vii Universitas Kristen Maranatha ABSTRACT
Dividends is an information that used by investor to make investment decision. The objective of this research is to know the influence of Debt Ratio, Return on Equity
(ROE), and Earnings Per Share (EPS) on Dividend Payout Ratio (DPR) both
partially and in simultaneously. This research uses a hypothetical test method, particularly causal or cause and effect hypothetical test method. The data used in this research was gathered from entities in consumer goods for a period of 2006 – 2009.
The result of this research shows that Debt Ratio and Return on Equity have influences on Dividend Payout Ratio but Earnings Per Share do not have influences on Dividend Payout Ratio partially. Debt Ratio, Return on Equity, and Earnings Per Share have influences on Dividend Payout Ratio simultaneously.
viii Universitas Kristen Maranatha ABSTRAK
Dividen merupakan informasi yang diperlukan investor dalam mengambil keputusan investasi. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Debt Ratio,
Return on Equity (ROE), dan Earnings per Share (EPS) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) baik secara parsial maupun secara simultan. Penelitian ini menggunakan
metode pengujian hipotesis. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data yang diambil dari laporan keuangan entitas yang termasuk dalam perusahaan
consumer goods tahun 2006 – 2009. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Debt Ratio, dan Return on Equity (ROE) mempunyai pengaruh terhadap
Dividend Payout Ratio (DPR) sedangkan Earnings per Share (EPS) tidak memiliki
pengaruh terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Sementara itu, secara simultan dapat disimpulkan bahwa Debt Ratio, Return on Equity (ROE), dan Earnings per
Share (EPS) mempunyai pengaruh terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).
ix Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRACT ... vii
ABSTRAK ... viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR TABEL ... xv
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 6
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ... 6
1.4 Kegunaan Penelitian ... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ... 8
2.1.1 Pasar Modal ... 8
2.1.1.1 Pengertian Pasar Modal ... 8
2.1.1.2 Manfaat Pasar Modal ... 10
2.1.1.3 Indeks Pasar Modal ... 13
x Universitas Kristen Maranatha
2.1.2.1 Pengertian Laporan Keuangan ... 16
2.1.2.2 Pengguna Laporan Keuangan ... 17
2.1.2.3Tujuan Laporan Keuangan ... 19
2.1.2.4 Asumsi Dasar... 20
2.1.2.5 Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan ... 21
2.1.2.6 Jenis – Jenis Laporan Keuangan... 23
2.1.2.7 Sifat dan Keterbatasan Laporan Keuangan ... 37
2.1.3 Analisis Laporan Keuangan ... 39
2.1.3.1 Pengertian Analisis Laporan Keuangan ... 39
2.1.3.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan ... 40
2.1.3.3 Metode Analisis Laporan Keuangan ... 40
2.1.4 Analisis Rasio Keuangan ... 41
2.1.4.1 Pengertian Analisis Rasio Keuangan ... 41
2.1.4.2 Jenis-jenis Analisis Rasio Keuangan ... 42
2.1.5 Saham ... 48
2.1.5.1 Pengertian Saham ... 48
2.1.5.2 Jenis-Jenis Saham ... 48
2.1.5.2.1 Saham Biasa (Common Stock)... 48
2.1.5.2.2 Saham Preferen (Preffered Stock) ... 49
2.1.5.2.3 Saham Treasuri (Treasury Stock) ... 51
2.1.6 Kebijakan Dividen ... 52
2.1.6.1 Pengertian Dasar Dividen ... 52
2.1.6.2 Faktor-faktor yang Memengaruhi Kebijakan Dividen ... 52
2.1.6.3 Jenis-jenis Kebijakan Dividen ... 55
2.1.6.4 Bentuk Lain Dividen ... 56
xi Universitas Kristen Maranatha
2.1.8Earnings Per Share ... 58
2.1.9 Return On Equity ... 59
2.1.10 Dividend Payout Ratio ... 60
2.2 Kerangka Pemikiran ... 62
2.3 Pengembangan Hipotesis ... 68
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 69
3.1.1 Sejarah Singkat Perusahaan ... 69
3.2 Metode Penelitian ... 85
3.2.1 Metode yang Digunakan ... 85
3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 85
3.2.3 Populasi Penelitian ... 87
3.2.4 Teknik Penarikan Sampel ... 87
3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... 87
3.2.6 Metode Analisis ... 88
3.2.7 Pengujian Koefesien Regresi Secara Parsial ... 89
3.2.8 Pengujian Koefesien Regresi Secara Simultan ... 91
3.2.9Uji Normalitas ... 92
