FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN TAMBANG LOGAM DAN MINERAL YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN

(1)

JEIPS: Jurnal Ekonomi Islam dan Perbankan Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Aceh Vol. 1, No. 2, Nov 2021

pg. 136

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN TAMBANG LOGAM DAN MINERAL YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2018-2020

Desy Purnamasari¹⁾Cut Fitrika Syawalina²⁾ Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Aceh, Aceh Email: desypurnamasarihg@gmail.com, cut.fitrika@unmuha.ac.id

Abstrak

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan dan Laba Akuntansi secara simultan dan secara parsial terhadap Return Saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 30 sampel perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Teknik analisis data dalam penelitian ini dengan mengggunakan analisis regresi linier berganda.Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Hasil penelitian menunjukan bahwa Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan dan Laba Akuntansi secara simultan berpengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kemudian secara parsial Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan dan Laba Akuntansi berpengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Kata kunci: Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan dan Laba Akuntansi dan Return Saham

Abstract

The purpose of this study was to examine the effect of operating cash flow, investmentcash flow,funding cash flow and accounting profit simultaneously and partially on stock returns in metaland mineral mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The population in thisstudy were 30 samples of Metal and Mineral Mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Data analysis techniques in this study using multiple linear regression analysis. The type of data used in this research is secondary data. The results of the study show that operating cash flow, investment cash flow, funding cash flow and accounting profit simultaneously affect stock returns in metal and mineral mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Then partially Operating Cash Flows, Investment Cash Flows, Funding Cash Flows and Accounting Profits have an effect on Stock Returns in Metal and Mineral Mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange.

Keywords: Operating Cash Flow, Investment Cash Flow, Funding Cash Flow and Accounting Profit and Stock Return.

A. PENDAHULUAN

Di era globalisasi ini dunia usaha berkembang menjadi lebih baik yang mengakibatkan persaingan dunia usaha menjadi sangat ketat. Oleh karena itu, perusahaan

(2)

pg. 137

dituntut untuk memiliki keunggulan kompetitif. Selain itu, perusahaan diharapkan mampu meningkatkan kinerja yang dimilikinya dan mampu menghasilkan profit yang maksimal untuk menjamin kelangsungan hidup dan perkembangan perusahaan di masa yang akan datang.

Tujuan utama berdirinya suatu badan usaha, baik badan usaha yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT), koperasi maupun bentuk-bentuk badan usaha lainnya adalah untuk memperoleh keuntungan. Keuntungan yang diperoleh tidak saja digunakan untuk membiayai operasi perusahaan, seperti membayar gaji serta biaya-biaya lainnya, akan tetapi juga digunakan untuk ekspansi perusahaan melalui berbagai kegiatan di masa yang akan datang. Kemudian yang lebih penting lagi apabila suatu badan usaha terus-menerus memperoleh keuntungan maka ini berarti kelangsungan hidup badan usaha tersebut akan terjamin.

Pasar modal merupakan pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan efek. Dengan demikian, pasar modal juga bisa diartikan sebagai pasar untuk memperjualbelikan efek yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun, seperti saham dan obligasi. Salah satu fungsi dari pasar modal adalah sarana untuk memobilisasi dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi. Dari dana tersebut dapat diubah menjadi faktor-faktor produksi mulai dari bahan baku, tenaga kerja, prasarana fisikdan teknologi sampai keahlian manajemen. Faktor-faktor tersebut terintegrasi dalam proses produksi yang akan memberikan nilai tambah bagi perusahaan.

Investasi merupakan penanaman modal oleh investor dalam suatu entitas bisnis, yang didalamnya terkandung risiko ketidakpastian,apabila bisnis tersebut dikelola dengan benar oleh manajer maka bisa memberikan keuntungan bagi investor sebagai suatu kompensasi atas investasi yang dilakukannya yang dikenal dengan istilah keuntungan dari investasi atau return. Salah satu hasil yang diharapkan oleh investor atas investasi yang dilakukannya adalah dividen sebagai bagian pembagian laba yang terjadi didalam perusahaan atau bisa juga keuntungan yang didapat dari kenaikan harga saham yang dibelinya yang juga dapat meningkatkan kesejahteraan (wealth) bagi investor.

