Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Leverage terhadap Harga Saham 15 Perusahaan Non Manufaktur Terlikuid yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

(1)

vii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRACT

The investors need financial information before making decisions to invest in stocks using fundamental analysis or technical analysis. With fundamental analysis, investors use the audited financial statements. Investors can also use technical analysis to know the company stock price. The purpose of this research is to determine the influence of operating profit margin (opm), net profit margin (npm), return on asset (roa), return on equity (roe), and deb to eqity ratio (der) of on stock prices both partially and simultaneously. This research use a causal hypothesis testing method. The data in this research are taken from LQ45 company’s financial statement 2007-2009. The data are analyzed used Multiple Regression Analysis. The results show that partial return on asset have a significant impact on stock prices partially. Operating profit margin, net profit margin, return on equity and debt to equity ratio does not have a significant impact on stock prices partially. The results show that simultaneously operating profit margin, net profit margin, return on asset, return on equity, and deb to eqity ratio has a significant impact on stock prices.

(2)

viii Universitas Kristen Maranatha

ABSTRAK

Para investor membutuhkan informasi keuangan sebelum mengambil keputusan untuk berinvestasi dalam saham dengan menggunakan analisis fundamental maupun analisis teknikal. Dengan analisis fundamental, investor menggunakan informasi berupa laporan keuangan yang telah diaudit (rasio keuangan). Investor dapat pula menggunakan analisis teknikal untuk mengetahui harga saham untuk perusahaan tersebut. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh operating profit margin (OPM), net profit margin (NPM), return on asset (ROA), return on equity (ROE), dan deb to eqity ratio (DER) terhadap harga saham baik secara parsial maupun secara simultan. Penelitian ini menggunakan metode pengujian hipotesis kausal. Data diambil dari laporan keuangan perusahaan LQ45 tahun 2007-2009. Data dianalisis menggunakan analisis regresi berganda. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa return on asset mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Sedangkan operating profit margin, net profit margin, return on equity dan deb to eqity ratio tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan operating profit margin, net profit margin, return on asset, return on equity, dan deb to equity ratio mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.

(3)

ix Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

LEMBAR PENGESAHAN ... ii

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 7

2.1 Kajian Pustaka ... 7

(4)

x Universitas Kristen Maranatha

2.1.1.1 Definisi Pasar Modal ... 7

2.1.1.2 Peranan Pasar Modal ... 8

2.1.1.3 Jenis-jenis Pasar Modal ... 10

2.1.1.4 Pasar Modal di Indonesia ... 10

2.1.1.5 Tujuan Pasar Modal Indonesia ... 11

2.1.1.6 Instrumen di Pasar Modal Indonesia ... 11

2.1.2 Laporan Keuangan ... 12

2.1.2.1 Pengertian Laporan Keuangan ... 12

2.1.2.2 Tujuan Laporan Keuangan ... 14

2.1.2.3 Pengguna Laporan Keuangan ... 14

2.1.2.4 Komponen Laporan Keuangan ... 16

2.1.2.4.1 Neraca ... 16

2.1.2.4.2 Laporan Laba Rugi ... 20

2.1.2.4.3 Laporan Laba Ditahan ... 22

2.1.2.4.4 Laporan Arus Kas ... 23

2.1.2.4.5 Catatan Atas Laporan Keuangan ... 23

2.1.3 Analisis Laporan Keuangan ... 23

2.1.3.1 Pengertian Analisis Laporan Keuangan ... 23

2.1.3.2 Tujuan Analisis Laporan Keuangan ... 24

2.1.3.3 Metode dan Teknik Analisis... 25

2.1.4 Analisis Rasio ... 26

2.1.4.1 Pengertian Analisis Rasio ... 26

2.1.4.2 Jenis-Jenis Rasio... 27

(5)

