PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR, SUKU BUNGA DAN INDEKS NIKKEI 225 TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN DI ASEAN TAHUN 2002-2016
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh :
Yulidia Rohmawati 201510180311104
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2019
KATA PENGANTAR
Bismillahirrohmanirrohim.
Puji syukur ke hadirat Allah SWT atas rahmat dan hidahnya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga dan Indeks Nikkei 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di ASEAN Tahun 2002-2016” ini dapat terselesaikan pada waktu yang telah direncanakan.
Do’a dan sholawat semoga melimpah ke haribaan Muhammad SAW,. Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang membawa kesempurnaan ajaran Tauhid dan keutamaan budi pekerti. Dan semoga tumpahan do’a dan sholawat menetes kepada segenap keluarga dan sahabatnya, para syuhada’. Para mushonnifin, para ulama’, dan seluruh umatnya yang dengan tulus ikhlas mencintai dan menjunjung sunnahnya.
Penulis menyadari bahwa penulisan karya tulis ini tidak akan dapat terselesaikan tanpa bantuan, bimbingan, pengarahan serta doa dari berbagai pihak. Oleh karena itu pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Drs. Fauzan, M.Pd selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang 2. Ibu Dr. Idah Zuhroh, M.M, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Bapak Hendra, S.E., M.SE. selaku Ketua Program Studi Ekonomi Pembangunan.
4. Ibu Dr. Idah Zuhroh, M.M, selaku pembimbing I yang telah membimbing hingga terselesainya skripsi ini.
5. Orang tua saya yang selalu memberikan dukungan dan nasihat hingga penulis bisa menyelesaikan skripsi ini.
6. Semua teman-teman jurusan Ekonomi Pembangunan yang telah membantu dalam menjawab pertanyaan saya dan mengingatkan untuk menyelesaikan skripsi ini.
Kepada mereka semua, hanya ungkapan terimakasih dan do’a tulus yang dapat saya persembahkan, semoga Allah SWT senantiasa melimpahkan rahmat dan kasih sayangnya kepada semua pihak yang telah membantu penulis.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih jauh dari sempurna, hal ini disebabkan karena masih terbatasnya ilmu pengetahuan yang penulis miliki. Besar harapan kami semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi siapapun yang membutuhkannya. Kritik dan saran dari semua pihak sangat saya harapkan untuk penyempurnaan karya-karya saya selanjutnya. Terimakasih.
Malang, Juni 2019
Penulis
DAFTAR ISI
ABSTRAK ... i
ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI` ... iv
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR LAMPIRAN ... x
BAB I. PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 6
C. Batasan Masalah... 6
D. Tujuan Penelitian ... 7
E. Manfaat Penelitian... 7
BAB II. LANDASAN TEORI ... 9
A. Penelitian Terdahulu... 9
B. Teori dan Kajian Pustaka ... 11
1. Pergerakan Harga Saham ... 11
2. Inflasi ... 13
3. Nilai Tukar ... 14
4. Suku Bunga ... 15
5. Integrasi Pasar Modal ... 16
C. Kerangka Pemikiran ... 17
D. Hipotesis ... 18
BAB III. METODE PENELITIAN ... 19
A. Jenis Penelitian ... 19
B. Objek Penelitian ... 19
C. Jenis dan Sumber Data ... 19
1. Jenis Data ... 19
2. Sumber Data ... 20
D. Teknik Pengumpuan Data... 20
E. Populasi dan Sampel ... 20
1, Populasi ... 20
2. Sampel ... 20
F. Definisi Operasional Variabel ... 21
1. Variabel Terikat ... 21
2. Variabel Bebas ... 21
G. Teknik Analisis Data ... 22
1. Uji Kelayakan Model (Goodness of Fit Test) ... 22
2. Analisis Regresi Data Panel ... 24
3. Pemilihan Model Terbaik ... 25
BAB IV. HASIL PENELIITAN DAN PEMBAHASAN ... 26
A. Gambara Umum Negara Sebagai Sampel ... 26
1. Indonesia (JKSE) ... 26
2. Malaysia (KLSE) ... 26
3. Singapura (STI) ... 26
4. Filiphina (PSEi) ... 27
5. Thailand (SET) ... 27
B. Analisis Data Penelitian ... 27
1. Perkembangan Variabel Dependen ... 27
2. Perkembangan Variabel Inflasi ... 29
3. Perkembangan Variabel Nilai Tukar ... 31
4. Perkembangan Variabel Suku Bunga ... 32
5. Perkembangan Variabel Indeks Nikkei 225 ... 34
C. Hasil Analisis ... 35
1. Hasil Regresi Panel ... 35
