i
ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE ADDED (MVA) SEBAGAI ALAT UKUR KINERJA KEUANGAN
(Studi Pada PT. Hm Sampoerna, Tbk Dan PT. Gudang Garam, Tbk) SKRIPSI
Disusun sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan Program Sarjana Strata 1 (S-1)
Oleh :
IMAM SYARIFUDIN 201210170311039
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Alhamdulillah dengan usaha dan kemudahan dari Allah SWT, skripsi untuk gelar S1 Ekonomi selesai dengan memuaskan. Karya Ilmiah ini kutujukan kepada Alm. Ibunda Tercinta Rawat Suwarni dan Mama tersayang Sri Karunia dan juga untuk Ayahanda Mochammad Amien. Kedua adikku tersayang Umniyyah Khoirunnisa Amien dan Habibah Syarifaturrahma Amien. Untuk keluargaku yang selalu mendukung dan mendo’akan saya dari jauh. My Spesial One Aminatus Zahra yang selalu mendukung dan menemaniku dalam menyelesaikan skripsi. Sahabat yang selalu membantu Hanief, Aprian, Ipank, Firdha, Toni, Haidar, Satria, dan yang lain yang tidak bisa disebutkan satu per satu. Semoga kita semua sukses Dunia dan Akhirat.
i
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh,
Segala Puji Bagi Allah, dengan segala kerendahan hati penulis panjatkan syukur kehadirat Allah SWT, yang telah melengkapi dan mencukupi nikmat, rahmat dan hidayah-Nya, serta sholawat dan salam senantiasa penulis panjatkan pada Nabi Muhammad SAW sebagai pembawa rahmat bagi seluruh alam, sehingga pada akhirnya Penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE ADDED (MVA) SEBAGAI ALAT UKUR KINERJA KEUANGAN (Studi Pada PT. Hm Sampoerna, Tbk Dan PT. Gudang Garam, Tbk)”. Skripsi ini disusun penulis untuk melengkapi persyaratan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Malang.
Terselesaikannya skripsi ini tidak terlepas dari bantuan banyak pihak, oleh karena itu dengan rasa tulus, ikhlas, dan kerendahan hati, maka penulis menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat Ibu Dra. Siti Zubaidah, MM selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang, sekaligus sebagai dosen pembimbing I dan Bapak A. Waluya Jati, Drs. , MM selaku dosen pembimbing II yang telah memberikan bimbingan dan nasehat yang bijaksana selama penulisan skripsi. Penulis juga menyampaikan rasa terimakasih kepada yang terhormat:
1. Drs. Fauzan, M.Pd selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Dr. H. Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
3. IbuSri Wahjuni Latifah.,Dra., MM .Ak, selaku Dosen Wali yang telah memberikan dukungan moril, arahan dan bimbingan selama penulis menjalani kuliah.
4. Ayahanda dan Ibunda tercinta yang dengan rasa sayang dan ketulusan cintanya memberikan do’a dan dukungan sepenuhnya baik moril dan materiil, serta terima kasih adik-adikku atas doa kalian pada kakak selama ini.
5. My Special one Aminatus Zahra (wife to be) yang setia mendampingiku dalam mengerjakan skripsi, terima kasih do’a dan dukungannya.
ii
6. Muhammad Hanif, Aprian Kosmas Putra, dan Ipank, sahabat sekosan yang memberi semangat dan dukungan serta do’anya.
7. Haidar, Firdha, Weny, Budi, Agustin, Erdha, Satria, Toni dan teman-teman Akuntansi A angkatan 2012 yang telah memberikan banyak bantuan dan masukan kepada penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.
8. dan teman-temanku semua yang tidak bisa disebutkan satu-persatu, terima kasih atas do’a, dan dukungan kalian selama ini.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak keterbatasan dan kekurangan baik dalam segi materi maupun penyajiannya. Oleh karena itu, kritik dan saran yang bersifat membangun sangat Penulis harapkan agar skripsi ini dapat lebih sempurna. Akhir kata, Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca pada umumnya dan penulis pada khususnya Amin.
Billahitaufiq walhidayah, Wassalamu’alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh.
