xiv
ABSTRAK
PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE
TERHADAP KINERJA KEUANGAN
(
Studi Empiris Di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Jefry Zulkarnain Frahary Hasiholan Situmorang
NIM: 082114021
Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta
2013
Tujuan penelitian ini adalah meneliti pengaruh Good Corporate Governance
(GCG) terhadap kinerja keuangan. GCG yang meliputi jumlah dewan komisaris,
proporsi dewan komisaris independen, jumlah dewan direksi, jumlah komite audit,
dan kepemilikan saham institusional. Kinerja keuangan diwakili CFROA (Cash Flow
Return On Assets).
Jenis penelitian ini adalah studi empiris. Sampel yang digunakan dalam
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun
2009-2011. Total sampel perusahaan adalah 43 perusahaan yang ditentukan
berdasarkan metode purposive sampling. Metode analisis yang digunakan pada
penelitian ini adalah regresi berganda.
xv
ABSTRACT
THE IMPACT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE
TO FINANCIAL PERFORMANCE
(Empirical Study in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange)
Jefry Zulkarnain Frahary Hasiholan Situmorang
NIM : 082114021
Sanata Dharma
Yogyakarta
2013
The purpose of this study is to determine the impact of Good Corporate
Governance (GCG) to financial performance. GCG is measured by the number of
board member, the proportion of independent board, the size of the board directors,
the number of audit committee, and institutional ownership. Financial performance is
measured by CFROA (Cash Flow Return On Assets).
This research is an empirical study. The sample of this study are 43
manufacturing companies listed in the Indonesian Stock Exchange in the year
2009-2011. Samples were obtained through purposive sampling method. The method of
analysis used in this study was multiple regression.
“PENGARUHGOODCORPORATEGOVERNANCE
P A D A H R E
T KINERJAKEUANGAN
s ir i p m E i d u t S
( D iPerusahaanManufakturyangTerda tfa rd iBursaEfekI ndonesia)
P I R K
S S I
U n a k u j a i
D ntukMemenuh iSalahSatuSyara t i m o n o k E a n a jr a S r a l e G h e l o r e p m e M
i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P
: h e l O
g n a r o m u ti S n a l o h i s a H y r a h a r F n i a n r a k l u Z y r f e
J
0 4 1 1 2 8
0 2 1
I S N A T N U K A N A S U R U J I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P
I M O N O K E S A T L U K A F
A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U
A T R A K A Y G O Y
i
“PENGARUHGOODCORPORATEGOVERNANCE
P A D A H R E
T KINERJAKEUANGAN
s ir i p m E i d u t S
( D iPerusahaanManufakturyangTerda tfa rd iBursaEfekI ndonesia)
P I R K
S S I U
n a k u j a i
D ntukMemenuh iSalahSatuSyara t i m o n o k E a n a j r a S r a l e G h e l o r e p m e M
i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P
: h e l O
g n a r o m u ti S n a l o h i s a H y r a h a r F n i a n r a k l u Z y r f e
J
: M I
N 08211402 1
I S N A T N U K A N A S U R U J I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P
I M O N O K E S A T L U K A F
A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U
ii I S P I R K S
H U R A G N E
P GOODCORPORATEGOVERNANCE
N A G N A U E K A J R E N I K P A D A H R E
T
(Stud iEmpi ir sD iPerusahaanManufakturyangTerda tfa rd iBursaEfekI ndonesia)
: h e l O
g n a r o m u ti S n a l o h i s a H y r a h a r F n i a n r a k l u Z y r f e J
4 1 1 2 8 0 : M I
N 0 21
: h e l o i u j u t e s i D h a l e T
I g n i b m i b m e P
A . M , .i t n a i d u Y k i n i N . r F . r
v i
g n a r o n a k a n e r a k i d i n i p u d i h m a l a d n a l a g a g e k k a y n a
B -orang
n a g n e d a k e r e m a y n t a k e d a p a t e b i r a d a y n e m k a d it
h a r e y n e m a k e r e m t a a s n a li s a h r e b e k
) n o s i d E a v l A s a m o h T (
: k u t n u n a k h a b m e s r e p u k i n i i s p i r k S
R r a s e B a g r a u l e
K ober tStiumorang g n a r o m u ti S r a s e B a g r a u l e K
u b I n a d k a p a B
w e h t a M
a ll e h s r a M n a m e t a t r e
v A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U I M O N O K E S A T L U K A F I S N A T N U K A N A S U R U
J – PROGRAMSTUD IAKUNTANSI
I S P I R K S S I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P b i d n a g n a t a d n a tr e b g n a
Y awah ini ,saya menyatakan bahwa Sk irps idengan judul : H U R A G N E
P GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA N A G N A U E
K (Stud iEmpi ir sD i Perusahaan Manufaktur yang Terda tfa rd iBursa a i s e n o d n I k e f
E ) dan dimajukan untuk diuj ipada t angga l19 Septembe r2013 adalah . a y a s a y r a k l i s a h i n i i s p ir k s m a l a d a w h a b a y n h u g g n u s e s n a g n e d n a k a t a y n e m a y a s i n i n a g n e D n a g n e d l i b m a a y a s g n a y n i a l g n a r o n a s il u t n a i g a b e s u a t a n a h u r u l e s e k t a p a d r e t k a d it g n a y l o b m i s u a t a t a m il a k n a i a k g n a r k u t n e b m a l a d u ri n e m u a t a , n il a y n e m a r a c j n u n e
m ukkan gagasan atau pendapa tatau pemikrian dar ipenuils l ain yang saya aku h
a l o e
s -olah sebaga i tu ilsan saya sendri i dan atau itdak terdapa t bagian atau a p n a t n i a l g n a r o n a s il u t ir a d l i b m a a y a s u a t a , u ri t , n il a s a y a s g n a y n a s il u t n a h u r u l e s e k g n e p n a k ir e b m e
m akuanpadapenu il sasilnya.
, k a d it n u p u a m a j a g n e s k i a b , s a t a i d t u b e s r e t l a h n a k u k a l e m a y a s a li b a p A n a s il u t li s a h i a g a b e s n a k u j a a y a s g n a y i s p ir k s k ir a n e m n a k a t a y n e m a y a s i n i n a g n e d it n a k u k a l e m a t a y n r e t a y a s a w h a b i t k u b r e t n a i d u m e k a li B . i n i i ri d n e s a y a
s ndakan
h a l o e s n i a l g n a r o n a s il u t u ri n e m u a t a n il a y n e
m -olah hasi lpemikrian saya sendi ir , . a m ir e t a y a s l a t a b s a ti s r e v i n u n a k ir e b i d h a l e t g n a y h a s a ji n a d r a l e g i tr a r e b , a tr a k a y g o
i v N A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E L A Y R A K I S A K I L B U
P TULISUNTUKKEPENTINGANAKADEMIS
: a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U a w s i s a h a m a y a s ,i n i h a w a b i d n a g n a t a d n a tr e b g n a Y a m a
N :JefryZulkarnainFraharyHasiholanStiumorang
i s a h a M r o m o
N s wa :0821140 21
n a a k a t s u p r e P a d a p e k n a k ir e b m e m a y a s , n a u h a t e g n e p u m li n a g n a b m e g n e p i m e D :l u d u jr e b g n a y a y a s h a i m li a y r a k a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U H U R A G N E
P GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA ( N A G N A U E
K Stud iEmpri iD iPerusahaan Manufaktu rYang Terda tfa rd iBursa ) a i s e n o d n I k e f E n a k ir e b m e m a y a s n a i k i m e d n a g n e D . ) a d a a li b ( n a k u lr e p i d g n a y t a k g n a r e p a tr e s e b n a k h il a g n e m , n a p m i y n e m k u t n u k a h a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U n a a k a t s u p r e P a d a p e k , a t a d n a l a k g n a p k u t n e b m a l a d a y n a l o l e g n e m , n i a l a i d e m k u t n e b m a l a d a i d e m u a t a t e n r e t n I i d a y n n a k i s a k il b u p m e m n a d , s a t a b r e t a r a c e s n a k i s u b ir t s i d n e m n u p u a m a y a s i r a d n ij i a t n i m e m u lr e p a p n a t s i m e d a k a n a g n it n e p e k k u t n u n i a l i a g a b e s a y a s a m a n n a k m u t a c n e m p a t e t a m a l e s a y a s a d a p e k i tl a y o r n a k ir e b m e m .s il u n e p a t a y n r e p n a i k i m e
D ani nis ayabua tdengans ebenarnya.
a tr a k a y g o Y i d t a u b i D l a g g n a t a d a
P 01 Oktobe r2013
n a k a t a y n e m g n a Y y r a h a r F n i a n r a k l u Z y r f e J
ii v
R A T N A G N E P A T A K
h a l e t g n a y , a s E a h a M g n a Y n a h u T t a ri d a h e k h i s a k a m ir e t n a d r u k u y s i j u P
l e
m impahkan rahma tdan karunia kepada penuil ssehingga dapa tmenyelesaikan
k u t n u t a r a y s u t a s h a l a s i h u n e m e m k u t n u n a u j u tr e b i n i i s p ir k s n a s il u n e P . i n i i s p ir k s
i m o n o k E s a tl u k a F , i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P a d a p a n a jr a s r a l e g h e l o r e p m e m
. a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U
Dalam menyelesaikan sk irpsi i ni ,penuil smendapa tbantuan ,bimbingan ,dan
u ti a n e r a k h e l O . k i a b r e t g n a y l i s a h n a k ir e b m e m k u t n u k a h i p i a g a b r e b i r a d n a h a r a
: a d a p e k h i s a k a m ir e t n a k p a c u g n e m s il u n e p
.