2. Pemelihan Hasil Regresi Data Panel ... 36
D. Intepretasi Hasil Regresi Panel ... 38
E. Pengujian Hasil Hipotesis ... 41
1. Uji F ... 41
2. Uji T ... 42
3. Koefisien Determinasi (R2) ... 46
F. Pembahasan ... 46
BAB IV. PENUTUP ... 50
A. KESIMPULAN ... 50
1. Perkembangan Variabel Indeks Harga Saham Gabungan, Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga dan Indeks Nikkei 225 ... 50
2. Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar dan Indeks Nikkei 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di ASEAN ... 52
3. Perbedaan Indeks Harga Saham Gabungan masing – masing negara ASEAN ... 52
B. KETERBATASAN MASALAH ... 53
C. SARAN ... 53 DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Hasil Pemilihan Model Dengan Uji Chow ... 36
Tabel 4.2 Hasil Pemilihan Model Dengan Hausman Test ... 37
Tabel 4.3 Hasil Uji Regresi Fixed Effect ... 38
Tabel 4.4 Hasil Uji T ... 42
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Grafik Lima Investor Asing Terbesar di ASEAN ... 5 Gambar 4.1 Grafik Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan
di ASEAN Tahun 2002 – 2016 ... 28 Gambar 4.2 Grafik Perkembangan Inflasi di ASEAN-5
Tahun 2002 – 2016 ... 30 Gambar 4.3 Grafik Perkembangan Nilai Tukar di ASEAN-5
Tahun 2002 – 2016 ... 31 Gambar 4.4 Grafik Perkembangan Suku Bunga di ASEAN-5 Tahun
2002 – 2016 ... 33 Gambar 4.5 Grafik Perkembangan Indeks Nikkei 225 di ASEAN-5
Tahun 2002 – 2016 ... 34
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Data Indeks Harga Saham Gabungan di ASEAN dan Indeks Nikei 225 Tahun 2002 – 2016
Lampiran 2: Data Inflasi dan Nilai Tukar Negara ASEAN-5 Tahun 2002-2016
Lampiran 3 : Data Suku Bunga Negara ASEAN-5 Tahun 2002-2016 Lampiran 4 : Hasil Uji Common Effect
Lampiran 5 : Hasil Uji Fixed Effect Lampiran 6 : Hasil Uji Random Effect
Lampiran 7 : Hasil Uji Pemilihan Model Uji Chow Lampiran 8 : Hasil Uji Pemilihan Model Uji Hausman
DAFTAR PUSTAKA
Alam, M. M., & Uddin, M. G. S. (2014). Relationship Between Interest Rate And Stock Price : Empirical Evidence From Developed And Developing Countries, (February 2009). Https://Doi.Org/10.5539/Ijbm.V4n3p43
Aminda, R. S. (2019). Analisis Kointegrasi Pasar Saham Asia-7 Dan Implikasinya Terhadap Pengelolaan Portofolio Internasional, 2(1), 114–124.
Amperaningrum, I., & Agung, R. S. (2011). Pengaruh Tingkat Suku Bunga Sbi, Nilaitukar Mata Uang Dan Tingkatinflasi Terhadap Perubahan Harga Saham Sub Sektor Perbankan Di Bursa Efek Indonesia.
Ardana, Y. (2016). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia, 10(1), 76–90.
Atmadja, A. S. (2005). The Granger Causality Tests For The Five Asean Countries
’ Stock Markets And Macroeconomic Variables During And Post The 1997 Asian Financial Crisis, 1–21.
Awokuse, T. O., & Bessler, D. A. (2008). Struktural Change And International Stock Market Interdependence : Evidence From Asian Emerging Markets.
Budiantara, M. (2012). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Kurs, Dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2005-2010, 3(3), 57–66.
Darwati, S., & Santoso, N. T. (2015). Pengaruh Perubahan Nilai Tukar, Suku Bunga, Harga Minyak Dunia Dan Indeks Saham Dow Jones Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Pada Pasar Modal Di Negara-Negara Asean, 47–56.
Demirhan, E. (2016). The Relationship Between Stock Prices And Exchange Rates Evidence From Turkey, (January 2009).
Eita, J. H. (2011). Determinants Of Stock Market Prices In Namibia Determinants, (March).
Geetha, C., & Chong, V. (2011). The Relationship Between Inflation And Stock Market : Evidence From Malaysia , United States And China ., 1(2), 1–16.
Gom, H. G. O. M. (2013). Analisis Pengaruh The Fed Rate , Indeks Dow Jones Dan Indeks Nikkei225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ( Ihsg ) Di Bursa Efek Indonesia ( Bei ) Periode 2008-2013.
Granger, Et. Al. (1998). A Bivariate Causality Between Stock Prices And Exchange Rates: Evidence From The Recent Asian Flu Abstract.
Gunasekarage, A., & Power, D. M. (2001). Macroeconomic Influence On The Stock Market : Evidence From An Emerging Market In South Asia, 3(2004), 285–304.