xi Universitas Kristen Maranatha

2.1.5.1 Pengertian Saham ... 29

2.1.5.2 Jenis-Jenis Saham ... 29

2.1.5.3 Pendekatan Untuk Menganalisis dan Memilih Saham .... 30

2.1.6 Rasio Profitabilitas ... 31

2.1.6.1 Operating Profit Margin ... 31

2.1.6.2 Net Profit Margin ... 31

2.1.6.3 Return on Assets ... 32

2.1.6.4 Return on Equity ... 32

2.1.7 Leverage (Debt Ratio) ... 33

2.1.8 Harga Saham ... 34

2.1.9 Jenis-jenis Perusahaan ... 36

2.2 Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis ... 36

BAB III METODE PENELITIAN... 41

3.1 Objek Penelitian ... 41

3.1.1 Sejarah Singkat Perusahaan ... 41

3.2 Metode Penelitian ... 55

3.2.1 Metode yang Digunakan ... 55

3.2.2 Operasionalisasi Variabel ... 56

3.2.3 Populasi Penelitian ... 58

3.2.4 Teknik Pemilihan Sampel ... 59

3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... 59

3.2.6 Metode Analisis ... 60

(6)

xii Universitas Kristen Maranatha

3.2.8 Pengujian Koefisien Regresi secara Simultan ... 63

3.2.9 Uji Normalitas ... 65

3.2.10 Uji Heterokedastisitas ... 65

3.2.11 Uji Autokorelasi ... 66

3.2.12 Uji Multikolinearitas ... 66

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 68

4.1 Hasil Pengumpulan Data... 68

4.2 Persamaan Model Regresi... 76

4.3 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ... 77

4.4 Uji Heterokedastisitas ... 78

4.5 Uji Autokorelasi ... 79

4.6 Uji Multikolinearitas ... 79

4.7 Pengujian Koefisien Regresi Secara Parsial ... 81

4.7.1 Pengaruh Operating Profit Margin Terhadap Harga Saham... 81

4.7.2 Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Harga Saham ... 82

4.7.3 Pengaruh Return On Assets Terhadap Harga Saham ... 83

4.7.4 Pengaruh Return On Equity Terhadap Harga Saham ... 83

4.7.5 Pengaruh Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham ... 84

4.8 Pengujian Koefisien Regresi Secara Simultan ... 85

4.9 Koefisien Korelasi Parsial... 87

4.10 Koefisien Determinasi Simultan ... 90

(7)

xiii Universitas Kristen Maranatha

BAB V SIMPULAN DAN SARAN ... 94

5.1 Simpulan ... 94

5.2 Saran ... 96

DAFTAR PUSTAKA ... 97

LAMPIRAN ... 99

(8)

xiv Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel I Operasionalisasi Variabel ... 57

Tabel II ANOVA ... 64

Tabel III Data Jenis Perusahaan ... 69

Tabel IV Data Operating Profit Perusahaan ... 70

Tabel V Data Revenue Perusahaan ... 70

Tabel VI Data Net Profit Perusahaan ... 71

Tabel VII Data Total Asset Perusahaan ... 71

Tabel VIII Data Debt Perusahaan ... 72

Tabel IX Data Total Equity Perusahaan ... 72

Tabel X Data Operating Profit Margin/ OPM (X1) ... 73

Tabel XVI Koefisien Regresi ... 76

Tabel XVII Uji Normalitas ... 77

Tabel XVIII Uji Heterokedastisitas ... 78

Tabel XIX Uji Autokorelasi ... 79

Tabel XX Uji Multikolinearitas ... 79

Tabel XXI Pengujian Koefisien Regresi ... 86

(9)

xv Universitas Kristen Maranatha

(10)

xvi Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR GAMBAR

(11)

xvii Universitas Kristen Maranatha

DAFTAR LAMPIRAN

(12)

