PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN
DAN PROFITABILITAS SEBAGAI PEMODERASI
(Studi pada Perusahaan Properti dan Real Estate di BEI Periode 2015-2017)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh:
Ira Tri Wijayanti 201510160311404
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
JUNI 2019
iii
PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN
DAN PROFITABILITAS SEBAGAI PEMODERASI
(Studi pada Perusahaan Properti dan Real Estate di BEI Periode 2015-2017)
Ira Tri Wijayanti
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
Jl. Raya Tlogomas No. 246 Malang ira.triwijaya11@gmail.com
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan dengan pertumbuhan dan profitabilitas sebagai pemoderasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu sekunder yang berasal dari laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017 dengan jumlah perusahaan sebanyak 48 perusahaan. Metode pengambilan sampel dengan purposive sampling, penelitian ini mendapat 36 sampel perusahaan. Alat analisis data pada penelitian ini menggunakan Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil penelitian menunjukkan struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, pertumbuhan perusahaan dapat memperkuat pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas dapat memperlemah pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, Nilai perusahaan
iv
The Influence Of The Capital Structure On The Firm Value With Firm Growth And Profitability As Moderating
(Study of Property and Real Estate Companies on the Indonesia Stock Exchange 2015-2017 Period)
Ira Tri Wijayanti
Management Study Program the Faculty of Economics and Business University of Muhammadiyah Malang
Jl. Raya Tlogomas No. 246 Malang ira.triwijaya11@gmail.com
ABSTRACT
The purpose of this research is to test the influence of the capital structure on the firm value with firm growth and profitability as moderating. The data used in this research are secondary derived from financial statements of companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the 2015-2017 period with a total of 48 companies. Sampling method with a purposive sampling, of this study received 36 sample companies. Research on the data analysis tool use Moderated Regression Analysis (MRA). The result of the research show that the capital structure has a positive effect on the firm value, the firm growth can strengthens the influence of the capital structure on the firm value and probability can weakens the influence of capital structure on the firm value.
Keywords: capital structure, firm growth, profitability, firm value
v
KATA PENGANTAR Assalamu’alaikum Wr. Wb
Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya serta sholawat dan salam kepada Nabi Muhammad SAW, sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Sebagai Pemoderasi”. Tujuan penulisan skripsi ini adalah untuk memenuhi serta melengkapi syarat memperoleh gelar Kesarjanaan di Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang Selama proses penulisan dan penyelesaian skripsi ini, penulis banyak memperoleh bimbingan dan bantuan dari berbaga ipihak. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa tanpa bantuan dan dorongan yang tiada henti itu rasanya sulit bagi penulis untuk menyelesaikannya. Untuk itu dalams sebuah karya yang sederhana ini penulis menyampaikan terimakasih kepada yang terhormat:
1. Allah SWT yang telah memberikan rahmat, karunia dan rezeki kepada saya sehingga penelitian ini dapat terselesaikan dengan baik.
2. Dr. Fauzan M.pd, selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang
3. Dr. Idah Zuhroh, M.M. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
4. Dr. Marsudi, M.M. selaku Ketua Program Studi Manajemen Universitas Muhammadiyah Malang
vi
5. Dra. Sandra Irawati, M.M. selaku Dosen Wali kelas Manajemen G angkatan 2015 yang dengan luar biasa sabar memberikan motivasi, bimbingan, arahan serta doa yang tulus sehingga terselesaikannya perkuliahan serta skripsi ini.
6. Dr. Rohmat Dwi Jatmiko, M.M. selaku Dosen Pembimbing I yang dengan sabar membimbing, mengarahkan, meluangkan waktunya serta memberikan motivasi yang sangat bermanfaat guna terselesaikannya skripsi ini.
7. Drs. Wiyono, M.M. selaku Dosen Pembimbing II yang dengan luar biasa membimbing, mengarahkan, meluangkan waktunya serta memberikan masukan dalam penulisan skripsi ini sehingga dapat terselesaikan dengan baik.
8. Bapak/Ibu Dosen Program Studi Manajemen yang banyak memberikan ilmu, memberikan berbagai materi perkuliahan sehingga penulis dapat menyelesaikan kuliahnya dalam menempuh gelar Sarjana Ekonomi.
9. Kedua Orang Tua saya tercinta, Ayah Suyadi dan Ibu Sumiati dan kedua kakak kandung saya Bambang Hermanto dan Harianto Adi Suseno serta kedua kakak ipar saya Linda Feronika dan Aulia Rohmah yang senantiasa memberikan doa, dukungan moral maupun materi serta keikhlasan dalam proses pengerjaan skripsi ini sehingga alhamdulillah dapat terselesaikan dengan baik.
