L
A
I
R
E
J
A
N
A
M
N
A
K
I
L
I
M
E
P
E
K
R
U
T
K
U
R
T
S
H
U
R
A
G
N
E
P
N
A
K
A
J
I
B
E
K
N
A
G
N
E
D
N
A
A
H
A
S
U
R
E
P
I
A
L
I
N
P
A
D
A
H
R
E
T
L
E
B
A
I
R
A
V
I
A
G
A
B
E
S
N
E
D
I
V
I
D
P
E
M
E
D
I
A
S
I
k e f E a s r u B i d r a t f a d r e t g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S
i s e n o d n
I aTahun2010-2012
I S P I R K S
n a k u j a i
D UntukMemenuh iSalahSatuSyarat i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M
i d u t S m a r g o r
P Akuntansi
Oleh:
RosailaArnoldiant iLamanepa
NIM :10211400 6
I
D
U
T
S
M
A
R
G
O
R
P
A
K
U
N
T
A
N
S
I
J
U
R
U
S
A
N
A
K
U
N
T
A
N
S
I
I
M
O
N
O
K
E
S
A
T
L
U
K
A
F
A
M
R
A
H
D
A
T
A
N
A
S
S
A
T
I
S
R
E
V
I
N
U
A
T
R
A
K
A
Y
G
O
Y
i
L
A
I
R
E
J
A
N
A
M
N
A
K
I
L
I
M
E
P
E
K
R
U
T
K
U
R
T
S
H
U
R
A
G
N
E
P
N
A
K
A
J
I
B
E
K
N
A
G
N
E
D
N
A
A
H
A
S
U
R
E
P
I
A
L
I
N
P
A
D
A
H
R
E
T
L
E
B
A
I
R
A
V
I
A
G
A
B
E
S
N
E
D
I
V
I
D
P
E
M
E
D
I
A
S
I
k e f E a s r u B i d r a t f a d r e t g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S
i s e n o d n
I aTahun2010-2012
I S P I R K S
n a k u j a i
D UntukMemenuh iSalahSatuSyarat i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M
i d u t S m a r g o r
P Akuntansi
Oleh:
RosailaArnoldiant iLamanepa
NIM :10211400 6
I
D
U
T
S
M
A
R
G
O
R
P
A
K
U
N
T
A
N
S
I
J
U
R
U
S
A
N
A
K
U
N
T
A
N
S
I
I
M
O
N
O
K
E
S
A
T
L
U
K
A
F
A
M
R
A
H
D
A
T
A
N
A
S
S
A
T
I
S
R
E
V
I
N
U
A
T
R
A
K
A
Y
G
O
Y
v i
N A H A B M E S R E P N A D O T T O M
. i n i n a n a l a j r e p l a w a i d a y a s n a k t a p m e n e m n a h u T a k i t e k a w h a b a y a c r e p a y a S
a e k a g g n i h a y a s n u t n u n e m n a k a g n a y h a l a g u j a i
D khrinya .Diatidakakan
) n w o n k n U ( . n a l a g a g e k k u t n u a y n a h i n i h u a j e s a y a s a w a b m e m
r a d n a s r e b h a l n a g n a j n a d , u m i t a h p a n e g e s n a g n e d n a h u T a d a p h a l a y a c r e P
a i t r e g n e p a d a
p nmusendrii .AkuiilahDiadalamsegalal akumu ,makai aakan 5
: 3 l a s m A ( u m n a l a j n a k s u r u l e
m -6)
n a t a u k e k i r e b m e m g n a y a i D m a l a d i d g n u g g n a t u k t a p a d a r a k r e p a l a g e S
u k a d a p e
k (Fiilp i41:3)
e v e il e b e w s a g n o l s a n e p p a h n a c g n i h t y n A . e l b is s o p m i si g n i h t o
N .
r u o y n o s d n e p e d t I . e d u t i tl a r u o y r o e d u ti t p a r u o y n o d n e p e d t o n s e o d s s e c c u S
. e d u t i t t a
Sk irpsii n ikupersembahkanuntuk: TuhanYesusdanBundaMa ira KeduaOrangTuakuTercinta Kakakku :Bobby&AdikRio
BramdanSahabatkuLady,I na,Vrima , .
ii i v
.i a s e l e s t a p a d i n i i s p ir k s a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k n a k u s a m n a d n a h a r a g n e p
.f M .T irsnawat iRahayu,.S.E,.M.Si,.Ak,.QIA .C.A. selaku Dosen Penguj iyang , n a r a s , n a g n i b m i b a n a k ir e b m e m k u t n u a y n u t k a w n a k g n a u l e m h a l e t
.i a s e l e s t a p a d i n i i s p ir k s a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k n a k u s a m n a d n a h a r a g n e p .
g KeduaOrangtuat ercintasetrakakakdanadikku yangsenanitasamembeirkan t
a o
d iada terputus , restu , perhaitan , dorongan dan semanga t untuk teru s .
g n a u jr e b .
h Nenek Bungsu ,Om Yan Sekeluarga ,Kak Dedas ,Betsy ,Any ,Ellen ,Ina , ,
n y lr e M k a K , n a N , a m ri V , y d a
L Bram yang selalu membeirkan dorongan , e
n e m u l a l e s n a d t a g n a m e s , a o d , n a it a h r e
p man ikeitka mengejrakan sk irps i .
n u p n a p a k n a d n u p a n a m i d
.i Sahabat-sahabatku :Ria ,Angel ,Noni ,Veny, Natirn dan semuateman-teman u
k n a g n a u jr e p e
s AKT A nd a MPT .Kailan semua membeirku sejuta warna , .
n a u t n a b n a d , n a g n u k u d , t a g n a m e s
.j Teman-teman sepejruanganku Akuntans iUSD’1 0 ,Givans’07, Kos tNarilm , r
u N u B t s o
K yang telah iku tandi ldalam penyelesaian sk irps iini dengan .t
a g n a m e s n a d a o d a w a t a d n a c .
k Semua Staf fdan Karyawan setra Pengelola Pojok BE IFakutla sEkonomi a
m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n
U dan Semua Staf f Perpustakaa n yang telah u
t n a b m e
m penuil smendapatkan referens iyang relevan dengan sk irps iini, .
n a h a il u k r e p s e s o r p n a d a w s i s a h a m i s a rt s i n i m d a s e s o r p
.l Berbaga ipihakyangt elahberkenanmembantu kelancaranpeneilitani n iyang a
s n a k t u b e s s il u n e p t a p a d k a d
x i
Penuil smenyadar ibahwa sk irps iin imasih banyak kekurangannya ,oleh t a p a d i n i i s p ir k s a g o m e S . n a r a s n a d k it ir k n a k p a r a h g n m s il u n e p u ti a n e r a k
. a c a b m e p i g a b t a a f n a m r e b
, a tr a k a y g o
Y 1 u7J il 02 41
x
I
S
I
R
A
T
F
A
D
n a m a l a H L
U D U J N A M A L A
H ... i G
N I B M I B M E P N A U J U T E S R E P N A M A L A
H ... ii N
A H A S E G N E P N A M A L A
H ... ii.... i N
A H A B M E S R E P N A D O T T O
M ................................................................ i v S
I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P N A M A L A
H ... v
H A I M L I I S A K I L B U P N A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E
L ... iv
R A T N A G N E P A T A
K ... iv i I
S I R A T F A
D ... x L
E B A T R A T F A
D ... x iii R
A B M A G R A T F A
D ... vx K
A R T S B
A ... xvi .. T
C A R T S B
A ... xv ii .. .I
B A
B PENDAHULUAN ... 1 .
