ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA
EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: Ratna Febriasari 0713010118/FE/EA
Kepada
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN” JAWA TIMUR
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi
Diajukan Oleh:
R A T N A F E B R I A S A R I
0713010118/FE/EA
Kepada
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
JAWA TIMUR
KATA PENGANTAR
Berkat rahmat dan karunia Allah SWT yang telah memberikan bimbingannya
serta tuntunan-Nya, maka penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul
“ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA
SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA
EFEK INDONESIA”
Sebagaimana diketahui bahwa penulisan skripsi ini merupakan salah satu
syarat untuk dapat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (SE). Walaupun dalam
penulisan skripsi ini penulisan telah mencurahkan segenap kemampuan yang dimiliki,
tetapi penulis yakin tanpa adanya saran dan bantuan maupun dorongan dari beberapa
pihak maka skripsi ini tidak mungkin dapat tersusun sebagaimana semestinya.
Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang
sebesarnya kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Sudarto, MP. Selaku Rektor UPN “Veteran” Jawa
Timur.
2. Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
3. Ibu Dr. Sri Trisnaningsih, SE, M.Si. Selaku Ketua Progdi Akuntansi Universitas
4. Ibu Dra. Ec. Siti Sundari, M.Si. Selaku Sekretaris Progdi Akuntansi Universitas
Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur Surabaya.
5. Bapak Drs. Ec. R. Sjarief Hidajat, Msi. Selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan petunjuk dan bimbingan dalam mengerjakan skripsi ini.
6. Kedua orang tua (Bpk Parwadi dan Ibu Isbandiyah) yang telah banyak
memberikan dukungan moral maupun materil serta curahan kasih sayangnya
sehingga dapat terselesaikannya laporan skripsi ini.
7. Nenek dan Alm Kakek, serta kakak- kakakku (adjie, okta, ageng, ulfa) yang telah
memberikan dukungan moral maupun materil sehingga dapat terselesaikannya
laporan skripsi ini.
8. Special thank’s to seseorang yang slalu ada d hatiQ AyankQ“ Hadi Satriyo” yang
telah banyak memberikan dukungan serta kasih sayangnya dan selalu setia
menemani selama ini.
Penulis menyadari segala keterbatasan kemampuan dan pengetahuan,
sehingga saran dan kritik sangat penulis harapkan demi kesempurnaan penulisan ini.
Akhir kata penulis berharap semoga laporan skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua
pihak.
Surabaya, Mei 2011
DAFTAR ISI
BAB I : PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan………1
1.2. Perumusan Masalah………7
1.3. Tujuan Penelitian………7
1.4. Manfaat Penelitian………..8
BAB II : TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Hasil Penelitian Terdahulu……….9
2.2. Perbedaan penelitian yang dilakukan sekarang dengan penelitian terdahulu………..13
2.3. Landasan Teori……….15
2.3.1. Pengertian Pasar Modal……….15
2.3.2. Lembaga yang terlibat di Pasar Modal……….17
2.3.3. Investasi……….20
2.3.3.1. Definisi Investasi………20
2.3.3.2. Tujuan Investasi……….20
2.3.4.1. Definisi Saham………21
2.3.4.2. Penilaian Harga Saham………..22
2.3.4.3. Analisis Penilaian Harga Saham……….23
2.3.4.4. Faktor Fundamental yang Mempengaruhi Harga Saham………25
2.3.5. Laporan Keuangan……….27
2.3.5.1. Pengertian Laporan Keuangan………27
2.3.5.2. Analisis Rasio Keuangan………28
2.3.5.3. Return On Assets (ROA)………29
2.3.5.4. Return On Equity (ROE)………29
2.3.5.5. Debt to Equity Ratio (DER)………..30
2.4. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham……….32
2.4.1. Pengaruh Return On Assets terhadap Harga Saham (X1 terhadap Y)……….32
2.4.2. Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham (X2 terhadap Y)……….34
2.4.3. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham (X3 terhadap Y)……….35
2.4.4. Pengaruh Return On Assets,Return On Equity Dan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham (X1, X2, dan X3 terhadap Y)………..37
2.6. Hipotesis………...40
BAB III : METODE PENELITIAN 3.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel………..41
3.1.1. Variabel Terikat Harga Saham (Y)………41
3.1.2. Variabel Bebas………...42
