ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUSISI DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2013-2017
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Sarjana
Jurusan Akuntansi
Oleh:
DANARD WAHYU SAPUTRA 2015310083
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS SURABAYA
v MOTTO
–QS AL-INSYIRAH: 5 -
“MAKA SESUNGGUHNYA BERSAMA KESULITAN ADA KEMUDAHAN”
-ALBERT SCHWEITZER-
“ SUKSES BUKANLAH KUNCI KEBAHAGIAAN. KEBAHAGIAAN ADALAH KUNCI KESUKSESAN. CINTAI PEKERJAANMU, MAKA KAMU AKAN MENJADI ORANG
SUKSES“
-DANARD WAHYU SAPUTRA-
“ APA YANG TELAH KAMU PEROLEH, CAPAI DAN DAPATKAN HANYA KENIKMATAN SEMENTARA. INGAT DIATAS LANGIT MASIH ADA LANGIT JADI
JANGANLAH TERLALU CEPAT BERPUAS DIRI ”
vi
PERSEMBAHAN
Alhamdulillah, rasa syukur yang tidak terhingga saya panjatkan kepada Allah SWT dan baginda Rasul Muhammad SAW. Berkat rahmat, hidayah dan karunia-Nya saya dapat menyelesaikan masa kuliah saya selama 3,5 tahun dan menyelesaikan skripsi ini dengan baik dan lancar. Pada kesempatan ini, saya ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
-DIRIKU (DANARD WAHYU SAPUTRA)-
Terima kasih kuucapkan untuk diriku sendiri yang mampu melalui 3,5 tahun kehidupan perkuliahan dengan baik. Untuk menyelesaikan perkuliahan tidaklah mudah dan 3,5 tahun bukanlah waktu yang sebentar jadi saya persembahkan untuk diri saya sendiri terlebih dahulu karena jika tidak ada semangat dan usaha maka kuliah saya bisa saya molor ataupun tidak selesai dalam waktu 3,5 tahun ini. Jadi saya tidak pernah lupa karena saya bisa berada di posisi ini tidak sendirian, saya punya banyak orang yang memberi semangat dan mau menemani di segala kondisi. Orang-orang itu adalah :
-KEDUA ORANGTUAKU-
Skripsi ini saya persembahkan untuk kedua orang tua saya. Mama, wanita yang sangat saya sayangi karena doanya selalu ada walaupun saya tidak pernah meminta. Mama always told me that “you can do the best, learn the past and never proud too much what have you got”. Selanjutnya ada lelaki yang tidak pernah menyerah apapun kondisinya yaitu Papa. Beliau adalah orang yang mampu menyekolahkan saya hingga perguruan tinggi dimana yang awalnya ragu bisa sampai akhir tetapi ada saja jalan yang Allah SWT berikan sehingga saya bisa lulus dengan baik di perkuliahan saya ini. Kedua orang tua saya merupakan motivasi utama saya untuk menyelesaikan skripsi dan berkat doa serta dukungan kedua orang tua, skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik dan semoga hasil skripsi saya dapat berguna untuk orang lain. Terima kasih atas segalanya ma pa, waktu luang, kasih sayang, materi, ilmu dan kebahagiaan yang telah diberikan tidak mungkin saya bisa
vii
membalasnya, tapi saya doakan semoga mama dan papa sehat selalu, punya umur yang panjang, dan dilancarkan dalam kondisi apapun terutama waktu naik haji untuk beberapa tahun ke depan. Aamiin.
-SAUDARAKU-
Selanjutnya saya persembahkan untuk dua saudaraku Felina Wahyu Saputri dan Mochammad Wahyu Firmansyah. Walaupun peran kalian tidak langsung tetapi dukungan dan doa kalian sangat berarti supaya kuliah yang mas tempuh selesai dengan baik. Terima kasih untuk saudaraku dari mama dan papa telah mendukung hingga sampai saat ini, semoga apa yang kalian cita-citakan dapat tercapai. Amiinn.
