i
PENGARUH DEVIDEND PAYOUT RATIO, RETURN ON INVESTMENT, LEVERAGE DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh:
Vivi Maya W. W
201010170311405
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
i
KATA PENGANTAR
Alhamdulillah, segala puji dan syukur hanya tertuju kepada Allah SWT. Semoga rahmat, salam dan berkah-Nya terlimpah kepada Nabi Muhammad SAW, para sahabat dan pengikutnya sampai akhir zaman. Hanya dengan ridho Allah penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul “PENGARUH DEVIDEND PAYOUT RATIO, RETURN ON INVESTMENT, LEVERAGE DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia)”. Skripsi ini ditulis dalam upaya melengkapi syarat untuk mencapai derajat sarjana ekonomi (SE) pada Program Studi Ekonomi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang. Dan lebih dari itu sesungguhnya penelitian ini merupakan rangkuman dari proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan. Semoga dengan terselesaikannya skripsi ini dapat memberi informasi bagi pihak-pihak yang berkepentingan dan para pembaca.
Dalam penulisan skripsi ini penulis tidak lepas dari berbagai hambatan dan rintangan. Akan tetapi berkat bantuan dari berbagai pihak, maka segala macam hambatan dapat teratasi. Bersamaan dengan ini perkenankan saya selaku penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya dengan hati yang tulus kepada:
1. Prof. Muhajir Effendy,MAP selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang tempat penulis menyelesaikan studi.
2. Dr. Nazarudin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
ii
4. Bapak H. A Waluya Jati, Drs. MM selaku dosen pembimbing II yang telah banyak mencurahkan waktu, tenaga dan pikiran untuk memberikan bimbingan, pengarahan, saran-saran dan berbagai kemudahan yang bermanfaat bagi penyusunan skripsi ini.
5. Bapak Ahmad Syaiful Hidayat Anwar SE. M.SI yang selalu mendampingi saya selama masa perkuliahan sebagai dosen Wali dan juga terima kasih atas nasehat-nasehatnya mulai awal studi hingga untuk masa depan.
6. Seluruh Dosen Prodi Akuntansi FEB-UMM yang telah mendidik dengan ilmu pengetahuan, baik langsung maupun tidak langsung sehingga penulis dapat menyelesaikan kuliah dan penulisan skripsi ini.
7. Orang tua saya Ali Multazam dan Suhariati terimakasih atas cinta, perhatian, fasilitas lengkap, kebutuhan dan dukungan yang berlimpah yang selalu diberikan. Doa papa dan mama yang memberikan kekuatan untuk meraih cita-cita dihari esok. Semoga dengan selesainya studi ini dapat memberikan kebahagiaan dan kebanggaan di hati papa dan mama. 8. Adik saya Teddy Agus Candra H terima kasih atas cinta, perhatian,
nasehatnya dan semangatnya.
9. Sahabat saya Jessi Lia Pratanca SE yang telah membantu dan mensupport dalam menyelesaikan skripsi ini..
10.Sahabat-sahabatku tersayangg Miftahul Rahman, Alfianor, Yasinta Pratiwi, Dodik Ferdianto, Nukfi Zakaria, Diah Meilisa, Tegar Ambawa Rezka, dan seluruh Sahabat saya yang selalu mendo’akan terima kasih atas semangat dan bantuannya.
11.Teman-teman Akuntansi kelas H yang membuat masa-masa kuliah menjadi lebih berwarna,
iii
Disadari bahwa ada kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan.
