ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: Elvanda Rusman 201210160311204
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat serta hidayah dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Shalawat dan salam selalu terlimpah curahkan kepada Nabi Muhammad SAW yang telah memberikan bimbingannya kepada agama Allah yakni agama Islam.
Penulisan skripsi ini diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Program Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Malang dengan mengangkat judul “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan
Manufatur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
Penyusunan dan penulisan skripsi ini tidak terlepas dari bimbingan serta dukungan dari berbagai pihak, karena itu dalam kesempatan ini penulis dengan senang hati menyampaikan terimakasih yang terhormat:
1. Drs. Fauzan, MPd selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang yang telah mengesahkan secara resmi judul penelitian sebagai bahan penulisan skripsi sehingga penulisan skripsi berjalan dengan lancar 2. Dr. Marsudi, M.M selaku Ketua Program Studi Manajemen, Fakultas
3. Drs.Wiyono, M.M selaku pembimbing I yang selalu bijaksana memberikan bimbingan, nasehat serta waktu selama penelitian dan penulisan skripsi ini
4. Dra. Dewi Nurjannah, M.M selaku pembimbing II yang telah mencurahkan perhatian, bimbingan, nasehat dan kepercayaan yang sangat berarti bagi penulis
5. Staff Dosen Program Studi Manajemen yang telah membekali penulis dengan berbagai ilmu yang bermanfaat selama mengikuti perkuliahan sampai akhir penulisan skripsi.
6. Bapak dan Ibu atas jasa-jasanya, kesabaran, do’a dan tidak pernah lelah dalam mendidik dan memberi cinta yang tulus dan ikhlas kepada penulis.
7. Semua pihak yang telah membantu penulis menyelesaikan skripsi ini Semoga Allah SWT memberikan balasan yang berlipat ganda kepada semuanya. Demi perbaikan selanjutnya, saran dan kritik yang membangun akan penulis terima dengan senang hati.
Malang, 9 April 2016
DAFTAR ISI
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian ... 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 6
A. Penelitian Terdahulu ... 6
B. Tinjauan Pustaka ... 7
C. Kerangka Pikir ... 14
D. Hipotesis ... 15
BAB III METODE PENELITIAN ... 16
A. Jenis Penelitian ... 16
B. Definisi Operasional Variabel ... 16
C. Populasi dan Sampel ... 18
D. Jenis dan Sumber Data ... 19
E. Teknik Pengumpulan Data ... 19
F. Teknik Analisis data ... 19
G. Pengujian Asumsi Klasik ... 20
H. Pengujian Hipotesis ... 22
BAB IV HASIL PENELIAN DAN PEMBAHASAN ... 26
A. Hasil Penelitian ... 26
B. Analisis Regresi Linier Berganda ... 29
C. Pengujian Asumsi Klasik ... 31
E. Pembahasan ... 39
F. Keterbatasan Penelitian ... 42
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 43
A.
Kesimpulan ... 43B.
