ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL SEBAGAI
VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh
ZANDHITA UTAMI 147017080/Akt
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN KEPEMILIKAN MANAJERIAL SEBAGAI
VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
OLEH
ZANDHITA UTAMI 147017080/Akt
MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis yang berjudul :
“Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”.
Adalah benar hasil karya tulis saya sendiri dan belum dipublikasikan oleh
siapapun sebelumnya. Sumber – sumber dan informasi yang digunakan telah
dinyatakan secara benar dan jelas.
Apabila dikemudian hari ternyata ditemukan seluruh atau sebagian tesis ini
bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian – bagian
tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencautan gelar akademik yang penulis
sandang dan sanksi – sanksi lainnya ssuaidengan peraturan yang berlaku.
Medan, Februari 2017
Yang membuat pernyataan :
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untukmenguji dan menganalisis pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage dan investasi berpengaruh secara simultan maupun secara parsial terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan untuk menguji dan menganalisis kemampuan Kepemilikan Manajerial (managerial ownership) memoderasi hubungan antara variabel profitabilitas, likuiditas, leverage dan investasi dengan kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2015, dari 139 perusahaan sebagai populasi diperoleh sampel sebanyak 15 perusahaan yang ditentukan dengan metode sensus. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini analisis regresi linear berganda dan uji residual.Hasil pengujian hipotesis pertama secara simultan menunjukkan bahwa variabel independen ROA, Current Ratio, Debt to Total Asset dan Investment Oppurtunity Set berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen sedangkan secara parsial menunjukkan bahwa ROA, Current Ratio dan Debt to Total Asset berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan dividen danInvestment Oppurtunity Set tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa Kepemilikan Manajerial tidak mampu memoderasi hubungan antara ROA, Current Ratio, DTA dan IOS terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
ABSTRACT
The objective of the research was to examine and to analyze the influence of profitability, liquidity, leverage, and investment simultaneously and partially on dividend policy in manufacture companies listed BEI (Indonesia Stock Exchange) and the capacity of managerial ownership to moderate the correlation of the variables of profitability, liquidity, leverage, and investment with dividend policy in manufacture companies listed BEI. The population was 139 manufacture companies listed in BEI in the period of 2011-2015, and 15 of them were used as the samples, taken by using census sampling technique. The data were analyzed by using multiple linear regression analysis and residual test. The first hypothesis test showed that, simultaneously, the variables of ROA, Current Ratio, Debt to Total Asset, and Opportunity Set had significant influence dividend policy. Partially, ROA, Current Ratio, and Debt to Total Asset had significant influence on dividend policy, while Investment Opportunity did not have any significant influence on dividend policy. The second hypothesis test showed that Managerial Ownership could not moderate the correlation of Current Ratio, ROA, and IOS with dividend policy in the manufacture companies listed in BEI.
KATA PENGANTAR
Puji syukur atas segala rahmatdan berkah-Nya
yangtelahdiberikanTuhanYangMahaEsa, sehinggapada akhirnya peneliti dapat
menyelesaikan tesis inisebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister
Akuntansi pada Universitas Sumatera Utara. Adapun judul tesis ini adalah
“Analisis Faktor–Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”.Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini, peneliti menyadari telah banyak menerima bantuan dan bimbingan dari
berbagai pihak, baik yang bersifat moril maupun materil. Oleh karena itu dengan
segala kerendahan hati, peneliti mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Runtung, SH, M.Hum, selaku rektor Universitas Sumatera
Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA,CA selaku Ketua
Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara dan sekaligus sebagai dosen pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
4. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M,Si, Ak,CA selaku sekretaris Program Studi
Utaradan sekaligus sebagai dosen pembanding yang telah banyak memberikan
masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis ini.
5. Bapak Dr. Erwin AbuBakar, MBA, Ak, CA selaku Ketua Komisi pembimbing
yag telah banyak memberikan waktu bimbingan dan saran serta masukan
kepada penulis dalam menyusun tesis.
6. Bapak Drs. Arifin Akhmad, M.Si, Ak, CA selaku anggota pembimbing yang
telah banyak membimbing dan memberi saran dalam menyelesaikan
penyusunan tesis ini.
7. Ibu Sri Mulyani, MBA, Ak, CA selaku dosen pembanding yang telah banyak
memberikan masukan dan saran-saran kepada peneliti dalam menyusun tesis
ini.
8. Teristimewa untuk orang tua yang sangat penulis cintai dan hormati Paijan,
SH, M.Hum dan Deliani, Amd serta adik tersayang Dhio dan Dhipa yang telah
memberikan dorongan, doa dan semangat yang sangat berarti selama
menyelesaikan tesis.
