TUGAS AKHIR. Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Program Studi Manajemen Untuk Memeroleh Gelar Sarjana Ekonomi

(1)

i

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN GOOD

CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERASI

(Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Bisnis 27 Periode 2014-2016)

TUGAS AKHIR

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Program Studi Manajemen

Untuk Memeroleh Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh:

AFI VIRNA NOVIANI 212014233

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA 2018

(2)

ii

(3)

iii

(4)

iv

(5)

v

(6)

vi

(7)

vii

(8)

viii MOTTO

Kamu harus berproses, kamu harus berjuang, kamu harus terus berusaha. Ketika jalan yang kamu lalui terasa susah, kamu tidak boleh menyerah

-Merry Riana-

Jika kamu menginginkan untuk hidup dalam kehidupan yang bahagia maka gantungkan itu pada sebuah tujuan, bukan pada orang lain atau benda-benda.

-Albert Einstein-

Sukses adalah sebuah perjalanan, bukan tujuan akhir.

-Lord Thomas Dewar-

(9)

ix ABSTRACT

The research aims to investigate the effects of capital structure and profitability on firm value with Good Corporate Governance (GCG) as its moderating variable. This study uses annual financial report data obtained from 27 companies listed in the Index Business 27 for years 2014-2016. Data collection techniques using purpose sampling method with a sample of 23 companies.

Analysis of this study using with STATA 11 program. The results show that the capital structure does not significantly affect the value of the company with Good Corporate Governance as a moderating variable, while profitability significantly influences the value of the company with GCG as its moderating variable.

Keywords: capital structure, profitability, firm value, Good Corporate Governance.

(10)

x SARIPATI

Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan Good Corporate Governance (GCG) sebagai variabel moderasinya. Penelitian ini menggunakan data laporan keuangan tahunan yang diperoleh dari 27 perusahan yang tercatat dalam Indeks Bisnis 27 periode 2014-2016. Teknik pengumpulan data menggunakan metode purpose sampling dengan sampel penelitian 23 perusahaan. Analisis dalam penelitian ini menggunakan program STATA 11. Hasil penelitian menunjukkan bahwa struktur modal secara signifikan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai variabel moderasi, sedangkan profitabilitas secara signifikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan GCG sebagai variabel moderasinya.

Kata kunci: struktur modal, profitabilitas, nilai perusahaan, Good Corporate Governance.

(11)

xi

KATA PENGANTAR

Topik dalam tugas akhir ini adalah Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance (GCG) sebagai Moderasi untuk memenuhi sebagai persyaratan dalam mamperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga.

Sesuai dengan topik tugas akhir ini bertujuan menganalisis pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan Good Corporate Governance (GCG) sebagai variabel moderasinya. Tahap awal dengan melakukan beberapa pengujian yaitu dengan melihat hasil analisis deskriptif, pemilihan model estimasi, dan yang terakhir dengan melihat hasil uji moderasi untuk melihat apakah GCG sebagai variabel moderasi dapat memperkuat atau memperlemah struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Selain itu, penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi dunia pendidikan, khusunya pada bidang manajemen dengan konsentrasi keuangan.

Penulis menyadari bahwa masih terdapat kekurangan dalam penulisan tugas akhir ini, sehingga kritik dan saran sangat penulis harapkan untuk perbaikan kertas kerja ini. Penulis berharap tugas akhir ini dapat memberikan manfaat bagi penulis selanjutnya dan juga pihak-pihak yang membutuhkan.

Salatiga, 7 Desember 2018

Penulis

(12)

xii

UCAPAN TERIMA KASIH

Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa berkat rahmat dan hidayah- Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik. Penulis sadar atas kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki dalam proses penyusunan tugas akhir ini, sehingga atas campur tangan Tuhan dan peran dari berbagai pihak, akhirnya tugas akhir ini dapat terselesaikan. Pada kesempatan kali ini penulis hendak mengucapkan terimakasih kepada:

1. Keluarga yang selalu mendukung dan mendoakan, terutama orang tua saya Bapak Djoko Tri Setyo Budiyanto dan Ibu Ety Ariyani yang senantiasa memberikan dukungan baik moril serta materiil. Detik Rian Widhayanti dan Jefry Faizal Annas selaku kakak yang selalu mengingatkan penulis dan menjadi penyemangat dalam menyelesaikan tugas akhir.

2. Ibu Roos Kities Andadari, SE., MBA., Ph.D selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

3. Bapak Agus Sugiarto, S.Pd., MM selaku Kaprodi S1 Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

4. Ibu Yunita Budi Rahayu Silintowe, A.Md., M.Si selaku wali studi selama penulis menuntut ilmu di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga.

