PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP RETURN SAHAM: STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh:
Bunga Mahar Pertiwi 201010170311077
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhadulillah, segala puji dan syukur hanya tertuju kepada allah SWT. Semoga
rahmat serta salam, dan berkah-Nya terlimpahkan kepada Nabi Muhammad SAW.
Hanya dengan ridho allah, Penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi
dengan judul “Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Return Saham: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia” disusun untuk memenuhi serta melengkapi syarat mencapai derajat Sarjana Stara-1 di bidang Ekonomi, program studi Akuntansi
pada Universitas Muhammadiyah Malang, dan lebih dari itu sesungguhnya
penelitian ini merupakan rangkuman dari proses pembelajaran yang telah
ditempuh selama masa perkuliahan. Dalam penyusunan skripsi ini penulis
berusaha memberikan sebaik mungkin. Namun demikian, penulis menyadari akan
kemampuan dan keterbatasan pengetahuan serta pengalaman penulis. Sehingga
masih banyak kekurangan dalam penyusunan skripsi ini. Skripsi ini tidak akan
terselesaikan tanpa adanya bantuan serta dukungan dari berbagai pihak. Untuk itu
penulis mengucapkan terima kasih yang tulus kepada yang terhormat:
1. Allah SWT yang telah memberikan nikmat iman dan islam serta hidayah
ilmu dan hidayah taufik sehingga dapat terselesaikan skripsi ini.
2. Bapak Rektor Universitas Muhammadiyah Malang Dr. Muhajir Effendy,
3. Bapak Dr. Nazaruddin Malik, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
4. Ibu Ketua Jurusan Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak. Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
5. Bapak Adi Prasetyo dan Ibu Eris Tri Kurniawati selaku pembimbing
skripsi yang penuh perhatian dan kesabaran dalam memberikan bimbingan
kepada penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.
6. Bapak dan Ibu dosen yang telah memberikan bekal ilmu yang tidak
ternilai harganya kepada penulis selama belajar di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
7. Kepada Orang tua saya yaitu Almarhum Bapak Dinar Mukarno dan
Almarhumah Ni Luh Putu Sekarningsih serta Mama saya Wies Woeri
Andayaning Sasi yang tidak henti-hentinya memberikan dorongan dan
semangat serta doa kepada penulis. Terima kasih untuk semua yang telah
diberikan selama ini.
8. Semua keluarga saya, kakak saya Guntur Mahar Raharjo dan adik saya
Sultan Mahar Sahdila tercinta yang telah memberikan dukungan dan doa
kepada penulis.
9. Kepada semua teman-teman saya angkatan 2010, terutama untuk Imy,
Fina, Ocha dan Indah semoga lekas ujian dan nyusul wisuda.
Akhir kata semoga allah SWT selalu memberikan limpahan serta rahmat atas
skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan pihak-pihak yang
membutuhkannya.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Malang, 6 September 2014
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR ……… i
LEMBAR ORISINALITAS SKRIPSI ………. iv
DAFTAR ISI ... v A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 6
B. Tinjauan Pustaka ... 9
1. Agency Theory ... 9
2. Good Corporate Governance ... 10
3. Prinsip-prinsip Good Corporate Governance ... 12
5. Kepemilikan Manajerial ... 15
6. Kepemilikan Institusional ... 16
7. Komisaris Independen ... 17
8. Komite Audit ... 18
9. Return Saham ... 18
10. Kerangka Pikir ... 19
11. Pengembangan Hipotesis ... 20
III. METODE PENELITIAN A. Obyek Penelitian ... 21
B. Jenis Penelitian ... 21
C. Definisi Operasional Variabel ... 21
D. Populasi dan Sampel ... 23
E. Teknik Pengambilan Sampel dan Data ... 23
F. Data dan Sumber Data ... 24
G. Teknik Pengumpulan Data ... 25
H. Teknik Analisis Data ... 25
1. Uji Asumsi Klasik ... 25
2. Uji Statistik Regresi Linear Berganda ... 28
IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Karakteristik Obyek Penelitian... 30
B. Analisis Deskriptif ... 31
C. Analisis Data ... 33
2. Uji Statistik Regresi Linear Berganda ... 37
D. Pembahasan ... 46
V. KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
A. Kesimpulan ... 54
B. Keterbatasan Penelitian ... 55
C. Saran ... 55
DAFTAR TABEL
Halaman
1. Tabel 4.1 Kriteria Sampel Penelitian ... 30
2. Tabel 4.2 Analisis Deskriptif Variabel ... 31
3. Tabel 4.3 Hasil Uji Asumsi Klasik ... 34
4. Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ... 34
5. Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolonieritas ... 35
6. Tabel 4.6 Hasil Uji F ... 38
7. Tabel 4.7 Hasil Uji t ... 39
8. Tabel 4.8 Koefisien Determinasi ... 43
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR PUSTAKA
Amirudin, B.R. 2009,Peran Komisaris Independen dalam Mewujudkan
GoodCorporate Governance di Tubuh Perusahaan Publik, Universitas
Sumatera Utara.