A Lata rBelakang ... 1 .
B RumusanMasalah ... 5 .. .
C BatasanMasalah ... 5 .... .
D TujuanPeneilitan... 5 .... .
E Manfaa tPeneilitan ... 6 .. .
F SistemaitkaPenuilsan ... 7 .I
I B A
B LANDASANTEORI ... 8 .. .
A SrtukturKepemiilkan ... 8 .
i x .
C Nlia iPerusahaan ... 17 .... .
D Teor iKeagenan ... 02 .
E KerangkaPemikrian ... 32 .
F PerumusanHipotesis ... 24
N A I T I L E N E P E D O T E M . I I I B A
B ... 13 .
A Jeni sPeneilitan ... 13 .
B Tempa tdanWaktuPeneilitan ... 13 .
C SubjekdanObjekPeneilitan ... 13 .
D Vairabe lPeneilitan ... 23 .
E Populas idanSampe lPeneilitan ... 43 .
F TeknikPengumpulanSampe l... 34 .
G Jeni sData ... 53 .
H TeknikPengumpulanData ... 63 .I TeknikAnailsi sData ... 36
M U M U N A R A B M A G . V I B A
B PERUSAHAAN ... 65 .
A SejarahSingka tBursaEfekI ndonesia ... 6.... 5 .
B GambaranUmumPerusahaan ... 75 N
A S A H A B M E P N A D A T A D S I S I L A N A . V B A
B ... 2.. 6 .
A Desk irps iData ... 26 .
1 MenghtiungPriceBookValue(PBV) 62 .
2 MenghtiungKepemiilkanManaje iral 6 3 .
3 Mengh tiungDividendPayou tRaito(DPR) ... 36 .
ii x .
5 Pengu ijanModelI ... 65 .
6 Pengu ijanModelI I... 37 .
7 Pengu ijanModelI II... 18 .
B Pembahasan ... 09 P
U T U N E P . I V B A
B ... 96 .
A Kesimpulan ... 96 .
B Saran ... 98 .
C KeterbatasanPeneilitan ... 99 A
K A T S U P R A T F A
D ... 01 0 N
ii i x
L
E
B
A
T
R
A
T
F
A
D
l e b a
T Halaman
1 .
3 PengukuranAutokorelas i ... 38 2
.
3 PengukuranAutokorelas i ... 34 3
.
3 PengukuranAutokorelas i ... 84 5 1. Hasi lUj iStaitsitkaDesk irptfi ... 64
n e
P gu ijanModelI ... 65 2
.
5 Hasi lUijKolmogrov-Sm rinov ... 66 3
.
5 Hasi lUj iDurbin-Watson ... 67 4
.
5 Hasi lUj iMulitkoilniertias... 69 5
.
5 Hasi lUj iR2 ..................................................................................... 70 6
.
5 Hasi lUj iF ... 71 7
.
5 Hasi lUijt ... 72
PenguijanModelI I... 73 8
.
5 Hasi lUj iKolmogrov-Sm rinov ... 74 9
.
5 Hasi lUj iDurbi -n Watson ... 75 .. 1
.
5 0 Hasi lUj iMulitkoilniertias... 77 1
1 .
5 Hasi lUj iR2....................................................................................... 78 2
1 .
5 Hasi lUj iF... 79 3
1 .
5 Hasi lUijt ... 80 I
I I l e d o M n a ij u g n e
P ... 81 1
.
5 4 Hasi lUj iKolmogrov-Sm rinov ... 82 5
1 .
v i x 1
.
5 6 Hasi lUj iMulitkoilniertias... 85 7
1 .
5 Hasi lUj iR2... 68 8
1 .
5 Hasi lUj iF... 87 9
1 .
v x
R
A
B
M
A
G
R
A
T
F
A
D
r a b m a
G Halaman
. 1 .
2 KerangkaTeo irit sPemik rian ... 23 1
.
5 Hasi lUj iHeteroskedasitstias ... 68 2
.
5 Hasi lUj iHeteroskedasitstias ... 76 3
.
5 Hasi lUj iHeteroskedasitstias ... 84 4
.
i v x
K
A
R
T
S
B
A
P E K R U T K U R T S H U R A G N E
P EMILIKANMANAJERIALTERHADAP A B E S N E D I V I D N A K A J I B E K N A G N E D N A A H A S U R E P I A L I
N GA I
L E B A I R A
V PEMEDIASI
k e f E a s r u B i d r a t f a d r e t g n a y r u t k a f u n a M n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S
i s e n o d n
I aTahun2010-2012
a p e n a m a L i t n a i d l o n r A a il a s o R
6 0 0 4 1 1 2 0 1 : M I N
a tr a k a y g o Y a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U
0 2 14
h a l a d a i n i n a it il e n e p i r a d n a u j u
T untuk menguj i pengaruh srtuktu r k
n a g n e d n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a m n a k il i m e p e
k ebjiakan dividen
b a ir a v i a g a b e
s el pemediasi . Srtuktu r kepemiilkan manajeiral diuku r dengan l
a ir e j a n a M m a h a S e s a t n e s e r
P ,nlia iperusahaan diukur berdasarkanr asioPricet o u
l a V k o o
B e (PBV) ,dan kebjiakan dividen diuku rdengan Dividen Payou tRa oti .)
R P D
(
Pemiilhan sampe l d liakukan dengan metode purposive sampilng dan n
a k u m e ti
d 24 sampe l perusahaan manufaktu r yang terdatfa r d i Bursa Efek 0
1 0 2 n u h a t ) I E B ( a i s e n o d n
I -2012 .Data diperoleh dengan c ara dokumentas idan metode anailsi s yang digunakan dalam peneilitan in i adalah regres i ilnea r
. a d n a g r e b
n a k k u j n u n e m n a it il e n e p i r a d l i s a
H bahwa vairabel kepemiilkan saham h
u r a g n e p r e b l a ir e j a n a
m negait f signi ifkan terhadap nliai perusahaan, srtuktu r h
u r a g n e p r e b l a ir e j a n a m n a k il i m e p e
k negait f signiifkan terhadap kebjiakan ,
n e d i v i
d dan kebjiakan dividen berpengaruh negait f signiifkan terhadap nlia i n
a a h a s u r e
ii v x
T
C
A
R
T
S
B
A
N O E R U T C U R T S P I H S R E N W O L A I R E G A N A M F O T C A P M I E H T
CORPORATEVALUEUSINGDIVIDENDPOLICYASINTERVENING E
L B A I R A V f
o y d u t S l a c i r i p m E n
A ManufacturingCompanie sListedatIndonesiaStock e
g n a h c x
E During2010-2012
a p e n a m a L i t n a i d l o n r A a il a s o R
6 0 0 4 1 1 2 0 1 : M I N
a t r a k a y g o Y y ti s r e v i n U a m r a h D a t a n a S
0 2 14
u p e h
T rposeoft hisr esearchi stot estt hei mpac to fmanageria lownership g
n i s u e u l a v e t a r o p r o c e h t n o e r u t c u r t
s dividendpo ilcyast hemediaitonvariable . y
b d e r u s a e m s i e r u t c u r ts p i h s r e n w o l a i r e g a n a
M Manageria lStake Percentage,
Corporatevalue i smeasured byPriceto Book Value (PBV )raito ,and Dividend .)
