View metadata, citation and similar papers at core.ac.uk

No Daftar FPEB : 079/UN40.A7.D1.PI/2019

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN TARIF CUKAI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI (Studi Pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Pada Tahun 2013-2017)

SKRIPSI

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Oleh

Tamorauli Pasaribu 1503654

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA

2019

provided by Repository UPI

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN TARIF CUKAI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI (Studi Pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada

Tahun 2013-2017)

Oleh : Tamorauli Pasaribu

1503654

Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis

© Tamorauli Pasaribu 2019 Universitas Pendidikan Indonesia

Mei 2019

Hak cipta dilindungi undang-undang. Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya atau sebagian, dengan dicetak ulang, difoto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari

penulis.

i ABSTRAK

“PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

DENGAN TARIF CUKAI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI (Studi Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun

2013-2017)”

Oleh : Tamorauli Pasaribu

1503654 Dosen Pembimbing : Dr. Hj. Alfira Sofia, ST., MM.

Studi ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan dengan sub variabel profitabilitas diproksikan oleh return on equity, likuiditas diproksikan oleh cash ratio, dan leverage diproksikan oleh debt to equity ratio terhadap nilai perusahaan yang diproksikan

oleh tobin’s q dengan tarif cukai sebagai variabel pemoderasi. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam rentang tahun 2013-2017. Sampel penelitian adalah sebanyak 4 perusahaan dengan 20 observasi. Analisis data menggunakan analisis regresi linear berganda dan analisis regresi moderasi. Hasil penelitian dengan analisis regresi linear berganda menunjukkan bahwa profitabilitas dan leverage tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan sementara

likuiditas mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Analisis regresi moderasi menunjukkan bahwa perubahan tarif cukai tidak mampu memoderasi pengaruh antara kinerja keuangan dengan sub variabel profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap nilai perusahaan.

Kata kunci : Return on Equity, Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Tobin’s Q, dan Tarif

Cukai.

ABSTRACT

“THE INFLUENCE OF FINANCIAL PERFOMANCE TO FIRM VALUE WITH

EXCISE RATES AS MODERATING VARIABLE (Study of Cigarette Companies Listed on Indonesia Stock Exchange 2013-2017)

By :

Tamorauli Pasaribu 1503654 Supervisor :

Dr .Hj. Alfira Sofia, ST,MM.

The aim of this research is to find the influence financial performance with sub variable profitability proxied by Return on Equity, liquidity proxied by Cash Ratio, and leverage proxied by Debt to Equity Ratio to firm value proxied by Tobin’s Q with excise rates as moderating variable. The sample of this research is cigarettes firm which is listed on Indonesia Stock Exchange (IDX) over 2013-2017. The research sample are 4 firm with 20 observations. The analysis methods of this research used multiple regression analysis and moderated regression analysis (MRA). The result of this research shows that profitability and leverage doesn’t have significant influence to firm value,meanwhile liquidity have significant influence to firm value. The analysis with the moderating variable shows that changes in excise rates can’t moderate in relations influence of financial performance with sub variable profitability, likuidity, and leverage to firm value.

Keywords : Return on Equity, Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Tobin’s Q, and Excise

Rates.

iv

DAFTAR ISI LEMBAR PENGESAHAN

PERNYATAAN KEASLIAN NASKAH UCAPAN TERIMAKASIH

ABSTRAK……….i

ABSTRACT………...ii

KATA PENGANTAR ... Error! Bookmark not defined. DAFTAR ISI ... iv

DAFTAR TABEL... vii

DAFTAR GAMBAR ... ix

DAFTAR LAMPIRAN ... x BAB I PENDAHULUAN ... Error! Bookmark not defined.

1.1 Latar Belakang... Error! Bookmark not defined.

1.2 Rumusan Masalah ... Error! Bookmark not defined.

1.3 Tujuan Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

1.4 Manfaat Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

1.4.1 Manfaat Teoritis ... Error! Bookmark not defined.

1.4.2 Manfaat Praktis ... Error! Bookmark not defined.

BAB II KAJIAN PUSTAKA ... Error! Bookmark not defined.