3.2.10 Uji Heterokedastisitas ... 93
3.2.11 Uji Autokorelasi ... 93
3.2.12 Uji Multikolinearitas ... 93
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Pengumpulan Data ... 96
xii Universitas Kristen Maranatha
4.3 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ... 100
4.4 Uji Heterokedastisitas ... 101
4.5 Uji Autokorelasi ... 102
4.6 Uji Multikolinearitas ... 103
4.7 Pengujian Koefisien Regresi Secara Parsial ... 105
4.7.1Pengaruh Debt Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio ... 105
4.7.2Pengaruh Return On Equity Terhadap Dividend Payout Ratio .... 106
4.7.3Pengaruh Earnings Per Share Terhadap Dividend Payout Ratio .. 107
4.8Pengujian Koefisien Regresi Secara Simultan ... 108
4.9Koefisien Korelasi Parsial ... 109
4.10 Koefisien Determinasi Simultan ... 111
4.11 Pembahasan ... 112
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ... 114
5.2 Saran ... 116
DAFTAR PUSTAKA ... 117
DAFTAR RIWAYAT HIDUP ... 119
xiii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
xiv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel I Hasil Penelitian Terdahulu ... 4
Tabel II Operasionalisasi Variabel ... 86
Tabel III ANOVA ... 92
Tabel IV Data Debt Ratio /DR (X1) ... 97
Tabel V Data Earnings Per Share /EPS (X2) ... 98
Tabel VI Data Return on Investment /ROE (X3) ... 98
Tabel VII Data Dividend Payout Ratio/ DPR(Y) ... 99
Tabel VIII Koefisien Regresi ... 100
Tabel IX Uji Normalitas ... 101
Tabel X Uji Heterokedastisitas ... 102
Tabel XI Uji Autokorelasi ... 103
Tabel XII Uji Multikolinearitas ... 104
Tabel XIII Pengujian Koefisien Regresi ... 109
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Belakangan ini persaingan dalam dunia ekonomi semakin meningkat karena munculnya berbagai pelaku usaha dalam berbagai segmen industri dengan sumber daya yang tak kalah baik dari pelaku usaha pendahulunya. Hal ini mendorong para pelaku bisnis untuk mencari alternatif yang lebih baik untuk dapat memenangkan pangsa pasar. Untuk itu setiap pelaku usaha memerlukan sumber daya dan modal yang baik untuk dapat bersaing dengan pesaingnya.
Salah satu cara untuk mendapatkan modal bagi perusahaan adalah dengan mencari sejumlah penanam modal agar perusahaan tersebut dapat memperluas dan mengembangkan usahanya sehingga dapat mempertahankan posisinya di dalam pasar. Penanam modal atau biasa disebut investor ini dapat berinvestasi melalui investasi langsung dan investasi tidak langsung.
BAB I Pendahuluan 2
Universitas Kristen Maranatha Salah satu bentuk investasi yang diminati oleh para investor adalah investasi dalam bentuk saham. Proses penjualan saham di Stock Exchange Market (pasar bursa saham atau pasar modal atau bursa efek) umumnya menggunakan sistem lelang (auction) sehingga pasar sekunder ini juga sering disebut dengan auction market. Dalam jangka panjang, saham memberikan tingkat pengembalian (keuntungan) yang lebih besar dari bentuk investasi lainnya. Berinvestasi di dunia saham memiliki risiko atau tantangan bisnis yang sangat tinggi. Oleh karena itu, sebelum investor mengambil keputusan untuk membeli atau menjual saham, investor akan berpikir apakah investasi ini akan mendatangkan return atau risiko.
BAB I Pendahuluan 3
Universitas Kristen Maranatha merupakan bentuk tekanan yang terjadi ketika ada pergerakan harga pasar, seperti nilai sekuritas, valuta asing, harga komoditi, atau tingkat suku bunga. Risiko pasar dapat menjadi potensi kerugian yang disebabkan oleh perubahan harga pasar dan yields. Risiko pasar sangat berkaitan dengan pinjaman nasabah bank, deposito, aktivitas perdagangan, surat-surat berharga maupun produk derivatif.
Faktor fundamental dapat dilihat dari rasio keuangan yang disajikan dalam laporan keuangan. Menurut Gitman (2009 : 58), rasio keuangan tersebut dikategorikan menjadi lima jenis, yaitu:
1. Liquidity Ratios (Current Ratio, Quick (Acid – Test) Ratio)
2. Activity Ratios (Inventory Turn Over, Average Collection Period, Average Payment Period, Total Asset Turnover)
3. Debt Ratios (Debt Ratio, Time Interest Earned ratio, Fixed – Payment Coverage Ratio)
4. Profitability Ratios (Gross Profit Margin, Operating Profit Margin, Net Profit Margin, Earnings Per Share, Return On Asset, Return On Equity).