-IBU RISKI APRILLIA NITA-
Terima kasih kepada Ibu Riski selaku dosen wali saya. Ibu Riski telah banyak memberikan arahan, masukan serta motivasi selama saya menjadi mahasiswa di STIE Perbanas hingga akhirnya saya mendapat gelar sarjana. Terima kasih atas segalanya yang sudah ibu berikan kepada saya dengan ikhlas, mohon maaf jika saya ada kesalahan baik yang disengaja maupun tidak dan semoga Allah SWT membalas kebaikan Ibu Riski dan selalu melimpahkan rezeki untuk Ibu dan sekeluarga. Aamiin.
-IBU GUNASTI HUDIWINARSIH-
Terima kasih kepada Ibu Gunasti selaku dosen pembimbing skripsi saya. Ibu Gunasti telah banyak memberikan bimbingan yang dari awal saya tidak mengerti sama sekali tentang penelitian dan sekarang saya telah mendapat gelar sarjana. Motivasi jangan mudah menyerah dan jangan malas kalau sudah mengerjakan sesuatu yang ibu berikan hingga saat ini selalu saya ingat. Terimakasih atas segalanya yang sudah ibu berikan kepada saya dengan ikhlas, mohon maaf jika saya ada kesalahan baik yang disengaja maupun tidak dan semoga Allah SWT membalas kebaikan Ibu Gunasti dan selalu melimpahkan rezeki untuk Ibu dan sekeluarga. Aamiin.
viii
- SELURUH DOSEN DAN STAFF DI STIE PERBANAS -
Terima kasih atas Bapak/ Ibu dosen di STIE Perbanas Surabaya yang telah memberikan ilmu yang bermanfaat bagi saya selama 3,5 tahun. Semoga ilmu yang Bapak/Ibu berikan bermanfaat bagi saya dan saya bisa menjadi orang yang berguna untuk orang lain. Selanjutnya untuk seluruh staff baik karyawan maupun pramubakti di STIE Perbanas Surabaya, terima kasih atas fasilitas (ruang kelas, tempat parkir) dan semua yang telah diberikan kepada mahasiswa untuk mendukung kegiatan perkuliahan. Terima kasih atas jasa yang telah diberikan, mohon maaf bila saya ada salah kata maupun perbuatan, semoga kebaikan Bapak/Ibu dosen serta seluruh staff di STIE Perbanas Surabaya dibalas oleh Allah SWT. Aamiin
- MAHASISWA SATU BIMBINGAN -
Terima kasih atas perjuangan bersama rekan satu bimbingan (Krisdiana, Nindyta, Nia, Maryani, Aris, dan Syarifah). Walaupun grup kita sepi tapi emang sepi hehe yaudahlah yang penting kita sama-sama berjuang dan menjadi sarjana bersama serta jangan lupa untuk berdoa agar sukses di kemudian hari, maaf jika saya ada salah kata kepada kalian dan semoga kita bisa bertemu lagi di lain waktu. Amiinn.
- MAHASISWA SPESIAL -
Terima kasih mahasiswa spesial yang telah ada dari semester awal hingga akhir, teman yang sewaktu saat bisa datang dan pergi, syukuri yang datang doakan yang pergi agar menjadi lebih baik. Semester pertama hingga kedua ditemani orang hebat ber-duabelas jumlahnya, semester ketiga hingga lima ada delapan orang jadi satu grup cowok “Manuklir” nama grupnya. Semester enam hingga sekarang menjadi berbanyak orang menjadi “PENUH KECERIAAN”. Selanjutnya untuk yang tidak kalah spesial satu wanita ada lah ya hehe, terima kasih sudah menemani hingga sekarang untuk doa, semangat dan semuanya semoga dibalas oleh Allah SWT. Mohon maaf jika saya ada salah kata kepada kalian semua, sukses untuk semuanya dan semoga kita bisa bertemu lagi di lain waktu. Amiinn.
ix
-ENGLISH CLUB PERIODE 2016/2017-
Rekan-rekan sekalian yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu karena sangat banyak. English Club adalah organisasi ketiga yang saya ikuti. Terima kasih karena telah memberikan kesempatan untuk menjadi bagian dalam organisasi sehebat English Club. Organisasi dengan nilai disiplin dan persaudaraan yang sangat luar biasa. Pengetahuan baru sehingga bisa menambah ilmu yang bermanfaat dan pengalaman berorganisasi saya menjadi lebih baik. Terima kasih English Club.
x
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur atas kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan kemudahan, karunia, berkah dan rahmat-Nya sehingga peneliti dapat menyelesaikan Skripsi dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akusisi di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017” dengan baik dan lancar. Adapun maksud penulisan skripsi ini adalah untuk memenuhi syarat penyelesaian program pendidikan Sarjana Program Studi Akuntansi STIE Perbanas Surabaya.