R P D ( o it a R t u o y a P d n e d i v i D y b d e r u s a e m s i y c il o p
Sample seleciton wa sdone using purposive sampilng method, and i twa s u
o
f nd 24 sample so fmanufacturing companie s ilsted at the Indonesia Stock e
g n a h c x
E I(DX)i n t heperiod f rom 2010 unit l2012 .Data wa sobtained t hrough n
o it a t n e m u c o
d , a tnd he analy is s technique employed wa s mulitple ilnea r n
o i s s e r g e
r .
e h
T resu tls showt hat et h manageria lownershipha snegaitveimpact no e
u l a v e t a r o p r o c e h
t , thestructureo fmanageria lownership ha snegaitvei mpac t n
o dividend poilcy ,and t hedividendpoilcyha snegaitveimpact onthecorporate .
1
I B A B
N A U L U H A D N E P
.
A LatarBelakang
n a u j u t i k il i m e m a y n m i z a l i m o n o k e s a ti t n e i a g a b e s n a a h a s u r e P
n a t a k g n i n e p i u l a l e m n a a h a s u r e p i a li n n a k t a k g n i n e m k u t n u
u a t a n a a h a s u r e p k il i m e p n a r u m k a m e
k pemegang saham
.) 6 9 9 1 , m a h g ir B
( Namun ,keitkapihakmanajemenbukanlahpemegang
l u b m it n a k a a k a m m a h a
s konfilk keagenan. Sebaga i pengelola
a y n s u r a h e s n e m e j a n a m , n a a h a s u r e
p memiilkit ujuanyangsamadengan
m e p n a a y a k e k n a k l a m i s k a m e m i n k a y , a y n m a h a s g n a g e m e
p egang
k , i p a t e t n a k A . m a h a
s eitkamanajer itdak menjad ipemiilk perusahaan
. a d a k a d it u a t a l i c e k n a n i k g n u m e k n a a h a s u r e p i k il i m e m a s a r a k a m
k a p m a
D dar i rasa memiilk i yang kemungkinan kecli,
n a k t a b i k a g n e
m manaje r itdak ingin lag imemaksimalkan kekayaan
g e m e
p angsaham,tetapij usrtumemaksimalkankeuntungan p irbadinya
.) 6 : 8 0 0 2 , o t n a y i d r a M
( Peningkatan nlia iperusahaan in idapa ttercapa i
n e m e j a n a m a r a t n a n a g n it n e p e k n a s a r a l e s e k t a p a d r e t a li b a p a
k a h i p n a g n e d n a a h a s u r e
p lain yang meilput i shareholder maupun
h e k a t
s older dengan tujuan memaksimumkan moda l kejra yang n a k ir e b i d g n a y g n a n e w e w a y n n a a t a y n e k a d a p n u m a N . i k il i m i d
g n a d a k r e t n a a h a s u r e p a l o l e g n e m m a l a d r e j a n a m a d a p e k k il i m e p
g n a y r e j a n a m h e l o n a k a n u g h a l a s i
.
B RumusanMasalah
.
1 Apakahsrtuktu rkepemiilkan manaje ira lberpengaruht erhadap nlia i
? n a a h a s u r e p
.
2 Apakah srtuktu r kepemiilkan manaje ira l berpengaruh terhadap
? n e d i v i d n a k a ji b e k
.
3 Apakahkebjiakandividenberpengaruht erhadapnlia iperusahaan ?
.
4 Apakah kebjiakan dividen memedias i pengaruh srtuktu r
n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a m n a k il i m e p e
k ?
.
C BatasanMasalah
n a a h a s u r e p i a li n i h u r a g n e p m e m t a p a d g n a y r o t k a f k a y n a b a d A
, i s a t s e v n i n a s u t u p e k , n e d i v i d n a k a ji b e k , n a a n a d n e p n a s u t u p e k i tr e p e s
a d o m r u t k u rt
s l , petrumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan ,
n e d i v i d n a k a ji b e k h u r a g n e p t a h il e m n a k a a y n a h i ti l e n e p n u m a n
g n e d n a a h a s u r e p i a li n n a t a k g n i n e p p a d a h r e
t an srtuku rkepemiilkannya
. n a a h a s u r e p a d a p l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k u ti a y
.
D TujuanPeneilitan
: h a l a d a i n i n a it il e n e p n a u j u T
.
1 Mengetahu ipengaruh srtuktu r kepemiilkan manajeira l terhadap
. n a a h a s u r e p i a li n
.
2 Mengetahu ipengaruh srtuktu r kepemiilkan manajeira l terhadap
n e d i v i d n a k ji b e
.
3 Mengetahu ipengaruhkebjiakandivident erhadapn lia iperusahaa n.
.
E Manfaa tPeneilitan
.
1 Manfaa tbag ipeneilit
e m k u t n u n a k d u s k a m i d i n i n a it il e n e
P nambah pengetahuan dan
n a s a w a
w mengena i pengaruh srtuktu r kepemiilkan manajeira l
p a d a h r e t n e d i v i d n a k ji b e k h u r a g n e p n a d n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t
n a k il i m e p e k r u t k u rt s n a g n u b u
h manajeira l dengan nlia i
. n a a h a s u r e p
.
2 Manfaa tbagii nvestor
n a g n a b m it r e p i a g a b e s r o t s e v n i a d a p e k i s a m r o f n i n a k ir e b m e M
k u t n
u keputusan membel iatau menjua lsaham apablia didalam
g n a g e m e p , r e j a n a m a r a t n a k il f n o k i d a jr e t i u h a t e k i d n a a h a s u r e p
r u ti d e r k n a d m a h a
s .
.
3 Manfaa tbag iuniverstias
i s n e r e f e r n a h a b i a g a b e s n a d s a ti s r e v i n u n a a k a t s u p e k h a b m a n e M
n a s a t a b r e t e k i k i a b r e p m e m a n u g a y n t u k ir e b n a it il e n e p i g a
b
.
F Sistema itkaPenuilsan
I B A
B PENDAHULUAN
g n a k a l e b r a t a l g n a t n e t n a k i a r u g n e m i n i b a
B masalah , rumusan
s a t a b , h a l a s a
m an masalah ,tujuan peneilitan ,manfaa tpeneilitan ,dan
. n a s il u n e p a k it a m e t s i s
I I B A
B LANDASANTEORI
ir o e t g n a t n e t i s ir e b i n i b a
B -teor iyangdigunakanuntukmengolahdata.
I I I B A
B METODEPENELITIAN
n i b a
B imenjelaskan jeni speneilitan, tempa tdan waktu peneilitan ,
i s a l u p o
p dan sampe,l t eknik pengamblian sampel ,dan t eknik anailsi s
. a t a d
V I B A
B GAMBARANUMUM
n a a h a s u r e p t a k g n i s a r a c e s n a k i a r u i d n a k a i n i b a b m a l a
D -perusahaan
. n a it il e n e p m a l a d l e p m a s n a k i d a ji d g n a y
V B A
B ANALISISDATADANPEMBAHASAN
i r a d s i s il a n a i a n e g n e m i c n ir e p r e t a r a c e s n a k i a r u g n e m i n i b a B
n a ij u g n e p , a t a d i s p ir k s e d i t u p il e m , n a k u k a li d h a l e t g n a y n a it il e n e p
a d n a g r e b r a e n il i s e r g e r n a s i s il a n a g n e p , k i s a l k i s m u s
a , penguijan
s i s e t o p i
h danr egres ivairabe lmediasi.