Return saham dipengaruhi oleh beberapa faktor, salah satunya adalah arus kas, dengan melihat angka pada komponen arus kas, yakni arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan, akan membantu investor menganalisis sejauh mana efisiensi

(3)

pg. 138

perusahaan dalam mengelola kasnya, sehingga investor dapat melihat kemampuan perusahaan untuk membayarkan dividen dari informasi arus kas tersebut.

Arus kas investasi mempunyai hubungan dengan return saham (Marselina, 2018).

Jumlah arus kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasinya organisasi dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi organisasi, membayar dividen, dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar. Karena arus kas operasi diperoleh dari aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan, arus kas tersebut pada umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih.

Laba akuntansi mempunyai hubungan dengan return saham (Rachmawati, 2016).

Laba akuntansi biasanya dinyatakan dalam satuan uang. Keberhasilan perusahaan dapat dilihat pada tingkat laba yang diperoleh perusahaan itu sendiri karena tujuan utama perusahaan pada dasarnya adalah untuk memperoleh laba yang optimal. Laba akuntansi secara operasional didefinisikan sebagai perbedaan pendapatan yang direalisasikan dan transaksi yang terjadi selama satu periode dengan biaya yang berkaitan dengan pendapatan tersebut.

Kenaikan laba diasumsikan dapat menaikan harga saham pada perusahaan Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Namun permasalahan yang terjadi diketahui bahwa masih ada perusahaan Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan harga saham naik turun akibat laba yang diperoleh oleh perusahaan Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tidak stabil. Hal ini dapat dilihat harga saham pada perusahaan Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018 sampai dengan tahun 2020. Perusahaan yang mengalami fluktuasi nilai harga saham seperti pada perusahaan Bumi Resources Mineral Tbk tahun 2018 dengan harga saham sebesar Rp 76, kemudian pada tahun 2019 sebesar Rp 52 artinya harga saham menurun dari tahun sebelumnya, selanjutnya pada tahun 2020 harga saham pada perusahaan Bumi Resources Mineral Tbk sebesar Rp 83 artinya harga saham naik dari tahun sebelumnya. Sementara rasio laba yang diperoleh Perusahaan Bumi Resources Mineral Tbk tahun 2018 sebesar 0,25, tahun 2019 sebesar 0,143 dan tahun 2020 sebesar 0,611. Fenomena fluktuasi perolehan laba perusahaan bukan hanya dialami satu perusahaan saja melainkan beberapa perusahaan lainnya yang bergerak di bidang Logam dan Mineral seperti

(4)

pg. 139

perusahaan Cita Mineral Investindo Tbk, Central Omega Resources Tbk dan Merdeka Copper Gold Tbk.

Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti tertarik untuk membuat penelitian dengan judul “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham pada Perusahaan Tambang dan Mineral Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020”.

B. METODOLOGI PENELITIAN

Jenis penelitian adalah kuantitatif, yaitu penelitian yang menganalisis data dalam bentuk angka-angka. Metode ini merupakan metode ilmiah atau empiris, objektif, terukur, rasional dan sistematis. Metode ini menggunakan analisis statistik untuk mengetahui hubungan antara empat variabel bebas dan satu variabel terikat, yaitu variabel arus kas operasi (X1), Arus Kas Investasi (X2), Arus Kas Pendanaan (X3), Laba Akuntansi (X4) dan Return Saham (Y).

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis statistik dengan menggunakan program komputer SPSS. Teknik analisis yang akan dipakai dalam penelitian ini adalah teknik analisis regresi linier berganda untuk memperoleh gambaran yang menyeluruh mengenai hubungan antara variabel satu dengan variabel lain.

Adapun persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut:

Y = a + β1X1+ β 2X2 + β 3X3 + β 4X4 +e

Keterangan:

Y = Return Saham a = Konstanta

X1 = Arus Kas Operasi X2 =Arus Kas Investasi X3 = Arus Kas Pendanaan X4 = Laba Akuntansi β1-β4, = Koefisien Regresi e = Standar Error

Pengujian Hipotesis

Untuk menguji pengaruh Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan laba akuntansi terhadap Return saham dilakukan dengan dua cara, yaitu uji secara

(5)

pg. 140

simultan dan secara parsial. Penelitian ini menggunakan metode sensus, maka tidak dilakukan uji signifikan baik untuk melihat pengaruh secara parsial maupun uji-F untuk melihat pengaruh secara simultan. Kesimpulan diambil langsung dari koefisien regresi masing-masing variabel bebas.