1 Dr . rI .P .W riyono P iryatamtama ,SJ. selakuRekto rUniverstia sSanata Dharma
. a tr a k a y g o Y
.
2 Dr .H .HerryMa irdjo ,M.Si .selaku DekanFakutla sEkonom iUniverstia sSanata
. a tr a k a y g o Y a m r a h D
.
3 Ibu Dr .Fr .Ninik Yudianit ,M .Acc. ,QIA selaku Pembimbing yang telah
i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m m a l a d s il u n e p g n i b m i b m e m a tr e s u t n a b m e
m i n.i
.
4 Semua dosen dankaryawan Fakutla sEkonom iUniverstia sSanata Dharma yang
h a il u k a m a l e s u k a d a p e k a y n u m li n a k ir e b m e m n a d u t n a b m e m , g n i b m i b m e m h a l e t
. a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U i d
.
5 Bapakdan i buku( Rober tStiumorangdanJuilanaSihombing )yangt elahbeke jra
, i n i a m a l e s h a il u k i a y a i b m e m r a g a s a r e
k yang selalu mendoakan ,member i
.i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m m a l a d i d t a g n a m e s n a g n o r o
ii i v .
6 A -dik adikku (MathewdanMarshela )yangs elalumembe irs emanga tdanbantuan
.i n i i s p ir k s n a i a s e l e y n e p m a l a d
.
7 Mahesit Hasanah yang kusayang idan kukasihi ,selalu seita mendenga rkeluh
. u k a d a p e k n a it a h r e p n a d t a g n a m e s n a k ir e b m e m , u k h a s e k
.
8 Sahabat-sahabatku ,Kang Hi r(Hrio) ,Ucup (Dimas) ,Gembu l(Ch irsto) ,S iOm
) g n u A
( ,Pincuk( Pipin) ,Moncli( Pipin) ,S iMbah ( Sigi )t ,Bayu ,Untung( Andrea s
s a t a , u t a s r e p u t a s t u b e s a y a s a s i b k a d it g n a y n a d a t s i R , e v A , il o R , a i n a S , )i r b e F
.t s e b e h t s i n a il a K . i n i a m a l e s n a il a k n a ri d a h e k n a d n a u t n a b
.
9 Teman-teman MPT (Ad iran ,Mbambung , Freddy ,Daniel ,Yuntia )yang sailng
p r a k u tr e b u h a b m e m u h a
b ikrian ,memoitvasis elamaprose sMPTs ampais elesa.i
. 0
1 Teman-teman sepermainan Edo ,Indro (Indra) ,Indra Pardede ,Tiyus ,Dima s
y m m e J , n a v I ,t o e T , i n a R a d n u B , o t s e n A , l a z i R , ti p i
P dant eman-temanyang itdak
u t a s t u b e s a y a s a s i
b -persatu yang mengis ihair- irh a dengan gurauan dan naseha t
.i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m m a l a d u k i g a b
. 1
1 Teman-teman Akuntans iSanata Dharmaangkatan 2008 Fakutla sEkonom iUSD
s n a
d emua pihak yang telah membantu dalam menyelesaikan sk irps iin iyang
a r a c e s k i a b , u t a s r e p u t a s n a k t u b e s i d t a p a d k a d
it langsungmaupun itdakl angsung.
x i
a n e r a k h e l o , a y n n a g n a r u k e k k a y n a b h i s a m i n i i s p ir k s a w h a b i r a d a y n e m s il u n e P
i g a b t a a f n a m r e b t a p a d i n i i s p ir k s a g o m e S . n a r a s n a d k it ir k n a k p a r a h g n e m s il u n e p u ti
. a c a b m e p
, a tr a k a y g o
Y 9Septembe r2013
s il u n e P
x I S I R A T F A D
N A M A L A
H JUDUL ... i G
N I B M I B M E P N A U J U T E S R E P N A M A L A
H ... ii N
A H A S E G N E P N A M A L A
H ... ii.... i N
A H A B M E S R E P N A D O T T O M N A M A L A
H ... vi S
I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P N A M A L A
H ... v
S I L U T A Y R A K I S A K I L B U P N A U J U T E S R E P N A M A L A
H ... iv
R A T N A G N E P A T A K N A M A L A
H ... iiv A
H LAMANDAFTARI S I... x L
E B A T R A T F A D N A M A L A
H ... iix R
A B M A G R A T F A D N A M A L A
H ... iix i K
A R T S B
A ... vx i T
C A R T S B
A ... vx I
B A
B PENDAHULUAN ... 1 .... h
a l a s a M g n a k a l e B r a t a L .
A ... 1 h
a l a s a M n a s u m u R .
B ... 4 n
a it il e n e P n a u j u T .
C ... 5 .. n
a it il e n e P t a a f n a M .
D ... 5 it
a m e t s i S .
E kaPeneilitan ... 6 I
I B A
B LANDASANTEORI ... 7 n
a n e g a e K i r o e T .
A ... 7 .... G
C G r a s a D p e s n o K n a d n a it r e g n e P .
B ... 8 s
ir a s i m o K n a w e D .
1 ... 1 3 n
e d n e p e d n I s ir a s i m o K n a w e D i s r o p o r P .
2 ... 1 6 i
s k e ri D n a w e D n a r u k U .
3 ... 1 8 t
i d u A e ti m o K .
4 ... .... 1 9 n
a k il i m e p e K .
5 SahamInsttiusiona l... 2 0 .
C KinejraKeuangan ... 2 1 .
D PeneilitanTerdahulu ... 23 n
a ri k i m e P a k g n a r e K .
E ... 2 5 s
i s e t o p i H n a s u m u r e P .
F ... 2 5 I
I I B A
B METODEPENELITIAN ... 2 6 .
A Jeni sPeneilitan ... .... 2 6 .
B Lokas idanWaktuPeneilitan ... 2 6 .
C RuangLingkupPeneilitan ... 2 7 .
D Sumbe rData ... 2 7 .
E Populas idanSampe l ... 2 7 .
F PengukuranVairabe lPeneilitan ... 2 8 n
e d n e p e D l e b a ir a V .
1 ... 2 8 n
e d n e p e d n I l e b a ir a V .
i x
e .KepemiilkanSahamI nsttiusiona l ... 3 1 .
G TeknikAnailsi sData ... 3 1 f
it p ir k s e D k it s it a t S .
1 ... 3 1 s
a ti l a m r o N i j U .
2 ... .. 3 2 k
i s a l K i s m u s A i j U .
3 ... 3 2 a .Mulitkoilneartia s ... 3 2 b. Autokorelas i ... 3 3 c .Heteroskedasitstia s ... 34
.
4 Uj iHipotesi s ... .... 35 a .Anailsi sRegres iBerganda ... 3 5 b .Anailsi sKoe ifsienDeterminas i ... .... 36 c .Uj iSigniifkas iSimutlanF ... 3 6 d .Uj iSigniifkas iParameterI ndividua l... 37 V
I B A
B HASILDANPEMBAHASAN ... 3 9 a
t a D i s p ir k s e D .
A ... 3 9 a
t a D s i s il a n A .
B ... 41 e
D k it s it a t S .
1 sk irpit f ... 41 s
a ti l a m r o N i j U .
2 ... .. 4 2 k
i s a l K i s m u s A i j U .
3 ... 43 a .Uj iMulitkoilneartia s ... 43 b .Uj iAutokorelas i... 44 c .Uj iHeteroskedasitstia s ... 45
s i s e t o p i H i j U l i s a H .
C ... 46 .
1 Uj iKoe ifsienDeterminas i... 46 n
a tl u m i S i j U l i s a H .
2 ... 46 a
d n a g r e B i s e r g e R i j U .
3 ... 47 a .PersamaanRegres i ... 47 b .PembahasanUj iHipotesi s ... 47
n a it il e n e P l i s a H n a s a h a b m e P .
D ... 49 n
a g n a u e K a jr e n i K p a d a h r e T G C G h u r a g n e P .
1 ... 49
V B A
B PENUTUP ... 54 n
a l u p m i s e K .
A ... 5 4 n
a it il e n e P n a s a t a b r e t e K .
B ... 5 5 n
a r a S .
