ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL
T E S I S
OLEH:
YOHANA PAULINA H. 067019133/IM
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATRA UTARA
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL
T E S I S
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Ilmu Manajemen pada Sekolah Pascasarjana
Universitas Sumatera Utara
Oleh
YOHANA PAULINA H. 067019133/IM
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATRA UTARA
PERNYATAAN
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL
Dengan ini penulis menyatakan bahwa tesis ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Magister Of Sains pada Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara adalah benar merupakan hasil karya penulis sendiri.
Adapun pengutipan-pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika penulisan ilmiah.
Apabila di kemudian hari ternyata ditemukan seluruh bagian atau sebagian tesis ini bukan hasil karya penulis sendiri atau adanya plagiat dalam bagian-bagian tertentu, penulis bersedia menerima sanksi pencabutan gelar akademik yang penulis sandang dan sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan pengaturan perundangan yang berlaku.
Medan, Januari 2014 Penulis,
Judul tesis : Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi Investasi Di Pasar Modal
Nama Mahasiswa : Yohana Paulina H. Nomor Pokok : 067019133
Program Studi : Ilmu Manajemen
Menyetujui Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA.) ( Ketua
Dr. Muslich Lutfi, MBA
Ketua Program Studi
(
) Anggota
Prof. Dr. Paham Ginting, MS
Direktur
(
) Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D
Tanggal Lulus: Oktober 2011
Telah diuji pada : Tanggal Oktober 2011
__________________________________________________________________
PANITIA PENGUJI TESIS :
Ketua : Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA Anggota : 1. Prof. Dr. Paham Ginting, MS
ABSTRAK
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL
Pasar modal (capital market) memiliki peranan yang besar bagi perekonomian suatu negara. Sejalan dengan perkembangan zaman bahwa sektor perbankan yang selama ini dianggap sebagai sarana untuk memperoleh dana secara cepat dan murah sudah mulai bergeser ke produk pasar modal. Investor dapat melakukan investasi di pasar modal berupa aktiva finansial atau sekuritas seperti pembelian saham, obligasi, warrant, opsi, dan sertifikat dana reksa. Pertengahan tahun 2009 sampai dengan 2011 pasar modal Indonesia sedang
bullish (bergairah). Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah
preferensi investor yang diukur melalui variabel-variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar modal/siklus pasar berpengaruh terhadap strategi investasi investor di pasar modal. Teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori-teori Manajemen Keuangan, yang berkaitan dengan Investasi, Pasar Modal, Preferensi, Strategi Investasi dan Kondisi Pasar. Jenis penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif, dan sifat penelitian ini adalah penjelasan. Metode pengumpulan data dilakukan dengan wawancara, daftar pertanyaan dan studi dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi berganda. Populasi penelitian adalah dari 16 (enam belas) perusahaan sekuritas yang ada di Kota Medan sampai dengan tahun 2011 adalah sebanyak 12.865 orang investor yang aktif. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan proposional simple random sampling.Hasil penelitian yang didapat berdasarkan uji serempak dapat diketahui bahwa secara serempak preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor serta kondisi pasar/siklus pasar berpengaruh sangat signifikan terhadap strategi investasi saham di Pasar Modal. Berdasarkan uji parsial diperoleh hasil bahwa variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, sikap menuju pengambilan resiko investasi, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar/siklus) memiliki pengaruh yang signifikan, sedangkan untuk variabel pengendalian diri dan pengendalian keuangan dan perencanaan kurang memiliki pengaruh terhadap strategi investasi saham di Pasar Modal. Sehingga dapat diketahui bahwa variabel yang memiliki pengaruh paling signifikan adalah variabel sikap menuju pengambilan resiko investasi, karena variabel tersebut memiliki nilai thitung yang paling tinggi diantara variabel penelitian lainnya.
ABSTRACT
ANALYSIS PREFERENCES INVESTORS IN THE INVESTMENT STRATEGY OF THE CAPITAL MARKETS
Capital markets has a major role for the economy of a country. In line with the times that the banking sector that had been considered as a means to obtain funds quickly and cheaply has begun to shift to capital market products. Investors can invest in the stock market in the form of financial assets or purchase of securities such as stocks, bonds, warrants, options, mutual funds and certificates. Mid-2009 through 2011 the Indonesian capital market is bullish (excited). The purpose of this study was to determine whether the preference of investors which is measured through the variables of time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking investment, financial control and planning, the economic situation of investors and capital markets/market cycles affect investment strategies of investors in capital markets. The theory used in this study was the theories of Financial Management, relating to Investment, Capital Markets, Preference, Investment Strategy and Market Conditions. This type of research is descriptive quantitative, and the nature of this research is the explanation. Methods of data collection is done by interviews, questionnaires and documentation study. Methods of data analysis used is multiple regression. The population of 16 (sixteen), a securities firm in the city of Medan to 2011 is as many as 12,865 people are active investors. Determination of the sample in this study using Stratified Random Sampling is used when the population of the member/element that is not homogeneous and stratified. The results obtained by testing simultaneously Fhitung can note that the
value is greater than the value Ftabel and sig. α is smaller than alpha. So that can know the results of this study reject H0 and accept Ha. Thus the simultaneous time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking investment, financial control and planning, economic situation and market conditions investors/market cycle is very significant effect on stock investment strategies at Capital Market. Based on the obtained partial test results that thitung value for a variable time preference, investment interest, investment knowledge, attitude toward risk-taking investment, the economic situation of investors and market conditions/cycle) is greater than the value t table, with the sig. t is smaller than alpha, while for the variable self-control and financial control and planning has value t test < t table, with sig. t is greater than alpha. So that it can be seen that the variables have the most significant effect is variable attitude towards risk-taking investment, because the variable has a value t test the highest among the other study variables.
