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.DWD NXQFL 3URILWDELOLWDV /HYHUDJH .HELMDNDQ 'LYLGHQ 1LODL 3HUXVDKDDQ 3HQGDKXOXDQ
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3URILWDELOLWDV PHUXSDNDQ NHPDPSXDQ VXDWX SHUXVDKDDQ GDODP PHPSHUROHK ODED /DED SH UXVDKDDQ WHUVHEXW DNDQ PHQMDGL DFXDQ GDODP SHPED\DUDQ GLYLGHQ %HVDUQ\D WLQJNDW ODED DNDQ PHPSHQJDUXKL EHVDUQ\D WLQJNDW SHP ED\DUDQ GLYLGHQ \DQJ GLEDJLNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP ,GDZDWL GDQ 6XGLDUWKD
3URILWDELOLWDV MXJD PHQFHUPLQNDQ NHDGDDQ SRVLVL NHXDQJDQ SHUXVDKDDQ +DO LQL PHQMDGL SHUKDWLDQ XWDPD LQYHVWRU GDODP PHQJXNXU ODED DWDV LQYHVWDVL \DQJ GLODNXNDQ
.DGXPL GDQ $O-.LODQQL
/HYHUDJH GLJXQDNDQ XQWXN PHQJXNXU VHMDXK
PDQD DNWLYD SHUXVDKDDQ GLELD\DL GHQJDQ XWDQJ
/HYHUDJH GLJDPEDUNDQ XQWXN PHOLKDW VHMDXK
PDQD DVHW SHUXVDKDDQ GLELD\DL ROHK XWDQJ GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ PRGDO VHQGLUL $IULDQL GNN 'HYL GDQ (UDZDWL PHQ\D WDNDQ EDKZD XWDQJ GDSDW GLJXQDNDQ GDODP PHQLQJNDWNDQ QLODL SHUXVDKDDQ 1DPXQ SHQJJXQDDQ XWDQJ \DQJ WHUODOX EHVDU DNDQ PHQ JXUDQJL ODED EHUVLK SHUXVDKDDQ NDUHQD DNDQ PHQLPEXONDQ EHEDQ EXQJD \DQJ EHVDU SXOD 7LQJJLQ\D OHYHUDJH DNDQ PHOHPDKNDQ NHPDPSXDQ SHUXVDKDDQ GDODP PHPED\DU GLYLGHQ NDUHQD PHUHND KDUXV PHPSHUWDKDQNDQ NHXQWXQJDQ XQWXN PHOXQDVL XWDQJ .DGXPL GDQ $O-.LODQQL
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
3HQHOLWLDQ-3HQHOLWLDQ \DQJ EHUKXEXQJDQ GHQJDQ 3URILWDELOLWDV GDQ .HELMDNDQ 'LYLGHQ GLDQWDUDQ\D DGDODK SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ
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
3HQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ 1XKXHW DO PHQJHQDL OHYHUDJH GDQ NHELMDNDQ GLYLGHQ PHQ\DWDNDQ EDKZD WLQJNDW XWDQJ OHYHUDJH EHUSHQJDUXK QHJDWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS NHSXWXVDQGLYLGHQ SD\RXW SHUXVDKDDQ 6DUL GDQ 6XGMDUQL PHQHPXNDQ EDKZD OHYHUDJH EHUSHQJDUXK QHJDWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS NH ELMDNDQ GLYLGHQ 1DPXQ KDVLO SHQHOLWLDQ \DQJ EHUEHGD GLWHPXNDQ ROHK SHQHOLWLDQ \DQJ GLO DNXNDQ $IULDQL GNN PHQ\DWDNDQ'HEW WR
(TXLW\ 5DWLREHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS'LY
LGHQG 3D\RXW 5DWLR
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0DKHQGUD GNN GDODP SHQHOLWLDQQ\D PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ +DVLO \DQJ EHUEHGD GLWHPXNDQ ROHK +HUDZDWL
PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK QHJDWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ 3HQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ ROHK 6DPERUD GNN PHQHPXNDQ EDKZD OHYHUDJH WLGDN EHUSHQJDUXK VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ +HUDZDWL MXJD PHQHPXNDQ EDK ZD NHELMDNDQ XWDQJ OHYHUDJH EHUSHQJDUXK SRV LWLI GDQ WLGDN VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ 1DPXQ SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ ROHK 6XGL\DWQR GDQ 3XVSLWDVDUL 1XJURKR PHQ\DWDNDQ EDKZD OHYHUDJH EHU SHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ
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%HUGDVDUNDQ NRQWURYHUVL WHPXDQ 3URILWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ VHUWD
OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ 'DODP
SHQHOLWLDQ LQL PHQMDGL FHODK SHQHOLWLDQ LQL GHQJDQ PHPDVXNNDQ NHELMDNDQ GLYLGHQ VHEDJDL YDULDEHO \DQJ PHPHGLDVL KXEXQJDQ DQWDUD SURI LWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ GDQOHYHUDJH
WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ 7HUGDSDW KXEXQJDQ WLGDN ODQJVXQJ DQWDUD SURILWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ PHODOXL NHELMDNDQ GLYLGHQ VHUWD KXEXQJDQ WLGDN ODQJVXQJ DQWDUD OHYHUDJH WHU KDGDS QLODL SHUXVDKDDQ PHODOXL NHELMDNDQ GLYL GHQ .HELMDNDQ GLYLGHQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL GLJXQDNDQ VHEDJDL YDULDEHO HQGRJHQ LQWHUYHQLQJ XQWXN PHQJHWDKXL DSDNDK NHELMDNDQ GLYLGHQ GDSDW PHPSHUNXDW DWDX PHPSHUOHPDK SHQJDUXK SURILWDELOLWDV GDQ OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ %HUGDVDUNDQ ODWDU EHODNDQJ PDND WXMXDQ SHQHOLWLDQ LQL DGDODK
XQWXN PHQJHWDKXL SHQJDUXK 3URILWDELOLWDV
/HYHUDJHWHUKDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ GDQ 1LODL
3HUXVDKDDQ
7LQMDXDQ 3XVWDND GDQ +LSRWHVLV 3HQHOLWLDQ 7LQMDXDQ 3XVWDND
1LODL 3HUXVDKDDQ
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
0HQXUXW 6WLFH HW DO GLYLGHQ DGDODK SHPED JLDQ ODED NHSDGD SDUD SHPHJDQJ VDKDP SHUXV DKDDQ VHEDQGLQJ GHQJDQ MXPODK VDKDP \DQJ GLSHJDQJ ROHK PDVLQJ-PDVLQJ SHPLOLN $IULDQL
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
0HQXUXW /HDVH HW DO NHELMDNDQ GLYLGHQ DGDODK SUDNWLN \DQJ GLODNXNDQ ROHK PDQDMHPHQ GDODP PHPEXDW NHSXWXVDQ SHPED\DUDQ GLYLGHQ \DQJ PHQFDNXS EHVDUDQ UXSLDKQ\D SROD GLVWULEXVL NDV NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP $U\
