commit to user
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI INVESTASI DI INDONESIA
TAHUN 1990-2010
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul :
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 1990-2010
Diajukan Oleh :
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS F0108015
Disetujui dan diterima oleh Pembimbing
Pada Tanggal 19 September 2012
Surakarta, 19 September 2012
Pembimbing,
Dr. J.J Sarungu, MS
commit to user
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 1990-2010
Diajukan Oleh :
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada Tanggal 6 Oktober 2012
Susunan Tim Penguji Skripsi
1. Dr. Evi Gravitiani, M.Si sebagai Ketua (...) NIP. 197306052009122001
2. Dr. J.J Sarungu, M.S. sebagai Pembing (...) NIP. 1951107011980101001
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim
Alhamdulillahirrobil’alamin, puji syukur kepada Allah azza wa jalla yang telah memberikan kemudahan dan kelancaran kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Ketimpangan dan Faktor
yang Mempengaruhi Investasi di Indonesia Tahun 1990-2010”.
Investasi merupakan hal yang penting dalam pembangunan perekonomian
suatu negara sebab tingkat investasi yang tinggi menunjukkan tingkat
pertumbuhan ekonomi yang tinggi pula. Pertumbuhan ekonomi yang tinggi
mampu meningkatkan tingkat kemakmuran masyarakat.Peningkatan jumlah
investasi banyak dipengaruhi oleh faktor ekonomi maupun faktor non ekonomi.
Faktor ekonomi dapat dilihat melalui variabel-variabel makro seperti variabel
inflasi, tingkat suku bunga kredit investasi, dan kurs rupiah. Analisis ini akan
diestimasi dengan pendekatan Error Correction Model (ECM).
Pertumbuhan investasi yang tinggi haruslah disertai dengan pemerataan
investasi sehingga pemerataan pembangunan ekonomi dapat tercapai. Pemerataan
pembangunan yang baik mencerminkan tingkat kesejahteraan masyarakat yang
baik pula. Rata atau timpangnya investasi dapat dihitung melalui Indeks Entropi
Theil.
Penulisan skripsi ini masih banyak terdapat kekurangan di dalamnya seperti
jumlah data yang terbatas sehingga periode penelitian yang yang diajukan juga
terbatas. Saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan untuk
commit to user
Tak lupa pula, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada
semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini, terutama kepada
pihak-pihak berikut ini :
1. Dr. J.J Sarungu, MS selaku pembimbing yang dengan sabar memberikan
arahan dan memberikan banyak masukan berarti dalam penyusunan skripsi
ini.
2. Dr. Wisnu Untoro, MS Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
3. Drs. Supriyono, M.Si selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
4. Izza Mafruhah, S.E, M.Si selaku Sekretaris Jurusan Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan
selaku dosen pembimbing akademik penulis.
5. Seluruh dosen dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret
Surakarta yang telah memberikan bimbingan, arahan, dan pelayanan
kepada penulis.
Surakarta, 2012
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL... i
ABSTRAK ... ii
ABSTRACT ... iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... iv
HALAMAN PENGESAHAN ... v
KATA PENGANTAR ... vi
DAFTAR ISI ... viii
DAFTAR TABEL ... .. xii
DAFTAR GAMBAR ... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiv
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ... 1
B. Rumusan Masalah ... 7
C. Tujuan Penelitian ... 8
D. Manfaat Penelitian ... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Teoritis ... 9
commit to user
2. Investasi ... 11
3. Inflasi ... 18
4. Tingkat Suku Bunga ... 21
5. Nilai Tukar ... 22
B. Hasil Penelitian Terdahulu ... 27
C. Kerangka Konseptual Pemikiran ... 31
D. Hipotesis Penelitian... 34
BAB III METODE PENELITIAN A. Desain Penelitian ... 35
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 35
C. Jenis dan Sumber Data ... 36
D. Teknik Analisis Data ... 37
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia ... 37
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs terhadap Investasi di Indonesia ... 38
a. Uji Stasioneritas ... 40
b. Uji Kointegrasi ... 41
c. Error Correction Model ... 42
d. Uji Asumsi Klasik ... 47
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN HASIL A. Gambaran Umum Indonesia ... 54
1. Keadaan Geografis ... 54
2. Keadaan Demografi ... 55
4. Kondisi Investasi ... 56
5. Tingkat Inflasi ... 57
6. Suku Bunga Kredit Investasi ... 59
7. Kurs ... 60
B. Hasil Analisis ... 61
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia ... 61
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs (Rp/USS) terhadap Investasi di Indonesia ... 64
a. Uji Stasioneritas ... 64
b. Uji Kointegrasi ... 66
c. Error Correction Model ... 68
d. Uji Asumsi Klasik ... 70
C. Interpretasi Ekonomi ... 73
1. Pola Penyebaran Investasi di Indonesia ... 73
2. Pengaruh Inflasi terhadap Investasi di Indonesia ... 74
3. Pengaruh Suku Bunga Kredit Investasi di Indonesia ... 75
4. Pengaruh Kurs (Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia ... 76
BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ... 78
B. Saran ... 79
DAFTAR PUSTAKA
commit to user
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Pembentukan Modal Tetap Domestik Regional Bruto
ADHK 2000 Tahun 2010 ... 6
Tabel 3.1 Kriteria Pengujian Akar Unit ADF ... 40
Tabel 3.2 Kriteria Pengujian Derajat Integrasi ... 41
Tabel 3.3 Kriteria Pengujian Kointegrasi ... 41
Tabel 4.1 Laju Inflasi di Indonesia Tahun 1990-2010 ... 57
Tabel 4.2 Suku Bunga Kredit Investasi di Indonesia Tahun 1990-2010 ... 51
Tabel 4.3 Nilai Kurs (Rp/US$) di Indonesia Tahun 1990-2010 ... 60
Tabel 4.4 Hasil Analisis Ketimpangan Investasi Menurut Wilayah di Indonesia Tahun 2006-2010 ... 62
Tabel 4.5 Hasil Uji Akar Unit (in level) ... 65
Tabel 4.6 Hasil Uji Derajat Integrasi (in first difference) ... 66
Tabel 4.7 Hasil Regresi Kointegrasi dengan OLS ... 67
Tabel 4.8 Hasil Uji Akar Unit terhadap E (Residual) ... 67
Tabel 4.9 Hasil Estimasi ECM (Jangka Pendek) ... 68
Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi ... 71
Tabel 4.11 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 71
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1.1 Permintaan Investasi Agregat di Indonesia
Tahun 1990-2010 ... 2
Gambar 1.2 Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Permintaan ... 3
Gambar 1.3 Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Penawaran ... 3
Gambar 2.1 Peran Pembentukan Modal sebagai Kunci Utama Pertumbuhan Ekonomi ... 16
Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran Konseptual ... 33
Gambar 3.1 Analisis Time Series dengan Pendekatan ECM ... 39
Gambar 3.2 Langkah-langkah Penurunan ECM ... 43
Gambar 3.3 Statistik d Durbin-Watson ... 52
commit to user
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN A. ANALISIS TINGKAT KETIMPANGAN
INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 2006-2010 ... II
1. Hasil Indeks Entropi Theil Antarprovinsi di Indonesia ... III
2. Hasil Indeks Entropi Theil Antarprovinsi dalam Wilayah Pulau
dan Kepulauan di Indonesia ... VIII
3. Hasil Indeks Entropi Theil Antarprovinsi dalam Wilayah
Kawasan di Indonesia ... XIII
4. Hasil Indeks Entropi Theil Antarpulau dan Kepulauan di Indonesia ... XVIII
5. Hasil Indeks Entropi Theil Antarkawasan di Indonesia ... XIX
LAMPIRAN B. ANALISIS PENGARUH VARIABEL INFLASI, SUKU
BUNGA KREDIT INVESTASI, DAN KURS (RP/US$)
TERHADAP INVESTASI DI INDONESIA TAHUN
1990-2010 ... XXI
1. Data Variabel Independen dan Dependen ... XXII
2. Hasil Uji Akar Unit ... XXIII
3. Hasil Uji Derajat Integrasi ... XXVI
4. Hasil Uji Kointegrasi Engle-Granger ... XXX
5. Hasil Estimasi ECM ... XXXI
commit to user
ABSTRAK
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INVESTASI DI INDONESIA PERIODE TAHUN 1990-2010
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS F0108015
Dosen Pembimbing : Dr. J.J Sarungu, MS
Penelitian ini bertujuan untuk : a) mengetahui pola penyebaran investasi di Indonesia tahun 2006-2010, dan b) mengetahui faktor yang mempengaruhi investasi di Indonesia tahun 1990-2010. Penelitian ini menggunakan data pembentukan modal tetap domestik bruto menurut provinsi, jumlah penduduk menurut provinsi, pembentukan modal tetap bruto, inflasi, suku bunga kredit investasi, dan kurs. Perolehan data melalui publikasi publik statistik Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik yang dihitung melalui Indeks Entropi Theil dan Error Correction Model (ECM).