Malang, 11 April 2016 Penulis,
iv DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ... i
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ... iii
DAFTAR ISI ... iv
DAFTAR TABEL ... vi
DAFTAR GAMBAR ... viii
DAFTAR LAMPIRAN ... ix ABSTRAKSI ... x ABSTRACT ... xi BAB I PENDAHULUAN ... A. Latar Belakang ... 1 B. Rumusan Masalah ... 6 C. Tujuan Penelitian ... 7 D. Batasan Penelitian ... 7 E. Manfaat Penelitian ... 7
BAB II LANDASAN TEORI ... 8
A. Penelitian Terdahulu ... 8
B. Tinjauan Pustaka ... 9
BAB III METODE PENELITIAN ... 14
A. Objek Penelitian ... 14
B. Jenis Penelitian ... 14
C. Data Dan Sumber Data ... 14
D. Teknik Pengumpulan Data ... 14
E. Teknik Analisis Data ... 14
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 18
A. Gambaran Umum Perusahaan ... 18
B. Penyajian Data ... 21
v BAB V PENUTUP ... 41 A. Kesimpulan ... 41 B. Keterbatasan ... 42 C. Saran ... 42 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
vi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Laba Bersih PT HM Sampoerna tbk dan PT Gudang Garam Tbk (dalam jutaan rupiah) ... 22 Tabel 4.2 Harga Saham Rata-Rata Per Lembar PT HM Sampoerna Tbk dan
PT Gudang Garam Tbk (dalam rupiah penuh) ... 23 Tabel 4.3 Total Hutang PT HM Sampoerna Tbk dan PT Gudang Garam Tbk
(Dalam Jutaan Rupiah) ... 24 Tabel 4.4 Beban Bunga Pinjaman PT HM Sampoerna Tbk dan PT Gudang
Garam Tbk (Dalam Jutaan Rupiah) ... 25 Tabel 4.5 Perhitungan Invested Capital PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 (dalam jutaan rupiah) ... 26 Tabel 4.6 Perhitungan WACC PT.Gudang Garam Tbk, Tahun 2011-2014 27 Tabel 4.7 Perhitungan Tingkat Hutang PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 27 Tabel 4.8 Perhitungan Cost of Debt PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 28 Tabel 4.9 Perhitungan Tingkat Modal atau Ekuitas PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 29 Tabel 4.10 Perhitungan Cost of Equity PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 29 Tabel 4.11 Perhitungan Tingkat pajak PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 30 Tabel 4.12 Perhitungan Capital Charge PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 (dalam jutaan rupiah) ... 30 Tabel 4.13 Perhitungan EVA dan MVA PT.Gudang Garam Tbk,
Tahun 2011-2014 (dalam jutaan rupiah) ... 31 Tabel 4.14 Perhitungan Invested Capital PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 (dalam jutaan rupiah) ... 32 Tabel 4.15 Perhitungan WACC PT. HM Sampoerna Tbk,
vii
Tabel 4.16 Perhitungan Tingkat Hutang PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 34 Tabel 4.17 Perhitungan Cost of Debt PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 34 Tabel 4.18 Perhitungan Tingkat Modal atau Ekuitas PT. HM Sampoerna Tbk
Tahun 2011-2014 ... 35 Tabel 4.19 Perhitungan Cost of Equity PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 35 Tabel 4.20 Perhitungan Tingkat pajak PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 ... 36 Tabel 4.21 Perhitungan Capital Charge PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 (dalam jutaan rupiah) ... 37 Tabel 4.23 Perhitungan EVA dan MVA PT. HM Sampoerna Tbk,
Tahun 2011-2014 (dalam jutaan rupiah) ... 37 Tabel 4.24 Perbandingan EVA Dan MVA PT Gudang Garam Tbk dan
viii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1 Tingkat Konsumsi Rokok Beberapa Negara Di Dunia
Tahun 2008 ... 5 Gambar 2 Tingkat Pangsa Pasar Beberapa Perusahaan Rokok Di Indonesia
ix
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Laporan Keuangan PT HM Sampoerna Tbk : Lampiran 2 Laporan Keuangan PT Gudang Garam Tbk : Lamprian 3 Harga Saham Rata-Rata PT HM Sampoerna Tbk : Lampiran 4 Harga Saham Rata-Rata PT Gudang Garam Tbk : Lamprian 5 Beban Bunga PT HM Sampoerna Tbk :
Lampiran 6 Harga saham dan volume saham akhir tahun PT HM
Lamprian 7 Harga saham dan volume saham akhir tahun PT Gudang Garam Tbk : lampiran 8 Perhitungan PT Gudang Garam Tbk (dalam jutaan rupiah, kecuali
dinyatakan dalam persentase dan MVA)
Lampiran 9. Perhitungan PT HM Sampoerna Tbk (dalam jutaan rupiah, kecuali dinyatakan dalam persentase dan MVA)
Lampiran 10. Informasi Pangsa Pasar Beberapa Perusahaan Rokok Di Indonesia Lampiran 11. Informasi Jumlah Perokok Di Beberapa Negara Di Dunia
x
DAFTAR PUSTAKA
Simanjuntak, P.J. 2011. Manajemen Dan Evaluasi Kinerja. Jakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Kamaludin, Dan Indriyani, R. 2011. Manjemen Keuangan “Konsep Dasar Dan
Penerapannya”. Bandung: CV. Mandar Maju.