0HQXUXW $U\ WHUGDSDW MHQLV GLYLGHQ \DLWX
'LYLGHQ 7XQDL NDV 'LYLGHQ WXQDL MXJD VHU LQJ GLVHEXW GLYLGHQ UHJXODU DGDODK GLYLGHQ GDODP EHQWXN XDQJ WXQDL \DQJ EHVDUQ\D GLWHQWXNDQ ROHK PDQDMHPHQ SHUXVDKDDQ 'LYLGHQ UHJXODU ELDVDQ\D GLED\DUNDQ HPSDW NDOL VHWDKXQ GXD NDOL VHWDKXQ GDQ VHNDOL VH WDKXQ
'LYLGHQ 6DKDP 'LYLGHQ VDKDP VHFDUD HNRQRPLV DNDQ PHQDPEDK MXPODK VDKDP \DQJ EHUHGDU GL SDVDU WHWDSL WLGDN PHQDP EDK MXPODK GDQD \DQJ PHOHNDW GL GDODP PRGDO VDKDP 'LYLGHQ VDKDP ELDVDQ\D PH Q\HEDENDQ SHQXUXQDQ KDUJD VDKDP GL SDVDU
/LTXLGLWLQJ 'LYLGHQG 'LYLGHQ \DQJ PHUXSD
NDQ NHOHELKDQ GDUL ODED GLWDKDQ DWDX VLVD ODED \DQJ GLWXQMXNNDQ GDODP QLODL EXNXQ\D GLVHEXW GLYLGHQ OLNXLGDVL 'LYLGHQ OLNXLGDVL GLSDQGDQJ VHEDJDL OD\DQDQ SHQGDSDWDQ LQWHU
QDO LQWHUQDO UHYHQXH VHUYLFH VHEDJDL WLQJNDW
SHQJHPEDOLDQ WHUKDGDS PRGDO GDUL SDGD SHQ GDSDWDQ ELDVD 2OHK NDUHQD LWX GLYLGHQ OLNXL GDVL GDSDW PHPLOLNL NRQVHNXHQVL SDMDN \DQJ EHUEHGD EDJL LQYHVWRU
7HRUL .HELMDNDQ 'LYLGHQ
0HQXUXW 6DUWRQR WHUGDSDW EH EHUDSD WHRUL NHELMDNDQ GLYLGHQ PHQJHQDL SHQJDUXK NHELMDNDQ GLYLGHQ WHUKDGDS QLODL SH UXVDKDDQ DQWDUD ODLQ
D 7HRUL .HELMDNDQ GLYLGHQ WDN UHOHYDQ 0RGJLOLDQL-0LOOHU7KHRU\
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
3DVDU PRGDO \DQJ VHPSXUQD GLPDQD VHPXD LQYHVWRU EHUVLNDS UDVLRQDO
7LGDN DGD SDMDN SHUVHRUDQJDQ GDQ SDMDN SHQJKDVLODQ SHUXVDKDDQ
7LGDN DGD ELD\D HPLVL DWDXIORWDWLRQ FRVWGDQ ELD\D WUDQVDNVL
.HELMDNDQ GLYLGHQ WLGDN EHUSHQJDUXK WHU KDGDS ELD\D PRGDO VHQGLUL SHUXVDKDDQ ,QIRUPDVL WHUVHGLD XQWXN VHWLDS LQGLYLGX WHUX WDPD \DQJ PHQ\DQJNXW WHQWDQJ NHVHPSDWDQ LQYHVWDVL
+DO \DQJ SHQWLQJ GDUL SHQGDSDWQ\D LQL DGD ODK EDKZD SHQJDUXK SHPED\DUDQ GLYLGHQ WHU KDGDS NHPDNPXUDQ SHPHJDQJ VDKDP DNDQ GLLPEDQJL GHQJDQ MXPODK \DQJ VDPD GHQJDQ FDUD SHPEHODQMDDQ DWDX SHPHQXKDQ GDQD \DQJ ODLQ :LDJXVWLQL
E 7HRUL .HELMDNDQ GLYLGHQ \DQJ UHOHYDQ %LUG ,Q 7KH +DQG 7KHRU\
*RUGRQ GDQ /LQWQHU PHQ\DWDNDQ EDKZD ELD\D PRGDO VHQGLUL .V SHUXVDKDDQ DNDQ PHQ
JDODPL NHQDLNDQ MLND 'LYLGHQG 3D\RXW 5DWLR '35 UHQGDK NDUHQD LQYHVWRU OHELK VXND PHQHULPD GLYLGHQ GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ NHQDL NDQ QLODL PRGDO &DSLWDO *DLQ *RUGRQ-/LQWQHU EHUSHQGDSDW EDKZD NHPXQJNLQDQ &DSLWDO *DLQ \DQJ GLKDUDSNDQ PHPLOLNL ULVLNR \DQJ OHELK WLQJJL GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ 'LYLGHQ < LHOG ,Q YHVWRU DNDQ PHPLQWD WLQJNDW NHXQWXQJDQ \DQJ OHELK WLQJJL XQWXN VHWLDS SHQJXUDQJDQ 'LYLGHQ
<LHOG :LDJXVWLQL 0HQXUXW
%DNHU HW DO %LUG ,Q 7KH +DQG 7KHRU\ PHQ\D WDNDQ EDKZD LQYHVWRU OHELK PHQ\XNDL GLYLGHQ WXQDL GDULSDGD GLMDQMLNDQ DGDQ\D LPEDO KDVLO DWDV LQYHVWDVL &DSLWDO *DLQ GL PDVD \DQJ DNDQ GDWDQJ NDUHQD PHQHULPD GLYLGHQ WXQDL PHUXSD
NDQ EHQWXN GDUL NHSDVWLDQ \DQJ EHUDUWL PHQJX UDQJL ULVLNR $U\
F 7D[ 'LIIHUHQWLDO 7KHRU\ 6DUWRQR
PHQ\DWDNDQ SHUWDPD KDUXV GLVDGDUL EDKZD EDJL SDUD LQYHVWRU \DQJ GLNHQDL SDMDN SHQGDSD WDQ SHUVHRUDQJDQ SHQGDSDWDQ \DQJ UHOHYDQ EDJ LQ\D DGDODK SHQGDSDWDQ VHWHODK SDMDN 7D[ 'LI
IHUHQWLDO 7KHRU\ LQL GLDMXNDQ ROHK /LW]HQEHUJHU
GDQ 5DPDVZDP\ \DQJ PHQ\DWDNDQ EDKZD SDUD LQYHVWRU OHELK PHQ\XNDL &DSLWDO *DLQ NDUHQD GDSDW PHQXQGD SHPED\DUDQ SDMDN 3DMDN DWDV
&DSLWDO *DLQEDUX GLED\DU VHWHODK VDKDP GLMXDO
VHPHQWDUD SDMDN DWDV GLYLGHQ KDUXV GLED\DU VH WLDS WDKXQ VHWHODK SHPED\DUDQ GLYLGHQ 6HKLQJ JD GDODP KDO LQL SDMDN DWDV &DSLWDO *DLQ OHELK EDLN GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SDMDN DWDV GLYLGHQ 'DODP KDO LQL LQYHVWRU PHQJKHQGDNL SHUXV DKDDQ XQWXN PHQDKDQ ODED VHWHODK SDMDN GDQ GLSHUJXQDNDQ XQWXN SHPELD\DDQ LQYHVWDVL GD ULSDGD SHPED\DUDQ GLYLGHQ GDODP EHQWXN NDV 0DND GDSDW GLVLPSXONDQ EDKZD LQYHVWRU DNDQ PHPLQWD WLQJNDW NHXQWXQJDQ VHWHODK SDMDN \DQJ OHELK WLQJJL WHUKDGDS VDKDP \DQJ PHPLOLNLGLYL
GHQ \LHOG \DQJ WLQJJL GDULSDGD VDKDP GHQJDQ
GLYLGHQ \LHOG \DQJ UHQGDK :LDJXVWLQL
3URILWDELOLWDV
3URILWDELOLWDV PHUXSDNDQ NHPDPSXDQ VXDWX SHUXVDKDDQ GDODP PHPSHUROHK ODED /DED SH UXVDKDDQ WHUVHEXW DNDQ PHQMDGL DFXDQ GDODP SHPED\DUDQ GLYLGHQQ\D %HVDUQ\D WLQJNDW ODED DNDQ PHPSHQJDUXKL EHVDUQ\D WLQJNDW SHP ED\DUDQ GLYLGHQ \DQJ GLEDJLNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP ,GDZDWL GDQ 6XGLDUWKD
3URILWDELOLWDV PHUXSDNDQ DODW XNXU NHVXNVHVDQ VHEXDK SHUXVDKDDQ \DQJ XWDPD GDQ LQGLNDWRU SHQWLQJ GDODP PHQJHYDOXDVL NLQHUMD PDQDMHU 0DUGL\DWL GNN PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV PHQJXNXU NHPDPSXDQ SH UXVDKDDQ GDODP PHQJKDVLONDQ NHXQWXQJDQ GDUL NHJLDWDQ ELVQLV \DQJ GLODNXNDQ +DVLOQ\D LQ YHVWRU GDSDW PHOLKDW VHEHUDSD HILVLHQ SHUXV DKDDQ PHQJJXQDNDQ DVHW GDQ GDODP PHODNXNDQ RSHUDVLQ\D XQWXN PHQJKDVLONDQ NHXQWXQJDQ
