SKRIPSI
ANALISIS PERBEDAAN LIKUIDITAS SAHAM, RETURN SAHAM, DAN BID ASK SPREAD SEBELUM DAN SETELAH STOCK SPLIT
PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
OLEH
MARIA AGUSTINA MANIK 120502202
PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
ABSTRAK
ANALISIS PERBEDAAN LIKUIDITAS SAHAM, RETURN SAHAM, DAN
BID ASK SPREAD SEBELUM DAN SETELAH STOCK SPLIT PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA
Kenaikan harga saham yang terlalu tinggi akan menyebabkan permintaan terhadap pembelian saham tersebut mengalami penurunan dan pada akhirnya dapat menyebabkan harga saham perusahaan tidak fluktuatif lagi. Untuk menghindari munculnya kondisi tersebut, maka salah satu langkah yang diambil oleh perusahaan adalah melalui stock split. Stock split diharapkan dapat meningkatkan likuiditas saham, return saham, dan bid ask spread. Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris tentang perbedaan likuiditas saham, return saham, dan bid ask spread sebelum dan setelah stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Indonesia dari Januari 2010 hingga Desember 2014 yang berjumlah 39 perusahaan. Sedangkan sampel dalam penelitian ini berjumlah 37 perusahaan. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah likuiditas saham yang diproksikan dengan Trading Volume Activity (TVA), return saham yang diproksikan dengan capital gain, dan bid ask spread.
Metode analisis yang digunakan adalah analisis deskriptif, uji normalitas, Uji Wilcoxon Signed Ranks untuk menguji hipotesis pada variabel likuiditas saham dan return saham, dan Uji Paired t-Test untuk menguji hipotesis pada variabel bid ask spread dengan tingkat taraf nyata sebesar 5%. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan pada likuiditas saham dan return saham sebelum dan setelah stock split. Akan tetapi terdapat perbedaan yang signifikan pada bid ask spread sebelum dan setelah stock split.
ABSTRACT
DIFFERENCE ANALYSIS OF STOCK LIQUIDITY, STOCK RETURNS, AND BID ASK SPREAD BEFORE AND AFTER STOCK SPLIT ON
COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
The increase in stock price is too high will cause the demand for the purchase of these shares decreased and eventually may cause the company's stock price does not fluctuate anymore. To avoid the appearance of these conditions, then one of the steps taken by the company is through the stock split . Stock split is expected to increase the stock liquidity, stock returns, and the bid ask spread. This research aimed to get empirical evidence about differences in stock liquidity, stock returns, and the bid ask spread before and after the stock split on companies listed in the Indonesia Stock Exchange .
The population of this research is that the stock split companies in Indonesian Stock Exchange from January 2010 to December 2014 amounted to 39 companies. While the sample in this research amounted to 37 companies. Variables used in this research is stock liquidity which proxied by Trading Volume Activity (TVA), stock returns which proxied by the capital gain, and the bid ask spread.
The analytical method used is descriptive analysis, normality test, Wilcoxon Signed Ranks to test hypotheses on the variable stock liquidity and stock returns, and Paired t-Test to test the hypothesis at a variable bid ask spread with the significance level 5%. Results from this research indicate that there is no difference in the stock liquidity and stock returns before and after the stock split. But there are significant differences in the bid ask spread before and after the stock split .
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, atas kasih dan berkat yang telah diberikanNya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara dengan judul “Analisis Perbedaan Likuiditas Saham, Return
Saham, dan Bid Ask Spread Sebelum dan Setelah Stock Split pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
Penulis ingin mengucapkan terima kasih sebesar-besarnya kepada kedua orang tua tercinta yaitu Ayahanda Ferdinan Hotman Manik dan Ibunda Mejiana Hutabarat yang selalu mendoakan, mendukung, mencukupi segala kebutuhan penulis, nasehat, dan kasih sayang yang selalu menyertai perjalanan hidup penulis. Penulis juga ingin mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, CA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, M.E., dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua Departemen dan Sekretaris S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachruddin, S.E, M.B.A. selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu dan tenaga untuk memberikan bimbingan dan masukan berupa saran dan evaluasi yang bersifat membangun.
