ANLISIS REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN STOCK SPLIT SKRIPSI

(1)

i

ANLISIS REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN

STOCK SPLIT

SKRIPSI

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN

DEPARTEMEN MANAJEMEN PROGRAM STUDI MANAJEMEN

DIAJUKAN OLEH

RAMADENNY ALIF ARINDRA NIM : 040710810

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS AIRLANGGA

SURABAYA

2012

(2)

SKRIPSI

ANALISIS REAKSI PASAR TERIIADAP PENGUMUMAN STOCK SPLIT

DIAJUKAN

OLEH:

RAMADENNY ALIF ARINDRA

NfM :040710810

TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA OLET{ : DOSEN PEMBIMBING

t/,

z-atz TANGGAL

rANGcAL'Yft..

L

/*n-SKRIPSI

ANALISIS REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN STOCK SPLIT

DlAJUKAN OLEH : RAMADENNY ALiF ARINDRA

NlM : 040710810

TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA OLEH : DOSEN PEMBIMBING

Prof. Dr. SRI MA UNAH SOEHARTO SE.

-y"

:1012-TANGGAL ... .

KETUA PR GRAM ST '

4

Dra. Ec. NU I CHWATI Msi. MS •. T ANGGAL. ..

'(I.r..~ .. ./.:--

f"L

(3)

1<s

a1+-6.-

2cq?

Surabaya,

Skripsi telah selesai dan siap unfuk diuji

Dosen Pembimbing

r11

10 o(~!:J~ ::2C;F:?:

Surabaya, ... .

Skripsi telah selesai daD siap untuk diuji

Dosen Pcmbimbing

Prof. Dr. ah Socharto Sf:.

(4)

PERIYYATAAN

ORISINALITAS SKRIPSI

Saya (Ramadenny Alif Arindra, 040710810), menyatakan bahwa :

1.

Skripsi saya ini adalah asli dan benar-benar hasil karya saya sendiri dan bukan hasil karya orang lain dengan mengatas namakan saya, serta bukan merupakan hasil peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dankarya orang lain. Skripsi ini belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas Airlangga maupun di perguruan tinggi lainnya.

2.

Dalam skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan sebagai acuan dengan disebutkan narna pengamng dan disantumken dalam

. daftar kepustakaan.

3.

Pemyataan

ini

saya buat dengan sebenar-benarnyq

dan

apabila saya dikemudian

hari

terdapat penyimpangan

dan

ketidakbenaran dalam pernyataan

ini,

maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar yang telah diperoleh karena karya tulis Skripsi

ini,

serta sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan nonna dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.

J-r2-26t2

Ramadenny Alif Arindra Nim:040710810

lV

PERNY A T AAN ORISINALITAS SKRIPSI

Saya (Ramadenny Alif Arindra, 040710810), menyatakan bahwa :

I. Skripsi saya ini adalah asli dan benar-benar basil karya saya sendiri dan bukan

hasil karya orang lain dengan mengatas narnakan saya, serta bukan merupakan hasil peniruan atau penj iplakan (plagiarism) dati karya orang lain. Skripsi ini

belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas

Airlangga maupun di perguruan tinggi lainnya.

2. Dalam skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan sebagai acuan dengan disebutkan nama pengarang dan dicantumkan dalam

daftar kepustakaan.

3. Pemyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, dan apabila saya dikemudian hari terdapat penyimpangan dan ketidakbenaran dalarn pernyataan ini, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa

peneabutan gelar yang te1ah diperoleh karena karya tulis Skripsi ini, serta

sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan nonna dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.

'7

-12 - :2612 Surabaya ... . METE1W~ _TEMPEL _~/

;::

~

;~:

.

~

.... ' ' ' / / ( I.'<~~ ... uw,",

«@JI>Jlr

'

Ramadenny Alif Arindra Nim: 040710810

(5)

v

KATA PENGANTAR

Segala puji syukur saya panjatkan kehadirat Allah SWT, atas rahmat dan karunia-Nya sehingga skripsi ini dapat diselesaikan dengan sebaik-baiknya.