C ... 56 A
K A T S U P R A T F A
D ... 5 7 N
A R I P M A
ii x
DAFTARTABEL
l e b a
T 4 .1 Sampe lPeneilitan ... .. 39 2
. 4 l e b a
T Datfa rPerusahaanSampe l ... 4 0 3
. 4 l e b a
T StaitsitkDeksirpit fVairabe lPeneilitanPerusahaanSampe l ... .. 4 1 4
. 4 l e b a
T Hasi lUj iMulitkoilneairt a s... 4 3 5
. 4 l e b a
T Hasi lUj iAutokorelas i ... 44 6
. 4 l e b a
T Hasi lPenguijanKoe ifsienDeterminas i ... .. 46 7
. 4 l e b a
T Uj iSimutlanF ... 46 8
. 4 l e b a
ii i x R A T F A
D GAMBAR
r a b m a
G 2 1. KerangkaTeo irit s... 2 5 a
b m a
G r 1 4. GraifkHistogram ... 4 2 2
. 4 r a b m a
G Norma lProbab litiyPlo t... 43 3
. 4 r a b m a
v i x
K A R T S B A
H U R A G N E
P GOODCORPORATEGOVERNANCE N
A G N A U E K A J R E N I K P A D A H R E T
(Stud iEmpiir sD iPerusahaanManufakturyangTerda tfa rd iBursaEfekI ndonesia) g
n a r o m u ti S n a l o h i s a H y r a h a r F n i a n r a k l u Z y r f e J
4 1 1 2 8 0 : M I
N 0 21
a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U
a t r a k a y g o Y
3 1 0 2
n i n a it il e n e p n a u j u
T iadalah menelti ipengaruh Good Corporate Governance )
G C G
( terhadap kine jra keuangan .GCG yang meilput ijumlah dewan komisa irs , e
d i s r o p o r
p wan komisa ir sindependen ,jumlah dewan drieksi ,jumlah komtie audti , n
a k il i m e p e k n a
d sahami nsttiusional .Kine jrakeuangandiwakli iCFROA (CashFlow s
t e s s A n O n r u t e
R .)
h a l a d a i n i n a it il e n e p s i n e
J stud i empiirs .Sampe l yang digunakan dalam I
E B i d r a tf a d r e t g n a y r u t k a f u n a m n a a h a s u r e p h a l a d a i n i n a it il e n e
p selama tahun
9 0 0
2 -2011 . Tota l sampe l perusahaan adalah 43 perusahaan yang dtientukan e
d o t e m n a k r a s a d r e
b purposive samp ilng . Metode anailsi s yang digunakan pada .
a d n a g r e b i s e r g e r h a l a d a i n i n a it il e n e p
i s r o p o r p , s ir a s i m o k n a w e d h a l m u j a w h a b n a k k u j n u n e m n a ij u g n e p l i s a H
e k n a d n e d n e p e d n i s ir a s i m o k n a w e
d pemiilkan saham insttiusiona l berpengaruh h a l m u j n a d i s k e ri d n a w e d h a l m u j n a k g n a d e s A O R F C p a d a h r e t n a k if i n g i s f it i s o p
v x
T C A R T S B A
T C A P M I E H
T OFGOODCORPORATEGOVERNANCE O
T FINANCIALPERFORMANCE
(Empi irca lStudyi nManufactu irngCompanie sListedi nI ndonesiaStockExchange) g
n a r o m u ti S n a l o h i s a H y r a h a r F n i a n r a k l u Z y r f e J
1 2 0 4 1 1 2 8 0 : M I N
a m r a h D a t a n a S
a t r a k a y g o Y
3 1 0 2
s i h t f o e s o p r u p e h
T study i s to determine the impac tof Good Corporate e
v o
G rnance (GCG) to ifnancia lperformance .GCG i smeasured b ey t h numbe ro f d
r a o
b member, t he proporiton of i ndependen tboard,t he size of t he board driectors , e
h
t numbe ro faudi tcommittee ,andi nsttiuitona lownership .Financia lperformancei s R
F C y b d e r u s a e
m OA( CashFlowReturnOnAssets .) p
m e n a s i h c r a e s e r s i h
T i irca l study . The sample o f thi s study a re 4 3 n
a p m o c g n ir u t c a f u n a
m i es ilsted i ent h Indonesian Stock Exchangein t he y ear 2009 .
1 1 0
2 Sample swere obtained through purposive sampilng method .The method o f i
h t n i d e s u s i s y l a n
a ss tudyw asmulitpler egression. t
a h t d e w o h s s tl u s e
R ,numbe ro fboardmembe ,rt heproporitonof i ndependen t d
n a , d r a o
b insttiusiona lownership haveposiitve effec ton CFROA ,whlie t hesize o f f
o r e b m u n d n a s r o t c e ri d d r a o b e h
t theaudi tcommitteedidno tsigni ifcan ltyi n lfuence .
1
I
B
A
B
N
A
U
L
U
H
A
D
N
E
P
.
A LatarBelakangMasalah
n a a h a s u r e p a l o l e k a t a t n a a n a s k a l e p 7 9 9 1 n u h a t i m o n o k e s i s ir k k a j e S
n a g n e d l a n e k i d h i b e l u a t a k i a b g n a
y Good CorporateGovernance (GCG )
h a t n ir e m e p a l o l e k a t a t a y n k u r u b t a b i k A . a i s e n o d n I i d a k u m e k r e t u s i i d a j n e m
n a
d perusahaan d iIndonesia pada masa tiu ,menyebabkan perekonomian
. k u r u p r e t i d a j n e m a i s e n o d n I
n a k a t a g n e m ) 3 0 0 2 ( n a j u l a b a
T bahwa kinejra good corporate
e c n a n r e v o
g perusahaan-perusahaandiI ndonesiamasihsanga tburukt erilha t
a h a s n a k il i m e p e k i s a n i m o d i r a
d m perusahaan oleh satu keluarga pada
n a a h a s u r e
p -perusahaan yang terdatfa rd iBursa Efek Indonesia .Dominas i
n a a h a s u r e p a d a p t a u k t a fi s r e b g n a y a i s e n o d n I i d a g r a u l e
k -perusahaan in i
i a li n t a u b m e
m -n lia iyang dianu tsuatu keluarga menjad isuatu ha lyang
n it n e
p g dalam corporate governance perusahaan tersebut . Pemusatan
m a h a s g n a g e m e p a r a p n a g n it n e p e k t a u b m e m a g r a u l e k u t a u s a d a p n a a s a u k e k
i d a j n e m i n i l a H . n a k i a b a r e t i d a j n e m s a ti r o n i m m a h a s g n a g e m e p n a d k il b u p
g n a g e m e p k a h r a t n a n a n a m a e k p i s n ir p m a l a d n a r a g g n a l e
p saham .
n a g n u d n il r e p a y n g n it n e p p a d a h r e t a i s e n o d n I a s g n a b n a r a d a s e k a y n h a d n e R
p a d a h r e
t shareholde r dan stakeholder , membua t pelaksanaan good
e c n a n r e v o g e t a r o p r o
i a b r e p m e m k u t n u h a t n ir e m e p n a k u k a li d h a l e t g n a y a y a p u k a y n a
B k i
n a a n a s k a l e
p good corporate governance d iIndonesia .Salah satu upaya
n a k a ji b e k l a n o i s a n i s i m o k k u t n e b m e m n a g n e d h a l a d a l i b m a i d h a l e t g n a y e c n a n r e v o g e t a r o p r o
c (KNKCG )pada tahun 1999 .Komis iin ibetruga s
r e t t a k a r a y s a m a d a p e k n a k i d i d n e p n a k ir e b m e m k u t n
u utama dunia bisni s
n a a n a s k a l e p i a n e g n e
m good corporategovernance(GCG) .Salah satu hasi l
t a p a d g n a y G C G n a a n a s k a l e p n a m o d e p h a l a d a G C K N K s a r e k a jr e k t a u b m e m k u t n u n a t u t n u T . a i s e n o d n I i d n a a h a s u r e p a u m e s i g a b n a k u k a lr e b i d m g n a y a p a i s u s i a d a p k a t e lr e t G C
G engarahkan perusahaan dan bag iyang
. n a g n it n e p e k r e b G C
G merupakan konsep yang diajukan dem ipeningkatan kinejra
u a t a i s i v r e p u s i u l a l e m n a a h a s u r e
p montio irng kinejra manajemen dan
p a d a h r e t n e m e j a n a m s a ti li b a t n u k a n i m a j n e
m stakeholde r dengan
d a p n a k r a s a d n e
m a kerangka peraturan untuk tercapainya pengelolaan
. n a g n a u e k n a r o p a l a n u g g n e p a u m e s i g a b n a r a p s n a rt h i b e l g n a y n a a h a s u r e p G C G ) 8 0 0 2 ( i n a ’ m a S m a l a
D merupakan salah satu elemen kunc i
n a i a k g n a r e s i t u p il e m g n a y , s i m o n o k e i s n e i s e f e n a k t a k g n i n e m m a l a d n a g n u b u
h antara manajemen perusahaan ,dewan komisairs ,parapemegang
n a d m a h a
s stakeholder slainnya .GCGjugamembeirkansuatusrtuktu ryang
n a r a s a s n a u t n e n e p i s a ti li s a f m e
m -sasarandar isuatu perusahaan ,dansebaga i
a jr e n i k g n ir o ti n o m k i n k e t n a k u t n e n e m k u t n u a n a r a
s . GCG membantu
. n a a h a s u r e p a jr e n i k n a k t a k g n i n e m a k g n a r m a l a d ) m a h a s g n a g e m e p a r a p n u i s i s o p a d a p a d a r e b s ir a s i m o k n a w e
D tuk memasitkan bahwa manajemen
r a n e b h a l e
t -bena rbekejradem ikepenitngan perusahaan sesua isrtateg iyang
u ti a y , m a h a s g n a g e m e p a r a p n a g n it n e p e k a g a j n e m a tr e s n a k p a t e ti d h a l e t k g n i n e m k u t n
u atkannlia iekonomi sperusahaan .