3URILWDELOLWDV DGDODK JDPEDUDQ GDUL NLQHUMD PDQDMHPHQ GDODP PHQJHOROD SHUXVDKDDQ 8NX UDQ SURILWDELOLWDV SHUXVDKDDQ GDSDW EHUEDJDL PDFDP VHSHUWL ODED RSHUDVL ODED EHUVLK WLQJNDW SHQJHPEDOLDQ LQYHWDVL DNWLYD GDQ WLQJNDW SHQJHPEDOLDQ HNXLWDV SHPLOLN .XVXPDMD\D PHQJXQJNDSNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV PHQXQMXNDQ NHEHUKDVLODQ SHUXVDKDDQ GDODP PHQJKDVLONDQ NHXQWXQJDQ /DED SHUXVDKDDQ PHUXSDNDQ HOHPHQ GDODP SHQFLSWDDQ QLODL SH UXVDKDDQ \DQJ PHQXQMXNNDQ SURVSHN SHUXV
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
/HYHUDJH
$IULDQL GNN PHQ\DWDNDQ UDVLR VROYD ELOLWDV DWDXOHYHUDJH UDWLRPHUXSDNDQ UDVLR \DQJ GLJXQDNDQ XQWXN PHQJXNXU VHMDXK PDQD DNWLYD SHUXVDKDDQ GLELD\DL GHQJDQ XWDQJ $UWLQ\D VHEHUDSD EHVDU EHEDQ XWDQJ \DQJ GLWDQJJXQJ SHUXVDKDDQ GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ DNWLYDQ\D
/HYHUDJH GLJDPEDUNDQ XQWXN PHOLKDW VHMDXK
PDQD DVHW SHUXVDKDDQ GLELD\DL ROHK KXWDQJ GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ PRGDO VHQGLUL $IULDQL GNN PHQ\DWDNDQ EDKZD /HYHUDJH \DQJ VHPDNLQ EHVDU PHQXQMXNNDQ ULVLNR LQYHVWDVL \DQJ VHPDNLQ EHVDU SXOD 'HYL GDQ (UDZDWL PHQHPXNDQ EDKZD SHUXVDKDDQ GHQJDQ
OHYHUDJH \DQJ UHQGDK PHPLOLNL ULVLNR OHYHUDJH
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
3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ
3URILWDELOLWDV PHUXSDNDQ NHPDPSXDQ VXDWX SHUXVDKDDQ GDODP PHPSHUROHK ODED %HVDUQ\D WLQJNDW ODED DNDQ PHPSHQJDUXKL EHVDUQ\D WLQJ NDW SHPED\DUDQ GLYLGHQ \DQJ GLEDJLNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP ,GDZDWL GDQ 6XGLDUWKD
$]HH] GDQ /DWLIDW PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUNDLWDQ HUDW GHQJDQ SHP ED\DUDQ GLYLGHQ 7DULT GDODP 6LJQDOLQJ
7KHRU\PHQHPXNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV SHUXV
DKDDQ PHQFHUPLQNDQ NHPDPSXDQ SHUXVDKDDQ GDODP PHPED\DU GLYLGHQ 3HQHOLWLDQ \DQJ GLO DNXNDQ $IULDQL GNN GLWHPXNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS NH ELMDNDQ GLYLGHQ 6DUL GDQ +DQGR\R
PHQHPXNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV PHPLOLNL SHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS SHP ED\DUDQ GLYLGHQ ,GDZDWL GDQ 6XGLDUWKD MXJD PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHU SHQJDUXK VLJQLILNDQ SRVLWLI WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ 3HQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ ROHK ,GDZDWL GDQ 6XGLDUWKD GLGXNXQJ ROHK 0DQQHK GDQ 1DVVHU \DQJ PHQHPXNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS NH ELMDNDQ GLYLGHQ
%HUGDVDUNDQ WHRUL GDQ HPSLULV \DQJ WHODK GLXUDLNDQ PDND GDSDW GLUXPXVNDQ KLSRWHVLV VHEDJDL EHULNXW
+ 3URILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHU KDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ
3HQJDUXK /HYHUDJH WHUKDGDS .HELMDNDQ 'LYL GHQ
3HQJJXQDDQ XWDQJ \DQJ WHUODOX EHVDU DNDQ PHQJXUDQJL ODED EHUVLK SHUXVDKDDQ NDUHQD DNDQ PHQLPEXONDQ EHEDQ EXQJD \DQJ EHVDU SXOD 3HUXVDKDDQ \DQJ FHQGHUXQJ PHQJJXQDNDQ VXPEHU SHQGDQDDQ GDUL XWDQJ PDND ULVLNR NH EDQJNUXWDQ \DQJ DNDQ GLDODPL ROHK SHUXVDKDDQ MXJD VHPDNLQ EHVDU 'HYL GDQ (UDZDWL
6DUL GDQ +DQGR\R PHQ\DWDNDQ EDKZD
OHYHUDJH WLGDN EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS
NHELMDNDQ GLYLGHQ +DVKHPL GDQ =DGHK
MXJD PHQ\DWDNDQ EDKZD /HYHUDJH EHUSHQJDUXK QHJDWLI WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ 6DUL GDQ 6XGMDUQL MXJD PHQHPXNDQ EDKZD OHYHU DJH EHUSHQJDUXK QHJDWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ 3HQHOLWLDQ LQL GLGXNXQJ ROHK 0DQQHK GDQ 1DVVHU \DQJ PHQHPXNDQ EDKZD OHYHUDJH EHUSHQJDUXK QHJDWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ %HUGDVDUNDQ WHRUL GDQ HPSLULV \DQJ WHODK GLXUDLNDQ PDND GDSDW GLUXPXVNDQ KLSRWHVLV VHEDJDL EHULNXW
+ /HYHUDJHEHUSHQJDUXK QHJDWLI WHUKDGDS
NHELMDNDQ GLYLGHQ
3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV WHUKDGDS 1LODL 3H UXVDKDDQ
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
PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS KDUJD VDKDP SH UXVDKDDQ :XODQGDUL PHQ\DWDNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ :DK\XQL GNN PHQHPXNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV PHPLOLNL SHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ 0D KHQGUD GNN PHQHPXNDQ EDKZD SURILWD ELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ %HUGDVDUNDQ WHRUL GDQ HPSLULV \DQJ WHODK GLXUDLNDQ PDND GDSDW GLUXPXVNDQ KLSRWHVLV VHEDJDL EHULNXW
+ 3URILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHU KDGDS QLODL SHUXVDKDDQ
3HQJDUXK /HYHUDJH WHUKDGDS 1LODL SHUXV DKDDQ
6DILWUL GDQ :LMD\D PHQ\DWDNDQ YDULD
EHO /HYHUDJH PHUXSDNDQ UDVLR \DQJ PHQJXNXU
VHMDXK PDQD SHUXVDKDDQ PHQJJXQDNDQ SHQGD QDDQ PHODOXL XWDQJ 6HPDNLQ EHVDU WLQJNDW/HY
HUDJH SHUXVDKDDQ PHQXQMXNNDQ VHPDNLQ EHVDU
MXPODK XWDQJ \DQJ GLJXQDNDQ GDQ VHPDNLQ EH VDU SXOD ULVLNR ELVQLV \DQJ GLKDGDSL ROHK SHUXV DKDDQ DSDELOD NRQGLVL SHUXVDKDDQ PHPEXUXN +DUGLQLQJVLK PHQHPXNDQ EDKZD /HYHU DJH EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ 6XGL\DWQR GDQ 3XVSLWDVDUL
