"Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Dividend Payout Ratio pada Perusahaan - Perusahaan Yang Bergerak dalam Sektor Property, Real Estate, and Building Construction yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 – 2015 ".

vii

Universitas Kristen Maranatha ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor yang menentukan dividend payout ratio pada perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Pengaruh dari debt to equity ratio, return on assets, dan current ratio terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sektor property, real estate, and building construction yang tercatat di BEI periode 2012-2015. Jenis penelitian yang digunakan adalah causal explanatory. Sampel yang digunakan adalah 19 perusahaan yang didapat dengan menggunakan purposive sampling. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Secara parsial, hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa hubungan debt to equity ratio dan return on assets berpengaruh terhadap dividend payout ratio sedangkan current ratio tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Berdasarkan hasil penelitian di atas, investor yang ingin mengambil keputusan investasi tidak disarankan untuk melihat variabel current ratio karena variabel-variabel tersebut tidak mempengaruhi dividend payout ratio namun investor disarankan untuk melihat variabel debt to equity ratio dan return on assets karena variabel tersebut mempengaruhi dividend payout ratio.

viii

Universitas Kristen Maranatha ABSTRACT

The aim of this research is to examine the determinants of dividend payout ratio in the Indonesia Stock Exchange (IDX). The effect of debt to equity ratio, return on assets, and current ratio toward dividend payout ratio in companies engaged in the property, real estate, and building construction sector listed in the Indonesia Stock Exchange over period 2012-2015. Causal explanatory is the type of this research. The samples are 19 companies that obtained using purposive sampling. The analytical method used in this study using multiple linear regression analysis. Partially, the results of this study indicate that relation of debt to equity ratio and return on assets affect the dividend payout ratio while the current ratio does not affect the dividend payout ratio. Based on the above results, the investor who wants to make an investment decision are advised not to look at the variable current ratio because these variables did not affect the dividend payout ratio, but investors are advised to view the variable debt to equity ratio and return on assets because these variables affect the dividend payout ratio.

ix

SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

1.1 Latar Belakang Masalah ... 1

1.2 Rumusan Masalah... 10

1.3 Tujuan Penelitian ... 10

1.4 Manfaat Penelitian ... 11

BAB II LANDASAN TEORI ... 13

2.1 Kajian Pustaka ... 13

2.1.1 Manajemen Keuangan ... 13

2.1.2 Laporan Keuangan ... 13

2.1.3 Analisis Laporan Keuangan ... 16

2.1.4 Rasio Keuangan ... 17

2.1.4.1 Rasio Likuiditas ... 18

2.1.4.2 Rasio Aktivitas ... 19

2.1.4.3 Rasio Leverage ... 20

2.1.4.4 Rasio Profitabilitas ... 20

2.1.5 Pasar Modal ... 21

2.1.6 Saham ... 22

2.1.7 Dividen ... 23

2.1.8 Dividend Payout Ratio... 24

2.2 Ringkasan Empiris ... 25

2.3 Kerangka Pemikiran ... 33

2.3.1 Hubungan antara Kebutuhan Pendanaan terhadap Dividend Payout Ratio... 33

2.3.2 Hubungan antara Profitabilitas terhadap Dividend Payout Ratio . 33 2.3.3 Hubungan antara Likuiditas terhadap Dividend Payout Ratio ... 34

2.4 Model Penelitian ... 34

BAB III METODE PENELITIAN... 36

3.1 Jenis Penelitian ... 36

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 36

3.3 Definisi Operasional Variabel ... 39

x

Universitas Kristen Maranatha

3.5 Metode Analisis Data ... 40

3.5.1 Pengujian Asumsi Klasik... 42

3.5.2 Pengujian Hipotesis ... 44

BAB VI HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 46

4.1 Pengolahan Data ... 46

4.1.1 Debt to Equity Ratio ... 46

4.1.2 Return on Assets ... 48

4.1.3 Current Ratio ... 49

4.1.4 Dividend Payout Ratio... 51

4.2 Pengujian Hipotesis ... 52

4.2.1 Uji Asumsi Klasik ... 52

4.2.1.1 Uji Normalitas ... 52

4.2.1.2 Uji Multikolinearitas... 54

4.2.1.3 Uji Heterokedastisitas ... 55

4.2.1.4 Uji Autokorelasi ... 56

4.2.2 Uji Hipotesis secara Parsial (Debt to Equity Ratio, Return on Assets, dan Current Ratio) ... 57

4.2.2.1 Hipotesis Penelitian: Debt to Equity Ratio ... 58

4.2.2.2 Hipotesis Penelitian: Return on Asset ... 59

4.2.2.3 Hipotesis Penelitian: Current Ratio ... 60

4.3 Pembahasan ... 61

4.3.1 Debt to Equity Ratio, Return on Assets, dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio secara parsial ... 61

BAB V PENUTUP ... 65

5.1 Simpulan ... 65

5.2 Keterbatasan Penelitian ... 66

5.3 Saran ... 67

DAFTAR PUSTAKA ... 69

LAMPIRAN ... 77

xi

Universitas Kristen Maranatha DAFTAR GAMBAR

xii

Universitas Kristen Maranatha DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 Riset Empiris ... 26

