v i
O T T O M
g a g e k i m a l a g n e m h a n r e p g n a r o p a it e S
“ alan namun kegagalan itu
n a k u
b langkah terakhi r tetap i jadikanlah langkah baru untuk n
a s e s k u s e k i a p a c n e
m dimasamendatang” .
n a m e t li s a h r e b u m a k a k i t e K
“ -temanmuakant ahus iapakamudan n a m e t a y n h u g g n u s e s a p a i s u h a t n a k a u m a k l a g a g u m a k a k i t e
k
-” u m n a m e t
) s e l e t o t s ir A (
Karyakeclii n ikupersembahkanuntuk: - MyGreatI nspriaiton,J esu sCh irst
- Keluarga tercinta ata s segala dukungan dan .
a y n h i s a k
ILoveuDadandMom…..Forever - Teman-teman yang telah banyak membantu
( d n e ir f y o b y m a y n s u s u h
k Vincenitu s Deby
) a y t e s a r P
ii i v .
5 Teman-teman yang adadisektiarku, t e irma kasih ata ssaran dan masukan
b a b p a it e s m a l a
d -babSk irpsii n.i
.
6 Bua tseseorangyangt ak pantangmenyerahmendenga rkeluhkesahkuMy
d n e ir f y o
B (Vincenitu sDebyPrasetya).
.
7 Bua torang-orangyangs elalumendukungku .Loveyou .la l
Penyusunan Sk irps i in i diharapkan penuil s dapa t bermanfaa t bag i
n a h a l a s e k t a p a d r e t n a s il u n e p m a l a d a k i J . a ti k k i m e d a k a a i n u d n a g n a b m e k r e p
a t a
k -kata ,penuil smemohon maa fyang sebesar-besarnya .Kiritk atau saran
r a g a s il u n e p n a k u lr e p i d t a g n a
s dimasamendatangmenjadil ebihbaik.
Yogyakatra ,03J ul i2013
x i
I S I R A T F A D
n a m a l a H L
U D U J N A M A L A
H ... i G
N I B M I B M E P N A U J U T E S R E P N A M A L A
H ... ii N
A M A L A
H PENGESAHAN………i.ii N
A M A L A
H MOTTOPERSEMBAHAN ... vi S
I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P N A M A L A
H ... v K U T N U H A I M L I I S A K I L B U P N A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E L
S I M E D A K A N A G N I T N E P E
K ………...vi
R A T N A G N E P A T A
K ... v ii I
S I R A T F A
D ... x....i K
A R T S B
A ... xi T
C A R T S B
A ………x ii I
B A
B PENDAHULUAN ... 1 A .Lata rBelakangMasalah ... 1 B .RumusanMasalah ... 4 .. C .TujuanPeneilitan ... 4 .... D .Manfaa tPeneilitan ... 4 ..
.
E SistemaitkaPenuilsan ... 5 I
I B A
B LANDASANTEORI... 7 .. .
A Investasi... 7 .
B Pasa rModal ... 10 .
C Saham ... 16 D .HubunganantaraEarningpe rSharet erhadapReturns aham… 34 E .HubunganantaraLeverager aitot erhadapReturns aham……..36 F .Hubunganantaras izet erhadapReturns aham………...37
I I I B A
B METODEPENELITIAN... 93 k
e j b O n a d k e j b u S .
A Peneilitan...39 n
a it il e n e P u t k a W n a d t a p m e T .
x .
C MetodedanDesainPeneilitan ... 04 .
D TeknikPengamblianSampel ... 04 a
t a D n a l u p m u g n e P k i n k e T .
E ... 41 .
F Vairabe lPeneilitan ... 41 a
t a D s i s il a n A k i n k e T .
G ... 43 V
I B A
B GAMBARANUMUMPERUSAHAAN ... 52 .. .
A SejarahPerkembanganBursaEfekI ndonesia( BEI)... 52 .
B KarateirsitkI ndusrti Manufaktur………...55 V
B A
B ANALISISDATADANPEMBAHASAN ... 64 a
t a D i s p ir k s e D .
A ... 64 a
t a D s i s il a n A .
B ... 07 n
a s a h a b m e P .
C ...81 I
V B A
B PENUTUP ... 68 n
a l u p m i s e K .
A ... 68 n
a it il e n e P n a s a t a b r e t e K .
B ... 68 n
a r a S .
C ... 68 A
K A T S U P R A T F A
D ……….88
N A R I P M A
i x S B
A TRAK H
U R A G N E
P EARNINGPERSHARE ,LEVERAGERATIO ,DANSIZE P
A D A H R E
T RETURNSAHAM s
ir i p m E i d u t S
( PerusahaanManufaktu ryangTerdatfa r 7
0 0 2 n u h a t a i s e n o d n I k e f E a s r u B i
d -2009)
i m a t u H i n e P a s it r A a il i s i S
6 8 0 4 1 1 2 8 0 : M I N
a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U
a tr a k a y g o Y
3 1 0 2
h u r a g n e p n a k it k u b m e m n a d s i s il a n a g n e m k u t n u n a u j u tr e b i n i n a it il e n e P
Earning pe r Share , Leverage Ra ,ito dan S zie terhadap Return saham d i n
a a h a s u r e
p manufaktu ryang terdatfa rd iBE Ipada peirode 2007-2009 .Populas i i
n i n a it il e n e p m a l a
d seluruh perusahaan manufaktu ryang t erda tfa rd iBursaEfek a
i s e n o d n
I dar i tahun 2007-2009 . Sedangkan teknik pengamblian sampe l n
a k a n u g g n e
m Purposive Sampilng yatiu pengamb lian sampel dengan krtie ira a
a h a s u r e p i tr e p e s , u t n e tr e
t n manufaktu r terdatfa rdi BE Ipeirode 2007–2009 , n
a k r a u l e g n e m n a a h a s u r e
p laporan keuangan seitap tahun dengan dasa rkalende r 7
0 0 2 n u h a t a m a l e s r e b m e s e D 1 3 r i h k a r e b g n a
y -2009 ,perusahaan menghaslikan 7
0 0 2 n u h a t a m a l e s a b a
l -2009 , dan perusahaan menghaslikan deviden selama 7
0 0 2 n u h a
t -2009 .Jumlah sampe lyang memenuh ikrtie ira sampe lsebanyak 57 .
n a a h a s u r e
p Untukmenguj ihipotesi syangdiajukanmenggunakananailsisr egres i a
t a
D PANEL.
a w h a b n a k u m e n e m n a it il e n e p l i s a
H secaraparsia lEarningpe rShare X( 1 ) p
a d a h r e t f it i s o p h u r a g n e p r e
b Return Saham ,Leverage Raito (X2 )berpengaruh p
a d a h r e t fi t a g e
n Return Saham ,dan Size X( 3 ) itdak berpengaruh postifi terhadap
n r u t e
3
o it a r e g a r e v e
L ya tiu rasio untuk menguku rsejauh mana ak itva
n a a h a s u r e
p dibiaya idengan utang . Rasio in idigunakan untuk menguku r
n a a h a s u r e p n a u p m a m e
k dalam membaya rseluruh kewaijbannyabaik j angka
o i s a R . i s a d i u k il i d n a a h a s u r e p a li b a p a g n a j n a p a k g n a j n u p u a m k e d n e p
g n a
y itngg iberatr iperusahaanmenggunakanleveragekeuanganyang itnggi .
n a a n u g g n e
P leverage ra ito yang itngg i meningkatkan moda l
n a g n e d n a a h a s u r e
p cepat , tetap i sebailknya apablia penjualan menurun
n a k a n a a h a s u r e p l a d o
m menurun dengan cepa tpula (Hanaf idan Hailm
n i k a m e s n a g n e D . ) 5 7 : 0 0 0
2 itngg i leverage ra ito perusahaan
g n a t u h a y n i g g n it a w h a b n a k k u j n u n e
m perusahaan yang dibiaya ioleh
g n a g e m e p n a k m a n a ti d g n a y m a h a s l a d o
m sahamakanmembe irkan beban
g n a y g n a t u h a y n r a s e b n a g n e d i n a b e b r e t a s a r e m r o t s e v n i a n e r a k i ri d n e s r e t
. n a a h a s u r e p h e l o i k il i m i d
g n i k a d it r o t s e v n
I in mengambi l resiko yang besa r dalam
a w h a b n a p a r a h n a g n e d i s a t s e v n ir e
b investor nan itnya memperoleh
n a il a b m e g n e
p (return ) saham yang menguntungkan . Dengan
e g a r e v e
l yang itngg i menunjukkan itngka t hutang yang itngg i pula
e v n i n a i g a b e s n a k t a b i k a g n e m a g g n i h e
s stor t aku tberspekulas idalam
a k a m t u b e s r e t n a i a r u n a k r a s a d r e B . t u b e s r e t n a a h a s u r e p e k m a h a s n a m a n a n e p
“ g n a t n e t n a it il e n e p n a k u k a l e m k u t n u k ir a tr e t s il u n e
p Pengaruh earning pe r
e r a h
s ,leverage raito ,dan size terhadap return saham di perusahaan r
u t k a f u n a
.
