara lain bersum ber dari ekspor m igas dan n on m igas yan g tin ggi.
Realisasi n ilai im p or d alam t ah u n 20 0 8 d ip er kir akan m en cap ai US$ 10 5.79 3 ju t a at au 4 1,0 p er sen lebih t in ggi jika d iban d in gkan d en gan r ealisasi d alam t ah u n 20 0 7 sebesar US$ 8 5.296 juta. Pen in gkatan n ilai im por tersebut terutam a didoron g oleh im por n on m igas seirin g den gan akselerasi kegiatan ekon om i di dalam n egeri yan g lebih cepat sam pai den gan
triwulan III 20 0 8 . Sem en tara itu, realisasi n eraca jasa-jasa dalam tahun 20 0 8 diperkirakan m en galam i defisit sebesar US$ 22.98 0 juta atau lebih besar jika diban din gkan den gan realisasi defisit dalam tahun 20 0 7 yan g m en capai US$ 22.353 juta. Pen in gkatan in i terutam a bersum ber dari m en in gkatn ya jasa pen gan gkutan .
Dalam tahun 20 0 8 , realisasi n eraca m odal dan fin an sial diperkirakan m en catat defisit sebesar US$ 1.29 3 ju t a, jau h lebih r en d ah jika d iban d in gkan d en gan r ealisasi t ah u n 20 0 7 yan g m en catat surplus sekitar US$ 3.322 juta. Defisit n eraca m odal dan fin an sial tersebut terutam a disebabkan oleh m en in gkatn ya arus keluar m odal sektor swasta. Pada saat yan g sam a n eraca m odal sektor publik m en un jukkan pen in gkatan surplus, sehin gga dapat m en guran gi tekan an defisit n eraca m odal dan fin an sial secara keseluruhan . Realisasi n eraca m odal sektor swasta dalam tah un 20 0 8 diperkirakan m en catat defisit sebesar US$ 2.474 juta, lebih besar jika diban din gkan den gan realisasi dalam tahun 20 0 7 yan g m en un jukkan defisit sebesar US$ 131 juta. Pen in gkatan defisit (arus keluar) m odal sektor swasta in i sebagian besar disebabkan oleh pen in gkatan arus keluar in vestasi lain n ya. Pen in gkatan arus keluar in vestasi jan gka pen dek dan in vestasi lain n ya lebih besar jika diban din gkan den gan pen in gkatan arus m asuk pen an am an m odal asin g (PMA). Ar us m asuk in vestasi por tofolio diper kir akan m en capai US$ 8 3 juta, jauh lebih ren dah jika diban din gkan den gan tah un 20 0 7 yan g m en un jukkan a r u s m a s u k s e b e s a r U S$ 2 52 ju t a . M e n u r u n n ya a r u s m a s u k in ve s t a s i p o r t o fo lio dilatarbelakan gi oleh gejolak pasar keuan gan in tern asion al sebagai dam pak krisis sxrakan m en capai US$ 52.30 3 juta, lebih ren dah jika diban din gkan den gan posisi tahun sebelum n ya yan g m en capai sebesar US$ 56.920 juta. Posisi cadan gan devisa tahun 20 0 8 diperkirakan setara den gan 4,0 bulan im por dan pem bayaran pin jam an luar n egeri pem erin tah.