ri h k a a w h a b t a g n i g n e
M -akhi rin iGCG merupakan salah satu topik
g n a t n e t i s a k il b u p a y n r a c n e g n i k a m e s n a g n e d n a g n u b u h e s n a s a h a b m e p ( n a g n a r u c e
k fraud )maupun keterpurukan bisni syang t e jrad isebaga iakiba t
i n i l a h a k a m , n e m e j a n a m f it u k e s k e a r a p h e l o n a k u k a li d g n a y n a h a l a s e k u t a u s n a k l u b m i n e
m tanda tanya tentang kecukupan (adequacy) .Demikian
n a g n a u e k n a r o p a l n a n u s u y n e p s e s o r p s a ti li b i d e r k g n a t n e t a y n l a h a l u p n a d r a j a w g n a y l a h u t a u s h a l a d a u ti a n e r a k h e l O . n a k a y n a tr e p i d n a a h a s u r e p n a n u s u y n e p s e s o r p n a g n e d t i a k r e t g n a y k a h i p a u m e s i g a b g n it n e
p laporan
s i s ir k n a k g n a li h g n e m n a k h a b i g n a r u g n e m n a k a y a p u g n e m k u t n u n a g n a u e k ( n a a y a c r e p e
k crediblitiy gap )dengan mengkaj ikembal iperanan masing
. t u b e s r e t n a n u s u y n e p s e s o r p m a l a d g n i s a m g n ir e s n a g n a u e k n a r o p a l , a jr e n i k n a g n e d a y n n a g n u b u h m a l a D a d n a k i d a ji
d sa runtuk penliaian kinejraperusahaan .Salah satu j enisl aporan
u t a u s k u t n u n a a h a s u r e p i s a r e p o n a li s a h r e b e k r u k u g n e m g n a y n a g n a u e k g n a y a b a l a k g n a i p a t e t n a k A . i g u r a b a l n a r o p a l h a l a d a u t n e tr e t e d o ir e p a g n e p i d i l a k g n ir e s i g u r a b a l n a r o p a l m a l a d n a k li s a h i
d ruh ioleh metode
a s a m i d n a a h a s u r e p a jr e n i k n i m a j n e m k u t n u h i b e l i a li n i a y n u p m e m
( s a k s u r A . g n a t a d n e
m cash lfow )menunjukkan hasi loperas iyang dananya
g n a y n a b e b n a g n e d i n a b e b i d a tr e s n a a h a s u r e p h e l o i a n u t a m ir e ti d h a l e t
r a n e b n a d i a n u t t a fi s r e
b -bena r sudah dikeluarkan oleh perusahaan
. ) 4 0 0 2 , o n o h d a r P (
s t e s s a n o n r u t e r w o lf h s a
C (CFROA ) merupakan salah satu
u k u g n e
p ran kinejra perusahaan yang menunjukkan kemampuan akitva
n a k s u k o f m e m h i b e l A O R F C . i s a r e p o a b a l n a k li s a h g n e m k u t n u n a a h a s u r e p
t a k ir e t k a d it A O R F C n a d i n i t a a s n a a h a s u r e p a jr e n i k n a r u k u g n e p a d a p
t t e n r o C ( m a h a s a g r a h n a g n e
d d kk2006) .Laporankeuangansebagaiproduk
s e s o r p i r a d s a p e lr e t k a d it , n a a h a s u r e p n a k li s a h i d g n a y i s a m r o f n i
a k g n a r m a l a d l i b m a i d g n a y n a s u t u p e k n a d n a k a ji b e K . a y n n a n u s u y n e p
a jr e n i k n a i a li n e p i h u r a g n e p m e m n a k a n a g n a u e k n a r o p a l n a n u s u y n e p s e s o r p
. n a a h a s u r e p
.
B RumusanMasalah
r a t a l r a s a d s a t
A belakangmasalahyangt elahdipaparkand iatas ,maka
h a l a d a i n i n a it il e n e p m a l a d h a l a s a m n a s u m u
r apakah mekanisme GCG
i n i l a h m a l a
d ukuran dewan komisairs , propors i dewan komisair s
n a k il i m e p e k n a d , ti d u a e ti m o k , i s k e ri d n a w e d n a r u k u , n e d n e p e d n i
n o i s u ti t s n
.
C TujuanPeneil itan
t i a k r e t s ir i p m e i t k u b n a k u m e n e m k u t n u n a u j u tr e b i n i n a it il e n e P
i li k a w i d g n a y G C G h u r a g n e
p ukuran dewan komisairs ,propors idewan
t i d u a e ti m o k n a d , i s k e ri d n a w e d n a r u k u , n e d n e p e d n i s ir a s i m o
k terhadap
n a k a n u g g n e m a i s e n o d n I i d r u t k a f u n a m n a a h a s u r e p n a g n a u e k a jr e n i
k Cash
w o l
F ReturnO n Asset s(CFROA .)
.
D Manfaa tPeneilitan
: t u k ir e b i a g a b e s t a a f n a m n a k ir e b m e m t a p a d n a k p a r a h i d i n i n a it il e n e p l i s a H
.
1 Bag ipengembangan t eor idan pengetahuan mengenait eor ikeangenan
(agency theory) dan GCG se tra konsekuensinya terhadap kinejra
. n a g n a u e k
.
2 Bag i perusahaan , hasi l peneilitan in i juga bermanfaa t b agi para
p e s n o k n a k d u j u w e m n i g n i g n a y n a a h a s u r e p i r a d m a h a s g n a g e m e p
G C
G . Temuan peneilitan in i juga diharapkan dapa t membeirkan
n a r o p a l i a k a m e p a r a p a d a p e k n a k u s a m n a k ir e b m e m m a l a d t a a f n a m
i m a h a m e m m a l a d n a a h a s u r e p a r a g g n e l e y n e p i s it k a r p n a d n a g n a u e k
n a h u b m u tr e p n a d i a li n n a k t a k g n i n e m t a p a d a g g n i h e s , G C G e m s i n a k e m
.
E Sistema itkaPenuilsan
I b a
B :Pendahuluan
g n a k a l e b r a t a l g n a t n e t n a k i a r u i d n a k a i n i n a it il e n e p m a l a D
, n a it il e n e p n a u j u t , h a l a s a m n a s a t a b , h a l a s a m n a s u m u r , h a l a s a m
. n a s il u n e p a k it a m e t s i s n a d , n a it il e n e p t a a f n a m
I I b a
B :LandasanTeo ir
ir o e t g n a t n e t n a k r a p a p i d n a k a i n i b a b m a l a
D -teor i yang
a n u g i
d kan untuk mendukung prose speneilitan setra terhadap
, n a it il e n e p s i s e t o p i h n a s u m u r e p
I I I b a
B :MetodePeneilitan
e d o t e m , n a it il e n e p k e y b o g n a t n e t n a k s a l e ji d n a k a i n i b a b m a l a D
k i n k e t , n a s u t u p e k n a li b m a g n e p k i n k e t , n a it il e n e p i a s e d n a d
, l e p m a s n a l u p m u g n e
p teknik pengumpulan data , vairabe l
. a t a d s i s il a n a k i n k e t n a d n a it il e n e p
V I b a
B :Anailsi sDatadanPembahasan
, a t a d s i s il a n a , n a it il e n e p k e j b o i s p ir k s e d g n a t n e t n a k s a l e j n e M
. S S P S t u p t u o l i s a h n a s a h a b m e p n a d
V b a
B :Penutup
il e n e p n a l u p m i s e k g n a t n e t i s ir e
B itan se tra impilkas i
n a it il e n e p n a s a b r e t e k i s a t a g n e m k u t n U . n a it il e n e p n a s a t a b r e t e k
7 I I B A B I R O E T N A S A D N A L .
A Teor iKeagenan
n a k a n u g i d g n a y r a s a d n a k a p u r e m n a n e g a e k n a g n u b u h f it k e p s r e P i m a h a m e m k u t n
u GCG .Jensen dan Meckilng (1976 )menyatakan bahwa
( r e j a n a m a r a t n a k a rt n o k h a u b e s h a l a d a n a n e g a e k n a g n u b u
h agent )dengan
( r o t s e v n
i principal) .Konfilk kepenitngan antara pemiilk dan agen tejrad i
n a g n it n e p e k n a g n e d i a u s e s t a u b r e b u l a l e s k a d it n e g a n a n i k g n u m e k a n e r a k l a p i c n i r
p ,s ehinggamemicubiayakeagenan( agencycost) .
