vii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
Price to book value is information that are needed by investor in investment decision making. The purpose of this research is to know the influence of return on equity, debt equity ratio, and earnings per share on price to book value both partially or simultaneously. This research used a causal hypothesis testing method. The data used is the data summary of financial performance of 15 companies manufacturing 2006-2009. Data were analyzed using Multiple Regression Analysis. The result of this research show partially that return on equity has a significant influence on price to book value and debt equity ratio and earnings per share do not have significant influences on price to book value. Simultaneously return on equity, debt equity ratio, and earnings per share have a significant influences on price to book value.
viii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAK
Price to book value merupakan informasi yang diperlukan investor dalam membuat
keputusan investasi. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh
return on equity, debt equity ratio, dan earnings per share terhadap price to book value baik secara parsial maupun secara simultan. Penelitian ini menggunakan
metode pengujian hipotesis kausal. Data yang digunakan adalah data ringkasan kinerja keuangan 15 perusahaan manufaktur tahun 2006-2009. Data dianalisis menggunakan analisis regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial return on equity mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap price to book
value dan debt equity ratio dan earnings per share tidak mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap price to book value. Secara simultan return on equity, debt equity
ratio, dan earnings per share mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap price to book value.
ix Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRACT ... vii
ABSTRAK ... viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR GAMBAR ... xii
DAFTAR TABEL ... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 7
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ... 7
1.4 Kegunaan Penelitian ... 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 10
2.1 Kajian Pustaka ... 10
2.1.1 Pasar Modal ... 10
2.1.1.1 Pengertian Pasar Modal ... 10
2.1.1.2 Pengelompokkan Pasar Modal ... 14
2.1.1.3 Manfaat dan Peran Pasar Modal ... 15
2.1.1.4 Struktur Pasar Modal di Indonesia ... 18
2.1.1.5 Lembaga dan Profesi di Pasar Modal ... 18
xii Universitas Kristen Maranatha
4.7.1 Pengaruh Return on Equity Terhadap Price to Book Value ... 95
4.7.2 Pengaruh Debt Equity Ratio Terhadap Price to Book Value .. 96
4.7.3 Pengaruh Earnings Per Share Terhadap Price to Book Value 97
4.8 Pengujian Koefisien Regresi Secara Simultan ... 98
4.9 Koefisien Korelasi Parsial ... 99
4.10 Koefisien Determinasi Simultan ... 102
4.11 Pembahasan ... 102
BAB V SIMPULAN DAN SARAN ... 105
5.1 Simpulan ... 105
5.2 Saran ... 107
DAFTAR PUSTAKA ... 108
LAMPIRAN ... 111
xiii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 1 Struktur Pasar Modal ... 18 Gambar 2 Kerangka Pemikiran ... 55 Gambar 3 Grafik Histogram untuk ROE, DER, EPS, dan PBV ... 86 Gambar 4 Grafik Histogram untuk ROE, EPS, dan PBV setelah
xiv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel I Hasil Penelitian Terdahulu ... 5
Tabel II Persamaan dan Perbedaan Pasar Uang dan Pasar Modal ... 13
Tabel III Operasionalisasi Variabel ... 70
Tabel IV Anova ... 77
Tabel V Kriteria autokorelasi Durbin Watson ... 80
Tabel VI Data Return on Equity ... 82
Tabel VII Data Debt Equity Ratio ... 83
Tabel VIII Data Earnings Per Share ... 83
Tabel IX Data Price to Book Value ... 84
Tabel X Uji Normalitas ... 85
Tabel XI Uji Normalitas setelah Transformasi Data ... 88
Tabel XII Uji Heteroskesdastisitas ... 91
Tabel XIII Uji Autokorelasi ... 92
Tabel XIV Uji Kolinearitas ... 93
Tabel XV Koefisien Regresi ... 94
Tabel XVI Pengujian Koefisien Regresi ... 99
xv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pasar modal merupakan pasar yang berhubungan dengan penjualan surat-surat berharga. Pasar modal bertindak sebagai penghubung antara para investor dengan perusahaan ataupun institusi pemerintah melalui perdagangan instrumen melalui jangka panjang seperti obligasi saham, dan lainnya (Wikipedia).