RIWAYAT HIDUP
Yohana Paulina Hutagalung, lahir di Medan tanggal 13 Juli 1978. Anak pertama dari 5 bersaudara, dari pasangan Ayahanda P. Hutagalung dan Ibu Lusi br. Simorangkir. Menikah di Medan dengan suami tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si pada pada tanggal 03 Juli 2004 dan dikaruniai 1 (satu) anak laki-laki Marcellino Sahat Pangidoan Pasaribu.
Pendidikan dimulai dari Sekolah Dasar (SD) Methodist-7 Medan, tamat dan lulus tahun 1990. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di SMP Negeri 10 Medan, tamat dan lulus tahun 1993. Selanjutnya meneruskan pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA Negeri 3 Medan, tamat dan lulus tahun 1996. Kemudian melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus tahun 2000. Pada tahun 2006 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) program Studi Magister Ilmu Manajemen di Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara Medan.
KATA PENGANTAR
Peneliti mengucapkan puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan berkatNya kepada peneliti sehingga dapat menyelesaikan penelitian tesis ini. “....Diberkatilah orang yang mengandalkan Tuhan, yang menaruh harapannya pada Tuhan..”( Yeremia 17:7 )
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang dilakukan peneliti adalah: ”Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi Investasi Di Pasar Modal”.
Peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak. Dan pada kesempatan ini pula peneliti menyampaikan terima kasih, terutama kepada:
1. Bapak Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D., selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS., selaku Ketua Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
5. Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA selaku anggota Komisi Pembimbing yang telah membimbing dan memberikan masukan hingga selesainya penelitian tesis ini.
6. Ibu Dr Isfenti Sadaliah, SE, M.Si selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini.
7. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Komisi Pembanding atas saran dan kritik yang diberikan untuk perbaikan tesis ini.
8. Bapak dan Ibu Dosen serta pegawai pada Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
9. Ibu Poppy dari BNI Sekuritas, Bapak D. Pasaribu dari e-Trading securities, Bapak Darmin dari Panin Sekuritas dan Bapak/Ibu pimpinan perusahaan sekuritas di Medan.
10.Rekan-rekan dan atasan peneliti di BNI Kantor Wilayah Medan atas bantuan dan dukungannya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini. 11.Terima Kasih yang tulus dan tidak terhingga kepada orang tua peneliti tercinta
Bapak P. Hutagalung dan Ibu L br. Simorangkir dan adik-adik peneliti tersayang.
12.Suamiku tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si. yang telah memberikan motivasi, semangat dan doanya kepada peneliti dalam penyelesaian tesis ini. 13.Anakku tercinta Marcellino Pasaribu, terima kasih atas kesabaran dan doanya. 14.Rekan peneliti mahasiswa/i Angkatan IX di program Studi Ilmu Manajemen
15.Semua pihak yang tak dapat disebutkan satu persatu.
Peneliti menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh dari sempurna. Namun harapan peneliti semoga tesis ini bermanfaat bagi seluruh pambaca. Semoga kiranya Tuhan Yesus memberkati kita semua. Amin.