http://repository.usu.ac.id/bitstream/123456789/20644/4/Chapter%20I.pdf.
Gunarsih, Tri dan Hartadi. 2013. Pengaruh Pengumuman Pengangkatan
Komisaris Independen Terhadap Return Saham di Bursa Efek Jakarta.
Skripsi Universitas Teknologi Yogyakarta.
Isnanta, R. 2008, Pengaruh Corporate Governance dan Struktur Kepemilikan
Terhadap Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan, Skripsi S-1,
Universitas Islam Indonesia.
Kartikawati, Wening. 2009, Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap
Kinerja Keuangan Perusahaan. Universitas Bina Nusantara.
http://thesis.binus.ac.id/Asli/Pustaka/2011200116%20AK%20Daftar%20
Acuan_Final_%20-%20Hardcover.
Mutamimah, dkk. 2011.”Model Peningkatan Return Saham dan Kinerja
Keuangan Melalui Corporate Social Responsibility dan Good
Corporate Governance Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan. Tahun 4, No.1. April.
http://jurnalmanajemen.unairs1manajemen.com/pdf/Tahun%202011%20%
20Bulan%20April%20%20Edisi%20ke%201/articles/01_artikel_eviati.pdf
Nur’ainy, Renny., Pengaruh Implementasi Good Corporate Governance pada
Return saham melalui Efisiensi Operasi Perusahaan, Universitas
Pranata, Yudha. 2006. “Pengaruh Penerapan Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan”. Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta. http://rac.uii.ac.id/harvester/index.php/browse/browse/1?sortOrderId=2&r
ecordsPage=6
Putri, Kurnia, S. L. 2013. Analisis Pengaruh Good Corporate Governance dan
Financial Ratio terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar
di Jakarta Islamic Index, STIE Perbanas Surabaya.
http://ebook.library.perbanas.ac.id/_SKRIPSI.pdf
Sugiyanto, K.E., 2011. Peningkatan Return Saham dan Kinerja Keuangan
melalui Corporate Social Responsibility dan Good Corporate
Governance, Aset Maret 2011, hal. 47-56 Vol. 13 No. 1, ISSN
1693-928X, Universitas IslamSultan Agung.
http://jurnal.widyamanggala.ac.id/index.php/asetwm/article/download/23/
19.
1 BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Tujuan dari suatu perusahaan adalah mensejahterahkan kepentingan
pemegang saham. Dengan prinsip ini beberapa perusahaan mengabaikan
pihak-pihak lain yang berkepentingan terhadap perusahaan, sehingga
memunculkan konflik yang berdampak negative bagi perusahaan.Dampak
tersebut dapat mengganggu kinerja keuangan suatu perusahaan dan
menurunkan harga saham, dikarenakan hilangnya kepercayaan investor
kepada perusahaan (Mutamimah,dkk, 2011). Hal tersebut telah mengubah
pola pikir para pelaku bisnis untuk memperhatikan pemangku kepentingan
lain di luar para pemegang saham.
Kegiatan GCG merupakan kegiatan yang sejalan dengan Agency
Theory. Agency Theory menjelaskan bahwa terdapat pemisahan antara
Kepemilikan dalam suatu perusahaan yang akan berpotensi munculnya
biaya agensi disebabkan adanya konflik kepentingan antara principal dan
agent (Sutedi, 2011). Corporate Governance dapat didefinisikan sebagai
suatu proses dan struktur yang digunakan oleh organ perusahaan
(PemegangSaham/pemilik modal, Komisaris dan Direksi) untuk
meningkatkan keberhasilan usaha dan akuntabilitas perusahaan guna
2
memperhatikan kepentingan stakeholder lainnya, berlandaskan peraturan
undang-undang dan nilai-nilai etika.