V B A
B I PENUTUP
il e n e p n a l u p m i s e k i s ir e b i n i b a
B itan ,keterbatasan peneilitan, setra
8
I I B A B
I R O E T N A S A D N A L
.
A StrukturKepemiilkan
t u r u n e
M Faisa l (2005 ) dalam Sab irna (2010) menyatakan
srtuktu rkepemiilkan merupakan suatu mekanisme untuk mengurang i
a r a t n a k il f n o
k manajemen danpemegangsaham .Srtuktu rkepemiilkan
a y n n a l a j i h u r a g n e p m e m k u t n u n a u p m a m e k i k il i m e m a y a c r e p i d
e
p rusahaan yang nan itnya dapa t mempengaruh i kinejra suatu
a a h a s u r e
p n . Srtuktu r kepemiilkan dalam suatu perusahaan akan
r o ti n o m e m u a t a i s a w a g n e m l a h m a l a d a d e b r e b g n a y i s a v it o m i k il i m e m
n a d n e s n e J . a y n i s k e ri d n a w e d n a d n e m e j a n a m a tr e s n a a h a s u r e p
7 9 1 ( g n il k c e
M 6) , dalam Sab irna (2010) , menyatakan bahwa
n a m n a k il i m e p e
k ajeira l dan kepemiilkan insttiusiona l adalah dua
i d a d a g n a y n a n e g a e k h a l a s a m n a k il a d n e g n e m t a p a d g n a y e m s i n a k e m
n a a h a s u r e p u t a u
s .
o j u
S ko dan Soebiantoro (2007) , dalam Sab irna (2010) ,
a b n a k a t a y n e
m hwakepemiilkan manajeira ladalah kepemiilkan saham
h a l m u j e s a t n e s e r p n a g n e d r u k u i d g n a y n a a h a s u r e p n e m e j a n a m h e l o
l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k r u t k u rt S . n e m e j a n a m h e l o i k il i m i d g n a y m a h a s
n a t a k e d n e p u ti a y , g n a d n a p t u d u s a u d i u l a l e m n a k s a l e ji d t a p a d
n a d n a n e g a e
k pendekatan informas i asimert i (keitdakseimbangan) .
i p a t e t , e d o ir e p l a w a a d a p i g g n it h i b e l n e d i v i d n a k r a y a b m e m
n u h a t a d a p n e d i v i d n a h u b m u tr e
p -tahunbeirkutnyar endah .
.
b Keb jiakandividenpadaperusahaanyangsedangt umbuh( a n
a l p e t a r t n e m t s e v n i e r h g i
h ) .Perusahaan- uper sahaan yang n
a k a h u b m u t g n a d e
s membeirkan dividen relait frendah
i s n a p s k e a y n a d a n a k a n e r a k d i n i l a H . a y n l a w a a d a p
(reinvesment .) .
2 Atlernait fKebjiakanDividen
n a s u t u p e k h a l a d a n e d i v i d n a k a ji b e k i a n e g n e m n a s u t u p e K
n e d i v i d a p a k u t n e b m a l a d n a d a r a c a n a m i a g a b t u k g n a y n e m g n a y
p a r e b e b a d A . n a k r a y a b i
d a pola pembayaran dividen yang dapa t
n a a h a s u r e p n e d i v i d n a k a ji b e k i a g a b e s h il i p i
d . Menuru t Kolb
( i l A n a d i n o d o R m a l a d
( 2010:129 ) menyebutkan ilma pola
i a g a b e s n e d i v i d n a r a y a b m e
p be irkut:
.
a Stableandocca isonallyi ncrea isngdividend spers hare
n i n a k a ji b e
K imenetapkan dividen saham yangt etap dalam
n a a h a s u r e
p tanpa adanya peningkatan akan berkatian
n a g n e
d kemampuan membaya r dividen . Manajemen
i a n e
m kan dividen hanya ijka ia yakin bahwa itngka tyang
n a k n a h a tr e p i d t a p a d t u b e s r e t i g g n it h i b e
l secara past.i
r e b n a s a d n a
L pikrinya adalah psikolog ipemegang saham ,
n e d i v i d a li b g n a n e s a s a r e m n a k a m a h a s g n a g e m e p a n a m i d
n a k a m a h a s g n a g e m e p n u r u t n e d i v i d a li b , a y n k il a b e S
n a k b a b e y n e m n a k a i n i l a h m a l a d a w e c e k a s a r e m
perdagangans ahamt urun .
.
b Stabledividenpers hare
a y n n a ri k i m e p n a s a d n a
L adalah perusahaan mungkin akan
g n a y n e d i v i d a li b i g g n it h i b e l m a h a s u t a u s i a l u m e m
. i s a u t k u lf r e b n e d i v i d u a l a k a d a p ir a d l i b a t s p a t e t n a k p a r a h i d
a g a j n e m k u t n u r o ir e p u s g n il a p i n i a r a
C payou tra ito yang
i n i a r a c i a li n e m g n a y n a a h a s u r e P . li b a t
s akan membaya r
e k n u h a t i r a d p a t e t g n a y h a l m u j m a l a d n e d i v i
d tahun ,
a l u p t u b e s i d i n i a r a c a y n a n e r a
k stable dolla ramoun tpe r
e r a h
s .Pola i n ipailng banyak dtierapkan oleh perusahaan -k
ir e m A n a a h a s u r e
p a Seirkat
.
c StablePayou tRaito
g n u ti h i d n e d i v i d h a l m u j ,i n i a l o p m a l a
D berdasarkan suatu
( p a t e t e s a t n e s r e
p constant )dar ilaba (earning) .Blia laba h
a l m u j a k a m , i s a u t k u lf r e
b dividen yang dibayarkan iku t
. i s a u t k u lf r e b
.
d Regule rDividendPlu sExtas s
n a g n e
D cara in idividen regula rdtierapkan dalam jumlah
a p n a t n a k n a h a tr e p i d u p m a m n i k a y n e m e j a n a m g n a y
. l a d o m r o t s e v n i n a h u t u b e k n a d a b a l i s a u t k u lf n a k u a ri h g n e m
n a u p m a m e k h e l o n a k u t n e ti d a y n a
h perusahaan untuk
n a k g n a d e s , s i n s i b o k i s e r n a d n a t a p a d n e p n a k li s a h g n e m
a t a p a d n e p s u r a i g a b m e m a n a m i a g a
b n menjad idividen dan
. n a a h a s u r e p i a li n i h u r a g n e p m e m k a d it n a h a ti d a b a l
r e ll i M n a d i n a il g i d o M h e l o n a k a k u m e k i d g n a y i s m u s A
: h a l a d a
)
1 Tidak ada pajak ata spendapatan perusahaan dan
n a t a p a d n e
p p irbadi .
)
2 Tidakadabiayaemis iataubiaya rtansaksis aham .
)
3 Leverage keuangan itdak mempengaruh i biaya
.l a d o m
)
4 Investo rdanmanajermemiilkii nformas iyangsama
. n a a h a s u r e p k e p s o r p g n a t n e t
)
5 Pendistirbusian pendapatan antara dividen nd a laba
. ir i d n e s l a d o m a y a i b i h u r a g n e p m e m k a d it n a h a ti d
)
6 Kebjiakan penganggaran moda lindependen dengan
. n e d i v i d n a k a ji b e k
.
b TheoryBirdi n- et -h Hand
n a d n o d r o G n o r y M h e l o n a k a k u m e k i d i n i i r o e T
n a k r a s a d r e B . r e n ti L n o h
J bird in- et -h hand , kebjiakan
h u r a g n e p r e b n e d i v i
d posiit fterhadap harga pasa rsaham .
r e p n a k i g a b i d g n a y n e d i v i d a k ij , a y n it r
A usahaan semakin
n a a m a
s tarap irnsipa ldanagenyangberakiba tdapa tmenimbulkandua
r o ti n o m e m k u t n u l a p i s n ir p n a ti l u s e k n a k b a b e s i d g n a y n a h a l a s a m r e p
n a k a d n it p a d a h r e t l o rt n o k n a k u k a l e m n a
d -itndakan agen .Adapun d ua
l a p i s n ir p n a ti l u s e k n a k b a b e s i d g n a y n a h a l a s a m r e
p dinyatakansebaga i
: t u k ir e b
.