B RumusanMasalah i a r u n a k r a s a d r e
B an pada lata rbelakang d iatas maka perumusan
a s a
m lahdalampeneilitani n iadalah:
.
1 Apakahearningpers hare berpengaruhpostifit erhadapreturnsaham?
.
2 Apakahleverager aitoberpengaruhnegatfit erhadapreturnsaham?
.
3 Apakahsizeberpengaruhpostifit erhadapreturnsaham?
n a it il e n e P n a u j u T . C
n a s u m u r n a k r a s a d r e
B masalah yang telah disebutkan maka tujuan
h u r a g n e p n a k it k u b m e m n a d s i s il a n a g n e m h a l a d a n a it il e n e
p earningpe rshare ,
g a r e v e
l eraito ,dan sizeterhadapreturn saham d iperusahaant erdatfa rd iBE I
7 0 0 2 e d o ir e p a d a
p -2009.
.
D Manfaa tPeneilitan
a tr e s n a k u s a m n a k ir e b m e m t a p a d n a k p a r a h i d i n i n a it il e n e P
i s a m r o f n
i bag ipihak-pihakberkepenitngan ,yatiu:
.
1 Bag iinvestor ,diharapkan dapa tmembe irkan informas iyang lebih baik
r o t k a f i s k i d e r p m e m k u t n
u -fakto r yang mempengaruh ikeuntungan ata s
m a h a
s yang d tianamkan investo rd iBursa Efek Indonesia ,diitnjau
r o t k a f i r a
d earning pe r share , leverage raito , dan size dalam
i s k i d e r p m e
5
.
2 Bag ipenu ils ,diharapkan dapa tmenambah wawasan dan pengetahuan
n a g n e d n a ti a k r e b g n a y a y n s u s u h k l a d o m r a s a p n a it il e n e p g n a t n e t
r o t k a
f -fakto ryangberpengaruht erhadapreturnsaham.
e g n e p n a k u s a m i a g a b e s a n u g r e b t a p a d n a k p a r a h i d , i s i m e d a k a i g a B .
3 tahuan
r o t k a f t a h il e m l a h m a l a d a m a t u r e t , l a d o m r a s a p g n a t n e t i m o n o k e u m
li
r o t k a
f yang mempengaruh ireturn saham pada perusahaan d iBE I
7 0 0 2 e d o ir e
p -2009.
.
E Sistema itkaPenuilsan
Aga rpenu ilsani n idapa tmencapait ujuanyangdiinginkanmakapenuil s menyusuns e tramenyaijkans istemaitkapenuilsandalamenambabyatiu:
I B A
B PENDAHULUAN
g n a k a l e b r a t a l g n a t n e t n a k s a l e j n e m s il u n e p , i n i b a b m a l a D
n a s u m u r , h a l a s a
m masalah , tujuan peneil itan , manfaa t
. n a s il u n e p a k it a m e t s i s n a d , n a it il e n e p
I I B A
B LANDASANTEORI
,i n i b a b m a l a
D penuil smenjelaskan t entang t eor iyang melandas i
i t u p il e m i n i n a it il e n e
p tentang teor iinvestasi ,pasa r modal ,
, m a h a
s faktor-fakto ryang mempengaruh iharga saham ,prose s
a y n k u t n e b r e
t harga saham , pen liaian saham, return saham,
g n i n r a
e per share ,leverage ra ito, size se tra hubungan fakto r
p a d a h r e t t u b e s r e
t return saham , hasi l peneilitan terdahulu
I I I B A
B METODEPENELITIAN
s p u k g n il g n a u r g n a t n e t s a h a b m e m s il u n e p , i n i b a b m a l a
D ubyek
k e j b o n a
d pene il itan ,tempa tdan pene il itan ,metode dan
k i n k e t , n a it il e n e p n i a s e
d pengamb lian sampel , teknik
m u g n e
p pulan data , va irabe l peneilitan , dan teknik anailsi s
. a t a d
V I B A
B GAMBARANUMUMOBJEKPENELITIAN
n a k i a p m a y n e m s il u n e p , i n i b a b m a l a
D sejarahperusahaan ,bidang
. a y n i a g a b e s n a d , a h a s u
B A
B V ANALISISDATADANPEMBAHASAN
, a t a d i s p ir k s e d g n a t n e t n a k ij a y n e m s il u n e p , i n i b a b m a l a
D anailsi s
, n a it il e n e p l i s a h , a t a
d dani nterpretas.i
B A
B IV PENUTUP
a l u p m i s e k n a k ij a y n e m s il u n e p , i n i b a b m a l a
D n , keterbatasan
7 I I B A B
I R O E T N A S A D N A L .
A Investasi
.1 PengeritanInvestasi
Padadasarnya ,seitapmanusiamemiilk ikeinginan untuk memiilk i
n u h a t a d a p h i b e l g n a y n a a y a k e
k -tahun mendatang ,salah satunya adalah
s a t s e v n i a r a c n a g n e
d i .Kegiatan investas iin isebenarnya adalah kegiatan
n a it s a p k a d it e k n a g n e d h u n e p g n a
y dengan mengorbankan waktu dan
. g n a t a d n e m a s a m i d n a g n u t n u e k n a k t a p a d n e m a n u g o k i s e r
,) 5 : 9 0 0 2 ( o n o tr a H t u r u n e
M investas iberatr ipenundaan konsums i
k u s a m i d k u t n u g n a r a k e
s kan ke akitva produkit fselama peirode waktu
M . u t n e tr e
t eskipun pengorbanan sekarang dapa t dikatakan investas i
u t k a w a d a
p yang akan datang tetap ipengeritan i nvestas iyang l ebih l ua s
g n u d n a g n e
m penger itan bahwadipe lrukan prosesyang l ebih panjang
a t r e
s dibutuhkankesempatanproduks iyangeifsienuntukdapa tmengubah
n a k li s a h g n e m n a d g n a r a k e s u t k a w a d a p a d n u ti d g n a y i s m u s n o k t i n u u t a s
h i b e
l dar i satu uni t dimasa yang akan datang . Oleh karena tiu
a y n a d a n a g n e
d produks iyang e ifsien ,penundaan konsums isekarang
n a k t a k g n i n e m u p m a m n a k a t u b e s r e t i s k u d o r p a d a p n a k i s a t s e v n ii d k u t n u
.l a t o t it il it u
T t u r u n e
M andeililn (2001 :3 ,) investas i adalah komtimen ata s
n a k u k a li d g n a y a y n n i a l a y a d r e b m u s u a t a a n a d h a l m u j e
s padasaat i ni
n u t n u e k h a l m u j e s h e l o r e p m e m n a u j u t n a g n e
9
g n a d i b a d a p i s a t s e v n
i -bidang usahatetrentu( Tandeililn ,2001 :4 .)
.
3T -ipe TipeI nvestas iKeuangan
Menuru t Hartono (2009 : 7) , mengemukakan dalam
i s a t s e v n
i keuangan ada dua itpe , ya tiu investas i langsung dan
v n
i estas i itdak l angsung .
Investas i langsung d liakukan dengan membel ilangsung
a v it k
a keuangandar isuatuperusahaanbaikmelalu iperantaraatau dengan
a r a
c yang lain .Investas i itdak langsung d liakukan dengan membel i
m a h a
s dar i perusahaan investas i yang mempunya i po trofoilo aktiva
n a a h a s u r e p i r a d n a g n a u e
k -perusahaanl ain.
