PENGARUH RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY, DAN
PRICE EARNING RATIO TERHADAP HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Oleh
MASKARNI LUMBAN GAOL
087017062/Akt
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2010
SE K O L A H P A SC A S A R JAN APENGARUH RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY, DAN
PRICE EARNING RATIO TERHADAP HARGA SAHAM
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Akuntansi pada
Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara
Oleh
MASKARNI LUMBAN GAOL
087017062/Akt
SEKOLAH PASCASARJANA
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
M E D A N
2010
Judul Tesis : PENGARUH RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY, DAN PRICE EARNING RATIO TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Nama Mahasiswa : Maskarni Lumban Gaol
Nomor Pokok : 087017062
Program Studi : Akuntansi
Menyetujui Komisi Pembimbing
(Dr.Syafruddin Ginting Sugihen,SE,Ak,MAFIS,CPA) (Drs.Zainul Bahri Torong,M.Si,Ak) Ketua Anggota
Ketua Program Studi, Direktur,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis,SE,Ak,MAFIS, MBA) (Prof.Dr.Ir.T.Chairun Nisa B., M.Sc)
Telah diuji pada
Tanggal : 3 September 2010
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua : Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, SE, Ak, MAFIS, CPA Anggota : 1. Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak
2. Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, SE,Ak, MAFIS, MBA 3. Drs. Hasan Sakti Siregar, M.Si, Ak
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa Tesis yang berjudul :
”
PENGARUH RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY, DAN PRICEEARNING RATIO TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA
EFEK INDONESIA
”
Adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum dipublikasikan oleh siapapun
sebelumnya. Sumber-sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.
Medan, 3 September 2010
MASKARNI LUMBAN GAOL 087017062/Akt
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk memperoleh bukti secara empiris pengaruh rasio keuangan di perusahaan manufaktur yang diwakili oleh ROA, ROE, dan PER terhadap harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2006 sampai tahun 2009 sebanyak 181 perusahaan. Pengambilan sampel didasarkan pada metode purposive sampling. Jumlah sampel yang terpilih sebanyak 117 perusahaan. Pengumpulan data dilakukan dengan cara mengambil dokumentasi laporan keuangan dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dan mendownload situs resmi Bursa Efek Indonesia di menggunakan uji statistic regresi linier berganda dengan alat SPSS.
Hasil pengujian ini membuktikan bahwa variable ROA, ROE, dan PER secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur, dan secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci : Return On Asset, Return On Equity, Price Earning Ratio dan Harga Saham
ABSTRACT
The aim of this research is to find out the empirical evidence concerning the influence of financial ratio in the manufacturing company which represented by ROA, ROE, and PER in term of stock price manufacturing company in Indonesian Stock Exchange.
The population of this research is all of the manufacturing companies which are registered in Indonesian Stock Exchange in the year 2006 until the year 2009 amount 181 companies. Sample obtained by using purposive sampling. The sample size is 117 companies. Data collecting done by taking the documentation financial statement from Indonesian Capital Market Directory (ICMD) and download Indonesian Stock Exchange web page in Data processing by using Multiple Regression Analysis with SPSS.
This research result prove that variable ROA, ROE and PER simultaneously influence on to stock price manufacturing company significantly, and partially variable ROA, ROE and PER influence on stock price manufacturing company in Indonesian Stock Exchange significantly.
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur peneliti panjatkan kepada Tuhan Jesus Kristus atas segala berkat dan kasihNya yang mengalir sepanjang hidup, sehingga peneliti dapat menyelesaikan tesis yang berjudul “Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, dan Price Earning Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia”, untuk memenuhi salah satu persyaratan
mendapatkan gelar Magister Sains pada Program Studi Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara .
Peneliti menyadari bahwa dalam penyelesaian tesis ini peneliti banyak mendapat bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu dengan sepenuh hati peneliti mengucapkan terimakasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTMH, M.Sc (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Prof.Dr.Ir.T. Chairun Nisa B., M.Sc, selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, SE, Ak, MAFIS, MBA selaku Ketua Program Studi Akuntansi Sekolah Pasacasarjana Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, SE, Ak, MAFIS, CPA selaku Ketua Komisi Pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan.
