R E F E R E N S I : C H A R L E S W . L . H I L L I N T E R N A T I O N A L B U S I N E S S E D I S I 7
P E R T E M U A N K E E M P A T B E L A S
Bisnis I nternasional
Pertemuan Keempatbelas
Bab 20
I ntroduction
M anajem en Keuangan berhubungan dengan tiga kelompok
keputusan :
Keputusan in vestasi : keputusan tentang w hat to finance
K eputusan pem biayaan : keputusan tentang how to finance those
decision
M oney m anagem ent decision : kebuputusan tentang how to manage
fir m’s financial r esour ces most efficiently
Keputusan ini lebih rumit pada bisnis internasional dikarenakan
I nvestment Decisions
M anajer keuangan harus memperhitungkan keuntungan, biaya dan resiko yang terkait dengan investasi di negara lain, manajer
menggunakan capital budgeting untuk melakukan hal ini.
Capital budgeting mengkuantifikasi keuntungan, biaya dan resiko
dari sebuah investasi. Termasuk didalamnya mengidentifikasi cash flow selama proyek, dan mendiskontokannya sehingga bisa
I nvestment Decisions
Berbeda pada perdagangan internasional karena :
Ada perbedaan antara cash flow ke proyek dan cash flow ke perusahaan asal Resiko ekonomi dan politis
I nvestment Decisions
Cash flow pr oyek dan per usahaan induk
Cash flow proyek dan perusahaan induk tidaklah sama
Cash flow ke perusahaan induk bisa jadi lebih rendah karena berbagai alasan termasuk pembatasan negara tujuan terhadap pemulangan profit,
persyaratan investasi ulang negara tujuan dan lainnya
Untuk perusahaan induk, kunci utamanya adalah cash flow yang akan
I nvestment Decisions
Resiko Politik dan Ekonom i
Resiko politik adalah kemungkinan kekuatan politik akan menyebabkan
prubahan yang drastis pada lingkungan bisnis di sebuah negara yang menggangu keuntungan dan tujuan lain dari sebuah bisnis. Tinggi pada negara yang tidak teratur secara sosiail.
Resiko ekonom i adalah kemungkinan pengelolaan ekonomi yang tidak
baik menyebabkan perubahan drastis pada lingkungan bisnis sebuah negara dan menggangu keuntungan dan tujuan lain dari sebuah bisnis. Biasanya yang paling besar adalah ancaman inflasi.
Resiko dapat diturunkan dengan : menaikkan discount rate pada negara
Financing Decision
Perusahaan harus mempertimbangkan dua hal saat membuat keputusan pembiayaan :
Bagaimana investasi asing akan di biayai
Bagaimana struktur finansial harus dikonfigurasi
Sumber pembiayaan :
Pembiayaan eksternal dengan meminjam ke pihak luar dengan biaya paling rendah
Beberapa pemerintahan menghindari hal ini dengan menuntut pinjaman lokal atau equity financing
Financing Decision
Struktur Finansial (debt dan equity) berbeda di setiap negara.
Perusahaan harus memutuskan apakah akan mengadopsi struktur modal lokal atau mengikuti negara asal
Pengelolaan Uang Global
• Keputusan pengelolaan uang berusaha untuk mengelola sumber kas
global secara efisien
• Perusahaan berusaha meminimalisir cash balance dan menurunkan
biaya transaksi
• M em inim alisir cash balance
Perusahaan membutuhkan cash balance untuk notes payable dan permintaan tidak terduga. Agar persediaan kas tersedia perusahaan biasanya berinvestasi pada pasar uang uang yang menawarkan tingkat bungan yang rendah
• Biaya tr ansaksi adalah biaya bertukar mata uang yang didapatkan
setiap menukarkan satu mata uang ke mata uang lain. Kebanyakan bank mengenakan tr ansfer fee untuk memindahkan uang dari satu lokasi ke lokasi lainnya
• D ouble taxatation terjadi saat pemasukan anak perusahaan
Pengelolaan Uang Global : Pajak
• Tax cr edit memungkinkan sebuah lembaga untuk menurunkan pajak
yang dibayarkan kepada pemerintah negara asal melalui pajak yang dibayarkan kepada pemerintah negara asing
• Tax tr eaty antara dua negara adalah sebuah persetujuan yang
menjelaskan item pendapatan mana yang akan dikenakan pajak oleh pemerintah negara dimana perusahaan beroperasi
• D effer al pr inciple menyebutkan bahwa perusahaan tidak dikenakan
pajak dari sumber penghasilan di luar negeri sampai mereka menerima deviden
• Tax haven adalah negara dengan pajak penghasilan sangat rendah
M emindahkan Uang Antar Negara : M encapai
Efisiensi dan Menurunkan Pajak
Perusahaan dapat memindahkan uang antar negara dengan :
D ividend r em ittances
Royalty paym ents dan fees Tr ansfer pr ices
Fr onting loans
D ivident Rem ittance
M etode yang paling umum untuk memindahkan uang dari anak
perusahaan ke perusahaan induk adalah dengan menggunakan deviden M enarik tidaknya deviden bergantung pada :
Kebijakan pajak
Foreign exchange risk Umur anak perusahaan
Royalty Payments dan Fees
Royalties adalah renumerasi yang dibayarkan kepada pemilik
teknologi, hak paten, nama merek untuk penggunaan teknologi atau hak untuk memproduksi atau menjual dibawah nama atau merek tersebut
Fee adalah kompensasi untuk jasa profesional atau keahlian yang
Transfer Prices
Tr ansfer pr ice adalah harga dimana produk dan jasa disalurkan
antar lembaga
Dapat dimanipulasi menjadi :
M enurunkan kewajiban pajak
M emindahkan dana dari sebuah negara dimana devaluasi mata uang yang signifikan diprediksi akan terjadi
M emindahkan uang dari anak perusahaan ke induk saat deviden dilarang oleh pemerintah
Froanting Loans
Fr oanting loans adalah pinjaman antara induk dan anak perusahaan
yang disalurkan melalui perantara finansial biasanya bank internasional yang besar
Perusahaan menggunakannya untuk :
Untuk mengakali peraturan negara anak perusahaan berada tentang remittance atau dana dari anak perusahaan ke induk
Teknik Pengelolaan Uang Global
Dua teknik yang dapat digunakan :