Hasil analisis menunjukkan bahwa : a) pola penyebaran investasi di Indonesia selama periode penelitian masih belum rata yang ditandai dengan pola penyebaran investasi yang cenderung memusat , b) variabel suku bunga kredit investasi berpengaruh negatif dan signifikan dalam jangka pendek dan jangka panjang, variabel inflasi berpengaruh negatif dan signifikan dalam jangka panjang, variabel kurs berpengaruh positif dan signifikan dalam jangka panjang.
Pengembangan investasi sebaiknya diarahkan secara merata ke seluruh wilayah dan menciptakan iklim investasi yang sehat. Pemerintah juga sebaiknya berusaha menjaga kestabilan suku bunga kredit investasi di Indonesia.
Kata Kunci : Investasi, Ketimpangan, Indeks Entropi Theil, Error Correction
ABSTRACT
ANALYSIS OF INVESTMENT IMBALANCES AND FACTORS INFLUENCING INVESTMENT IN 1990-2010
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS F0108015
This research has a purpose: a) determine the pattern of spread of investment in Indonesia in 2006-2010 and b) determine the factors that influence investment in Indonesia in 1990-2010. This study uses data gross domestic fixed capital formation by province, the number of population by province, gross fixed capital formation, inflation, investment lending rates, and the exchange rate. Data obtained by public publications BI and BPS calculated by Theil Entropy Index and Error Correction Model (ECM)
The analysis showed that: a) the pattern of spread of investment in Indonesia is likely to mean that focuses on several areas during the study period and b) variable interest rate affect investment negatively and significantly to the amount of investment in the short and long term, the inflation variable is negative and significant effect on the amount of investment in the short term and variable rate has a positive and significant impact on the amount of investment in the short term.
Development investment should be directed evenly across the region and creating a healthy investment climate. The government also should tried to maintain a stable rate of investment credit in Indonesia.
commit to user
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG MASALAH
Ahli ekonomi mendefinisikan investasi sebagai dana yang dikeluarkan
untuk membeli barang modal dan peralatan produksi baik untuk
mengganti atau untuk menambah barang modal yang akan digunakan guna
memproduksi barang dan jasa di masa yang akan datang (Sadono, 2006 :
366).
Kebanyakan negara berkembang mengalami kekurangan modal untuk
investasi karena tingkat pendapatan yang masih rendah. Tingkat
pendapatan yang rendah menjadikan kesempatan menabung kecil karena
sebagian besar pendapatan digunakan utntuk konsumsi (Zulkarnain, 1989 :
51).
Indonesia sebagai negara berkembang memerlukan investasi sebagai
dana pembiayaan pembangunan karena masih terbatasnya sumber dana
tabungan dalam negeri (Rahadian, 2003 : 14).“Negara berkembang
rata-rata memiliki jumlah tabungan dan investasi sebesar 2 – 6 persen dari
pendapatan nasionalnya, sedangkan negara maju memiliki tabungan dan
investasi rata-rata sebesar 10 – 20 persen dari pendapatan nasionalnya”
Sumber : BPS, PDB menurut penggunaannya
Gambar 1.1
Perkembangan Investasi Agregat di Indonesia (miliar rupiah) Tahun 1990-2010
Perkembangan investasi agregat di Indonesia terus menunjukkan
peningkatan selama 20 tahun terakhir ini. Indonesia sebagai salah satu
negara berkembang masih banyak memerlukan investasi untuk
meningkatkan produktivitas ekonominya.
Harvey Leibenstein dalam Jhingan (1988 : 43) mengungkapkan teori
tesisnya tentang negara berkembang yang dicekam oleh lingkaran setan
kemiskinan (vicious circle of poverty) karena kekurangan modal, pasar yang tidak sempurna, dan keterbelakangan ekonomi sehingga menjadikan
commit to user
Sumber : Jhingan (1988 :43)
Gambar 2.1
Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Permintaan
Tingkat pendapatan yang rendah menyebabkan tingkat permintaan
menjadi rendah sehingga investasi rendah. Tingkat investasi yang rendah
menyebabkan produktivitas rendah.
Sumber : Jhingan (1988 : 43)
Gambar 1.2
Tingkat pendapatan rendah menjadikan tingkat tabungan rendah
sehingga investasi rendah. Tingkat investasi yang rendah menyebabkan
tingkat produktivitas rendah.
Faisal dan Haris (2009 : 7) menjelaskan bahwa tingkat investasi yang
rendah menjadikan kegiatan produksi nasional akan ikut turun yang
mengakibatkan output nasional ikut merosot. Output nasional yang terus-menerus turun akan menjadikan laju pertumbuhan ekonomi secara
keseluruhan ikut merosot baik dalam angka persentase pertumbuhannya
sendiri maupun dalam segi kualitasnya.
Teori pertumbuhan ekonomi Harrord-Domar menunjukkan investasi
memiliki korelasi positif dengan laju pertumbuhan ekonomi. Wilayah yang
memiliki daya serap investasi yang tinggi memiliki tingkat pertumbuhan
ekonomi yang cenderung tinggi dan wilayah yang memiliki daya serap
investasi yang rendah memiliki tingkat pertumbuhan ekonomi yang
cenderung rendah pula.
Dumairy (1996 : 136) menjelaskan cara melihat perkembangan
investasi melalui tiga hal berikut :
1. Melihat kontribusi pembentukan modal tetap bruto dalam konteks
permintaan agregat, yaitu melihat sumbangan variabel I (investasi yang
dilakukan oleh swasta maupun pemerintah) dalam persamaan
pendapatan nasional Y = C + I + G + (X-M).
2. Mengamati data investasi yang dilakukan oleh pihak swasta saja
commit to user
3. Melihat perkembangan dana investasi yang disalurkan oleh pihak
perbankan.
Jumlah investasi yang bertambah banyak akan meningkatkan total
pengeluaran nasional yang berarti daya beli dan daya saing nasional akan
ikut meningkat sehingga meningkatkan produktivitas kegiatan ekonomi.
Faktor investasi bersama-sama dengan faktor pengeluaran pemerintah dan
faktor ekspor netto mempunyai peran untuk memperkuat sistem
perekonomian.
Peningkatan jumlah investasi dapat memunculkan ketimpangan
investasi. Ketidakmerataan penyebaran investasi terjadi baik secara
sektoral maupun regional. Sektor industri pengolahan menempati urutan
pertama proporsi investasi asing dan domestik terbanyak pada tahun
1967-1995 (Dumairy, 1996 : 144).
Ketimpangan regional yang terjadi membawa pengaruh sebagai
berikut :
1. Memperburuk keadaan-keadaan ekonomi bagi daerah miskin yang
disebut backwash effect (efek mencuci daerah belakang)
2. Mendorong daerah miskin menjadi lebih maju yang disebut dengan
Tabel 1.1
Pembentukan Modal Tetap Domestik Regional Bruto Atas Dasar Harga Konstan 2000 Tahun 2010
Lokasi PMTDB
INDONESIA 498.372.578,88 100
commit to user
Penyebaran pembentukan modal tetap domestik regional bruto
berdasarkan harga konstan tahun 2000 sebanyak 61,21 % tersebar di Pulau
Jawa, khususnya di Provinsi DKI Jakarta sebesar 27,34 %, Provinsi Jawa
Timur sebesar 12,07 % dan Provinsi Jawa Barat sebesar 11,16 %.