Medan, Januari 2014 Peneliti,
ABSTRAK
ANALISIS PREFERENSI INVESTOR TERHADAP STRATEGI INVESTASI DI PASAR MODAL
Pasar modal (capital market) memiliki peranan yang besar bagi perekonomian suatu negara. Sejalan dengan perkembangan zaman bahwa sektor perbankan yang selama ini dianggap sebagai sarana untuk memperoleh dana secara cepat dan murah sudah mulai bergeser ke produk pasar modal. Investor dapat melakukan investasi di pasar modal berupa aktiva finansial atau sekuritas seperti pembelian saham, obligasi, warrant, opsi, dan sertifikat dana reksa. Pertengahan tahun 2009 sampai dengan 2011 pasar modal Indonesia sedang
bullish (bergairah). Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah
preferensi investor yang diukur melalui variabel-variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar modal/siklus pasar berpengaruh terhadap strategi investasi investor di pasar modal. Teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori-teori Manajemen Keuangan, yang berkaitan dengan Investasi, Pasar Modal, Preferensi, Strategi Investasi dan Kondisi Pasar. Jenis penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif, dan sifat penelitian ini adalah penjelasan. Metode pengumpulan data dilakukan dengan wawancara, daftar pertanyaan dan studi dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi berganda. Populasi penelitian adalah dari 16 (enam belas) perusahaan sekuritas yang ada di Kota Medan sampai dengan tahun 2011 adalah sebanyak 12.865 orang investor yang aktif. Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan proposional simple random sampling.Hasil penelitian yang didapat berdasarkan uji serempak dapat diketahui bahwa secara serempak preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, pengendalian diri, sikap menuju pengambilan resiko investasi, pengendalian keuangan dan perencanaan, situasi ekonomi investor serta kondisi pasar/siklus pasar berpengaruh sangat signifikan terhadap strategi investasi saham di Pasar Modal. Berdasarkan uji parsial diperoleh hasil bahwa variabel preferensi waktu, minat investasi, pengetahuan investasi, sikap menuju pengambilan resiko investasi, situasi ekonomi investor dan kondisi pasar/siklus) memiliki pengaruh yang signifikan, sedangkan untuk variabel pengendalian diri dan pengendalian keuangan dan perencanaan kurang memiliki pengaruh terhadap strategi investasi saham di Pasar Modal. Sehingga dapat diketahui bahwa variabel yang memiliki pengaruh paling signifikan adalah variabel sikap menuju pengambilan resiko investasi, karena variabel tersebut memiliki nilai thitung yang paling tinggi diantara variabel penelitian lainnya.
ABSTRACT
ANALYSIS PREFERENCES INVESTORS IN THE INVESTMENT STRATEGY OF THE CAPITAL MARKETS
Capital markets has a major role for the economy of a country. In line with the times that the banking sector that had been considered as a means to obtain funds quickly and cheaply has begun to shift to capital market products. Investors can invest in the stock market in the form of financial assets or purchase of securities such as stocks, bonds, warrants, options, mutual funds and certificates. Mid-2009 through 2011 the Indonesian capital market is bullish (excited). The purpose of this study was to determine whether the preference of investors which is measured through the variables of time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking investment, financial control and planning, the economic situation of investors and capital markets/market cycles affect investment strategies of investors in capital markets. The theory used in this study was the theories of Financial Management, relating to Investment, Capital Markets, Preference, Investment Strategy and Market Conditions. This type of research is descriptive quantitative, and the nature of this research is the explanation. Methods of data collection is done by interviews, questionnaires and documentation study. Methods of data analysis used is multiple regression. The population of 16 (sixteen), a securities firm in the city of Medan to 2011 is as many as 12,865 people are active investors. Determination of the sample in this study using Stratified Random Sampling is used when the population of the member/element that is not homogeneous and stratified. The results obtained by testing simultaneously Fhitung can note that the value is greater than the value Ftabel and sig. α is smaller than alpha. So that can know the results of this study reject H0 and accept Ha. Thus the simultaneous time preference, investment interest, investment knowledge, self-control, attitudes toward risk-taking investment, financial control and planning, economic situation and market conditions investors/market cycle is very significant effect on stock investment strategies at Capital Market. Based on the obtained partial test results that thitung value for a variable time preference, investment interest, investment knowledge, attitude toward risk-taking investment, the economic situation of investors and market conditions/cycle) is greater than the value t table, with the sig. t is smaller than alpha, while for the variable self-control and financial control and planning has value t test < t table, with sig. t is greater than alpha. So that it can be seen that the variables have the most significant effect is variable attitude towards risk-taking investment, because the variable has a value t test the highest among the other study variables.
RIWAYAT HIDUP
Yohana Paulina Hutagalung, lahir di Medan tanggal 13 Juli 1978. Anak pertama dari 5 bersaudara, dari pasangan Ayahanda P. Hutagalung dan Ibu Lusi br. Simorangkir. Menikah di Medan dengan suami tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si pada pada tanggal 03 Juli 2004 dan dikaruniai 1 (satu) anak laki-laki Marcellino Sahat Pangidoan Pasaribu.
Pendidikan dimulai dari Sekolah Dasar (SD) Methodist-7 Medan, tamat dan lulus tahun 1990. Melanjutkan pendidikan ke Sekolah Menengah Pertama di SMP Negeri 10 Medan, tamat dan lulus tahun 1993. Selanjutnya meneruskan pendidikan ke Sekolah Menengah Atas di SMA Negeri 3 Medan, tamat dan lulus tahun 1996. Kemudian melanjutkan ke jenjang pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi Universitas Sumatera Utara, tamat dan lulus tahun 2000. Pada tahun 2006 melanjutkan pendidikan Strata 2 (S2) program Studi Magister Ilmu Manajemen di Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara Medan.