2.1 Kajian Pustaka ... Error! Bookmark not defined.

2.1.1 Teori Sinyal (Signalling Theory) ... Error! Bookmark not defined.

2.1.2 Teori Agensi (Agency Theory) ... Error! Bookmark not defined.

2.1.3 Kinerja Keuangan ... Error! Bookmark not defined.

2.1.4 Nilai Perusahaan ... Error! Bookmark not defined.

2.1.5 Tarif Cukai ... Error! Bookmark not defined.

2.1.6 Pengaruh Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage Terhadap Nilai . Perusahaan ... Error! Bookmark not defined.

2.2 PenelitianTerdahulu ... Error! Bookmark not defined.

2.3 Kerangka Pemikiran ... Error! Bookmark not defined.

2.4 Perumusan Hipotesis ... Error! Bookmark not defined.

BAB III METODE PENELITIAN ... Error! Bookmark not defined.

3.1 Objek Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.2 Desain Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.3 Definisi dan Operasionalisasi Variabel ... Error! Bookmark not defined.

3.3.1 Definisi Variabel Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.3.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.4 Populasi dan Sampel... Error! Bookmark not defined.

3.4.1 Populasi Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.4.2 Sampel Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.5 Teknik Pengumpulan Data ... Error! Bookmark not defined.

3.6 Analisis Data ... Error! Bookmark not defined.

3.6.1 Uji Asumsi Klasik ... Error! Bookmark not defined.

3.6.2 Model Regresi ... Error! Bookmark not defined.

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASANError! Bookmark not defined.

4.1 Hasil Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

4.1.1 Gambaran Umum Subjek Penelitian.... Error! Bookmark not defined.

4.1.2 Statistika Deskriptif ... Error! Bookmark not defined.

4.1.3 Uji Asumsi Klasik ... Error! Bookmark not defined.

vi

4.1.4 Persamaan Model Regresi ... Error! Bookmark not defined.

4.1.5 Hasil Uji Regresi Moderasi... Error! Bookmark not defined.

4.1.6 Rekapitulasi Hasil Pengujian HipotesisError! Bookmark not defined.

4.2 Pembahasan ... Error! Bookmark not defined.

4.2.1 Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan ... Error!

Bookmark not defined.

4.2.2 Pengaruh Tarif Cukai dalam Memoderasi Hubungan Kinerja Keuangan . dengan Nilai Perusahaan .... Error! Bookmark not defined.

BAB V SIMPULAN DAN SARAN ... Error! Bookmark not defined.

5.1 Simpulan ... Error! Bookmark not defined.

5.2 Saran ... Error! Bookmark not defined.

DAFTAR PUSTAKA ... 81

LAMPIRAN ... Error! Bookmark not defined.

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Daftar kenaikan tarif cukai………..…………....………4