Dengan selesainya skripsi yang berjudul : Analisis Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Stock Split, perkenankanlah a saya mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :

1. Prof. DR. H. Muslich Anshori, S.E., M.Sc., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.

2. Sri Gunawan, DBA selaku Ketua Departemen Manajemen Universitas Airlangga.

3. Prof. Dr. H. Sri Maemunah Soeharto,Se. Sebagai pembimbing yang dengan tulus ikhlas dan penuh kesabaran membimbing dan memberi dorongan baik moril maupun materiil kepada saya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 4. Seluruh Dosen Pengajar di Departemen Manajemen Universitas Airlangga

yang telah memberikan seluruh ilmu dan pengetahuan sehingga membuka wawasan penulis secara lebih luas.

5. Para dosen penguji yang telah memberikan saran dan masukan kepada saya hingga saya dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

6. Ayah, Ibu, Adek tercinta atas kasih sayang, dan seluarga besar Soendjasworo serta Nilosrobo. Dukungan dan kekuatan serta doa yang selalu dipanjatkan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik. 7. Sahabat-sahabat saya Dika, Ijal, Ikhsan, Sutik, Occi, Bagus Choky, Lugar,

Ical, Fafa, Gilang, Aryo, Jeffry, Jeje, Rezha, Putra, Muvida, Soffi, dan sahabat-sahabat lain yang penulis tidak dapat sebutkan satu persatu.

8. Rony Prabowo SE, ST, MT sebagai pembimbing skripsi informal yang telah memberikan semangat, dorongan, dan bantuannya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.

9. Pramudita Riwanti S.Farm, Apt. Sebagai pemberi semangat, dorongan, dan membantu penulis untuk dapat mengerjakan skripsi ini dengan sebaik baiknya.

(6)

vi

10. Semua pihak yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat disebutkan satu persatu.

Skripsi ini masih banyak kekurangan dan kesalahan, untuk itu bagi Bapak/Ibu Penguji, Ibu Pembimbing dan pembaca kiranya untuk dapat memberikan saran atau masukan yang bersifat membangun. Akhir kata, semoga Allah SWT membalasnya dengan pahala yang berlipat ganda. Amiin Yaa Rabbal Alamiin.

Surabaya, 3 Desember 2012

(7)

ix DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL... i

HALAMAN PERSETUJUAN... ii

HALAMAN PERNYATAAN... iii

HALAMAN ORISINALITAS SKRIPSI... iv

KATA PENGANTAR... v

ABSTRAK... vii

ABSTRACT... viii

DAFTAR ISI... ix

DAFTAR GAMBAR... xii

DAFTAR TABEL... xiii

DAFTAR LAMPIRAN... xiv

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ……… 1 1.2 Rumusan Masalah ………... 5 1.3 Tujuan Penelitian ………. 6 1.4 Manfaat Penelitian ………... 6 1.5 Sistematika Penulisan ……….. 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori ……… 8

2.1.1 Reaksi Pasar Terhadap Pemecahan Saham ……….. 8

2.1.2 Efisiensi Pasar Modal ………... 9

2.1.2.1 Hipotesis Efisien Pasar ……….. 9

2.1.2.2 Bentuk Efisiensi Pasar ………... 10

2.1.3 Syarat-Syarat Pasar yang Efisien ………. 12

2.1.4 Kandungan Informasi Pada Pasar Modal ... 13

2.1.5 Pengertian Pemecahan Saham ... 14

(8)

x

2.1.5.2 Tujuan Pemecahan Saham ... 17

2.1.5.3 Manfaat Pemecahan Saham ... 17

2.1.6 Teori-Teori yang Mendasari Kebijakan Stock Split . 19 2.1.6.1 Trading Range Theory... 19

2.1.6.2 Signaling Theory ... 20

2.1.7 Abnormal Return ... 22

2.1.8 Likuiditas Saham ... 25

2.1.9 Event Study ... 26

2.2 Penelitian Terdahulu ... 27

2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Perumusan Hipotesis ... 31

2.3.1 Kandungan Informasi Stock Split Terhadap Reaksi Pasar 31 2.3.2 Pengaruh Pengumuman Stock Split Terhadap Perbedaan Likuiditas Saham 32 2.4 Teknik Analisis ... 33