.
a Investas iLangsung
Menuru tHarto no (2009 :7) ,investas ilangsung dapa t
i l e b m e m n a g n e d n a k u k a li
d akitva keuangan yang dapa t
u jr e p i
d albe ilkan d i pasa ruang (money market) ,pasa rmoda l
l a ti p a c
( marke)t ,atau pasa rturunan (derivaitve marke)t .Investas i
g n a y n a g n a u e k a v it k a i l e b m e m n a g n e d n a k u k a li d t a p a d a g u j g n u s g n a l
t a p a d k a d it g n a y n a g n a u e k a v it k A . n a k il e b l a u jr e p i d t a p a d k a d it
e m o k k n a b i u l a l e m h e l o r e p i d a y n a s a i b n a k il e b l a u jr e p i
d rsial .Ak itva
-. o ti s o p e d t a k if it r e s u a t a k n a b i d n a g n u b a t a p u r e b t a p a d i n i a v it k a
.b Investas iTidakLangsung
t u r u n e
M Ha tro (no 2009 : 9) , investas i itdak langsung
i r a d n a k u k a li
. i s a t s e v n
i Perusahaan i nvestas iadalahperusahaanyangmenyediakan
a s a
j keuangan dengan cara menjua lsahamnya ke pub ilk dan
m a l a d e k n a k i s a t s e v n ii d k u t n u h e l o r e p i d g n a y a n a d n a k a n u g g n e m
. a y n o il o f o tr o p
k u t n e b m e m i s a t s e v n i n a a h a s u r e p a w h a b i t r a r e b i n I
y n o il o f o tr o p n a k p a r a h i d ( o il o f o tr o
p a op itmal ) dan menjualnya
a d a p e k n a r e c
e pubilkdalambentuks aham.
i n i i s a t s e v n i n a a h a s u r e p t a w e l g n u s g n a l k a d it i s a t s e v n I
a k , k ir a n e m p a g g n a i
d rena menuru tHa trono (2009 :10) ,memiilk i
i n k a y , a m a t u n a s a l a a u
d :
)
1 Investo rdengan moda lkeci ldapa tmenikmat ikeuntungan karena
. o il o f o tr o p n a k u t n e b m e p
)
2 Membentuk portofolio membutuhkan pengetahuan dan
. m a l a d n e m g n a y n a m a l a g n e p
.
B PasarModal
l a d o M r a s a P n a it r e g n e P . 1
Pasa rmoda l(captia l market ) merupakan pasa runtuk berbaga i
n a j n a p a k g n a j n a g n a u e k n e m u rt s n
i g yangbisadipejrualbeilkant erdri idar i
o ( g n a t u t a r u
s bilgas)i , ekuti i (saham) , reksadana , insrtumen deirvait f
. a y n n i a l n e m u rt s n i n u p u a m
Pasa rmoda lmemiilk ifungs isebaga isarana pendanaan baik bag i
n a a h a s u r e
1 1
l a d o m r a s a p m a l a D . is a ts e v n ir e
b terdapa t beberapa insrtumen yang
e p i
d r aj lu beilkan , yatiu yang merupakan insrtumen jangka panjang
m e m g n a y n e m u rt s n
i( iilk iusial ebih dar i1t ahun )sepe tr isaham ,obilgasi ,
t h g i
r s ,waran ,reksadana ,dan berbaga iinsrtumen deirvait fsepetr iopiton ,
s e r u t u
f , danl ain-lain.
Dalam Undang-Undang tentang Pasa r Moda l No . 8 tahun 1995
n e
m deifnisikan pasa r moda l sebagai : "Kegiatan yang bersangkutan
n a r a w a n e p n a g n e
d umum dan perdagangan efek ,perusahaan pub ilk
n a d a g a b m e l a tr e s , a y n n a k ti b r e ti d g n a y k e f e n a g n e d n a ti a k r e b g n a
y
. ” k e f e n a g n e d n a ti a k r e b g n a y i s e f o r p
Namun menuru tHusnan (2009 :3) , secara forma l pasa r moda l
n a g n a u e k n e m u rt s n i i a g a b r e b k u t n u r a s a p i a g a b e s n a k i s i n if e d i d t a p a d
s a ti r u k e s u a t
a jangkapanjangyangbsiadipejrualbeilkan ,baikdalam bentuk
h e l o n a k ti b r e ti d g n a y k i a b , ir i d n e s l a d o m n u p u a t a g n a t u
h pemeirntah ,
, s e it i r o h t u a c il b u
p maupunperusahaans wasta ,pasa rmoda.l
aP sa r moda l merupakan konsep yang lebih sempi t dar i pasa r
n a g n a u e
k (ifnancia l marke)t . Dalam ifnancia l market , diperdagangkan
g n a t u h k u t n e b a u m e
s danmoda lsendiir ,baik danaj angkapendekmaupun
, g n a j n a p a k g n a
j negoitableataupun itdak.
Selainpengeritandiata ,s pasa rmodal juga dapa t diaritkan sebaga i
t a p m e
t petremuan antarapermintaan dan penawaran efek .Bag ipihak yang
u a t a a y n a n a d n a k m a n a n e m t a p a d a n a d n a h i b e l e k i k il i m e m
h e l o r e p m e m t a p a d a g g n i h e
s pendapatanyangopitmal .Sedangkanbag ipihak
k g n a
y ekurangan modal , dapa t menawarkan sura tberharganya d ipasa r
i s a s ir o t o n a d a b a d a p u l u h a d h i b e lr e t g n it s il a r a c n a g n e d l a d o
m dan
. n e ti m e i a g a b e s r a tf a d r e t n a i d u m e k
Dengandemikian ,pasa rmoda ljugadapa tdiaritkan sebagai t empa t
e s i l e b l a u j a y n i d a jr e
t kurtia s yang memi ilk i umu r lebih dar i satu
k u t n u t a p m e t n a k g n a d e S . n u h a
t melakukan rtansaksi j ua lbel idisebu t
. k e f e a s r u
b Bursaefekmerupakanatr idar ipasa rmodals ecara ifsik.
Jad idapa tdisimpulkan bahwa pasa rmoda lmerupakan lembaga
n a g n a u e
k nonbank menyediakan atlernait finvestas iuntuk memperoleh
jr e p m e m n a g n e d a n a d r e b m u
s ualbeilkans ekurtiasj angkapanjang.
2. Fungs iPasarModal
Ada beberapadaya t airk pasa rmoda lmenuru tHusnan (2009 :4- )5 ,
a
y tiuantaral ains ebaga ibeirkut:
.
a Sebaga itempa tatlernait fdalam menghimpun dana selain sistem
h a u b e s i g a b a n a d a y n g n it n e p n a k a n a h u t u b e K . n a k n a b r e p
a r a c e s n a h u t u b e k n a d m u m u g n a y l a h h a l a d a n a a h a s u r e p
i h u n e m e m a n u g , u ti b a b e s h e l O . l a t n e m a d n u
f kebutuhan akan
a n a d a y n g n it n e
p dan supaya sistem operas idapa tbekejra secara
m e t s i s n i a l e s a n a d n a k t a p a d n e m k u t n u t a p m e t u t a s h a l a s , k i a b
.l a d o m r a s a p i u l a i e m h a l a d a n a k n a b r e p
.
b Sebaga isarana pemiilk moda l dalam beirnvestas isesua idengan
h e l o r e p m e
m imbalan ata sdana yang dtianamkan sesua ikarakteirsitk
. h il i p i d g n a y i s a t s e v n i
Secaral ebiht erpeirnci ,manfaa tpasa rmoda ldapa tdiilha tpada
u ti a y , i n i h a w a b i d r it u
b :
a) Menyediakan sumbe rpembiayaan jangka panjang bag idunia usaha
u m e m a tr e
s ngkinkanalokasis umbe rdanas ecaraopitmal ,
b) Sebaga itempa tbeirnve tsas ibag iinvetso rsekailgu smemungkinkan
,i s a k if i s r e v i d a y a p u
c) Sebaga ibentukpenyebarankepemiilkanperusahaans ampail apisan
h a g n e n e m t a k a r a y s a
m ,
d) Penyebaran kepemiilkan ,upaya mereailsasikan keterbukaan dan
p i c n e m a tr e s , e m s il a n o i s e f o r
p takani kilmberusahayangs eha,t
e) Menciptakanl apangankejrayangmenairk,
f) Atlernait f invetsas i yang membeirkan potens i keuntungan dengan
a k g n u ti h r e p i d a s i b g n a y o k is e
r n melalu iketerbukaan ilkuidtia sdan
t s e v n i i s a k if i s r e v i
d a s,i
g) Membina klaim keterbukaan bag idunia usaha ,setra membeirkan
s o s l o rt n o k s e s k
a ial ,dan
)8 Sumbe rpembiayaandanaj angkapanjangbag iemtien.
a p a d n a k p a r a h i d , l a d o m r a s a p a y n a d a n a g n e
D tmeningkatkan
f it a m e tl a n a k a p u r e m l a d o m r a s a p a n e r a k n a i m o n o k e r e p s a ti v it k a
n a g n e d i s a r e p o r e b t a p a d n a a h a s u r e p a g g n i h e s n a a h a s u r e p i g a b n a a n a d n e p
5 1
n e m p a d a h r e t h u r a g n e p r e b n a k a a g u j g n a
y ingkatnya perekonomian
.s a u l a r a c e s t a k a r a y s a m
4 . InstrumenPasarModal
Dalam pasa r moda l sendri i terdapa t insrtumen-insrtumen yang
n a k il e b l a u jr e p i
d yangmasing-masingmemiilk i itngka tpengembailanyang
s n I . a d e b r e
b rtumen-insrtumen yang dipejrualbeilkan antara lain sebaga i
t u k ir e
b :
.