Tabel 1.2 Harga Saham (Dalam Rupiah)………..……...4

Tabel 1.3 Kinerja Keuangan ……..……….…………5

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu…..………...…….28

Tabel 3.1 Operasional Variabel………..………...……42

Tabel 3.2 Sampel Penelitian……….………..………..…….44

Tabel 3.3 Tabel Autokorelasi……….………..….46

Tabel 4.1 Daftar Sampel Penelitian….………..………...….50

Tabel 4.2 Profitabilitas Diukur Dengan Return On Equity……...………….…..…..52

Tabel 4.3 Likuiditas Diukur Dengan Cash Ratio………..………..……..…54

Tabel 4.4 Leverage Diukur Dengan Debt to Equity Ratio………..…...56

Tabel 4.5 Harga Saham………...………...…57

Tabel 4.6 Nilai Tobin’s Q………..……….……...…58

Tabel 4.7 Rata-Rata Kenaikan Tarif Cukai Pada Tembakau………..………...59

Tabel 4.8 Output Uji Normalitas………….………..………60

Tabel 4.9 Output Uji Heteroskedastisitas.………..…………...……60

Tabel 4.10 Output Uji Autokorelasi……….………...………61

Tabel 4.11 Output Uji Multikolinieritas…….………...……..62

Tabel 4.12 Output SPSS Regresi Linier Berganda Model 1…..………..……...62

Tabel 4.13 Output SPSS Regresi Linier Berganda Model 2…..………..……...63

Tabel 4.14 Output SPSS Regresi Moderasi Model 3…………..………..……..63

Tabel 4.15 Output SPSS Regresi Moderasi Model 4…………..………..……..64

Tabel 4.16 Output SPSS Uji F Model 1………..64

Tabel 4.17 Output SPSS Uji t Model 1……….…………..………65

Tabel 4.18 Output Koefisien Determinasi Model 1……….…………..……….66

Tabel 4.19 Output SPSS Uji F Model 2………..…………..………..66

Tabel 4.20 Output SPSS Uji t Model 2……….………..…………67

Tabel 4.21 Output Koefisien Determinasi Model 2……….…………..……….67

Tabel 4.22 Output SPSS Uji F Model 3………....……..68

viii

Tabel 4.23 Output SPSS Uji t Model 3……….…………...………68

Tabel 4.24 Output Koefisien Determinasi Model 3……….69

Tabel 4.25 Output SPSS Uji F Model 4………..………..………..70

Tabel 4.26 Output SPSS Uji t Model 4……….……..…………70

Tabel 4.27 Output Koefisien Determinasi Model 4……….……...………….71

Tabel 4.28 Rekapitulasi Hasil Pengujian Hipotesis……….……...………….71

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran………37

x

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Tabulasi Data Perusahaan Sampel Penelitain……..………..87

Lampiran 2 Hasil Olah Data Uji Asumsi Klasik………..……….88

Lampiran 3 Hasil Olah Data Uji Regresi………..……….90

Lampiran 4 Distribusi Nilai Tabel Durbin Watson………..……….93

Lampiran 5 Lembar Frekuensi Bimbingan………..………..95

Lampiran 6 Lembar Persetujuan Perbaikan SUP dan Matriks Perbaikan SUP…....99

Lampiran 7 Lembar Pernyataan Naskah Skripsi Selesai Ditelaah………..106

Lampiran 8 Lembar Permintaan Telaahan Naskah Skripsi………...107

Lampiran 9 Sertifikat PTESOL………...110

Lampiran 10 Hasil Ujian ACPAI………..111

Lampiran 11 SK Sidang…………...………..112

Lampiran 12 Daftar Riwayat Hidup………..117

81

DAFTAR PUSTAKA

Aditya, R. Y. (2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Di Bursa Efek Indonesia. Ilmu Riset & Manajemen, 3(5), 1–

21.

Alijoyo, Antonius, & Zaini, S. (2004). Komisaris Independen. Penggerak Praktik Gcg Di Perusahaan. Jakarta: Pt Indeks Kelompok Gramedia.

Arikunto. (2006). Metodelogi Penelitian. Jogjakarta: Bina Aksara.

Arista, Desy, & Astohar. (2012). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di Bei Periode Tahun 2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan, 3(1).

Brigham, E. F., & Gapenski. (2001). Intermediate Financial Management (Th).

Seaharbor: The Dryden Press.

Brigham, E. F., & Houaton, J. F. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga.

Chaerunisa, I., & Farah Margaretha. (2014). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Basic Industry Dab Chemical Di Indonesia.

E-Journal Manajemen, 1(2).

Christian, J. Y., & Tarigan, J. (2009). Kebijakan Hutang, Kinerja Keuangan Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Uk Petra, 9(1), 1–8.

Christiani, S. D. (2010). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dan Kinerja Saham Sebelum Dan Sesudah Seasoned Equity Offerings Pada Perusahaan Manufaktur Di Bei.

Cukai, A. W. B. Dan. (2017). Melalui Kebijakan Cukai 2017, Pemerintah Tingkatkan Kepedulian Akan Kesehatan, Kesempatan Kerja, Dan Pembangunan Nasional.

Retrieved February 16, 2019, From Http://Www.Beacukai.Go.Id/Berita/Melalui- Kebijakan-Cukai-2017-Pemerintah-Tingkatkan-Kepedulian-Akan-Kesehatan- Kesempatan-Kerja-Dan-Pembangunan-Nasional.Html

Cukai Naik, Harga Rokok Bakal Mengepul. (2016). Kontan.Co.Id. Retrieved From Https://Industri.Kontan.Co.Id/News/Cukai-Naik-Harga-Rokok-Bakal-Mengepul Cukai Rokok Dipastikan Naik Tahun Depan, Rata-Rata 8,72%. (2014). Detikfinance.