Saran ... 43DAFTAR TABEL
Tabel 4.1: Daftar Sektor Food and Baverages yang Terdaftar di BEI ... 26
Tabel 4.2: Daftar Sampel Penelian ... 27
Tabel4. 3: Statistik Diskriptif ... 28
Tabel 4.4: Hasil Regresi Linier Berganda ... 30
Tabel 4.5: Koefisien Determinasi ... 31
Tabel 4.6: Uji Normalitas Kolmogorov-Smirrnov ... 32
Tabel 4.7: Hasil Uji Multikolinieritas ... 34
Tabel 4.8: Hasil Uji Autokorelasi Nilai Durbin Watson ... 36
Tabel 4.9: Hasil F Hitung dan F Tabel ... 38
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1:Kerangka Pikir ... 15
Gambar 3.1: Kurva Uji F ... 24
Gambar 3.2: Kurva Uji t... 25
Gambar 4.1: PP-Plot Kolmogrov-Smirnov ... 33
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1: Statistik Diskriptif ... 45
Lampiran 2: Hasil Regresi Berganda Uji t ... 46
Lampiran 3: Hasil Uji Kolmogorov -Smirnov ... 47
Lampiran 4: Gambar P-P Plot ... 48
Lampiran 5: Nilai Durbin watson untuk Uji Autokorelasi ... 49
Lampiran 6: Scater Plot Uji Heterokedastisitas ... 50
Lampiran 7: Hasil Regresi Berganda Uji F ... 51
Lampiran 8: F Tabel ... 52
Lampiran 9: t Tabel ... 53
Lampiran 10: Hasil Perhitungan Variabel... 54
DAFTAR PUSTAKA
Arli 2010, Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang go public di Indonesia 2005-2007. Jurnal manajemen
Brealey, Richard A., Stewart C. Myers dan Alan J. Marcus, 2008. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan; Jilid Kedua; Edisi Kelima, Erlangga, Jakarta.
Bringham, Eugene F, dan Weston J Fred,2005 . Dasar-Dasar manajemen keuangan; Jilid Kedua. Edisi Kesembilan. Erlangga, Jakarta.
Brigham & Houston. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jilid Kedua. Edisi Kesepuluh. Jakarta: Erlangga
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program SPSS. Edisi 3. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponogoro.
Haryoputra. 2011 Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2006-2010, jurnal manajemen universitas Diponogoro
Heyman, D., M. Deloof dan H. Ooghe .2008. The Financial Structure of Private Held Belgian Firms Small Business Economics, Vol. 30
Hidayat 2012 Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010, jurnal manajemen universitas Diponogoro
Husnan, Suad. 2008. Manajemen Keuangan Teori Dan Penerapan ( Keputusan Jangka Pendek) Buku 2 Edisi 4 Cetakan Pertama. Yogyakarta : BPFE.
Misbahudin dan Hasan, Iqbal. 2004.Analisis Data Penelitian Statistik. Edisi Kedua, Pt Bumi Angkasa . Jakarta.
Saidi. 2004, Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal, Jurnal Manajemen
Sartono, Agus 2008 Manajemen Keuangan dan aplikasi. Yogyakarta :BPFE. Santoso.2002. Metode Statistika. Edisi Keenam. Bandung: Penerbit Tarsito www.idx.com
1 BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Kondisi ekonomi global yang terus maju pada saat ini, akan dapat menimbulkan persaingan usaha yang sangat ketat, hal ini akan mendorong manajer perusahaan dalam meningkatkan produktivitas kegiatan produksi, pemasaran dan strategi perusahaan. Kegiatan tersebut berkaitan dengan usaha perusahaan dalam memaksimalkan keuntungan di tengah persaingan ekonomi global yang sangat ketat. Selain itu, manajemen perusahaan juga harus memaksimalkan kesejahteraan pemegang saham (shareholder). Pengambilan keputusan yang tepat dari manajer perusahaan baik keputusan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan dividen diperlukan untuk memenuhi tujuan tersebut.
Salah satu keputusan penting yang dihadapi manajer keuangan dalam kaitannya dengan kegiatan operasi perusahaan adalah keputusan pendanaan, dimana keputusan pendanaan yang baik dari suatu perusahaan dapat dilihat dari struktur modal, yaitu keputusan keuangan yang berkaitan dengan komposisi hutang, baik hutang jangka panjang dan hutang jangka pendek, saham preferen, dan saham biasa yang akan digunakan oleh perusahaan.
2
Sedangkan struktur modal yang baik dapat meminimumkan biaya modal dan memaksimumkan nilai perusahaan yang mencerminkan harga saham suatu perusahaan serta kesejahteraan pemegang saham. Keputusan mengenai penggunaan hutang atau ekuitas dalam pembiayaan investasi dipegang sepenuhnya oleh manager keuangan. Peran manajer keuangan sangat besar guna menemukan proporsi penggunaan dana investasi yang tepat bagi perusahaan.