. i s n e g a i r o e t n a g n e d n a k s a l e ji d t a p a d a b a l n e m e j a n a m a y n l u b m i T , n e g a i a g a b e
S manaje r secara mora l betranggung jawab untuk
( k il i m e p a r a p n a g n u t n u e k n a k l a m it p o g n e
m principal ) dan sebaga i
n a g n e D . k a rt n o k n a g n e d i a u s e s i s a s n e p m o k h e l o r e p m e m n a k a a y n n a l a b m i n a a h a s u r e p m a l a d i d a d e b r e b g n a y n a g n it n e p e k a u d t a p a d r e t n a i k i m e d g n i s a m a n a m i
d -masing pihak berusaha untuk mencapa i atau
i k a d n e h e k i d g n a y n a r u m k a m e k t a k g n it n a k n a h a tr e p m e
m (Sam’ani ,2008 .)
i u h a t e g n e m k a y n a b h i b e l n a a h a s u r e p a l o l e g n e p i a g a b e s r e j a n a M g n a t a d n a k a g n a y a s a m i d n a a h a s u r e p k e p s o r p n a d l a n r e t n i i s a m r o f n i m e p n a k g n i d n a b i
d iilk (pemegang saham) . Manaje r berkewaijban
m a l a d a d a r e b i n i k o p m o l e k a n e r a k i l a k e s a m a t u r e t l a n r e t s k e a n u g g n e p a y n n a it s a p k a d it e k r a s e b g n il a p g n a y i s i d n o
k (Ail ,2002 .)
G C
G yang merupakan konsep yang didasarkan pada t eor ikeagenan ,
n a n i k a y e k n a k ir e b m e m k u t n u t a l a i a g a b e s i s g n u f r e b a s i b n a k p a r a h i
d kepada
a m ir e n e m n a k a a k e r e m a w h a b r o t s e v n i a r a
p return ata sdana yang telah
. n a k i s a t s e v n i a k e r e
m GCGberkatiandenganbagaimanaparai nvesto ryakin
a w h a b n i k a y , a k e r e m i g a b n a g n u t n u e k n a k ir e b m e m n a k a r e j a n a m a w h a b t a n a k p a l e g g n e m /i r u c n e m n a k a k a d it r e j a n a
m aumenginvestasikan kedalam
k e y o r
p -proyek yang itdak menguntungkan berkatian dengan dana/kaptia l
a r a p a n a m i a g a b n a g n e d n a ti a k r e b n a d , r o t s e v n i h e l o n a k m a n a ti d h a l e t g n a y r e j a n a m a r a p l o rt n o g n e m r o t s e v n
i (Shlefie rdanVishny ,1997) .Dengan kata
n i a
l GCG diharapkan dapa tberfungs iuntuk menekan atau menurunkan
( n a n e g a e k a y a i
b agencycost) .
.
B PengeritandanKonsepDasarGCG
n a g n e d t i a k r e t g n a y a m a t u i r o e t a u
D corporate governance adalah
y r o e h t p i h s d r a w e t
s dan agency theory (Chinn, 2000: Shaw, 2003) .
h s d r a w e t
S ip theory dibangun d i ata s asums i flioso if s mengena i sfia t
u p m a m , a y a c r e p i d t a p a d a y n t a k e k a h a d a p a i s u n a m a w h a b i n k a y a i s u n a m n a r u j u j e k n a d s a ti r g e t n i i k il i m e m , b a w a j g n u g g n a t h u n e p n a g n e d k a d n it r e b n a g n u b u h m a l a d t a ri s r e t g n a y h a li n I . n i a l k a h i p p a d a h r e
t ifdusia yang
, n i a l a t a k n a g n e D . m a h a s g n a g e m e p a r a p i k a d n e h e k i
d stewardship theory
k i a b e
s -baiknyabag ikepen itnganpub ilkmaupunstakeholder .Sementara tiu ,
y r o e h t y c n e g
a yang dikembangkan oleh Jensen ,M.C. ,dan W .H .Meckilng
“ i a g a b e s n a a h a s u r e p n e m e j a n a m a w h a b g n a d n a m e m ) 6 7 9 1
( agents” bag i
i g a b n a r a d a s e k h u n e p n a g n e d k a d n it r e b n a k a , m a h a s g n a g e m e p a r a p a tr e s a n a s k a ji b n a d f ir a g n a y k a h i p i a g a b e s n a k u b , ir i d n e s a y n n a g n it n e p e k p a d a h r e t li d
a pemegangs aham .
, a y n t u j n a l e s n a g n a b m e k r e p m a l a
D agency theory mendapa trespon
. a d a g n a y n a a t a y n e k n a k n i m r e c n e m h i b e l g n a d n a p i d a n e r a k s a u l h i b e l i a n e g n e m n a ri k i m e p i a g a b r e
B GCG berkembang dengan betrumpu pada
y r o e h t y c n e g
a d imana pengelolaan dliakukan dengan penuh kepatuhan
. u k a lr e b g n a y n a u t n e t e k n a d n a r u t a r e p i a g a b r e b a d a p e k . i s i n if e d k a y n a b i k il i m e m G C
G ForumFo rCorporateGovernancei n
a i s e n o d n
I (FCGI )mendeifnisikan GCGsebaga iseperangka tperaturanyang
p , m a h a s g n a g e m e p a r a t n a n a g n u b u h n a k p a t e n e
m engurus ,pihak kredtiur ,
n r e t s k e n a d n r e t n i n a g n it n e p e k g n a g e m e p a r a p a tr e s , n a w a y r a k , h a t n ir e m e p k a h n a g n e d n a g n u b u h e s a y n n i a
l -hak dan kewaijban mereka ,atau dengan
. n a a h a s u r e p n a k il a d n e g n e m n a d n a k h a r a g n e m g n a y m e t s i s n i a l a t a k c i m o n o c E r o f n o it a z i n a g r
O Cooperaiton and Developmen t(OECD )
p i s n ir p t a k g n a r e p e s n a k r a u l e g n e m h a l e
t corporate governance yang
i n i p i s n ir p a w h a b t a g n i g n e m i n i l a H . l a s r e v i n u a r a c e s n a k g n a b m e k i d g n a y a r a g e n i a g a b r e b i d i s n e r e f e r i a g a b e s n a k a n u g i d k u t n u n u s u s i d k it s ir e t k a r a k i a y n u p m e
m sistem hukum , budaya , dan ilngkungan yang
g n a y p i s n ir p , n a i k i m e d n a g n e D . a d e b r e
n a k s a r a l e s i d n u m a n n a a h a s u r e p u a t a a r a g e n a u m e s k u t n u n a m o d e p i d a j n e m
g n i s a m a r a g e n i d u k a lr e b g n a y i a li n u a t a , n a r u t a , m u k u h m e t s i s n a g n e
d
-i s a m n g .
p i s n ir p n u p a d
A -p irnsipt ersebu tadalahs ebaga ibeirku t :
.
1 Fairnes s(Keadlian )
k a h n a g n u d n il r e p n i m a j n e
M -hak pemegang saham ,termasuk hak-hak
a tr e s , g n i s a m a h a s g n a g e m e p a r a p n a d s a ti r o n i m m a h a s g n a g e m e p
o t s e v n i a r a p n e m ti m o k a y n a n a s k a lr e t n i m a j n e
m r .
.
2 Transparency(Transparansi )
a tr e s , u t k a w t a p e t , a k u b r e t g n a y i s a m r o f n i u t a u s a y n a d a n a k b ij a w e M
, n a g n a u e k n a a d a e k t u k g n a y n e m g n a y n a k g n i d n a b r e p i d t a p a d n a d s a l e j
. n a a h a s u r e p n a k il i m e p e k n a d n a a h a s u r e p n a a l o l e g n e p
.
3 Accountablitiy(Akuntab litias )
k u t n u a h a s u g n u k u d n e m a tr e s , b a w a j g n u g g n a t n a d n a r e p n a k s a l e j n e M
g n a g e m e p n a d n e m e j a n a m n a g n it n e p e k n a g n a b m i e y n e p n i m a j n e m
. s ir a s i m o k n a w e d h e l o i s a w a i d g n a y a n a m i a g a b e s , m a h a s
.
4 Responsiblitiy(Petranggungjawaban )
tr e s n a r u t a r e p a y n i h u t a p i d n a k it s a m e
M aketentuan yang belraku sebaga i
i a li n a y n i h u t a p i d n i m r e
p i s n ir p i c n ir e p r e t a r a c e
S -p irnsip GCG djiabarkan oleh OECD sebaga i
:t u k ir e b
.
1 Perilndungant erhadaphak-hakpemegangs aham.
m a l a d n u g n a b i d g n a y a k g n a r e
K GCG haru smampu meilndung i
k a
h -hak parapemegangsaham .Hak-hak t ersebu tmeilput ihak-hakdasa r
u ti a y , m a h a s g n a g e m e p
)
a Menjaminkeamananmetodependa tfarankepemiilkan
)
b Mengailhkanataumemindahkans ahamyangdimiilkinya
)
c Memperoleh informas i yang relevan tentang perusahaan secara
l a k r e
b adant eratu .r
)
d Iku tberperan dan membe irkan suara dalam RUPS .Sesua idengan
g n a d n U n a u t n e t e
k -Undang No . 1 Tahun 1995 tentang Perseroan
g n a d n U n a d s a t a b e
T -UndangNo .8 Tahun1995 t entang Pasa rModal ,
a S g n a g e m e P m u m U t a p a R n a k a d a g n e m b ij a w n a a h a s u r e p p a it e
s ham
n u h a t p u t u t h a l e t e s n a l u b m a n e u t k a w a k g n a j m a l a d n a n u h a T ) S P U R (
. u k u b
)
e Memperolehpembagiankeuntunganperusahaan.