1 Mora lHazard adalah permasalahan yang muncu l ijka agen l
a h n a k a n a s k a l e m k a d
it -ha lyang disepakat i bersama dalam
. a jr e k k a rt n o k
.
2 Adverse seleciton adalah suatu keadaan dimanap irnsipa l itdak h e l o l i b m a i d g n a y n a s u t u p e k u t a u s h a k a p a i u h a t e g n e m t a p a d
r a n e b n e g
a -bena r didasarkan ata s informas i yang telah
. n a i a l a l e k h a u b e s i a g a b e s i d a jr e t u a t a , h e l o r e p i d
n a d s i s il a n a g n e m n a n e g a e k i r o e t , n a i k i m e d n a g n e
D mencar i
a r a t n a n a g n u b u h m a l a d l u c n u m g n a y n a h a l a s a m r e p a u d s a t a i s u l o s
, n o z ri m E ( n e g a n a d m a h a s g n a g e m e p / k il i m e p u a t a l a p i c n ir p a r a p
) 7 0 0
2 yatiu:
.
a Masalah Keagenan (agency problem) yang muncu l keitka g n a g e m e p / k il i m e p n a u j u t n a d n a p a r a h a r a t n a k il f n o k l u b m it
n i a l e S . i s k e ri d a r a p n a g n e d m a h a
s tiu , masalah keagenan
l u c n u
m keitka para pemiilk mengalam i kesultian untuk
n a k a jr e k i d g n a d e s a y n h u g g n u s e s g n a y a p a i s a k if ir e v m e m
.
b Masalah Pembagian Risiko (risk sharing problem) yang a d e b r e b g n a y p a k i s i k il i m e m i s k e ri d n a d k il i m e p a k it e k l u c n u m
. o k i s e r p a d a h r e t
a u d e k , a y n p i s n ir p a d a
P teor i tersebu t menjelaskan
k a h i p a r a t n a n a g n it n e p e k k il f n o k n a k i a s e l e y n e m a n a m i a g a b
n a a h a s u r e
p dan stakeholder s dalam kegiatan bisni s yang
a p m a d r e
b kmerugikan.
.
E KerangkaPemikiran
n a ri k i m e P s it ir o e T a k g n a r e K 1 . 2 r a b m a G
: r a b m a G n a g n a r e t e
K
) X ( n e d n e p e d n I l e b a ir a
V :Srtuktu rKepemiilkan
b a ir a
V e lDependen( Y) :Nlia iPerusahaan
l e b a ir a
V Intervening )( Z :KebjiakanDividen
l o rt n o K l e b a ir a
V :ReturnOnEqutiy(R EO )
r u t k u rt S
) X ( n a k il i m e p e K
i a li N
) Y ( n a a h a s u r e P n
a k a ji b e K
b m e m k a d it t u b e s r e t a n a d a w h a b u h a t n e m e j a n a
m eirkanne tpresen tvalue(NPV)
k u t n u n a k a n u g r e p i d t a p a d n a h a ti d a b a L . i s a t s e v n i n a h a b m a t a d a p f it i s o p g n a y
i n i n a n e g a e k k il f n o k a y n l u b m i T . n a a h a s u r e p g n a t u r a y a b m e m u a t a i s a t s e v n i e r
n e m e j a n a m p a d a h r e t n a s a w a g n e p n a k u k a l e m k u t n u l a p i s n ir p k a h i p a s k a m e m
g n e
d ant ujuanmeminimalkankecurangan-kecurangan( mora lhazard )yangdapat n e g a k a h i p n a t a p m e s e k i g n a r u g n e m k u t n U . n e m e j a n a m k a h i p h e l o n a k u k a li d
) 6 7 9 1 ( g n il k c e M n a d n e s n e J , l a p i s n ir p n a k i g u r e m g n a y n a k a d n it n a k u k a l e m
u ti a y a r a c a u d a d a n a k i s a k if it n e d i g n e
m investo r melakukan pengawasan
(montioring ) dan manaje r send ri i melakukan pembatasan ata s itndakan a
y n n a k a d n
it (bonding) .Padasatu sisi ,kedua kegiatan t ersebu takan mengurangi t a k g n i n e m n a a h a s u r e p i a li n a g g n i h e s r e j a n a m h e l o n a g n a p m i y n e p n a t a p m e s e k
g n a d e
s kan pada sis ilain keduanya akan memunculkan biaya sehingga akan
. n a a h a s u r e p i a li n i g n a r u g n e
m Oleh karena tiu ,dapa tdiajukan hipotesi ssebaga i
:t u k ir e b
: 4
H Kebjiakan Dividen Sebaga iPemedias iHubungan antara Kepemiilkan a
a h a s u r e P i a li N p a d a h r e t l a i r e j a n a
1 3
I I I B A B
N A I T I L E N E P A D O T E M
.
A Jeni sPeneilitan
i n i n a it il e n e
P merupakan stud iempiirs yatiu j eni speneilitan yang
, h e l o r e p i d g n a y s ir i p m e a t k a f p a d a h r e t n a k u k a li
d yang dliakukan pada
n a a h a s u r e
p -perusahaanmanufakturyangt elah gopubilcyangt erdatfa rd i a
y I E
B ngmelaporkans rtuktu rkepemiilkanoleh pihakmanajeiral .
.
B WaktudanTempa tPeneil itan
.
1 WaktuPeneilitan
a d a p n a k u k a li d n a it il e n e
P bulanFebruar i– Ap ir l2014
.
2 Tempa tPeneilitan
a i s e n o d n I k e f E a s r u B k o j o p a d a p n a k a n a s k a li d i n i n a it il e n e
P (BEI )
a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n
U danmengakse swebstiewwwi.dx.coi.d.
.
C SubjekdanObjekPeneilitan
.
1 Subjek dalam peneilitan in iadalah perusahaan manufaktu ryang
a tf a d r e
t rd iBE Ipeirodet ahun201 -0 2012
.
2 Objek peneilitan yang akan dtielti iadalah laporan keuangan
i r a d i ri d r e t g n a y I E B i d r a tf a d r e t g n a y r u t k a f u n a m n a a h a s u r e p
r a b a l n a r o p a l n a d a c a r e
.
D Variabe lPeneil itan
l e b a ir a
V - vairabe lyangdigunakandalampeneilitani n iadalah:
.
