commit to user i
ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY SEBELUM DAN SETELAH PELUNCURAN INDEKS
SAHAM SYARIAH INDONESIA
(Studi pada Saham-Saham Syariah yang Masuk dalam Perhitungan LQ-45)
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret
Oleh:
Rolan Mart Sasongko NIM.F0209126
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA 2013
commit to user ii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Nama Penyusun : Rolan Mart Sasongko
Nomor Induk Mahasiswa : F0209126
Fakultas/Jurusan : Ekonomi/Manajemen
Judul Usulan penelitian Skripsi : ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY SEBELUM DAN SETELAH PELUNCURAN INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (Studi pada Saham-Saham Syariah yang Masuk dalam Perhitungan LQ-45)
Dosen Pembimbing : Heru Agustanto, S.E., M.E.
Surakarta, 8 April 2013 Dosen Pembimbing,
Heru Agustanto, S.E., M.E.
NIP. 195808141986011001
commit to user iii
HALAMAN PENGESAHAN
Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh tim penguji skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen.
Surakarta, 6 Mei 2013
Tim Penguji
1. Dra. Mahastuti Agoeng, Msi Ketua (...) NIP. 19480622 197302 2 001
2. Muh Juan Suam Toro, SE, MSi Anggota (...) NIP. 19760613 200812 1 001
3. Heru Agustanto, S.E., M.E. Pembimbing (...) NIP. 19580814 198601 1 001
commit to user iv MOTTO
“Hai orang-orang yang beriman, mintalah pertolongan (kepada Allah) dengan sabar dan sholat, sesungguhnya Allah beserta orang-orang yang sabar.”
(Al Baqarah: 113)
“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan
yang lain), dan hanya kepada Tuhan-mulah hendaknya kamu berharap.”
( QS. Al-Insyiroh : 6-8 )
“Ketika suatu perkara diserahkan kepada orang bukan ahlinya, maka tunggulah saat kehancurannya.”
( HR. Bukhari )
Orang-orang yang beriman dan berilmu, Tuhan meninggikan posisinya beberapa derajat
(Qs. Al.Mujadillah, 59: 11)
commit to user v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan ucapan syukur Alhamdulillah, kupersembahkan karya sederhana ini kepada:
· Ibu dan Bapakku tercinta atas doa dan kasih sayang yang tidak pernah putus
· Kakakku Wulan, We are sibling of the century,perhaps….
· Keluarga besarku
· Teman-teman seperjuangan Manajemen 2009
· Teman-teman kos Edelweiss yang semakin menua
· Teman-teman SD SMP SMA dan Pasar Kliwon dengan segala pengalaman yang kita alami
· Teman-teman KMPN ITB 2007, salam OTTO LILIENTHAL
· Mimpi-mimpiku untuk masa depan yang lebih baik
commit to user vi
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Alhamdulillahirobbil’alamin, Segala puji dan syukur yang tidak terhingga kepada Allah SWT, karena atas limpahan rahmat dan karunia-Nya, akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Perbandingan Abnormal Return dan Trading Volume Activity Sebelum dan Setelah Peluncuran
Indeks Saham Syariah Indonesia (Studi pada Saham-Saham Syariah yang Masuk dalam Perhitungan LQ-45) ” ini dengan baik.
Skripsi ini disusun sebagai tugas akhir guna memenuhi persyaratan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user vii
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam menyelesaikan skripsi ini banyak mendapatkan bimbingan dan bantuan dari berbagai pihak, sehingga dalam kesempatan ini dengan segala hormat dan kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Ibu Amina Sukma Dewi, S.E., M.Sc. selaku dosen pembimbing akademik yang memberikan bimbingan kepada penulis selama penulis menempuh pendidikan di Fakultas Ekonomi UNS.
4. Bapak Heru Agustanto, S.E., M.E. selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan masukan, bimbingan, dan pengarahan yang sangat berharga bagi penulis selama penulis menempuh studi dan menyelesaikan skripsi.
5. Seluruh Dosen dan Karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
6. Mbak Emi IPOT Pojok BEI FE UNS dan seluruh petugas perpustakaan FE yang dengan senang hati membantu dalam penulisan karya ini.
7. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah memberikan banyak bantuan dan dukungan kepada penulis dalam menyelesaikan penulisan skripsi.
commit to user viii
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak demi kesempurnaan penulisan di masa mendatang. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis dan bagi semua pihak yang membutuhkan di kemudian hari.
Wassalamualaikum Wr. Wb.
Surakarta, 6 Mei 2013
Penulis DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
ABSTRACT ... iv
ABSTRAKSI ... v
MOTTO ... vi
HALAMAN PERSEMBAHAN ... vii
KATA PENGANTAR ... viii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xii
DAFTAR GAMBAR ... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiv
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Perumusan Masalah ... 6
C. Tujuan Penelitian ... 6
D. Manfaat Penelitian ... 7 BAB II LANDASAN TEORI
commit to user ix
A. Tinjauan Pustaka ... 8
B. Penelilitan Terdahulu ... 29
C. Hipotesis dan Kerangka Pemikiran ... 32
BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian ... 34
B. Periode Pengamatan ... 35
C. Populasi dan Penentuan Sampel ... 36
D. Sumber Data ... 37
E. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ... 37
1. Variabel Penelitian ... 37
2. Definisi Operasional ... 38
F. Metode Analisis Data... 42
1. Analisis Deskriptif ... 42
2. Uji Normalitas ... 43
3. Uji Beda Rata-rata ... 43
4. Uji Hipotesis ... 44
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Objek Penelitian ... 46
B. Statistik Deskriptif ... 47
C. Hasil Pengujian Hipotesis ... 49
1. Pengujian Hipotesis 1 (One sample t- test) ... 50
2. Pengujian Hipotesis 2 (Paired Sample t-Test) ... 52
3. Pengujian Hipotesis 3 (Wilcoxon Signed Rank Test) ... 56
D. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis ... 59
BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ... 60
B. Saran... 61
C. Keterbatasan Penelitian ... 63
DAFTAR PUSTAKA ... 63
LAMPIRAN… ... 67
commit to user x
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel II.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ... 31
Tabel IV.1Klasifikasi Sampel Berdasarkan Jenis Perusahaan ... 46
Tabel IV.2 Hasil Deskriptif Statistik Peristiwa Peluncuran ISSI... 47
Tabel IV.3 Hasil One Sample t-Test untuk Hipotesis 1 ... 51
Tabel IV.4 Hasil Kolmogorov-Smirnov Test untuk Hipotesis 2 ... 53
Tabel IV.5 Hasil Paired Sample t-Test untuk Hipotesis 2 ... 54
Tabel IV.6 Hasil Kolmogorov-Smirnov Test untuk Hipotesis 3 ... 56
Tabel IV.7 Hasil Wilcoxon Signed Rank Test untuk Hipotesis 3 ... 56
commit to user xi
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar II.1 Kecepatan penyesuaian harga sekuritas karena informasi
didistribusikan ... 12
Gambar II.2 Kandungan Informasi Suatu Pengumuman ... 16
Gambar II.3 Efisiensi Pasar Secara Informasi ... 17
Gambar II.4 Kerangka Pemikiran dan Hipotesis Penelitian ... 33
Gambar III.1Gambar ilustrasi periode pengamatan peristiwa peluncuran ISSI... 35
Gambar IV.1 Average Abnormal Return selama periode peristiwa ... 48
Gambar IV.2 Average Trading Volume Activity selama periode peristiwa ... 49
commit to user xii
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman LAMPIRAN A Daftar Nama Emiten Syariah Yang Terdaftar Dalam LQ-45 Pada
Tanggal 9 Desember 2010 Sampai Dengan 20 April 2011 ... 67
LAMPIRAN B Hasil Perhitungan Alpha (α) dan Beta (β) ... 68
LAMPIRAN C Hasil Perhitungan Expected Return (ER) ... 69
LAMPIRAN D Hasil Perhitungan Abnormal Return (AR) ... 70
LAMPIRAN E Hasil Perhitungan Average Abnormal Return ... 71
LAMPIRAN F Hasil Perhitungan Trading Volume Activity ... 72
LAMPIRAN G Hasil Perhitungan Average Trading Volume Activity ... 73
commit to user xiii
COMPARATIVE ANALYSIS of the ABNORMAL RETURN and TRADING VOLUME ACTIVITY BEFORE and AFTER the LAUNCH of
INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (Study on Syariah Stocks that Included in LQ-45)
Rolan Mart Sasongko F0209126 ABSTRACT
Objective of this study is to test wether the announcement of Indeks Saham Syariah Indonesia's (ISSI) launching on May 12nd, 2011 has information content and thus reacted by market (which is represented by LQ-45 index) as reflected in return and trading activity. Research done by purposive sampling of LQ-45's syariah stocks, that the company runs the criteria of Islamic (syariah) practice.