Devi, R.A. 2014. “ Perbandingan Antara Economic Value Added (Eva) Dan
Return On Assets (Roa) Dalam Menilai Kinerja Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Rokok Go Publik Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012)” . Skripsi. Surakarta: Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
Putra, A.D 2014. “Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added
(MVA) sebagai Alat Ukur Kinerja Keuangan (Studi Pada PT. HM Sampoerna, Tbk dan PT. Gudang Garam, Tbk Periode 2011-2013)” .
Skripsi. Jakarta: ABFI Institute Perbanas Jakarta.
Bakar, Abu (2010). “Analisis Perbandingan Kinerja Perusahaan Telekomunikasi
dengan Menggunakan EVA, REVA, FVA, dan MVA”. Jurnal rekayasa.
Institut Teknologi Nasional. LPPM Itenas no.1 Vol. XIV
Himawan F.A dkk (2009). “Pengaruh Economic Value Added, Market Value
Added Dan Operating Income Terhadap Return Saham Pada Industri Sektor Mining Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003–2007”. Institut Bisnis
Nusantara. Jurnal Esensi Volume 12 no. 3
Sa’diyah, Halimatus dkk (2015). “Analisis Dampak Merger Terhadap Economic
Value Added (Eva)Dan Market Value Added (Mva)(Studi Pada Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia Yang Melakukan Merger Tahun 2011)”. Jurnal
Administrasi Bisnis (JAB). Universitas Brawijaya. No.1 Vol. 24
Syahlina, L.Y (2013). “Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode
Eva (Economic Value Added) Dan Mva (Market Value Added) Pada Perusahaan Tambang Batubara Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia”.
eJournal Administrasi Bisnis, 1, (2) : 114-125
Suratno, I.B (2005). “Economic Value Added: Dari Suatu Alat Penilai Kinerja
Manajemen Menuju Konsep Pemerataan Pendapatan”. Jurnal Pendidikan
Akuntansi Indonesia. Vol. IV No. 2 hal 133-154.
Ermawati (2011). “Analisis Economic Value Added (EVA) dan Market Value
Added (MVA) sebagai Alat Pengukur Kinerja Keuangan PT SA”. Jurnal
Manajemen dan Organisasi. Vol. II No. 2.
Wibowo dkk (2007). “Analisis Pengaruh Economic Value Added Terhadap
Market Value Added Pada 20 Emiten Teraktif Di Bursa Efek Jakarta Periode 2001-2005”. Jurnal Informasi, perpajakan, akuntansi, dan keuangan
xi Situs Internet :
http://www.sampoerna.com/id_id/investor_information/pages/investor_informatio n.aspx (diakses pada 10 maret 2016 pukul 14.44 WIB)
http://www.sampoerna.com/id_id/investor_information/disclosures_and_reports/p ages/annual_reports.aspx (diakses pada 10 maret 2016 pukul 14.20 WIB)
http://www.sampoerna.com/id_id/about_us/pages/about_us.aspx (diakses pada 9 maret 2016 pukul 21.54 WIB)
http://www.gudanggaramtbk.com/investor/laporan_keuangan(diakses pada 10 maret 2016 pukul 14.35 WIB)
http://www.gudanggaramtbk.com/investor/info_saham (diakses pada 10 maret 2016 pukul 14.50 WIB)
http://www.gudanggaramtbk.com/tentang_kami (diakses pada 9 maret 2016 pukul 21.51 WIB)
http://www.duniainvestasi.com/bei/prices/stock (diakses pada 9 maret 2016 pukul 21.45 WIB)
http://www.jdih.kemenkeu.go.id/fullText/1989/740~KMK.00~1989Kep.HTM(dia kses pada 3 November 2015 pukul 10.00 WIB)
http://www.who.int/entity/tobacco/mpower/mpower_report_full_2008.pdf (diakses pada 18 April 2016 pukul 21.07 WIB)
http://global.tobaccofreekids.org/files/pdfs/en/IW_facts_countries_Indonesia.pdf (diakses pada 19 april 2016 pukul 16.35 WIB)