5. Ibu Apriani Dorkas Rambu Atahau, SE., M.Com., Ph.D dan Bapak Dr.

Robiyanto, SE., MM selaku dosen pembimbing. Penulis sangat berterima kasih atas waktu, dukungan, kesabaran, masukan dan saran yang telah diberikan untuk menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik.

6. Seluruh dosen pengajar, pejabat struktural dan seluruh staff Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana yang sudah memberikan ilmu pengetahuan dan wawasan selama penuils berkuliah.

7. Saudara-saudara penulis Fransisca Ayu, Dwinda Prasetya dan Nadia Silma yang sudah memberikan dukungan serta motivasi disaat penulis merasa kesulitan dan lelah menghadapi tugas akhir ini.

8. Sahabat penulis Latia Ayu dan Sef Arif yang selalu mendengarkan keluh kesah penulis saat mengerjakan tugas akhir.

9. Teman-teman kampus Ilma, Cholifah, Dwi, Dessy, Adven, Shela, Vera, Dea, Devita yang sudah berbagi ilmu, memberikan dukungan, semangat serta sering penulis repotkan dalam melakukan pengolahan data.

10. Angkatan 2014 PIRATES serta teman-teman lainnya yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu akan tetapi terlibat serta memberikan dukungan dan bersedia meluangkan waktu untuk proses penulisan tugas akhir ini.

(13)

xiii

Penulis tidak dapat membalas setiap dukungan maupun bantuan yang telah diberikan dengan suatu hal yang berharga, akan tetapi penulis hanya dapat membalas dengan doa dan ucapan terima kasih yang tulus dah ikhlas. Dengan segala kerendahan hati semoga kertas kerja ini berguna bagi semua pihak.

Salatiga, 7 Desember 2018

Penulis

(14)

xiv DAFTAR ISI

Halaman Judul ... i

Pernyataan Keaslian Tugas Akhir ... ii

Lembar Persetujuan Untuk Diuji ... iii

Lembar Pengesahan ... iv

Pernyataan Tidak Plagiat... v

Pernyataan Persetujuan Akses... vi

Persetujuan Unggah Tesis ... vii

Halaman Motto... viii

Abstract ... ix

Saripati ... x

Kata Pengantar ... xi

Ucapan Terima Kasih ... xii

Daftar Isi... xiv

Daftar Tabel...xvii

Daftar Gambar ... xviii

Daftar Lampiran ... xix

PENDAHULUAN... 1

TELAAH PUSTAKA ... 5

Good Corporate Governance (GCG) ... 5

Komisaris Independen ... 5

Kepemilikan Institusional ... 6

Kepemilikan Manajerial ... 6

Struktur Modal... 7

Profitabilitas ... 7

(15)

xv

Nilai Perusahaan ... 8

Pengembangan Hipotesis... 9

Model Penelitian ... 12

METODE PENELITIAN ... 13

Pendekatan Penelitian ... 13

Populasi dan Sampel... 13

Jenis dan Sumber Data Penelitian ... 14

Definisi Operasional ... 14

Teknik Analisis ... 15

Langkah Pengujian ... 16

ANALISIS DAN PEMBAHASAN ... 18

Statistik Deskriptif ... 18

Pemilihan Model Estimasi ... 18

Uji Chow ... 19

Uji Hausman ... 19

Pembuktian Hipotesis ... 20

Uji Koefisien Determinasi ... 21

PEMBAHASAN ... 21

Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan ... 21

Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ... 22

Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan GCG sebagai Variabel Moderasi ... 23

Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan GCG sebagai Variabel Moderasi ... 24

PENUTUP ... 25

Kesimpulan ... 25

(16)

xvi

Implikasi Terapan ... 25 Keterbatasan dan Saran ... 25 DAFTAR PUSTAKA ... 27

(17)

xvii DAFTAR TABEL

Tabel 1 Proses Pemilihan Sampel Berdasarkan Kriteria... 13

Tabel 2 Daftar Sample Indeks Bisnis 27 pada Tahun 2014-2016 ... 13

Tabel 3 Definisi dan Operasional Variabel Penelitian ... 14

Tabel 4 Statistik Deskriptif ... 18

Tabel 5 Hasil Uji Chow... 19

Tabel 6 Hasil Uji Hausman ... 19

Tabel 7 Hasil Estimasi Fixed Effect Model dan T Statistic ... 20

(18)

xviii DAFTAR GAMBAR

Gambar 1 Model Penelitian ... 12

(19)

xix DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Sampel Perusahaan ... 31

Lampiran 2 Uji Pooled Least Square ... 33

Lampiran 3 Uji Fixed Effect Model ... 33

Lampiran 4 Uji Random Effect Model ... 33

Lampiran 5 Uji Hausman ... 34