Sedangkan Pulau Maluku menduduki peringkat terendah penyebaran
pembentukan modal tetap domestik regional bruto sepanjang tahun 2010
yaitu sebesar 0,08 %.
Berdasarkan uraian tersebut, maka penulis tertarik untuk melakukan
penelitian dengan judul : “Analisis Ketimpangan dan Faktor yang
Mempengaruhi Investasi di IndonesiaTahun 1990-2010”.
B. RUMUSAN MASALAH
Rumusan masalah yang dapat diajukan berdasarkan latar belakang
masalah yang telah diuraikan sebagai berikut :
1. Bagaimana pola penyebaran investasi di Indonesia tahun 2006-2010?
2. Bagaimana pengaruh tingkat inflasi terhadap investasi di Indonesia
tahun 1990-2010?
3. Bagaimana pengaruh suku bunga kredit investasi terhadap investasi di
Indonesia tahun 1990-2010?
4. Bagaimana pengaruh kurs terhadap investasi di Indonesia tahun
C. TUJUAN PENELITIAN
Tujuan penelitian yang diharapkan dapat dicapai dalam penelitian ini
adalah :
1. Mengetahui ketimpangan investasi di Indonesia tahun 2006-2010.
2. Mengetahui pengaruh tingkat inflasi terhadap investasi di Indonesia
tahun 1990-2010.
3. Mengetahui pengaruh suku bunga kredit investasi terhadap investasi
di Indonesia tahun 1990-2010.
4. Mengetahui pengaruh kurs terhadap investasi di Indonesia tahun
1990-2010.
D. MANFAAT PENELITIAN
Manfaat yang diharapkan dapat diambil dari penelitian ini diantaranya
sebagai berikut:
1. Bagi Masyarakat Umum
Penelitian ini mampu memberikan informasi tentang investasi secara
umum kepada masyarakat luas dan para pengusaha tentang
kebijakan-kebijakan apa saja yang berpengaruh terhadap investasi.
2. Bagi Pemerintah dan Instansi Terkait
Penelitian ini mampu memberikan pertimbangan dalam rangka
mengoptimalkan mekanisme kebijakan dalam mendukung investasi.
3. Bagi Dunia Ilmu Pengetahuan
Penelitian ini dapat memberikan informasi yang bermanfaat bagi
mahasiswa atau peneliti lain sebagai bahan referensi dalam penelitian
commit to user
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. TINJAUAN TEORITIS
1. Ketimpangan
Ketimpangan regional menunjukkan perbedaan tingkat
pembangunan dan tingkat kesejahteraan antar wilayah. Profesor
Myrdal dalam Jhingan (1988 : 270) menjelaskan ketimpangan
regional mempunyai kaitan erat dengan sistem kapitalis yang
dikendalikan oleh motif laba. Motif laba mendorong berkembangnya
pembangunan terpusat di wilayah-wilayah yang memiliki harapan
laba tinggi, sedangkan wilayah-wilayah lain terlantar. Perbedaan
harapan laba ini disebabkan oleh perbedaan kandungan sumber daya
alam, keadaan demografis, keadaan politik, dan keadaan
birokrasimasing-masing daerah.
Profesor Myrdal lebih lanjut menjelaskan sebab utama terjadinya
ketimpangan regional karena kuatnya dampak balik melalui hal-hal
sebagai berikut (Jhingan , 1988):
a. Adanya dampak balik migrasi, yaitu daerah yang memiliki
kegiatan ekonomi berkembang akan menarik orang-orang muda
dan aktif untuk pindah sehingga cenderung menguntungkan
daerah tersebut.
c. Pembebasan dan perluasan pasar memberikan keuntungan
wilayah maju melalui daya saing.
Kegiatan ekonomi yang memusat di suatu daerah tertentu
sedangkan di daerah lain mengalami ketertinggalan akan
menyebabkan ketidakmerataan antar wilayah.
Mrydal (Arsyad, 1999 : 129) membagi pengaruh ekspansi ekonomi
ini menjadi dua hal :
a. Backwash effects yaitu pengaruh merugikan akibat ekspansi ekonomi yang dilakukan oleh suatu daerah tertentu karena
tenaga kerja dan modal yang ada akan pindah ke daerah yang
melakukan ekspansi tersebut.
b. Spread effects yaitu pengaruh yang menguntungkan bagi daerah lain akibat ekspansi ekonomi yang dilakukan oleh daerah
tertentu.
Hirschman ( Arsyad, 1999:129) juga membagi perbedaan antara
daerah miskin dan kaya menjadi dua bagian :
a. Trickling down effects yaitu proses penetesan ke bawah sebagai dampak yang baik karena perbedaan antara daerah kaya dan
miskin semakin menyempit.
b. Polarization effects yaitu proses pengkutuban sebagai dampak yang buruk karena perbedaan antara daerah kaya dan miskin
commit to user
2. Investasi
a. Pengertian Investasi
Pasal 1 Undang-Undang Nomor 25 Tahun 2007 mendefinisikan
investasi sebagai “bentuk kegiatan menanam modal baik oleh
penanam modal dalam negeri maupun penanam modal asing untuk
melakukan usaha di wilayah negara Republik Indonesia” (BKPM,
2010 : 4).
Investasi adalah “aliran yang meningkatkan persediaan modal,
merupakan tambahan modal baru pada simpanan modal perusahaan”
(Case & Fair, 2006:270).
Paul M. Johson dalam Rachbini (2009:11) mendefinisikan :
“Investasi sebagai seluruh pendapatan yang dibelanjakan oleh perusahaan atau lembaga pemerintah untuk barang-barang modal yang akan digunakan dalam aktivitas produksi. Agregat investasi dalam perekonomian suatu negara merupakan jumlah total pembelanjaan guna menjaga atau meningkatkan cadangan barang-barang tertentu yang tidak dikonsumsi segera. Barang-barang-barang tersebut digunakan untuk memproduksi barang atau jasa yang berbeda dan akan didistribukasikan ke pihak-pihak lain”.
Dumairy (1996: 136) mengartikan pembentukan modal tetap bruto
yang mencakup :
“Pengadaan, pembuatan atau pembelian barang modal baru dari dalam negeri dan barang modal baru ataupun bekas dari luar negeri. Barang modal yang dibeli atau dibuat sendiri adalah barang tahan lama atau peralatan yang digunakan dalam proses produksi dan mempunyai umur pemakaian selama satu tahun atau lebih. Sedangkan bruto mencerminkan bahwa penghitungan pembentukan modal belum dikurangi dengan penyusutan barang modal”.
nasional. Stok modal menggambarkan output suatu sektor yang belum selesai diproses yang dapat berbentuk output setengah jadi atau input yang belum digunakan, termasuk pula barang jadi yang belum dijual” (Profesor Nurkse dalam Jhingan, 1988 : 87).
Dr. Singer mendefinisikan pembentukan modal terdiri dari
“barang-barang yang nampak seperti pabrik, alat-alat, dan mesin
maupun barang-barang yang tidak nampak seperti pendidikan bermutu
tinggi, kesehatan, tradisi ilmiah dan penelitian”. Kuznets juga
memberikan pendapat yang sama tentang pembentukan modal, yaitu
“Mencakup biaya konstruksi, peralatan, persediaan dalam negeri, pembiayaan pendidikan, rekreasi, dan barang mewah yang memberikan kesejahteraan dan produktivitas lebih pada individu serta semua pengeluaran masyarakat yang berfungsi untuk meningkatkan moral penduduk yang bekerja” (Jhingan, 1988:419).
Dumairy (1996 : 136) menjelaskan tentang pembentukan modal
tetap bruto secara rinci terdiri dari :
1) Barang baru maupun bekas yang dapat diproduksi kembali,
mempunyai umur satu tahun atau lebih yang tidak digunakan
untuk keperluan militer.
2) Dana perubahan atau penambahan barang modal untuk
memperpanjang umur atau meningkatkan produktivitas barang
modal.