.
2 Persamaanpelrakuant erhadaps eluruhpemegangs aham
a k g n a r e
K GCG haru s menjamin adanya pe lrakuan yang sama
h a s g n a g e m e p h u r u l e s p a d a h r e
t am, t ermasuk pemegangsahamminortia s
k u t n u n a t a p m e s e k i k il i m e m s u r a h m a h a s g n a g e m e p h u r u l e S . g n i s a n a d
k a h i r a d n a r a g g n a l e p s a t a n a k i a b r e p u a t a n a it n a g g n e p n a k t a p a d n e
m -hak
s a t a a m a s g n a y n a u k a lr e p a y n a d a n a k t a r a y s n e m a g u j i n i p i s n ir P
m a h a
s -saham yang berada dalam satu kelas ,melarang praktek-praktek
g n i d a r t r e d i s n
i dan s -efldeailng , dan mengharuskan anggota dewan
i s k a s n a rt n a k u m e n e m a k ij n a a k u b r e t e k n a k u k a l e m k u t n u s ir a s i m o
k
-( n a g n it n e p e k n a r u t n e b g n u d n a g n e m g n a y i s k a s n a
rt confilc tofi nterest.)
.
3 Perananstakeholder syangt erkai tdenganperusahaan.
a k g n a r e
K corporate governance haru s membeirkan pengakuan
k a h p a d a h r e
t -hak stakeholders ,sepetr idtientukandalamundang-undang ,
a r a p n a g n e d n a a h a s u r e p a r a t n a f it k a g n a y a m a s a jr e k g n o r o d n e m n a d
s r e d l o h e k a t
s tersebu tdalamr angkamenciptakankesejahteraan,l apangan
. a h a s u n a g n u b m a n i s e k n a d , a jr e k
.
4 KeterbukaandanTransparans i
a k g n a r e
K corporate governance haru s menjamin adanya
n a h a l a s a m r e p p a it e s k u t n u t a r u k a n a d u t k a w t a p e t g n a y n a p a k g n u g n e p
e d n a ti a k r e b g n a
y nganperusahaan .Pengungkapani n imeilpuiti nformas i
n a d , n a k il i m e p e k , n a a h a s u r e p a jr e n i k , n a g n a u e k n a a d a e k i a n e g n e m
. n a a h a s u r e p n a a l o l e g n e p
.
5 Akuntablitia sdewankomisa irs( boardo fdirectors.)
a k g n a r e
K corporategovernanceharusmenjamin adanya pedoman
rt
s ategi sperusahaan,pemantauan yangefektfit erhadapmanajemenyang
n a w e d h e l o n a k u k a li
d komisairs , dan akuntablitia sdewan komisairs
p i s n ir p i s a t n e m e l p m
I -p irnsip GCG dalam ilngkup pasa r moda l d i
b a ji d t a p a d a i s e n o d n
I arkan melalu i upaya-upaya Bapepam mendorong
p i s n ir p n a k a n a s k a l e m n a d n a k it a h r e p m e m k u t n u k il b u p n a a h a s u r e
p -p irnsip :
y c n a r a p s n a r
t ,dengan meningkatkan kualtia sketerbukaan i nformasit entang
“pe frormance” perusahaan secara t epa twaktu ,baik yang berupa i nformas i
n o n n u p u a m l a i s n a n
if - ifnansial . Fairness , dengan memaksimalkan
h u r u l e s a d a p e k l i d a n a u k a lr e p n a d k a h n a g n u d n il r e
p shareholder stanpa
. il a u c e
k Responsiblitiy ,dengan mendorong opitmailsas iperan stakeholder s
m a r g o r p g n u k u d n e m a k g n a r m a l a
d -program perusahaan . Accountablitiy ,
s ir a s i m o K n a w e D n a d i s k e ri d n a w e d n a r e p i s a s il a m it p o g n o r o d n e m n a g n e d , n a w d ir a B ( l a n o i s e f o r p a r a c e s a y n i s g n u f n a d s a g u t n a k n a l a j n e m m a l a d a w h a b n a k a k u m e g n e m a y n n a it il e n e p m a l a d ) 5 0 0 2 ( i r a d n a l u W . ) 3 0 0 2 e m s i n a k e m r o t a k i d n
i GCG dapa tmeningkatkan kinejra perusahaan pubilk
e m s i n a k e m r o t a k i d n i k i a b , a i s e n o d n I i
d GCG interna l j(umlah dewan
n a d , n e d n e p e d n i s ir a s i m o k i s r o p o r p , i s k e ri
d deb t to equtiy ) maupun
. )l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e k ( l a n r e t s k e e m s i n a k e m r o t a k i d n i .
1 UkuranDewanKomisaris (boards ize)
a d a p n a k n a k e ti d h i b e l n a a h a s u r e p u t a u s m a l a d s ir a s i m o k n a w e D s ir a s i m o k n a r e P . i s k e ri d n a k a ji b e k i s a t n e m e l p m i ir a d g n ir o ti n o m i s g n u f l u b m it g n a y i s n e g a n a h a l a s a m r e p r i s il a m i n i m e m n a k a n a k p a r a h i d i n i e l O . m a h a s g n a g e m e p n a g n e d i s k e ri d n a w e d a r a t n
a h karena tiu dewan
. m a h a s g n a g e m e p n a g n it n e p e k n a g n e d i a u s e s n a k li s a h i d g n a y a jr e n i k n a k h a r a g n e m m a l a d g n it n e p n a n a r e p g n a g e m e m s ir a s i m o K n a w e D n a a h a s u r e p a y n n a l a j i s a w a g n e m n a d i g e t a rt
s setra memasitkan bahwa
r a n e b r e j a n a m a r a
p -bena r meningkatkan kinejra perusahaan sebaga i
m a l a d g n it n e p r e t g n a Y . n a a h a s u r e p n a u j u t n a i a p a c n e p a d a p ir a d n a i g a b a w h a b n a it r e g n e p m a l a d s ir a s i m o k n a ir i d n a m e k h a l a d a i n i l a
h dewan
komisa ir sharu smemiilk ikemampuan untuk membaha spermasalahan
g n a y i s a m r o f n i n a g n e d i p a k g n e li d , n e m e j a n a m n a g n a t r u p m a c a p n a t f it k a a r a c e s i s a p i s it r a p r e b n a d , n a s u t u p e k l i b m a g n e m k u t n u i a d a m e m i t n i n a k a p u r e m s ir a s i m o K n a w e D . i g e t a rt s n a d a d n e g a n a p a t e n e p m a l a d i r a
d GCG yang dtiugaskan untuk menjamin pelaksanaan srtateg i
a tr e s , n a a h a s u r e p a l o l e g n e m m a l a d n e m e j a n a m i s a w a g n e m , n a a h a s u r e p s a ti li b a t n u k a a y n a n a s k a lr e t n a k b ij a w e m . g n u g g n a t i r e b i d n a d n a k s a g u ti d s ir a s i m o k n a w e d m u m u a r a c e S g n u d n a k r e t g n a y i s a m r o f n i s a ti l a u k n a s a w a g n e p s a t a b a w a
j dalam
k e ri d n a w e d a d a p t a h i s a n i r e b m e m n a d i s i v r e p u s n e
m sis esua idenganUU
g n a y n a g n e d i a u s e s n i a l g n a y s ir a s i m o k n a w e d i s g n u f , 5 9 9 1 n u h a t 1 . o N m a l a d n a k a t a y n i
d Naitona lCodef o rGood Corporate Governance2001
b a w a j g n u g g n a t n a k u k a l e m h a l e t n a a h a s u r e p a w h a b n a k it s a m e m h a l a d a t n e p e k n a k g n a b m it r e p m e m n a d l a i s o
s ingan berbaga i stakeholde r
n a a n a s k a l e p s a ti fi t k e f e r o ti n o m e m k i a b e s n a a h a s u r e
p GCG .
a w h a b n a k a t a y n e m ) 3 0 0 2 ( z d e o f h c a M n a d y t u t s a i d i M n a it il e n e P i s a k i d n i p a d a h r e t n a k if i n g i s a r a c e s h u r a g n e p r e b s ir a s i m o k n a w e d n a r u k u k a h i p h e l o n a k u k a li d g n a y a b a l n e m e j a n a
m manajemen . Pengaruh
n a k l u p m i s i d t a p a d i n i s i r a D . fi ti s o p a d n a t n a g n e d n a k k u j n u ti d t u b e s r e t i g n a r u g n e m u p m a m h i b e l k a y n a b h i b e l g n a y s ir a s i m o k h a l m u j a w h a b . ti k i d e s g n a y s ir a s i m o k h a l m u j a d a p ir a d n e m e j a n a m a jr e n i k i s a k i d n i r o L n a d n o t p i L n a d ) 3 9 9 1 ( n e s n e
J sch (1992 ) dalam Beiner ,
a m a tr e p g n a y n a k a p u r e m ) 3 0 0 2 ( n n a m r e m m i Z n a d d i m h c S , z t e b o r D i r a d n a i g a b n a k a p u r e m s ir a s i m o k n a w e d n a r u k u a w h a b n a k l u p m i y n e m e m s i n a k e
m GCG .Hali n idiperkua tolehpendapa tAllendanGale( 2000 )
r e n i e B m a l a
d dkk (2003 )yang menegaskan bahwa dewan komisa ir s
e m s i n a k e m n a k a p u r e
m governance yang penitng .Dalam peneilitan in i
: h a l a d a n a k u j a i d g n a y s i s e t o p i h n a s u m u r
H1 : Ukuran dewan komisair s berpengaruh posiit f terhadap kinejra
.