Table 3.1 Sampel Penelitian ... 38

Tabel 3.2 Definisi Operasional Variabel (DOV) ... 39

Tabel 4.1 Debt to Equity Ratio tahun 2012 – 2015 ... 47

Tabel 4.2 Return on Asset tahun 2012 – 2015 ... 48

Tabel 4.3 Current Ratio tahun 2012 – 2015 ... 50

Tabel 4.4 Dividend Payout Ratio tahun 2012 – 2015 ... 51

Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Sebelum Outlier ... 53

Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas Setelah Outlier ... 54

Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinearitas ... 55

Tabel 4.8 Hasil Uji Heterokedastisitas ... 56

Tabel 4.9 Hasil Uji Autokorelasi ... 57

Tabel 4.10 Hasil Uji Parsial: Debt to Equity Ratio ... 58

Tabel 4.11 Hasil Uji Parsial: Return on Asset ... 59

xiii

Universitas Kristen Maranatha DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran A Debt to Equity Ratio ... 77

Lampiran B Return on Asset ... 80

Lampiran C Current Ratio ... 82

1

Universitas Kristen Maranatha BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Keuangan perusahaan adalah salah satu komponen penting yang perlu diperhatikan oleh perusahaan karena kondisi keuangan akan berpengaruh terhadap kinerja operasional perusahaan. Kinerja perusahaan dipengaruhi oleh beberapa faktor, antara lain terkonsentrasi atau tidak terkonsentrasinya kepemilikan, manipulasi laba, serta pengungkapan laporan keuangan (Hastuti, 2005). Laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi yang sering digunakan oleh para pengguna laporan keuangan. Di dalamnya terkandung informasi yang dapat memberikan bahan pertimbangan bagi para pengguna laporan keuangan dalam rangka pengambilan keputusan (Almilia dan Setiady, 2006).

Universitas Kristen Maranatha sedangkan alternatif pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari kreditur berupa utang maupun pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham. Pendanaan melalui mekanisme penyertaan dilakukan dengan cara menjual saham perusahaan kepada masyarakat disebut penawaran umum atau dikenal dengan istilah go public.

Konsekuensi melakukan Go Public yaitu perusahaan dituntut untuk melakukan pembagian dividen dari keuntungan atas saham yang diperolehnya. Dividen adalah bagian dari laba bersih yang dibagikan kepada pemegang saham. Kebijakan dividen adalah kebijakan yang dikaitkan dengan penentuan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada para pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan (Hermuningsih dan Wardani, 2009).

Pemegang saham mempunyai tujuan utama dalam menanamkan dananya ke dalam perusahaan yaitu untuk mencari pendapatan atau tingkat pengembalian investasi (return) baik berupa dividen maupun capital gain. Investor pengharap imbalan dividen umumnya menginginkan pembagian dividen yang relatif stabil, karena dengan stabilitas pembayaran dividen dapat meningkatkan kepercayaan investor terhadap perusahaan sehingga mengurangi ketidakpastian investor dalam menanamkan dananya ke dalam perusahaan (Khurniaji, 2013).

BAB I PENDAHULUAN | 3

Universitas Kristen Maranatha dapat menjadi penilaian penting bagi seorang investor karena hal itu merupakan keuntungan dan pengembalian dari hasil investasinya.

Besar kecilnya dividen yang dibagikan oleh perusahaan tergantung dari masing-masing kebijakan yang dikeluarkan oleh perusahaan serta pertimbangan atas beberapa faktor. Tingkat pengembalian investasi berupa pendapatan dividen tidak mudah diprediksi. Hal tersebut disebabkan kebijakan dividen adalah kebijakan yang sulit dan serba dilematis bagi pihak manajemen perusahaan (Suharli dan Oktorina, 2005). Kebijakan dividen kas yang cenderung membayarkan dividen dalam jumlah relatif besar akan mampu memotivasi pemerhati untuk membeli saham perusahaan. Perusahaan yang memiliki kemampuan membayar dividen diasumsikan masyarakat sebagai perusahaan yang menguntungkan (Suharli, 2007). Di lain pihak, perusahaan juga mengharapkan pertumbuhan untuk kelangsungan hidup perusahaan. Berkaitan dengan hal tersebut, keputusan pembagian dividen menjadi salah satu pertimbangan yang cukup sulit bagi perusahaan, karena dapat menghambat pertumbuhan dan kelangsungan hidup perusahaan (Munthe, 2009). Kebijakan pembagian dividen merupakan suatu masalah yang sering dihadapi oleh perusahaan, manajemen sering mengalami kesulitan untuk memutuskan apakah akan membagi dividennya atau akan menahan laba untuk diinvestasikan kembali kepada proyek-proyek yang menguntungkan (Hatta, 2002) dalam Halim (2013).

Universitas Kristen Maranatha Menurut Riyanto (1995) bahwa kebijakan dividen itu dipengaruhi oleh posisi likuiditas, kebutuhan dana untuk membayar hutang, tingkat pertumbuhan emiten dan pengawasan terhadap emiten sedangkan menurut Hasan dan Astuti (1994) menyebutkan faktor operating cost flow, tingkat laba, kesempatan investasi, biaya transaksi dan pajak perorangan. Beberapa faktor yang bisa menyebabkan pembayaran dividen yang lebih tinggi dan beberapa faktor berpengaruh sebaliknya. Menurut Rehman dan Takumi (2012) rasio Debt to Equity Ratio, Return on Assets, Current Ratio, dan Corporate Tax mempunyai pengaruh signifikan terhadap DPR

sedangkan penelitian Komala dan Nugroho (2013) menyatakan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi secara positif pada DPR adalah Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return of Equity.