2.5 Kerangka Berpikir ... 34

BAB III METODE PENELITIAN DAN HIPOTESIS 3.1 Jenis dan Pendekatan Penelitian ... 35

3.2 Objek Penelitian ... 35

3.3 Identifikasi Variabel ... 35

3.4 Definisi Operasional Variabel ... 36

3.5 Jenis dan Sumber Data ... 37

3.5.1 Jenis Data Berdasarkan Sifatnya ... 37

3.5.2 Jenis Data Berdasarkan Sumbernya ... 38

3.6 Metode Penentuan Sampel ... 38

3.7 Teknik Pengumpulan Data ... 42

3.8 Teknik Analisis Data ... 42

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 48

(9)

xi

4.1.2 Profil Perusahaan yang dijadikan Sampel ... 49

4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ... 49

4.2.1 Analisa Statistik Deskriptif ... 49

4.2.2 Statistik Deskriptif Terhadap Abnormal Return ... 50

4.2.3 Statistik Deskriptif Terhadap Trading Volume Activity ... 52

4.3 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ... 54

4.3.1 Analisis Average Abnormal Return Pada Pengamatan Harian ... 54

4.3.2 Analisis Average Abnormal Trading Volume Activity Pada Pengamatan Harian ... 56

4.4 Pembahasan ... 59

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ……… 63

5.2 Saran ……… 64 Daftar Pustaka

(10)

xii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Skripsi ……… 34 Gambar 3.1 Event Window ….. ………... 43 Gambar 4..1 Average Abnormal Return (AAR) Selama Periode Pengamatan 51 Gambar 4.2 Average Abnormal TVA Selama Periode Pengamatan ....…… 53

(11)

xiii

DAFTAR TABEL

Tabel 3.1 Anggota Populasi Penelitian ………..……… 39 Tabel 3.2 Daftar Sampel Penelitian ………... 41 Tabel 4.1 Daftar Average Abnormal Return (AAR) setiap hari selama

periode pengamatan ... 51 Tabel 4.2 Daftar Average Abnormal TVA Setiap Hari Selama Periode

Pengamatan ... 53 Tabel 4.3 Hasil Uji One Sample t Test Average Abnormal Return ...……. 55 Tabel 4.4 Hasil Uji One Sample t Test Average Abnormal TVA ...……. 57

(12)

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Harga Saham Selama Periode Pengamatan Lampiran 2 Actual Return Selama Periode Pengamatan

Lampiran 3 Indeks Harga Saham Gabungan Selama Periode Pengamatan Lampiran 4 Expected Return Selama Periode Pengamatan

Lampiran 5 Abnormal Return Selama Periode Pengamatan

Lampiran 6 Volume Perdagangan Saham Selama Periode Pengamatan Lampiran 7 Jumlah Lembar Saham yang Tercatat di BEI Selama Periode

Pengamatan

Lampiran 8 Actual Trading Volume Activity Selama Periode Pengamatan

Lampiran 9 Total Volume Perdagangan dari Seluruh Perusahaan yang Tercatat di BEI

Lampiran 10 Total Lembar Saham yang Beredar dari Seluruh Perusahaan yang Tercatat BEI

Lampiran 11 Expected Trading Volume Activity Selama Periode Pengamatan

Lampiran 12 Abnormal Trading Volume Activity Selama Periode Pengamatan

Lampiran 13 One-Sample Statistics Average Abnormal Return

Lampiran 14 One-Sample Test Average Abnormal Return

Lampiran 15 One-Sample StatisticsAverage Abnormal TVA