2 Propors iDewanKomisarisI ndependen
u t a s h a l a
S permasalahan dalam penerapan GCG adalah adanya
n a g n e d n a k g n i d n a b i d r a s e b h i b e l g n a y n a t a u k e k i k il i m e m g n a y O E C k u t n u h a l a d a i n i s ir a s i m o k n a w e d i r a d i s g n u f l a h a d a P . s ir a s i m o k n a w e d . t u b e s r e t O E C h e l o n i p m i p i d g n a y i s k e ri d n a w e d i r a d a jr e n i k i s a w a g n e m k e f
E itvtia s dewan komisair s dalam menyeimbangkan kekuatan CEO
n a w e d i r a d i s n e d e p e d n i t a k g n it h e l o i h u r a g n e p i d t a g n a s t u b e s r e t , e c r a e P & a r h a Z ; 3 8 9 1 , i h c u r z i M ; 9 8 9 1 , h c s r o L ( t u b e s r e t s ir a s i m o k . ) 9 8 9 1 m a l a d s k e l p m o k n i k a m e s i d a j n e m i n i i s n e d n e p e d n i s k e t n o K u r e
p sahaan yang sedang mengalam i kesultian keuangan . Pfeffe rd an
a y n t a k g n i n e m n i k a m e s n a g n e d a w h a b n a k a t a y n e m ) 8 7 9 1 ( k i c n a l a S ir a d n a g n u k u d n a k a n a h u t u b e k a k a m n a a h a s u r e p n a g n u k g n il i r a d n a n a k e t ) 4 9 9 1 ( n o tl a D & y li a D , u ti n i a l e S . t a k g n i n e m n i k a m e s a g u j r a u l
menyatakan bahwa apablia ada resistens idar iCEO untuk menerapkan
s u r e t g n a y n a a h a s u r e p a jr e n i k i s a t a g n e m k u t n u f i s e r g a g n a y i g e t a rt s n a li b m a g n e p g n o r o d n e m n a k a r a u l i r a d i s k e ri d a y n a d a a k a m , n u r u n e m o n a k b a b e s i d i n i l a H . n a h a b u r e p n a k u k a l e m k u t n u n a s u t u p e
k leh
( m a l a d n a w e d i s a t n e s e r p e r i g g n it n i k a m e s a w h a b n a g n u r e d n e c e
k inside r
d r a o
b )maka keterilbatan drieks idalam pengamblian keputusan yang
e g d u J ( h a d n e r n i k a m e s n a k a s i g e t a rt
s d anZetihaml ,1992) .
n a g n a r u c e k h a g e c n e m k u t n u n e m e j a n a m i s a w a g n e m m a l a d t u b e s r e t
. n a g n a u e k n a r o p a l
a w h a b n a k a t a y n e m ) 3 8 9 1 ( n e s n e J n a d a m a
F n -onexecuitvedriecto r
p i a g a b e s k a d n it r e b t a p a d ) n e d n e p e d n i s ir a s i m o k
( enengah dalam
i s a w a g n e m n a d l a n r e t n i r e j a n a m a r a p a r a t n a i d i d a jr e t g n a y n a h i s il e s r e p
. n e m e j a n a m a d a p e k t a h i s a n n a k ir e b m e m a tr e s n e m e j a n a m n a k a ji b e k
n a k a n a s k a l e m k u t n u k i a b r e t i s i s o p n a k a p u r e m n e d n e p e d n i s ir a s i m o K
n a a h a s u r e p a t p i c r e t r a g a g n ir o ti n o m i s g n u
f yangGCG .
n a k ir e b m e m ) 3 0 0 2 ( r e t e P n a d e c a ll a W , o a i B , e i X n a it il e n e p l i s a H
n a w e d a t o g g n a i s r o p o r p i k il i m e m g n a y n a a h a s u r e p a w h a b n a l u p m i s
u a t a n a a h a s u r e p r a u l ir a d l a s a r e b g n a y s ir a s i m o
k outside directo rdapa t
d a t o g g n a a k ij , a g g n i h e S . a jr e n i k i h u r a g n e p m e
m ewankomisa ir sdairl ua r
n a g n u b u h r e b n a k a a g u j i n i l a h , n a s a w a g n e p n a k a d n it n a k t a k g n i n e m
n a a n u g g n e p a y n h a d n e r n i k a m n a g n e
d discreitonary accrual s(Cornet t
k k
d , 2006) . Dalam peneilitan in i rumusan hipotesi s yang diajukan
: t u k ir e b i a g a b e s
H2 :Propors idewan komisairs independen berpengaruh posiit fterhadap
.
3 UkuranDewanDireksi
i a g a b e s m a h a s g n a g e m e p a r a t n a n a r e p n a h a s i m e p a y n a d a n a g n e D a y n ri h k a a d a p r e j a n a m a k a m , a y n n e g a i a g a b e s r e j a n a m n a g n e d l a p i s n ir p y n a il a d n e g n e p k a h i k il i m e m n a k
a ang signiifkan dalam ha lbagaimana
n e s n e J ( r o t s e v n i a n a d n a k i s a k o l a g n e m a k e r e
m d an Meck ilng , 1976 ;
r e fi e l h
S d an Vishny ,1997) .Selain tiu Mizruch i(1983 dalam Midiastut i
t a s u p n a k a p u r e m n a w e d a w h a b n a k s a l e j n e m a g u j ) ) 3 0 0 2 ( z d u f k c a M n a d a d n a il a d n e g n e p i r a
d lam perusahaan , dan dewan in i merupakan
n a li s a h r e b e k n a d n a t a h e s e k t a k g n it m a l a d a m a t u b a w a j g n u g g n a n e p n a d i t u t s a i d i M m a l a d 2 8 9 1 , n e d u o L ( g n a j n a p a k g n a j a r a c e s n a a h a s u r e p . ) 3 0 0 2 ( z d u f k c a M a r a c e s n a a h a s u r e p k it s ir e t k a r a k n a g n e d a m a t u r e t t u b e s r e t n a ti a K e
k uangan .Efektfitia sdrieks idalam menghaslikan kinejra akan berbeda
n a g n e d n a k g n i d n a b i d n a g n a u e k a r a c e s t a h e s g n a y n a a h a s u r e p i g a b . n a g n a u e k h a l a s a m m a l a d g n a d e s g n a y n a a h a s u r e
p Namun semakin
g n a y n a s a w a g n e p t a u b m e m a g u j i s k e ri d n a w e d h a l m u j a y n t a k g n i n e m
dliakukan akan semakin sulti , sehingga menimbulkan permasalahan
n a d n e m e j a n a m a r a t n a n a h a s i m e p i r a d l u c n u m g n a y i s n e g
a contro l
) 6 9 9 1 , k c a m r e Y n a d 3 9 9 1 , n e s n e J
( .Menginga tfungs idewan drieksi ,
ir e b i a g a b e s n a k u j a i d g n a y s i s e t o p i h n a s u m u r i n i n a it il e n e p a k a
m k ut :
.
4 UkuranKomtieAudti
n a r o p a l i s a w a g n e m k u t n u b a w a j g n u g g n a tr e b g n a y t i d u a e ti m o K
m e t s i s i t a m a g n e m n a d , l a n r e t s k e t i d u a i s a w a g n e m , n a g n a u e k
t i d u a k u s a m r e t( l a n r e t n i n a il a d n e g n e
p internal )dapa tmengurang isfia t
c it s i n u t r o p p
o manajemen yang melakukan manajemen laba (earning s
) t n e m e g a n a
m dengan cara mengawasil aporan keuangan dan melakukan
. l a n r e t s k e t i d u a a d a p n a s a w a g n e p
n a k i s a k i d n i g n e m g n a y a d a t i d u a e ti m o k i a n e g n e m n a it il e n e P
kurang efektfinya keberadaan komtie audi tsebaga isalah satu praktek
G C
G d iperusahaan-perusahaan yang terdatfa rd i BEJ . Mayangsar i
s a ti r g e t n i p a d a h r e t t i d u a e ti m o k n a a d a r e b e k h u r a g n e p i ti l e n e m ) 3 0 0 2 (
a e ti m o k n a a d a r e b e k a w h a b n a k l u p m i s i d , n a g n a u e k n a r o p a
l udi t
n a k g n a d e S . n a g n a u e k n a r o p a l s a ti r g e t n i n a g n e d f it a g e n n a g n u b u h r e b
i h u r a g n e p m e m k a d it t i d u a e ti m o k a w h a b n a k u m e n e m ) 5 0 0 2 ( i d n e f f E
n a k l u p m i y n e m ) 5 0 0 2 ( i d n e f f E n u m a N . n a k if i n g i s a r a c e s n a a h a s u r e p i a li n
r e n i k n a k t a k g n i n e m m a l a d t i d u a e ti m o k n a n a r e p a y n a d
a ja perusahaan ,
a k a m , t u b e s r e t n a i a r u n a k r a s a d r e B . n a il a d n e g n e p k e p s a i r a d a m a t u r e t
: h a l a d a i n i n a it il e n e p m a l a d i j u i d n a k a g n a y t a p m e e k a s e t o p i h
.
