1
MODAL VENTURA DAN REKSA DANA
1. PENGERTIAN DAN PERANAN MODAL VENTURA DAN REKSA DANA
Modal ventura merupakan suatu investasi dalam bentuk pembiayaan berupa pernyertaan modal ke dalam suatu perusahaan swasta sebagai pasangan usaha (investee company) untuk jangka waktu tertentu. Umumnya investasi ini dilakukan dalam bentuk penyerahan modal secara tunai dan ditukar dengan sejumlah saham pada perusahan pasangan usaha.
Dana ventura ini mengelola dana investasi dari pihak ketiga yang tujuan utamanya untuk melakukan investasi pada perusahaan yang memiliki resiko tinggi sehingga tidak memebuhi persyaratan standar sebagai perusahaan terbuka ataupun guna memperoleh modal pinjaman dari perbankan. Investasi modal ventura mencakup pemberian bantuan manajerial dan teknikal, kebanyakan dana ventura ini berasal dari sekelompok investor yang mapan keuangannya, bank investasi, dan institusi keuangan yang melakukan pengumpulan dana / kemitraan untuk tujuan investasi.
Penyertaan modal dilakukan oleh modal ventura ini kebanyakan dilakukan terhadap perusahaan-perusahaan baru berdiri sehingga belum memiliki suatu riwayat operasionil yang dapat menjadi catatan guna memperoleh suatu pinjaman. Sebagai bantuk kewirausahaan, pemilik modal ventura biasanya memiliki hak suara sebagai penentu arah kebijakan perusahaan sesuai dengan jumlah saham yang dimilikinya.
Jenis pembiayaan modal ventura yaitu:
a. Equity financing, merupakan jenis pembiayaan langsung dalam hal ini perusahaan modal ventura melakukan penyertaan secara langsung pada perusahaan pasangan usaha dengan cara mengambil bagian dari jumlah saham milik perusahaan pasangan usaha.
b. Semi equity financial, merupakan jenis pembiayaan dengan cara membeli obligasi konversi yang diterbitkan oelh perusahaan pasangan usaha.
c. Mendirikan perusahaan baru adalah hal ini perusahaan modal ventura bersama-sama dengan perusahaan pasangan usaha mendirikan usaha yang baru.
d. Bagi hasil, merupakan jenis pembiayaan yang ditujukan kepada usaha kecil yang belum memiliki bentuk badan hokum perseroan terbatas, namun tidak menutup kemungkinan dengan berbadan hukun, apabila kedua belah pihak saling menginginkannya.
Dalam melakukan penyertaan modal diberbagai bidang usaha, perushaan modal ventura harus memiliki dana yang cukup yang dapat diperoleh dari berbagai sumber yang dapat dipilih sebagai berikut:
1. Dari dalam perusahaan sendiri : setoran modal dari pemegang saham, cadangan laba yang belum dipakai, dan laba yang ditahan.
2. Dari luar perusahaan: investor baik perorangan atau industry, pinjaman dari lembaga perbankan, pindajamn dari lembaga asuransi, dan pinjaman dari dana pensiun.
Manfaat dari pembiayaan modal ventura yaitu keberhasilan usaha meningkat, efisiensi dalam pendistribusian barang, meningkatkan bank-abilitas perusahaan, pemanfaatan dana perusahaan meningkat, dan likuiditas yang meningkat. Sedangkan tujuan dari pembiayaan modal ventura yaitu: a. Berdirinya / terbentuknya suatu perusahaan baru
b. Membantu perusahaan yang mengalami kesulitan pada tahap awal. c. Tahap pengembangan produk/ tahap kemunduran
d. Merealisasi ide menjadi suatu produk
e. Melancarkan mekanisme investasi dalam atau luar negeri f. Mengembangkan proyek research dan development g. Pengembangan teknologi baru dan alih teknologi h. Pengalihan kepemilikan suatu perusahaan.