Persaingan bisnis dalam perekonomian pasar bebas saat ini semakin ketat. Selama periode Januari-Juli 2010 terdapat 11 emiten baru di BEI. Sehingga perkembangan pasar modal di Indonesia sangat pesat. Pada tahun ini krisis keuangan telah pulih dan pasar modal di Indonesia menunjukkan kinerja yang positif. Volume penjualan saham meningkat secara signifikan.
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 2
Laporan keuangan perusahaan yang terdapat di BEI merupakan hal yang sangat dibutuhkan oleh investor. Permintaan saham oleh investor dipengaruhi oleh kinerja dan kondisi perusahaan. Informasi kinerja keuangan yang terdapat dalam laporan keuangan digunakan sebagai alat dalam pengambilan keputusan investor dalam melakukan investasi. Berdasarkan informasi tersebut diharapkan investor tidak salah dalam membeli saham.
Tujuan utama investor dalam berinvestasi adalah untuk memeroleh return atas investasinya, berupa dividen dan capital gain. Untuk memeroleh return yang tinggi, investor harus melakukan analisis rasio keuangan sehingga mengetahui perusahaan mana yang memiliki return yang lebih baik. Apabila kinerja keuangan perusahaan meningkat maka kemakmuran pemegang saham akan meningkat.
Menurut Jogiyanto (2008:117-126) terdapat tiga jenis penilaian yang berhubungan dengan saham, yaitu nilai buku (book value), nilai pasar (market value), dan nilai intrinsik (intrinsic value). Nilai buku (book value) per lembar saham menunjukkan aktiva bersih (net assets) yang dimiliki oleh pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. Nilai pasar merupakan harga dari saham di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan nilai intrinsik merupakan nilai sebenarnya dari saham.
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 3
Penelitian Ahmed dan Nanda (2004:47-59) menunjukkan bahwa hampir semua keputusan investasi di pasar modal didasarkan pada perkembangan PBV (Price to Book Value), disarankan penelitian PBV hendaknya menggunakan variabel-variabel pendukung antara lain pertumbuhan (growth), EPS, PER dengan jangka waktu amatan tiga tahun. Data yang dianggap penting dan dimunculkan untuk dianalisis oleh pemerhati pasar modal adalah: harga, perubahan harga, EPS, PER, PBV, volume perdagangan saham.
Penelitian yang dilakukan Pontiff dan Schall (1998:141-160) menemukan bahwa price to book value merupakan prediktor return saham yang lebih kuat dibandingkan dengan interest rate spreads dan dividend yields. Rosenberg et al. (1985:9-17) menemukan bahwa saham-saham yang memiliki rasio PBV yang rendah akan menghasilkan return yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan saham-saham yang memiliki rasio PBV yang rendah akan menghasilkan return yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan saham-saham yang memiliki rasio PBV yang tinggi.
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 4
Terkait dengan topik penelitian ini, beberapa penelitian mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap price to book value telah banyak dilakukan oleh peneliti sebelumnya, seperti penelitian yang dilakukan oleh Sparta (2000:54-69) dalam penelitiannya yang menguji pengaruh ROA, DER, dan DPR terhadap PBV pada lembaga keuangan bank di BEI periode 1992-1996. Kesimpulan penelitiannya ialah bahwa keputusan pendanaan dan pembayaran dividen tidak berarti bagi investor di BEI sehingga saham-saham bank di BEI diminati bukan karena penerimaan dividen, tetapi karena capital gain yaitu memeroleh return saham dari kenaikan harga saham bank, jadi motif holdingnya bersifat jangka pendek. Penelitian tentang DPR yang dikaitkan dengan harga atau return saham dilakukan oleh Sautma (1997:5-10) yang menemukan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap PBV di BEI.
Penelitian yang dilakukan oleh Rossje dan Astuti (2003:1-23) memberikan hasil bahwa ROA dinyatakan tidak signifikan positif terhadap PBV. DER menunjukkan tingkat hutang perusahaan, perusahaan dengan hutang yang besar mempunyai biaya hutang yang besar pula. Terdapat pengaruh signifikan negatif DER terhadap PBV, sedangkan signifikan positif EPS terhadap PBV.