3) Pengeluaran atas reklame tanah dan perbaikannya,
pengembangan dan perluasan perkebunan, pertambangan,
hutan, lahan pertanian , dan perikanan.
4) Penambahan ternak yang dipelihara untuk diambil tenaga,
commit to user
Sadono (2006 : 366) menguraikan empat komponen investasi
sebagai berikut :
1) Investasi perusahaan swasta
Pengusaha melakukan investasi berupa pendirian bangunan
industri, pembelian mesin-mesin dan peralatan produksi,
pembelian bahan mentah yang bertujuan untuk memperoleh
keuntungan dari produksi yang akan mereka lakukan di masa
depan.
2) Pengeluaran untuk mendirikan tempat tinggal
Pembangunan rumah memiliki sifat yang mendekati peralatan
produksi yaitu memakan waktu lama sebelum nilainya susut
dan secara terus-menerus menghasilkan jasa.
3) Perubahan dalam inventaris perusahaan
Stok barang simpanan perusahaan meliputi bahan mentah,
barang setengah jadi, dan barang yang siap dijual di pasaran
tetapi masih disimpan oleh perusahaan.
4) Investasi yang dilakukan oleh pemerintah
Pemerintah melakukan investasi untuk meningkatkan
kesejahteraan masyarakat seperti pembuatan jalan raya, rumah
sakit, sekolah dan sebagainya.
b. Faktor Pendorong dan Penghambat Investasi
BKPM (2010), Dumairy (1996), dan Jhingan (1988) menganalisis
beberapa faktor yang dapat mendorong dan menghambat investasi
1) Faktor pendorong investasi :
a) Pelayanan dan penyelesaian kelembagaan investasi berjalan
cepat dan efektif.
b) Kelembagaan dan keleluasaan peran daerah yang kuat
sesuai prinsip otonomi daerah dan desentralisasi.
c) Fasilitias menarik bagi investor, seperti imigrasi yang
lancar agar proses mobilisasi tenaga kerja dan modal
berjalan lancar, .
d) Fasilitas fiskal seperti pembebasan atau pengurangan pajak
bagi usaha yang memberi nilai tambah dan eksternalitas
yang tinggi.
e) Ramalan perekonomian di masa depan yang baik
f) Perubahan dan perkembangan teknologi.
g) Keuntungan perusahaan yang besar.
h) Pencitraan yang baik bagi negara atau daerah tujuan
investor.
2) Faktor penghambat investasi antara lain :
a) Ketidakstabilan sosial dan masalah keamanan di tingkat
pusat maupun daerah.
b) Kondisi infrastruktur yang tidak memadai seperti sarana
transportasi, listrik, air, dan lain-lain.
c) Ketidakstabilan mata uang atau nilai tukar rupiah terhadap
mata uang asing.
commit to user
c. Investasi dan Pertumbuhan Ekonomi
Jhingan (1988 : 85) menjabarkan ada dua macam faktor yang
mempengaruhi proses pertumbuhan ekonomi suatu negara, yaitu
faktor ekonomi dan non ekonomi. Faktor ekonomi seperti sumber
daya manusia, modal, usaha, dan teknologi sedangkan faktor non
ekonomi seperti lembaga sosial,budaya, kondisi politik, dan nilai-nilai
moral suatu bangsa. Modal yang dimaksud adalah investasi dalam
bentuk barang-barang modal yang dapat menaikkan stok modal,
output nasional dan pendapatan nasional yang mencerminkan permintaan efektif dan menciptakan efisiensi produktif bagi produksi
di masa yang akan datang (Jhingan, 1988 : 88).
Jhingan (1988 : 88) mengilustrasikan pembentukan modal
Sumber : Jhingan (1988 : 88)
Gambar 2.1
Peran Pembentukan Modal
sebagai Kunci Utama Pertumbuhan Ekonomi
Evsey Domar (Massachusetts Institute of Technology) dan Sir Roy F. Harrod (Oxford University) dalam Jhingan (1988) mengemukakan teorinya tentang hubungan antara investasi dengan
pertumbuhan ekonomi yaitu adanya dampak permintaan dan dampak
penawaran invetasi. Investasi menciptakan pendapatan (dampak
permintaan) dan memperbesar kapasitas produksi perekonomian
dengan meningkatkan stok modal (dampak penawaran). Laju
pendapatan dan output nasional harus meningkat sama ketika kapasitas produktif modal meningkat supaya tidak terjadi kelebihan
commit to user
d. Peran Investasi dalam Pembangunan Ekonomi
Pembentukan modal mempunyai andil penting di dalam
pembangunan ekonomi. Jhingan (1988) menjabarkan beberapa peran
penting investasi peralatan modal dalam pembangunan ekonomi
sebagai berikut :
1) Pembentukan modal meningkatkan produktivitas baik di
bidang pertanian, perkebunan, pertambangan, dan industri.
2) Investasi peralatan modal meningkatkan kesempatan kerja
karena tercapainya ekonomi produksi skala luas dan
meningkatkan spesialisasi.
3) Pembentukan modal menciptakan perluasan pasar.
4) Pembentukan modal menciptakan pembangunan ekonomi
dengan jumlah penduduk yang meningkat.
5) Pembentukan modal mengatasi permasalahan pokok dalam
neraca pembayaran karena mengurangi barang-barang impor.
6) Tercapainya swasembada negara dan mengurangi beban utang
luar negeri dengan mengurangi kebutuhan modal asing.
7) Pembentukan modal memperbesar penawaran barang-barang,
mengendalikan inflasi, dan menciptakan kestabilan ekonomi.
8) Pembentukan modal membantu memenuhi kebutuhan
penduduk yang semakin meningkat.
Peningkatan laju pembentukan modal menaikkan jumlah output nasional yang pada akhirnya menaikkan laju dan tingkat pendapatan
3. Inflasi
a. Pengertian Inflasi
“Inflasi adalah kecenderungan harga-harga untuk naik secara
umum dan terus-menerus” (Boediono, 2001:155). Kenaikan harga dari
satu jenis barang, kenaikan harga karena musiman atau menjelang
hari-hari besar, dan kenaikan harga-harga barang yang diatur secara
sengaja oleh pemerintah bukanlah termasuk ke dalam inflasi.
Penyusunan inflasi bertujuan untuk memperoleh indikator yang
menggambarkan kecenderungan umum tentang perkembangan harga
sebagai informasi dasar dalam pengambilan keputusan baik di tingkat
ekonomi mikro maupun makro dan dalam kebijakan fiskal maupun
moneter.
BPS (2009) menghitung indikator inflasi melalui :
1) Indeks Harga Konsumen (IHK) atau Consumer Price Index (CPI). Perubahan IHK dari waktu ke waktu menunjukkan
pergerakan harga dari paket barang dan jasa yang dikonsumsi
masyarakat.
Rumus penghitungan inflasi :
%
INF : Inflasi pada waktu (bulan atau tahun) t dalam persen
: Indeks harga konsumen pada periode t
: Indeks harga konsumen pada periode sebelumnya
commit to user
dengan pembeli atau pedagang besar berikutnya dalam jumlah
besar pada pasar pertama atas suatu komoditas.
3)Deflator Produk Domestik Bruto yaitu menggambarkan
pengukuran level harga barang akhir (final goods) dan jasa yang diproduksi di dalam suatu negara. Deflator PDB
dihitung dengan cara membagi PDB atas dasar harga nominal
dengan PDB atas dasar harga konstan.
%
: Laju inflasi pada tahun t
: Indeks harga konsumen periode t
: Indeks harga konsumen periode sebelumnya
b. Macam – macam Inflasi
Inflasi dapat digolongkan tergantung dari tujuan kita
menggolongkannya. Pertama, berdasarkan parah tidaknya inflasi dapat digolongkan menjadi 4 macam :
1) Inflasi ringan (di bawah 10% dalam setahun)
2) Inflasi sedang (antara 10 % - 30 % dalam setahun)
3) Inflasi berat (antara 30 % – 100% dalam setahun)
4) Hiperinflasi (diatas 100% dalam setahun)
Kedua, inflasi berdasarkan sebab musababnya dapat dibedakan menjadi dua macam, yaitu :
2) Cost inflation, yaitu inflasi yang timbul karena kenaikan ongkos produksi.
