BIAYA MODAL RATA-RATA TERTIMBANG
(WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL)
1. PT. A mempertimbangkan untuk melakukan investasi di bidang perumahan. Manajer keuangan telah melakukan penelitian terhadap perusahaan sejenis selama beberapa tahun. Hasilnya diperoleh indeks beta sebesar 1,4. Rata-rata tingkat return yang diperoleh dari investor saham di pasar modal 20% dan tigkat return bebas risiko 13%. Investor tersebut dibiayai dengan utang 50% dan modal 50%. Tingkat bunga utang 18% dan tingkat pajak 30%. Berapa biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) ?
Jawaban :
Ke = Rf + (Rm-Rf)â
Ke = 0,13 + (0,2-0,13)1,4 = 22,8% Ki = Kd (1-t)
Ki = 18% (1-30%) 12,6%
WACC = B/(B+S)xKi + S/(B+S)xKe WACC = 50%(12,6%) + 50%(22,8%) WACC = 17,7%
2. PT B memiliki dua sumber dana yaitu obligasi dan modal saham. Nilai nominal obligasinya adalah sebesar Rp. 20.000.000 dengan tingkat bunga 14% dan saham Rp. 30.000.000. Perusahaan B merencanakan untuk membagikan dividen sebesar Rp.
1.000.000 tahun ini dengan tingkat pertumbuhan kontinyu 11% dan tingkat pajak sebesar 40%. Hitunglah :
a. Biaya utang
b. Biaya modal sendiri
c. Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC)
c. WACC = B/(B+S)xKi + S/(B+S)xKe
WACC = (Rp. 20.000.000/Rp. 50.000.000)8,4% + (Rp. 30.000.000/Rp. 50.000.000)14,33%
WACC = 11,95%
3. PT Bersama Fajar dalam membiayai investasinya menggunakan kombinasi beberapa sumber dana sekaligus, yaitu :
Sumber Total Dana Cost of Capital
Obligasi Rp. 40.000.000 14,7% *)
Saham Preferen Rp. 30.000.000 18%
Saham Biasa Rp. 90.000.000 16%
*setelah penyesuaian pajak
Hitunglah biaya modal rata-rata tertimbang (weighted average cost of capital)-nya!
Jawaban :
Sumber Total Dana Komposisi Cost of Capital Rata-Rata
Obligasi Rp. 40.000.000 25% 14,7% *) 3,675%
Saham Preferen Rp. 30.000.000 18,75% 18% 3,375%
Saham Biasa Rp. 90.000.000 56,25% 16% 9,000%
Total Rp. 160.000.000 100% 16,05%
Jadi biaya modal rata-rata tertimbang (weighted average cost of capital) adalah 16,05%. Angka ini merupakan tolok ukur perusahaan dalam mengambil suatu keputusan investasi, diterima atau ditolak.
4. Perusahaan Apple Red memiliki struktur modal sebagai berikut : Hutang jangka panjang Rp. 4.000.000
Saham preferen Rp. 6.000.000 Saham biasa Rp. 10.000.000
Jumlah Rp. 20.000.000
Biaya masing-masing komponen :
Hutang jangka panjang 18% (sebelum pajak)
Saham preferen 10%
Saham biasa 9%
Jika pajak 50% hitunglah :
a. Weighted average cost of capital (WACC).
b. Tambahan dana maksimum yang dapat ditarik perusahaan agar tidak merubah besarnya WACC, jika perusahaan memperoleh laba Rp. 3.000.000 dan dibayarkan sebagai cash dividend Rp. 900.000.
c. Komposisi tambahan dana.
Jawaban :
a. Weighted average cost of capital (WACC)
Keterangan Total Dana Komposisi Biaya Biaya
Tertimbang
Hutang Jangka Panjang Rp. 4.000.000 0,2 9% 1,8%
Saham Preferen Rp. 6.000.000 0,3 10% 3%
Saham Biasa Rp. 10.000.000 0,5 9% 4,5%
Total Rp. 20.000.000 1 9,3%
Weighted average cost of capital (WACC) = 9,3%.
b. Tambahan dana maksimum
Laba Rp. 3.000.000
Dividen Rp. 900.000
Laba ditahan Rp. 2.100.000
Tamba h an dana yang dapat ditarik= Laba dita h an
Komposisi sa h ambiasa
Tamba h an dana yang dapat ditarik=Rp.2 .100 .000
0,5 =Rp.4 .200 .000
c. Komposisi tambahan dana
Hutang Jangka Panjang 0,2 x Rp. 4.200.000 = Rp. 840.000 Saham Preferen 0,3 x Rp. 4.200.000 = Rp. 1.260.000 Saham Biasa 0,5 x Rp. 4.200.000 = Rp. 2.100.000 Jumlah Rp. 4.200.000
