i
TATA KELOLA PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN
DIVIDEN SEBELUM DAN SESUDAH REFORMASI
KEBIJAKAN TATA KELOLA DI INDONESIA
Oleh:
IRMA SETIAWATI
NIM : 232008011
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI
: AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
iv
UCAPAN TERIMA KASIH
Segala puji syukur bagi Tuhan Yang Maha Esa, atas segala rahmat dan karunianya-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan kertas kerja ini. Penulis menyadari tanpa kasih dan karunia-Nya, doa , serta bantuan dari berbagai pihak yang berupa dorongan, informasi, nasehat dan bimbingan, dalam penulisan kertas kerja ini tidak dapat berjalan dengan baik. Oleh karena itu, melalui kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada :
1. Bp. Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D, selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
2. Bp. Harijono SE., MAF., M.Com (Hons)., Phd., selaku dosen pembimbing yang telah bersedia dengan sabar memberikan pengarahan, waktu dan motivasi selama penyusunan kertas kerja ini.
3. Bp. Usil Sis Sucahyo, SE, MBA, selaku Kaprogdi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
4. Bp. DR. Jony Oktavian Haryanto, SE.,MM., selaku wali studi, terimakasih atas dukungan dan bimbingannya selama ini.
5. Seluruh Staf Pengajar dan Tata Usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana yang telah memberikan ilmu dan pengetahuan, pengalaman serta pelayanan kepada penulis demi kemajuan dan perkembangan akademik.
6. Bapak , Ibu serta adik tercinta ( Farida Setiawati) untuk semua doa dan dukungan yang tidak pernah berhenti mengalir, semangat, dan kesabaran, sehingga penulis terus termotivasi untuk menyelesaikan kertas kerja ini.
7. My beloved Alfian Bayu Prasanto, yang selalu memberikan dukungan, perhatian dan semangat kepada penulis untuk meneyelesaikan kertas kerja ini.
v
9. Teman – teman seperjuangan bimbingan selama penyusunan kertas kerja Angela Merici, Fitra Jossyana, Nindya Astari .
10.Teman – teman baik saya : Yuni Purwanti, Meisye Yosana.
11.Teman – teman kepongpong selalu besama – sama selama perkuliahan : Agens Stefiana, Intan Ardila, Wadona Luzati , Mahatma Hendranata, Dimas Ary, Dwi Kurniawan , Ferdian Febriawan, Efrianus Mila.
12.Sahabat – sahabat SMA saya : Chacha , Pita, Lio, Kabao, Tya,Tebo, Bintari, Azka ,Tina.
13.Teman-teman KSA FEB UKSW periode 2009 -2010: Anna, Shinta, Nanda, Wijang, Martin.
14.Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, yang telah membantu dan mendukung dalam penyusunan kertas kerja ini. Semoga Tuhan memberikan balasan atas kebaikan yang telah diberikan.
Salatiga, 27 Juni 2012
vi DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ... ii
Halaman Persetujuan ... iii
Tata Kelola Perusahaan, Kebijakan Dividen, dan Reformasi Tata Kelola di Indonesia ... 11
vii
viii
DAFTAR TABEL
ix
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Statistik Deskriptif ... 41 Lampiran 2 : Tabel Regresi Panel Periode Sebelum Reformasi . ... 42 Lampiran 3 : Tabel Regresi Panel Periode Sesudah Reformasi ... 44 Lampiran 4 : Tabel Pusat Data Business Indonesia (Conglomeration
x Abstrac
In this study primarily focused on the influence of corporate governance that called facilitates in taking major shareholder dividend policy for personal gain at the expense of minority shareholders were passed. Some of the key variables (business group, family control, political connection, divergence between cash flow and control right) is called a facilitator for holders of a majority stake in fraud. The data of this study include the pre-reform governance (1995-1999) and post-reform governance (2001-2009) obtained from the Jakarta Stock Exchange (JSX) and Indonesian Capital Market Directory (ICMD). These results prove that after the reforms of corporate governance there is no change in several variables primarily related to the policies that caused by cultural differences between Indonesia and foreign countries as well as the specific reasons that are made by majority shareholders. Change is only seen in the divergence between cash flow and control rights. So in the present study can not conclude whether the overall corporate governance reforms successfully implemented or not related to dividend policy will require further research.
xi Saripati
Dalam penelitian ini terutama difokuskan pada pegaruh tata kelola perusahaan yang
disebut – sebut memfasilitasi pemegang saham mayoritas dalam mengambil kebijakan
dividen untuk kepetingan pribadi atas biaya yang ditanggungkan kepada pemegang
saham minoritas. Beberapa variabel kunci (business group, family control, political
connection, divergence between cash flow and control rights ) yang disebut - sebut
sebagai fasilitator bagi pemegang saham mayoritas dalam melakukan kecurangan.
Data penelitian ini meliputi periode pra-reformasi tata kelola (1995-1999) dan
pasca-reformasi tata kelola (2001-2009) yang diperoleh dari Jakarta Stock Exchange (JSX)
serta Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Hasil penelitian ini membuktikan
bahwa setelah dilakukannya reformasi tata kelola perusahaan tidak terdapat perubahan
pada beberapa variabel terutama terkait dengan kebijakan yang disebabkan oleh
perbedaan budaya antara Indonesia dengan negara asing serta alasan khusus yang
dibuat oleh pemegang saham mayoritas. Perubahan hanya terlihat pada divergence
between cash flow and control right. Sehingga dalam penelitian kali ini belum dapat
disimpulkan secara keseluruhan apakah reformasi tata kelola perusahaan berhasil
diterapkan atau tidak terkait dengan kebijakan dividen maka diperlukan penelitian
lebih lanjut.