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 5
Berdasarkan hasil penelitian terdahulu menunjukkan beberapa variabel yang berpengaruh terhadap PBV yaitu :
Tabel I
Hasil Penelitian Terdahulu
No Nama Peneliti Judul Penelitian Hasil Penelitian
1 Wirawati
(2008)
Pengaruh Faktor Fundamental
Perusahaan terhadap Price to
Book Value dalam Penilaian
saham di Bursa Efek Jakarta
dalam Kondisi Krisis Moneter
ROE dan DPR berpengaruh positif
terhadap PBV. Tingkat pertumbuhan
berpengaruh negatif terhadap PBV, dan
Degree of Financial Leverage (DFL)
dan Risiko Sistematis terhadap
Price to Book Value (PBV) pada
2. Secara parsial hanya variabel ROE
yang mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap PBV sedangkan
CR, NPM, TATO, DER, dan BETA
tidak mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap PBV.
3. Putra dkk
(2007)
Pengaruh Kinerja Keuangan dan
Beta Saham terhadap Price to
saham, DPR tidak berpengaruh
signifikan terhadap PBV, sedangkan
DER, EPS berpengaruh signifikan positif
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 6
Penelitian kali ini hampir sama dengan penelitian-penelitian sebelumnya, yaitu meneliti pengaruh Return on Equity, Debt Equity Ratio, dan Earnings per
Share sebagai variabel independen terhadap variabel dependennya yaitu Price to
Book Value. Penelitian yang dilakukan oleh Utama dan Santoso (1998:127-140),
Wirawati (2008), Dewi (2010) menyatakan bahwa ROE berpengaruh positif terhadap PBV. Penelitian Rossje dan Astuti (2003:1-23), Putra dkk (2007) menyatakan bahwa EPS mempunyai pengaruh signifikan positif terhadap PBV.
Penelitian terdahulu yang dilakukan Dewi (2010) menyatakan bahwa DER tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap PBV. Menurut Rossje dan Astuti (2003:1-23) menyatakan bahwa DER mempunyai pengaruh signifikan negatif terhadap PBV. Hasil yang berbeda diungkapkan oleh Putra dkk (2007) yang melakukan penelitian pada industri real eastate dan property di BEI pada periode 2004-2006 menyatakan bahwa DER mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap PBV. EPS merupakan variabel yang paling berpengaruh terhadap PBV yang ditunjukkan dengan besarnya nilai beta standardized sebesar 0,348, kemudian DER sebesar 0,291.
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 7
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan sebelumnya dan uraian di atas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian mengenai “Pengaruh Return on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER) dan Earnings Per Share (EPS) terhadap Price to Book Value pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”.
1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang dari penjelasan sebelumnya, maka identifikasi masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Apakah ROE, DER, EPS mempunyai pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap Price to Book Value pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Apakah ROE, DER, EPS mempunyai pengaruh yang signifikan secara simultan terhadap Price to Book Value pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
3. Seberapa besar pengaruh ROE, DER, EPS terhadap Price to Book Value baik secara simultan maupun parsial pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian
Maksud dan tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 8
2. Untuk mengetahui apakah ROE, DER, EPS mempunyai pengaruh yang signifikan secara simultan terhadap Price to Book Value pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
3. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh ROE, DER, EPS terhadap Price to
Book Value baik secara simultan maupun parsial pada perusahaan manufaktur di
Bursa Efek Indonesia.
1.4 Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan terhadap permasalahan ini. Adapun kegunaan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagi akademisi
a. Bagi ilmu pengetahuan
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan bagi ilmu pengetahuan di bidang akuntansi, khususnya akuntansi keuangan mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap price to book value dan dapat dijadikan sebagai bahan perbandingan antara teori-teori yang ada dengan penerapannya di dunia usaha.
b. Bagi penelitian
BAB I PENDAHULUAN
Universitas Kristen Maranatha 9
2. Bagi praktisi a. Bagi peneliti
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat berupa tambahan pengetahuan empiris kepada penulis mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap price to book value.
b. Bagi perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan masukan berupa saran atau ide sebagai bahan masukan dalam meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
c. Bagi investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan gambaran kepada investor mengenai rasio pasar modal seperti PBV akan membantu investor dalam pengambilan keputusan investasi.
d. Bagi peneliti selanjutnya
105 Universitas Kristen Maranatha
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Berdasarkan dari hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan menggunakan bantuan dari SPSS 18.0 for windows, yaitu dengan metode regresi berganda serta pembahasan dari hasil penelitian yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka dapat diambil beberapa kesimpulan untuk menjawab identifikasi masalah dari penelitian ini.