Ketiga, inflasi berdasarkan asalnya dapat dibedakan menjadi dua macam, yaitu :
1) Domestic inflation, yaitu inflasi yang berasal dari dalam negeri karena defisit anggaran belanja yang dibiayai dengan
pencetakan uang baru atau karena gagal panen.
2) Imported inflation, yaitu inflasi yang berasal dari luar negeri karena terjadi inflasi di luar negeri atau negara-negara mitra
dagang.
c. Teori Inflasi
Boediono (1982) menjelaskan tentang konsep teori inflasi sebagai
berikut ini :
1)Teori Kuantitas
Teori kuantitas menyoroti terjadinya proses inflasi karena
penambahan jumlah uang beredar dan harapan masyarakat di
masa datang terhadap inflasi.
2) Teori Keynes
Teori Keynes mengatakan bahwa inflasi terjadi karena
masyarakat hidup diluar batas kemampuan ekonominya.
3)Teori Strukturalis
Teori strukturalis menjelaskan bahwa inflasi terjadi karena
kenaikan ongkos produksi barang-barang dan kenaikan harga
commit to user
mengimbangi pertumbuhan penduduk dan kenaikan pendapatan
per kapita.
4. Tingkat Suku Bunga
Suku bunga adalah biaya pinjaman atau harga yang dibayarkan
untuk pinjaman tersebut dan biasanya dinyatakan dalam persentase
per tahun. Suku bunga adalah harga yang harus dibayar peminjam
(debitur) kepada pihak yang meminjamkan (kreditur) untuk
pemakaian sumber daya selama interval tertentu.
Suku bunga dapat dibedakan menjadi suku bunga nominal dan
suku bunga riil. Suku bunga nominal adalah suku bunga yang
dilaporkan tanpa koreksi terhadap dampak-dampak inflasi dan suku
bunga riil adalah suku bunga yang dikoreksi terhadap dampak-dampak
inflasi.
Suku bunga mempengaruhi keputusan individu terhadap pilihan
untuk membelanjakan uang lebih banyak atau menyimpan uangnya
dalam bentuk tabungan. Sadono (2006 : 123) menjelaskan investor
hanya akan melakukan investasi jika tingkat pengembalian modal
lebih besar atau sama dari bunga yang harus dibayarkan.
Penurunan tingkat bunga riil akan mengurangi biaya modal yang
menyebabkan jumlah laba dan insentif meningkat sehinnga dapat
mengakumulasi lebih banyak modal lagi. Kenaikan tingkat bunga riil
akan menaikkan biaya modal sehingga akan mengurangi pembentukan
Weson dan Brigham (1990 : 81) dalam Heri dan Rahardhian
(2010 : 153) menjelaskan empat faktor yang mempengaruhi suku
bunga, yaitu peluang produksi, saat mengkonsumsi yang dikehendaki,
risiko, dan inflasi.
Perubahan dari bunga pengembalian pinjaman juga
mempengaruhi arus kas perusahaan. Suku bunga pinjaman yang naik
akan mengurangi laba perusahaan karena laba akan teralokasikan
untuk menutup bunga pinjaman dan menjadikan investor enggan
melakukan investasi. Suku bunga pinjaman yang rendah akan
menaikkan laba perusahaan karena laba yang seharusnya dialokasikan
pada bunga pinjaman akan berkurang sehingga investor akan tertarik
untuk melakukan investasi.
5. Nilai Nukar
a. Pengertian Nilai Tukar
Nilai tukar mata uang suatu negara menunjukkan nilai mata uang
suatu negara yang dinyatakan dalam nilai mata uang negara lain.
“Nilai tukar mata uang asing adalah berapa banyak jumlah mata uang
domestik yang dibutuhkan untuk memperoleh satu unit mata uang
asing” (Sadono, 2006:397).
Nilai tukar dapat dibedakan menjadi dua macam, yaitu :
1) Nilai tukar nominal
Nilai tukar nominal adalah nilai mata uang domestik terhadap
commit to user
2) Nilai tukar riilNilai tukar riil adalah nilai tukar nominal yang sudah dikoreksi
dengan harga relatif, yaitu harga-harga di dalam negeri
dibandingkan dengan harga-harga di luar negeri.
b. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar
Penentuan nilai tukar sistem mengambang ditentukan oleh
permintaan dan penawaran valuta asing di pasar bebas. Permintaan
terhadap valuta asing yang meningkat akan menurunkan nilai mata
uang domestik dan penawaran terhadap valuta asing yang meningkat
akan menaikkan nilai mata uang domestik.
Sadono (2006 : 402) menjelaskan beberapa faktor penting yang
mempengaruhi nilai tukar mata uang sebagai berikut :
1) Perubahan dalam cita rasa masyarakat
Cita rasa masyarakat secara tidak langsung mempengaruhi
jumlah barang ekpor dan impor melalui kualitas barang
dalam negeri. Kualitas barang dalam negeri yang baik akan
mengurangi jumlah impor dan menaikkan ekspor.
2) Perubahan harga barang ekspor dan impor
Kenaikan harga barang ekspor/impor akan mengurangi jumlah
ekpor/impor dan penurunan harga barang ekspor/impor akan
menaikkan jumlah barang ekpor/impor.
3) Inflasi
Inflasi cenderung menaikkan jumlah barang impor dan
4) Perubahan suku bunga dan tingkat pengembalian investasi
Suku bunga dan tingkat pengembalian investasi yang rendah
menyebabkan modal dalam negeri mengalir ke luar negeri dan
nilai mata uang domestik akan turun. Suku bunga dan tingkat
pengembalian investasi yang tinggi menyebabkan modal luar
negeri masuk ke dalam negeri dan nilai mata uang domestik
akan naik.
5) Pertumbuhan ekonomi
Pertumbuhan ekonomi suatu negara dapat berasal dari
perkembangan ekpor dan impor. Perkembangan ekspor
menyebabkan permintaan terhadap valuta asing meningkat
dan perkembangan impor menyebabkan penawaran terhadap
valuta asing meningkat.
c. Sistem Nilai Tukar
Corden (2002) dalam Mugi Rahardjo (2009) menjelaskan
beberapa sistem nilai tukar yang berlaku, yaitu :
1)Sistem nilai tukar tetap (fixed exchange rate)
Sistem nilai tukar yang menetapkan nilai tertentu pada nilai
tukarnya melalui devaluasi devaluasi (menurunkan nilai mata
uang domestik terhadap mata uang asing) atau revaluasi
(menaikkan nilai mata uang domestik terhadap mata uang
commit to user
2)Sistem nilai tukar mengambang terkendali (managed foating exchange rate)
Nilai tukar bergerak sesuai kekuatan permintaan dan
penawaran pasar. Nilai tukar menguat apabila terjadi kelebihan
penawaran di atas permintaan dan akan melemah apabila
terjadi kelebihan permintaan di atas penawaran.
3) Sistem nilai tukar mengambang murni (purefloating exchange rate)
Bank sentral menetapkan atasan suatu kisaran tertentu dari
pergerakan nilai tukar yang disebut intervention band (batas pita intervensi). Nilai tukar ditentukan berdasarkan mekanisme
pasar sepanjang berada di dalam batasan pita intervensi
tersebut.
4) Sistem nilai tukar tetap tetapi dapat disesuaikan (fixed but adjustable rate)
Pemerintah dan bank sentral menetapkan nilai tukar dan
mempertahankannya melalui intervensi langsung di pasar
valuta asing atau mengarahkan pasar untuk menjual dan
membeli valuta asing dengan harga tetap.
5) Currency Board System (CBS)
Currency Board System memiliki tiga ciri utama yakni : a) Suatu negara secara eksplisit menyatakan komitmennya
untuk menjaga nilai mata uangnya dengan mata uang
b) Setiap uang lokal yang diedarkan harus dijamin sepenuhnya
dengan cadangan devisa.
c) Tidak terdapat kebijakan pembatasan devisa.
