PENGARUH CORPORATE GOVERNANCETERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Yang Dimoderasi Oleh Investasi R&D (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI).

(1)

PENGARUH

CORPORATE GOVERNANCE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG

DIMODERASI OLEH INVESTASI R&D

(Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)

TESIS

Diajukan Kepada

Program Studi Magister Manajemen

Sekolah Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)

vi

MOTTO

Cukuplah Allah sebagai penolong kami, dan Allah adalah sebaik-baiknya

pelindung.. (QS. Al-Imran : 173)

Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila

kamu telah selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah dengan

sungguh-sungguh (urusan) yang lain, dan hanya kepada Tuhanmulah hendaknya

kamu berharap. (QS. Al-Insyirah: 6-8)

Sebaik-baiknya manusia adalah mereka yang paling banyak manfaatnya bagi

masyarakat.(Hadist At Tabrani)

Orang yang berakal adalah orang yang selalu mengoreksi dirinya,

dan memperbanyak amalan untuk bekal matidan orang yang lemah adalah

seorang yangmengikuti hawa nafsunya,tetapi berkahayal pahala kepada Allah

(7)

vii

PERSEMBAHAN

Karya ini dipersembahkan untuk :

1. Bapak dan Ibuku

atas motivasi dan do’anya

selama ini.

2. Keluargaku, rasa cintamu memberiku kekuatan

untuk menjalani studi ini.

(8)

viii

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Yang Dimoderasi Oleh Investasi R&D. Sampel penelitian berjumlah 363 untuk perusahaan manufaktur selama periode 2012-2015. Teknik pengambilan sampel dilakukan secaraporposive sampling.Variabel Corporate Governance diproksikan dengan komisaris Independen, Kepemilikan institusional, kepemilikan publik, Investasi R&D diproksi dengan Investasi R&D,. Sedangkan variabel dependen Nilai Perusahaan diproksi dengan Tobinq.

Analisis ini mengunakan MRA (Moderated Regression Analysis) Hasil penelitian menunjukkan bahwa komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, untuk kepemilikan institusional, kepemilikan publik dan investasi R&D memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan mediator yaitu Investasi R&D tidak dapat memediatori kepemilikan publik dan nilai perusahaan, untuk kepemilikan institusional dan komisaris independen terhadap nilai perusahaan dapat dimediatori oleh Investasi R&D.

(9)

ix

ABSTRACT

This study aimed to analyze the Influence of Corporate Governance on The Firm Value That Moderated By Investing R & D. These samples included 363 for manufacturing companies during the period 2012-2015. The sampling technique was conducted in purposive sampling. Corporate Governance is proxied by independent commissioners, institutional ownership, public ownership, R & D Investment proxy for R & D ,. While the dependent variable firm Value proxy for Tobinq.

This analysis using MRA (Moderated Regression Analysis). The results showed that the independent commissioner did not significantly affect the firm value, to institutional ownership, public ownership and investment R & D has an influence on the firm value. While the mediator that R & D investment can not Moderated public ownership and firm value, to institutional ownership and independent directors on the firm value can be mediated by the R & D investment.

(10)

x

KATA PENGANTAR

Assalamu’_{alaikum Wr Wb}

Puji syukur senantiasa penulis haturkan kepada Allah SWT atas limpahan

rahmat dan hidayah-Nya sehinga penulis dapat menyelesaikan tesis ini dengan

baik.

Tesis ini disusun guna memenuhi syarat guna memperoleh gelar Magister

Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari dalam

penyusunan tesis ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak, untuk itu penulis

mengucapkan terimakasih kepad :

1. Prof. Dr. Bambang Setiaji Rektor Universitas Muhamadiyah Surakarta yang

telah memberikan ijin dan kesempatan kepada penulis untuk mengikuti dan

menyelesaikan Program Pascasarjan Universitas Muhammadiyah Surakarta.

2. Prof. Dr. Khudzaifah Dimyati, SH. M.Hum. Direktur Program Pascasarjana

Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan kesempatan

kepada penulis untuk menempuh belajar di Magister Manajemen Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

3. Drs. M. Farid Wajdi, M.M. Ph.D selaku Ketua Program Studi Magister

Manajemen Universitas Muhammadiyah Surakarta.

4. Dr. Syamsudin, MM selaku Pembimbing I yang berkenan memberikan

(11)

xi

5. Dra. Rina Trisnawati, M.Si, Ph.D selaku Pembimbing II yang berkenan

meluangkan waktu untuk membimbing dan membantu terselesainya tesis ini.