BAB I PENDAHULUAN | 5

Universitas Kristen Maranatha penggunaan utangnya terhadap total ekuitas yang dimiliki perusahaan tersebut. Dengan demikian, perusahaan cenderung untuk memilih memperkecil tingkat penggunaan utangnya dan memilih untuk menggunakan laba yang diperoleh secara maksimal untuk kegiatan investasi lebih lanjut yang dapat meningkatkan kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba yang lebih besar lagi.

Universitas Kristen Maranatha Selain kebutuhan pendanaan dan profitabilitas, faktor lain yang dapat menjadi pertimbangan adalah likuiditas perusahaan karena dividen bagi perusahaan merupakan kas keluar, maka semakin besar posisi kas dan likuiditas perusahaan secara keseluruhan akan semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayar dividen (Riyanto, 2001). Rasio likuiditas dapat diwakili oleh rasio current ratio. Menurut Prasetyo dan Sampurno (2013), current ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya dengan menggunakan aktiva lancar yang dimilikinya. Dalam penelitian ini strategi atau struktur pembiayaan perusahaan dimasukkan juga sebagai faktor yang ikut mempengaruhi kebijakan dividen.

Dengan demikian dapat diketahui bahwa debt to equity ratio, return assets, dan current ratio merupakan elemen penting yang dapat mempengaruhi kebijakan dividen. Rehman dan Takumi (2012) melakukan penelitian dengan judul “Determinants of Dividend Payout Ratio: Evidence from Karachi Stock Exchange

(KSE)”. Hasil penelitian menunjukkan bahwa debt to equity ratio, return on assets, current ratio, dan corporate tax berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio

sedangkan operating cash flow per share dan market to book value ratio berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio. Ahmed dan Mukit (2014) juga melakukan penelitian yang sejenis dengan judul “Determinants of Dividend Payout

BAB I PENDAHULUAN | 7

Universitas Kristen Maranatha Perusahaan dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction merupakan salah satu perusahaan yang baik dimana indeks dari perusahaan sektor Property, Real Estate, And Building Construction cenderung mengalami

peningkatan setiap tahunnya dari tahun 2012-2015 seperti yang dapat dilihat pada Tabel 1.1

GAMBAR 1.1

Jakarta Composite Index and Sectoral Indices Movement

Sumber: www.idx.com

Universitas Kristen Maranatha Tahun 2013, Kementrian Perindustrian Republik Indonesia membuat publikasi yang menyebutkan bahwa terdapat lebih dari 175 produk industri yang terkait dengan sektor properti. Beberapa contohnya, produk industrri baja, aluminium, pipa, semen, keramik, batu bata, genteng, kaca, cat, furnuture, kayu, peralatan rumah tangga, alat kelistrikan, home appliances, gypsum, dan lain-lain. Industri bahan bangunan dan konstruksi tersebut umumnya sektor padat karya yang menyerap tenaga kerja dalam jumlah banyak karena itu sektor properti langsung atau tidak telah mendorong produktifitas nasional, mengurangi angka pengangguran, dan menekan angka kemiskinan. Sektor properti sendiri menciptakan lapangan kerja cukup besar mulai tenaga kasar atau buruh, staf, hingga pekerja profesional. Kajian yang dilakukan Real Estate Indonesia (REI) dan Pusat Penelitian Universitas Indonesia terhadap data-data sepanjang tahun 2010, kontribusi sektor properti dan konstruksi ke Produk Domestik Bruto (PDB) sebesar 9,4%. Hasil kajian tersebut dapat menunjukkan bahwa sektor properti masih menjadi indikator perkembangan ekonomi secara nasional. Kementerian Perindustrian pernah merilis angka kontribusi sektor properti itu sebesar US$75 miliar atau setara Rp700 triliun. Namun angka kontribusi tersebut masih lebih kecil dibandingkan Malaysia, Singapura, dan Filipina. Di tiga negara itu sektor properti memberi kontribusi 21 – 23% terhadap PDB. Tetapi dibanding dengan Thailand yang hanya sekitar 8%, Indonesia masih jauh lebih besar.

BAB I PENDAHULUAN | 9

Universitas Kristen Maranatha 2010-2012 kemudian perlahan-lahan melemah hingga 2013 sebagai dampak krisis ekonomi global. Kendati belum pulih sepenuhnya saat ini kondisinya sudah kembali membaik.

Kesimpulan yang dapat diambil adalah bahwa sektor Property, Real Estate, And Building Construction memiliki kinerja yang baik sehingga dapat mendorong

pertumbuhan perekonomian nasional serta didukung oleh data indeks yang disajikan pada Tabel 1.1 dimana dari 4 tabel yang disajikan menggambarkan pergerakan indeks dari setiap sektor, sektor Property, Real Estate, And Building Construction menempati posisi pertama pada tahun 2012, 2013, dan 2014 sedangkan pada tahun 2015 mengalami penurunan. Dari data tersebut, peneliti mengasumsikan bahwa perusahaan dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction mempunyai kinerja yang baik sehingga peneliti tertarik untuk meneliti apakah ada korelasi antara kinerja keuangan terhadap kebijakan pembagian dividen sebuah perusahaan.