1 Vairabe lDependen .Vairabe ldependen dalam peneilitan in iadalah
u ti a y r a s a p i a li n o i s a r n a g n e d r u k u i d g n a y n a a h a s u r e p i a li
n P ircet o
e u l a V k o o
B (PBV) . Rasio nlia i pasa r in i dideifnisikan sebaga i n
a p u t u n e p a g r a h a r a t n a n a g n i d n a b r e
p saham dengan nlia ibuku pe r
. a s a i b m a h a s r a b m e
l Nlia iperusahaandiuku rdenganr asiopasa ryatiu
e u l a v k o o b e c i r
p (PBV)( WestondanB irgham ,2001:92)
𝑉𝑃𝐵 =𝑁 𝑙𝑖𝑎𝑖𝐻𝐵𝑢𝑎𝑟𝑘𝑔𝑢𝑎 𝑟𝑝 𝑃𝑒𝑒𝑛𝐿𝑢𝑒𝑡𝑚𝑢𝑏𝑝𝑎𝑎𝑟𝑛 𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑆 ℎ 𝑚𝑎 𝑎 𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎
.
2 Vairabe l Independen . Vairabe l independen dalam peneilitan in i
a ir a V . l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k r u t k u rt s h a l a d
a be lin idiuku rdengan
p h a l m u
j resentases ahamyangdimiilk iolehmanajemen .Kepemiilkan
p i r a d m a h a s g n a g e m e p h a l a d a l a ir e j a n a m m a h a
s ihak manajemen
n a d r u t k e ri d ( n a s u t u p e k n a li b m a g n e p m a l a d t u k i f it k a a r a c e s g n a y
u c a g n e m i n i l a ir e j a n a m n a k il i m e p e k r u t k u rt s n a r u k u g n e P . ) s ir a s i m o k
) 6 0 0 2 ( i n it r a H n a d i d u y h a W m a l a d ) 8 9 9 1 ( z n a S n a d a g a ir u tI a d a p
: t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a
𝑒 𝑠 𝑎 𝑡 𝑛 𝑒 𝑠 𝑒 𝑟
𝑃 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑖𝑙𝑘𝑎𝑛𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙=𝐾𝑒𝐽𝑝𝑢𝑒𝑚𝑚𝑙𝑎𝑖ℎ 𝑖𝑙𝑘𝑇𝑎𝑜𝑛𝑡𝑎𝑀𝑙𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑛𝑎𝑗𝑎𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙
.
3 Vairabe lIntervening (Medias)i .Menuru tMudrajad (2003 )vairabe l
s it ir o e t a r a c e s g n a y l e b a ir a v h a l a d a ) i s a i d e m ( g n i n e v r e t n i
i h u r a g n e p m e
m hubungan antara vairabe l beba s dengan vairabe l
k u t n u n a a h a s u r e p n a k n i k g n u m e m n a k a a g u j u ti l a H . u r a b
a d a p n a d i a u s e s g n a y r a s a p i s i d n o k n a k a t p i c n e M . g n a b m e k r e b
.r a s e b g n a y a b a l n a k ir e b m e m n a k a a y n n a ri li
g Semua ha ltersebu t
g n a y n a h u b m u tr e p n a d i g g n it g n a y i a li n n a k a t p i c n e m t a p a d
. a y n k il i m e p a r a p n a a y a k e k s a t a n a t u j n a l e k r e
b (Walsh,2003:56.)
.
E Populas idanSampe lPeneilitan
.
1 Populas iPeneilitan
g n a y n a it il e n e p k e j b o i r a d n a h u r u l e s e k h a l m u j h a l a d a i s a l u p o P
m a l a d n a k a n u g i d g n a y i s a l u p o P . a g u d i d k a d n e h a y n k it s ir e t k a r a k
k e f E a s r u B i d r a tf a d r e t g n a y n a a h a s u r e p a u m e s h a l a d a i n i n a it il e n e p
a i s e n o d n I
.
2 Sampe lPeneilitan
p a g g n a i d n a d h il i p i d g n a y i s a l u p o p i r a d n a i g a b e s h a l a d a l e p m a S
m a S . i s a l u p o p n a h u r u l e s e k i li k a w e
m pe l yang digunakan dalam
n a it il e n e
p iin adalahperusahaanmanufaktu ryangmelaporkanl aporan
m a l a d n a k i s a k il b u p i d n a d p a k g n e l a r a c e s n a g n a u e
k Indonesian
y r o t c e r i D t e k r a M l a ti p a
C (ICMD)selama3 tahunyatiu2 001 - 120 2 .
.
F TeknikPengamblianSampel
Metode pengamb lian sampe l dliakukan secara non probablitia s atau
m e
e p m a
s l dar ipopulas iberdasarkan suatu krtieirat etrentu .Adapun krtieira
:t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a n a k a n u g i d g n a y
.
a Perusahaan yang sahamnyasecaraaktfi t erdatfa rd iBE Iselamat ahun
. n a it il e n e p
.
b Memiilk isrtuktu rkepemiilkan manajeira ldan itdakt ercampu rdengan
.l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e k r u t k u rt s
.
c Perusahaan haru smemiilk idan melaporkan laporan keuangan secara
a k i s a k il b u p i d n a d p a k g n e
l npadaIndonesianCaptia lMarke tDirectory
u ti a y r a s a p i a li n o i s a r n a g n e d n a ti a k r e
b Price t o Book Value (PBV )
. n e m e j a n a m k a h i p h e l o m a h a s n a k il i m e p e k e s a t n e s e r p n a d
.
d Perusahaan menggunakan mata uang rupiah dalam penyaijan pada
. n a g n a u e k n a r o p a l
.
e Perusahaan itdakmelakukan merge rdan akuisi spadat ahun dliakukan
t u ti a y n a it il e n e
p ahun2010-2012.
.
G Jeni sData
u ti a y r e d n u k e s a t a d h a l a d a i n i n a it il e n e p m a l a d n a k a n u g i d g n a y a t a D
t n a g n a u e k n a r o p a l a p u r e
b ahunanperusahaanpadat ahun201 - 10 2 2 0 yang
a D . I E B i d r a tf a d r e
t ta sekunde rin idiperoleh dar iIndonesian Captia l y
r o t c e r i D t e k r a
M (ICMD) . Data in i meilput i data tentang nlia i r
a s a p i a li n o i s a r n a g n e d r u k u i d g n a y n a a h a s u r e
p yatiu Price to Book
e u l a
V (PBV,) presentasekepemiilkansahamolehpihakmanajemensetra
.
H TeknikPengumpulanData
u ti a y , i s a t n e m u k o d a r a c n a g n e d a t a d n a l u p m u g n e p k i n k e T
a t a d n a k i s a t n e m u k o d n e m , t a t a c n e m , n a k l u p m u g n e
m -data yang
r e d n u k e s a t a d h a l a d a n a k a n u g i d g n a y a t a d s i n e J . n a k h u t u b i
d yangberupa
n a d , a i d e s r e t h a d u s g n a y n a g n a u e k n a r o p a l i r a d i s a t n e m u k o d a t a d
y r o t c e r i D t e k r a M l a ti p a C n a i s e n o d n
I (ICMD) .Penelusurandatas ekunde r ir
a d u ti a y l a u n a m a r a c e s r u s u l e n e m n a g n e d u ti a y n a k u k a li d g n a
y annua l
t r o p e
r dan irngkasanl aporankeuanganyangdipubilkasikanolehI CMD.
.I TeknikAnailsi sData
h a k g n a
L -langkah teknik anailsi s data yang akan digunakan sebaga i
: t u k ir e b
.
1 Mengh tiung Price to Book Value (PBV) . Vairabe l in i dihtiung :
s u m u r n a k a n u g g n e m n a g n e d
𝑉 𝐵
𝑃 =𝑁𝑙𝑖𝑎𝑖𝐻𝐵𝑎𝑢𝑘𝑟𝑔𝑢𝑎 𝑟𝑝 𝑃𝑒𝑒𝑛𝐿𝑢𝑒𝑡𝑚𝑢𝑏𝑝𝑎𝑎𝑟𝑛 𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑆 ℎ 𝑚𝑎 𝑎 𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎
.