PHQ\DWDNDQ EDKZD /HYHUDJH NHXDQJDQ EHU SHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ %HUGDVDUNDQ WHRUL GDQ HPSLULV \DQJ WHODK GLXUDLNDQ PDND GDSDW GLUXPXVNDQ KLSRWHVLV VHEDJDL EHULNXW
+ /HYHUDJH EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS
QLODL SHUXVDKDDQ
3HQJDUXK .HELMDNDQ 'LYLGHQ WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ
:RQJVR PHQ\DWDNDQ QLODL SHUXV DKDDQ GDSDW GLOLKDW GDUL NHPDPSXDQ SHUXVDKDDQ PHPED\DU GLYLGHQQ\D %HVDUQ\D GLYLGHQ \DQJ
GLEDJL WHUVHEXW GDSDW PHPSHQJDUXKL KDUJD VD KDP $SDELOD GLYLGHQ \DQJ GLED\DUNDQ WLQJJL PDND KDUJD VDKDP FHQGHUXQJ WLQJJL VHKLQJJD QLODL SHUXVDKDDQ MXJD WLQJJL 1DPXQ MLND GLYL GHQ \DQJ GLED\DUNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP NHFLO PDND KDUJD VDKDP SHUXVDKDDQ LWX MXJD UHQGDK 'HQJDQ GHPLNLDQ GLYLGHQ \DQJ EHVDU DNDQ PHQLQJNDWNDQ QLODL SHUXVDKDDQ :RQJVR PHQHPXNDQ EDKZD NHELMDNDQ GLYLGHQ EHUSHQJDUXK SRVLWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ $OOD]\ 0DUWLNDULQL
3XWUL GDQ <XQLDUWL MXJD
PHQHPXNDQ EDKZD NHELMDNDQ GLYLGHQ EHU SHQJDUXK SRVLWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ
%HUGDVDUNDQ WHRUL GDQ HPSLULV \DQJ WHODK GLXUDLNDQ PDND GDSDW GLUXPXVNDQ KLSRWHVLV VHEDJDL EHULNXW
+ .HELMDNDQ GLYLGHQ EHUSHQJDUXK SRVLWLI WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ
%HUGDVDUNDQ KLSRWHVLV WHUVHEXW PDND GDSDW GLJDPEDUNDQ NHUDQJND NRQVHSWXDQ VHSHUWL SDGD *DPEDU
*DPEDU
.HUDQJND .RQVHSWXDO 3URILWDELOLWDV /HYHUDJH .HELMDNDQ 'LYLGHQ GDQ 1LODL 3HUXVDKDDQ 0(72'( 3(1(/,7,$1
9DULDEHO 3HQHOLWLDQ 9DULDEHO (NVRJHQ
9DULDEHO HNVRJHQQ\D DGDODK SURILWDELOLWDV
; GDQOHYHUDJH ;
3URILWDELOLWDV ;
3URILWDELOLWDV GDODP SHQHOLWLDQ LQL PHQJXNXU NHPDPSXDQ SHUXVDKDDQ GDODP PHPSHUROHK ODED DWDX NHXQWXQJDQ SDGD SHUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU \DQJ WHUGDIWDU GL %(, SHULRGH -$ODW \DQJ GLJXQDNDQ XQWXN PHQJXNXU SURILWDELOLWDV GDODP SHQHOLWLDQ LQL DGDODK5HWXUQ
2Q (TXLW\ 52( 52( 5HWXUQ 2Q (TXLW\
PHUXSDNDQ VXDWX SHQJXNXUDQ GDUL SHQJKDVLODQ
LQFRPH \DQJ WHUVHGLD EDJL SDUD SHPLOLN SH
UXVDKDDQ EDLN SHPHJDQJ VDKDP ELDVD PDXSXQ VDKDP SUHIHUHQ DWDV PRGDO \DQJ PHUHND LQYHV WDVLNDQ GL GDODP SHUXVDKDDQ PDND VHPDNLQ WLQJJL QLODL UDVLR LQL PDND VHPDNLQ EDLN SXOD EDJL SHPHJDQJ VDKDP SHUXVDKDDQ 52( DGDODK SHUVHQWDVH UDVLR ODED EHUVLK WHUKDGDS HNXLWDV VDKDP ELDVD \DQJ PHQJXNXU WLQJNDW SHQJHP EDOLDQ DWDV LQYHVWDVL GDUL SHPHJDQJ VDKDP EL DVD 6DWXDQ SHQJXNXUDQ SURILWDELOLWDV GDODP SHUVHQWDVH \DQJ GLJXQDNDQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL DGDODK 1XJURKR
52( (DUQLQJ $IWHU 7D[ [
7RWDO (TXLW\
/HYHUDJH ;
/HYHUDJH GDODP SHQHOLWLDQ LQL GLJXQDNDQ
XQWXN PHQJXNXU VHEHUDSD MDXK DNWLYD SHUXV DKDDQ GLELD\DL ROHK XWDQJ \DQJ PHQXQMXNNDQ LQGLNDVL WLQJNDW NHDPDQDQ GDUL SDUD SHPEHUL SLQMDPDQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU \DQJ WHUGDIWDU GL %(, SHULRGH - $ODW \DQJ GLJXQDNDQ XQWXN PHQJXNXU /HYHUDJH DGDODK
'HEW WR (TXLW\ 5DWLR '(5 '(5 PHUXSDNDQ
SHUEDQGLQJDQ DQWDUD MXPODK XWDQJ MDQJND SDQ MDQJ GHQJDQ PRGDO VHQGLUL DWDX HNXLWDV GDODP SHQGDQDDQ SHUXVDKDDQ $GDSXQ VDWXDQ SHQ JXNXUDQ GDODP SHUVHQWDVH \DQJ GLJXQDNDQ GD ODP SHQHOLWLDQ LQL DGDODK 5RPSDV
'HEW WR (TXLW\ 5DWLR 7RWDO 'HEW [
7RWDO (TXLW\ 9DULDEHO (QGRJHQ
9DULDEHO HQGRJHQ DGDODK YDULDEHO \DQJ PHPSXQ\DL DQDN SDQDK PHQXMX NHDUDK YDULDEHO WHUVHEXW 9DULDEHO \DQJ PHQFDNXS GLGDODPQ\D \DLWX YDULDEHO SHUDQWDUD GDQ WHUJDQWXQJ WHULNDW 9DULDEHO SHUDQWDUDQ\D DGDODK NHELMDNDQ GLYLGHQ
< GDQ YDULDEHO WHUJDQWXQJ WHULNDWQ\D DGDODK 1LODL 3HUXVDKDDQ <
.HELMDNDQ 'LYLGHQ <
.HELMDNDQ GLYLGHQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL GLJXQDNDQ XQWXN PHQJHWDKXL EHVDUQ\D SHPED
JLDQ NHXQWXQJDQ \DQJ GLEHULNDQ SHUXVDKDDQ SHQHUELW VDKDP WHUVHEXW DWDV NHXQWXQJDQ \DQJ GLKDVLONDQ SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU \DQJ WHUGDIWDU GL %(, SHULRGH - .HELMDNDQ GLYLGHQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL GLZDNLOL ROHK'LYL
GHQG 3D\RXW 5DWLR '35 '35 PHQFHUPLQNDQ
NHELMDNDQ GLYLGHQ \DQJ GLWHQWXNDQ ROHK SLKDN PDQDMHPHQ SHUXVDKDDQ PHQJHQDL EHVDUQ\D GLY LGHQ \DQJ KDUXV GLEDJLNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP 'DWD \DQJ GLJXQDNDQ DGDODK ODSRUDQ NHXDQJDQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNXU \DQJ VHFDUD EHUWXUXW-WXUXW PHPEDJLNDQ GLYLGHQ SDGD WDKXQ - \DQJ GLSHUROHK PHODOXL ,QGR
QHVLD 6WRFN ([FKDQJH ,'; $GDSXQ VDWXDQ
SHQJXNXUDQ GDODP SHUVHQWDVH \DQJ GLJXQDNDQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL DGDODK 6DUL GDQ +DQGR\R
'LYLGHQ 3D\RXW 5DWLR 'LYLGHQ 3HU 6KDUH
[
(DUQLQJ 3HU 6KDUH 1LODL SHUXVDKDDQ <