1. Pengaruh Return on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER), dan Earnings Per
Share (EPS) secara parsial terhadap Price to Book Value (PBV).
a. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel Return on Equity (ROE) secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Price to Book Value (PBV), dengan syarat tidak terjadi perubahan pada Debt Equity Ratio (DER) dan Earnings Per Share (EPS). b. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa
variabel Debt Equity Ratio (DER) secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Price to Book Value (PBV), dengan syarat tidak terjadi perubahan pada Return on Equity (ROE) dan Earnings Per Share (EPS).
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 106
Universitas Kristen Maranatha terjadi perubahan terhadap Return on Equity (ROE) dan Debt Equity Ratio (DER).
2. Pengaruh Return on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER), dan Earnings Per
Share (EPS) secara simultan terhadap Price to Book Value (PBV).
Berdasarkan Uji F dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel Return on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER), dan Earnings Per
Share (EPS) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Price to Book Value
(PBV) pada entitas yang tergabung dalam perusahaan manufaktur untuk periode 2006-2009.
3. Besarnya pengaruh Return on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER), dan
Earnings Per Share (EPS), baik secara parsial maupun simultan terhadap Price
to Book Value (PBV).
a. Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Price to Book Value (PBV) adalah kuat, karena besarnya hanya 53,73%. Nilai yang signifikan ini dapat digunakan secara akurat untuk memprediksi besarnya Price to Book Value (PBV) pada entitas yang tergabung dalam perusahaan manufaktur untuk periode 2006-2009.
b. Pengaruh Debt Equity Ratio (DER) terhadap Price to Book Value (PBV) adalah lemah, karena besarnya hanya 0,012%.
c. Pengaruh Earnings Per Share (EPS) terhadap Price to Book Value (PBV) adalah lemah, karena besarnya hanya 1,85%.
d. Pengaruh Return on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER), dan Earnings
Per Share (EPS) terhadap Price to Book Value (PBV) yaitu sebesar 57,6%.
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 107
Universitas Kristen Maranatha pengaruh yang cukup kuat terhadap Price to Book Value (PBV), karena sisanya sebesar 42,4% masih banyak dipengaruhi oleh faktor lainnya.
5.2 Saran
Dari penelitian yang telah dilakukan, penulis mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut :
1. Bagi perusahaan yang diteliti, sebaiknya memerhatikan faktor-faktor lainnya yang digunakan untuk memprediksi besarnya Price to Book Value (PBV). Hal ini disebutkan demikian karena menurut hasil penelitian, Debt Equity Ratio (DER) dan Earnings Per Share (EPS) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Price to Book Value sehingga tidak dapat memprediksi besarnya Price
to Book Value secara akurat. Masih banyak faktor lainnya yang dapat
memengaruhi Price to Book Value tersebut.
108 Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Ahmed, Parvez dan Sudhir Nanda. (2004). Style Investing: Incorporating Growth Characteristics in Value Stocks, The Journal of Portfolio Management, hal. 47-59.
Anoraga, Pandji. (2003). Pasar Modal Keberadaan dan Manfaatnya bagi
Pembangunan, Rineka Cipta, Jakarta.
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. (2001). Manajemen Keuangan, Edisi Kedelapan, Buku Kesatu, Erlangga, Jakarta.
Departemen Pendidikan dan Kebudayaan. (1997 ). Kamus Besar Bahasa Indonesia, Tim Penyusun Kamus Pusat Pembinaan dan Pengembangan Bahasa, Edisi Kedua, Penerbit Balai Pustaka, Jakarta.
Ermayanti, D. (2009). Kinerja Keuangan Perusahaan, Harian Kompas, 15 Oktober 2009 diakses dari http://dwiermayanti.wordpress.com/feed/html pada tanggal 21 September 2010.
Gitman, Lawrence J. (2009). Principle of Managerial Finance, 12th Edition, Pearson Educational, Ohio.
Ghozali, I. (2009). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Hartono, J. (2007). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan
Pengalaman-Pengalaman, BPFE, Yogyakarta.