Peneliti telah mendapatkan banyak dukungan, bantuan dan arahan dari berbagai pihak dalam penyelesaiannyan, untuk itu peneliti ingin menyampaikan terimah kasih kepada :
1. Bapak Dr. Yudi Sutarso, S.E., M.Si., selaku Ketua STIE Perbanas Surabaya. 2. Bapak Dr. Nanang Shonhadji, S.E., Ak., M.Si., CA., CIBA., CMA, selaku
Ketua Program Studi Sarjana Akuntansi STIE Perbanas Surabaya.
3. Ibu Riski Aprillia Nita, S.E., M.A, selaku Dosen Wali yang memberi arahan selama menempuh kuliah di STIE Perbanas Surabaya.
4. Ibu Gunasti Hudiwinarsih, Ak., M.Si., selaku Dosen Pembimbing yang membimbing selama menempuh skripsi di STIE Perbanas Surabaya.
5. Ibu Dr. Luciana Spica Almilia, SE.,M.Si.,QIA.,CPSAK. dan Ibu Dian Oktarina, SE., M.M selaku dosen penguji ujian skripsi yang telah memberikan kritik, saran dan masukan untuk penyempurnaan skripsi.
6. Seluruh Dosen, Karyawan, Staff, dan Civitas akademik STIE Perbanas Surabaya yang telah memberikan ilmu dan fasilitas bagi peneliti.
xi
Peneliti menyadari bahwa penulisan pada penelitian ini masih jauh dari kata sempurna, sehingga masih memerlukan kritikan yang membangun dan perbaikan. Peneliti berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak. Demikian yang dapat disampaikan peneliti. Atas doa, dukungan dan masukan-masukan yang telah diberikan peneliti mengucapkan terimakasih.
Surabaya, Maret 2019
xii DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ... ii
HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ... iii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ... iv
HALAMAN MOTTO ... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ... vi
KATA PENGANTAR ... x
DAFTAR ISI ... xii
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR GAMBAR ... xxvii
DAFTAR LAMPIRAN ... xxviii
ABSTRAK ... xix
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Perumusan Masalah ... 6
1.3 Tujuan Penelitian ... 6
1.4 Manfaat Penelitian ... 7
1.5 Sistematika Penulisan Skripsi... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 9
2.1 Penelitian Terdahulu ... 9
2.2 Landasan Teori... 21
2.2.1 Teori dasar atas Kinerja Keuangan Perusahaan... 21
2.2.2 Teori Merger dan Akuisisi ... 24
2.2.3 Alasan-alasan melakukan merger dan akuisisi ... 24
2.2.4 Kelebihan dan kekurangan Merger dan Akuisisi ... 26
2.2.5 Hal yang mempengaruhi keberhasilan Merger Akuisisi .... 27
2.2.6 Langkah-langkah Merger dan Akuisisi ... 28
2.2.7 Metode Analisis Kinerja dengan Rasio Keuangan ... 28
2.2.8 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap keputusan merger dan akuisisi ... 32
xiii
2.2.9 Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap keputusan merger dan
akuisisi ... 33
2.2.10 Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap keputusan merger dan akuisisi ... 33
2.2.11 Pengaruh Rasio Solvabilitas terhadap keputusan merger dan akuisisi ... 34
2.2.12 Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap keputusan merger dan akuisisi ... 35
2.3 Kerangka Penelitian ... 35
2.4 Hipotesis Penelitian ... 36
2.4.1 Current Ratio (CR) sebelum dan setelah merger dan akuisisi ... 36
2.4.2 Debt to Equity Ratio (DER) sebelum dan setelah merger dan akuisisi ... 36
2.4.3 Total Assets Turnover (TATO) sebelum dan setelah merger dan akuisisi ... 37
2.4.4 Return on Assets (ROA) sebelum dan setelah merger dan akuisisi ... 38
2.4.5 Return on Equity (ROE) sebelum dan setelah merger dan akuisisi ... 38
BAB III METODE PENELITIAN... 40
3.1 Rancangan Penelitian ... 40
3.2 Batasan Penelitian ... 41
3.3 Identifikasi Variabel ... 41