2 Mengh tiungkepemiilkanmanaje iral .Vairabeli n idihtiungdengan
: s u m u r
𝑒 𝑠 𝑎 𝑡 𝑛 𝑒 𝑠 𝑒 𝑟
𝑃 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑖𝑙𝑘𝑎𝑛𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙=𝐾𝑒𝐽𝑝𝑢𝑒𝑚𝑚𝑙 ℎ 𝑎𝑖𝑖𝑙𝑘𝑇𝑎𝑜𝑛𝑡𝑎𝑀𝑙𝑎 𝑎𝑆 ℎ 𝑚𝑛𝑎𝑗𝑎𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙
.
3 Menghtiung Dividend Payou tRasio (DPR) .Vairabe lin idihtiung s
u m u r n a k a n u g g n e m n a g n e d
k a l o ti d o H a k a m 5 0 , 0 < s a ti li b a b o r P
)
2 Uj iAutokorelasi
i s e r g e r l e d o m m a l a d h a k a p a i j u g n e m k u t n u n a u j u tr e b i n i ij U
r a e n
il ada kesalahan pengganggu pada peirode t dengan
a d a p u g g n a g g n e p n a h a l a s e
k peiodet - sebelumnya .Asumsii n i
n a g n e d n a g n e d i j u i
d menggunakanuj iDurbin-Watson .Untuk
l e d o m m a l a d i s a l e r o k o t u a h a l a s a m a y n k a d it a d a i s k e t e d n e m
n i b r u D i a li n l e b a t n a k a n u g g n e m t a p a d , i s e r g e
r -Watson
:t u k ir e b i a g a b e s ,) 1 0 1 : 4 0 0 2 , s u a d ri F (
1 . 3 l e b a
T PengukuranAutokorelasi
)
3 Uj iHeterokedasitstas
i a li n a r a t n a n a a d e b r e p a y n a d a n a k k u j n u n e m s a t s it s a d e k o r e t e H
a li b a p a i d a jr e t s a t s it s a d e k o r e t e H . i s k i d e r p i a li n n a g n e d l a u t k a
. a m a s g n a y n a ir a v i a y n u p m e m k a d it u g g n a g g n e p n a ir a v
i k il i m e m g n a y i s e r g e r l e d o m h a l a d a k i a b g n a y i s e r g e r l e d o M
e r e c n a ir a v n a a m a s r e
p siduals uatupengamatandenganpeirode
W
D Kesimpulan
0 1 , 1
< Adaautokorelasi
0 1 ,
1 – 41 ,5 Tanpakesimpulan
5 5 ,
1 – 62 ,4 Tidakadaautokorelasi
7 4 ,
2 – 02 ,9 Tanpakesimpulan
1 9 , 2
n a ri s k a n e p a k a m n a i k i m e d k a d it a li b a p a n i a l g n a y n a t a m a g n e p
. n e i s if e k a d it i n i i s e r g e r
)
4 Uj iMulitkoilneartias
a d a i u h a t e g n e m k u t n u n a k a n u g i d s a ti r a e n il o k it l u m i j U
n a g n e d u t a s g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v a r a t n a i s a l e r o k a y n k a d it
a u m e s u a t a a p a r e b e b a li b a p A . n i a l g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v
l o k it l u m a d a i tr a r e b , t a u k i s a l e r o k r e b n e d n e p e d n i l e b a ir a v
i s e r g e r n a a m a s r e p m a l a
d yang digunakan .Mulitkoilneartia s
i a li n i r a d t a h il i d t a p a d l e d o m u t a u s a d a
p Variance Inlfa iton
r o t c a
F (VIF) .Jika nlia iVIF itdak lebih dar i10 dan nlia i
e c n a r e l o
t itdak kurang dar i 0,1 maka itdak tejrad i .s
a ti r a e n il o k it l u m
.
b Anailsi sRegres iBerganda
l a n
A isi s regres i ganda akan dliakukan blia jumlah vairabe l
. 2 l a m i n i m a y n n e d n e p e d n
i Peneilitan in i menggunakan regres i
p a d a h r e t n e d n e p e d n i l e b a ir a v h u r a g n e p i j u g n e m k u t n u a d n a g r e b
n a k il i m e p e k r u t k u rt s h u r a g n e p i j u g n e m l a h m a l a D . n e d n e p e d l e b a ir a v
n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a
m dan juga ada ROE sebaga i
k l e b a ir a
v on rtol ,maka persamaan yang digunakan untuk penguijan
s i s e t o p i
h I adalah:
P
N = α1 + β1K M+ β2 OR E + ( )1
: n a g n a r e t e K
P
α = Konstanta
M
K =KepemiilkanManajeiral
O
R E =Vairabe lKonrtol
β =KoeifsienRegres iVairabe lBebas
=Nlia iResidu
)
1 Koe ifsienDeterminas i
s t a h il e m k u t n u n a k g n a d e
S eberapa besa r itngka tpengaruh
vairabeli ndependent erhadapva irabe ldependensecaraparsia l
t u r u n e m s u m u r n a g n e d ) d K ( i s a n i m r e t e d n e i s if e o k n a k a n u g i d
Sugiyonos ebaga ibe irkut:
R = d
K 2x100%
: n a g n a r e t e K
d
K : Besarnya kont irbus i Srtuktu r Kepemiilkan
n a a h a s u r e p i a li n p a d a h r e t l a ir e j a n a M
r2 : Srtuktu r Kepemiilkan Manajeira l yang
n a k t a r d a u k i d
)
2 Te sStaitsitkuntukPenguijanHipotesi s
: a w h a b ) 4 2 2 : 2 1 0 2 ( o n o y i g u S t u r u n e M
i s a t o n i r e b i d l o n s i s e t o p i H
“ HodanHipotesi satlernait fdiber i i
s a t o
n Ha” .
k u t n u n a u j u t n a g n e d n a k a n u g i d s i s e t o p i h n a ij u g n e P
l e b a ir a v a r a t n a f it i s o p n a g n u b u h a y n k a d it a d a i u h a t e g n e m
a s i s e t o p i h n a d Y l e b a ir a v n a g n e d X l e b a ir a
v tlernait f(Ha )
. Y n a g n e d X l e b a ir a v h u r a g n e p a y n a d a g n a t n e t s i s e t o p i h u ti a y
. a m ir e ti d a H a k a m k a l o ti d o H a k ij , a y n m u m u a d a p
)
a Uj iFatauUj iSimu tlan( F-tes)t
h u r a g n e p i s a k if i n g i s ij u g n e m k u t n u n a k d u s k a m i d F i j U
l e b a ir a
v -vairabe l independen secara keseluruhan
. n e d n e p e d l e b a ir a v p a d a h r e
t Krtieira penguijan
s i s e t o p i
h :Krtieirapenguijanhipotesi sdliakukanuntuk
m a d k a d it u a t a a m ir e ti d l o n s i s e t o p i h n a k u t n e n e m
i a g a b e s n a u t n e t e k t a u b i d a k a m , n a s u t u p e k l i b m a g n e m
:t u k ir e b
Hodtie irma ijkahti≤t ab Hodtiolak ijka h ≤Fti t ab )
b Uj i tatauUj iParsial( t- ttes )
i s e r g e r n e i s if e o k n a a n k a m e k i j u g n e m k u t n u i n i i j U
g n i s a m l a i s r a
p -masing vairabe l bebas . Penguijan in i
i a li n n a g n i d n a b r e p n a k r a s a d r e b n a k u k a li
d t htiung
g n i s a
m -masing koe ifsien regres idengan t tabe l(nlia i
r
k isis ) sesua i dengan itngka t signi ifkas i yang
. n a k a n u g i
d Krtie irapengambliankeputusan :
t ir a d l i c e k h i b e l g n u ti h t a li b a p A .