Malang, 27 April 2015
v DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ... i
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN ... iv
DAFTAR ISI ... v 2.1Kajian Penelitian Terdahulu ... 7
2.2Landasan Teori ... 8
1. Pengertian Dividend Payout Ratio ... 8
2. Return On Investment (ROI) ... 10
3. Leverage ... 11
4. Ukuran Perusahaan ... 12
5. Harga Saham ... 13
2.3Kerangka Pikir Penelitian ... 19
2.4Hipotesis Penelitian ... 19
vi
3.6Definisi Operasional Variabel ... 23
3.7 Teknik Analisis Data ... 24
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Data Penelitian ... 28
4.2 Statistik Deskriptif ... 28
4.3 Analisis Data ... 30
1. Hasil Uji Normalitas Data ... 30
2. Hasil Uji Asumsi Klasik ... 31
4.4Hasil Analisis Korelasi Berganda ... 36
4.5Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ... 38
1. Nilai Koefisien Determinasi (R2) ... 38
2. Persamaan Regresi Linier Berganda ... 39
3. Pengujian Hipotesis ... 41
4.6Pembahasan Hasil Penelitian ... 46
1. Pengaruh Variabel Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham ... 46
2. Pengaruh Variabel Return On Investment Terhadap Harga Saham ... 47
3. Pengaruh Variabel Leverage Terhadap Harga Saham ... 48
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman Yang Listing
di Bursa Efek Indonesia ... 28
Tabel 4.2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif ... 29
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Data ... 30
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinearitas ... 34
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ... 36
Tabel 4.6 Hasil Analisis Korelasi Antara Dividend Payout Ratio, Return On Investment, Leverage dan Ukuran Perusahaan Dengan Harga Saham ... 37
Tabel 4.7 Hasil Uji F ... 41
viii
DAFTAR GAMBAR
ix
DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, Faisal, 2001, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi Pertama, Penerbit Universitas Muhammadiyah Malang.
Abdul Halim, 2007, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Revisi, Yogyakarta: Penerbit UPP AMP YKPN.
Baridwan, Zaki, 2003, Intermediate Accounting, Cetakan Pertama, Yogyakarta: Penerbit BPFE.
Brigham dan Houston, 2009, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Jilid Kedua, Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto, Jakarta: Salemba Empat.
Brealey, Myers & Marcus, 2002, Dasar-Dasar Manajemen KeuanganPerusahaan, Jilid Kedua, Edisi Kelima, Jakarta: Erlangga.
Darmadji, Fahkruddin, 2005, Pasar Modal Indonesia; Pendekatan Tanya Jawab, : Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi 3. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri, 2006,Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Cetakan Ketiga, Jakarta: PT. Raja Grafindo.
Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny, 2007, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Cetakan Kedua, Yogyakarta: Penerbit: Akademi Manajemen dan Percetakan,
Husnan, Suad, 2010, Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan, Edisi Ketiga, Yogyakarta: Penerbit UPP AMP YKPN.
I Made Sudana, 2011, Manajemen Perusahaan Teori dan Praktek, Cetakan Pertama, Jakarta, Erlangga.
Jogiyanto,2008, Teori Porofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedua, Cetakan Pertama, Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto, 2010, Metode Penelitian Bisnis, Cetakan Ketiga, Yogyakarta: Penerbit BPFE
x
Munawir, 2004. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Cetakan Kesebelas, Yogyakarta: Liberty.
Sartono, Agus, 2010, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat, Cetakan Pertama, Yogyakarta: BPFE.
Sugiyono, 2010, Metode Penelitian Administrasi, Edisi Ketiga, Bandung: Penerbit CV. Alfa Beta.
Tandililin, Eduardus, 2001, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi Pertama, Yogyakarta: Penerbit BPFE.
1 BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pada umumnya perusahaan dihadapkan pada beberapa masalah penting yang berkaitan dengan keputusan investasi. Keputusan individu atau dari pihak perusahaan menentukan berapa banyak dividen yang harus dibagikan kepada para pemegang saham. Keputusan tersebut akan menentukan kemampuan perusahaan dalam melakukan pengelolaan perusahaan yang telah dilakukan. Kombinasi pengambilan keputusan ini akan mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan yang dicerminkan oleh harga sahamnya dan menjadi salah satu pertimbangan investor untuk melakukan investasi diperusahaan.