3.4 Definisi Operasional Variabel ... 42
3.5 Populasi Dan Teknik Pengambilan Sampel ... 45
3.5.1 Populasi ... 45
3.5.2 Teknik Pengambilan Sampel ... 45
3.6 Data Dan Metode Pengumpulan Data ... 46
3.6.1 Jenis Data ... 46
3.6.2 Sumber data ... 46
3.7 Teknik Analisis Data ... 46
3.7.1 Analisis Deskriptif ... 46
3.7.2 Uji Normalitas ... 46
3.7.3 Pengujian Hipotesis dengan Paired sample t-test (data berdistribusi normal) ... 47
xiv
3.7.4 Pengujian Hipotesis dengan Wilcoxon sign test (data
berdistribusi tidak normal) ... 48
BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA .... 51
4.1 Gambaran Subyek Penelitian ... 51
4.2 Statistik Deskriptif ... 53
4.3 Uji Normalitas ... 76
4.4 Uji Hipotesis ... 78
4.4.1 Hasil Pengujian Hipotesis Pertama ... 79
4.4.2 Hasil Pengujian Hipotesis Kedua ... 79
4.4.3 Hasil Pengujian Hipotesis Ketiga ... 80
4.4.4 Hasil Pengujian Hipotesis Keempat ... 81
4.4.5 Hasil Pengujian Hipotesis Kelima ... 82
4.5 Pembahasan ... 83 BAB V PENUTUP ... 93 5.1 Kesimpulan ... 93 5.2 Keterbatasan ... 95 5.3 Saran ... 95 DAFTAR RUJUKAN LAMPIRAN
xv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 : Penelitian terdahulu 21
Tabel 4.1 : Pemilihan sampel penelitian perusahaan 52 Tabel 4.2 : Perusahaan manufaktur yang melakukan merger 52
akuisisi pada tahun 2015
Tabel 4.3 : Statistik Deskriptif Variabel Current Ratio Sebelum 54 Merger atau Akuisisi
Tabel 4.4 : Statistik Deskriptif Variabel Current Ratio Sesudah 55 Merger atau Akuisisi
Tabel 4.5 : Current Ratio sebelum dan sesudah merger akuisisi 57 tahun 2015
Tabel 4.6 : Statistik Deskriptif Variabel Debt Equity Ratio 58 Sebelum Merger atau Akuisisi
Tabel 4.7 : Statistik Deskriptif Variabel Debt Equity Ratio 59 Sesudah Merger atau Akuisisi
Tabel 4.8 : Debt Equity Ratio sebelum dan sesudah merger 61 akuisisi tahun 2015
Tabel 4.9 : Statistik Deskriptif Variabel Total Assets Turnover 63 Sebelum Merger atau Akuisisi
Tabel 4.10 : Statistik Deskriptif Variabel Total Assets Turnover 64 Sesudah Merger atau Akuisisi
Tabel 4.11 : Total Assets Turnover sebelum dan sesudah merger 66 akuisisi tahun 2015
Tabel 4.12 : Statistik Deskriptif Variabel Return on Asset 67 Sebelum Merger atau Akuisisi
Tabel 4.13 : Statistik Deskriptif Variabel Return on Asset 68 Sesudah Merger atau Akuisisi
xvi
Tabel 4.14 : Return on Asset sebelum dan sesudah merger 70 akuisisi tahun 2015
Tabel 4.15 : Statistik Deskriptif Variabel Return on Equity 72 Sebelum Merger atau Akuisisi
Tabel 4.16 : Statistik Deskriptif Variabel Return on Equity 73 Sesudah Merger atau Akuisisi
Tabel 4.17 : Return on Equity sebelum dan sesudah merger 75 akuisisi tahun 2015
Tabel 4.18 : Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-smirnov test 76 Tabel 4.19 : Hasil Uji Hipotesis dengan wilcoxon sign test 78 Tabel 4.20 : Kesimpulan hasil Uji Hipotesis dengan wilcoxon 82
xvii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 : Kerangka Pemikiran 35
Gambar 4.1 : Grafik Current Ratio 56
Gambar 4.2 : Grafik Debt Equity Ratio 60
Gambar 4.3 : Grafik Total Assets Turnover 65
Gambar 4.4 : Grafik Return On Asset 69
Gambar 4.5 : Grafik Return On Equity 74
Gambar 4.6 : Kondisi current ratio perusahaan sebelum dan 84 sesudah akuisisi
Gambar 4.7 : Kondisi debt equity ratio perusahaan sebelum dan 85 sesudah akuisisi
Gambar 4.8 : Kondisi total assets turnover perusahaan sebelum 87 dan sesudah akuisisi
Gambar 4.9 : Kondisi return on asset perusahaan sebelum dan 88 sesudah akuisisi
Gambar 4.10 : Kondisi return on equity perusahaan sebelum dan 90 sesudah akuisisi