6) Flexible Peg
Sistem nilai tukar ini memberikan respon terhadap kekuatan
pasar atau perubahan fundamental.Bank sentral menetapkan
besarnya (peg) nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang asing dalam jangka waktu yang pendek.
7) Target Zone
Nilai tukar dibiarkan mengambang dalam target daerah
tertentu yang mempunyai batas bawah dan batas atas. Bank
sentral memiliki komitmen untuk mencegah agar nilai tukar
tidak keluar dari batas atas dan batas bawah yang telah
ditetapkan.
8) Active Crawling Peg
Pemerintah atau bank sentral menetapkan nilai tukar pada
tingkat tertentu dan melakukan penyesuaian berdasarkan
perkembangan indikator-indikator ekonomi tertentu dalam
waktu berkala.
9) Passive Crawling Peg
Nilai tukar nominal pada suatu waktu tertentu disesuaikan
sejalan dengan perkembangan inflasi pada masa lain atau
inflasi saat ini dan inflasi negara mitra dagang dan negara
commit to user
B. HASIL PENELITIAN TERDAHULU
1. Penelitian oleh Bambang Setiaji tahun 1997
Penelitian ini bertujuan mengkaji perilaku investasi agregat atas
variabel-variabel suku bunga nominal, PDB dan pengeluaran
pemerintah (Gex) tahun 1960-1994. Model dasar penelitian
menggunakan model dasar investasi neoklasik yang diperluas dengan
sudut pandang Keynesian dan diuji melalui pendekatan Error Correction Model.
Hasil estimasi ECM memperlihatkan adanya hubungan
keseimbangan dalam jangka panjang antara variabel investasi dengan
variabel suku bunga, PDB, dan pengeluaran pemerintah. Hasil estimasi
ECM dalam jangka pendek memperlihatkan variabel PDB memiliki
hubungan yang positif dan signifikan terhadap investasi, variabel suku
bunga memiliki hubungan yang negatif namun pengaruhnya tidak
begitu nyata terhadap investasi, dan variabel pengeluaran pemerintah
(Gex) memiliki hubungan yang positif namun tidak signifikan.
Hasil uji asumsi klasik memperlihatkan data terkena asumsi
heteroskedastisitas dan tidak terpenuhinya linieritas maka walaupun
estimasi masih dapat diterima, daya prediksinya menjadi kurang tepat.
2. Penelitian oleh Susilawati tahun 2002
Penelitian ini membahas pengaruh kebijakan fiskal yaitu kebijakan
mengenai pengeluaran pemerintah terhadap pembentukan modal tetap
di Indonesia serta faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari
BPS, BI, dan IMF selama periode waktu tahun 1984-1998 dengan
menggunakan harga konstan tahun 1990dan menggunakan model
penyesuaian stok atau penyesuaian parsial (partial adjusment model / PAM). Penelitian ini menggunakan variabel suku bunga nominal,
pengeluaran pemerintah, kurs (Rp/US$), dan pendapatan nasional luar
negeri (Amerika Serikat).
Hasil estimasi fungsi pembentukan modal tetap bruto
memperlihatkan bahwa variabel kebijakan fiskal (pengeluaran
pemerintah) mempunyai pengaruh positif dan sangat nyata terhadap
pembentukan modal tetap bruto pada taraf siginifikansi 5%, variabel
tingkat bunga mempunyai pengaruh negatif dan sangat nyata terhadap
pembentukan modal tetap bruto pada taraf signifikansi 1%, variabel
kurs mempunyai pengaruh positif (dengan asumsi ceteris paribus) terhadap pembentukan modal tetap bruto pada taraf signifikansi 10%,
variabel pendapatan luar negeri tidak berpengaruh terhadap
pembentukan modal tetap bruto, dan variabel pembentukan modal
tetap bruto tahun sebelumnya berpengaruh nyata terhadap
pembentukan modal tetap bruto sekarang pada taraf signifikansi 5%,
ceteris paribus.
Hasil uji asumsi klasik terdapat pelanggaran asumsi klasik yaitu
commit to user
3. Penelitian oleh J.J Sarungu tahun 2008Penelitian ini menganalis pola penyebaran investasi selama tahun
1985-1995 secara regional dengan menggunakan teknik analisis
Koefisien Entropi Theil dan Koefisien Deviasi Logaritmik Rata-Rata.
Penelitian ini menggunakan data pembentukan modal tetap domestik
bruto menurut provinsi di Indonesia.
Penelitian ini menganalisis pola penyebaran investasi per kapita
antarprovinsi di Indonesia, pola penyebaran investasi per kapita
antarprovinsi dalam wilayah di Indonesia, dan pola penyebaran
investasi per kapita antarwilayah di Indonesia.
Hasil analisis penelitian ini menunjukkan hasil :
a. Pola penyebaran investasi antarprovinsi mula-mula cenderung
memusat kemudian berubah menyebar.
b. Pola penyebaran investasi untuk Pulau Jawa cenderung semakin
memusat, Pulau Sulawesi mula-mula menyebar kemudian
cenderung memusat sedangkan untuk pulau lainnya mula-mula
memusat kemudian cenderung menyebar.
c. Pola penyebaran investasi antarprovinsi di Kawasan Indonesia
Barat cenderung memusat kemudian menyebar sedangkan
Kawasan Indonesia Timur cenderung menyebar kemudian
memusat.
d. Pola penyebaran investasi antarprovinsi dengan atau tanpa
kepemilikan sumber daya alam-energi mineral mula-mula
4. Penelitian oleh Hendra Dharmawan dan Sri Soelistyowati tahun 2009
Penelitian ini menganalisis variabel-variabel makro ekonomi yang
mempengaruhi pembentukan modal tetap bruto di Indonesia periode
1990-2007. Hasil analisis menunjukkan bahwa selama periode
penelitian pergerakan pembentukan modal tetap bruto mengalami
pergerakan yang fluktuatif yang berarti pembentukan modal tetap
bruto cukup rentan dengan gejolak perekonomian negara
Penelitian ini menggunakan analisis data time series dengan memfokuskan pada pendekatan kointegrasi dan pembentukan Error Correction Model (ECM).
Hasil uji kointegrasi Johansen menunjukkan bahwa variabel
indeks produksi dan jumlah uang beredar dalam jangka panjang
mempunyai hubungan yang positif terhadap pertumbuhan
pembentukan modal tetap bruto, sedangkan variabel suku bunga
kredit investasi riil dan selisih suku bunga SBI dengan Federal Reserve (FED) fund rate mempunyai hubungan yang negatif dengan pertumbuhan pembentukan modal tetap bruto.
Hasil analisis ECM menunjukkan pengaruh jangka pendek antara
variabel-variabel ekonomi makro dengan pembentukan modal tetap
bruto. Variabel suku bunga kredit investasi mempunyai pengaruh
commit to user
5. Penelitian oleh M.Soekarni, Agus Syarip Hidayat, dan Joko Suryanto
tahun 2011
Penelitian ini menganalisis penyebaran dan perkembangan
Penanaman Modal Asing (PMA) dan Penanaman Modal Dalam
Negeri (PMDN) di Indonesia selama periode 2002-2008 dengan
metode kepustakaan (desk research).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa pola penyebaran PMA dan
PMDN menurut wilayah pulau belum merata dan bahkan sangat
timpang karena masih dominan berada di Pulau Jawa, khususnya
Provinsi DKI Jakarta dan Provinsi Jawa Barat.
C. KERANGKA KONSEPTUAL PEMIKIRAN
Investasi memiliki peran dalam meningkatkan kegiatan ekonomi dan
kesempatan kerja, meningkatkan pendapatan nasional, dan tingkat
kemakmuran masyarakat. Sadono (2006 : 367) memberikan penjelasan
tentang peran investasi dalam perekonomian suatu negara yaitu : investasi
menambah jumlah barang modal yang berarti meningkatkan produktivitas
kegiatan ekonomi, peningkatan investasi akan meningkatkan pendapatan
nasional yang diikuti dengan bertambahnya kesempatan kerja, dan
peningkatan investasi memberikan dampak pada perkembangan teknologi.