3.2. Tekhnik Penentuan Sampel………..44
3.2.1. Populasi………..44
3.2.2. Sampel………...44
3.3. Tekhnik Pengumpulan Data………....45
3.3.1. Jenis dan Sumber Data………..45
3.3.2. Pengumpulan Data……….46
3.4. Tekhnik Analisis dan Uji Hipotesis……….46
3.4.1. Uji Normalitas………...46
3.4.2. Uji Asumsi Klasik………..47
3.4.3. Tekhnik Analisis………49
3.4.4. Uji Hipotesis………..50
3.4.4.1. Uji F………50
3.4.4.2. Uji Parsial (Uji t) ………...51
BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Deskripsi Obyek Penelitian………..53
4.1.1. Sejarah Singkat Pasar Modal Indonesia………53
4.1.2. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia………..54
4.1.3.1. Visi………..56
4.1.3.2. Misi……….56
4.1.4. Sejarah Perusahaan Otomotif yang Go Publik di BEI Yang dijadikan sampel penelitian………57
4.2. Deskripsi Hasil Penelitian……….67
4.2.1. Return On Assets (X1)………...67
4.2.2. Return On Equity (X2)………...69
4.2.3. Debt to Equity Ratio (X3)……….71
4.2.4. Harga Saham (Y)………...73
4.3. Analisis dan Uji Hipotesis………75
4.3.1. Uji Normalitas………...…75
4.3.2. Uji Korelasi Antar Variabel Bebas………76
4.3.3. Analisis Regresi Linier Berganda Dengan Mengeluarkan Return On Assets(X1) dari Model Awal (Perbaikan)………..79
4.3.3.1. Uji Asumsi Klasik………..79
4.3.3.2. Persamaan Regresi Linier Berganda………...81
4.3.3.3. Uji F………83
4.3.3.4. Nilai Koefisien Determinasi………...84
4.3.3.5. Uji t (Uji Hipotesis)………85
4.4. Pembahasan………..86
4.4.1. Implikasi………86
4.4.3. Keterbatasan Penelitian……….91
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN
5.1. Kesimpulan………...92
5.2. Saran……….93
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 : Daftar Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Listing
Di Bursa Efek Indonesia Mulai Tahun 2006-2009………6
Tabel 2.1 : Perbedaan penelitian yangdilakukan sekarang dengan Penelitian terdahulu……….13
Tabel 3.1 : Tabel Kriteria Durbin Watson……….49
Tabel 4.1 : Deskripsi Variabel ROA (X1) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009…………..68
Tabel 4.2 : Deskripsi Variabel ROE (X2) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009…………70
Tabel 4.3 : Deskripsi Variabel DER (X3) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009…………..72
Tabel 4.4 : Deskripsi Variabel Harga Saham (Y) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009…………..74
Tabel 4.5 : Hasil Uji Normalitas………76
Tabel 4.6 : Hasil Uji Korelasi Antar Variabel Bebas……….77
Tabel 4.7 : Hasil VIF (Variance Inflation Factor)………78
Tabel 4.8 : Hasil Uji Durbin Watson……….80
Tabel 4.9 : Nilai VIF (Variance Inflation Factor)……….80
Tabel 4.10: Korelasi Rank Spearman………81
Tabel 4.11: Persamaan Regresi Linier Berganda………...82
Tabel 4.13: Nilai Koefisien Determinasi………84
Tabel 4.14: Hasil Uji t……….85
Tabel 4.15: Perbedaan Hasil Penelitian Terdahulu Dengan
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Perhitungan Return On Assets
Lampiran 2 : Perhitungan Return On Equity
Lampiran 3 : Perhitungan Debt to Equity Ratio
Lampiran 4 : Data Harga Saham (Rupiah)
Lampiran 5 : Input Regresi Linier Berganda
Lampiran 6 : Output Uji Normalitas
Lampiran 7 : Output Uji Korelasi Antar Variabel Bebas
Lampiran 8 : Output Uji Pengaruh ROA,ROE, dan DER terhadap Harga Saham
Lampiran 9A: Analisis Regresi Linier Berganda Dengan Mengeluarkan
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK
INDONESIA Oleh :
Ratna Febriasari
ABSTRAK
Harga saham sebagai indikator nilai perusahaan dan merupakan pencerminan informasi yang relevan akan dipengaruhi oleh berbagai faktor.. Faktor fundamental merupakan faktor yang memberikan informasi tentang kinerja perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Perusahaan otomotif yang dijadikan sebagai obyek penelitian karena adanya fluktuasi harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia pada periode 2006-2009.Faktor fundamental yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham perusahaan industry adalah Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER). Tujuan penelitian ini adalah untuk membuktikan secara empiris ROA, ROE dan DER berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan otomotif
yang go publik di Bursa Efek Indonesia serta mana yang memberikan pengaruh paling
dominan.