5 KepemiilkanSahamInsttiusional
p e
K emiilkan insttiusiona ladalah kepemiilkan saham oleh pihak
-n a a h a s u r e p , k n a b , n a s a y a y i tr e p e s i s u ti t s n i k u t n e b r e b g n a y k a h i p k u t n e b r e b n a a h a s u r e p , n u i s n e p a n a d , i s a t s e v n i n a a h a s u r e p , i s n a r u s a m t a p a d a y n a s a i b i s u ti t s n I . a y n n i a l i s u ti t s n i n a d , ) T P ( n a o r e s r e
p enguasa i
r a s e b h i b e l g n a y a y a d r e b m u s i k il i m e m a k e r e m a n e r a k m a h a s s a ti r o y a m i a s a u g n e m a n e r a k h e l O . a y n n i a l m a h a s g n a g e m e p n a g n e d n a k g n i d n a b i d n a s a w a g n e p n a k u k a l e m t a p a d l a n o i s u ti t s n i k a h i p a k a m , s a ti r o y a m m a h a s u k h i b e l a r a c e s n e m e j a n a m n a k a ji b e k p a d a h r e
t a tdibandingkan dengan
k u t n u t u t n u ti d l a n o i s u ti t s n i k a h i p a g g n i h e s n i a l m a h a s g n a g e m e p n a t a i g e k n a k p a k g n u g n e
m -kegiatan perusahaan sebaga i tanggungjawab
. n a k n a l a ji d s u r a h g n a
y Crutchley dan Hansen (1989) ,Sam’an i(2008)
ti t s n i n a k il i m e p e k a w h a b n a k l u p m i y n e
m usiona l yang itngg i dapa t
. n a n e g a e k h a l a s a m i g n a r u g n e m k u t n u n a k a n u g i d p a d a h r e t l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e k h u r a g n e p i a n e g n e m n a it il e n e P s t s o c y c n e g
a dliakukan oleh Crutchley dkk . (1999) . Crutchley
t a p a d a g u j l a n o i s u ti t s n i h e l o n a k il i m e p e k a w h a b n a k a t a y n e m n a k n u r u n e
m agencycosst ,karenadenganadanyamontioringyangefekit f
l a H . n u r u n e m g n a t u n a a n u g g n e p n a k b a b e y n e m l a n o i s u ti t s n i k a h i p h e l o t a l a u t a s h a l a s i a g a b e s g n a t u n a n a r e p a n e r a k i n
i montioring sudah
d n a g n e D . l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e k h e l o h il a l i b m a i
d emikian
i g n a r u g n e m t a p a d l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e
i s u b ir t s i d a w h a b n a k a t a y n e m ) 3 0 0 2 ( z d u f k c a M n a d i t u t s a i d i M n a d l a n o i s u ti t s n i r o t s e v n i u ti a y r a u l ir a d m a h a s g n a g e m e p a r a t n a m a h a s n o is r e p s i d s r e d l o h e r a h
s dapa t mengurang i agency costs . Adanya
n a a h a s u r e p , k n a b , i s n a r u s a n a a h a s u r e p i tr e p e s l a n o i s u ti t s n i n a k il i m e p e k g n o r o d n e m n a k a n i a l i s u ti t s n i h e l o n a k il i m e p e k n a d i s a t s e v n i a jr e n i k p a d a h r e t l a m it p o h i b e l g n a y n a s a w a g n e p n a t a k g n i n e p g n a y s i s e t o p i h n a s u m u r i n i n a it il e n e p m a l a D . n e m e j a n a
m diajukan
: t u k ir e b i a g a b e s
H5 : Kepemiilkan insttiusiona l berpengaruh posiit f terhadap kinejra
n a g n a u e k .
C KinerjaKeuangan
u t a u s a y n i d a jr e t t a p m e t s a ti t n e k u t n e b u t a u s n a k a p u r e m n a a h a s u r e P s a jr e k e b g n a y l a n o i s a r e p o a jr e n i k n a d i s g n u f i a g a b r e b ir a d n a u t a s e
k ecara
n a a h a s u r e p u t a u s i r a d n a r a s a S . u t n e tr e t n a r a s a s i a p a c n e m k u t n u s it a m e t s i s n a g n it n e p e k r e b g n a y k a h i p a u m e s i a p a c i d n i g n i g n a y n a u j u t n a k a p u r e m ( n a a h a s u r e p m a l a
d stakeholde rand shareholder.) Untuk mencapai t ujuan
k a h i p ,t u b e s r e
t -pihak yangberkepenitngan dalamperusahaanharu sbekejra
u t a s h a l a S . l a m it p o g n a y a jr e n i k n a k li s a h g n e m i m e d s it a m e t s i s a r a c e s a m a s n a k n a l a j n e m m a l a d n a a h a s u r e p u t a u s h a k a p a i u h a t e g n e m k u t n u a r a c u s e s n a d n a k p a t e ti d h a l e t g n a y a n a c n e r n a g n e d i a u s e s h a l e t a y n i s a r e p
o a i
i s i m , n a u j u t , n a r a s a s n a k d u j u w e m m a l a d n a a n a s k a ji b e k u a t a m a r g o r p u a t a . i s a s i n a g r o i s i v n a d k n a r o p a l e
P inejra merupakan relfeks i kewaijban untuk
a y a d r e b m u s n a d s a ti v it k a a u m e s a jr e n i k n a k r o p a l e m n a d n a k i s a t n e s e r p m e m n a a h a s u r e p a jr e n i K . ) 8 0 0 2 ,i n a d r a W ( n a k b a w a j g n u g g n a tr e p i d u lr e p g n a y a y n k a d it u a t a i s a rt n e s n o k r e t n i a l a r a t n a , r o t k a f a p a r e b e b h e l o i h u r a g n e p i d . n a g n a u e k n a r o p a l n a p a k g n u g n e p a tr e s , a b a l i s a l u p i n a m , n a k il i m e p e k n a k h a d u m e m n a k a i s u ti t s n i h e l o i s a rt n e s n o k r e t k a y n a b g n a y n a k il i m e p e K m a l a D . n a a h a s u r e p a jr e n i k n a k t a k g n i n e m n a k a a g g n i h e s n a il a d n e g n e p i d t a p a d n a a h a s u r e p u t a u s a jr e n i k n a g n e d a y n n a g n u b u
h ilha tdar ilaporan
n a g n a u e k a jr e n i k n a i a li n e p k u t n u r a s a d n a k i d a ji d g n ir e s g n a y n a g n a u e k . n a a h a s u r e p i a li n e m k u t n u r a s a d n e m t a g n a s g n a y l a h n a k a p u r e m n a g n a u e k a jr e n i K n a g n a u e k a jr e n i k r u k u g n e m k u t n U . n a h u r u l e s e k a r a c e s n a a h a s u r e p a jr e n i k m n a k a n a a h a s u r e
p enggunakan Cash Flow Return On Asse t(CFROA) .
i j u g n e
M earning management ,GCGdantrue ifnancia lperformancepernah
h u r a g n e p a y n a d a n a k u m e n e m n a d ) 6 0 0 2 , tt t e n r o C ( h e l o n a k u k a li d e m s i n a k e
m GCGterhadappenurunandiscreitonaryaccrualssebaga iukuran
a m i r a
d najemen laba dan berhubungan posiit fdengan CFROA .Hasi lin i
a w h a b i s a k i d n i i a g a b e s n a k i s a t s e r p r e t n i
d CFROA merupakanf ungs iposiit f
h u r a g n e p r o t a k i d n i ir a
d GCG .Pengaruh GCG dapa tmengurang idorongan
n a k u k a l e m r e j a n a
m earning management , sehingga CFROA yang
.
D Peneil ita nTerdahulu
n a g n u b u h i a n e g n e m n a it il e n e
P GCG dengan kinejra perusahaan
k a d it n a k k u j n u n e m n a it il e n e p a p a r e b e B . i s a ir a v r e b g n a y l i s a h n a k ir e b m e m n a g n u b u h a d
a GCG dengan kinejra perusahaan ,misalnya hasi lpeneilitan
y li a
D dkk(1998) ,Kakabadsed kk.(2003 )danYoung( 2003) .
a w h a b n a k l u p m i y n e m g n a y n a it il e n e p a g u j t a p a d r e t n u m a N i k il i m e m g n a y n a a h a s u r e
p poo r performance disebabkan karena poo r
e c n a n r e v o
g . Simpulan in i didukung oleh Gomper s e t al. 0(