Retrieved From Https://Finance.Detik.Com/Industri/D-2722393/Cukai-Rokok-

Dipastikan-Naik-Tahun-Depan-Rata-Rata-872

82

Dharmastuti, F. (2004). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Go Pulbik Di Bej. Manajemen.

Dj, A. M., Artini, L. G. S., & Suarjaya, A. . G. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Manajemen, Strategi Bisnis, Dan Kewirausahaan, 6(2), 132.

Eisenhardt. (1989). Agency Theory : An Assessment And Review. Academy Management Review, 14, 57–74.

Fahmi. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Ghozali, I. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Spss. Semarang:

Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gitman, L. (2009). Principles Of Managerial Finance (12th Ed.). United States:

Pearson Education Addison Wesley, Inc.

Harahap, S. S. (2011). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Pt Raja Grafindo Persada.

Harmono. (2009). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard (Pendekatan Teori, Kasus, Dan Riset Bisnis). Jakarta: Bumi Aksara.

Haruman, T. (2008). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Keputusan Pendanaan ( Perspektif Agency Theory ). National Conference On Management Research, (November).

Hastuti, & Dwi, T. (2005). Hubungan Antara Good Corporate Governance Dan Struktur Kepemilikan Dengan Kinerja Keuangan.

Hermawan, S., & Maf’ulah, A. N. (2014). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Pemoderasi. Dinamika Akuntansi, 6(2).

Horne, J. C. V., & John, M. W. J. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan.

Jakarta: Salemba Empat.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2002). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Ketiga).

Yogyakarta: Akademi Manajemen Perusahaan.

Indrawati, T., & Suhendro. (2006). Determinasi Capital Structure Pada

Perusahaanmanufaktur Di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004. Akuntansi

Dan Keuangan Indonesia, 3(1), 77–105.

Indriantoro, & Supomo. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis : Untuk Akuntansi &

Manajemen Edisi Pertama. Yogyakarta: Bpfe.

Jati, G. P. (2015). Pemerintah Dan Dpr Sepakat Target Cukai Rokok Naik 11,5%.

Cnn Indonesia. Retrieved From

Https://Www.Cnnindonesia.Com/Ekonomi/20151015101125-78- 85001/Pemerintah-Dan-Dpr-Sepakat-Target-Cukai-Rokok-Naik-115?

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (2010). Theory Of The Firm : Managerial Behavior, Agency Cost, And Ownership Structure. Journal Of Financial Economics, 3, 305–360.

Jogiyanto. (2000). Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Yogyakarta: Bpfe.

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Pt Rajawali Pers.

Kementrian Perindustrian Republik Indonesia. (2016). Kontribusi Besar Industri Hasil Tembakau Bagi Ekonomi Nasional. Jakarta : Kemenperin.

Kodrat, D. S., & Kurniawan, I. (2010). Manajemen Investasi: Pendekatan Teknikal Dan Fundamental Untuk Analisis Saham. Yogyakarta.

Laffer, A. B. (2014). Handbook Of Tobacco Taxation: Theory And Practice. San Fransisco: The Laffer Center.

M.C, J., & W.H, M. (1976). “Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, And Ownership Structure.” Journal Of Financial Economics, 3, 305–360.

Mohammad, Z. (2007). Manajemen Perpajakan (3rd Ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Muchlas, Z., & Alamsyah, A. R. (2017). Pengaruh Agency Cost Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Keluarga Menggunakan Tobin’s Q & Altman Z-Score.

Jurnal Jibeka, 11(1).

Ngurah, A. A., Adi, D., & Lestari, P. V. (2016). Kata Kunci :, 5(7), 4044–4070.

Nurhayati, M., & Buana, U. M. (2013). Profitabilitas Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa, 5(2).

Octaviana, N. E., & Rohman, A. (2014). Pengaruh Agresivitas Pajak Terhadap

Corporate Social Responsibility : Untuk Menguji Teori Legistimasi. Diponegoro

Journal Of Accounting, 03(2009), 4.

