• Tidak ada hasil yang ditemukan

Pengujian Kausalitas antara Variabel Makroekonomi dengan Return Pasar di Bursa Efek Indonesia : sebuah Pendekatan Vector Auto

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2021

Membagikan "Pengujian Kausalitas antara Variabel Makroekonomi dengan Return Pasar di Bursa Efek Indonesia : sebuah Pendekatan Vector Auto"

Copied!
21
0
0

Teks penuh

(1)

!" # $ % "& ! " #$%& '(# ) * % % +* ',- ! .' # &+( + #" /001234/033230 5 6 + 7 " + 8+$ ! 2 ) ) ( ! ( " . 9 . ( ( #$%& '(# 4 " #$%& '(# # &+( * % % +* ',- ! .' % ! ( * % % +* ',- ! .' # &+( ) 6 ) ( % ) &+(

(2)

! " # $ " % #

& & &

' & ( & & & ) " # * " # "# +, # -" ! # . ! +! # +, ! /# 0 , ' . , ' 1 2 3 3 , 3 4 " 5 , ' & & .

(3)

6 & & & & . ( 7 ( 8 ) 9 * & : ( " ( 6 & & & ' & * & . ; 1 2 3 7 1 + - "# . /< % ) # ) 7 * 8 * 9 ! : 6 # % 5/2 6 # 5/ = ( > ) ' ( " ? * % ! " ' & & & ' % " " " " & & # + 7???.9 -& & ' # ' #

(4)

# + % " $ ! " ' & * 7?? . 8" . / & " 7 ' " 8 @ ' & $ % & $ # # % " & # & # !/ 7?? . + 7 + 8 + & # 9 5 # "# # : 5 # # " $ ' & + % ) ) A $+ A $+ ) ) & ) $+ B " " A # # # & # $ $ ' ' + # ! +!

(5)

( & ! + # ! % % ! ! ++++ 5 +! ! +! +! ! ) & +! ! ( & +! + & 6 7??: ! ! ) ! ! +! ! ! % ! & # % # + 7??= " # # # " & % ' % & # @ > + % & # & & # & @ & # & # # # & B > # # # # # # & & !!5 # & # % & * # % 7 " ) + , +, & "

(6)

* " " B # & # & ! /# 6 ? A 7 ?? + +, 6 + ! /# 7??9 7? B $+ $ &, " -$ # " # " " - # & 5 # & % " ' # & % % * # + # & & * " # # , " " $ # # B & -# & " + 7??= 5 + 7??? #

(7)

. /# @ 5 7 ! ' # & # " & & # " & /# ( @ 7 ! % + % & & 5 : , $ ' " $ ' & * % % 7??9 , " / " $ $ ' % + 0 % & ! C " # & ! 7??9 D & # A ' % ( " # + # * & # & + # & + & # ! % - ? %

(8)

1 ' % " A & " " + # # + # & " % # ' & , ) 8 & ! % # ( % ) # + # # ' + 7??> . 9> " % " ; 7?? & E' D / 5 ) + ' ' ) / @ ! /# !/ ' A 7??9" 6 7??>F ' 8 !/ 7??9" 7??> + ? !/ 7??= ( & & % # + # + % " # @ 7? 7? & E! % % " F

(9)

2 , ' # & % ' ? G 9? % # @ 7??: & E' D 5 ( ) + ! /# 6 . ' ! 5 F ' # "7??8 ' ! ! /# 6 # # 8 & & , # " & ' 7??? & EA ' ) ' ( # ( + ! ( ) + ' H * ; ( # !/6 ' >" F @I9 # & H * !/6 >" & 8? & 5 5 C 2A'5 @I9: 8? 77 # % # % # # % = # 7 # # @I9: @I9: # % " " H * / C 7?? & E( ) ! + % ) 6 2 # , ! F * % # # & % ! & & % # DA)

(10)

&, +! . B ( +! 7 . +! B ( 8 .B ( +! " 9 . B ( # : . # B ( = . B ( # > . B ( ) ' +, . ) ' +, B ( . B ( ) ' +, ? . +! # . # +! 7 . # +! " 8 . +! ) ' +, 9 . ) ' +, +! : . ) ' +, +! = . # ) ' +, > .) ' +, # . # ) ' +,

3

) % +, % ! /# 7??9. "7? . ? 4 , " $ ! " +, . !" # $ % $! %

(11)

B ) A + * A + ! +/* + ! 7??9"7? $ . ) J K A+ + . ) 7 + ! +! & & ( +! 7??9. "7? . ? +! & ! 7? ?.="7? . ? ! +/* + ! 7??9"7? $ . ' + . ) 8 # & % " & # * ! +/* + ! 7??9"7? $ . ' + . ) 9 ) +, ) +, +, " +, " J +, " ! /# +, 6 + 7 " 8+$ + 7??9"7? $ . ' + . ) ! " A & DA) 6 % & DA) + ? DA) % * % # DA) L & 7??

(12)

! &, $$ 4 0 $& % # ' 5 4, A - & A - & A - % 5% * % 6 # & # ## % & & 5 DA) " & & & DA) ! " 4 0 5 +, D % A ) DA) A DA) .

'

" 5 ! " & & # +, # ' & A % - ( 5,4! D +, & # & # ## % & DA) " & & # +, # ' & 5 , ! A -"! ' +, &

0

672 89:2

0 ; 89<2 ' ; 89=2

; 89>2 0

) ; 8?

' 6 7 89:

0 ; 89<

' ; 89=

; 89> 0

) ; 8?