Ada beberapa perhatian tentang tidak adanya perkembangan sistem pembiayaan modal ventura diantaranya: resiko terlalu tinggi, informasi masyarakat tentang modal ventura sangat minim, pengusaha tidak bersedia menerima sistem pembiayaan modal ventura, sulitnya modal ventura
2 mencari partner, aturan dan perundang-undangan yang kurang, pasar modal
dan pasar saham tidak mendukung, serta kurangnya tenaga professional. Keunggulan modal ventura:
a. Sumber dana bagi perusahaan baru b. Adanya penyertaan manajemen
c. Keperdulian tinggi dari perusahan modal bentura
d. Dengan adanya pernyertaan modal, PPU dapat mencari bantuan modal dalam bentuk lain
e. MV menaikkan pamor PPU
f. PPU mendapat mitra baru yang dimiliki perusahan modal ventura g. Mendukung usaha kecil yang berpotensi berkembang dan memperluas
kesempatan kerja. kelemahan modal ventura:
a. jangka waktu pembiayaan yang relative panjang
b. terlalu selective perusahaan modal ventura dalam mencari perusahaan pasangan usaha
c. control manajemen perusahaan pasangan usaha dapat diambil alih oleh perusahan modal ventura apabila menunjukkan gejala kegagalan.
Beberapa cara pembiayaan yang dilakukan oleh modal ventura di Indonesia, yaitu dengan cara :
Penyertaan saham secara langsung kepada perusahaan yang menjadi pasangan usaha.
Dengan membeli obligasi konversi yang setelah waktu yang disepakati bersama dapat dikonversi menjadi saham / penyertaan modal pada perseroan.
Dengan pola bagi hasil dimana persentase tertentu dari keuntungan setiap bulan akan diberikan kepada perusahaan modal ventura oleh perusahaan pasangan usaha.
Pola bagi hasil yang mungkin dilakukan adalah bagi hasil berdasarkan pendapatan yang diperoleh (revenue sharing), bagi hasil berdasarkan keuntungan bersih (net profit sharing). dan bagi hasil berdasarkan perjanjian.
Reksa dana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portfolio efek oleh manajer investasi. Reksa dana dapat berbentuk kontrak investasi kolektif (KIK) dan perseroan terbatas.
Reksa dana tertutup merupakann tidak diperbolehkan membeli kembali saham-saham yang telah dijual kepada investor, atau investor tidak dapat menjual kembali saham reksadana yang dimilikinya kepada reksa dana yang bersangkutan. Saham reksa dana dapat dicatatkan dan di perjual belikan di BEI.
Reksa dana terbuka merupakan reksa dana dapat mengeluarkan/menjual saham/uni pernyertaan secara terus menerus, sepanjang ada pemodal yang mau membelinya. Saham reksan dana tidak perlu dicatat di BEI melainkan investor dapat membeli kembali saham/unit penyertaan reksa dana yang dimilikinya kepada reksa dana yang bersangkutan. Harga jual beli saham unit penyertaan reksa dana berdasarkan nilai aktiva bersih pada hari yang bersangkutan.
Keunggulan reksa dana dapat berupa resiko relative rendah karena terdiversifikasi, cocok untuk pemodal pemula yang tidak terlalu menguasai
3 teknik-teknik portfolio, cocok untuk investor dengan kemampuan financial
yang tidak terlalu besar, secara relative mengeluarkan biaya rendah, dan dikelola oleh manajer investasi yang professional.
Jenis-jenis reksa dana:
a. Reksa dana pasar uang adalah reksa dana yang melakukan investasi pada pasar uang (efek bersifat surat hutang yang jatuh tempo kurang dari satu tahun)
b. Reksa dana pendapatan tetap adalah reksa dana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80% dari aktivanya dalam bentuk efek bersifat surat hutang.
c. Reksa dana saham adalah reksa dana yang melakukan investasi sekurang-kurangnya 80% dari aktiva dalam efek bersifat ekuitas. d. Reksa dana campuran merupakan reksa dana yang meliputi semua jenis
reksa dana.