a
Saham yakn isura tbukt ikepemiilkan ata saset-ase tperusahaan yang, m a h a s n a k r a u l e g n e m
.
b
Obilgas i yakn i sura t tanda pengakuan hutang ata s pinjaman yange p n a a h a s u r e p a m ir e ti
d nerbi tobilgas idar imasyarakat ,
.
c Reksadana yakn i serit ifka t yang menyatakan bahwa pemoda l
k u t n u a n a d a s k e r n a a h a s u r e p a d a p e k a n a d h a l m u j e s n a k p it i n e m
n u p u a m g n a u r a s a p i d k i a b i s a t s e v n ir e b l a d o m i a g a b e s n a k a n u g i
d pasa r
n a d , l a d o m
.
d Insrtumen deirvait f merupakan sekurtia s yang nliainya merupakan
r u
t unan dar isuatusekurtiasl ain sehingganliainyat ergantung dar iharga
k p a t e ti d g n a y n i a l s a ti r u k e
s an sebaga i patokan . Macammacam
n i a l a r a t n a f it a v ir e d n e m u rt s n
i :waran ,rights issue ,future ,dan ops i
.
C Saham
m a h a S n a it r e g n e P . 1
Saham (stock a tau share ) adalah tanda pernyataan atau
u a t a n a a h a s u r e p u t a u s m a l a d n a d a b u a t a g n a r o e s e s n a k il i m e p e k
a t a b r e t n a g n a r o r e
p s .Menuru tT ijptono (2006) ,saham berwujud selemba r
n a a h a s u r e p k il i m e p h a l a d a s a tr e k k il i m e p a w h a b n a k g n a r e n e m g n a y s a tr e k
n a k ti b r e n e m g n a
y sura tberharga tersebut .Saham merupakan seca irk
l a d o m e p k a h n a k u j n u n e m g n a y s a tr e
k saham (yatiu pihak yang
k e p s o r p i r a d n a i g a b h e l o r e p m e m k u t n u ) t u b e s r e t s a tr e k i k il i m e
m yang
.t u b e s r e t m a h a s n a k ti b r e n e m
Dar ideifnisi-de ifnis idiata smaka dapa tdisimpulkan bahwa saham
s a t a a y n g n a g e m e p n a a tr e y n e p u a t a n a k il i m e p e k i t k u b a d n a t h a l a d a
.) n e ti m e ( m a h a s n a k r a u l e g n e m g n a y n a a h a s u r e p
Memiilk i saham merupakan salah satu atlemait f yang dipiilh
, n a a h a s u r e p u t a u s m a h a s i l e b m e m n a g n e D . i s a t s e v n ir e b k u t n u r o t s e v n i
r e
b a tr i investo r telah menginvestasikan dananya dengan harapan akan
h e l o r e p m e
m return(keuntungan )dar ihaslij ua lbeils ahamt ersebu.t
.
2 Jenis- Jeni sSaham
Menuru tJogiyanto (2009) ,saham dibedakan menjad i3 j enis ,
: u ti a y
.
a Sahampreferen(preferreds tock)
Saham preferen merupakan saham yang mempunya i sfia t
n a g n u b a
7 1
i a y n u p m e
m beberapa hak , antara lain : hak atas dividen
k a h n a d p a t e
t pembayaran t elrebih dahulu ijka t ejrad i ilkuidtias .
m a h a s , u ti a n e r a k h e l
O preferen dianggapmempunya ikarakteirsitk
h a g n e ti
d -tengahantaraob ilgas idans ahambiasa.
.
b Sahambiasa(commons tock)
Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu kela ssaham saja ,
m a h a
s in ibiasanya dalam bentuk saham biasa .Pemegang saham
i m e p h a l a d
a ilk dar iperusahan yang mewak likan kepada
a l a j n e m k u t n u n e m e j a n a
m nkan operas i perusahaan . Sebaga i
, k a h a p a r e b e b i a y n u p m e m m a h a s g n a g e m e p , n a a h a s u r e p k il i m e p
: u ti a y
)
1 Hak Kon rto l merupakan hak saham biasa untuk memiilh
, n a a h a s u r e p n a n i p m i p
)
2 Hak Meneirma Pembagian Keuntungan adalah hak
i r a d n a i g a b n a k t a p a d n e m k u t n u a s a i b m a h a s g n a g e m e p
n a d , n a a h a s u r e p n a g n u t n u e k
)
3 Hak Preemp itve adalah hak untuk mendapatkan persentas i
n a k r a u l e g n e m n a a h a s u r e p a k ij a m a s g n a y n a k il i m e p e k
i g n u d n il e m n a u j u t k u t n u m a h a s r a b m e l n a h a b m a
t hak konrto ldar i
i r a d a m a l m a h a s a g r a h i g n u d n il e m n a d a m a l m a h a s g n a g e m e p
c .Saham rteasur i t(reasurys tock)
m a h a s h a l a d
A miilk perusahaan yang sudah pernah
e k i
d luarkan dan bereda r yang kemudian dibel i kembal i oleh
i d k u t n u n a a h a s u r e
p simpan sebaga i rteasur iyang nanitnya dapa t
.i l a b m e k l a u ji d
.
3 Faktor-faktoryangmempengaruh ihargas aham
Pergerakan saham dipengaruh ibeberapa faktor- fakto r(A ir ifn .
n i a l a r a t n a , ) 1 0 0
2 :
.
a Kondisif undamenta lemtien
n a y r o t k a f n a k a p u r e m l a t n e m a d n u f r o t k a
F g era t katiannya
r e b m u s i s a s i n a g r o n e m e j a n a m i s i d n o k u ti a y n a a h a s u r e p i s i d n o k n a g n e d
m a l a d n i m r e c r e t g n a y n a a h a s u r e p n a g n a u e k i s i d n o k , a i s u n a m a y a d
a h a s u r e p n a g n a u e k a jr e n i
k an . Menuru t Husnan (2009) , anailsi s
m a h a s a g r a h n a k a ri k r e p m e m a b o c n e m l a t n e m a d n u
f dimasa yang akan
m n a g n e d g n a t a
d engesitmas i nlia i faktor-fakto r fundamenta l yang
g r a h i h u r a g n e p m e
m asaham dimasayangakan datangdan menetapkan
l e b a ir a v n a g n u b u
h -vairabe lsehingga diperoleh harga saham. Semakin
k i a
b kinejra emtien maka semakin besa r pengaruhnya terhadap
n a k i a n e
k harga saham . Demikian sebailknya ,semakin menurun
a jr e n i
k emtien maka semakin besa rkemungkinan merosotnya harga
m a h a
1 2
f. Indek sHargaSaham
Kenaikan indek s harga saham gabung sepanjang waktu
n a i m o n o k e r e p n a d i s a ts e v n i is i d n o k n a k a d n a n e m a y n u t n e t , u t n e tr e
t negara
n u r u t a k ij a y n k il a b e S . k i a b n a a d a e k m a l a
d beratr i ikilm investasi
a y n n u r u t k i a n i h u r a g n e p m e m n a k a n a i k i m e d i s i d n o K . k u r u b g n a d e s
. a s r u b r a s a p i d m a h a s a g r a h
g .New sdanRumors
a ti r e
B yang bereda rd imasyaraka tyang menyangku tberbaga i
a ti r e b a g g n i h n a n a m a e k , k it il o p , l a i s o s , i m o n o k e u ti k i a b l a
h seputa r
e lf f u h s e
r kabinet .Dengan adanya ,bertia tersebut ,para investo rbisa
i r e g e n n a a d a e k f i s u d n o k a p a r e b e s i s k i d e r p m e
m in i sehingga
n a k a i n I . n a k a n a s k a li d a s i b i s a t s e v n i n a t a i g e
k berdampak pada
. a s r u b i d m a h a s a g r a h n a k a r e g r e p
r o t k a f a y n k a y n a b u ti g e
B -fakto r yang mempengaruh i harga
n e p m a l a d , m a h a
s eilitani n iakandfiokuskanpada fakto rfundamenta l
m a l a d a m a t u n a g n a b m it r e p i a g a b e s n e ti m
e menanamkan
. m a h a s
4 .Prose sTerbentuknyaHargas aham
Menuru tSharpe (2002) ,prose sterbentuknya harga saham dapa t
.