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan 8 perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia selama 4 periode yaitu dari tahun 2006-2009 untuk variabel bebas (ROA, ROE, dan DER), dan untuk variabel terikatnya adalah (harga saham). Analisis statistik yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda.
Berdasarkan hasil analisis disimpulkan bahwa yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia hanya Return On Equity (ROE). Disimpulkan pula bahwa ROE berpengaruh paling dominan terhadap harga saham, hal ini menunjukkan bahwa ROE menggambarkan efisiensi pengelolaan dana yang telah ditanam para pemegang saham.
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pelaksanaan pembangunan di Indonesia yang di lakukan secara
berkesinanbungan memerlukan dana yang cukup besar. Dana tersebut bukan
hanya berasal dari pemerintah saja. Partisipasi masyarakat sangat diharapkan
untuk ikut aktif dalam usaha menggerakkan perekonomian di Indonesia. Salah
satu cara masyarakat untuk ikut aktif dalam perekonomian adalah dengan cara
melakukan investasi melalui Bursa Efek Indonesia.
Investasi dalam bentuk saham ( common stock ) memerlukan
informasi yang akurat sehingga investor tidak terjebak pada kondisi yang
merugikan karena informasi di bursa efek merupakan jenis investasi dengan
resiko yang relative tinggi, meskipun menjanjikan keuntungan dengan resiko
yang relative besar.
Informasi informasi yang diperlukan yaitu mengenai faktor apa saja
yang mempengaruhi terjadinya fluktuasi harga saham dan bagaimana bentuk
hubungan antar variabel. Dengan mengetahui faktor faktor tersebut, investor
dapat memiliki strategi untuk memilih perusahaan yang benar benar di anggap
Harga saham sebagai indikator nilai perusahaan dan merupakan
pencerminan informasi yang relevan akan dipengaruhi oleh berbagai faktor
dimana faktor tersebut baik secara langsung maupun tidak langsung akan
mempengaruhi harga saham perusahaan. Faktor faktor tersebut dapat dibagi
dalam dua kategori, yaitu faktor yang bersifat fundamental dan bersifat
tekhnikal. Faktor tersebut secara bersama – sama akan membentuk kekuatan
pasar yang berpengaruh terhadap transaksi saham perusahaan, sehingga harga
saham perusahaan akan mengalami berbagai kemungkinan kenaikan maupun
penurunan harga.
Faktor fundamental merupakan faktor yang memberikan informasi
tentang kinerja perusahaan, informasi ini mempengaruhi kemampuan
manajemen perusahaan untuk menghasilkan keuntungan, hak – hak investor,
prospek perusahaan, pemasaran dan tekhnologi.
Faktor tekhnikal memberikan informasi kepada investor dan calon
investor untuk menentukan kapan pembelian saham dilakukan dan pada saat
kapan saham akan dijual atau ditukar dengan saham yang lain agar dapat
memperoleh keuntungan yang maksimal, faktor ini menggunakan data pasar
yang dipublikasikan seperti harga saham, volume perdagangan, indeks harga
saham baik individu maupun gabungan ( Rifai, 2007 ).
Dari kedua faktor tersebut di atas dapat dikatakan faktor fundamental
merupakan faktor yang penting dan berpengaruh terhadap harga pasar saham.
bersifat analisis terhadap prestasi manajemen perusahaan dalam mengelola
perusahaan yang menjadi tanggungjawabnya.
Dalam kerangka inilah penelitian dilakukan, walaupun disadari bahwa
faktor fundamental sangatlah luas dan kompleks cakupannya, tidak saja
meliputi kondisi internal perusahaan tetapi juga kondisi makro ekonomi yang
berada di luar kendali perusahaan. Oleh karena itu penelitian ini dibatasi
hanya menganalisis faktor fundamental perusahaan dari aspek performance
financial.
Analisis fundamental juga sering disebut dengan analisis perusahaan,
karena menggunakan data laporan keuangan perusahaan dalam menghitung
nilai intrinsik. Salah satu tekhnik dalam laporan keuangan adalah analisis
rasio keuangan ( Rifai, 2007 ).
Perusahaan otomotif lebih dipilih oleh penulis karena industry
otomotif mempunyai prospek yang sangat menguntungkan dan saat ini sedang
menghadapi persaingan yang cukup tinggi serta selalu mengikuti
perkembangan tekhnologi yang cepat.