Selain menggunakan hutang, perusahaan juga dapat menerbitkan saham untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan. Hutang dan penerbitan saham termasuk dalam sumber dana eksternal. Perusahaan juga dapat menggunakan sumber dana internalnya, yaitu laba ditahan. Kedua jenis sumber dana tersebut memiliki kelemahan dan kelebihan. Penggunaan hutang dapat meminimalkan biaya modal dan meningkatkan ROE bagi pemegang saham.
Disisi lain, penggunaan hutang yang tinggi dan penggunaan yang tidak bijak akan memunculkan biaya yang tinggi pula dan akhirnya merugikan pemegang saham. Penggunaan dana internal terbilang sangat baik karena perusahaan mengurangi ketergantungan dari pihak luar. Tetapi disisi lain jumlah laba ditahan tidak terlalu besar, sehingga untuk kebutuhan dana yang sangat tinggi perusahaan cenderung harus menggunakan sumber dana eksternal.
3
pada tahun 1997 menjadikan perekonomian Indonesia memburuk. Tingkat suku bunga yang tinggi dan menurunya daya beli masyarakat menjadikan dunia bisnis ikut terpuruk.
Perusahaan tidak mampu membayar hutang yang telah jatuh tempo dikarenakan nilai tukar rupiah yang sangat melemah terhadap dollar pada saat itu. Berdasarkan kondisi tersebut, perusahaan dalam menentukan struktur modalnya akan sangat memperhitungkan untung rugi yang akan didapatkan jika mereka menambah jumlah hutang. Berdasarkan fenomena tersebut betapa pentingnya penentuan struktur modal pada perusahan. Terdapat beberapa variabel yang dapat mempengaruhi pemberian pinjaman oleh kreditur kepada perusahaan seperti struktur aktiva, ukuran perusahaan dan profitabilitas.
Variabel struktur aktiva karena semakin besar nilai perusahaan maka semakin mencukupi aset yang bisa digunakan sebagai jaminan hutang. Variabel profitabilitas dimana kreditur bisa menilai kemampuan perusahaan (debitur) untuk membayar hutang yang dilihat dari keuntungan perusahaan. Variabel firm size atau ukuran perusahaan merupakan salah satu faktor penting untuk pertimbangan dalam mengambil keputusan terkait struktur moda dimana semakin meningkatnya perhatian kreditor terhadap perusahaan maka sangat dimungkinkan jumlah hutang akan semakin meningkat (Trisna, 2010 dalam Hidayat, 2012).
4
yang mempengaruhi struktur modal, dengan adanya perbedaan tersebut peneliti melakukan penelitian yang sama, dengan memperluas variabel penelitian mencakup periode 2011-2014 dengan mengambil sampel penelitian industri manufaktur sektor makanan.
B. Rumusan Penelitian
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka ada beberapa rumusan masalah pada penelitian ini adalah :
1. Apakah struktur aktiva, profitabilitas, ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014?
2. Variabel manakah yang paling berpengaruhi terhadap struktur modal perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014?
C. Batasan Penelitian
5
D. Tujuan dan Kegunaan Penelitian 1. Tujuan Penelitian
a. Menguji pengaruh struktur aktiva, profitabilitas, ukuran perusahaan terhadap struktur modal.
b. Mengetahui variabel yang paling berpengaruh terhadap struktur modal.
2. Kegunaan Penelitian a. Bagi Perusahaan
Menjadi masukan bagi perusahaan dan manajemen agar dapat dijadikan pertimbangan dalam memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal.
b. Bagi Investor
Menjadi bahan pertimbangan bagi investor agar bermanfaat untuk pengambilan keputusan investasi pada perusahaan yang akan ditanamkan dananya dengan melihat struktur modal perusahaaan tersebut.
c. Bagi Peneliti Selanjutnya