5. Market Ratios (Price Earnings Ratio, Market or Book Ratio)
BAB I Pendahuluan 4
Universitas Kristen Maranatha Penelitian yang menguji hubungan faktor fundamental dengan dividen telah dilakukan oleh beberapa peneliti, yaitu Gregorius P dan Erick Ariesta, Andik Susanto, dan Sutrisno. Di bawah ini disajikan tabel hasil penelitian dari peneliti terdahulu.
Tabel I
Hasil Penelitian Terdahulu
Nama Peneliti Judul Penelitian Kesimpulan Penelitian Gregorius P dan Erick terhadap cash dividend.
Sedangkan EPS dan
Dividend Payout Ratio
berpengaruh signifikansi positif. Sedangkan Quick
Ratio dan ROA tidak
memiliki pengaruh
signifikan terhadap Cash
Dividend.
Dari hasil analis secara simultan, didapatkan pengaruh yang kuat dari kelima variabel bebas terhadap cash dividend. Andik Susanto (2008) Analisis Faktor - Faktor
yang Mempengaruhi
Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (2006-2008)
BAB I Pendahuluan 5
Universitas Kristen Maranatha Sutrisno (2001) Analisis Faktor – Faktor
yang Mempengaruhi
Dividend Payout Ratio pada
Perusahaan Publik di Indonesia.
Cash Position berhubungan
secara positif secara signifikan terhadap
Dividend Payout Ratio. Debt to Equity Ratio
berhubungan secara negatif secara signifikan terhadap
Dividend Payout Ratio. Growth Potention, firm size, profitability, dan
holding kurang
berpengaruh secara
signifikan terhadap
Dividend Payout Ratio.
Penulis hanya menggunakan 4 variabel yang telah diuji dan 3 diantaranya memberikan hasil pengaruh yang signifikan dalam penelitian sebelumnya. Penelitian ini dimaksudkan agar dapat mengetahui pengaruh faktor fundamental (Debt Ratio, Earnings
per Share, dan Return on Equity) sebagai variabel independen dan Dividend Payout Ratio sebagai variabel dependennya. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian –
penelitian sebelumnya adalah bahwa penelitian ini memiliki variabel yang berbeda dengan variabel pada penelitian – penelitian sebelumnya, jenis perusahaan yang menjadi objek penelitian dan periode pada penelitian ini pun berbeda dengan penelitian – penelitian sebelumnya.
Berdasarkan latar belakang diatas, penulis akan melakukan penelitian dengan
judul “Pengaruh Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return on Equity terhadap
BAB I Pendahuluan 6
Universitas Kristen Maranatha 1.2 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka terdapat masalah yang dapat dipecahkan dari topik ini, yaitu sebagai berikut:
1. Apakah Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return on Equity secara parsial berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
2. Apakah Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return on Equity secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
3. Berapakah besar pengaruh Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return on Equity terhadap Dividend Payout Ratio, baik secara simultan maupun parsial.
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian
Adapun maksud dan tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui apakah pengaruh Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return on
Equity secara parsial berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
2. Untuk mengetahui apakah pengaruh Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return on
Equity secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
3. Untuk mengetahui besarnya pengaruh Debt Ratio, Earnings per Share, dan Return
BAB I Pendahuluan 7
Universitas Kristen Maranatha 1.4 Kegunaan Penelitian
Penelitian yang dilakukan oleh peneliti ini diharapkan dapat memberikan kegunaan sebagai berikut:
1. Bagi Investor, yaitu sebagai bahan pertimbangan dalam menanamkan modalnya di pasar modal dan sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi dengan memperhatikan hal – hal yang dapat berpengaruh signifikan terhadap dividen yang dibagikan.
2. Bagi Penulis, yaitu sebagai sarana untuk menambah pengetahuan mengenai investasi dalam saham di pasar modal dan hal – hal yang dapat mempengaruhi kebijakan dividen dari saham tersebut.
114 Universitas Kristen Maranatha BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1. Simpulan
Berdasarkan dari hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan menggunakan bantuan dari SPSS 17.0 for windows, yaitu dengan metode regresi berganda serta pembahasan dari hasil penelitian yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka dapat diambil beberapa kesimpulan untuk menjawab identifikasi masalah dari penelitian ini. 1. Pengaruh Debt Ratio, Return on Equity (ROE), dan Earnings per Share (EPS)
secara parsial terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).
a. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel Debt Ratio secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
Dividend Payout Ratio (DPR), dengan syarat tidak terjadi perubahan pada Return on Equity (ROE) dan Earnings per Share (EPS).
b. Berdasarkan Uji t dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel Return on Equity (ROE) secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR), dengan syarat tidak terjadi perubahan terhadap Debt Ratio dan Earnings per Share (EPS).