Untuk menerima atau menolak ketiga hipotesis dalam penelitian ini, maka dilihat hasil output SPSS. Kemudian output tersebut dimasukan ke kriteria menerima atau menolak hipotesis. Kriteria ini berpedoman pada Gani (2017:9) dan Supranto (2016:190). Paparan kriteria menerima atau menolak hipotesis akan diuraikan berikut ini:

1) Kriteria menerima atau menolak hipotesis pertama:

 Jika semua koefisien regresi sama dengan nol (β1, β2, β3 dan β4, = 0), maka H01

diterima dan Ha1 ditolak. Artinya arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan laba akuntansi tidak berpengaruh terhadap return saham

 Jika salah satu koefisien regresi tidak sama dengan nol (β1, β2, β3 dan β4 ≠ 0), maka H02 ditolak dan Ha2 diterima. Artinya arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan laba akuntansi tidak berpengaruh terhadap return saham

2) Kriteria menerima atau menolak hipotesis kedua:

 Jika koefisien regresi variabel X1 sama dengan nol (β1 = 0), maka H02 diterima dan Ha2 ditolak. Artinya arus kas operasi tidak berpengaruh terhadap return saham

 Jika koefisien regresi X1 tidak sama dengan nol (β1 ≠ 0), maka H02 ditolak dan Ha2

diterima. Artinya arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham 3) Kriteria menerima atau menolak hipotesis ketiga:

 Jika koefisien regresi variabel X2 sama dengan nol (β2 = 0), maka H03 diterima dan Ha3 ditolak. Artinya arus kas investasi auditor tidak berpengaruh terhadap return saham

diterima. Artinya arus kas investasi berpengaruh terhadap return saham.

4) Kriteria menerima atau menolak hipotesis keempat:

 Jika koefisien regresi variabel X3 sama dengan nol (β3 = 0), maka H04 diterima dan Ha4 ditolak. Artinya arus kas investasi auditor tidak berpengaruh terhadap return saham

diterima. Artinya arus kas investasi berpengaruh terhadap return saham

(6)

pg. 141

5) Kriteria menerima atau menolak hipotesis kelima:

 Jika koefisien regresi variabel X4 sama dengan nol (β4 = 0), maka H05 diterima dan Ha5 ditolak. Artinya laba akuntansi tidak berpengaruh terhadap return saham.

diterima. Artinya laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham.

C. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif

Analisis dilakukan sesuai dengan hipotesis yang telah dirumuskan.Data yang diuji meliputi Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan return saham. Pada Tabel 4.1 di bawah ini dapat dilihat statistik deskriptif dari data penelitian dan untuk lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 4.1 berikut;

Tabel 4.1 Descriptive Statistics

N

Minimu

m Maximum Mean

Std.

Deviation Return Saham (Y) 30 -,7483 3,0609 ,293113 ,9488629 Arus Kas Operasi (X1) 30 -13,8928 3,5994 ,023094 2,8559847 Arus Kas Investasi (X2) 30 -1,6775 22,9041 ,939260 4,3833152 Arus Kas Pendanaan (X3) 30 -37,2083 1189,0000 38,728001 217,4817444 Laba Akuntansi (X4) 30 -4,5000 361,9956 11,662350 66,1878491 Valid N (listwise) 30

Sumber : Data diolah, 2021

Berdasarkan Tabel 4.1 maka dapat dijelaskan bahwa nilai maksimun, minimun dan nilai rata-rata dari tiap variabel penelitian pada 30 sampel perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Untuk variabel dependen yaitu return saham, diperoleh nilai minimun (terendah) sebesar -0,7483 yang dialami oleh perusahaan Cita Mineral Investindo Tbk pada tahun 2020, nilai tersebut menunjukkan bahwa, selama tahun 2018-2020, perusahaan Tambang Logam dan Mineral pernah memiliki return saham paling rendah -0,7483 dari total return saham. Kemudian nilai yang maximun (tertinggi) dari return saham adalah sebesar 3,0609 yang dialami oleh perusahaan Timah Tbk pada tahun 2019. Nilai

(7)

pg. 142

tersebut menunjukkan bahwa, selama tahun 2018, perusahaan Tambang Logam dan Mineral pernah memiliki return saham paling tinggi 3,0609 dari total return saham. Nilai rata-rata (mean) return saham Perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020 sebesar 0,2931.