5. Bapak Drs. Zainul Bahri Torong, M.Si, Ak selaku dosen pembimbing yang telah begitu banyak mengarahkan dan membimbing peneliti dalam penyusunan tesis ini.
6. Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, M.Si, Ak selaku dosen pembanding yang telah memberikan saran dan masukan kepada peneliti demi kesempurnaan tesis ini. 7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak selaku dosen pembanding yang telah
8. Seluruh staff pengajar pada Program Studi Akuntansi Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.
9. Yang terhormat ayahanda (B.M.Lumban Gaol (alm.)) dan ibunda (T.Br.Purba) yang telah membesarkan dan membimbing serta selalu berdoa untuk keberhasilan peneliti sehingga peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan.
10. Yang terhormat bapak mertua (St.O.B.Marpaung(alm.)) dan ibu mertua (T.Br.Huta Gaol) yang telah, memberi bimbingan serta selalu berdoa untuk keberhasilan peneliti sehingga peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan.
11. Abang dan adik-adikku serta para keponakan yang selalu menjadi penyemangat bagi peneliti.
12. Istriku tercinta (R.Marpaung,B.Sc) dan anak-anakku tersayang (Marisi Yohana, Indra Junjungan, Ester Lestari Katrina, Angelia Rahmita, Winny Handayani) yang menjadi inspirator dan motivator bagi peneliti, dan berkorban serta selalu berdoa untuk keberhasilan peneliti sehingga peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan.
13. Pengurus Yayasan Pendidikan Budi Utomo Abdi Nusa Medan Dr.Muh.Yunus Amin (Ketua Dewan Pembina), Mustika Akbar, S.Sos, MAP (Ketua Yayasan). 14. Rekan-rekan sekerja di Yayasan Pendidikan Budi Utomo Abdi Nusa Medan,
yang selalu memberi support untuk keberhasilan peneliti.
15. Rekan-rekan sekerja di LP3I-Gajah Mada Medan, yang selalu memberi support untuk keberhasilan peneliti.
16. Teman – teman mahasiswa, khususnya yang seangkatan, kebersamaan dalam suka dan duka dalam menempuh perkuliahan akan jadi kenangan yang tak terlupakan.
17. Teman – teman dan sahabat – sahabat peneliti yang selalu jadi motivator.
18. Pihak – pihak lain yang telah membantu dan tidak dapat peneliti sebutkan satu per satu.
Semoga Tuhan memberkati dan KasihNya selalu menyertai semua pihak yang telah memberikan bantuan baik moril, sprituil maupun pengetahuan kepada
peneliti pada saat kuliah dan pada saat penyusunan tesis ini. Peneliti menyadari keterbatasan yang dimiliki menjadikan tesis ini masih kurang sempurna, karena itu masih diperlukan masukan-masukan dan saran-saran dari pembaca. Akhirnya peneliti berharap semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi para pembaca.