Peneliti memfokuskan untuk meneliti perusahaan yang bergerak dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2012 - 2015. Oleh karena itu, judul penelitian ini adalah “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Dividend Payout Ratio pada

Universitas Kristen Maranatha 1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang diuraikan di atas, maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah:

1. Apakah Debt to Equity Ratio mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di BEI?

2. Apakah Return on Assets mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di BEI?

3. Apakah Current Ratio mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di BEI?

1.3 Tujuan Penelitian

Berdasarkan uraian pada latar belakang dan permasalahan di atas, maka tujuan penelitian ini adalah :

1. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Dividen Payout Ratio pada perusahaan Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di BEI, tahun 2012 - 2015.

2. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh Return on Assets terhadap Dividen Payout Ratio pada perusahaan Property, Real Estate, And

Building Construction yang tercatat di BEI, tahun 2012 - 2015.

3. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh Current Ratio terhadap Dividen Payout Ratio pada perusahaan Property, Real Estate, And

BAB I PENDAHULUAN | 11

Universitas Kristen Maranatha 1.4 Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi: 1. Manfaat bagi akademisi

a. Memberikan pengetahuan dan informasi untuk penelitian yang fokus pada pasar modal, khususnya mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan pembagian dividen pada suatu perusahaan.

b. Menjadi referensi bagi mahasiswa khususnya yang mengambil konsentrasi dalam bidang Manajemen Keuangan untuk melakukan penelitian dengan variabel current ratio, debt to equity ratio, dan return on assets sebagai variabel independen dan dividend payout ratio sebagai variabel dependen sehingga dapat digunakan sebagai pedoman dalam melakuakan penelitian atau pengembangan mengenai kebijakan dividen.

2. Manfaat bagi praktisi bisnis

a. Memberikan informasi kepada investor mengenai faktor yang dapat mempengaruhi kebijakan pembagian dividen pada sebuah perusahaan sehingga investor dapat menilai kelayakan sebuah perusahaan yang akan dipilih dalam melakukan investasi.

3. Maanfaat bagi perusahaan

Universitas Kristen Maranatha b. Menjadi evaluasi bagi kemajuan perusahaan-perusahaan yang

65

Universitas Kristen Maranatha

BAB V

PENUTUP

5.1 Simpulan

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh debt to equity ratio, return on assets, dan current ratio terhadap dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada periode 2012-2015. Hasil dari pembahasan yang telah dilakukan di bab sebelumnya, dapat disimpulkan sebagai berikut:

1. Variabel Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap variabel Dividend Payout Ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada periode 2012-2015 berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial (uji statistik t).

2. Variabel Return On Assets (ROA) berpengaruh terhadap variabel Dividend Payout Ratio pada perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction yang tercatat di Bursa

Efek Indonesia pada periode 2012-2015 berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial (uji statistik t).

Universitas Kristen Maranatha Efek Indonesia pada periode 2012-2015 berdasarkan hasil uji hipotesis secara parsial (uji statistik t).

5.2 Keterbatasan Penelitian

Pada penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan yang perlu diperhatikan untuk penelitian selanjutnya. Beberapa keterbatasan yang sehubungan dengan hasil penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Keterbatasan pengujian pada faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio, dimana peneliti hanya fokus pada faktor internal perusahaan saja, seperti faktor kebutuhan pendanaan, profitabilitas, dan likuiditas dari perusahaan.

2. Peneliti menggunakan metode purposive sampling dalam pemilihan sampel sehingga didapat sampel sesuai dengan kriteria yang dipilih oleh peneliti sehingga hasil penelitian ini tidak tergeneralisasi bagi perusahaan yang tidak termasuk dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction. 3. Pada penelitian ini, peneliti hanya melakukan pengujian secara parsial dari

setiap variabel yang ada dengan menggunakan uji statistik t (uji asumsi klasik dan uji regresi) sehingga alat bantu pengujian hanya menggunakan SPSS. 4. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah debt to equity ratio,

BAB V PENUTUP | 67

Universitas Kristen Maranatha 5.3 Saran

1. Bagi Perusahaan

Perusahaan yang bergerak dalam sektor Property, Real Estate, And Building Construction sebaiknya lebih memperhatikan kondisi keuangan dari perusahaan dan menggunakan dana yang tersedia dengan efektif agar dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan dan memaksimalkan laba yang didapat sehingga akan lebih menarik bagi investor.

2. Bagi Investor

Para investor sebaiknya dapat mempelajari terlebih dahulu kondisi keuangan sebuah perusahaan dengan menganalisis laporan keuangan setiap tahunnya karena hal itu sangat penting dan menjadi salah satu pertimbangan bagi perusahaan dalam membagikan dividen. Para investor juga dapat menggunakan analisis rasio sebelum mengambil keputusan investasi dengan memperhatikan debt to equity ratio dan return on assets yang mana dalam penelitian ini berpengaruh terhadap dividend payout ratio tetapi jangan hanya terpaku oleh rasio tersebut karena masih ada variabel lain yang dapat mempengaruhi kebijakan dividen seperti faktor eksternal di luar kineja perusahaan.