Untuk variabel independen pertama yaitu arus kas operasi, diperoleh nilai minimun (terendah) sebesar -13,8928 yang dialami oleh perusahaan Cita Mineral Investindo Tbk pada tahun 2020, Nilai tersebut menunjukkan bahwa selama tahun 2018-2020, perusahaan Tambang Logam dan Mineral pernah memiliki nilai arus kas operasi paling rendah sebesar -13,8928 dari total nilai arus kas operasi. Kemudian nilai yang Maximun (tertinggi) Tambang Logam dan Mineral adalah sebesar 3,5994 yang dialami oleh Central Omega Resources Tbk pada tahun 2020. Nilai rata-rata (mean) arus kas operasi perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020 sebesar 0,02309.

Untuk variabel independen keempat yaitu laba akuntansi, diperoleh nilai minimun (terendah) sebesar -4,5000 yang dialami oleh perusahaan Central Omega Resources Tbk pada tahun 2019, nilai tersebut menunjukkan bahwa, selama tahun 2018-2020, perusahaan Tambang Logam dan Mineral pernah memiliki nilai laba akuntansi paling rendah sebesar -4,5000 dari total nilai laba akuntansi. Kemudian nilai yang Maximun (tertinggi) laba akuntansi adalah sebesar 361,9956 yang dialami oleh perusahaan Vale Indonesia Tbk pada tahun 2019. Nilai tersebut menunjukkan bahwa, selama tahun 2018-2020, perusahaan Tambang Logam dan Mineral pernah memiliki nilai laba akuntansi paling tinggi 361,9956 dari total laba akuntansi.

Nilai rata-rata (mean) laba akuntansi Perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020 sebesar 11,6623.

Hasil Uji Regresi Linier Berganda 1. Hasil Pengujian Secara Simultan

Pengujian hipotesis merupakan jawaban untuk semua rumusan masalah dalam penelitian ini.Rumusan masalah tersebut terdiri dari rumusan masalah pertama, kedua dan ketiga serta keempat. Untuk menguji pengaruh antara variabel Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi secara simultan terhadap Return saham pada Perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2020 digunakan analisis regresi linier berganda dengan bantuan program SPSS versi 22 dan hasil seperti terlihat pada Tabel 4.3.

(8)

pg. 143

Tabel 4.2

Hasil Uji Regresi Linier Berganda

Persamaan Y = 0,200 + 0,283X1 + 0,230X2 - 0,001X3 - 0,301X4 + e

t-value 1,126 2,747 2,191 -0,480 3,168

Sig. value 0,271 0,011 0,034 0,409 0,000

F- value / Sig 8,639/ 0,000

R / R²/ Adj. R² 0,708 / 0,458 / 0,440 Sumber : Data diolah, 2020

Berdasarkan persamaan regresi linier berganda tersebut dapat diketahui bahwa:

1. Konstanta (a) sebesar 1,126, artinya jika arus kas operasi (X1), arus kas investasi (X2), arus kas pendanaan (X3), dan laba akuntansi (X4) di anggap konstan, maka return saham perusahaan sebesar 1,126.

2. Koefisien regresi arus kas operasi (X1) sebesar 0,283, artinya menunjukkan bahwa apabila variabel arus kas operasi meningkat 1 satuan, maka tingkat return saham akan meningkat sebesar 0,283.

3. Koefisien regresi arus kas investasi (X2) sebesar 0,230, artinya menunjukkan bahwa apabila variabel arus kas investasi meningkat 1 satuan, maka tingkat return saham akan meningkat sebesar 0,230.