a tabe lmaka Ho
l e d o m m a l a d i s a l e r o k o t u a h a l a s a m a y n k a d it a d a i s k e t e d n e m
n i b r u D i a li n l e b a t n a k a n u g g n e m t a p a d , i s e r g e
r -Watson
:t u k ir e b i a g a b e s ,) 1 0 1 : 4 0 0 2 , s u a d ri F (
. 3 l e b a
T 2 PengukuranAutokorelasi
)
3 Uj iHeterokedasitstas
n a a d e b r e p a y n a d a n a k k u j n u n e m s a t s it s a d e k o r e t e
H antaranlia i
a li b a p a i d a jr e t s a t s it s a d e k o r e t e H . i s k i d e r p i a li n n a g n e d l a u t k a
. a m a s g n a y n a ir a v i a y n u p m e m k a d it u g g n a g g n e p n a ir a v
i k il i m e m g n a y i s e r g e r l e d o m h a l a d a k i a b g n a y i s e r g e r l e d o M
e d o ir e p n a g n e d n a t a m a g n e p u t a u s l a u d i s e r e c n a ir a v n a a m a s r e p
t a m a g n e
p anyangl ainapab lia itdakdemikianmakapenaksrian
. n e i s if e k a d it i n i i s e r g e r
)
4 Uj iMulitkoilneartias
a d a i u h a t e g n e m k u t n u n a k a n u g i d s a ti r a e n il o k it l u m i j U
n a g n e d u t a s g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v a r a t n a i s a l e r o k a y n k a d it
a u m e s u a t a a p a r e b e b a li b a p A . n i a l g n a y n e d n e p e d n i l e b a ir a v
W
D Kesimpulan
0 1 , 1
< Adaautokorelasi
0 1 ,
1 – 41 ,5 Tanpakesimpulan
5 5 ,
1 – 62 ,4 Tidakadaautokorelasi
7 4 ,
2 – 02 ,9 Tanpakesimpulan
1 9 , 2
l o k it l u m a d a i tr a r e b , t a u k i s a l e r o k r e b n e d n e p e d n i l e b a ir a v
i s e r g e r n a a m a s r e p m a l a
d yang digunakan .Mulitkoilneartia s
i a li n i r a d t a h il i d t a p a d l e d o m u t a u s a d a
p Variance Inlfa iton
r o t c a
F (VIF) .Jika nlia iVIF itdak lebih dar i10 dan nlia i
e c n a r e l o
t itdak kurang dar i 0,1 maka itdak tejrad i .s
a ti r a e n il o k it l u m
.
b Anailsi sRegres iBerganda
l a n
A isi s regres i ganda akan dliakukan blia jumlah vairabe l
. 2 l a m i n i m a y n n e d n e p e d n
i Peneilitan in i menggunakan regres i
p a d a h r e t n e d n e p e d n i l e b a ir a v h u r a g n e p i j u g n e m k u t n u a d n a g r e b
n a k il i m e p e k r u t k u rt s h u r a g n e p i j u g n e m l a h m a l a D . n e d n e p e d l e b a ir a v
p a d a h r e t l a ir e j a n a
m kebjiakan dividen dan juga ada ROE sebaga i
k l e b a ir a
v on rtol ,maka persamaan yang digunakan untuk penguijan
s i s e t o p i
h II adalah:
D
K = α2 + β1 MK + β2 ROE+ ( 2)
: n a g n a r e t e K
α = Konstanta
M
K =KepemiilkanManajeiral
D
K =KebjiakanDividen
O
R E =Vairabe lKonrtol
β =KoeifsienRegres iVairabe lBebas
)
1 Koe ifsienDeterminas i
s t a h il e m k u t n u n a k g n a d e
S eberapa besa r itngka tpengaruh
vairabeli ndependent erhadapva irabe ldependensecaraparsia l
t u r u n e m s u m u r n a g n e d ) d K ( i s a n i m r e t e d n e i s if e o k n a k a n u g i d
Sugiyonos ebaga ibe irkut:
R = d
K 2x100%
: n a g n a r e t e K
d
K : Besarnya kont irbus i Srtuktu r Kepemiilkan
p a d a h r e t l a ir e j a n a
M keb jiakandividen
r2 : Srtuktu r Kepemiilkan Manajeira l yang
n a k t a r d a u k i d
)
2 Te sStaitsitkuntukPenguijanHipotesi s
: a w h a b ) 4 2 2 : 2 1 0 2 ( o n o y i g u S t u r u n e M
i s a t o n i r e b i d l o n s i s e t o p i H
“ HodanHipotesi satlernait fdiber i i
s a t o
n Ha” .
k u t n u n a u j u t n a g n e d n a k a n u g i d s i s e t o p i h n a ij u g n e P
l e b a ir a v a r a t n a f it i s o p n a g n u b u h a y n k a d it a d a i u h a t e g n e m
a r a t n a h u r a g n e p a y n a d a k a d it g n a t n e t s i s e t o p i H . t u b e s r e t
a s i s e t o p i h n a d Y l e b a ir a v n a g n e d X l e b a ir a
v tlernait f(Ha )
. Y n a g n e d X l e b a ir a v h u r a g n e p a y n a d a g n a t n e t s i s e t o p i h u ti a y
. a m ir e ti d a H a k a m k a l o ti d o H a k ij , a y n m u m u a d a p
)
h u r a g n e p i s a k if i n g i s ij u g n e m k u t n u n a k d u s k a m i d F i j U
l e b a ir a
v -vairabe l independen secara keseluruhan
. n e d n e p e d l e b a ir a v p a d a h r e
t Krtieira penguijan
s i s e t o p i
h :Krtieirapenguijanhipotesi sdliakukanuntuk
m a d k a d it u a t a a m ir e ti d l o n s i s e t o p i h n a k u t n e n e m
mengambi lkeputusan ,maka dibua tketentuan sebaga i
:t u k ir e b
Hodtie irma ijkahti≤t ab Hodtiolak ijka h ≤Fti t ab )
b Uj i tatauUj iParsial( t- ttes )
i s e r g e r n e i s if e o k n a a n k a m e k i j u g n e m k u t n u i n i i j U
g n i s a m l a i s r a
p -masing vairabe l bebas . Penguijan in i
i a li n n a g n i d n a b r e p n a k r a s a d r e b n a k u k a li
d t htiung
g n i s a
m -masing koe ifsien regres idengan t tabe l(nlia i
) s i s ir
k sesua i dengan itngka t signi ifkas i yang
. n a k a n u g i
d Krtie irapengambliankeputusan :
t ir a d l i c e k h i b e l g n u ti h t a li b a p A .
a tabe lmaka H o
k a l o ti d a H n a d a m ir e ti d
t i r a d r a s e b h i b e l g n u ti h t a li b a p A .
b tabe l(rh > r
a m ir e ti d a H a k a m ) l e b a t
H2 = Terdapat srtuktu rkepemiilkan manajeiral
n e d i v i d n a k a ji b e k p a d a h r e
t
