ANALISIS FENOMENA SELL IN MAY EFFECT DI BURSA EFEK INDONESIA DAN HUBUNGANNYA DENGAN NET FOREIGN INVESTOR FLOW
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas - Tugas dan Memenuhi Persyaratan guna Memperoleh Gelar S1 pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Disusun Oleh :
RADITYA ARIEF PRADANA F0214092
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2018
ii
iii
iv HALAMAN PERSEMBAHAN
Penelitian ini saya persembahkan kepada:
Ibu saya, Dra. Feryani Tjatur Prasetyawati
Bapak saya, Bambang Prihantoro S.Sos
v HALAMAN MOTTO
“Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful”
Warren Buffet
“Do not put all eggs in one basket”
Warren Buffet
“Ibumu, Ibumu, Ibumu. Baru kemudian Ayahmu”
HR. Bukhari no. 5971 dan Muslim no 2548
vi KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan kasih dan sayang-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Fenomena Sell in May Effect di Bursa Efek Indonesia dan Hubungannya dengan Net Foreign Investor Flow”.
Dalam penyusunan skripsi ini,penulis mendapatkan banyak bantuan dan dukungan dari berbagai pihak sehingga pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sedalam-dalamnya kepada :
1. Dr. Hunik Sri Runing S.E., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Reza Rahardian S.E., M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Heru Agustanto S.E., M.SM. selaku pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan baik ilmu, saran, nasehat, dan kritik yang berguna dalam menyelesaikan skripsi ini.
4. Haryanto S.E., M.Si. selaku pembimbing akademik yang selalu memberikan arahan dan bimbingan selama berada di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
5. Seluruh dosen, staf dan karyawan Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
vii 6. Orang tua tercinta yang telah sangat banyak memberikan doa dan dukungannya kepada penulis baik secara moral maupun materi sehingga skripsi ini dapat diselesaikan penulis.
7. Adik tercinta serta keluarga yang senantiasa memberikan doa serta dukungan semangat kepada penulis.
8. Sahabat serta rekan-rekan seperjuangan S1 Manajemen yang selalu memberikan dukungan dan motivasi kepada penulis.
9. Rekan - rekan NoSS yang selalu bermain Mobile Legend bersama setiap malam sehingga menunda penulisan skripsi.
10. Semua pihak yang telah banyak membantu dalam penyusunan skripsi ini.
Surakarta, 29 Juni 2018
Penulis
viii DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ... iv
HALAMAN MOTTO ... v
KATA PENGANTAR ... vi
DAFTAR ISI ... viii
DAFTAR GAMBAR ... x
DAFTAR TABEL ... xi
ABSTRAK ... xii
ABSTRACT ... xiii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. LATAR BELAKANG ... 1
B. RUMUSAN MASALAH ... 6
C. TUJUAN PENELITIAN ... 6
D. MANFAAT PENELITIAN ... 6
BAB II LANDASAN TEORI ... 7
A. TINJAUAN PUSTAKA ... 7
1. Sell in May Effect ... 7
2. Investasi Portofolio Asing ... 7
3. Indeks Harga Saham ... 8
4. Return ... 8
5. Effiecient Market Hypothesis (EMH) ... 9
B. PENELITIAN TERDAHULU ... 10
C. KERANGKA PEMIKIRAN ... 11
D. PERUMUSAN HIPOTESIS ... 11
ix
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ... 13
A. JENIS DAN SUMBER DATA ... 13
B. POPULASI DAN SAMPEL ... 13
C. DEFINISI OPERASIONAL DAN PENGUKURAN VARIABEL ... 13
D. METODE ANALISA DATA ... 15
1. Analisis Statistik Deskriptif ... 15
2. Uji Asumsi Klasik... 15
3. Uji Hipotesis ... 16
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ... 20
A. ANALISIS STATISTIK DESKRIPTIF ... 20
B. UJI ASUMSI KLASIK ... 22
C. PENGUJIAN HIPOTESIS ... 24
D. PEMBAHASAN ... 27
1. Keberadaan Sell in May Effect pada IHSG ... 27
2. Pengaruh Net Foreign Investor Flow Terhadap - Sell in May Effect ... 32
BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN, SARAN DAN IMPLIKASI ... 35