Husnan, Suad. (2003). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Ketiga, AMP YKPN, Yogyakarta.
DAFTAR PUSTAKA
Universitas Kristen Maranatha 109
Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. (2002). Metodologi Penelitian Bisnis untuk
Akuntansi dan Manajemen, Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Jones, C.P. (2000). Investments: Analysis and Management, 7th Edition, John Wiley & Sons, New York.
Kusumawati, Dewi Mini. (2010). Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematis Terhadap Price to Book Value (PBV) pada Perusahaan yang Tergabung dalam LQ-45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2008. Skripsi, Universitas Indonusa Esa Unggul, Jakarta.
Kieso, Donald E., Jerry J. Weygrandt, dan Terry D. Warfield. (2008). Akuntansi
Intermediate, Edisi Kedua Belas, Jilid Kesatu, Erlangga, Jakarta.
Mulyadi. (1997). Akuntansi Manajemen: Konsep, Manfaat dan Rekayasa, Edisi Kedua, Bagian Penerbitan Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi YKPN, Yogyakarta. Munawir. (2000). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat, Cetakan Kesebelas,
Liberty, Yogyakarta.
Putra, Tito Perdana., M Chabachib, Mulyo Haryanto, dan Irine Rini Demi Pangestuti. (2007). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Beta Saham terhadap Price to Book Value (Studi pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2004-2006). Jurnal Studi Manajemen dan
Organisasi (JSMO), 4 (2). ISSN 1693-8283.
Pontiff, J dan Lawrence D. Schall. (1998). “Book-to-Market Ratios as Predictors of Market Returns”, Journal of Financial Economics 49, hal. 141-160.
Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. (2008). Analisis Laporan Keuangan, AMP YKPN, Yogyakarta.
Rivai, V dan M. Basri. (2004). Pengaruh Gaya Kepemimpinan terhadap Peningkatan Produktivitas. Jurnal Manajemen Bisnis, 1 (1), Januari, hal. 15-25.
Rosenberg, B., K. Reid, dan R. Lanstein. (1985). Persuasive Evidence of Market Inefficiency”. Journal of Portofolio Management 11, hal. 9-17.
Suryaputri, Rossje V dan Christina Dwi Astuti. (2003). “Pengaruh Faktor Leverage, Dividend Payout, Size, Earnings Per Share and Country Risk terhadap Price to Book Value”. Media Riset Akuntansi, Auditing dan Informasi, Vol. 3, No. 1 April, hal. 1-23.
Basana, Sautma Ronny. (1997). “Penggunaan PBV dalam Penilaian Harga Saham”.
DAFTAR PUSTAKA
Universitas Kristen Maranatha 110
Soerinawati, Wiwiek. (2003). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Return Saham pada Sektor Perdagangan Besar dan Eceran di Bursa Efek Jakarta. Tesis Program Studi Magister Manajemen, Universitas Diponegoro, Semarang.
Sparta. (2000). “Pengaruh Faktor-faktor Fundamental Lembaga Keuangan Bank terhadap Harga Sahamnya di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Akuntansi, FE Universitas Tarumanegara, Th. IV, No. 01, hal 54-69.
Sunariyah. (2003). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Ketiga, UPP AMP-YKPN, Yogyakarta.
Sugiyono. (2004). Metodologi Penelitian Bisnis, Edisi Keenam, CV. Alfabeta, Bandung.
Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi, Edisi Kesatu, Kanisius, Yogyakarta.
Utama, Siddharta., Anto Yulianto dan Budi Santoso. (1998). “Kaitan antara Rasio Price/Book Value dan Imbal Hasil Saham pada Bursa Efek Indonesia”. Jurnal
Riset Akutansi Indonesia, Vol. 1, No. 1, Januari, hal. 127-140.
Warren, Carl S., James M. Reeve, dan Philip E. Fees. (2006). Pengantar Akuntansi, Edisi Dua Puluh Satu, Salemba Empat, Jakarta.
Wirawati, Ni Gusti Putu. (2008). Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan terhadap Price to Book Value dalam Penilaian Saham di BEJ dalam Kondisi Moneter.
Bulletin Studi Ekonomi, Volume 13 Nomor I, ISSN 1410-4628.
Wild John J., K. R. Subramanyam dan Robert F. Hasley. (2005). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedelapan, Salemba Empat, Jakarta.