6 7 89:

0 ; 89<

' ; 89=

; 89> 0

) ; 8?

0

) 6 7 89:

0 ; 89<

' ; 89=

; 89> 0

) ; 8?

(13)

# $ & DA) -8 " 5 " ) $& , & " & +! # +, ! /# $ % & & , $& " & DA) 8 5 0 +! 4 , " @ -$ & 5 , # & +, % + & , & & & +, & & ' )/ +, *$)+ )/ +, % + )/ +, & " )/ +, % )/ +, )/ +, % *$)+ # ' )/ +, +! )/ +, % B )/ +, " & " )/ +, % )/ +, )/ +, % +! # ' )/ +, B-@A+ )/ +, % B )/ +, " & )/ +, % )/ +, )/ +, % B-@A+ #

(14)

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

(15)

( . / 0 & 1 2 ! # # () * ( # # ! ,+ -, $ ,-3 -' ,-'' '- & 4 (' $ 5 2 6. 1& 0 7 8 " ,"(+,+9, , -,+-+ * : -";-;+'' , -"<+=> . ? / -"-',--( , -"((9-+",9+>++ -"<<<< $ 5 & 0 7 8 " 6 9"-,<+(= -"'++> * @: '-"+;'=+ -"-->-. ? / 9";(=(+; -"-(>9 ',"',+(+ -)--', 5 *@: 1& 0 7 8 " 6? -"-<'-<+ -"(;>' (>-; ; -"--<' . ? / '",<=+-, -">,<< ,"< >;> -"-9AA $ 5 . ? / 1& 0 7 8 " 6. '9 ", 9 , = - , -"---= >"-<((9, + -"-< ( * @: '">'<,;, , -"9;++ ,-"-=(99 ; -"--,< "$ ) & $

(16)

* ? ? 8> 8>M & # B-@A+ & + 8 9 : " & # B-@A+ / +, )/ +, ? 8 87? 8 87?M )/ +, & + ? ?==8 9 " +, )/ +, & DA) 8 @) -'/ A 2 # # # /# % 7? # # &

'

! . + & & & & !" ) ' !" + $ ' $ ', - ' !" . $ ' $ ', '

(17)

. 7 D % +, # +, " 8 8 D +! # % # 8 9 ' +, & & +, : ! 7??: +! # +, +! # # 8 ! # 8 ' % & ( # * # 7 & & 7 ! & " 8 ! & & " ! /# 6 & &

0

A ' % 5 6 '((> 6 6 4 2 6 # , 2 # ' % + J 5'A2( 2

(18)

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

(19)

2 * = * * 7 > 7 6 ' ' 6 * / 2 ) 2 - 7??9 7 4 # 6 / * ' '( 6 * 7?? * = ' ) & , # ' 6 @ 5 7??: 7 6 ! + 5 * # 8 2 7 * 6 +BA D + : V = + 7??: @ A 5 7? ! ! 7 + #" ) # ! ) % ' D > B : + 7? ' 9 " :9 @ ) , 2 ' B ' + ' > ' 6 / * ! A 6 5 6 : /<% ) ' " ( 8 # + L ! % 7 >"78 5 - % + 7?? ! # 6 ) * , 6 ? @A ' A " L $ + # A % B > # 6 ! / * 2 * !'-/; ; C / 7?? ! + 6 , 2 # ! 5+% - % A - 5 ! +% $ # /< ' / 7??? 7 7 ) ! # ( + ! ) + ' * ( # !/6 ' >" ( ' + 2 A ? 5 % % % % ' B >>" + 6 / ) -6 7??> 2 - % 5 ( / 2 + 7??= ' ' ' 5 / * $'' +( 5 ;*'B ; + @ / 7??? "/% # ( B!/) L ' =:9: B ! # /% % ) % % ( / > # + % ) . ( /< % # + 2 + % * =J D ? " 9 ( A A% 7?? A ' B ( + ! @ & # ' , '

(20)

( + + ' * & / ' ! /# ' ' ( 7???"7?? ( ' L & A 7??> / ( A $ / ! / * ' / - / $ ; ; / A 7?? ' ! /# !/ A 7??9 " 6 7??> $ B 5

(21)

Referensi

Dokumen terkait

Analisis Pengaruh Kejutan Variabel Makroekonomi dan Pasar MOdal Global Terhadap lndeks Harga Saham Gabungan.. di Bursa

Pengujian ini untuk melihat hubungan kausalitas antara volatilitas saham (IHSG) dengan variabel makroekonomi Indonesia (inflasi dan BI rate) sehingga dapat diketahui variabel

Pengaruh PDB, Inflasi, Kurs Tengah, Suku Bunga Bank Indonesia, Leverage Ratio , ROA, dan Tingkat Penjualan terhadap Return Saham PT.. Kalbe

Tahap terakhir yang dilihat adalah hubungan antara Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dengan variabel lainnya (makroekonomi) dalam jangka panjang.. Dalam hal ini,

Abnormal return terjadi dengan reaksi cepat dan tidak berkepanjangan maka Bursa Efek Indonesia dinyatakan efisien bentuk setengah kuat secara informasi

CAPM menunjukkan tingkat pengembalian (return) aset yang diharapkan pada suatu aset berisiko merupakan fungsi dari tiga faktor, antara lain : tingkat keuntungan bebas risiko,

Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul “ Analisis Kausalitas Antara Volatilitas Saham dengan Variabel Makroekonomi

Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dan pembahasan maka dapat ditarik kesimpulan dari proses pengujian yang dilakukan; pertama dengan melakukan uji stasioner untuk