3. Bagi Penelitian Selanjutnya

ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP

DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN - PERUSAHAAN

YANG BERGERAK DALAM SEKTOR PROPERTY, REAL ESTATE,

AND BUILDING CONSTRUCTION YANG TERCATAT

DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2012

–

2015

TUGAS AKHIR

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh

Sidang Sarjana Strata 1 (S-1)

Oleh

DERI SUNDANA

1352326

PROGRAM STUDI S-1 MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA

BANDUNG

iv

Puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas rahmat dan hidayah-Nya sehingga peneliti dapat menyelesaikan penelitian yang menjadi tugas akhir dalam menyelesaikan program studi dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan – Perusahaan Yang Bergerak Dalam Sektor Property, Real Estate, And Building Construction Yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 -2015” dengan baik. Penelitian ini memiliki tujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh dari kebutuhan pendanaan (Debt to Equity Ratio), profitabilitas (Return on Asset), dan likuiditas (Current Ratio) terhadap Dividend Payout Ratio.

Peneliti menyadari bahwa penelitian ini belum mendekati kata sempurna dan masih memiliki banyak kekurangan sehingga secara terbuka peneliti mengharapkan kritik dan saran agar dapat membangun, memperbaiki, serta menambah wawasan peneliti di masa yang mendatang.

Peneliti juga ingin menyampaikan dengan kerendahan dan ketulusan hati ucapan terima kasih sebesar-besarnya kepada seluruh pihak yang telah berkontribusi dalam penelitian ini:

1. Tuhan Yang Maha Esa, Allah S.W.T yang telah memberikan kekuatan dan pengetahuan kepada peneliti dalam menyelesaikan penelitian ini.

2. Orangtua tercinta, Mashudin dan Sakdiah yang selalu mendoakan, mendukung, memotivasi, dan membatu peneliti dari awal perkuliahan sampai dengan menyelesaikan tugas akhir dan mendapatkan gelar sarjana di Universitas Kristen Maranatha.

3. Kakak terkasih, Yudi Maulana yang sudah banyak membantu dari awal dan selalu mendukung serta memotivasi peneliti agar dapat menyelesaikan tugas akhir dan mencapai cita-cita.

4. Ibu Dr. M. Sienly Veronica, S.E., M.M., selaku dosen pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran, serta dengan sabar membantu dengan mengarahkan dan menuntun peneliti dalam proses penyusunan tugas akhir.

5. Bapak Dr. Drs. Mathius Tandiontong, M.M., Ak., CA, selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

v

7. Ibu Nonie Magdalena, S.E., M.Si., selaku ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

8. Bapak Rully Arlan T., S.E., M.M., selaku dosen wali dan sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha.

9. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Maranatha Program Studi S-1 Manajemen yang telah mengajar peneliti dengan sabar hingga dapat menyelesaikan semua mata kuliah dengan baik.

10.Rekan-rekan mahasiswa/i Universitas Kristen Maranatha, terutama dari Program Studi S-1 Manajemen angkatan 20S-13 yang telah menemani peneliti dari awal perkuliahan hingga dapat terselesaikannya tugas akhir ini.

11.Keluarga besar Himpunan Mahasiswa Manajemen angkatan 2013 yang telah berjuang bersama dan saling mendukung dalam menyelesaikan tugas akhir ini.

12.Keluarga besar Senat Mahasiswa Fakultas Ekonomi periode 2016/2017 yang telah mendukung dan mengisi kekosongan diakhir masa perkuliahan.

13.Keluarga kecil Asisten Lab. Pasar Modal, Kevin Reynaldo, Tiffani Saraswati, S.E., Gandira Rizki, Irena Elizabeth, dan Wilson Efendi yang selalu meramaikan suasana dan tempat berbagi cerita.

14.Ibu Sri Zaniarti, S.E. M.M. yang sudah memberikan kesempatan kepada peneliti untuk belajar lebih dan selalu mendukung, serta memberikan motivasi kepada peneliti untuk dapat menyelesaikan tugas akhir ini.

15.Ibu Fanny Kristine, S.E., S.S., M.M., dan Ibu Imelda Junita, S.E., M.T. yang selalu memberi motivasi dan mengajarkan banyak hal selama peneliti berkuliah.

16.Claudia Michelle Verena Wijaya, Wilson Efendi, dan Catherine Tanugraha yang selalu setia menemani ketika lelah dalam mengerjakan tugas akhir ini.

17.Agnes Sugiarti dan Shintia Prasiska, sahabat yang selalu mendukung dan terus mengingatkan untuk segera menyelesaikan tugas akhir.

18.Richard Pandjaja, koko misterius yang selalu setia membantu dan mendukung dari awal sebelum peneliti memulai tugas akhir ini.

vi

21.Odilia Erika Karmel, adik yang selalu mendukung dan menemani serta mendukung peneliti dalam menyelesaikan tugas akhir.

22.Monica Pangestu, Steven Zefanya, dan Vania Valentine yang sudah menjadi teman yang baik bagi peneliti.