The influence of the ISSI‘s launch event to the shares return are being search by the author by finding abnormal return around the day of the announcement and the difference in average abnormal return (AAR) before and after the announcement. As for the stock trading activity shown by finding average trading volume of activity (ATVA) before and after the announcement.
Testing was conducted on December 9th, 2010 to May 20th, 2011 using the Kolmogorov-Smirnov test to determine the normality of data, One Sample t-Test to look for abnormal return around the day of the announcement, Paired Samples t-Test and Wilcoxon Signed Rank Test for testing the difference of the AAR and ATVA before and after the announcement.
From the results, can be concluded that the launch of ISSI contain loads of information and contributing significantly to the LQ-45 index return, shown by the existence of abnormal return was significant around the day of the announcement, although there was no significant difference between the AAR before and after the announcement. As for the stock trading activity, indicated by the value of ATVA, there was no significant difference between before and after the announcement. From the conclusion of the testing results, it was found that the ISSI’s launch event interpreted by investors as a good news.
Keywords: Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), abnormal return, average abnormal return (AAR) average trading volume activity (ATVA).
commit to user xiv
ANALISIS PERBANDINGAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY SEBELUM DAN SETELAH PELUNCURAN
INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA
(Studi pada Saham-Saham Syariah yang Masuk dalam Perhitungan LQ-45) Rolan Mart Sasongko
F0209126 ABSTRAKSI
Penelitian ini dilakukan untuk menguji kandungan informasi dan pengaruh peristiwa pengumuman peluncuran Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) pada 12 Mei 2011 terhadap return dan aktivitas perdagangan saham di bursa yang diwakili oleh indeks LQ-45. Penelitian dilakukan dengan cara purposive sampling terhadap saham-saham syariah perusahaan LQ-45, yaitu dengan kriteria perusahaan yang menjalankan praktek syariah.
Pengaruh peristiwa peluncuran (ISSI) terhadap return saham coba ditunjukkan penulis dengan mencari abnormal return di sekitar hari pengumuman dan perbedaan average abnormal return (AAR) sebelum dan sesudah pengumuman. Sedangkan untuk aktivitas perdagangan saham coba ditunjukkan dengan mencari average trading volume activity (ATVA) sebelum dan sesudah pengumuman.
Pengujian dilakukan pada 9 Desember 2010 sampai dengan 20 Mei 2011 dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov untuk menentukan normalitas data, uji One Sample t-Test untuk mencari abnormal return di sekitar hari pengumuman, Paired Samples t-Test dan Wilcoxon Signed Rank Test untuk menguji perbedaan AAR dan ATVA sebelum dan sesudah pengumuman.
Dari hasil pengujian yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa peristiwa peluncuran ISSI mengandung muatan informasi dan berpengaruh signifikan terhadap return indeks LQ-45, yang ditunjukkan dengan adanya abnormal return yang signifikan di sekitar hari pengumuman walaupun tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara AAR sebelum dan setelah pengumuman.
Sedangkan untuk aktivitas perdagangan saham yang ditunjukkan dengan nilai ATVA, tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah pengumuman. Dari kesimpulan hasil pengujian yang telah dilakukan, ditemukan bahwa peristiwa peluncuran (ISSI) diinterpretasikan oleh para investor sebagai kabar yang baik.
Kata kunci: Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), abnormal return, average abnormal return (AAR) average trading volume activity (ATVA).