4. Koefisien regresi arus kas pendanaan (X3) sebesar -0,001, artinya menunjukkan bahwa apabila variabel arus kas pendanaan meningkat 1 satuan, maka tingkat return saham akan menurun sebesar 0,001.

5. Koefisien regresi laba akuntansi (X4) sebesar -0,301, artinya menunjukkan bahwa apabila variabel laba akuntansi meningkat 1 satuan, maka tingkat return saham akan menurun sebesar 0,301.

Berdasarkan Tabel 4.3 terlihat nilai koefisien beta (β) Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansiterhadap return saham secara berurutan sebesar 0,283;

0,230: -0,001: dan -0,3011. Nilai tersebut menunjukkan bahwa 0,283 ≠ 0; 0,230 ≠ 0; -0,001 ≠ 0 dan -0,301. Hal ini berarti semua nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β1, β2, β3 dan β4 ≠ 0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.

Maka Ha1 diterima, artinya pembelian dari Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas

(9)

pg. 144

pendanaandanlaba akuntansiberpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Hasil Pengujian Secara Parsial

1. Hasil Pengujian Arus Kas Operasi Terhadap Return Saham

Berdasarkan hasil pengujian hipotesis kedua merupakan jawaban untuk rumusan masalah yang kedua. Hasil pengujian hipotesis yang kedua dalam penelitian ini akan menjawab apakah arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Nilai koefisien beta (β) arus kas operasi terhadap return saham sebesar 0,283. Nilai tersebut menunjukkan bahwa 0,283 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta Tambang Logam dan Mineral tidak sama dengan nol (β1≠0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis. Maka Ha2 diterima, artinya arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Hasil Pengujian Arus Kas Investasi Terhadap Return Saham

Nilai koefisien beta (β) arus kas investasi sebesar 0,230. Nilai tersebut menunjukkan bahwa 0,230 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β2≠0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.maka Ha3 diterima, artinya arus kas investasiberpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Hasil Pengujian Arus Kas PendanaanTerhadap Return Saham

Nilai koefisien beta (β) arus kas pendanaan sebesar -0,001. Nilai tersebut menunjukkan bahwa -0,001 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β2≠0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.maka Ha3 diterima, artinya arus kas pendanaan berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Hasil Pengujian Laba AkuntansiTerhadap Return Saham

Nilai koefisien beta (β) laba akuntansi sebesar -0,301. Nilai tersebut menunjukkan bahwa -0,301 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β2≠0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.maka Ha3 diterima, artinya laba akuntansi berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

(10)

pg. 145

Pembahasan

Hasil pengujian hipotesi telah diperoleh melalui uji regresi linier berganda pada bagian sebelumnya. Selanjutnya pembahasan untuk hasil tersebut yaitu pengaruh Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansiterhadap return saham secara simultan maupun secara individu akan dibahas sebagai berikut;

Pengaruh Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham

Hasil pengujian statistik memperlihatkan bahwa semua nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β1 dan β2≠0). Artinya hipotesis pertama (Ha1) diterima. Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi secara simultan terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2020. Hal ini menunjukkan bahwa return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020 dipengaruhi oleh Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan laba akuntansi.

Pengaruh keempat variabel tersebut dapat diinterprestasikan bahwa selama tahun 2018- 2020 telah membawa dampak perubahan terhadap return saham. Dampak perubahan yang terjadi pada return saham perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dipengaruhi oleh keempat variabel tersebut. Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi berperan atas peningkatan maupun penurunan yang dialami oleh perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Adanya pengaruh Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia juga pernah ditemukan oleh penelitian sebelumnya yaitu penelitian dari Setyawan (2020). Mereka juga mengatakan secara simultan arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi berpengaruh terhadap return saham.