1LODL SHUXVDKDDQ PHQJJDPEDUNDQ SHUVHSVL LQYHVWRU WHUKDGDS WLQJNDW NHEHUKDVLODQ SHUXV DKDDQ \DQJ VHULQJ GLNDLWNDQ GHQJDQ KDUJD VD KDP GL SHUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU \DQJ WHUGDIWDU GL %(, SHULRGH - 1LODL SHUXVDKDDQ GD ODP SHQHOLWLDQ LQL GLXNXU GHQJDQ PHQJJXQDNDQ
3ULFH WR %RRN 9DOXH 3%9 'HQJDQ PHPEDJL
KDUJD SHU OHPEDU VDKDP GHQJDQ QLODL EXNX DNDQ GLSHUROHK QLODL SDVDU QLODL EXNX GDODP SHUVHQ WDVH DGDODK VHEDJDL EHULNXW :RQJVR
3ULFH %RRN 9DOXH +DUJD SDVDU SHU
OHPEDU VDKDP [
1LODL EXNX SHU OHPEDU VDKDP 3RSXODVL GDQ 6DPSHO 3HQHOLWLDQ
3RSXODVL SHQHOLWLDQ LQL DGDODK VHOXUXK 3HUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU \DQJ WHUGDIWDU %XUVD (IHN ,QGRQHVLD \DQJ PHQHUELWNDQ ODSRUDQ NHX DQJDQ GDQ PHPEDJLNDQ GLYLGHQ VHFDUD EHUWXUXW -WXUXW SHULRGH WDKXQ - -XPODK SRSXODVL VHEDQ\DN SHUXVDKDDQ 3HQJDPELODQ 6DPSHO 3HQHOLWLDQ GLODNXNDQ VHFDUD VHQVXV
0HWRGH $QDOLVLV 'DWD
7HNQLN DQDOLVLV GDWD PHQJJXQDNDQSDWK DQDO \VLVGHQJDQ DODW EDQWX DSOLNDVL 6366
+$6,/ 3(1(/,7,$1
6WDWLVWLN GHVNULSWLI PDVLQJ-PDVLQJ YDULDEHO GDODP SHQHOLWLDQ LQL GDSDW GLOLKDW SDGD 7DEHO EHULNXW LQL
7DEHO
6WDWLVWLN 'HVNULSWLI 9DULDEHO 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; .HELMDNDQ 'LYLGHQ < GDQ 1LODL 3HUXVDKDDQ <
'HVFULSWLYH 6WDWLVWLFV 1 0LQLPXP 0D[LPXP 0HDQ 6WG 'HYLDWLRQ
3URILWDELOLWDV -
/HYHUDJH
.HELMDNDQ 'LYLGHQ -
1LODL 3HUXVDKDDQ
9DOLG 1 OLVWZLVH
7DEHO PHQXQMXNNDQ EHVDUQ\D QLODL PLQL PXP PDNVLPXP PHDQ GDQ VWDQGDU GHYLDVL PDVLQJ-PDVLQJ YDULDEHO GDODP SHQHOLWLDQ LQL 5DWD-UDWD NHXQWXQJDQ DWDX ODED \DQJ GLSHUROHK SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU VHODPD SHULRGH -DGDODK VHEHVDU SHU WDKXQ %HVDUQ\D XWDQJ \DQJ GLPLOLNL ROHK SHUXVDKDDQ VHODPD SHULRGH - DGDODK VHEHVDU SHU WDKXQ 5DWD-UDWD EHVDUQ\D GLYLGHQ \DQJ GLEDJLNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VDKDP VHOD PD SHULRGH - DGDODK VHEHVDU
SHU WDKXQ VHGDQJNDQ QLODL SHUXVDKDDQ PDQXIDN
WXU DGDODK VHEHVDU SHU WDKXQ 8ML $VXPVL .ODVLN
8ML 1RUPDOLWDV
8ML QRUPDOLWDV GDWD GLODNXNDQ SDGD GDWD UH JUHVL VXEVWUXNWXU GDQ VXEVWUXNWXU GDSDW GLOLKDW SDGD *DPEDU 3DGD JDPEDU PHQXQMXNNDQ GDWD EHUDGD GL VHNLWDU JDULV GLDJR QDO +DO LQL EHUDUWL GDWD SDGD PRGHO UHJUHVL VXE VWUXNWXU GDQ VXEVWUXNWXU EHUGLVWULEXVL QRU PDO
8ML 0XOWLNROLQLHULWDV
*DPEDU
*UDILN 1RUPDO 3ORW 5HJUHVL 3URILWDELOLWDV ;
/HYHUDJH
; WHUKDGDS .H
ELMDNDQ 'LYLGHQ <
GDQ 1LODL 3HUXVDKDDQ <
7DEHO
8ML 0XOWLNROLQHDULWDV 5HJUHVL 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; WHUKDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ < &RHIILFLHQWVD 0RGHO 8QVWDQGDUGL]HG &RHIILFLHQWV 6WDQG DUGL]HG &RHIIL FLHQWV 7 6LJ &ROOLQHDULW\ 6WDWLV WLFV
% 6WG (UURU %HWD 7ROHU DQFH 9,)
&RQVWDQW
3URILWDELOLW\
/HYHUDJH - - -
D 'HSHQGHQW 9DULDEOH .HELMDNDQ 'LYLGHQ
7DEHO PHQXQMXNNDQ EDKZD SURILWDELOLWDV WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ DGDODK SRVLWLI VHEH VDU GDQ VLJQLILNDQ SDGD OHYHO RI VLJQLIL FDQW 3HQJDUXK OHYHUDJH WHUKDGDS NH ELMDNDQ GHYLGHQ DGDODK QHJDWLI VHEHVDU
-VLJQLILNDQ SDGDOHYHO RI VLJQLILFDQW 6HPXD YDULDEHO EHEDV PHPLOLNL QLODL WROHUDQFH • GDQ QLODL 9,) ” \DQJ EHUDUWL WLGDN WHUMDGL PXOWLNROLQLHULWDV DQWDU YDULDEHO EHEDV GDODP PRGHO UHJUHVL
7DEHO
8ML 0XOWLNROLQHDULWDV 5HJUHVL 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; .HELMDNDQ 'LYLGHQ <
&RHIILFLHQWVD
0RGHO 8QVWDQGDUGL]HG &RHIIL
FLHQWV 6WDQGDUGL]HG &RHIILFLHQWV W 6LJ &ROOLQHDULW\ 6WDWLVWLFV
% 6WG (UURU %HWD 7ROHUDQFH 9,)
&RQVWDQW - -
3URILWDELOLW\
/HYHUDJH
.HELMDNDQ 'HY LGHQ
3HQJDUXK SURILWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ DGDODK SRVLWLI VHEHVDU GDQ VLJQLI LNDQ SDGD OHYHO RI VLJQLILFDQW 3HQJDUXK
OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ DGDODK
SRVLWLI VHEHVDU VLJQLILNDQ SDGD OHYHO RI
VLJQLILFDQW 6HGDQJNDQ SHQJDUXK NHELMDNDQ
GLYLGHQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ DGDODK SRVLWLI VHEHVDU VLJQLILNDQ SDGD OHYHO RI VLJQLIL FDQW 6HPXD YDULDEHO EHEDV PHPLOLNL QLODL
WROHUDQFH• GDQ QLODL 9,)” \DQJ EHUDUWL
WLGDN WHUMDGL PXOWLNROLQLHULWDV DQWDU YDULDEHO EHEDV GDODP PRGHO UHJUHVL
8ML +HWHURVNHGDVWLVLWDV
8ML KHWHURVNHGDVWLV SDGD *DPEDU GHQJDQ PHWRGH JUDILN PHQXQMXNNDQ EDKZD PRGHO WLGDN PHQJDQGXQJ JHMDOD KHWHURVNHGDVWLV \DLWX JDP EDU \DQJ PHPLOLNL EHQWXN DFDN GDQ WLGDN PHP LOLNL SROD \DQJ MHODV 'DUL JUDILNVFDWWHUSORW WHU OLKDW EDKZD WLWLN WLWLN PHQ\HEDU VHFDUD DFDN GL DWDV PDXSXQ GL EDZDK DQJND SDGD VXPEX < +DO LQL EHUDUWL EDKZD WLGDN WHUMDGL KHWHURVNHGDV WLVLWDV SDGD NHGXD PRGHO UHJUHVL EDLN VXE VWUXNWXU PDXSXQ VXEVWUXNWXU
*DPEDU 8ML +HWHURVNHGDVWLVLWDV 5HJUHVL 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; WHUKDGDS .H ELMDNDQ 'LYLGHQ < 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ < 8ML $XWRNRUHODVL
7DEHO
8ML $XWRNRUHODVL 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; WHUKDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ <
8ML DXWRNRUHODVL SURILWDELOLWDV ; GDQ OHY
HUDJH ; WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ <
GHQJDQ PHWRGH 'XUELQ-:DWWVRQ PHQXQMXNNDQ QLODL GZ KDVLO KLWXQJ VHEHVDU VHGDQJNDQ QLODL GO GDQ GX SDGD Q
GDQ N DUWLQ\D QLODL GZ KLWXQJ WHUOHWDN SDGD DUHD GO GZ ± GX \DQJ EHUDUWL PRGHO WLGDN PHQJDQGXQJ JHMDOD DXWRNRUHODVL SRVLWLI PDXSXQ QHJDWLI
7DEHO
8ML DXWRNRUHODVL SURILWDELOLWDV ; GDQOHYHU DJH ; WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ < GDQ QLODL SHUXVDKDDQ < GHQJDQ PHWRGH 'XUELQ -:DWWVRQ PHQXQMXNNDQ QLODL GZ KDVLO KLWXQJ VHEHVDU VHGDQJNDQ QLODL GO GDQ GX SDGD Q GDQ N DUWLQ\D QLODL ': KLWXQJ WHUOHWDN SDGD DUHD GO GZ GX EH UDUWL PRGHO WLGDN PHQJDQGXQJ JHMDOD DXWRNR
UHODVL SRVLWLI DWDXQR GHFLVLRQ +DVLO 8ML $QDOLVLV -DOXU
+DVLO XML VXEVWUXNWXU GDQ VXEVWUXNWXU WHQ WDQJ SHQJDUXK 3URILWDELOLWDV GDQ /HYHUDJH WHU KDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ GDQ 1LODL 3HUXVDKDDQ GDSDW GLOLKDW SDGD WDEHO EHULNXW
7DEHO
+DVLO 8ML3DWK $QDO\VLV3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; .HELMDNDQ 'LYLGHQ < WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ < 1R +XEXQJDQ $Q WDU 9DULDEHO 3HQJDUXK ODQJVXQJ 3HQJDUXK WLGDN ODQJVXQJ
3HQJDUXK 7RWDO 6LJ .HWHUDQJDQ
; < - + GLWHULPD ; < - - - + GLWHULPD ; < [ + GLWHULPD ; < -- [ -+ GLWHULPD < < - + GLWHULPD 6XPEHU GDWD GLRODK .HWHUDQJDQ ; 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH < .HELMDNDQ 'LYLGHQ < 1LODL 3HUXVDKDDQ
8ML 3HUDQ 0HGLDVL %HUGDVDUNDQ .RHILVLHQ +XEXQJDQ GHQJDQ 0HWRGH 3HPHULNVDDQ
.HELMDNDQ GLYLGHQ PHUXSDNDQ PHGLDVL VHED JLDQ DQWDUD SURILWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXV DKDDQ NDUHQD QLODL KXEXQJDQ ODQJVXQJ OHELK EHVDU GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ QLODL KXE
XQJDQ ODQJVXQJ VLPXOWDQ \DLWX VHEHVDU .HELMDNDQ GHYLGHQ PHUXSDNDQ PHGLDVL VHEDJL DQ DQWDUD OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ NDUHQD QLODL KXEXQJDQ ODQJVXQJ OHELK EHVDU GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ QLODL KXEXQJDQ ODQJVXQJ VLPXOWDQ \DLWX VHEHVDU
$QDOLVLV3DWK.RHILVLHQ *DPEDU 0RGHO -DOXU $NKLU
7DEHO
7DEHO
$QDOLVLV3DWK.RHILVLHQ 3URILWDELOLWDV ; /HYHUDJH ; .HELMDNDQ 'LYLGHQ < WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ <
7DEHO PHQXQMXNNDQ SHQJDUXK SURILWDELOLWDV WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ DGDODK SRVLWLI VHEH VDU VLJQLILNDQ SDGD OHYHO RI VLJQLILFDQW
3HQJDUXK OHYHUDJH WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ DGDODK QHJDWLI VHEHVDU- VLJQLILNDQ
SDGDOHYHO RI VLJQLILFDQW 7DEHO PHQXQ
MXNNDQ SHQJDUXK SURILWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ DGDODK SRVLWLI VHEHVDU GDQ VLJQLILNDQ SDGD OHYHO RI VLJQLILFDQW 3HQJDUXK OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ DGDODK SRVLWLI VHEHVDU VLJQLILNDQ SDGD
OHYHO RI VLJQLILFDQW 3HQJDUXK NHELMDNDQ
GLYLGHQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ DGDODK SRVLWLI VHEHVDU VLJQLILNDQ SDGD OHYHO RI VLJQLIL FDQW
3HPEDKDVDQ
3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV WHUKDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ WHODK GLO DNXNDQ PHQXQMXNNDQ SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYL GHQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD +DVLO SHQHOLWLDQ LQL GLGXNXQJ ROHK SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ $]HH] GDQ /DWLIDW 7DULT $IULDQL GNN 6DUL GDQ +DQGR\R ,GDZDWL GDQ 6XGLDUWKD
0DQQHK GDQ 1DVVHU
3HQJDUXK/HYHUDJHWHUKDGDS .HELMDNDQ 'LY LGHQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ WHODK GLO DNXNDQ PHQXQMXNDQ EDKZD /HYHUDJH EHU SHQJDUXK QHJDWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS .H
ELMDNDQ 'LYLGHQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD +DVLO SHQHOLWLDQ LQL GLGXNXQJ ROHK SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ 6DUL GDQ +DQGR\R +DVKHPL GDQ =DGHK 6DUL GDQ 6XGMDUQL 0DQQHK GDQ 1DVVHU
3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV WHUKDGDS 1LODL 3H UXVDKDDQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ WHODK GLO DNXNDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD 3URILWDELOLWDV EHU SHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD +DVLO SHQHOLWLDQ LQL GLGXNXQJ ROHK SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ ROHK 6DPERUD GNN :XODQGDUL
:DK\XQL GNN 0DKHQGUD GNN
3HQJDUXK /HYHUDJH WHUKDGDS 1LODL 3HUXV DKDDQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ WHODK GLO DNXNDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD /HYHUDJH EHU SHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD +DVLO SHQHOLWLDQ LQL GLGXNXQJ ROHK SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ +DU GLQLQJVLK GDQ 6XGL\DWQR GDQ 3XVSLWDVDUL
