Common Stock Strategy and Analysis

(1)

TEORI

TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISA INVESTASI

PORTOFOLIO DAN ANALISA INVESTASI

COMMON STOCK : STRATEGY AND ANALYSIS COMMON STOCK : STRATEGY AND ANALYSIS

OlehKelompok: OlehKelompok:

A

AssggiieellSSeeffiioonnaaPPrraaddaannttii 13131100553322003344 H

Heerriisstti i AAmmeelliiaa 11331100553322002200 S

Siillvvi i iirree!!aa 113311005533110022"" S

Siillvviia a ##aahhmmii 1133110055331100""22

$%r%sanAk%ntansi

&niversitasAndalas

Padang

201'

(2)

Bab 11 Saham Umum: Analisis dan Stratei

(a) 11 melip%ti analisis dan strategi %nt%k memilih dan mengelola saham )iasa* investor saham )iasa perl% hati+hati mempertim)angkan apakah mereka akan mengik%ti pendekatan aktif, pendekatan pasif, ata% kom)inasi dari ked%an-a* .engg%nakan pendekatan pasif, investor dapat mengik%ti strategi )%-+and+hold, ata% mem)eli dana indeks -ang menir% )e)erapa indeks pasar* &nt%k pendekatan aktif, kami menganalisis alternatif %tama pemilihan saham, rotasi sektor, dan market timing* /mplikasi dari hipotesis pasar -ang efisien har%s dipertim)angkan ketika mem%t%skan pada strategi*

• Kenali dampak kesel%r%han dari pasar saham dan portofolio*

• .enganalisis pro dan kontra dari pendekatan pasif %nt%k mem)ang%nse)%ah portofolio

saham*

• val%asi kritis strategi aktif terkenal %nt%k saham -ang dig%nakan oleh investor*

PERSPE!TIF"LOBAL

alam d%nia investasi saat ini, investor men-e)erangi per)atasansemakin )an-ak ketika mereka )erinvestasi, daninvestasi le)ih anggih* /nvestor saat ini menari per%sahaan -ang )enar+)enar )aik -ait% per%sahaan+per%sahaan )esar dengan para pemimpin -ang inovatif, s%kses dan se)again-a* ait% per%sahaan kelas d%nia, apakah it% adalah Petro)ras di (ra!il ata% 6estle di S7iss*

ampak dari kesel%r%han pasar dipergerakan saham pasar agregat tetap faktor t%nggal ter)esar men8elaskan fl%kt%asi )aikharga saham individ% dan portofolio saham* ampak dari pasar pada setiap investor disaham )iasa meresap dan dominan, dan har%s dihargai sepen%hn-a

(3)

periode lima tah%n 1995+1999,ke)an-akan saham mengalamikenaikanharga -ang signifikan* emikian p%laketika pasar men%r%n ta8am, seperti -ang ter8adi di 2000+2002, ata% pada tah%n 200, se)agian )esar saham )ereaksidemikian* ;idaksedikit, investor -ang mengalami posisi sahamn -a%nhedged selam aperiode ini, akan melarikan diri dari ker%gian portofolio mereka*

ampak dari pasar sangat penting %nt%k diversifikasi portofolio saham* Seperti -ang kita sekarang tah%, prinsip dasar teori portofolio adalah%nt%k diversifikasi ke se8%mlah sek%ritas* &nt%k portofolio -ang terdiversifikasi dengan )aik, pasar mer%pakan faktor dominan -ang mempengar%hi varia)ilitas kem)alin-a* .eskip%n setiap portofolio -ang di)erikan dapat meng%ngg%li pasar, portofolio saham hampir sem%a khas seara signifikandipengar%hi oleh apa -ang ter8adi pada pasar seara kesel%r%han*#isiko pasar adalah risiko -ang paling penting -ang mempengar%hi pergerakan harga %m%msaham*

BUILDIN" STO#!S PORTFOLIOS

.em)ang%n Portofolio SahamKita sekarang mempertim)angkan )agaimana investor dalam memilih saham -ang akan diselenggarakan di portofolio* /ndivid%investor sering mempertim)angkan kep%t%san investasi )erdasarkan t%8%an, kendala dan preferensi+se)agai terdiri dari d%a langkah:

1* Alokasi Aset 2* ;em%kan

Se%rit-alam )an-ak hal, alokasi aset adalah kep%t%san -ang paling penting di)%atseorang investor*Setelah mem)%at kep%t%san alokasi portofolio, )agian ter)esar dari kes%ksesan ata% kegagalan seorang investor*Kami akan menganggap )ah7a alokasi aset kep%t%san )erapa persen dana portofolio %nt%kmengalokasikan %nt%k setiap kelas aset seperti saham, o)ligasi, dan