Hismendi, Hamzah, A., & Musnadi, S. (2013). Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Sbi, Inflasi Dan Pertumbuhan Gdp Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, (May).
Husnan, Suad, (2001). Dasar-Dasar Teori Portofolio Dan Analisis Investasi”, Edisi Kedua, Upp Amp Ykpn
Imbayani, I. G. A. (2015). Analisis Pengaruh Indeks Dow Jones, Indeks Strait, Times Indeks Nikkei 225, Indeks Hang Seng, Dan Kurs Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia I Gusti Ayu Imbayani, 5(1).
Jamaludin, N., Ismail, S., & Manaf, S. A. (2017). Macroeconomic Variables And Stock Market Returns : Panel Analysis From Selected Asean Countries, 7(1), 37–45.
John, Y. (2004). Inflation Illusion And Stock Prices.
Kewal, S. S. (2010). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Dan Pertumbuhan Pdb Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan, 53–64.
Krisna, A. A. G. A., & Wirawati, N. G. P. (2013). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga Sbi Pada Indeks Harga Saham Gabungan Di Bei, 2, 421–
435.
Kurniawan, Y. J. (2012). Analisis Pengaruh Tigkat Suku Bunga Sbi, Inflasi, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika, Indeks Nikkei 225 Dan Indeks Dow Jones Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (Studi Kasus Pada Ihsg Di Bei Periode 2003-2012), 1–20.
Majid, M. S. H. A. (2007). Interdependence Of Asean-5 Stock Markets From The Us And Japan Interdependence Of Asean-5 Stock Markets From The Us And Japan, (January). Https://Doi.Org/10.2139/Ssrn.1005287
Maurina, Y., Hidayat, R. R., & Sulasmiyat, S. (2015). Pengaruh Tingkat Inflasi, Kurs Rupiah Dan Tingkat Suku Bunga Bi Rate Terhadap Ihsg (Studi Pada Bursa Efek Indonesia Periode (2010-2014), 27(2), 1–7.
Miseman, M. R., Ismail, F., Ahmad, W., Akit, F. M., Mohamad, R., & Mahmood, W. M. W. (2013). The Impact Of Macroeconomic Forces On The Asean Stock
Market Movements, 23, 61–66.
Https://Doi.Org/10.5829/Idosi.Wasj.2013.23.Eemcge.22012
Muhammad, N., & Rasheed, A. (2002). Stock Prices And Exchange Rates : Are They Related ? Evidence From South Asian Countries, (Winter), 535–550.
Nasser, F. A. M., Rosid, C. M. A. C., & Baharuddin, N. S. (2017). Relation Between Macroeconomic Variables And Asean Stock Index, 5(1), 7–13.
Nurhayati, M. (2012). Analisis Integrasi Pasar Modal Kawasan Asean Dalam Rangka Menuju Masyarakat Ekonomi Asean.
Nurwulandari, A., & Fuadi, I. (2013). Pengaruh Keseimbangan Jangka Panjang Dan Jangka Pendek Indeks Djia , Ftse 100 , Dax 30 , Cac 40 , Dan Nikkei 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ( Ihsg ), 8, 9–19.
Phylaktis, K., & Ravazzolo, F. (2005). Stock Prices And Exchange Rate Dynamics, 24. Https://Doi.Org/10.1016/J.Jimonfin.2005.08.001
Ridwan. (2005). Dampak Integrasi Ekonomi Terhadap Investasi Di Kawasan Asean: Analisis Model Gravitasi.
Samsul, Mohammad. 2015. Pasar Modal Dan Manajemen Portofolio. Edisi 2.
Penerbit Erlangga. Jakarta.
Sutanto, B. (2013). Analisis Pengaruh Ekonomi Makro, Indeks Dow Jones, Dan Indeks Nikkei 225 Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di BEI Periode 2007-2011, 2(1), 1–9.
Tabak, B. M. (2006). The Dynamic Relationship Between Stock Price And Exchange Rates : Evidence From Brazil.
Tandelilin, Dr. Eduardus. 2001. Analisis Investasi Dan Manajemen Portofolio, Edisi Pertama. Penerbit Bpfe Yogyakarta. Yogyakarta.
Yang, Z., Tu, A. H., & Zeng, Y. (2017). Dynamic Linkages Between Asian Stock Prices And Exchange Rates : New Evidence From Causality In Quantiles Dynamic Linkages Between Asian Stock Prices And Exchange Rates : New Evidence From Causality In Quantiles. Applied Economics, 46(11), 1184–
1201. Https://Doi.Org/10.1080/00036846.2013.868590
www.worlbank.org/ dikutip oleh Yulidia Rohmawati, Selasa, 12 Februari 2019 www.yahoo.finance.com/ dikutip oleh Yulidia Rohmawati, Selasa, 12 Februari 2019
www.investing.com/ dikutip oleh Yulidia Rohmawati, Selasa, 12 Februari 2019