1 Universitas Kristen Maranatha

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Pasar Modal merupakan salah satu indikator dalam perkembangan ekonomi suatu negara. Hampir semua negara di dunia ini mempunyai pasar modal yang bertujuan untuk menciptakan fasilitas bagi keperluan industri dan keseluruhan entitas dalam memenuhi permintaan dan penawaran modal. Selain itu pasar modal memiliki berbagai manfaat seperti menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha sekaligus memungkinkan alokasi dana secara optimal, memberikan alternatif investasi yang beragam bagi investor sehingga memungkinkan untuk melakukan diversifikasi, memberikan potensi keuntungan dengan tingkat resiko yang dapat diperhitungkan, penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan masyarakat menengah. Penyebaran kepemilikan ini menciptakan iklim berusaha yang sehat serta mendorong pemanfaatan manajemen professional.

(13)

Bab I Pendahuluan 2

Universitas Kristen Maranatha

perusahaan. Oleh karena itu perusahaan memerlukan modal yang didapatkan dengan cara mengeluarkan saham. Dengan semakin banyak perusahaan yang go public mendorong para investor berhati-hati sebelum mengambil keputusan investasi yang ada. Oleh karena itu, investor harus terlebih dahulu memahami efisiensi pasar modal. Efisiensi pasar modal atau sering disebut dengan efisiensi informasi merupakan indikasi bekerjanya pasar modal secara optimal. Salah satu indikasi tersebut adalah ketersediaan informasi dan dapat diakses oleh seluruh pihak yang berkepentingan. Informasi merupakan unsur penting dalam dunia usaha (pasar modal). Dalam menentukan apakah investor akan melaksanakan transaksi di pasar modal, biasanya ia akan mendasarkan keputusannya pada berbagai informasi yang dimilikinya baik informasi yang tersedia di publik maupun informasi pribadi. Informasi tersebut akan memiliki nilai bagi investor yang akan tercermin dalam perubahan harga saham. Harga saham merupakan alat bantu prestasi kerja perusahaan yaitu seberapa jauh manajemen telah berhasil mengelola perusahaan atas nama pemegang saham dimana tugas seorang manajemen dengan tugas utamanya adalah memaksimalkan harga saham. Sedangakan harga saham dipengaruhi oleh data akuntansi, maka sebelumnya harus dilakukan evaluasi informasi akuntansi yang dilaporkan dalam laporan keuangan.

(14)

juga dapat mengetahui kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba. Laba merupakan hal yang sangat penting untuk diketahui oleh investor dan menjadi salah satu alasan bagi investor untuk menanamkan dananya di salah satu perusahaan. Manfaat laporan keuangan tersebut menjadi optimal bagi investor apabila investor dapat menganalisis lebih lanjut melalui analisis rasio keuangan(Penman, 1991). Rasio keuangan yang berasal dari laporan keuangan ini sering disebut faktor fundamental perusahaan yang dilakukan dengan teknik analisis fundamental. Horigan (1965) dalam (Tuasikal, 2001) menyatakan bahwa rasio keuangan berguna untuk memprediksi kesulitan keuangan perusahaan, hasil operasi, kondisi keuangan perusahaan saat ini dan pada masa mendatang, serta sebagai pedoman bagi investor mengenai kinerja masa lalu dan masa mendatang.

Pengujian-pengujian yang dilakukan pada pasar modal di Indonesia banyak diilhami oleh penelitian-penelitian terdahulu yang dilakukan di negara lain, seperti O’Connor (1973) yang meneliti hubungan antara rasio keuangan berguna bagi

investor untuk mengambil keputusan. Hasil pengujiannya menunjukkan bahwa analisis kekuatan dari variasi model ratio dengan rate of return menunjukkan adanya keragaman akan manfaat rasio keuangan bagi investor pemegang saham biasa. O’Connor juga menemukan bahwa prediksi return saham dengan rasio keuangan

terpilih untuk masa tiga tahun berbeda dengan serangkaian rasio keuangan untuk masa prediksi lima tahun.