5. Ibu Bebi Kendida Hasibuan, S.E, M.Si, selaku Dosen Pembanding I yang telah memberikan saran dan kritik bagi penulis dalam penyusunan skripsi ini. Ibu Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si selaku Dosen Pembanding II yang telah memberikan saran dan kritik bagi penulis dalam penyusunan skripsi ini.
6. Seluruh pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara khususnya Departemen Manajemen yang telah banyak membantu dalam menyelesaikan segala bentuk urusan administrasi selama perkuliahan. 7. Kakak dan abang terkasih, Veronika Megawati Manik, Yohanes Erikson
Manik, dan Daniel Wanjar Manik yang telah mendukung dan mendoakan penulis selama perkuliahan hingga penyusunan skripsi ini.
8. Daniel Harianja, S.T, kekasih yang selalu mendukung, mendoakan, dan menyemangati penulis dengan sabar. Semoga perjuangan-perjuangan selanjutnya kita tetap bersama dan tetap saling mendoakan dan menyemangati.
9. Sahabat seperjuangan dari sejak awal perkuliahan hingga mengakhiri perkuliahan yang kami sebut dengan “Sahabat Dahsyat”, Agustina
Meilisa Samosir, S.E. Sahabat yang tak pernah lekang oleh waktu, “SOSACOM”. Terimakasih telah mendukung walau jarak berjauhan.
Semoga kita semua sukses sesuai dengan apa yang kita impikan. Sampai jumpa di dunia keberhasilan.
10.Keluarga tempat berbagi suka dan duka, KMK Santo Ignatius Loyola Fakultas Ekonomi dan Bisnis USU dan Paduan Suara e Deum Voice. Terimakasih untuk doa dan dukungan yang tak henti-hentinya kalian berikan dan pengalaman serta pembelajaran yang setiap harinya penulis dapatkan.
11.Kepada teman seperjuangan di Perpustakaan Ekonomi: Juwyta Sinaga, Samuel Putra Marbun, Freddy Sitorus, Tuti Sri Endrawati, Ruth Sihombing, Netty Manullang, Fretty Sitohang, Dewi Masdalena, dan teman-teman seangkatan (Manajemen 2012) yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Terimakasih telah berbagi pengetahuan, saran, dan masukan yang membangun kepada penulis. Semoga kita semua semakin solid dan semangat untuk menjalani langkah-langkah selanjutnya.
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya.
Medan, Januari 2016 Penulis
DAFTAR ISI
2.1.1.1 Pengertian Pasar Modal 10
2.1.1.2 Produk yang Diperdagangkan di
Pasar Modal 11
2.1.1.3 Elemen yang Menyebabkan
Tumbuhnya Pasar Modal 11
2.1.2 Efisiensi Pasar 13
2.1.2.1 Pengertian Efisiensi Pasar 13
2.1.2.2 Hipotesis Pasar Efisien 13
2.1.2.3 Syarat dan Situasi Pasar Efisien 14
2.1.3 Studi Peristiwa (Event Study) 16
2.1.4 Saham 17
2.1.4.1 Pengertian Saham 17
2.1.4.2 Jenis-jenis Saham 17
2.1.4.3 Faktor-faktor Penentu Saham
Naik Turun 20
2.1.4.4 Alasan Perusahaan Menjual Saham 21
2.1.5 Likuiditas Saham 21
2.1.6 Return Saham 22
2.1.7 Bid Ask Spread 24
2.1.8 Risiko 25
2.1.9 Stock Split 27
2.1.9.1 Pengertian Stock Split 27
2.1.9.4 Jenis-jenis Stock Split 31
2.1.9.5 Teori Stock Split 31
2.2 Penelitian Terdahulu 33
2.3 Kerangka Konseptual 37
2.4 Hipotesis 39
BAB III METODE PENELITIAN 40
3.1 Jenis Penelitian 40
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian 40
3.3 Batasan Operasional 40