Pengaruh Arus Kas Investasi Terhadap Return Saham

Hasil pengujian statistik memperlihatkan bahwa arus kas investasi berpengaruh secara positif terhadap return saham, nilai koefisien beta (β) arus kas investasi sebesar 0,230. Nilai tersebut menunjukkan bahwa 0,230 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β2≠0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.maka Ha3 diterima, artinya arus kas investasiberpengaruh terhadap return saham perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

(11)

pg. 146

Hasil penelitian ini sama dengan hasil penelitian sebelumnya yaitu penelitian dari Setyawan (2020) dan Yahya (2019). Mereka juga mengatakan secara individu arus kas investasi berpengaruh terhadap return saham perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Return saham juga menunjukkan nilai suatu perusahaan. Nilai saham merupakan indeks yang tepat untuk efektifitas perusahaan.Sehingga sering kali dikatakan memaksimumkan nilai perusahaan juga berarti memaksimumkan kekayaan pemegang saham.Dengan semakin tinggi harga saham, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya.Oleh karena itu, setiap perusahaan yang menerbitkan saham sangat memperhatikan harga sahamnya.Harga yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. Namun bila return saham terlalu tinggi mengurangi kemampuan investor untuk membeli sehingga menimbulkan return saham sulit untuk meningkat lagi.

Pengaruh Arus Kas Pendanaan Terhadap Return Saham

Hasil pengujian statistik memperlihatkan bahwa arus kas pendanaan berpengaruh secara positif terhadap return saham, nilai koefisien beta (β) arus kas pendanaan sebesar -0,001. Nilai tersebut menunjukkan bahwa -0,001 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β3≠0). Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.maka Ha3 diterima, artinya arus kas pendanaanberpengaruh terhadap return saham perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Return Saham

Hasil pengujian statistik memperlihatkan bahwa laba akuntansi berpengaruh secara positif terhadap return saham, nilai koefisien beta (β) laba akuntansi sebesar -0,301. Nilai tersebut menunjukkan bahwa -0,301 ≠ 0. Hal ini berarti nilai koefisien beta tidak sama dengan nol (β4≠0).

Selanjutnya nilai tersebut dimasukkan ke dalam kriteria menerima atau menolak hipotesis.maka Ha3 diterima, artinya laba akuntansiberpengaruh terhadap return saham perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Koefisien Determinasi

Berdasarkan hasil koefisien determinasi berfungsi untuk melihat konstribusi arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasrkan tabel 4.3, nilai R Square sebesar 0,440.Nilai tersebut menunjukkan bahwa konstribusi pengaruh pembelian dari pihak berelasi dan penjualan kepada pihak berelasi terhadap laba usaha yaitu sebesar 44%

(0,440 x 100%). Sedangkan sisanya yaitu sebesar 56% (100%-44%) dipengaruhi oleh variabel bebas lain di luar penelitian ini. Dengan demikian, fluktuasi return saham, baik itu kenaikan

(12)

pg. 147

ataupun penurunan sangat kecil dipengaruhi oleh Tambang Logam dan Mineral arus kas investasidan arus kas pendanaan.

D. KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan

Bedasarkan hasil pengujian yang telah dilakukan terhadap permasalahan yang telah dirumuskan dalam hipotesis penelitian dengan menggunakan persamaan regresi linier berganda, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaandanlaba akuntansi secara simultan berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia..

2. Tambang Logam dan Mineral secara parsial berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

3. Arus kas investasi secara parsial berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

4. Arus kas pendanaan secara parsial berpengaruh negatif terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

5. Laba akuntansi secara parsial berpengaruh negatif terhadap return saham pada perusahaan Tambang Logam dan Mineral yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Saran

Berdasarkan hasil penelitian maka penulis ada beberapa saran dikemukakan sebagai berikut:

1. Penelitian selanjutnya yang tertarikuntuk melakukan penelitian lebih lanjut, disarankan memperpanjang periode pengamatan dan menambah jumlah sampel sehingga dapat meningkatkan distribusi data yang lebih baik, serta menambah variabel independen dalam penelitian, tidak hanya informasi arus kas sehingga menghasilkan informasi yang lebih mendukung.

2. Bagi perusahaan, agar kinerja keuangan semakin maksimal dapat tercapai perusahaan harus meningkatkan kualitas laba dan selain itu perusahaan harus bisa mengembangkan dan mengimplementasikan secara berkala dengan sangat baik untuk dapat meraih hasil yang sempurna.

(13)

pg. 148

3. Bagi investor hasil penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan yang bermanfaat untuk pengambilan keputusan investasi. Bagi penulis dapat menjadikan sebagai kajian dan bahan referensi untuk menambah wawasan dan untuk pengembangan penelitian selanjutnya.