Medan, 3 September 2010 Peneliti
RIWAYAT HIDUP
1. Nama : MASKARNI LUMBAN GAOL 2. Tempat/Tanggal lahir : Aeknauli, 28 Pebruari 1962
3. Pekerjaan : Staff pengajar di SMA Budi Utomo Medan Staff pengajar di LP3I Gajah Mada Medan 4. Agama : Kristen Protestan
5. Alamat : Jl.Garuda I No.361 P.Mandala Medan 6. Pendidikan :
a. SDN Negeri 4 Dolok Sanggul : Dolok Sanggul, lulus tahun 1974 b. SMEP Sro Bersubsidi Matiti : Matiti-Dolok Sanggul, lulus tahun 1979 c. SMEA Negeri Dolok Sanggul : Dolok Sanggul, lulus tahun 1982 d. S 1 Univ.Darma Agung Medan : Medan, lulus tahun 1989
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ... i
ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
RIWAYAT HIDUP ... vi
DAFTAR ISI ... vii
DAFTAR TABEL ... x
DAFTAR GAMBAR ... xi
DAFTAR LAMPIRAN ... xii
BAB I PENDAHULUAN ... 1 1.1 Latar belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah ... 9 1.3 Tujuan Penelitian ... 9 1.4 Manfaat Penelitian ... 9 1.5 Originalitas Penelitian ... 10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 11
2.1 Landasan teori ... 11
2.1.1 Pengertian dan Karakteristik Pasar Modal ... 11
2.1.2 Modal dan Struktur Modal Perusahaan ... 16
2.1.3 Teori Struktur Modal ... 17
2.1.4 Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal ... 21
2.1.5 Teori-Teori Dividen ... 31
2.1.6 Harga Saham (Stock Price) ... 36
2.1.7 Hubungan antara ROA, ROE dan PER Terhadap Harga Saham ... 38
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ... 44
3.1 Kerangka Konsep ... 44
3.2 Hipotesis Penelitian ... 47
BAB IV METODE PENELITIAN ... 48
4.1 Jenis Penelitian ... 48
4.2 Lokasi Penelitian ... 48
4.3 Populasi dan Sampel Penelitian ... 49
4.4 Metode Pengumpulan Data ... 50
4.5 Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ... 51
4.6 Model Analisis Data ... 53
4.7 Teknik Analisis Data ... 54
4.7.1 Pengujian Asumsi Klasik ... 55
4.7.1.1 Uji normalitas data ... 55
4.7.1.2 Uji multikolinieritas ... 56 4.7.1.3 Uji autokorelasi ... 57 4.7.1.4 Uji heteroskedastisitas ... 57 4.7.2 Pengujian Hipotesis ... 58 4.7.2.1 Uji statistik F ... 58 4.7.2.2 Uji statistik t ... 59 4.7.2.3 Koefisien determinasi (R2) ... 60
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 61
5.1 Hasil Penelitian ... 61
5.1.1 Statistik Deskriptif ... 61
5.1.2 Pengujian Asumsi Klasik ... 63
5.1.2.1 Uji normalitas ... 63
5.1.2.2 Uji autokorelasi ... 69
5.1.2.3 Uji heterokedastisitas ... 70
5.1.2.4 Uji multikolinieritas ... 71
5.1.3.1 Persamaan regresi ... 72
5.1.3.2 Pengujian hipotesis ... 74
5.1.3.3 Uji statistik F ... 74
5.1.3.4 Uji statistik t ... 75
5.1.3.5 Koefisien determinasi (R2) ... 76
5.2 Pembahasan Hasil Penelitian ... 76
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN ... 81
6.1 Kesimpulan ... 81
6.2 Keterbatasan ... 82
6.3 Saran ... 82
DAFTAR TABEL
Nomor Judul Halaman
2.1 Tinjauan penelitian terdahulu ... 43
4.1 Populasi dan Sampel Penelitian ….. ... 49
4.2 Definisi operasioal variabel ... 53
5.1 Descriptive Statistik ... 62
5.2 Uji Kolmogorov-Smirnov sebelum memenuhi asumsi klasik ... 65
5.3 Uji Kolmogorov-Smirnov setelah memenuhi asumsi klasik ... 66
5.4 Uji autokorelasi ... 69 5.5 Uji multikolinieritas ... 71 5.6 Analisa regresi ... 72 5.7 Uji statistik F ... 74 5.8 Uji statistik t ... 75 5.9 Koefisien Determinasi (R2) ... 76
DAFTAR GAMBAR
Nomor Judul Halaman
3.1 Kerangka Konseptual ... 44
5.1 Grafik Histogram Sebelum Memenuhi Asumsi Klasik ... 64
5.2 P-P Plot Sebelum Memenuhi Asumsi Klasik ... 64
5.3 Grafik Histogram Setelah Memenuhi Asumsi Klasik ... 67
5.4 Normal P-P Plot Setelah Memenuhi Asumsi Klasik ... 68
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul Halaman
1 Sampel perusahaan manufaktur Go-Public ... 87
2 Data Return On Asset ... 92
3 Data Return On Equity ... 95
4 Data Price Earning Ratio ... 98
5 Data Harga Saham ... 101
6 Hasil pengolahan data SPSS sebelum memenuhi asumsi klasik ... 104
7 Hasil pengolahan data SPSS setelah memenuhi asumsi klasik ... 106