Indah dan Didit (2005) menjelaskan pengadaan investasi mampu
meningkatkan produksi dan pendapatan nasional yang berarti
meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan ekonomi sangat
bergantung pada tenaga kerja dan kapital, sedangkan penambahan kapital
Banyak faktor yang mempengaruhi jumlah investasi, baik itu faktor
ekonomi maupun non ekonomi. Faktor ekonomi dapat melalui
variabel-variabel makro seperti tingkat inflasi, suku bunga kredit investasi, dan
nilai kurs
Ahli ekonomi menekankan faktor-faktor yang mempengaruhi investasi
adalah suku bunga, ekspetasi mengenai kegiatan ekonomi di masa depan,
dan kemajuan teknologi (Sadono, 2006 : 106).
Pengaruh Tingkat Inflasi
Inflasi adalah kecenderungan naiknya harga barang-barang secara
umum dan berlangsung terus menerus. Tingkat inflasi yang tinggi akan
mengurangi jumlah investasi sebab harga barang-barang yang naik
cenderung menaikkan biaya modal.
Pengaruh Tingkat Suku BungaKredit Investasi
Suku bunga kredit investasi memiliki hubungan yang negatif dengan
investasi. Tingkat suku bunga kredit investasi yang rendah akan
meningkatkan gairah investor untuk melakukan investasikarena semakin
tinggi prospek mendapatkan keuntungan. Tingkat suku bunga kredit
investasi yang tinggi akan membuat investor enggan untuk melakukan
investasi karena mengurangi keuntungan. Investor cenderung memilih
menyimpan dananya dalam bentuk tabungan atau deposito (Sadono, 2006 :
106 dan Mankiw, 2007 : 481).
Pengaruh Kurs
Kurs memiliki hubungan yang positif terhadap investasi.Tingkat nilai
commit to user
tukar yang tinggi akan meningkatkan jumlah investasi. Nilai tukar yang
rendah akan menyebabkan nilai riil aset masyarakat rendah karena
kenaikan tingkat harga-harga secara umum. Nilai riil aset masyarakat yang
rendah akan mengurangi permintaan domestik masyarakat yang berarti
terjadi penurunan pada pengeluaran / alokasi modal pada investasi.
Berdasarkan uraian yang telah dijabarkan di atas, secara ringkas dapat
digambarkan kerangka pemikiran sebagai berikut :
Gambar 2.2
D. HIPOTESIS PENELITIAN
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Pola penyebaran investasi di Indonesia belum rata selama periode
penelitian.
2. Tingkat inflasi berpengaruh negatif terhadap investasi di Indonesia.
3. Tingkat suku bunga kredit investasi berpengaruh negatif terhadap
investasi di Indonesia.
4. Nilai kurs (Rp/US$) berpengaruh positif terhadap investasi di
commit to user
BAB III
METODE PENELITIAN
A. DESAIN PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif melalui studi literatur
dengan analisis data sekunder yang bertujuan untuk :
1. Menganalisis tingkat ketimpangan investasidi Indonesia tahun
2006-2010.
2. Menganalisis pengaruh variabel inflasi, suku bunga kredit investasi,
dan kurs terhadap jumlah investasi di Indonesia periode tahun
1990-2010.
B. DEFINISI OPERASIONAL DAN PENGUKURAN VARIABEL
1. Tingkat Ketimpangan Investasi di Indonesia
a. “Ketimpangan adalah ketidakseimbangan pertumbuhan antar sektor primer, sekunder, tersier atau sektor sosial di suatu negara, distrik, atau tempat dimana peristiwa itu terjadi baik di negara maju atau berkembang, negara pertanian atau industri, negara besar atau kecil yang memiliki wilayah maju atau tertinggal” (Murty dalam Siswanto, 2011).
Nilai ketimpangan berkisar antara 0 sampai dengan 1. Angka
ketimpangan yang semakin tinggi menunjukkan pola penyebaran
investasi yang cenderung memusat (semakin timpang).
b. Investasi per kapita diperoleh dari pembentukan modal tetap
domestik regional bruto provinsi i atas dasar harga konstan tahun
2000 dibagi dengan jumlah pertengahan penduduk provinsi i.
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
a. Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah investasi yaitu
pembentukan modal tetap bruto atas dasar harga konstan tahun
2000 di Indonesia periode tahun 1990-2010 yang dihitung dalam
satuan miliar rupiah.
b. Variabel Independen
1) Tingkat inflasi yang digunakan adalah tingkat inflasi di
Indonesia periode tahun 1990-2010 berdasarkan IHK yang
dihitung dalam satuan % (persentase).
2) Suku bunga yang digunakan adalah tingkat suku bunga bank
umum kredit investasi dalam rupiah di Indonesia periode tahun
1990-2010 yang dinyatakan dalam satuan % (persentase).
3) Kurs yang dimaksud adalahnilai tukar mata uang rupiah
terhadap mata uang USD periode tahun 1990-2010 yang
dinyatakan dalam Rp/US$.
C. JENIS DAN SUMBER DATA
1. Tingkat Ketimpangan Investasi di Indonesia
Penelitian ini menggunakan data sekunder dalam tahun berupa
data pembentukan modal tetap domestik regional bruto atas dasar
harga konstan tahun 2000 menurut provinsi dan data jumlah
commit to user
Data diperoleh melalui publikasi publik “Statistik Indonesia” dan
“Penduduk Indonesia : Menurut Provinsi dan Kabupaten/Kota” tahun
2006-2010 yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik.
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
Penelitian ini menggunakan data time series berupa data pembentukan modal tetap bruto, tingkat inflasi, tingkat suku bunga
kredit investasi bank umum, dan nilai tukar rupiah terhadap dolar
AmerikaSerikat di Indonesia tahun 1990-2010.
Data diperoleh dari publikasi publik “Statistik Ekonomi
Keuangan Indonesia (SEKI)” tahun 1990-2010 yang diterbitkan oleh
Bank Indonesia dan publikasi publik “Statistik Indonesia” tahun
1990-2010 yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik.
D. TEKNIK ANALISIS DATA
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia
Henry Theil, dalam Mudrajad (2002 : 87) menciptakan sebuah
rumus yang dinamakan Indeks Entropi untuk mengukur kesenjangan
spasial yang memungkinkan membuat perbandingan selama waktu
tertentu dan menyediakan secara rinci dalam sub unit geografis yang
lebih kecil. Mudrajad (2002) menjelaskan keuntungan menggunakan
Indeks Entropi Theil adalah dapat menganalisis kecenderungan
geografis selama periode waktu tertentu dan mengkaji gambaran yang
Rumus Indeks Entropi Theil adalah sebagai berikut :
Keterangan :
T : Indeks Entropi keseluruhan atas kesenjangan spasial di
Indonesia
: Investasi per kapita provinsi ke i (i = 1,2,3,...,n) di
Indonesia
N : Jumlah provinsi atau wilayah pengamatan di Indonesia
: Rata-rata investasi per kapita menurut provinsi di
Indonesia
Nilai Indeks Entropi Theil berkisar antara 0 < T < 1. Nilai indeks
yang lebih rendah menunjukkan adanya ketimpangan yang rendah
sedangkan nilai indeks yang lebih tinggi menunjukkan adanya
ketimpangan yang lebih tinggi.
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
Penelitian menggunakan data time series seringkali menyebabkan regresi lancung. Regresi lancung terjadi jika antar variabel di dalam
model tidak saling berhubungan akan tetapi hasil regresi menunjukkan
koefisien regresi yang signifikan dan nilai koefisien determinasi yang
tinggi (Agus, 2009 : 315 dan Wing, 2009 :10.1). Regresi yang
commit to user
ketidakseimbangan dalam jangka pendek namun terdapat
keseimbangan dalam jangka panjang.