a Demandt oBuySchedule
Investo ryang hendak membel isaham akan datang ke pasa r
u a t a r e k o r b a r a p a s a j i a k a m e m n a k a a k e r e m a y n a s a i B . m a h a s
n a k a g n a y a n a m m a h a s h il i m e m t a p a d r o t s e v n I . m a h a s g n a l a i p
n a k p a t e n e m a s i b n a d i l e b i
d standa rhargabagii nvesto rtius endri.i
.
b Supplyt os ells chedule
Investo r juga dapa t menjua l saham ke pasa r saham . Investo r
d a p n a k p a t e n e m t a p a d t u b e s r e
t a harga seberapa saham yang mereka
g g n it g n a y m a h a s a g r a h a y n a s a i B . n a r a s a p e k s a p e li d n a k a i k il i
m iakan
.r o t s e v n i a r a p i a k u s i d h i b e l
.
c Interacitono fSchedule
Pe tremuan antara permintaan dan penawaran menciptakan
. a g r a h m u ir i b il i u k e k it it i a g a b e s t u b e s i d a s a i b g n a y u m e t k it it u t a u s
a d a
P awalnya perusahaan yang mengeluarkan saham akan
h n a k p a t e n e
m a rga awa luntuk sahamnya .Saham tersebu tkemudian
a g r a h , n a r a s a p i d t a a S . n a k g n a g a d r e p i d k u t n u r a s a p e k l a u ji d n a k a
. r o t s e v n i a r a p i r a d n a a t n i m r e p a n e r a k h a b u r e b n a k a t u b e s r e t m a h a s
Ekpektas iharga yang dimiilk i oleh buye r akan mempengaruh i
a g r a h n a k a r e g r e
p saham yang pada awalnya telah d tiawarkan oleh
k a h i
p seller .Saa tterjad ipe tremuan harga yang d tiawarkan oleh
r e ll e
s dan harga saham yang diminta oleh buyer maka akan
a g r a h n a k a r e g r e p i r a d u a j n it i d m a h a s k if a r
g saham dan volume
h a r a g n a t n e t k u j n u t e p n a k t a p a d n e m k u t n u a y n i s k a s n a
rt perubahan dimasa
. g n a t a d n a k a g n a y
i a n e
K kan dan penurunan harga saham pada pe irode sebelumnya
. a y n t u k ir e b e d o ir e p a d a p m a h a s a g r a h i s k i d e r p m e m k u t n u n a k a n u g i d
d n e r
T harga saham menjad itolok uku runtuk memprediks iharga saham
. a y n t u k ir e b e d o ir e p
l a k i n k e t s i s il a n a i r a d i a p a c i d n i g n i g n a y n a r a s a
S adalah ketepatan
, m a h a s u t a u s k e d n e p a k g n a j a g r a h n a k a r e g r e p i s k i d e r p m e m m a l a d u t k a w
r o t k a f i r a d l a s a r e b g n a y i s a m r o f n i u ti a n e r a k h e l
o -fakto rtekni ssanga t
i l e b i d s u r a h m a h a s u t a u s n a p a k n a k u t n e n e m k u t n u l a d o m e p i g a b g n it n e p
.l a u ji d s u r a h u a t a
6 .ReturnSaham
n a it r e g n e P .
a Returnsaham
n r u t e
R merupakan hasi lyang diperoleh dar i investas i
, o t n a y i g o J
( 02 90 ) .Menuru tAng (1997) ,return saham adalah itngka t
n a g n u t n u e
k yang dinikmat i oleh pemoda l atas suatu investas i
g n a
y dliakukan .Return merupakan salah satu fakto ryang memoitvas i
s a t a n a l a b m i n a k a p u r e m a g u j n a d i s a t s e v n ir e b k u t n u r o t s e v n i
r o t s e v n i n a i n a r e b e
k dalam menanggung resiko atas investas iyang
, n il l e d n a T ( n a k u k a li
5 2
, i s a t s e v n i i r a d i t a m k i n i d g n a y n a g n u t n u e k t a k g n it a y n a d a a p n a T
n e
t tunyai nvesto r itdak akan melakukan i nvestasi .Seitapi nvestas ibaik
a m a t u n a u j u t i k il i m e m k e d n e p a k g n a j n u p u a m g n a j n a p a k g n a j
u ti a
y untukmendapatkankeuntunganyangdisebu treturn(Ang ,1997 .)
g n a y i s a t s e v n i s a t a r o t s e v n i h e l o r e p i d g n a y n a g n u t n u e K
k a li
d ukan dapa tberupa dividend dan captia lgain .Deviden adalah
e d o ir e p m a l a d m a h a s g n a g e m e p n a k i g a b i d g n a y n a a h a s u r e p n a g n u t n u e k
n a k g n a d e S . u t n e tr e
t captia lgainmerupakan pendapatanyangdiperoleh
a g r a h a d a p i r a d i g g n it h i b e l m a h a s l a u j a g r a h a n e r a k
, a y n il e
b pendapatani n ibarudiperoleh ijkas ahamdjiua.l
0 0 2 ( o t n a y i g o J t u r u n e
M 9) , return dibedakan menjad i dua
: u ti a y
1) Return yang telah tejradi (return reailsasi )dihtiung berdasarkan
.s ir o t s i h a t a d
2) Return yang diharapkan akan diperoleh investo rdimasa datang
n r u t e r
( ekspektasi)
n r u t e
R yang digunakan dalam pene il itan in iadalah return
i s a s il a e
r (rea ilzed return) .Return reailsas imerupakan return yang
. s ir o t s i h a t a d n a k r a s a d r e b g n u ti h i d n a d i d a jr e t h a l e
t Return reailsas i
g n e p u t a s h a l a s i a g a b e s n a k a n u g i
d uku rkinerja keuangan dar i
s u m u R .
b untuk menghitung Return saham
)
1 Rumu sReturnsahambulanan
n a k g n u ti h r e p m e m a y n a h i n i n a it il e n e p m a l a
D return saham
g n a
y berasa ldar icap tia lgain tanpamemperh tiungkan adanya
e
d viden . Karena pada dasarnya yang dibagikan keci lsehingga
k a d it n a d n a k g n u ti h r e p i d k a d it a k ij h u r a g n e p r e b u l a lr e t k a d it
e
s lamanya perusahaan membagikan deviden secara peirodik
. m a h a s g n a g e m e p
Dengandemikianreturnsahamdapa tdriumuskan,s ebaga ibeirku:t
ReturnSaham=
: n a g n a r e t e K
= Hargas ahampadabulanke– t = Hargas ahampadabulanke t– 1 = Dividenpadabulanke-t
)
2 Rumu sReturnsaham tahunan g n u ti h g n e m k u t n
U return tahunan dliakukan dengan
a t a r g n u ti h g n e
m -rata return bulanan , sehingga rumu s return
:t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a n a n u h a t
n r u t e
R tahunan=
2 1
n a n a l u B n r u t e R
¦
Desember i r a u n a j7 .Earningpe rSh are
n a it r e g n e P .
a Earningpe rShare
Komponen penitng yang haru s diperhaitkan dalam anailsi s
r a b m e l r e p a b a l h a l a d a n a a h a s u r e
h a s u r e
p aan maka laba itdak dapa tmenjelaskan nlia ipasa rperusahaan
. a y n r a n e b e s g n a y
Dengan demikian EPS menunjukkan kemampuan perusahaan
m e m m a l a
d peroleh laba dan mendist irbusikan laba yang driaih
n a g n a u e k n e m e j a n a M . m a h a s g n a g e m e p a d a p e k n a a h a s u r e p
. n a a h a s u r e p i a li n n a k l a m i s k a m e m n a u j u tr e b
Rendahnya kualtia s laba akan dapa t membua t kesalahan
i tr e p e s a y n i a k a m e p a r a p n a s u t u p e k n a t a u b m e
p investo rdan kred tio r
g n a r u k r e b n a k a a b a l s a ti l a u k a g g n i h e
s . EPS in i akan sanga t
u t n a b m e
m investo rkarena i nformas iEPS i n ibisa menggambarkan
k e p s o r
p earning suatu perusahaan dimasa yang akan datang .Karena
g a b i d p a i s g n a y n a a h a s u r e p h i s r e b a b a l n a k k u j n u n e m S P
E ikan kepada
n a a h a s u r e p m a h a s g n a g e m e p a u m e
s maka semakin besa rEPS akan
. t u b e s r e t n a a h a s u r e p i d i s a t s e v n i n a k u k a l e m k u t n u r o t s e v n i k ir a n e m
Ra ito ini j uga membe irkan gambaran kepada pemegang
m a h a
s tentang keuntungan yang akan diperoleh (Munawi ,r 2 200 ) .