4. Peneliti selanjutnya disarankan untuk meneliti Perusahaan di luar sektor Manufaktur sehingga dapat membandingkan apakah hasil penelitian ini berlaku untuk seluruh sektor yang terdaftar di BEI.

E. REFERENSI

Ahmed, Belkaoui. (2017). Accounting Theory. Jakarta: Salemba Empat.

Alwi, Z Iskandar. (2017). Pasar Modal: Teori dan Aplikasi. Jakarta : Nasindo Internusa.

Ansar. (2017). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Laba Pada Pt. Telekomunikasi Indonesia Tbk.

Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Makassar Makassar.

Arikunto, Suharsimi. (2018). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta: PT. Rineka Cipta.

Baridawan Zaki, (2017), Intermediate Accounting, Edisi 8, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Belkaoui, Ahmed R. (2016). Teori Akuntansi. Jakarta: Salemba Empat

Brigham, Eugene dan Joel F. Houston.(2016). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat.

Chomsatu, Y. (2015). Pengaruh Laba Akuntansi Dan Arus Kas Terhadap Return Saham Perusahaan Yang Listing Di BEI. Jurnal Akuntansi Dan Pajak Vol. 16 No. 01.

Djasmanuddin. (2019). Pengaruh Laba Akuntansi dan Arus Kas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estat Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wahana Volume 12, No.1.

Fahmi, Irham. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta .

Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Harahap, Sofyan Syafri. (2016). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.

Harrison, Walter T. et al, (2017). Akuntansi Keuangan. Penerbit Erlangga.

Horne, James C. Van dan John M Wachowicz, Jr. (2016). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Jakarta: Salemba Empat.

(14)

pg. 149

Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. (2016). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. UPP STIM YKPN : Yogyakarta.

Ikatan Akuntan Indonesia. (2016). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.

Ikatan Akuntan Indonesia. (2015). Standar Akuntansi Keuangan.

Ikatan Akuntansi Indonesia, (2016). Standar Akuntansi Keuangan, PSAK No.1: Penyajian Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.

Januri, et al. (2015).Pengantar Akuntansi. Penerbit Perdana Publishing.

Jogiyanto, Hartono. (2017) .Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kelima,Yogyakarta:

BPFE UGM.

Kasmir.(2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo.

Lailan P,& Karlonta N. (2015). Pengaruh Laba Bersih Operasi terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Jurnal Akuntansi Riset dan Bisnis-Vol 15 No. 1

Manaf, Sodikin. (2016). Pengaruh Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan Dan Laba Bersih Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Vol. 1, No. 1.

Manoppo, C. L. (2017). Analisis Pengaruh Hutang Terhadap Laba Perusahaan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).Artikel Universitas Atma Jaya Makassar1 (1), Mayasari. (2018). Analisis Pengaruh Hutang Terhadap Laba Bersih Pada PT. Kereta Api

Indonesia (Persero). Jurnal Riset Akuntansi & Bisnis 18 (1), Munawir. (2016). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.

Racmawati, R. (2016). Pengaruh Arus Kas Operasi Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham.Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 1, No 2.

Setyawan, Budi. (2020). Pengaruh Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Pasaremiten Sub Sektor Makanan Dan Minuman. Equilibrium Volume 9. No. 1.

Skousen. (2017). Akuntansi Keuangan, Edisi Enam Belas. Jakarta : Selemba Empat.

Subramanyam.,& John J. Wild. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.

Sugiyono, (2017).Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV. Alfabeta.

Sunaryo, D. (2018). Pengaruh Utang Jangka Pendek dan Utang Jangka Panjang terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Industri Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2013-2017.Jurnal Sains Manajemen 4 (1).

(15)

pg. 150

Syamryn, (2017). Pengantar Akuntansi. Jakarta: PT. Grafindo Persada.

Tandelilin, Eduardus. (2016). Portofolio dan Investasi Teori.Yogyakarta : Kanisius.

Yahya, Adibah. (2019). Pengaruh Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi Dan Arus Kas Pendanaan Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa-Vol 4 No. 1.

(16)

pg. 151