3.4 Definisi Operasional 41
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian 43
3.6 Jenis dan Sumber Data 45
3.7 Metode Pengumpulan Data 46
3.8 Teknik Analisis Data 46
3.8.1 Statistik Deskriptif 46
3.8.2 Uji Normalitas 47
3.8.3 Pengujian Hipotesis 47
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 50
4.1 Gambaran Umum 50
4.1.1 Gambaran Umum Pasar Modal di Indonesia 50 4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan yang Melakukan
Stock Split di BEI 54
4.2 Hasil Penelitian 83
4.2.1 Analisis Deskriptif 83
4.2.2 Uji Normalitas 86
4.2.3 Pengujian Hipotesis 90
4.3 Pembahasan 95
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 99
5.1 Kesimpulan 99
5.2 Saran 99
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul Halaman
1.1 Jumlah Perusahaan yang Melakukan Stock Split
Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010 - 2014 3 1.2 Rata-rata Trading Volume Activity Saham Perusahaan
yang Melakukan Stock Split Tahun 2010 - 2014 4 1.3 Rata-rata Capital Gain Saham Perusahaan
yang Melakukan Stock Split Tahun 2010 - 2014 6 1.4 Rata-rata Bid Ask Spread Saham Perusahaan
yang Melakukan Stock Split Tahun 2010 - 2014 6
2.1 Daftar PenelitianTerdahulu 35
3.1 Operasionalisasi Variabel 42
3.2 Daftar Perusahaan Go Public yang Melakukan Stock Split Januari 2010 – Desember 2014 dan Memenuhi
Kriteria Populasi Sasaran 43
4.1 Statistik Deskriptif Trading Volume Activity (TVA) 83
4.2 Statistik Deskriptif Capital Gain 84
4.3 Statistik Deskriptif Bid Ask Spread 85
4.4 Uji Normalitas Data One Sample Kolmogorov Smirnov Rata-rata Trading Volume Activity Sebelum dan
Setelah Stock Split 87
4.5 Uji Normalitas Data One Sample Kolmogorov Smirnov Rata-rata Capital Gain Sebelum dan Setelah
Stock Split 88
4.6 Uji Normalitas Data One Sample Kolmogorov Smirnov Rata-rata Bid Ask Spread Sebelum dan Setelah
Stock Split 89
4.7 Uji Wilcoxon Signed Ranks Test TVA 90
4.8 Uji Wilcoxon Test Statistics TVA 91
4.9 Uji Wilcoxon Signed Ranks Test Capital Gain 92 4.10 Uji Wilcoxon Test Statistics Capital Gain 93 4.11 Hasil Paired Samples Statistics pada Uji
Paired Sample t-Test Rata-rata Bid Ask Spread
Sebelum dan Sesudah Stock Split 93
4.12 Hasil Paired Samples Correlations pada Uji Paired Sample t-Test Rata-rata Bid Ask Spread
Sebelum dan Sesudah Stock Split 94
4.13 Uji Paired Sample t-Test Rata-rata Bid Ask
DAFTAR GAMBAR
No. Tabel Judul Halaman
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul Halaman 1 Trading Volume Activity (TVA) Saham
Perusahaan yang Melakukan Stock Split
Januari 2010 hingga Desember 2014 101
2 Average Trading Volume Activity Saham Perusahaan yang Melakukan Stock Split
Januari 2010 hingga Desember 2014 102
3 Capital Gain Saham Perusahaan yang Melakukan Stock Split Januari 2010 hingga
Desember 2014 103
4 Average Capital Gain Saham Perusahaan yang Melakukan Stock Split Januari 2010
hingga Desember 2014 104
5 Bid Ask Spread Saham Perusahaan yang Melakukan Stock Split Januari 2010 hingga
Desember 2014 105
6 Average Bid Ask Spread Saham Perusahaan yang Melakukan Stock Split Januari 2010