e p n a k t a b i k a g n e m n a k a t u b e s r e t l a h , u ti a n e r a k h e l
O rmintaan akan
d t a k g n i n e m m a h a
s an harga saham akan meningkat .Dengan adanya
a y n i d a j e t n a k n i k g n u m e m n a k a a k a m m a h a s a g r a h n a k i a n e k
n a t a k g n i n e
p return saham .Diharapkan hubungan antara EPS dengan
r u t e
9 2
n a g n u ti h r e p s u m u R .
b Earningpe rShare
Nlia iperusahaan yang dimaksud merupakan harga yang
n o l a c h e l o r a y a b i d a i d e s r e
b pembel i apablia perusahaan djiual ,
a s h a l a
s tunya nlia i perusahaan adalah nila i saham . Rumu s untuk
ti h g n e
m ung EPS suatu perusahaan adalah sebaga ibe irku t(Tandeililn ,
1 4 2 : 1 0 0
2 -242):
EPS = Laba bersih setelah bunga dan pajak
jumlahs ahamberedar
Besarnya hasi l perh tiungan laba pe r lemba r saham/
S P
E menunjukkan laba yang dapa tdibukukan oleh perusahaan
l a u r k a r a s a D . a y n n a k a n u g i d g n a y a s a i b m a h a s t i n u p a it e s k u t n u
m a l a
d laporan keuangan memberikan kesempatan pada
r e j a n a
m memodiifkasi l aporan keuangan untuk menghaslikan j umlah
a b a
l (earning )yangdiinginkan .
8. Leverager aito
n e P .
a geritanLeverager aito
Leverage ra ito adalah perbandingan antara dana yang
l a s a r e
b dar ipemiilk dengan dana yang berasa ldar ikred tiur (Utami ,
) 8 0 0
2 . Perusahaanyangmempunya ileveragerendahberatr iperusahaan
h i b e l n a i g u r e k o k i s e r i a y n u p m e m t u b e s r e
t keci lkeitka keadaan
h a d n e r g n a y a b a l n a t a p m e s e k i a y n u p m e m a g u j n a d t o s o r e m i m o n o k e
Sebailknya perusahaan yang mempunya i leverage itngg i
r a r e
b it perusahaan mempunya iresiko menanggung rug i besa r
a k it e
k keadaan ekonom i meroso t tetap i mempunya i
n a t a p m e s e
k memperolehl ababesa rkeitkaekonom imembaik.
Leverage ra ito merupakan ist liah yang sering
n a k a n u g i
d perusahaan untuk menguku r kemampuan perusahaan
m a l a d i
d memenuh i seluruh kewa ijban finansialnya apab lia
h a s u r e
p aan diilkuidas isecara umum leverage dapa tdih tiung dengan
a g n e d g n a t u h l a t o t i g a b m e
m n tota l ekutias . Perusahaan haru s
a s i b k a d it n a a h a s u r e p a k ij a n e r a k i n i o i s a r i a li n n a k it a h r e p m e m
g n a t u n a g n e d n a a h a s u r e p s a k n a u p m a m e k a r a t n a n a k g n a b m i e y n e m
i k il i m i d g n a
y nyadapa tmengakibatkankebangkrutan.
Para kred tiu r menyuka i leverage ra ito rendah sebab
e g a r e v e
l raito yang rendah beratr i kredtiu r mempunya i itngka t
n i k a m e s u ti a r a t n e m e S . i g g n it h i b e l g n a y g n a t u i p p a d a h r e t n a n a m a e k
r a s e
b leverage raito beratr i perusahaan semakin cepa t menjad i
.l e b a v l o s n
i Beberapa pene il itan empiris yang telah d liakukan
r e p e
s t i pene il itan Dhailwa l (1991) , memberikan bukt i bahwa
h u r a g n e
p leverage ra ito terhadap return saham adalah negait.f
n a g n u ti h r e p s u m u R .
b leverager aito h
a b m a n e
P an jumlah hutang akan menurunkan
t a k g n
it solvablitia sperusahaan ,karena be trambahnya hutang disetra i
h a l m u j a g g n i h e s a v it k a a y n h a b m a tr e
1 3
/ fi t a l e r a k g n a m a l a d i p a t e t , p a t e t h a l a d a t u l o s b
a prosentasenya
. li c e k n i k a m e
s Diharapkan pengaruh leverage raito terhadap return
.f it a g e n h a l a d a m a h a
s Proks i leverage raito dalam peneilitan in i
n a g n e d g n a t u h l a t o t a r a t n a n a g n i d n a b r e p u ti a y R E D o i s a r n a k a n u g g n e m
:t u k ir e b i a g a b e s n a k s u m u ri d g n a y m a h a s l a d o m
DEBT=
9 . S ei z
n a it r e g n e P .
a eSiz
Ukuran perusahaan adalah suatu skala dimana dapa t
a r a t n a , a r a c i a g a b r e b t u r u n e m n a a h a s u r e p l i c e k r a s e b n a k i s a k if i s a l k i d
, a v it k a l a t o t : n i a
l log size ,n lia ipasa rsaham ,dan l ain-lain .Pada
i g a b r e t a y n a h n a a h a s u r e p n a r u k u a y n r a s a
d pada itga kategor iyatiu
( r a s e b n a a h a s u r e
p large ifrm) ,perusahaanmenengah( mediums ize) ,dan
( l i c e k n a a h a s u r e
p smal l ifrm) . Penentuan ukuran perusahaan in i
l a t o t a d a p e k n a k r a s a d i
d assetperusahaan.
Ukuran perusahaan merupakan salah satu fakto r yang
e v n i h e l o n a k g n a b m it r e p i
d sto r dalam melakukan investasi karena
g n a y n a a s a w e d e k i a p a c n e m h a d u s p a g g n a i d r a s e b n a a h a s u r e p
u p m a m n a d l i b a t s f it a l e r t u b e s r e t n a a h a s u r e p a w h a b n a k n i m r e c n e m
. a b a l n a k li s a h g n e m
Perusahaan besa rdianggap mempunya i irsiko yang lebih
n a a h a s u r e p n a g n e d g n i d n a b i d l i c e
p a g g n a i d r a s e b n a a h a s u r e
p mempunya iakse ske pasa rmoda lsehingga
y f it a m e t s i s r u k u g n e p i a g a b e s a t e b i a y n u p m e m p a g g n a i
d angl ebihkeci l
9 0 0 2 , o t n a y i g o J
( .) Besa rkeclinya suatu perusahaan dapa tdiilha tdar i
a v it k a l a t o t h a l m u
j (asset ) yang dimiilk i perusahaan (Nasse r dan
, a n il r e
H 2003) . Beberapa peneilitan menggunakan ukuran ak itva
n a r u k u l i k a w i a g a b e
s perusahaan. Menuru t Marwata (2000) ,
a w h a b n a k a k u m e g n e
m perusahaan yang berukuran lebih besa r
n e
c derung memiilk iinformas ilebih itngg i dibandingkan dengan
. li c e k h i b e l g n a y n a a h a s u r e
p Semakin besa rukuran perusahaan
m a l a d n a s u t u p e k n a li b m a g n e p k u t n u a i d e s r e t g n a y i s a m r o f n i a y n a s a i b
. k a y n a b n i k a m e s t u b e s r e t n a a h a s u r e p
Dalam UU No .9 Tahun 1995 ,ukuran perusahaan t erbag i
u ti a y 3 i d a j n e
m :
.
1 PerusahaanKecli
Perusahaankeci lyangdimaksudkandisin iadalahsuatuperusahaan
a y a k e k i k il i m e m g n a
y an bersih pailng banyak 200 juta itdak
n a l a u j n e p l i s a h i k il i m e M . h a n a t n a d n a n u g n a b k u s a m r e t
l a m i n i
m 1miilart/ahun.
.
2 PerusahaanMenengah
Perusahaan menengah yang dimaksud adalah perusahaan yang
r a il i M 1 a r a t n a h i s r e b n a a y a k e k i k il i m e
m -10 Miilart ermasukt anah
r a il i m 1 i r a d r a s e b h i b e l n a l a u j n e p l i s a h i k il i m e M . n a n u g n a b n a d
3 3
.