Prof. Dennis Sargan mengenalkan sebuah pendekatan untuk data
time series yaitu Error Correction Model (ECM) atau model koreksi kesalahan yang dikembangkan oleh Prof. Hendry dan dipopulerkan
oleh Engle-Granger. Error Correction Model memiliki beberapa kelebihan dibandingkan dengan model dinamik lainnya seperti :
mampu menganalisis fenomena ekonomi dalam jangka pendek dan
jangka panjang dengan lebih banyak variabel, mengatasi permasalahan
variabel yang tidak stasioner dan regresi lancung, dan mampu
menjelaskan adanya ketidakseimbangan antara fenomena ekonomi
yang diinginkan dengan kenyataannya (Insukindro, 1999).
Sumber : Dirangkum dari Agus (2009), Dedi (2012), Gujarati (2009), Insukindro (1999), dan Wing (2009)
Gambar 3.1
a. Uji Stasioneritas
Data yang tidak stasioner akan menghasilkan regresi lancung.
“Data dikatakan stasioner jika memenuhi syarat : rata-rata dan
variannya konstan sepanjang waktu, dan kovarian antara dua runtut
waktu tergantung pada kelambanan antara dua periode tersebut”
(Wing, 2009 : 10.5). Uji stasioneritas dapat dilakukan melalui metode
grafik dan metode akar unit.
1) Uji Akar Unit
Deteksi stasioneritas dapat dilakukan melalui uji akar unit (unit root test) yang dikembangkan oleh Dickey-Fuller. Jika data time series mempunyai akar unit maka dikatakan data tersebut bergerak secara random (random walk) dan data yang mempunyai sifat random walk dikatakan data yang tidak stasioner.
Tabel 3.1
Kriteria Pengujian Akar Unit Augmented Dickey-Fuller
Indikator Keterangan
Nilai absolut statistik ADF lebih kecil (lebih negatif) dari nilai kritis MacKinnon
Stasioner
Nilai absolut statistik ADF lebih besar (lebih positif) dari nilai kritis MacKinnon
Tidak Stasioner
Sumber :Dirangkum dari Agus (2009 dan Wing ( 2009)
2) Uji Derajat Integrasi
Uji derajat integrasi mentransformasi data nonstasioner
menjadi data stasioner melalui proses diferensi data pada tingkat
commit to user
Tabel 3.2Kriteria Pengujian Derajat Integrasi
Indikator Keterangan
Nilai absolut statistik ADF lebih kecil (lebih negatif) dari nilai kritis MacKinnon
Stasioner
Nilai absolut statistik ADF lebih besar (lebih posistif) dari nilai kritis MacKinnon
Tidak Stasioner
Sumber :Dirangkum dari Agus (2009) dan Wing (2009)
b. Uji Kointegrasi
Uji kointegrasi berfungsi untuk mengetahui adanya hubungan
jangka panjang diantara dua variabel yang tidak stasioner. Variabel
gangguan yang tidak mengandung akar unit atau data stasioner
atau I(0) maka semua variabel terkointegrasi yang berarti
mempunyai hubungan jangka panjang. Uji kointegrasi hanya bisa
dilakukan ketika data yang digunakan dalam penelitian berintegrasi
pada tingkat derajat yang sama.
Langkah-langkah untuk melakukan uji kointegrasi adalah
dengan melakukan regresi persamaan variabel dan mendapatkan
nilai residualnya. Nilai residual inilah yang kemudian dilakukan uji
akar unit dengan metode Augmented Dickey-Fuller. Tabel 3.3
Kriteria Pengujian Kointegrasi
Indikator Keterangan
Nilai absolut statistik ADF lebih kecil (lebih negatif) dari nilai kritis MacKinnon
Berkointegrasi
Nilai absolut statistik ADF lebih besar (lebih positif) dari nilai kritis MacKinnon
Tidak Berkointegrasi
c. Error Correction Model (ECM)
Agus (2009 : 325) menjelaskan hubungan variabel dependen
dan variabel independen yang memiliki koefisien determinasi yang
tinggi namun hubungan keduanya tidak mempunyai makna
mengindikasikan terjadinya regresi lancung. Ketidakseimbangan
antara apa yang yang diinginkan pelaku ekonomi dengan
kenyataannya seringkali terjadi dalam hubungan jangka pendek.
Pendekatan Error Correction Model (ECM) mampu
mengoreksi hasil regresi lancung dengan menjelaskan parameter
jangka pendek dan jangka panjang atas variabel-variabel
independen yang mempengaruhi variabel dependen (Indah dan
Didit, 2007).
Penggunanaan Error Correction Model harus memenuhi beberapa persyarataan, yaitu : minimal ada satu variabel yang
digunakan tidak stasioner pada tingkat level, persamaan yang
digunakan mempunyai hubungan kointegrasi, persamaan yang
digunakan univariate (hanya variabel endogen yang mempengaruhi eksogen).
Bentuk umum dalam penelitian ini secara matematis dapat
dirumuskan sebagai berikut :
... (3.1)
Bentuk persamaan lengkap model adalah :
commit to user
Keterangan := Investasi bruto (pembentukan modal tetap bruto) di
Indonesia periode t
= Tingkat inflasi di Indonesia periode t
= Suku bunga kredit investasi di Indonesia periode t
= Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat
periode t
Adapun langkah-langkan penurunan Error Correction Model sebagai berikut ini :
Sumber : Dirangkum dari Indah dan Didit (2007), Insukindro (1999)
Gambar 3.2
Langkah-langkah Penurunan Error Correction Model
1) Membentuk fungsi biaya kuadrat tunggal
Keterangan :
= Fungsi biaya kuadrat tunggal Domowitz dan Elbadawi
= Biaya ketidakseimbangan
= Biaya penyesuaian
B = Backward – lag operator (t-1)
= Vektor variabel yang mempengaruhi investasi
= Vektor deret yang membatasai masing-masing elemen
2) Meminimalisasikan fungsi biaya kuadrat tunggal dari persamaan
(3.3) terhadap variabel Inv, dengan syarat minimum
(
... (3.4)
3) Mensubstitusikan persamaan (3.2) dan fungsi
( ke persamaan (3.4).
... (3.5)
commit to user
sehingga persamaan (3.5) dapat ditulis dengan :
... (3.6)
Persamaan (3.6) disebut sebagai Model Linier Dinamis yang
meliputi variabel tidak bebas sebagai fungsi dari variabel bebas
pada periode tersebut, masa lalu, dan masa depan.
4) Mengubah persamaan (3.6) menjadi Error Correction Model melalui proses parameterisasi.
... (3.7)
Bentuk akhir persamaan dapat dibuat menjadi :
... (3.8)
ECT = Error Correction Term
= Inf (-1) + SB (-1) + Kurs (-1) – Inv (-1)
Pengembangan Error Correction Model Engle-Granger, maka diperoleh persamaan untuk estimasi jangka pendek :
... (3.9)
Keterangan :
Dinv : Perubahan pembentukan modal tetap bruto di Indonesia
Dinf : Perubahan laju inflasi di Indonesia
DSB : Perubahan suku bunga kredit investasi di Indonesia
Dkurs : Perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika
Serikat
BU : Operasi kelambanan bunga kredit investasi residual ke
integrasi dalam periode sebelumnya
Persamaan model dalam jangka panjang :
.... (3.10)
commit to user
DSB : Perubahan suku bunga kredit investasi di Indonesia
Dinf : Perubahan laju inflasi di Indonesia
Dkurs : Perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika
Serikat
ECT : (
D : Difference pertama : Operasi kelambanan
d. Uji Asumsi Klasik
1.) Normalitas
Uji Jarque-Bera digunakan untuk mengetahui apakah data
berdistribusi normal atau tidak. Uji ini mengukur perbedaan
skewness dan kurtosis data. Jika S adalah skewness, K adalah kurtosis, dan k menggambarkan banyaknya koefisien yang digunakan di dalam persamaan, maka rumus Jarque-Bera adalah :
Uji normalitas dapat dilakukan pada beberapa variabel
sekaligus (tanpa histogram) maupun satu per satu variabel (dengan
histogram). Nilai probabilitas yang lebih besar dari tingkat
signifikansinya menunjukkan bahwa data berdistribusi normal.
2.) Multikolinieritas
“Multikolinieritas merupakan suatu keadaan dimana terdapat