Ou & Penman (1989) meneliti manfaat laporan keuangan dalam memprediksi return saham. Hasil riset mereka menunjukkan bahwa informasi akuntansi

(15)

Pentingnya penelitian tentang pengaruh rasio profitabilitas dan leverage terhadap harga saham, khususnya untuk perusahaan non manufaktur didasari oleh alasan bahwa masih kurangnya penelitian tentang manfaat untuk memprediksi harga saham perusahaan non manufaktur. Melihat laba dan juga leverage masih menjadi perhatian yang penting bagi investor maka penelitian ini ingin menganalisis kembali temuan penelitian sebelumnya dari sudut fundamental perusahaan, yaitu rasio yang terdapat dalam profitabilitas (OPM, NPM, ROA, ROE) dan leverage (DER) terhadap harga saham 15 perusahaan yang masuk kategori perusahaan non manufaktur terlikuid yang terdaftar di BEI.

1.2 Identifikasi Masalah

Setelah menguraikan latar belakang masalah diatas, maka permasalahan dalam penelitian ini adalah :

1. Apakah terdapat pengaruh rasio profitabilitas yang diwakili oleh rasio Operating Profit Margin (OPM), Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA),

Return on Equity (ROE) dan rasio leverage (DER) terhadap harga saham 15

perusahaan yang masuk kategori perusahaan non manufaktur terlikuid di Bursa Efek Indonesia pada periode 2007-2009 ?

(16)

Universitas Kristen Maranatha 1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian

Maksud dan tujuan penelitian merupakan tindak lanjut terhadap masalah yang telah diidentifikasikan. Jadi berdasarkan masalah yang telah diidentifikasikan di atas, maka tujuan dari penelitian yang dilakukan penulis adalah sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh kelima variabel bebas yaitu OPM, NPM, ROA, ROE, dan DER terhadap harga saham 15 perusahaan yang masuk kategori perusahaan non manufaktur terlikuid di Bursa Efek Indonesia untuk periode tahun 2007-2009.

2. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh tiap variabel bebas dalam mempengaruhi harga saham.

1.4 Kegunaan Penelitian

Kegunaan yang diharapkan dapat diperoleh dari hasil penelitian ini adalah :

1. Bagi peneliti untuk menambah wawasan dan pengetahuan dalam menganalisis laporan keuangan perusahaan yang analisisnya mengenai rasio laba dan rasio Leverage.

2. Bagi para pelaku pasar modal seperti pialang, emiten, investor sebagai tambahan informasi dalam melakukan pengambilan keputusan investasi dan melakukan kebijakan investasi.

(17)

4. Bagi pihak lain yang berkepentingan

(18)

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

5.1. Simpulan

Berdasarkan dari hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan menggunakan bantuan dari SPSS 14.0 for windows, yaitu dengan metode regresi berganda serta pembahasan dari hasil penelitian yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka dapat diambil beberapa kesimpulan untuk menjawab identifikasi masalah dari penelitian ini.

1. Pengaruh Operating Profit Margin (OPM), Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Debt to equity Ratio (DER) secara parsial terhadap harga saham.

a. Berdasarkan Uji T dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel OPM secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, dengan syarat tidak terjadi perubahan pada NPM, ROA, ROE dan DER.

b. Berdasarkan Uji T dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel NPM secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, dengan syarat tidak terjadi perubahan terhadap OPM, ROA, ROE dan DER.

(19)

BAB V Simpulan dan Saran 95

d. Berdasarkan Uji T dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel ROE secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, dengan syarat tidak terjadi perubahan terhadap OPM, NPM, ROA dan DER.

e. Berdasarkan Uji T dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel DER secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, dengan syarat tidak terjadi perubahan terhadap OPM, NPM, ROA dan ROE.

2. Pengaruh Operating Profit Margin (OPM), Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) secara

simultan terhadap harga saham.