Good Corporate Governance merupakan sistem yang mengatur dan
mengendalikan perusahaan untuk menciptakan nilai tambah (value added)
untuk semua stakeholder. Corporate Governance diharapkan bisa
berfungsi sebagai alat untuk memberikan keyakinan kepada para investor
bahwa mereka akan menerima return atas dana yang telah mereka
investasikan (Putri, 2013). Corporate Governance berkaitan dengan
bagaimana para investor yakin bahwa manajer akan memberikan
keuntungan bagi mereka, yakin bahwa manajer tidakan menggelapkan
dana dengan menginvestasikan kedalam proyek-proyek yang tidak
menguntungkan.
Penelitian yang dilakukan oleh Asian Development Bank (ADB)
menyimpulkan penyebab krisis ekonomi di negara-negara Asia, termasuk
Indonesia, adalah mekanisme pengawasan dewan komisaris dan komite
audit suatu perusahaan tidak berfungsi dengan efektif dalam melindungi
kepentingan pemegang saham dan pengelolaan perusahaan yang belum
professional. Dengan demikian, penerapan konsep GCG di Indonesia
diharapkan dapat meningkatkan profesionalisme dan kesejahteraan
pemegang saham tanpa mengabaikan kepentingan stakeholders.
Pada prinsipnya corporate governance emenyangkut kepentingan para
pemegang saham, perlakuan yang sama terhadap para pemegang saham,
3
governance, transparansi dan penjelasan, serta peranan Dewan Komisaris
dan Komite Audit (Sutedi, 2011). Sistem corporate governance yang baik
memberikan perlindungan efektif kepada para pemegang saham, sehingga
mereka bisa meyakinkan diri bahwa mereka akan memperoleh kembali
investasinya dengan wajar.
Ekspetasi dari para investor terhadap investasinya adalah dengan
memperoleh return sebesar-besarnya dengan risiko tertentu. Return
tersebut dapat berupa capital gain ataupun dividen untuk investasi pada
saham dan pendapatan bunga untuk investasi pada surat hutang. Return
tersebut yang menjadi indikator untuk meningkatkan wealth para investor,
termasuk di dalamnya para pemegang saham.
Return saham merupakan kelebihan harga jual saham diatas harga
belinya. Semakin tinggi harga jual saham diatas harga belinya, maka
semakin tinggi pula return yang diperoleh investor. Apabila seorang
investor menginginkan return yang tinggi maka ia harus bersedia
menanggung risiko lebih tinggi, demikian pula sebaliknya bila
menginginkan return rendah maka risiko yang akan ditanggung juga lebih
rendah.
Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang bergerak di
bidang pembuatan produk.Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) terdiri dari tiga sektor yaitu sektor industri dasar dan
kimia, sektor aneka industri dan sektor industri barang konsumsi.
4
Governance berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap return. Pranata
(2007) menemukan bahwa semakin baik penerapan GCG maka semakin
tinggi return sahamnya. Sementara itu, Sugiyanto (2011) tidak
menemukan pengaruh positif signifikan kepemilikan institusional terhadap
return saham.Putri (2013) memberikan bukti bahwa kepemilikan
manajerial berpengaruh positif terhadap return saham.
Berdasarkan latar belakang diatas, maka penulis berminat untuk
melakukan penelitian dengan judul : “Pengaruh Good Corporate
Governance terhadap Return Saham : Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
B. Perumusan Masalah
Apakah terdapat pengaruh Good Corporate Governance terhadap
Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI)?.
C. Tujuan Penelitian
Memberikan bukti bahwa ada pengaruh Good Corporate Governance
terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI).
D. Manfaat Penelitian 1. Bagi Perusahaan
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan gambaran tentang
pengaruh GCG terhadap Return Saham, yang nantinya dapat
5
2. Bagi Pihak Lain
Sebagai referensi dan informasi tentang Good Corporate
Governance dan Return Saham. Dan juga memberikan bukti
empiris mengenai praktik-praktik GCG pada