23.Seluruh pihak yang tiak dapat disebutkan namanya satu persatu yang telah membantu peneliti dalam penyusunan tugas akhir ini

Akhir kata, semoga Tuhan Yang Maha Esa memberikan berkat-Nya terhadap seluruh pihak terkait, baik yang telah disebutkan ataupun belum, yang telah membantu terlaksananya penelitian ini. Peneliti harap penelitian ini dapat bermanfaat bagi siapapun yang membacanya.

Bandung, Desember 2016

69

Universitas Kristen Maranatha DAFTAR PUSTAKA

Ahmed, I.E. (2015). Liquidity, Profitability and the Dividends Payout Policy. World Review of Business Research. Vol. 5. (No. 2), hal. 73-85. Ahmed, S., dan Murtaza, H. (2015). Critical Analysis of the Factors Affecting the

Dividend Payout: Evidence from Pakistan. International Journal of Economics, Finance and Management Sciences. Vol. 3. (No. 3). Ahmed, M., dan Mukit, D.M.A. (2014). Determinants of Dividend Payout Ratio:

Evidence from Dhaka Stock Exchange. ASA University Review. Vol. 8. (No. 2).

Almilia, L.S., dan Setiady, L. (2006). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Penyelesaian Penyajian Laporan Keuangan pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEJ. Seminar Nasional Corporate Governance.

Ardestani, H.S., Rasid, S.Z.A., Basiruddin, R., dan Mehri, M. (2013). Dividend Payout Policy, Investment Opportunity Set and Corporate Financing in the Industrial Products Sector of Malaysia. Journal of Applied Finance and Banking. Vol. 3. (No. 1), hal. 123-136.

Arikunto, S. (2002). Prosedur Penelitian, Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta: PT. Rineka Cipta.

Arilaha, M.A. (2009). Pengaruh Free Cash Flow, Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Keuangan dan Perbankan. Vol. 13. (No. 1), hal. 78-87.

Asad, M., dan Yousaf, S. (2014). Impact of Leverage on Dividend Payment Behavior of Pakistani Manufacturing Firms. International Journal of Innovation and Applied Studies. Vol. 6. (No. 2), hal. 216-221.

Aqel, S. (2016). An Empirical Investigation of Corporate Dividend Payout Policy in an Emerging Market: Evidence from Palestine Securities Exchange. Research Journal of Finance and Accounting. Vol. 7. (No. 6).

Badu, E.A. (2013). Determinants of Dividend Payout Policy of listed Financial Institutions in Ghana. Research Journal of Finance and Accounting. Vol. 4. (No. 7).

Universitas Kristen Maranatha Deitiana, T. (2011). Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuhan Penjualan dan Dividen Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 13. (No. 1), hal. 57-66.

Demirgunes, K. (2015). Determinants of Target Dividend Payout Ratio: A Panel Autoregressive Distributed Lag Analysis. International Journal of Economics and Financial Issues. Vol. 5. (No. 2), hal. 418-426.

Dendawijaya, L. (2009). Manajemen Perbankan, Edisi Kedua, Jakarta: Ghalia Indonesia.

Desianty, S. (2005). Pengaruh Gaya Kepemimpinan Terhadap Komitmen Organisasi pada PT Pos Indonesia (PERSERO) Semarang. Jurnal studi Manajemen dan Organisasi. Vol 2. (No. 1).

Devanadhen, K., dan Karthik, P. (2015). Determinants of Dividend Policy of Public and Private Commercial Banks in India: A Panel Data Approach. Journal of Arts, Science and Commerce. Vol. 6.

Djarwanto. (2010). Pokok-Pokok Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedua, Yogyakarta: BPFE.

Fahim, L., Khurshid, M.K., dan Tahir, H. (2015). Determinants of Dividend Payout: Evidence from Financial Sector of Pakistan. Journal of Poverty, Investment and Development. Vol. 17.

Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Lampulo: Alfabeta. Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.

Gill, A., Biger, N., dan Tibrewala, R. (2010). Determinants of Dividend Payout Ratios: Evidence from United States. The Open Business Journal. Vol. 3, hal. 8-14.

Gitman, L. (2009). Principles of Manajerial Finance. United States: Pearson Addison Wesley.

Gitosudarmo, I., dan Basri. (2002). Manajemen Keuangan, Edisi Keempat, Yogyakarta: BPFE.

Ghozali, Imam. (2012). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

DAFTAR PUSTAKA | 71

Universitas Kristen Maranatha Halim, Junaedi Jauwanto. 2013. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Sektor Industri Barang Konsumsi periode 2008-2011. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya. Vol. 2. (No. 2).

Hastuti, T.D. (2005). Hubungan Antara Good Corporate Governance dan Struktur Kepemilikan Dengan Kinerja Keuangan (Studi Kasus pada Perusahaan yang listing di Bursa Efek Jakarta). Simposium Nasional Akuntansi VIII Solo.

Hermuningsih, S., dan Wardani, D.K. (2009). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis. Vol. 13. (No. 2), hal. 173-183.

Hery, C. (2013). Teori Akuntansi. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta. Husnan, S. (2002). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi

Ketiga, Yogyakarta: AMP YKPN.

Ikatan Akuntan Indonesia. (2015). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: IAI Indrawati, T., dan Suhendro. (2006). Determinasi Capital Structure pada

Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta periode 2000-2004, Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol. 3. (No. 1), hal. 77-105. Irawati, Susan. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka.

