1 SKRIPSI
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT UNDERPRICING PADA PERUSAHAAN YANG
MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
FRENGKI ANGGIAT MAJU 120502118
PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
i
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Current Ratio, Ukuran Perusahaan (Firm Size), Financial Leverage dan
Profitabilitas Perusahaan (ROE) terhadap tingkat Underpricing saham. Penelitian
ini dilakukan terhadap perusahaan yang melakukan Initial Public Offering (IPO)
di Bursa Efek Indonesia (BEI). Data yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari laporan keuangan publikasi tahunan perusahaan yang dikeluarkan oleh masing-masing perusahaan yang bersangkutan. Populasi penelitian ini adalah
semua perusahan yang melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek
Indonesia (BEI) dengan periode penelitian dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2015. Jumlah populasi perusahaan tersebut adalah sebanyak 118 perusahaan, berdasarkan kriteria tertentu jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel adalah sebanyak 62 perusahaan. Metode regeresi linear berganda pada data panel
dengan pendekatan Common Effect Model (Pooled Least Square). Hasil penelitian
secara serempak menunjukkan pengaruh yang signifikan antara Current Ratio,
Ukuran Perusahaan (Firm Size), FinancialLeverage dan Profitabilitas Perusahaan
(ROE) terhadap tingkat Underpricing saham. Hasil uji parsial menunjukkan
bahwa Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan
terhadap tingkat Underpricing saham, sedangkan Current Ratio, Financial
Leverage dan Profitabilitas Perusahaan (ROE) memiliki pengaruh yang negatif dan tidak signifikan terhadap tingkat Underpricing saham perusahaan yang
melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia periode 2011 –
2015.
Kata kunci : Underpricing Current Ratio, Ukuran Perusahaan (Firm Size), Financial Leverage, Profitabilitas Perusahaan (ROE), Common Effect Model.
ii ABSTRACT
THE FACTORS THAT INFLUENCE THE UNDERPRICING LEVEL OF THE INITIAL PUBLIC OFFERINGS
IN THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE
The purpose of this research is to examine and analyze the influence of of the variables Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, and Return on Equity to Underpricing level. This research used the Initial Public Offerings companies which was listed its stock to Indonesian Stock Exchange. The data that is used at this research was taken from the annual published financial report of each company. The population in this research is companies that were listed to Indonesian Stock Exchange during period 2011 through 2015. The amount of population was 118 companies. Based on certain criteria, there are 62 samples from population. Method of multiple linear regressions on panel data approach using Common Effect Model (The Pooled Least Square). Simultaneous test in
hypotesis results shows that Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, and
Return on Equity have a significant effect on the Underpricing level of Initial Public Offerings companies. Partial test (t-test) in hypothesis result shows that Firm Size have a negative and significant effect on the Underpricing level of Initial Public Offerings companies that listed in Indonesian Stock Exchange. Current Ratio, Financial Leverage, and Return on Equity have a negatif and insignificant on the Underpricing level of Initial Public Offerings companies that listed in Indonesian Stock Exchange.
Keywords : Underpricing Current Ratio, Firm Size, Financial Leverage, Return on Equity, Common Effect Model.
iii KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan pertolonganNya
kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan Skripsi ini yang berjudul “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Pada Perusahaan
yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia” yang disusun untuk memenuhi persyaratan menyelesaikan Pendidikan Strata 1 pada
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera
Utara Medan.
Penulis juga menyadari bahwa tanpa bantuan dari berbagai pihak, skripsi ini
tidak bisa terwujud. Teristimewa untuk kedua orang tuaku, Ayahanda (alm.) Leo
Mangatas Pangaribuan dan Ibunda tercinta Pesta Siagian yang telah membesarkan, mendidik dan memberikan dukungan moral dan materil serta
limpahan kasih sayang dan doa yang tidak ternilai mulai dari penulis belajar
hingga dapat menyelesaikan pendidikan di Program Studi Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, S.E, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si., selaku Ketua
dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
iv
3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si, dan Ibu Dra, Friska Sipayung,M.Si,
selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S-1 Manajemen Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah
memberikan arahan, bimbingan, dan motivasi serta saran kepada penulis
dalam menyelesaikan skripsi ini.
5. Ibu Dra. Lisa Marlina, M.Si, selaku sebagai Dosen Pembaca Penilai penulis
yang telah memberikan saran dan masukan untuk kesempurnaan skripsi ini.
6. Kepada Bapak dan Ibu Dosen Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan memberikan
ilmunya kepada penulis selama mengikuti perkuliahan serta staf dan pegawai
yang telah banyak membantu selama proses penulisan skripsi ini.
7. Kakak terkasih Fanny Florentina Pangaribuan S.E, Anju Fransisca
Pangaribuan S.E, dan adik terkasih Riris Shandy Mariana Pangaribuan dan
Armando Vieri Mangasatua Pangaribuan yang telah memberikan dorongan
dan motivasi kepada penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
8. Pribadi terkasih Sorta Laura Debora Sihombing yang senantiasa menguatkan
dan mendoakan agar penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan
maksimal.
9. Keluarga besar Pangaribuan dan Siagian yang telah memberikan semangat
dan perhatian kepada penulis agar dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini
dengan baik.
v
10. Untuk teman-teman S-1 Manajmen 2012 terkhusus David Togatorop S.E,
Ruth Sihombing S.E, Netty Desi Manullang S.E.
11. Pihak-pihak yang tidak bisa disebutkan satu-persatu.
Peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh
karena itu kritik dan saran yang membangun senantiasa sangat dibutuhkan.
Semoga skripsi ini dapat memberi manfaat bagi pembacanya. Terimakasih.
Medan, September 2016
Penulis
Frengki Anggiat Maju
vi
2.1.3. Penawaran Umum Perdana (Initial Public Offering) ... 16
viii DAFTAR TABEL
Tabel Judul Halaman
Tabel 1.1. Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering
Tahun 2011-2015 ... 2
Tabel 1.2. Data Underpricing, TotalAssets, CurrentRatio (CR), FinancialLeverage (DAR) dan ROE pada Lima (5) Perusahaan yang Underpriced Tahun 2011-2015 ... 5
ix DAFTAR GAMBAR
Gambar Judul Halaman Gambar 2.1. Kerangka Konseptual ... 41 Gambar 4.1. Uji Probabilitas dengan Uji Jarque-Bera ... 58
x DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul Halaman
1. Tingkat Underpricing Perusahaan Sampel
pada Tahun 2011-2015 ... 77
2. Data Variabel Perusahaan Sampel ... 81
3. Hasil Uji Statistik Deskriptif ... 83
4. Hasil Uji Normalitas ... 84
5. Hasil Uji Heterokedastisitas ... 85
6. Hasil Uji Autokorelasi ... 86
7. Hasil Uji Multikolinearitas ... 87
8. Hasil Uji Chow ... 88
9. Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Data Panel.... 89