10. Keluarga Manajemen G 2015 yang selalu senantiasa memberikan pengalaman terbaik, dukungan, hiburan, semangat, canda dan tawa serta doa untuk menyelesaikan skripsi ini.
11. Sahabat-sahabatku yang senantiasa memberikan doa dan dukungan sehingga skripsi ini terselesaikan dengan baik.
vii
12. Seluruh pihak yang telah membantu, memberikan masukan dan mendukung penulis dalam penyusunan skripsi ini yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Semoga segala kebaikan dan kemurahan hati Bapak/Ibu, Saudara dan teman- teman, yang telah kalian berikan kepada penulis mendapatkan balasan dari Allah SWT. Penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi penyempurnaan skripsi ini.
Penulis percaya kebaikan dan pertolongan yang telah diberikan oleh bapak/ibu/saudara sekalian insyaallah akan dibalas oleh Allah SWT dengan balasan yang lebih besar dan tentunya jauh lebih baik. Penulis berharap semoga hasil tulisan ini bermanfaat bagi pengembangan ilmu pengetahuan kedepannya.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Malang, 17 Mei 2019
Ira Tri Wijayanti
viii DAFTAR ISI
ABSTRAK ... iii
KATA PENGANTAR ... v
DAFTAR ISI ... viii
BAB 1 ... 1
PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 7
C. Tujuan Penelitian ... 7
D. Manfaat Penelitian ... 8
BAB II ... 10
TEORI DAN PERUMUSAN HIPOTESIS ... 10
A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 10
B. Teori dan Kajian Pustaka ... 11
C. Kerangka Pemikiran ... 25
D. Perumusan Hipotesis ... 26
BAB III ... 29
METODE PENELITIAN ... 29
A. Jenis Penelitian ... 29
B. Populasi dan Teknik Pengambilan Sampel ... 29
C. Definisi Operasional Variabel ... 30
D. Jenis dan Sumber Data ... 31
E. Teknik Pengumpulan Data ... 32
F. Teknik Analisis Data ... 32
G. Alat Analisis Data ... 36
BAB IV ... 40
HASIL DAN PEMBAHASAN ... 40
A. Deskriptif Data ... 40
B. Analisis Statistik Deskriptif ... 50
C. Uji Instrumen Penelitian ... 51
D. Uji Koefisien (R2) ... 56
E. Uji Simultan (Uji F) ... 56
F. Moderated Regression Analysis (MRA) ... 57
G. Uji Hipotesis ... 59
BAB V ... 70
PENUTUP ... 70
A. Kesimpulan ... 70
B. Saran ... 71
DAFTAR PUSTAKA ... 73
ix
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel ... 30
Tabel 4.1 PBV Perusahaan Properti dan Real Estate ... 40
Tabel 4.2 DER Perusahaan Properti dan Real Estate ... 43
Tabel 4.3 Growth Perusahaan Properti dan Real Estate ... 45
Tabel 4.4 ROE Perusahaan Properti dan Real Estate ... 48
Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Uji Statistik Descriptiv ... 50
Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Uji Normalitas ... 52
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Uji Multikolinearitas ... 53
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Uji Heteroskedastisitas ... 54
Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Uji Autokorelasi ... 55
Tabel 4.10 Hasil Pengujian Non-Autokorelasi ... 55
Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Uji Determinasi (𝑹𝟐 ) ... 56
Tabel 4.12 Hasil Perhitungan Uji F ... 57
Tabel 4.13 Hasil Perhitungan Uji MRA ... 58
Tabel 4.14 Hasil Perhitungan Uji-t ... 60
x
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 26
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Nama Perusahaan Properti dan Real Estate ... 77
Lampiran 2 Data Laporan Keuangan ... 78
Lampiran 3 Uji Statistik Deskriptiv ... 82
Lampiran 4 Uji Asumsi Klasik ... 82
Lampiran 5 Uji Determinasi (𝑹𝟐 ) ... 83
Lampiran 6 Uji F ... 84
Lampiran 7 Uji MRA dan Uji-t ... 84
73
DAFTAR PUSTAKA
Agustina, Silvia. 2012. Pengaruh Profitabilitas dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi.
Universitas Negeri Padang.
Anzlina, Corry W., dan Rustam, 2013, Pengaruh Tingkat Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate Dan Property Di BEI Tahun 2006 – 2008 Jurnal Ekonom, Vol 16, No 2, April 2013 Azwir, Ayu A. 2014. Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan
dengan pertumbuhan perusahaan sebagai variabel moderating.
Jurnal Akuntansi Universitas Riau. Vol.1, No.2, 2014.
Brigham, Eugene F., dan Houston, F. Joel. 2001. Manajemen Keuangan.
Edisi Kedelapan. Jakarta : Erlangga.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2006. Fundamentals of Financial Management :Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku 1. Edisi 10. Salemba Empat. Jakarta
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2009.Dasar-dasar Manajemen.