xviii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Daftar Sampel Perusahaan yang melakukan merger akuisisi tahun 2015
Lampiran 2 : Data Penelitian perusahaan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi
Lampiran 3 : Hasil analisis deskriptif SPSS 23
Lampiran 4 : Kondisi masing-masing perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi
Lampiran 5 : Grafik nilai mean keseluruhan variabel
Lampiran 6 : Grafik kondisi masing-masing variabel sebelum dan sesudah akuisisi
xix
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUSISI DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2013-2017 Danard Wahyu Saputra
STIE Perbanas Surabaya
Email : 2015310083@students.perbanas.ac.id
ABSTRAK
Kinerja keuangan merupakan alat ukur keberhasilan atau kegagalan suatu perusahaan dalam periode tertentu. Faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan adalah Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total Assets Turnover, Return on Asset, Return on Equity sebagai variable likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbedaaan kinerja keuangan terhadap perusahaan yang sebelum dan sesudah melakukan akuisisi. Subyek penelitian ini terdiri dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2017 dipilih secara purposive sampling. Metode analisis dalam penelitian ini menggunakan analisis deskriptif dan uji beda wilcoxon sign test. Hasil analisis uji beda wilcoxon sign test adalah Current Ratio tidak berbeda terhadap perusahaan sebelum dan sesudah merger akuisisi, Debt Equity Ratio tidak berbeda terhadap perusahaan sebelum dan sesudah merger akuisisi, Total Assets Turnover tidak berbeda terhadap perusahaan sebelum dan sesudah merger akuisisi, Return on Asset berbeda terhadap perusahaan sebelum dan sesudah merger akuisisi, Return on Equity berbeda terhadap perusahaan sebelum dan sesudah merger akuisisi.
Kata kunci : Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total Assets Turnover, Return on Asset dan Return on Equity
xx
ANALYSIS OF COMPANY’S FINANCIAL PERFORMANCE BEFORE AND AFTER MERGER AND ACQUISITION IN INDONESIA
STOCK EXCHANGE PERIOD 2013-2017 Danard Wahyu Saputra
STIE Perbanas Surabaya
Email : 2015310083@students.perbanas.ac.id ABSTRACT
Financial performance is a measure of the success or failure of a company in a certain period. The factors that influence the company's financial performance are the Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total Assets Turnover, Return on Assets, Return on Equity as variable liquidity, solvency, activity and profitability. This study aims to determine the differences in financial performance of companies before and after the acquisition. The subject of this study consisted of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2013-2017 selected by purposive sampling. The analytical method in this study used descriptive analysis and different tests of the Wilcoxon sign test. The result of different test analysis of Wilcoxon sign test is Current Ratio not different from the company before and after the acquisition merger, Debt Equity Ratio is not different from the company before and after the acquisition merger, Total Assets Turnover is not different from the company before and after acquisition mergers, Return on Asset is different towards the company before and after the acquisition merger, Return on Equity is different for the company before and after the acquisition merger.
Keywords : Current Ratio, Debt Equity Ratio, Total Assets Turnover, Return on Assets, Return on Equity