Janie, D.N.A. (2012). Statistika Deskriptif dan Regresi Linear Berganda dengan SPSS.

Janifairus, J.B., Hidayat, R., dan Husaini, A. (2013). Pengaruh Return on Asset, Debt to Equity Ratio, Assets Growth, dan Cash Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Hipotesis. Vol. 1. (No. 1).

John, S.F., dan Muthusamy, K. (2010). Leverage, Growth and Profitability as Determinants of Dividend Payout Ratio-Evidence from Indian Paper Industry. Asian Journal of Business Management Studies. Vol. 1. (No. 1), hal. 26-30.

Junita, S., dan Khairani, S. (2013). Analisis Kinerja Perusahaan dengan Menggunakan Analisa Rasio Keuangan pada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Universitas Kristen Maranatha Khan, W., dan Ashraf, N. (2014). In Pakistani Service Industry: Dividend Payout Ratio as Function of some Factors. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences. Vol. 4. (No. 1), hal. 390-396.

Khurniaji, A.W. (2013). Hubungan Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio dan Dividend Yield) Terhadap Volatilitas Harga Saham di Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Semarang: Uiversitas Diponegoro.

Komala, L.A.P., dan Nugroho, P.I. (2013). The Effect of Profitability Ratio, Liquidity, and Debt towards Investment Return. Journal of Business and Economic. Vol.4. (No.11), hal. 1176-1186.

Kurniasih, T., dan Sari, M.M.R. (2013). Pengaruh Return on Assets, Leverage, Corporate Governance, Ukuran Perusahaan, dan Kompensasi Rugi Fiskal pada Tax Avoidance. Bulletin Studi Ekonomi. Vol. 10. (No. 1). Lestari, M.I., dan Sugiharto, T. (2007). Kinerja Bank Devisa dan Bank Non Devisa

dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya. Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil). Vol. 2. Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma.

Mahaputra, G.A., dan Wirawati, N.G.P. (2014). Pengaruh Faktor Keuangan dan Ukuran Perusahaan pada Dividend Payout Ratio Perusahaan Perbankan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol. 9. (No. 3), hal. 695-708.

Maith, H.A. (2013). Analisis Laporan keuangan dalam Mengukur Kinerja Keuangan pada PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. Jurnal EMBA. Vol. 1. (No. 3), hal. 619-628.

Maladjian, C., dan Khoury, R.E. (2014). Determinants of the Dividend Policy: An Empirical Study on the Lebanese Listed Banks. International Journal of Economics and Finance. Vol. 6. (No. 4).

Marberya, N.P.E., dan Suaryana, A. (2009). Pengaruh Pemoderasi Pertumbuhan Laba terhadap Hubungan antara Ukuran Perusahaan, Debt to Equity Ratio dengan Profitabilitas pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di PT. Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis. Vol. 4. Marietta, U., dan Sampurno, R.D. (2013). Analisis Pengaruh Cash Ratio, Return

DAFTAR PUSTAKA | 73

Universitas Kristen Maranatha Mariewaty, D., dan Setyani, A.Y. (2005). Analisis Rasio Keuangan Terhadap Perubahan Kinerja pada Perusahaan di Industri Food and Beverages yang Terdaftar di BEJ. Simposium Nasional Akuntansi VIII Solo. Marlina, L., dan Danica, C. (2009). Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to

Equity ratio, dan Return on Assets Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Manajemen Bisnis. Vol. 2. (No. 1), hal 1-6.

Morrow, J.L., Sirmon, D.G., Hitt, M.A., dan Holcomb, T.R. (2007). Creating Value in the Face of Declining Performance: Firm Strategies and Organizational Recovery. Strategic Management Journal. Vol. 28, Issue 3, hal. 271–283.

Munawir, S. (2007). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.

Munthe, T.F. (2009). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI. Skripsi, Universitas Sumatera Utara.

Nirwanasari, S. (2007). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Dividen Payout Ratio pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta 2002-2004. Jurnal Skripsi Program Studi Akuntansi. Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.

Nurraiman, R. (2014). The Influence of Profitability, Liquidity and Leverage to Dividend Payout Ratio on the Listed Manufactur Companies in Indonesia Stock Exchange. Jurnal Widyatam Respiratory.

Pandjaja, R. (2016). Pengaruh Cahs Position, Debt to Equity ratio, dan Return on Assets Terhadap Dividend Payout Ratio yang bergerak dalam Sub-Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2010-2014. Jurnal Skripsi Program Studi Manajemen. Universitas Kristen Maranatha.

Pinangkaan, G. (2012). Pengaruh Return on Investment (ROI) dan Economic Value Added (EVA) Terhadap Return Saham Perusahaan. Jurnal Ilmiah STIE MDP. Vol. 1. (No. 2), hal. 99-101.

Prasetyo, F.N., dan Sampurno, R.D. (2013). Analisis Pengaruh Net Profit Margin, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Company’s Growth, Firm Size, dan Collateralizable Assets terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Empiris pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdafar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2010). Diponegoro Journal of Management. Vol. 2. (No. 2), hal 1-12.