3HQJDUXK .HELMDNDQ 'LYLGHQ WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ WHODK GLO DNXNDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD .HELMDNDQ 'LYLGHQ EHUSHQJDUXK SRVLWLI GDQ VLJQLILNDQ WHUKDGDS
1LODL 3HUXVDKDDQ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD +DVLO SHQHOLWLDQ LQL GLGXNXQJ ROHK SHQHOLWLDQ \DQJ GLODNXNDQ
:RQJVR $OOD]\ 0DUWLNDULQL
3XWUL GDQ <XQLDUWL 3HQJDUXK -DOXU 7LGDN /DQJVXQJ
3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV WHUKDGDS 1LODL 3H UXVDKDDQ PHODOXL .HELMDNDQ 'LYLGHQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ GLODNXNDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD NHELMDNDQ GLYLGHQ WLGDN PDPSX PHPHGLDVL SHQJDUXK WLGDN ODQJVXQJ SURILWDELOLWDV GHQJDQ QLODL SHUXVDKDDQ PDQXIDN WXU +DVLO SHQHOLWLDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD SHQJDUXK ODQJVXQJ SURILWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ OHELK EHVDU GLEDQGLQJNDQ SHQJDUXK WLGDN ODQJVXQJ PHODOXL PHGLDVL NH ELMDNDQ GLYLGHQ 3URILWDELOLWDV \DQJ GLJXQDNDQ VHEDJDL EDVLV NHELMDNDQ GLYLGHQ WLGDN PDPSX PHPEHULNDQ SHQJDUXK \DQJ OHELK EDLN WHUKDGDS SHQFDSDLDQ QLODL SHUXVDKDDQ GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SHQJDUXK ODQJVXQJ SURILW DELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ
3HQJDUXK /HYHUDJH WHUKDGDS 1LODL 3HUXV DKDDQ PHODOXL .HELMDNDQ 'LYLGHQ
+DVLO SHQJXMLDQ KLSRWHVLV \DQJ GLODNXNDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD NHELMDNDQ GLYLGHQ WLGDN PDPSX PHPHGLDVL SHQJDUXK WLGDN ODQJVXQJ
OHYHUDJH GHQJDQ QLODL SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU
+DVLO SHQHOLWLDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD SHQJDUXK ODQJVXQJ OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ OHELK EHVDU GLEDQGLQJNDQ SHQJDUXK WLG DN ODQJVXQJ PHODOXL PHGLDVL NHELMDNDQ GLYLGHQ
- /HYHUDJH \DQJ GLJXQDNDQ VHEDJDL
EDVLV NHELMDNDQ GLYLGHQ WLGDN PDPSX PHP EHULNDQ SHQJDUXK WHUKDGDS SHQFDSDLDQ QLODL SH UXVDKDDQ GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ SHQJDUXK ODQJ
VXQJ OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ .H
ELMDNDQ GLYLGHQ WLGDN PDPSX PHPHGLDVLOHYHU DJHGHQJDQ QLODL SHUXVDKDDQ
6LPSXODQ
%HUGDVDUNDQ KDVLO SHQHOLWLDQ \DQJ WHODK GLO DNXNDQ PDND GDSDW GLVLPSXONDQ SURILWDELOLWDV EHUSHQJDUXK SRVLWLI VLJQLILNDQ WHUKDGDS NH ELMDNDQ GLYLGHQ 6HPDNLQ WLQJJL ODED \DQJ GL SHUROHK SHUXVDKDDQ PDND GLYLGHQ \DQJ GLEDJLNDQ MXJD VHPDNLQ WLQJJL %HVDUQ\D WLQJNDW ODED \DQJ GLKDVLONDQ SHUXVDKDDQ DNDQ PHPSHQJDUXKL EHVDUQ\D WLQJNDW SHPED\DUDQ GLYLGHQ \DQJ GLEDJLNDQ NHSDGD SHPHJDQJ VD
KDP /HYHUDJH EHUSHQJDUXK QHJDWLI VLJQLILNDQ
WHUKDGDS NHELMDNDQ GLYLGHQ 8WDQJ \DQJ WHUODOX EHVDU DNDQ PHQJXUDQJL ODED EHUVLK SHUXVDKDDQ NDUHQD DNDQ PHQLPEXONDQ EHEDQ EXQJD \DQJ EHVDU SXOD 3HUXVDKDDQ \DQJ FHQGHUXQJ PHQJJXQDNDQ VXPEHU SHQGDQDDQ \DQJ EHUDVDO GDUL XWDQJ PDND ULVLNR NHEDQJNUXWDQ \DQJ DNDQ
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
,QYHVWRU GLKDUDSNDQ PHPSHUKDWLNDQ SURILWD ELOLWDV VHEHOXP PHQDQDPNDQ GDQDQ\D GDODP EHQWXN VDKDP GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD NDUHQD GDSDW PHQFHUPLQNDQ NRQGLVL NHXDQJDQ SHUXV DKDDQ 3URILWDELOLWDV \DQJ WLQJJL PHQFHUPLQNDQ NHPDPSXDQ SHUXVDKDDQ GDODP PHPED\DU GLYL GHQ 3HUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GDSDW PHQLQJNDW NDQ QLODL SHUXVDKDDQ PHODOXL NLQHUMDQ\D VHKLQJ JD PHPSHUROHK NHXQWXQJDQ DWDX ODED VHKLQJJD GDSDW PHPEDJLNDQ GLYLGHQ NHSDGD SDUD SHPHJDQJ VDKDP GDQ PDPSX PHPDNPXUNDQ SDUD LQYHVWRU 3HQHOLWL VHODQMXWQ\D GLVDUDQNDQ XQWXN PHQJJXQDNDQ YDULDEHO-YDULDEHO ODLQ XQ WXN PHQJHPEDQJNDQ SHQHOLWLDQ LQL GDQ GDSDW PHQJJXQDNDQ DODW XNXU ODLQ VHSHUWL SURILWDELOL WDV \DQJ GDSDW GLXNXU GHQJDQ5HWXUQ 2Q $ VVHW
52$ /HYHUDJH GDSDW GLXNXU GHQJDQ 'HEW WR
$VVHW 5DWLR '$5 .HELMDNDQ GLYLGHQ GLXNXU
GHQJDQ 'LYLGHQ < LHOG GDQ 1LODL SHUXVDKDDQ GLXNXU GHQJDQ 3ULFH (DUQLQJ 5DWLR 3(5 3HQHOLWL VHODQMXWQ\D GDSDW PHQJJXQDNDQ YDULD EHO PHGLDVL ODLQ \DQJ PDPSX PHPHGLDVL SURILW DELOLWDV GDQ OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ GDQ GHQJDQ NHWHUEDWDVDQ GDUL SHQHOLWLDQ LQL PDND SHQHOLWL VHODQMXWQ\D GDSDW PHQDPEDK MXPODK SRSXODVL GDQ VDPSHO VHUWD PHODNXNDQ SHQHOLWLDQ GL SHUXVDKDDQ ODLQ \DQJ WHUGDIWDU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD
'DIWDU 3XVWDND
$IULDQL ) 6DILWUL ( GDQ $SULO\D 5 3HQJDUXK /LNXLGLWDV /HYHUDJH 3URILWD ELOLWDV 8NXUDQ 3HUXVDKDDQ GDQ *URZWK 7HUKDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ -XUQDO 0D QDMHPHQ 67,( 0'3 3DOHPEDQJ
.HSXWXVDQ ,QYHVWDVL .HSXWXVDQ 3HQGD QDDQ GDQ .HELMDNDQ 'HYLGHQ 7HUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ 'LSRQHJRUR -RXUQDO RI
$FFRXQWLQJ 9RO 1R
$O-.XZDUL ' 7R 3D\ RU 1RW 7R 3D\ 8VLQJ (PHUJLQJ 3DQHO 'DWD WR ,GHQWLI\ )DFWRUV ,QIOXHQFLQJ &RUSRUDWH 'LYLGHQG 3D\RXW 'HFLVLRQV ,QWHUQDWLRQDO 5HVHDUFK -RXUQDO RI )LQDQFH DQG (FRQRPLFV ,661