Bab V Simpulan dan Saran 115
Universitas Kristen Maranatha 2. Pengaruh Debt Ratio, Return on Equity (ROE), dan Earnins per Share (EPS) secara
simultan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).
Berdasarkan Uji F dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel Debt Ratio, Return on Equity (ROE), dan Earnings per Share (EPS) mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada entitas yang tergabung dalam perusahaan consumer goods untuk periode 2006-2009.
3. Besarnya Pengaruh Debt Ratio, Return on Equity (ROE), dan Earnings per share (EPS) baik secara parsial maupun simultan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). a. Besar pengaruh Debt Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) tersebut yaitu
sebesar 13,98%.
b. Besar pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) tersebut yaitu sebesar 39,81%.
c. Besar pengaruh Earnings per Share (EPS) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) tersebut yaitu sebesar 6,25%.
Bab V Simpulan dan Saran 116
Universitas Kristen Maranatha 5.2 Saran
Dari penelitian yang telah dilakukan, peneliti yang sekaligus sebagai penulis akan mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut:
1. Bagi investor, sebaiknya menggunakan Return on Equity (ROE) dalam mengubah keputusan investasinya, khususnya yang berhubungan dengan kebijakan dividen. Hal ini disebutkan demikian karena menurut hasil penelitian, nilai Return on Equity (ROE) cukup berarti dalam memengaruhi Dividend Payout Ratio (DPR). Tinggi rendahnya Dividend Payout Ratio (DPR) itu sendiri dapat memengaruhi keputusan para investor atau calon investor untuk berinvestasi dalam saham perusahaan tersebut. Selain itu juga perusahaan perlu menganalisis faktor – faktor eksternal yang dapat mempengaruhi kontinuitas perusahaan, antara lain, kondisi ekonomi, perubahan kurs, inflasi, tingkat suku bunga, dan lain – lain.
Universitas Kristen Maranatha 117
DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia, Mediasoft Indonesia. Ardiyos. 2010. Kamus Besar Akuntansi, Citra Harta Prima, Jakarta.
BAPEPAM. 1995. UU No.8/ 1995 : Pasar Modal. 8.
Financial Accounting Standards Board (FASB). 1978. Statement of Financial Accounting Concepts No. 1: Objectives of Financial Reporting by Business Enterprises, Stamford, Connecticut.
Gitman. 2009. Principles of Managerial Finance, 13thed., Pearson International Edition, Boston.
Gitosudarmo, Indriyo dan Basri. 2002. Manajemen Keuangan, Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Gregorius, dan Erick Ariesta. 2006. Analisa Faktor - Faktor yang Mempengaruhi
Dividen Kas di Bursa Efek Indonesia, Fakultas Ekonomi. Universitas Kristen
Petra, Surabaya.
Gulo, W. 2004. Metodologi Penelitian, PT Grasindo, Jakarta.
Hartono, Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Hartono, Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kelima, BPFE, Yogyakarta.
Husnan, Suad. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Ketiga, AMP YKPN, Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Standar Akuntansi Keuangan, Jakarta.
Indriantoro,Nur dan Bambang Supomo. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis Untuk
Akuntansi dan Manajemen, Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Kieso, Weygandt, dan Warfield. 2002. Akuntansi Intermediate, Edisi Kesepuluh, Erlangga, Jakarta.
Mardalis. 2003. Metode Penelitian Suatu Pendekatan Proposal, Edisi Kesatu, PT Bumi Aksara, Jakarta.
Daftar Pustaka 118
Universitas Kristen Maranatha Myers, Brearly. 1995. Investment, John Wiley and Sons.
Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. 2008. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedua, UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Keempat, UPP AMP-YKPN, Yogyakarta.
Sundjaja, Ridwan S. dan Inge Barlian. 2001. Manajemen Keuangan Dua, Edisi Kedua, PT Prehallindo, Jakarta.
Susanto, Andik. 2008. Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (2006-2008),
Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Malang, Malang.
Sutrisno. 2001. Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Perusahaan Publik di Indonesia, Fakultas Ekonomi. Universitas
Brawijaya. Malang.
Warren, Reeve, dan Fees. 2006. Pengantar Akuntansi, Edisi Dua Puluh Satu, Salemba Empat, Jakarta.
Warren, Reeve, dan Fess. 2008. Pengantar Akuntansi, Edisi Dua Puluh Satu, Salemba Empat, Jakarta.
Wild, Subramanyam, dan Halsey. 2005. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedelapan, Diterjemahkan oleh: Yanivi S. Bachtiar dan S. Nurwahyu Harahap, Salemba Empat, Jakarta.