2. SEJARAH PERKEMBANGAN MODAL VENTURA DAN REKSA DANA DI INDONESIA
Perusahaan modal ventura di Indonesia diawali dengan pembentukan PT Bahana Pembinaan Usaha Indonesia (BPUI), sebuah badan usaha milik Negara (BUMN) yang sahamnya dimilki oleh Departemen Keuangan (82,2%) dan Bank Indonesia (17,8%) dibentuk berdasarkan Peraturan Pemerintah Nomor 18 Tahun 1973 tentang Penyertaan Modal Negara. Gema nama Bahana memang sempat menggetarkan "dunia keuangan" nusantara. Ketika pada tahun 1973 salah satu anak usahanya, PT Bahana Artha Ventura (BAV), agresif melebarkan usaha ke seluruh provinsi, membentuk Perusahaan Modal Ventura Daerah (PMVD). Sasarannya, usaha kecil menengah (UKM) untuk dibiayai. Pengaturan kegiatan Modal Ventura lebih lanjut diatur dengan Keputusan Menteri Keuangan Nomor 1251/KMK.13/ Tanggal 20 Desember 1988 tentang Ketentuan dan Tata Cara Pelaksanaan Lembaga Pembiayaan dan Keputusan Menteri Keuangan Nomor 469/KMK.17/1995 tanggal 3 Oktober 1995 tentang Pendirian dan Pemberian Modal Ventura. Perusahaan modal ventura dapat membantu
permodalan maupun bantuan teknis yang diperlukan calon pengusaha maupun usaha yang sudah berjalan guna:
o Pengembangan suatu penemuan baru.
Pengembangan perusahaan yang pada tahap awal usahanya mengalami
kesulitan dana.
Membantu perusahaan yang berada pada tahap pengembangan.
Membantu perusahaan yang berada dalam tahap kemunduran usaha.
Pengembangan projek penelitian dan rekayasa.
Pengembangan berbagai penggunaan teknologi baru dan alih teknologi baik
dari dalam maupun luar negeri.
Membantu pengalihan pemilikan perusahaan
Sejarah lahirnya reksa dana bermula dari Inggris. Namun, pada 21 maret 1924, untuk pertama kalinya lahir reksa dana terbuka dan modern yang disebut Massachussets Investors Trust di Amerika. Lahirnya reksa dana tersebut dilatarbelakangi peristiwa setelah perang sipil. Pada zaman itu, perusahaan-perusahaan investasi Inggris dan Skotlandia membantu perekonomian Amerika pasca setelah perang sipil dengan cara berinvestasi pada hipotek pertanian, jalan raya dan perusahaan industri lainnya. Selang beberapa tahun kemudian, pada tahun 1976, John C. Bogle yang merupakan pendiri dan CEO The Vanguard Group pada kala itu, membuka index fund (reksa dana indeks) pertama kali pada publik Amerika. Reksa dana tersebut dikenal dengan nama Vanguard 500 index fund, dan berhasil menjadi perusahaan pengelola reksa dana terbesar ke dua di dunia. Pembukaan reksa dana indeks tersebut dilatarbelakangi oleh inspirasi tulisan mengenai hipotesa pasar efisien dari Eugene Fama yang merupakan murid Paul Samuelson di University of Chicago.
Di Indonesia sendiri, reksa dana mulai dikenal sejak dikeluarkannya UU No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal. Reksa dana merupakan salah satu pilihan favorit investasi bagi masyarakat. Mengapa dikatakan favorit? Oleh karena instrumen investasi ini dapat menjangkau kalangan pemodal kecil dengan dana terbatas serta yang tidak
4 memiliki banyak waktu dan keahlian maupun pengetahuan yang terbatas
untuk menghitung risiko atas investasinya. Ada banyak jenis reksa dana di Indonesia, salah satunya adalah reksa dana indeks. Reksa dana indeks merupakan reksa dana yang komposisi portofolionya disusun menyerupai suatu indeks tertentu sehingga return yang diberikan akan setara dengan indeks yang diikutinya. Maksudnya adalah, sebelum membentuk reksa dana indeks, manajer investasi menentukan satu indeks tertentu yang akan dipakai sebagai acuannya. Indeks acuan ini sebenarnya bisa indeks apa saja, tetapi umumnya indeks yang dipakai sebagai acuan adalah indeks saham. Sebagai contoh, apabila manajer investasi ingin menginvestasikan pada obligasi maka, portofolionya berisikan paling sedikit 80% obligasi yang digunakan dalam perhitungan indeks obligasi. Mengapa 80%? Ini merupakan peraturan yang telah ditetapkan oleh BAPEPAM sebaga lembaga pengawas pasar modal dan lembaga keuangan. Peraturan itu tertuang dalam Pedoman Pengelolaan Reksa Dana Terproteksi, Reksa Dana Dengan Penjaminan dan Reksa Dana Indeks, Peraturan Nomor IV.C4 angka 9 huruf a2. Pada peraturan tersebut disebutkan bahwa portofolio efek yang terdiri atas efek yang menjadi bagian suatu indeks yang menjadi acuannya, sekurang-kurangnya 80% dari Nilai Aktiva Bersih (NAB) diinvestasikan pada efek yang merupakan bagian dari kumpulan efek yang ada dalam indeks tersebut. Pembobotan masing-masing efek antara 80% - 120%.