Keuangan, Buku Satu, Edisi Kesepuluh, Alih Bahasa Ali Akbar.
Yulianto. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Terjemahan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Chowdhury, Anup dan S.P. Chowdhury. 2010. Impact of Capital Structure on Firm’s Value: Evidence from Bangladesh. Business and Economic Horizons. Vol.3. October 2010. pp. 111-122.
Dewi, Mahatma. 2013. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Journal Universitas Udayana. Vol. 4, No. 2, 2013.
Fahmi, Irham. 2014.Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Fakhruddin dan Hadianto, Sopian. 2001. Perangkat dan Model Analisis Investasi di Pasar Modal, Buku satu. Jakarta: Elex Media Komputindo.
Ghozali, Imam. 2016Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSSSemarang : Badan Penerbit Undip.
74
Halim, Abdul. 2007. Akuntansi Sektor Publik Akuntansi keuangan daerah, Edisi Revisi. Jakarta: Salemba Empat.
Hamidy, Rahman R, dkk. 2015. Pengaruh Struktur Modal Terhadap nilai perusahaan dengan Profitabilitas sebagai variabel Intervening. E Journal Universitas Udayana. Vol.4, No.10, 2015.
Hanafi, Mamduh M. 2008. Manajemen Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta:
BPFE UGM.
Harmono. 2014. Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Bumi Aksara
Hartono. 2003. Kebijakan Struktur Modal: Pengujian Trade Off Theory dan Pecking Order Theory (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang tercatat di BEJ). Perspektif, Vol.8,No.2, Desember 2003: 249-257 Hermawan, Asep. (2006). Penelitian Bisnis : Paradigma Kuantitatif.Jakarta:
Grasindo.
Husnan, Suad. 2013. Manajemen Keuangan Edisi Keempat. Yogyakarta:
BPFE.
Kasmir. 2012, Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. RajawaliPers : Jakarta.
Kasmir, 2014. Analisis laporan keuangan. Cetakan ketujuh. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Kusumadilaga , Rimba. 2010. Pengaruh corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan denganprofitabilitas sebagai variabel moderating. Skripsi. Universitas Diponegoro
Lena, PM, Tanjung A R, dan Basri, YM. 2017. Analysis Of The Influence Of The Capital Structure Of the Company: The Company Growth And Profitability As A Moderating Variable (Empirical Study Of Corporate Property And Real Estate In BEI (2010-2014). Jurnal Ekonomi Universitas Riau. Volume 25, Nomor 1 Maret 2017 Mahatma Dewi AS dan Wirajaya A. 2014. Pengaruh Struktur Modal,
Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol. 4. No.2
Mardiyati, Umi, Ahmad, Gatot Nazir, dan Putri, Ria. 2012. Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEi) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) vol. 3, No. 1, 2012
75
Margaretha, Farah. 2014. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Dian Rakyat
Myers, S. C., Lambrecht, B. M., 2001. Debt And Managerial Rents In A Realoptions Model Of The Firm. Journal Of Financial Economic, (89), 209-231.
Meythi. 2012. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pertumbuhan Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. Skripsi.
Bandung :Universitas Kristen Maranatha.
Nani Martikarini, 2014, Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Utang, Dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Pratama, I Gede Gora Wira dan Wirawati, Ni Gusti Putu. 2016. Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi. E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol.15, No. 3 : hal. 1796-1825.
Prasetyo, Aries Heru., 2011, Manajemen Keuangan Bagi Manajer Non Keuangan, Cetakan 1, Jakarta:PPM.
Putri H.F.D, Syusanti J, Salim M.A, (2019) Pengaruh Corporate Social Responsibility, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan: Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Periode 2015-2017. E-Jurnal Riset Manajemen Universitas Islam Malang.
Safrida, Eli. 2008. “Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di BEJ”.
Tesis Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, Medan.
Sartono RA. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi keempat.
Yogyakarta:BPFE.
Sekaran, Uma, 2006. Metodologi Penelitian Untuk Bisnis. Salemba empat.
Jakarta.
Sjahrial, Dermawan dan Djahotman Purba. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif,Kualitatif Dan R&D.Bandung: Alfabeta.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.
Edisi Pertama,Yogyakarta:BPFE.
76
Tunnisa, Fadilah. 2016. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel Moderating. E-Jurnal Ilmu Manajemen Universitas Islam Negeri Alauddin. Makasar.
Yando, Agus D. 2018. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilaiperusahaan Dengan Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu Manajemen Universitas Putera Batam. Vol.6, No.1, 2018.
http://www.properti.kompas.com, diakses pada tanggal 30 November 2018, pukul 18.25 WIB
http://www.idx.co.id, diakses pada tanggal 4 Januari 2019, pukul 10.07 WIB