3 PerusahaanBesar
Perusahaanbesa ryangdimaksudadalahperusahaanyangmemiilk i
n a d h a n a t k u s a m r e t r a il i m 0 1 i r a d r a s e b h i b e l h i s r e b n a a y a k e k
. n u h a t/ r a il i m 0 5 i r a d h i b e l n a l a u j n e p l i s a h i k il i m e M . n a n u g n a b
Cooke (1992 ) menel ti i pengaruh size perusahaan ,
s u t a t
s penda tfaran dan jeni s indusrt i terhadap lua s pengungkapan
i d r a tf a d r e t g n a y g n a p e J n a a h a s u r e p n a n u h a t n a r o p a l m a l a
d bursa .Size
s a u l n a k s a l e j n e m g n a y g n it n e p l e b a ir a v n a k a p u r e m n a a h a s u r e p
s i n e j k u t n u n a k g n a d e s , n a n u h a t n a r o p a l m a l a d n a p a k g n u g n e p
indusrt i dtiemukan bahwa perusahaan manufaktu r berpengaruh
s i n e j n a g n e d n a k g n i d n a b i d n a p a k g n u g n e p s a u l p a d a h r e t n a k if i n g i s
. n i a l ir t s u d n i
Rachmawat i dan T iratmoko (2007 ) dalam peneil itannya
s i n s i b o k i s ir a d a p n a a h a s u r e p n a r u k u h u r a g n e p i a n e g n e m
n a k u m e n e
m bahwa besa rkeclinya perusahaan mempengaruh i irsiko
.s i n s i b
Perusahaanyangl ebihbesa rmemiilk ipetrumbuhan yangl ebih
r a s e
b dibandingkan perusahaan keci lsehingga itngka tpengembailan
) n r u t e r
( saham perusahaan besa r lebih besa r dibandingkan return
a
s ham pada perusahaan berskala kec li .Dar ipeneilitan penuil s
n a d o k i s ir i k il i m e m l i c e k n a a h a s u r e p a w h a b s ir i p m e i t k u b h e l o r e p i d
n r u t e
r e P s u m u R .
b htiunganuntukSize
l a t o t n a k a n u g g n e m i n i n a it il e n e p a d a
P assetsebaga isizeyatiu
r a c n a l a v it k a i r a d i ri d r e t g n a y n a a h a s u r e p i k il i m i d g n a y a v it k a h u r u l e s
. p a t e t a v it k a n a
d Tota lasset yang besa rakan meningkatkan e ifsiens i
u tr e p k e p s o r p n a k ir e b m e m n a d n a a h a s u r e p i r a
d mbuhan perusahaan d i
ti h n e m k u t n u s u m u R . n a p e d a s a
m ung iszeyatius ebaga ibeirku:t
E Z I
S =TOTALAKTIVA=TOTALASSET
D. HubunganantaraEarningpe rShareterhadapReturnsaham t
u r u n e
M PradhonodanCh irsitawan( 2004 )menyatakanbahwaaru ska s
n a d i s a r e p
o Earning pe rshare sberpengaruh posiit fterhadap Return yang
. m a h a s g n a g e m e p h e l o a m ir e ti
d Peneilitan Sasongko dan Wulandar i(2001 )
n a k u m e n e
m bahwa earning pe rshare (EPS )berpengaruh posiit fterhadap
m a h a s a g r a
h ,s edangkanreturnonasse,tr eturnonequtiy,r eturnon sale ,basic
g n i n r a
e power ,dan economic value added itdak berpengaruh t erhadap
. ” m a h a s a g r a
h
t u r u n e
M Syafirad i(2000) laba sebaga ipredikto rmemang memiilk i
s u r a r o t k i d e r p n a k g n i d n a b i d ) fi ti s o p ( a b a l n a g n e d t a r e h i b e l g n a y h u r a g n e
p k a .s
n a k g n a d e
S Arvian (2006 ) menyatakan bahwa ROE itdak berpengaruh
p a d a h r e
t return saharn dan earning pe rshare berpengaruh posiit fterhadap
n r u t e
r saham.
g n i n r a
E pe rShare merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam
o is a R . a y n k il i m e p i g a b m a h a s r a b m e l r e p n a g n u t n u e k n a k li s a h g n e
5 3
b m e m n a g n e d h e l o r e p i
d ag ilaba bersih setelah pajak dengan j umlah lemba r
r o t e s i d m a h a
s (paid in captial .) Suha trono (2009 )juga menjelaskan bawa
i u l a l e
m Earning pe rShare in i dapa tdinlia ikemampuan perusahaan dalam
i g g n it n i k a m e S . m a h a s g n a g e m e p a r a p a d a p e k a y n a b a l n a k i g a b m e
m laba
a y a d h a b m a n e m n a k a m a h a s g n a g e m e p a r a p a d a p e k n a k ir e b i d g n a y n a a h a s u r e p
a g g n i h e s t u b e s r e t m a h a s i k il i m e m k u t n u g n o r o d n e m n a d r o t s e v n i k ir a t
.l a d o m r a s a p i d m a h a s a g r a h a y n t a k g n i n e m n a k b a b e y n e
m Semakin kec li laba
n a a h a s u r e
p yang diberikan kepada pemegang saham akan
a g g n i h e s t u b e s r e t m a h a s i k il i m e m k u t n u r o t s e v n i t a n i m n a k n u r u n e m
n i k a m e
s keci lpula harga saham d ipasa rmoda.l EPS memiilk ihubungan
p g n a
y osiit fdengan harga saham .Oleh sebab tiu ,perusahaan yang stabi l
ti li b a t s n a k k u j n u n e m a y n a s a i
b a spetrumbuhanEPS-n ya.
n a d o n o h d a r
P Ch irsitawan (2004 )menyatakan bahwaaru ska soperas i
n a
d Earning pe r share s berpengaruh signi ifkan terhadap Return yang
. n r a h a s g n a g e m e p h e l o a m ir e ti
d Sasongko dan Wulandar i (2001 )
n a k k u j n u n e
m bahwa earning pe rshare (EPS )berpengaruh posiit fterhadap
n a k g n a d e S . m a h a s a g r a
h return on asset ,return on equtiy ,return on sale ,
c i s a
b earning per share power ,dan economic value added itdak
. m a h a s a g r a h p a d a h r e t h u r a g n e p r e
b Arvian (2006 )menyatakan bahwaROE
a d a h r e t h u r a g n e p r e b k a d
it p return saham . Sedangkan earning pe r share
p a d a h r e t fi ti s o p h u r a g n e p r e
b return saham. Selanjutnyapenuil smerumuskan
s e t o p i
h i spetramadalampeneilitani ni :
7 3
n a k m a n a ti d g n a
y pemegang saham i(nvestor ) akan membeirkan beban
a b e b r e t a s a r e m r o t s e v n i a n e r a k i ri d n e s r e
t n idengan besarnya hutang yang
. n a a h a s u r e p h e l o i k il i m i
d Investo r itdak ingin mengambi lresiko yang besa r
h e l o r e p m e m n a k a a y n it n a n r o ts e v n i a w h a b n a p a r a h n a g n e d i s a ts e v n ir e b m a l a d
n a il a b m e g n e
p saham yang menguntungkan bag i mereka. D.L (2007 )
n a k a t a y n e
m bahwaDebtt oEqutiyRaito ,ReturnonAsse tberpengaruhnegatfi
p a d a h r e
t return saham .Sedangkan curren traito dan re isko si tsemaitka itdak
p a d a h r e t h u r a g n e p r e
b returnsaham.
) 1 9 9 1 ( l a w il a h
D menunjukkan bahwa risiko sistemaitk itdak
p a d a h r e t h u r a g n e p r e
b return saham . Sedangkan manajemen laba dan rasio
p a d a h r e t fi t a g e n h u r a g n e p r e b g n a t u
h returnsaham.Hailm( 2005 )menyatakan
e d n a d s a ti d i u k il a w h a
b viden itdak berpengaruh terhadap return saham.
n a k g n a d e
S leverage dan price earning pe rshare raito berpengaruh negait f
p a d a h r e
t returnsaham.Penuil smerumuskanhipotesi skeduadalampeneilitan
: u ti a y i n i
H2 :Leverager aitoberpengaruhnegatfit erhadapReturnSaham.
F .HubunganSizeterhadapReturnsaham
l a t o t n a g n e d n a k i s k o r p i d n a a h a s u r e p n a r u k
U asset . Perusahaan
-perusahaan yang sudah berada dalam tahap kematangan memi ilk isize
i a li n n a g n e d i l u d e p a g u j n a a h a s u r e p r e j a n a m a r a P . r a s e b p u k u c g n a
y asset
l a t o t n a k a n u g g n e m t a p a d n a a h a s u r e
P asset untuk mendana i
n a k g n u t n u g n e m g n a y i s a t s e v n
i sehingga terbuka prospek petrumbuhan
e r a h s r e p g n i n r a
e s dan deviden yang bagu sdimasa mendatang sehingga
i h u r a g n e p m e m t a p a
d returnsahamnyayangmenjadil ebihbaik.
n a a h a s u r e p u p m a m n i k a m e s a v it k a l a t o t r a s e b n i k a m e
S untuk
n a a h a s u r e p r a s e b n i k a m e S . a b a l n a k li s a h g n e
m menghaslikan l abamakaakan
k u t n u n a a h a s u r e p n a u p m a m e k a k ij , u ti n i a l e S . n e d i v e d n a k i g a b m e m r a s e b
a b a l n a k li s a h g n e
m meningka tmaka harga saham akan meningkat .Ha lin i
i tr a r e
b size perusahaanmempunya ihubunganposiit fdenganreturnsaham.