A. KESIMPULAN ... 35
B. KETERBATASAN ... 36
C. SARAN ... 36
D. IMPLIKASI ... 37
DAFTAR PUSTAKA ... 38
LAMPIRAN ... 40
x DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar II.1 Kerangka Pemikiran ... 11
xi DAFTAR TABEL
Halaman Tabel I.1 Perkembangan IHSG dan Net Purchase Investor Asing -
(dalam Triliun Rupiah) pada Tahun 2004 - 2017 ... 1
Tabel I.2 Probabilitas Net Foreign Investor Sell Tahun 2004 - 2017 ... 2
Tabel I.3 Kapitalisasi kepemilikan Investor Asing dan Lokal Tahun 2009 - 2017 ... 3
Tabel I.4 Return Enam Bulanan IHSG Tahun 2004 - 2017 ... 4
Tabel IV.1 Statistik Deskriptif Return Bulanan IHSG dan - NFIF (dalam jutaan rupiah) ... 20
Tabel IV.2 Statistik Deskriptif Return Enam Bulanan IHSG dan - NFIF (dalam jutaan rupiah) ... 21
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ... 22
Tabel IV.4 Hasil Uji Autokorelasi ... 23
Tabel IV.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 24
Tabel IV.6 Hasil Uji Koefisien Determinan (R2) ... 24
Tabel IV.7 Hasil Uji F ... 25
Tabel IV.8 Hasil Uji t ... 26
Tabel IV.9 Pergerakan Enam Bulanan Harga Komoditas Tahun 2007, 2016 dan 2017 ... 31
xii ABSTRAK
ANALISIS FENOMENA SELL IN MAY EFFECT DI BURSA EFEK INDONESIA DAN HUBUNGANNYA DENGAN NET FOREIGN INVESTOR FLOW
RADITYA ARIEF PRADANA F0214092
Penelitian ini membahas keberadaan fenomena sell in may effect di Bursa Efek Indonesia dan pengaruh net foreign investor flow terhadap fenomena tersebut.
Populasi dalam penelitian ini adalah return bulanan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan nilai bersih transaksi investor asing pada tahun 2004 - 2017. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah model regresi linear dengan return IHSG baik secara bulanan maupun enam bulanan sebagai variabel dependen. Sedangkan variabel dummy sell in may effect dan net foreign investor flow secara enam bulanan maupun bulanan sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukan terdapat fenomena sell in may effect yang ditunjukan dengan return enam bulanan IHSG pada periode bulan November - April yang lebih tinggi dari periode bulan Mei - Oktober. Selain itu juga terdapat pengaruh net foreign investor flow terhadap fenomena sell in may effect yang ditandai dengan nilai bersih transaksi bulanan investor asing pada periode bulan Mei - Oktober yang memiliki pengaruh lebih tinggi dari periode bulan November - April.
Kata kunci : return, anomali, sell in may effect, net foreign investor flow
xiii ABSTRACT
PHENOMENOM ANALYSIS OF SELL IN MAY EFFECT ON INDONESIA STOCK EXCHANGE AND ITS RELATIONSHIP WITH NET FOREIGN INVESTOR FLOW
RADITYA ARIEF PRADANA F0214092
This study discusses the existence of the phenomenon of sell in may effect in Indonesia stock exchange and the influence of net foreign investor flow on the phenomenon. Population in this research is monthly return of Composite Stock Price Index (IHSG) and net value of foreign investor transaction in year 2004 - 2017.
Model used in this research is linear regression model with return of IHSG either monthly or six monthly as dependent variable. While the dummy variable sell in may effect and net foreign investor flow in monthly or six monthly as dependent variable.
The results showed there is a phenomenon of sell in may effect which is shown by the return of six monthly IHSG in the period November - April which is higher than the period of May - October. In addition, there is also the influence of net foreign investor flow on the phenomenon of sell in may effect which is marked by the net value of monthly foreign investor transactions in the period of May - October which has a higher influence than the period November - April.
Keywords : return, anomaly, sell in may effect, net foreign investor flow