9. Teristimewa buat suami tercinta Budiman, SH yang telah memberikan
semangat dan doa sehingga peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan dan
penulisan tesis.
10.Rekan seperjuangan di Program Magister Akuntansi FEB USU yang telah
Akhirnya penulis menyadari bahwa tesis ini masih banyak kelemahan dan
jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu penulis membuka hati dan pikiran jernih
untuk menerima masukan berupa kritik dan saran yang bersifat membangun untuk
menjadikan tesis ini lebih baik lagi dan bermanfaat.
Medan, Februari 2017
Peneliti
RIWAYAT HIDUP
1. Nama : Zandhita Utami
DATA PRIBADI
2. Alamat : Komplek UNA Jl. Anyelir II No. 15 Kisaran
3. Tempat, Tanggal Lahir : Kisaran, 20 Desember 1992
4. Jenis Kelamin : Perempuan
5. Agama : Islam
6. Status Perkawinan : Menikah
7. Orang Tua
a. Bapak : Paijan, SH, MM
b. Ibu : Deliani, Amd
Tahun 2014 - 2016 : Program Magister Akuntansi (S2) Universitas RIWAYAT PENDIDIKAN
Sumatera Utara
Tahun 2010 - 2014 : Program Ekonomi Akuntansi (S1) Universitas
Muhammadiyah Sumatera Utara
Tahun 2007 - 2010 : Sekolah Menengah Atas (SMA) Negeri 2
Kisaran
Tahun 2004 - 2007 : Sekolah Menengah Pertama (SMP) Negeri 6
Kisaran
DAFTAR ISI
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 11
2.1 Landasan Teoritis ... 11
2.1.1 Signaling Hypothesis Theory dan Agency Theory ... 11
2.1.2 Kebijakan Dividen ... 12
2.1.3 Rasio Keuangan ... 14
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ... 28
3.1 Kerangka Konsep ... 28
3.2 Hipotesis Penelitian ... 30
BAB IV METODE PENELITIAN ... 37
4.7.2 Uji Asumsi Klasik ... 44
BAB V Hasil Penelitian dan Pembahasan ... 52
DAFTAR TABEL
Tabel Judul Halaman
Tabel 1.1 Originalitas Penelitian ... 10
Tabel 2.1 Rangkuman Penelitian Terdahulu ... 24
Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Sampel ... 38
Tabel 4.2 Defenisi Operasional Variabel ... 42
Tabel 5.1 Statistik Deskriptif ... 52
Tabel 5.2 One- Sample Kolmogorov- Smirnov Test ... 55
Tabel 5.3 One- Sample Kolmogorov Smirnov Test... 58
Tabel 5.4 Hasil Uji Multikolinearitas Setelah Transformasi ... 59
Tabel 5.5 Hasil Uji Autokorelasi Setelah Transformasi ... 59
Tabel 5.6 Koefisien Determinasi ... 61
Tabel 5.7 Hasil Uji statistik F ... 62
Tabel 5.8 Hasil Uji statistik t... 62
Tabel 5.9 Hasil Regresi Linear Berganda Uji Residual ... 65
DAFTAR GAMBAR
Gambar Judul Halaman
Gambar 1.1 Grafik Rata – Rata DPR Tahun 2011 - 2015 ... 2
Gambar 3.1 Kerangka Konsep ... 28
Gambar 5.1 Normal P-Plot ... 55
Gambar 5.2 Grafik Histogram ... 55
Gambar 5.3 Normal P-Plot Setelah Transformasi ... 57
Gambar 5.4 Grafik Histogram Setelah Transformasi ... 57
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran Judul Halaman
Lampiran 1 Data Fenomena Dividend Payout Ratio (DPR) ... 80
Lampiran 2 Daftar Populasi dan Sampel ... 82
Lampiran 3 Data ROA Tahun 2011-2015 ... 85
Lampiran 4 Data Current Ratio Tahun 2011-2015 ... 85
Lampiran 5 Data DTA Tahu 2011-2015 ... 86
Lampiran 6 Data IOSTahun 2011-2015 ... 86
Lampiran 7 Data DPR Tahun 2011-2015 ... 87
Lampiran 8Data KM Tahun 2011-2015 ... 87
Lampiran 9 Jadwal Penelitian ... 88
Lampiran 10 Hasil Statistik Deskriptif ... 88
Lampiran 11 Hasil Uji Asumsi Klasik ... 89
Lampiran 12Hasil Uji Asumsi Klasik Setelah Transformasi ... 90
Lampiran 13 Hasil Regresi Linear Berganda ... 91
Lampiran 14 Hasil Regresi Linear Berganda Uji Residual ... 92
Lampiran 15 Hasil Regresi AbsRes_1 Terhadap Kebijakan Dividen ... 93