KATA PENGANTAR
Peneliti mengucapkan puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah memberikan berkatNya kepada peneliti sehingga dapat menyelesaikan penelitian tesis ini. “....Diberkatilah orang yang mengandalkan Tuhan, yang menaruh harapannya pada Tuhan..”( Yeremia 17:7 )
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Judul penelitian yang dilakukan peneliti adalah: ”Analisis Preferensi Investor Terhadap Strategi Investasi Di Pasar Modal”.
Peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak. Dan pada kesempatan ini pula peneliti menyampaikan terima kasih, terutama kepada:
16.Bapak Prof. Drs. Erman Munir, M.Sc., Ph.D., selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
17.Bapak Prof. Dr. Paham Ginting, MS., selaku Ketua Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
18.Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, MBA., selaku Sekretaris Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
20.Bapak Dr. Muslich Lutfi, MBA selaku anggota Komisi Pembimbing yang telah membimbing dan memberikan masukan hingga selesainya penelitian tesis ini.
21.Ibu Dr Isfenti Sadaliah, SE, M.Si selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik untuk perbaikan tesis ini.
22.Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Komisi Pembanding atas saran dan kritik yang diberikan untuk perbaikan tesis ini.
23.Bapak dan Ibu Dosen serta pegawai pada Program Studi Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
24.Ibu Poppy dari BNI Sekuritas, Bapak D. Pasaribu dari e-Trading securities, Bapak Darmin dari Panin Sekuritas dan Bapak/Ibu pimpinan perusahaan sekuritas di Medan.
25.Rekan-rekan dan atasan peneliti di BNI Kantor Wilayah Medan atas bantuan dan dukungannya selama peneliti menempuh studi dan penelitian tesis ini. 26.Terima Kasih yang tulus dan tidak terhingga kepada orang tua peneliti tercinta
Bapak P. Hutagalung dan Ibu L br. Simorangkir dan adik-adik peneliti tersayang.
27.Suamiku tercinta Dompak Pasaribu, SE, M.Si. yang telah memberikan motivasi, semangat dan doanya kepada peneliti dalam penyelesaian tesis ini. 28.Anakku tercinta Marcellino Pasaribu, terima kasih atas kesabaran dan doanya. 29.Rekan peneliti mahasiswa/i Angkatan IX di program Studi Ilmu Manajemen
30.Semua pihak yang tak dapat disebutkan satu persatu.
Peneliti menyadari tesis ini masih banyak memiliki kekurangan dan jauh dari sempurna. Namun harapan peneliti semoga tesis ini bermanfaat bagi seluruh pambaca. Semoga kiranya Tuhan Yesus memberkati kita semua. Amin.
Medan, Januari 2014
Peneliti,
DAFTAR ISI
3.6 Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel ... 35
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 46
4.1. Hasil Penelitian ... 46
4.1.1. Deskripsi Objek Penelitian ... 46
4.1.2. Ruang Lingkup Pasar Modal ... 47
4.1.3. Karakteristik Responden ... 50
4.1.3.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Umur ... 50
4.1.3.2 Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin ... 50
4.1.3.3 Karakteristik Responden Berdasarkan Pendidikan Terakhir ... 51
4.1.4 Analisis Statistik Inferensial ... 52
4.1.4.1 Hasil Uji Asumsi Klasik ... 52
4.1.4.2 Hasil Regressi Linear ... 56
4.2. Pembahasan ... 61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 65
5.1. Kesimpulan ... 65
5.2. Saran ... 66
DAFTAR PUSTAKA ... 68
DAFTAR TABEL
No. Judul Halaman Tabel
1.1 Indikator Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 1998 s/d 2010 ... 2
2.1 Theoritical Mapping Peneliti Terdahulu ... 6
3.1 Daftar Perusahaan Sekuritas di Medan ... 32
3.2 Jumlah Investor Perusahaan Sekuritas ... 33
3.3 Operasionalisasi Variabel ... 36
3.4 Hasil Uji Validitas Instrumen Variabel Penelitian ... 39
3.5 Hasil Uji Reliabilitas Instrumen Variabel Penelitian ... 41
4.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Umur ... 50
4.2 Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin ... 51
4.3 Karakteristik Responden Berdasarkan Tingkat Pendidikan ... 51
4.4 Coefficients Hipotesis ... 54
4.5 Hasil Uji Koefisien Regresi ... 56
4.6 Hasil Uji Determinasi ... 57
4.7 Hasil Uji F ... 57
DAFTAR GAMBAR
No. Judul Halaman Gambar
DAFTAR LAMPIRAN
No. Judul Halaman Lampiran