- ,VVXH ‹ (XUR -RXU
QDOV 3XEOLVKLQJ ,QF
$OOD]\ 5 3HQJDUXK OHYHUDJH SURILWDELO LWDV OLNXLGLWDV NHELMDNDQ GLYLGHQ XNXUDQ SHUXVDKDDQ GDQ SHUWXPEXKDQ SHUXVDKDDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ -XUQDO LOPLDK 8QLYHUVLWDV %DNULH
$QVDU , %XWW $ $ DQG 6KDK $ % + ,PSDFW RI 'LYLGHQG 3ROLF\ RQ 6KDUHKROG HU¶V :HDOWK ,QWHUQDWLRQDO 5HYLHZ RI 0DQDJHPHQW DQG %XVLQHVV 5HVHDUFK 9RO
,VVXH
$\XQLQJWLDV ' GDQ .XUQLD 3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV 7HUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ .HELMDNDQ 'LYLGHQ 'DQ .HVHPSDWDQ ,Q YHVWDVL 6HEDJDL 9DULDEHO $QWDUD -XUQDO
,OPX GDQ 5LVHW $NXQWDQVL 9RO 1R
-$]HH] $ DQG /DWLIDW 0 5HODWLRQVKLS %HWZHHQ 'LYLGHQG 3D\RXW $QG )LUPV¶ 3HUIRUPDQFH (YDOXDWLRQ 2I 'LYLGHQG 3ROLF\ 2I 2DQGR 3OF ,QWHUQDWLRQDO -RXU QDO RI &RQWHPSRUDU\ $SSOLHG 6FLHQFHV
9RO 1R -XQH ,661
-'HYL < GDQ (UDZDWL $ 3HQJDUXK .HSHPLOLNDQ 0DQDMHULDO /HYHUDJH 'DQ 8NXUDQ 3HUXVDKDDQ SDGD .HELMDNDQ 'LYL GHQ 3HUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU (--XUQDO
$NXQWDQVL 8QLYHUVLWDV 8GD\DQD
-*D\DWUL 1 / 3 5 GDQ 0XVWDQGD , . 3HQJDUXK VWUXNWXU PRGDO NHELMDNDQ GLYL GHQ GDQ NHSXWXVDQ LQYHVWDVL WHUKDGDS 1LODL SHUXVDKDDQ (-MXUQDO 0DQDMHPHQ 8QLYHUVLWDV 8GD\DQD
+DUGLQLQJVLK 3 'HWHUPLQDQ 1LODL 3HUXV DKDDQ -$ , 9 RO 1R -XOL -+DVKHPL $ 6 DQG =DGHK )DWHPHK =DKUD .DVKDQL 7KH LPSDFW RI ILQDQFLDO OHYHUDJH RSHUDWLQJ FDVK IORZ DQG VL]H RI FRPSDQ\ RQ WKH GLYLGHQG SROLF\ FDVH VWXG\ RI ,UDQ LQWHUGLVFLSOLQDU\ MRXUQDO RI FRQWHPSRUDU\ UHVHDUFK LQ EXVLQHVV FRS\
ULJKW ‹ LQVWLWXWH RI LQWHUGLVFLSOLQDU\
EXVLQHVV UHVHDUFK IHEUXDU\ YRO
QR
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7HUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ -XUQDO 0DQD MHPHQ
,GDZDWL , $ $ GDQ 6XGLDUWKD * 0 3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV /LNXLGLWDV 8NXUDQ 3HUXVDKDDQ 7HUKDGDS .HELMDNDQ 'LYLGHQ 3HUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU GL %(,
(--RXUQDO 8QLYHUVLWDV 8GD\DQD 9RO 1R
-HQVHQ 0LFKDHO & $JHQF\ &RVWV RI )UHH &DVK )ORZ &RUSRUDWH )LQDQFH DQG 7DNHRYHUV 7KH $ PHULFDQ (FRQRPLF
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FHHGLQJV RI WKH 1LQHW\-(LJKWK $QQXDO
0HHWLQJ RI WKH $PHULFDQ (FRQRPLF $VVR
FLDWLRQ 0D\ SS
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
DQJDQ WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ NHELMDNDQ GLYLGHQ VHEDJDL YDULDEHO PRG HUDWLQJ SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD 7HVLV 3URJUDP SDVFDVDUMDQD 8QLYHUVLWDV 8GD\DQD 'HQSDVDU
0DQQHK 0 $ DQG 1DVHU . 'HWHUPL QDQWV RI &RUSRUDWH 'LYLGHQGV 3ROLF\ (Y LGHQFH IURP DQ (PHUJLQJ (FRQRP\ ,Q WHUQDWLRQDO -RXUQDO RI (FRQRPLFV DQG )LQDQFH 9RO 1R ,661 -; (-,661 - 3XEOLVKHG E\ &DQDGLDQ &HQWHU RI 6FLHQFH DQG (GXFD WLRQ 0DUGL\DWL 8 $KPDG * 1 GDQ 3XWUL 5 3HQJDUXK .HELMDNDQ 'LYLGHQ .HELMDNDQ +XWDQJ 'DQ 3URILWDELOLWDV 7HUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU <DQJ 7HUGDIWDU 'L %XUVD (IHN ,QGRQHVLD %(, 3HULRGH
- -XUQDO 5LVHW 0DQDMHPHQ
6DLQV ,QGRQHVLD -506, _9RO 1R
0DUWLNDULQL 1 3HQJDUXK 3URILWDELOLWDV .HELMDNDQ +XWDQJ 'DQ 'LYLGHQ WHUKDGDS 1LODL 3HUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU <DQJ 7HU GDIWDU 'L %XUVD (IHN ,QGRQHVLD 3HULRGH
- -XUQDO (NRQRPL -XUXVDQ $NXQWDQVL
1XJURKR : $ 3HQJDUXK SURILWDELOLWDV OLNXLGLWDV GDQ OHYHUDJH WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ $ UWLNHO 3XEOLNDVL 8QLYHUVL WDV 0XKDPDGL\DK 6XUDNDUWD WDKXQ 1XKX ( 0XVDK $ % DQG 6HQ\R ' %
'HWHUPLQDQWV RI 'LYLGHQG 3D\RXW RI )L QDQFLDO )LUPV DQG 1RQ-)LQDQFLDO )LUPV LQ *KDQD ,QWHUQDWLRQDO -RXUQDO RI $ FDGHPLF
5HVHDUFK LQ $FFRXQWLQJ )LQDQFH DQG
0DQDJHPHQW 6FLHQFHV 9RO 1R -XO\
3UD\XGL ' GDQ 'DXG 5 3HQJDUXK 3URI LWDELOLWDV ULVLNR NHXDQJDQ QLODL SHUXV DKDDQ GDQ VWUXNWXU NHSHPLOLNDQ WHUKDGDS SUDNWLN SHUDWDDQ ODED SDGD SHUXVDKDDQ PDQXIDNWXU \DQJ WHUGDIWDU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD WDKXQ - -XUQDO )H
PDVL 9RO QR -XOL
3XWUL 1 3 : . 3HQJDUXK /LNXLGLWDV GDQ 3HUWXPEXKDQ 3HUXVDKDDQ WHUKDGDS .H ELMDNDQ 'LYLGHQ GDQ 1LODL 3HUXVDKDDQ SDGD 3HUXVDKDDQ 0DQXIDNWXU \DQJ WHU GDIWDU GL %XUVD (IHN ,QGRQHVLD 7HVLV 3URJUDP 3DVFD 6DUMDQD 8QLYHUVLWDV :DU PDGHZD 'HQSDVDU
5DLVVD ) )DNWRU-IDNWRU \DQJ PHPSHQJDUXKL NHELMDNDQ GHYLGHQ SDGD SHUXVDKDDQ \DQJ WHUFDWDW GL 37 %XUVD (IHN ,QGRQHVLD -RXUQDO ZLPD DF LG LQGH[ SKS MXPPD DUWLFOH YLHZ
5RPSDV * 3 /LNXLGLWDV VROYDELOLWDV GDQ UHQWDELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ %801 \DQJ WHUGDIWDU GL %XUVD (IHN ,Q GRQHVLD -XUQDO (0%$ 9 RO 1R 6HS
WHPEHU +DO
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6DPERUD 0 1 +DQGD\DQL 6 5 GDQ 5DKD\X 6 0 3HQJDUXKOHYHUDJHGDQ SURILW DELOLWDV WHUKDGDS QLODL SHUXVDKDDQ -XUQDO
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