6. Kedua orang tua penulis yang senantiasa mendukung dan memotivasi

terselesainya tesis ini.

7. Team Asisten Laboratorium Manajemen FEB UMS yang senantiasa

mendukung dan memotivasi terselesainya tesis ini.

8. Teman-teman Progdi Magister Manajemen UMS angkatan 2015, khususnya

kelas B atas dorongan dan kerjasamanya selama ini.

9. Semua pihak yang telah terlibat dan membantu dalam penyelesaian penulisan

skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, hanya ucapan

terima kasih yang dapat penulis sampaikan.

Semoga tesis ini bermanfaat bagi penulis dan memberikan masukan bagi

dunia pendidikan. Segala kritik dan saran yang membangun akan penulis terima

dengan senang hati.

Walaikumsalam Wr.Wb.

Surakarta, 24 Maret 2017

(12)

xii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

NOTA PEMBIMBING I ... ii

NOTA PEMBIMBING II ... iii

HALAMAN PENGESAHAN PEMBIMBING ... iv

PERNYATAAN KEASLIAN TESIS ... v

MOTTO ... vi

PERSEMBAHAN ... vii

ABSTRAK ... viii

ABSTRACT... ix

KATA PENGANTAR ... x

DAFTAR ISI... xii

DAFTAR TABEL... xiv

DAFTAR GAMBAR ... xv

DAFTAR LAMPIRAN ... xvi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

A. Latar Belakang ... 1

B. Rumusan Masalah... 7

C. Tujuan Penelitian ... 7

D. Manfaat Penelitian... 7

E. Sistematika Penulisan ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 10

A. Teori Agensi (Agency Theory) ... 10

(13)

xiii

C. Investasi R&D ... 18

D. Nilai Perusahaan... 21

E. Penelitian Terdahulu ... 22

F. Kerangka Pemikiran... 27

G. Pengembangan Hipotesis ... 28

BAB III METODE PENELITIAN... 37

A. Jenis Penelitian ... 37

B. Populasi dan Sampel... 37

C. Data dan Sumber Data ... 38

D. Metode Pengumpulan Data ... 38

E. Definisi Operasional Variabel... 39

F. Teknik Analisis Data ... 41

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 50

A. Hasil Pengumpulan Data ... 51

B. Statistik Deskriptif ... 51

C. Pengujian Asumsi Klasik... 53

D. Pengujian AnalisisModerated Regression Analysis... 57

E. Koefisien Determinasi ... 61

F. Uji Hipotesis ... 62

G. Pembahasan ... 66

BAB V PENUTUP... 73

A. Kesimpulan... 73

B. Keterbatasan penelitian... 74

C. Saran ... 75

DAFTAR PUSTAKA

(14)

xiv

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 4.1 Jumlah Sampel Penelitian ... 51

Tabel 4.2 Hasil deskriptif ... 52

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas ... 54

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi ... 55

Tabel 4.5 Hasil uji Multikolinieritas ... 56

Tabel 4.6 Hasil Heteroskedasitas ... 57

Tabel 4.7 Hasil Regresi Linier Berganda (Persamaan I)... 58

Tabel 4.8 Hasil Regresi Linier Berganda (Persamaan II) ... 58

Tabel 4.9 HasilModerated Regression Analysis(Persamaan III) ... 59

Tabel 4.10 Hasil Koefisien Determinasi ... 62

Tabel 4.11 Hasil uji F... 63

(15)

xv

DAFTAR GAMBAR

Halaman

(16)

xvi

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCETERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Yang Dimoderasi Oleh Investasi R&D (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI).

PENGARUH

CORPORATE GOVERNANCE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG

DIMODERASI OLEH INVESTASI R&D

(Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)

TESIS

MOTTO

PERSEMBAHAN

Karya ini dipersembahkan untuk :

1. Bapak dan Ibuku

atas motivasi dan do’anya

selama ini.

2. Keluargaku, rasa cintamu memberiku kekuatan

untuk menjalani studi ini.

ABSTRAK

ABSTRACT

KATA PENGANTAR

DAFTAR ISI

DAFTAR TABEL

DAFTAR GAMBAR

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran I

Data

Lampiran II

Hasil Diskriptive Data

Lampiran III

Hasil Pengujian Asumsi Klasik