(4)

tagihan+telah di)%at sehingga fok%s kami adalahhan-a pada saham )iasa*alam mem)ahas strategi kami akan mempertim)angkan pendekatan pasif dan aktif seara terpisah,mem%ngkinkan kita %nt%k fok%s* Pendekatan ini )erlak% %nt%k investor karena mereka memilih dan mengelola portofolio saham )iasa, ata% pilih mana8er per%sahaan investasi -ang akan mengelola portofolio terse)%t atas nama mereka* ang ini %nt%k menge8ar akan tergant%ng pada se8%mlah faktor,termas%k keahlian investor, 7akt%, dan temperamen, dan -ang penting, apa -ang investorpera-a tentang efisiensi pasar*

Hal ini penting %nt%k memahami logika mengapa investasi pasif ender%ng men8adi strategi -ang %ngg%l %nt%k se)agian )esarinvestor* Pertim)angan indeks portofolio kapitalisasi tertim)ang oleh investor -ang memegang hampir sem%a saham dipasar* Setiap tah%n ini portofolioakan menghasilkan kem)ali+)erlak%, ret%rn pasar*

STRATE"I PASIF :

BUY-AND-HOLD_STRATE"I

Se)%ah strategi buy-and-hold )erarti persis )ah7a+seorang investormem)eli saham dan pada dasarn-a menahan mereka sampai )e)erapa 7akt% mendatang %nt%k memen%hi )e)erapa

t%8%an* Penekanann-a adalah pada menghindari transaksi )ia-a, transaksi kena pa8ak sering, )ia-a penarian tam)ahan, investasi dalam 7akt% -ang diperl%kan %nt%kseara aktif mengelola portofolio, dan se)again-a* investor pera-a )ah7a strategi terse)%t akanmenghasilkan hasil

-ang )aik seperti alternatif -ang memerl%kan mana8emen aktif*

Strategi )%-+and+hold )erlak% %nt%k portofolio, )agaimanap%n komposisin-a*

/nvestorhar%s mem%t%skan %nt%kmem)eli saham A, (, dan <, dan tidak =, , dan >*Hal ini 8%ga penting %nt%k men-adari )ah7a investorhar%s melak%kan f%ngsi tertent%*

(5)

DANA INDE$

Peningkatan 8%mlah reksa dana dan aset dana pensi%n dapatdigam)arkan se)agaiinvestasi ek%itaspasif* ana diranang %nt%k menir% semirip m%ngkindengankiner8a -ang ditent%kan/ndeks aktivitas pasar* dana indeks m%n%l dalam menanggapi efisiensi pasar, dan mereka telah t%m)%h se)agai )%kti ketidakmamp%an dana %nt%k seara konsisten, ata% sangat sering, meng%ngg%li pasar ter%s men%mp%k*

STRATE"I A!TIF :

Strategi mana8emen aktif mengas%msikan ?implisit ata% eksplisit@ )ah7a investor memiliki )e)erapa ke%nt%ngan relatif di)andingkanpelak% pasar lainn-a* ke%nt%ngan seperti menak%p s%perioranalitis ata% penilaian keterampilan, informasi -ang %ngg%l, ata% kemamp%an ata% kesediaan %nt%k investor lain, kh%s%sn-a lem)aga, tidak dapat dilak%kan*Se)agian )esar investor masih mend%k%ng pendekatan aktif %nt%k pemilihan saham %m%m dan mana8emen,meskip%n )%kti terk%mp%l dari st%di pasar -ang efisien dan diter)itkan hasil kiner8a investor instit%si* Alasan %nt%k ini adalah 8elas+potensi im)alan -ang sangat )esar, dan )an-ak investor merasa -akin )ah7a mereka dapat menapai im)alan terse)%t)ahkan 8ika investor lain tidak )isa* Kami mem)ahas tiga komponen dari pendekatan aktif %nt%k sahamseleksi dan mana8emen*

!EA%ANAN SELE!SI

/nvestor seara aktif melak%kan analisis dan pemilihan saham+saham ter)aik -ait% saham -ang mem)erikan h%)%ngan tingkat ret%rn+risiko -ang ter)aik dis)anding alternatiflainn-a*

(6)

Pemilihan terse)%t dilak%kan dengan )erdasar pada analisis f%ndamental g%na mengetah%i prospek saham terse)%t di masa datang* /nvestor akan mem)eli saham -ang nilai intrinsikn-a di

atas harga pasar ?undervalued @ dan men8%alsaham+saham -ang nilai intrinsikn-a di )a7ah harga pasar ?overvalued @* ;indakan investor seara aktif memilih saham lal% mem)%at kep%t%san men8%al ata% mem)eli saham tertent%, diharapkan )isa mem)erikan manfaat )agi investor %nt%k memperoleh ke%nt%ngan dari per%)ahan harga saham -ang ter8adi* alam memilih sahan -ang ter)aik ? s%perior@, investor )isa melak%kan analisis seara individ% ata% memanfaatkan 8asa kons%ltasi analis saham* $ika investor memiliki akses informasi -ang )aik dan kemamp%an -ang )aik dalam menganalisis saham dan memilih saham maka investor dapat melak%kan pemilihan

saham seara individ%al*

SE!TOR ROTASI

alam hal ini investor )isa melak%kan d%a ara:

1* .elak%kan investasi pada saham+saham per%sahaan -ang )ergerak pada sektor tertent% %nt%k mengantisipasi per%)ahan siklis ekonomi di kem%dian hari* Hal ini dilak%kan 8ika investor -akin )ah7a s%at% saham pada setor tertent% akan mem)erikan ret%rn -ang le)ih tinggi di)andingkan ret%rn pasar*

2* .elak%kan modifikasi ata% per%)ahan terhadap )o)ot portofolio saham+saham pada sektor ind%stri -ang )er)eda+)eda, %nt%k mengantisipasi per%)ahan siklis ekonomi, pert%m)%han dan nilai saham per%sahaan* /nvestor akan meningkatkan )o)ot portofolion-a pada saham+saham sektor ind%stri -ang )erprospek erah dimasa datang dan akan meng%rangi )o)ot portofolion-a pada saham sektor ind%stri -ang )erprospek k%rang )aik*

Strategi aktif -ang mirip dengan pemilihan saham adalah kelompok ata% sektor rotasi* strategi inimeli)atkan pergeseran )o)ot sektor dalam portofolio %nt%k mengam)il ke%nt%ngan dari sektor terse)%t -angdiharapkan %nt%k melak%kan relatif le)ih )aik, dan menghindari ata% deemphasize sektor+sektor -ang diharapkan%nt%k melak%kan -ang relatif )%r%k* /nvestor mengg%nakan strategi ini )ertar%h )ah7a sektor+sektor tertent% akan meng%langi kiner8a harga

(7)

mereka relatif terhadap fase saat sikl%s )isnis dan kredit*Seorang investor )isa memikirkan kelompok -ang le)ih )esar se)agai sektor terkait, pergeseran antara sikl%s 7akt%, pert%m)%han saham, dan nilai saham*

Ke)erhasilan penerapan strategi rotasi ini sangat tergant%ng dari kemamp%an investor %nt%k memahami kondisi ekonomi -ang sedang ter8adi dan 8%ga kemamp%an %nt%k meramalkan kondisi -ang sedang ter8adi* Pemahaman dan pengetah%an -ang )aik tentang siklis ekonomi akan sangat mem)ant% efektifitas penerapa strategi ini, karena k%ni strategi ini adalah )agaimana investor )isa mengantisipasi per%)ahan kondisi ekonomi -angter8adi dan mengam)il manfaat dari per%)ahan terse)%t*

Pendekatan standar dalam analisis sektor + /nterest+sensitive stoks

th: per%mahan, )ank, per%sahaan pem)ia-aan + ons%mer d%ra)le stoks

th: mo)il, mesin %i, komp%ter + apital goods stoks

th: peralatan man%fakt%r + defensive stoks

th: prod%ksi pangan, min%man ringan, o)at+o)atan

%&mentum Pasar

.oment%m pasar mer%pakan saat dimana investor meng%pa-akan%nt%kmendapatkan kele)ihan pengem)alianatas saham, dengan memvariasikan persentase asset portofolio di efekek%itas* &nt%k melak%kann-a, investor )iasa mengamati grafik harga saham dari 7akt% ke7akt%, agar )isa menent%kan kapan 7akt% -ang tepat %nt%k tetap )erada di pasar saham, ata%

(8)

mem%t%skan %nt%k )erada di l%ar pasar saham saat 7akt% -ang tepat, -ait% se)el%m harga saham terp%r%k*

.arket ;iming mem)erikan risiko )ah7a investor akan menim)ang mana -ang paling meng%nt%ngkan, sehingga kem%ngkinan tidak ada dalam pasar pada saat kritis, nam%n )el%m tent% -ang ditinggalkan dapat mer%gikan mereka, ata% -ang dit%8%akan mem)eri ke%nt%ngan, sehingga )ias sa8a seara signifikan dapat meng%rangi ke%nt%ngan mereka seara kesel%r%han*

RATIONAL MARKETS AND ACTIVE STRATEGY

alam hal ini dias%msikan investor %nt%k )er)%at rasional, dan kep%t%san investasi ,sehingga mengandalkan rasional pikiran dan is% di pasar dalam mengam)il kept%san* Sedangkan strategi aktif tidaksertamerta mengam)il kep%t%san, investor mengidentifikasisaham -ang undervalued ,meskip%n tetap )er%saha %nt%k moment%m pasar dengan ke-akinan )ah7a ke%nt%ngan -ang )isa didapat* Sedangkan %nt%k teori efisien, investor )erpendapat )ah7a le)ih sedikit 7akt% har%s dikh%s%skan %nt%k analisis sek%ritas %nt%k dimas%kkan m%ngkin dalam portofolio, dan lainn-a seperti pertim)angan meng%rangi pa8ak dan )ia-a transaksi dan