2
Pada dasarnya terdapat dua faktor yang memengaruhi perubahan harga saham, faktor tersebut yaitu terkait dengan faktor fundamental dan teknikal (Halim,2007:21). Faktor fundamental menunjukkan kinerja keuangan perusahaan sedangkan untuk faktor teknikal terkait dengan kondisi eksternal perusahaan. Faktor fundamental terkait secara langsung dengan pencapaian kinerja keuangan perusahaan sehingga pengendalian yang dilakukan dapat dilakukan secara langsung oleh pengelola perusahaan. Kemampuan perusaahaan dalam melakukan pengelolaan kinerjanya secara langsung memberikan dampak positif terhadap pencapaian kinerja keuangan perusahaan. Selanjutnya mengenai faktor teknikal menunjukkan adanya pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang berasal dari luar perusahaan, faktor ini tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan. Faktor teknikal perusahaan berdampak secara global dan bersifat menyeluruh terhadap kegiatan usaha yang dilakukan.
3
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Ngatriyadi (2010) dan Natarsyah (2000) menunjukkan bahwa terdapat pengaruh yang signifkan antara Dividend Payout Ratio terhadap harga saham, hasil tersebut menunjukkan terdapat keterkaitan antara perubahan Dividend Payout Ratio dengan harga saham perusahaan. Rasio lain yang berhubungan dengan harga saham adalah Return On Investment. Rasio ini merupakan ukuran yang digunakan oleh suatu perusahaan untuk melihat atau meneliti sampai seberapa besar tingkat laba yang dihasilkan dengan sejumlah basis investasi yang ditanamkan. Return On Investment merupakan faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham, ROI yang semakin meningkat menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik. Hal tersebut akan mendorong investor untuk melakukan permintaan terhadap saham perusahaan tersebut sehingga berdampak pada kenaikan nilai saham dari perusahaan tersebut.
Return on Investment atau rasio pengembalian atas investasi pada
dasarnya merupakan rasio perbandingan antara laba setelah pajak dengan total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan (Munawir, 2004:89). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Ngatriyadi (2010) dan Yunarti (2010) menunjukkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara Return on Investment terhadap harga saham yang ditawarkan oleh perusahaan.
4
investor untuk melakukan investasi di perusahaan dan tingkat pengembalian yang akan diterima. Return On Investment dapat memberikan informasi kepada investor mengenai kemampuan perusahan dalam mengelola investasi yang dimiliki sehingga efisiensi pengelolaan investasi dapat diketahui dari analisis Return On Investment. Melalui analisis Return On Investment maka investor dapat mengetahui secara lengkap kemampuan peruahasahaan dalam melakukan pengelolaan investasi yang dimiliki.
Perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia dapat dibagi ke dalam beberapa sektor yaitu sektor manufaktur, sektor perbankan, dan sektor asuransi, yang dari beberapa sektor tersebut terdapat banyak jenis perusahaan di dalamnya. Sektor manufaktur merupakan sektor yang memiliki jenis perusahaan terbanyak di perusahaan yang tercatat di bursa efek Indonesia, perusahaan pada sektor ini memiliki nilai saham yang bervariasi, yang merupakan nilai saham yang banyak diminati oleh investor. Perusahaan makanan dan minuman merupakan perusahaan yang memiliki potensi yang besar dalam upaya pegembangan investasi yang dilakukan oleh investor.
5
menjadikan saham pada industri makanan dan minuman banyak diminati para investor (www.kompas.com). Berdasarkan fakta yang ada, maka penelitian ini dilakukan dengan judul “ Pengaruh Dividend Payout Ratio, Return On Investment, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)”.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang diatas rumusan masalah penelitian ini adalah:
a. Apakah Devidend Payout Ratio, Return On Investment, Leverage dan Ukuran Perusahaan mempunyai pengaruh terhadap harga saham?
b. Dari keempat faktor yang diteliti, faktor mana yang dominan berpengaruh terhadap harga saham?
1.3 Tujuan Penelitian
a. Untuk menganalisis pengaruh Devidend Payout Ratio, Return On Investment, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap harga saham.
6
1.4 Kegunaan penelitian
a. Bagi Investor, hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai informasi mengenai hal-hal yang berpengaruh terhadap harga saham sehingga dapat dipergunakan sebagai bahan pertimbangan dalam menanamkan modalnya di perusahaan yang go public.
b. Bagi Perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi tentang kondisi nilai saham, sehingga bisa menjadi pertimbangan dalam pengambilan keputusan.
c. Bagi peneliti selanjutnya.