Berdasarkan Uji F dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan bahwa variabel OPM, NPM, ROA, ROE dan DER mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap harga saham pada entitas yang tergabung dalam perusahaan LQ45 untuk periode 2007-2009.

3. Besarnya Pengaruh Operating Profit Margin (OPM), Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio

(DER) baik secara parsial maupun simultan terhadap harga saham.

(20)

BAB V Simpulan dan Saran 96

f. Pengaruh OPM, NPM, ROA, ROE, dan DER terhadap harga saham yaitu sebesar 53.50% sedangkan sisanya 46.50% dipengaruhi oleh faktor lain.

5.2 Saran

Dari penelitian yang telah dilakukan, peneliti yang sekaligus sebagai penulis akan mencoba untuk memberikan beberapa saran yaitu sebagai berikut:

1. Bagi perusahaan yang diteliti, sebaiknya memerhatikan laba atau keuntungan yang diperoleh karena menunjukkan tingkat efektivitas perusahaan dalam melaksanakan operasi sehari-hari. Return on Asset itu sendiri adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas yang dimaksudkan untuk dapat mengukur kemampuan perusahaan dengan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang digunakan untuk operasi perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Hal ini disebutkan demikian karena menurut hasil penelitian, nilai ROA dapat memengaruhi harga saham. Tinggi rendahnya harga saham itu sendiri dapat memengaruhi keputusan para investor atau calon investor untuk membeli saham perusahaan tersebut. Selain itu juga perusahaan perlu menganalisis faktor-faktor eksternal yang dapat mempengaruhi kontinuitas perusahaan, antara lain, kondisi ekonomi, perubahan kurs, inflasi, tingkat suku bunga, dan lain-lain.

(21)

DAFTAR PUSTAKA

Brigham, Eugene dan Joel Houston. (2001). Manajemen Keuangan, Edisi Delapan, Erlangga, Jakarta.

Gitman, Lawrence J. (2007). Principles of Managerial Finance, 11th Edition. Pearson Education International, Ohio.

Ghozali, Imam. (2007). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Cetakan Keempat. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Hanafi, Mamduh. (2004). Manajemen Keuangan, Edisi 2004/2005, BPFE, Yogyakarta.

Hartono, Jogiyanto. (2007). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman, Edisi 2007, BPFE, Yogyakarta.

Hartono, Jogiyanto. (2008). Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kelima, BPFE, Yogyakarta.

Ikatan Akuntan Indonesia. (2009). Standar Akuntansi Keuangan, Salemba Empat, Jakarta.

Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. (2002). Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta.

Kieso, Donald E., Jerry J. Weygandt, dan Terry D. Warfield. (2008). Akuntansi Intermediate, Edisi Kedua Belas, Jilid Kesatu, Erlangga, Jakarta.

Mardalis. (2003). Metode Penelitian Suatu Pendekatan Proposal, Edisi 1, PT Bumi Aksara, Jakarta.

Munawir. (2002). Analisis Laporan Keuangan, Liberty, Yogyakarta.

Prastowo, Dwi dan Rifka Julianty. (2008). Analisis Laporan Keuangan, AMP-YKPN, Yogyakarta.

Sunariyah. (2004). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Keempat, UPP AMP-YKPN, Yogyakarta.

(22)

Daftar Pustaka 98

Sundjaja, Ridwan S. dan Inge Barlian. (2003). Manajemen Keuangan Dua, Edisi Lima, Literata Lintas Media, Jakarta.

Warren, Carl S., James M. Reeve, dan Philip E. Fees. (2006). Pengantar Akuntansi, Edisi Dua Puluh Satu, Salemba Empat, Jakarta.

Weston, J.Fred dan Thomas E.Copeland. (1997). Manajemen Keuangan, Edisi Sembilan, Binarupa Aksara, Jakarta.

Wild, John J., K.R. Subramanyam, dan Robert F.Halsey. (2005). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Delapan, Salemba Empat, Jakarta.