Universitas Kristen Maranatha Purnamasari, L., Kurniawati, S.L., dan Silvi, M. (2009). Interdepensi antara Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen. Jurnal Keuangan dan Perbankan. Vol. 13. (No.1), hal. 106-119. Purwaningsih, A. (2008). Pemilihan Rasio Keuangan Terbaik untuk Memprediksi

Peringkat Obligasi: Studi pada Perusahaan Manufaktur yag Terdaftar di BEJ. Kinerja. Vol. 12. (No. 1), hal. 85-99.

Rahardjo, B. (2007). Keuangan dan Akuntansi untuk Manajer Non Keuangan. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Rahayuningtyas, S., Suhandak., dan Handayani, S.R. (2014). Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Dividend Payout Ratio (Studi pada Perusahaan yang Listing di BEI Tahun 2009-2011). Jurnal Administrasi Bisnis. Vol. 7. (No. 2).

Rehman, A., dan Takumi, H. (2012). Determinants of Dividend Payout Ratio: Evidence from Karachi Stock Exchange (KSE). Journal of Contemporary Issues in Business Research. Vol. 1. (No. 1), hal. 20-27.

Riyanto, B. (1995). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.

Riyanto, B. (2001). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat Cetakan Ketujuh. Yogyakarta: BPFE.

Riyanto. B. (2002). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.

Rudianto. (2012). Pengantar Akuntansi. Jakarta: Erlangga.

Sadeli, H.L.M. (2002). Dasar-Dasar Akuntansi Cetakan Kelima. Jakarta: PT. Bumi Aksara.

Santoso, S. (2000). Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik, Jakarta: PT. Elex Media Komputindo, Kelompok Gramedia.

Saraswati, R.A. (2012). Peranan Analisis Laporan Keuangan, Penilaian Prinsip 5C Calon Debitur dan Pengawasan Kredit Terhadap Efektifitas Pemberian Kredit pada BPR Bank Pasar Kabupaten Temanggung. Jurnal Nominal. Vol. 1. (No. 1).

Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat. Yogyakarta: Badan Penerbitan Fakultas Ekonomi.

DAFTAR PUSTAKA | 75

Universitas Kristen Maranatha Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat.

Yogyakarta: Badan Penerbitan Fakultas Ekonomi.

Sawir, A. (2009). Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.

Sekaran, U. (2006). Metodologi Penelitian untuk Bisnis, Edisi 4, Buku 1, Jakarta: Salemba Empat.

Siahaan, H. (2004). Teori Optimalisasi Struktur Modal dan Aplikasinya di dalam Memaksimumkan Nilai Perusahaan. Jurnal Keuangan dan Moneter. Vol. 7. (No. 1).

Sugiyono. (2006). Statistika Untuk Penelitian. Cetakan Ketujuh. Bandung: CV Alfabeta

Suharli, M. (2007). Pengaruh Profitability dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Tunai dengan Likuiditas sebagai Variabel Penguat. Jurnal Ekonomi Akuntansi dan Keuangan. Vol. 9. (No. 1), hal. 9-17.

Suharli, M., dan Oktorina, M. (2005). Studi Empiris Terhadap Faktor Penentu Kepatuhan Ketepatan Waktu Pelaporan Keuangan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Vol. 5. (No. 2), hal. 119-132.

Suharli, M., & Oktorina, M. (2005). Memprediksi Tingkat Pengembalian Investasi Pada Equity Securities Melalui Rasio Profitabilitas, Likuiditas, dan Hutang pada Perusahaan Publik di Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi VIII, hal.288-295.

Sujoko, dan Subiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur dan Non-Manufaktur di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol 9. (No.1), hal. 41-48.

Sunariyah. (2006). Pengetahuan Pasar Modal, Edisi Lima, Yogyakarta: UPP STIM-YKPN.

Susilowati, Y., dan Turyanto. T. (2011). Rasio Profitabilitas dan Rasio Solvabilitas terhadap ReturnSaham Perusahaan. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan. Vol. 3. (No. 1), hal. 17-37.

Universitas Kristen Maranatha Taleb, G.A. (2012). Measurement of Impact Agency Costs Level of Firms on Dividend and Leverage Policy: An Empirical Study. Interdisciplinary Journal of Contemporary Reasearch Business. Vol. 3. (No. 10). Tariq, A. (2015). The Joint-Determinants of Leverage and Dividend Policy: A

Balanced Panel Study of Non-Financial Firms of India and Pakistan. European Scientific Journal. Vol.11. (No.10).

Tjiptono, F. (2002). Strategi Pemasaran. Yogyakarta: Penerbit Andi.

Thoifah, I. (2015). Statistika Pendidikan dan Metode Penelitian Kuantitatif, Madani, Malang.

Umar, H. (2005). Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Buku I, Edisi Ketiga. Malang: Bayumedia. Waswa, C.W., Ndede, F.W., dan Jagongo, A.O. (2014). Dividend Payout by Agricultural Firms in Kenya [An Empirical Analysis of Firms Listed on the Nairobi Security Exchange]. International Journal of Business and Social Science. Vol. 5. (No. 11).

Wijayanto, A. (2010). Analisis Pengaruh ROA, EPS, Financial Leverage, Proceed terhadap Initial Return. Jurnal Dinamika Manajemen. Vol. 1. (No. 1).

http://kanalsatu.com/id/post/48203/properti-menggerakkan-ekonomi http://www.idx.co.id/id-id/beranda/produkdanlayanan/saham.aspx