) 7 0 0 2 ( o k o m t a ir T n a d i t a w a m h c a
R menyatakan bahwa kualtias laba
a d a p h u r a g n e p r e b k a d
it ukuranperusahaan ,ukuranperusahaanberpengaruh
p a d a h r e t f it i s o
p return saham .Ukuran perusahaan (size )menggambarkan
s a y n li c e k r a s e
b uatuperusahaanyangdtiunjukkanoleht ota lak itva.
) 6 0 0 2 ( it n a y a m a
D menyatakan ilkuidtia sitdakberpengaruh .Sedangkan
p a d a h r e t fi ti s o p h u r a g n e p r e b s a ti li b a ti f o r p n a d , n a a h a s u r e p n a r u k u , i s a t s e v n i
m a h a s n r u t e
r . Dw i (2004 ) menunjukkan bahwa beta itdak berpengaruh
p a d a h r e
t return saham .Sedangkan kine jra keuangan (size )berpengaruh
f it i s o
p terhadap return saham .Penu ils merumuskan hipotesis ke it ga
m a l a
d peneilitani ni:
9 3
I I I B A B
N A I T I L E N E P E D O T E M
.
A SubyekdanObyekPeneilitan .
1 Subyekpeneilitan
k a h i p h a l a d a i n i n a it il e n e p i r a d k e y b u
S -pihak yang terilba t sebaga i
n a d f f a t s h a l a d a i n i l a h m a l a d , n a it il e n e p m a l a d i s a m r o f n i i r e b m e p
a y a j a m t A s a ti s r e v i n U n a d a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U I E B n a w a y r a k
. a tr a k a y g o Y
.
2 ObyekPeneilitan
n a g n u b u h i ti l e n e m k u t n u i n i n a it il e n e p i r a d k e j b
O return saham yang
h a l a d a i n i l a h m a l a d a y n i h u r a g n e p m e m g n a y r o t k a f n a g n e d n a k p a r a h i d
e r a h s r e p g n i n r a
e ,leverageraito ,dan esiz .Peneilitan i n id liakukan pada
r e p I E B i d r u t k a f u n a m n a a h a s u r e
p iode 2007- 02 09 .Obyek peneilitan in i
h a l a d
a :
.
a GambaranUmumperusahaan
.
b Neraca
.
c LaporanLabar ugi
.
B Tempa tdanWaktupeneil itan .
1 Tempa t peneilitan d i pojok Bursa Efek Indonesia Universtia s Sanata
. a tr a k a y g o Y a y a j a m t A s a ti s r e v i n U n a d a m r a h D
.
.
C MetodedanDesainPeneil itan
s i s il a n a g n e m k u t n u a n u g r e b g n a y l a s u a k n i a s e d n a k a n u g g n e m i ti l e n e P
n a g n u b u
h -hubungan antara satu vairabe l dengan vairabe l yang
a y n n i a l l e b a ir a v i h u r a g n e p m e m l e b a ir a v u t a u s a n a m i a g a b / a y n n i a
l . Untuk
l o r e p m e
m eh datayang dipelrukan dalam peneilitan i n idengan menggunakan
. i s a t n e m u k o d
r e b m u s n a k l u p m u g n e m n a g n e d n a k u k a li d i s a t n e m u k o
D -sumbe r data
p a d i d g n a
y a tpadapeneilitan belrangsung. Datat ersebu tdapa tdiperoleh dar i
u ti a y I E B s u ti
s wwwi.dx.coi.d . Pojok BE I Universtia s Sanata Dharma ,
. y r o t c e ri D t e k r a m l a ti p a C n a i s e n o d n I n a d , a tr a k a y g o Y a y a j a m t A s a ti s r e v i n U
n a r o p a l a p u r e b r e d n u k e s a t a d n a l u p m u g n e p k i n k e t n a k a n u g g n e m i n i n a it il e n e P
7 0 0 2 e d o ir e p n a g n a u e
k -2009dar iBursaEfekI ndonesia.
.
D TeknikPengamblianSampel
i d r a tf a d r e t g n a y r u t k a f u n a m n a a h a s u r e p h a l a d a i n i n a it il e n e p i s a l u p o P
7 0 0 2 n u h a t k a j e s I E
B -2009 .Teknik pengamb lian sampe ldalam peneilitan i n i
e d o t e m a r a c e s h a l a d
a purposive sampilng yatiu dengan krtieira-krtieira
r e b iku:t
.
a Perusahaan merupakan perusahaan manufaktu ryangt erdatfa rd iBursaEfek
7 0 0 2 n u h a t a i s e n o d n
I -2009.
.
b Perusahaan mengeluarkan laporan keuangan seitap tahun dengan dasa r
7 0 0 2 n u h a t a m a l e s r e b m e s e D 1 3 r i h k a r e b g n a y r e d n e l a
k -2009 dan t ersedia
e
1 4
.
c Perusahaanmenghaslikanl abapostifis elama itgatahunbetrurut-turu tselama
7 0 0 2 n u h a
t -2009
.
d Perusahaan membagikan deviden selama itga tahun betrurut-turu t selama
7 0 0 2 n u h a
t -2009
.
E TeknikPengumpulanData
d g n a y a t a d n a l u p m u g n e p k i n k e
T igunakan terutama dengan cara
h e l o r e p m e m k u t n u n a k a n u g i d g n a y a r a c u t a u s n a k a p u r e m u ti a y , i s a t n e m u k o d
k u t n e b m a l a d n a k i s a t n e m u k o d i d g n a y i s a m r o f n i s i s il a n a g n e m n a g n e d a t a d
k u t n e b u a t a n a s il u
t -bentuk l ain .Datadiperoleh dairI ndonesiaCap tia lMarke t
t c e ri
D ory dan laporan keuangan perusahaan d iBursa Efek Indonesia tahun
7 0 0
2 -2009.
.
F Variabe lPeneilitan
( s a b e b l e b a ir a v i r a d i ri d r e t i n i n a it il e n e p m a l a
D independen tvariable) :
e r a h s r e p g n i n r a
E ,Leverage raito ,d an size .Sedangkan vairabe lteirkatnya
(dependen tva irable )yatiureturnsaham.
.
1 Vairabelt eirkat( dependen tvariable)
h i b e l u a t a u t a s a d a p g n u t n a g r e t g n a y l e b a ir a v h a l a d a t a k ir e t l e b a ir a V
,i t a r a j u G ( n a k s a l e j n e m g n a y l e b a ir a
v 2003) .Dalampeneilitani n ivairabe l
h a l a d a a y n t a k ir e
t return saham .Return as ham dih tiung dengan rumus
n a h u r u l e s e k
: n a g n a r e t e K
= Hargas ahampadabulanke– t = Hargas ahampadabulanke t– 1 = Dividenpadabulanke-t
n e p m a l a d n a k a n u g i d g n a y m a h a s a g r a
H eilitan i n iadalah harga
. n a n a l u b m a h a
s Untuk menghtiung return tahunan dliakukan dengan
a t a r g n u ti h g n e
m -rata return bulanan ,sehingga rumu sreturn tahunan
:t u k ir e b i a g a b e s h a l a d a
n r u t e
R utah nan=
2 1
n a n a l u B n r u t e R
¦
Desember i r a u n a j.
2 Vairabe lbebas( independen tvariable)
. t a k ir e t l e b a ir a v n a k s a l e j n e m g n a y l e b a ir a v h a l a d a s a b e b l e b a ir a V
l e b a ir a v m a l a d i d k u s a m r e t , n a k u j a s il u n e p g n a y l u d u j n a k r a s a d r e B
h a l a d a s a b e
b earningpers hare ,leverager aito, nd a size.
)
a Earningpers hare e p g n i n r a
E rShare sebaga iukuran proftiabiilta sperusahaan
m a l a d r o t s e v n i n o l a c n a g n a b m it r e p r a s a d i d a j n e m g n a y
n a s u t u p e k n a li b m a g n e
p . (Pancawait ,Pramuka dan Jaryono ,2004) .
d S P
E apa td riumuskans ebaga ibeirkut:
EPS = Laba bersih setelah bunga dan pajak
jumlahs ahamberedar
)
b Leverageraito o it a r e g a r e v e
L merupakan istliah yang se irng digunakan