Salah satu perusahaan otomotif yang mempunyai prospek yang baik
yaitu PT. Astra International Tbk. Pada semester pertama tahun 2010
membukukan laba bersih Rp 6,4 triliun naik 52,38 persen dibandingkan tahun
sebelumnya sebesar Rp 4,2 triliun (http: //bisnis.vivanews.com).
Berdasarkan fakta tersebut tentu akan membuat investor tertarik untuk
yang tinggi, karena dengan laba yang tinggi, investor mengharapkan
pengembalian yang lebih besar dari investasinya.
Hal tersebut akan mempengaruhi harga saham seiring dengan semakin
tinggi permintaan akan saham perusahaan, maka akan membuat harga saham
naik dan sebaliknya jika permintaan rendah otomatis harga saham juga akan
menurun.
Perusahaan otomotif kemudian dijadikan sebagai obyek peneltian
tentang faktor fundamental yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham
diperusahaan tersebut. Faktor fundamental yang dapat mempengaruhi
fluktuasi harga saham perusahaan industry adalah : return on assets, return on
equity, debt to equity ratio.
Menurut penelitian Njo Anastasia ( 2003 ), secara empiris terbukti
bahwa return on assets,return on equity dan debt to equity ratio mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.Demikian juga menurut
penelitian yang dilakukan oleh Edi Subiyantoro (2003),secara parsial return
on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Transaksi perdagangan saham yang terjadi di pasar modal merupakan
kegiatan investasi bagi para investor, maka informasi yang diperlukan adalah
informasi mengenai laporan keuangan perusahaan. Analisis laporan keuangan
perusahaan akan menggambarkan aspek – aspek fundamental yang bersifat
Harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan di
mata masyarakat, apabila harga saham suatu perusahaan tinggi, maka nilai
perusahaan di mata masyarakat juga baik dan begitu juga sebaliknya, oleh
karena itu harga saham merupakan hal yang penting bagi perusahaan. Untuk
lebih jelasnya dapat dilihat dari harga saham yang didapat oleh perusahaan
Tabel 1.1 Daftar Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Listing Di
Bursa Efek Indonesia Mulai Tahun 2006 Sampai Dengan Tahun 2009
Sumber : Bursa Efek Indonesia
Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa harga saham yang terjadi pada
perusahaan otomotif yang go public di Bursa Efek Indonesia selalu
berubah-No Nama Perusahaan
INTERNATIONAL Tbk Rp.15700 Rp.27300 Rp.10550 Rp.34700
ubah.Berdasarkan hasil data di atas yang di peroleh dari PT. Bursa Efek
Indonesia,dapat diketahui pada PT. INDO KORDSA Tbk pada tahun 2007
memiliki harga saham sebesar Rp.1900, pada tahun 2008 hingga saham
ditutup menjadi Rp.1800, pada tahun 2009 turun menjadi Rp.1450, sedangkan
pada tahun 2009 harga saham PT ASTRA INTERNATIONAL Tbk
mengalami kenaikan yang cukup besar menjadi Rp.34700.Oleh karena itu
para investor harus dapat menentukan faktor-faktor penting yang diperlukan
untuk menilai saham suatu perusahaan.
Atas dasar hal tersebut diatas maka timbul minat untuk mengdakan
penelitian di PT.Bursa Efek Indonesia (BEI) berkaitan dengan faktor-faktor
fundamental perusahaan yaitu dengan judul “ANALISIS PENGARUH
FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK
INDONESIA”.
1.2 Perumusan Masalah
1. Apakah faktor fundamental yang meliputi return on assets, return on
equity, debt to equity ratio mempunyai pengaruh terhadap harga saham
pada perusahaan otomotif yang gopublik di Bursa Efek Indonesia ?
2. Manakah yang berpengaruh paling dominan terhadap harga saham pada
1.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan perumusan masalah di atas maka tujuan dari penelitian ini
adalah :
1. Untuk membuktikan secara empiris: return on assets, return on equity,
debt to equity ratio berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan
otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk membuktikan secara empiris dari variabel yang diteliti mana yang
berpengaruh paling dominan terhadap harga saham pada perusahaan
otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia.
1.4 Manfaat Penelitian
a. Bagi Investor
Dapat menambah informasi dan referensi tentang pasar modal guna
mempermudah mengambil keputusan untuk investasi.
b. Bagi Universitas
Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi universitas sebagai darma
bhakti terhadap Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa
Timur pada umumnya dan fakultas ekonomi pada khususnya.
c. Bagi peneliti
Dengan mengadakan penelitian secara langsung serta dihadapkan pada
kenyataan yang ada maka di dapat pengetahuan mengenai pemecahan