Konsep tersebut menyatakan bahwa manajer investasi yang menerbitkan reksa dana ini harus menetukan indeks yang menjadi acuan dari Reksa Dana Indeks tersebut. Manajer investasi harus menentukan dari awal dan tertulis dalam prospectus Reksa Dana. Bursa Efek Indonesia telah menghitung empat Indeks yaitu Indeks Harga Saham Gabungan, Indeks LQ45, Indeks Saham Syariah dan Indeks Kompas-100 yang selalu diterbitkan Harian Kompas. Tetapi, ada beberapa lembaga yang telah menghitung 2dan menerbitkan Indeks saham yaitu Indeks Big-25 dan Indeks Saham BUMN dan dapat dilihat pada www.finansialbisnis.com Adanya indeks acuan merupakan salah satu factor kunci dari reksa dana indeks agar investor dapat melihat seberapa jauh perkembangan investasinya. Bahkan, manajer investasi setiap hari harus membuat laporan mengenai tingkat penyimpangan reksa dana terhadap indeks acuan.
3. MEKANISME MODAL VENTURA DAN REKSA DANA
Mekanisme modal ventura terdiri dari: 1. Single tier approach
Perusahaan modal ventura menghimpun dana dan mengelola dana yang diinvestrasikan dalam bentuk penyertaan modal pada perusahaan pasangan usaha.
2. Two tier approach
Pengelolahan modal ventura yang melibatkan dua badan usaha terpisah, dimana yang satu sebagai perusahaan penyedia dana (fund company) dan yang lalain sebagai perusahan pengelola (management company) yang melakukan pengelolaan fund company yang bersangkutan.
5 strategi investasi reksa dana:
1. persiapan
a. tujuan investasi : kemapuan keuangan dan horizon investasi (jangka panjang/menengah/pendek)
b. pahami resiko investasi di reksadana
c. pelajari instrument reksadana : perekonomian makro, jenis reksadana, prospectus reksadana, karakteristik dan track record manajer investasi dan perusahaan sekuritas, dan track record produk reksadana.
2. pelaksanaan
a. pilih reksa dana saham/fixed income/pasar uang/campuran/ proteksi sesuaikan dengan horizon investasi dan makro ekonomi b. pilih perusahan asset manajemen dan manajer investasi yang
memiliki track record baik
c. pilih produk reksadana yang memiliki pertumbuhan konstan dan tinggi untuk jangka waktu 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan, satu tahun dan sejak berdiri
d. hindari produk reksadana yang mayoritas portfolionya tertumpu pada satu instrument yang terafiliasi dengan perusahaan asset manajemen
e. pilih produk reksadana yang memberikan kemudahan administrasi dengan tanpa entry fee dan redemption fee.
3. monitoring dan evaluasi
a. manfaatkan monitoring secara terus menerus dan evaluasi secara berkala
b. perhatikan perkembangan ekonomi khususnya pergerakan suku bunga BI rate dan the fed
c. manfaatkan redemption pada saat NAB tinggi atau cenderung akan turun selain menyesuaikan horizon investasi
d. alihkan ke jenis produk reksadana yang memiliki pertumbuhan lebih baik terutama pada satu perusahaan asset manajement e. monitor perkembangan asset manajemen terhadap kepatuhan