84

Resmi, S. (2009). Perpajakan : Teori Dan Kasus (5th Ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Rivai, V. (2013). Financial Institution Management (Manajemen Kelembagaan Keuangan): Disajikan Secara Lengkap Dari Teori Hingga Aplikasi. Jakarta:

Rajawali Pers.

Robert N, A., & Vijay, G. (2005). Management Control Systems. Jakarta: Salemba Empat.

Rusdin. (2008). Pasar Modal (Pertama). Bandung: Alfabeta.

S, M. (2010). Analisis Laporan Keuangan (4th Ed.). Yogyakarta: Liberty.

Sambora, M. N., Handayani, S. R., & Rahayu, S. M. (2014). Pengaruh Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Pada Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bei Periode Tahun 2009-2012. Jurnal Administrasi Bisnis, 8(1).

Sari, P., & Priantinah, D. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Corporate Social Responsibility ( Csr ) Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Responsibility ( Csr ) On Company Value In The Bank Is Listed In Indonesia Stock Exchange Period 2011-. Nominal, Vii(1), 121.

Sari, Ratna, C., & Zuhrotun. (2006). .Keinformatifan Laba Di Pasar Obligasi Dan Saham: Uji Liquidation Option Hypothesis. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang.

Sekaran, U., & Bougiie, R. (2017). Metode Penelitian Untuk Bisnis (6th Ed.). Jakarta:

Salemba Empat.

Setyapurnama, Santara, Y., & Norpratiwi. (2005). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Peringkat Obligasi Dan Yield Obligasi. Jogjakarta: Rogram Pasca Sarjana Ugm.

Siallagan, H. A., & Ukhriyawati, C. F. (2016). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Dan Aktivitas Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 - 2014, 1–13.

Sugianto, D. (2018, November 5). Tarif Cukai Rokok Batal Naik, Saham Gudang Garam Cs Menguat. Detikfinance. Retrieved From Https://Finance.Detik.Com/Bursa-Dan-Valas/D-4287879/Tarif-Cukai-Rokok- Batal-Naik-Saham-Gudang-Garam-Cs-Menguat

Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif Dan

R&D). Bandung: Alfabeta.

Suharli, M. (2006). Studi Empiris Terhadap Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public. Jurnal Maksi, 6(1), 23–41.

Sujoko, & Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage,Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur Dan Non-Manufaktur Di Bursa Efek Jakara). Manajemen Dan Kewirausahaan, 9(1), 41–48.

Susanti, R. (2010). Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.

Sutriani, A. (2014). Return Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Moderasi Pada Saham Lq-45. Journal Of Business And Banking, 4(1), 71.

Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep Dan Aplikasi. Yogyakarta:

Ekonisia.

Syamsuddin. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Rajagrafindo Persada.

Tarif Cukai Rokok 2013 Naik 8,5%. (2012, November 26). Liputan6. Retrieved From Https://Www.Liputan6.Com/Bisnis/Read/459087/Tarif-Cukai-Rokok-2013- Naik-Rokok-85

Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 39 Tahun 2007 Tentang Perubahan Atas Undang-Undang Nomor 11 Tahun 1995 Tentang Cukai (2007). Indonesia.

Van Horne, J. C., & Wachowich, J. M. (2012). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.

Warsono, Sony, Amalia, F., & Rahajeng, D. K. (2009). Corporate Governance Concept And Model: Preserving True Organization Welfare. Jogjakarta: Center For Good Corporate Governance Feb Ugm.

Weston, J. F., & Copeland, T. E. (2001). Manajemen Keuangan (9th Ed.). Jakarta:

Alex Media Komputindo.

Wolfe, J., & Sauaia. (2003). The Tobin’s Q As A Company Perfomance Indicator.

Developments In Business Simulation And Experiential Learning, 30, 115–119.

Wolk, H., Tearney, M., & Dodd, J. . (2000). Accounting Theory: A Conceptual And

Institutional Approach. South Western: South Western College Publishing.

86

Zrf, A. A. (2017). Mau Beli Saham Rokok? Baca Ini Dulu. Detikfinance. Retrieved From Https://Finance.Detik.Com/Portofolio/D-3682071/Mau-Beli-Saham- Rokok-Baca-Ini-Dulu

Zuliarni, S. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Mining And Mining Service Di Bursa Efek Indonesia. Aplikasi

Bisnis, 3(1), 36–48.