ABSTRAK
Zullyt. An gg r~ni C. Nelwan, Analisis Pengaruh Hutang Terhadap Pcnumbuhan Ekonomi. Tesis. Medan : Program Paseasarjana UNIMED. 201!1.
Pcmnni'Mtan hutang scbagai swnber pcmbiayaan pertumbuhun ekonomi sudah mcnjndi bagion tak terpiS(lhkan duri pembangunon khu.•usnya N"cgnrn-negum berkcmbang. Sejak Pclilll i, Indonesia tdah mencmpatkao hutang sebagai salab satu riang pcnyangga pcmbangunan. Tabungan domestic tidak dapat menutupi kcbutuhan dana pemban~;unan dan invcstasi (sal'ing- ;m-.srmem gap). Selain itu
pennintaan huumg luar- ncgcrj digunakan untuk mcnurupi t•xporf-impQrt gnp dan
fis.·lli gap.
Buttmg pemerinlllh dan swa<ta di Indonesia selama 15 tabwt rcrakhir ini semakin mengalruni pcrkembangnn yang pcSilt. Disatu sisi. hal ini merupaknn wujud kcpcrcayaan dunia lntcmnsiooal kepada Indonesia. namun di sisi loin akan semakin menambah beban ckonoou domestik.
Dcngan mengaplikusi rimdel perekonomian Solow. studi ini mcngkaji rnckanismc dan bcsamya pcngaruh pcmbenlUkan stok knpiral. t.ingkat tabungan. tingkat hutang pcmerintah dan swasta. tingbt penumbuhan ten,.ga kCija. tingkat ktmajuan teknologi. dan tingkat dcprcsiasi stok modal tcrhadap penumbuhan ekonomi Indonesia dalam kurun wak111 2000 - 2008.
~lasil Penclitian dengan mcnggunaluon Regressi Bcrganda Ortlinary L<oJt &,wr•
(OLS) lllCnunjuklc.an bahwa pcnwmoh tingkot hutang terhadap penumbuhan
ckonomi adalah positif. Demikion pula dcngan varinbcl loinnya yakni pcmbcntukan stok kapital. tingl;at tabungan, tingkat pcrtumbuhan tenaga keoja. tingkar kemajuan teknologi dan tingkat dcprcsiasi stok modal bcrpengaruh secarn posirif tethndap pertumbuhan ekonomi.
Dnri basil anal isis ditunjukknn bahwa ringkat hutnng Nasional mnsih berpcngaruh positif terhadap pcrtumbuhan ekonomi, akan tetapi setiap peningkattm hutang N:t.Sional selx.-sar satu pcrsen dari Produk Domcstt~ Bruto aLan meningkatkan 0. I 694 pcrsen pcrtumbuhan Produk Domestik Bn.tto. lndikator ini mcnjelaskan bahwa peningkatan ratio tingkat hulang se.falu lebih bcsar dari ,.:ningkatan pertumbuhan ckonomi Nnsional
Kola Kuocl : Stok Modo!, Hutaug. Tabungao, Tenuga Kerja, Kemajuan
AllSTRACT
Zullyra Anggnni C. Ndwao, Analp.e The Impact of Debt to Economic Gro"1h. Thesis. Mednn : The Stale University of Medan School of Postgraduate Studies. 2010.
Utiliation of debt 10 finance economic growth has become an integral part of doveloprnenl in panicular countries develop. Since Pclita I, Indonesia has placed the dcht as one of the pillars of dcveloprnenL Domestic savin ~ could not cover the needs of development and invcscmenc funds (saving-im·esnnent gap). In
addition, demand for foreign debt is used to cover <'Xport-import gap Ul'ld fiscal gafJ.
Go' ernment and private debl in Indonesia during the Jast I S years increasingly been progressing rnpidly. On one hand, this is a fonn of inccmutional confidence in lhc world to Indonesia. btU on the other side. Will increasingly add to the burden of domestic.
By applying the Solow cc:onomic model, this s1udy investig111es the innu,-ncc of 1he formation mechanism and· 1he stock of capital, saving rates, debt levels of government and private scccor, labor force growlh rate. nne of cechnological
progress and depreciation ra1e of capicnl stock of lodonesias <eooomi<' growth in
!he period 2000-2008.
Regrc.>ssion result using
Ordinary
LeastSquaPt
Regression (OLS) showed hac che etrecc of debe on the economic gro"1hme
is positive. Similarly. ocher 'ariables namely stoek of capi1al formacion. saving rntCl. l3bor force gT0\\1h rate. rate of technological progress and depreci:nion race of capital stock effect posi1ively 1oeconomic grOwth.
From the resuh of the analysis indicated that the le"cl of national deb! is >'!ill a
positive inOucnce on economic growth~ but any increase in national debt
amounting to one percent of Gross Oomestic Product will increase 0.1694 percent gT0\\1h in Gross Domescic Produce. lndkator is clear thai inc-reasing the level of debe racio is al"a) s greater 1hao the in<:rease in national economic gT0\>\1h.
Kt)"'ords: Capital, Debe. Sa,'i . ng ~, Manpo-.tr. Tecboological progrtSs, and Eoonomic Growlb.
Peodidikan Forntlll :
RJWAYAT HIDUP PENllLIS
Penulis memiliki nama lengkap : Zull)'ta A11ggreni
Cak:eolari3 Nelwan. dilllhirbn di Medan pada tanggal 04
April 1967, sebagai anal< kedua dari pasongan utkol. Pol.
C. Nclwan (Aim) dan Hajjah Martinah.
• Tamnt dari SD. Medan l'utri Medan pado tnhun 1979.
• Tamat dari SMP Medan l'utri Mcdan pada tahun 1982.
• Tamat dari SMA Nasionol Khalsa Mcdan p3da lallUn 1985.
• Tamat dari IKJP Negeri Medan FPIPS Progrnm Studi Adminisrrasi Perl<ontoran
Sl den~an Skripsi yang bajudul • Suatu Analisa trotang Peloksanaan
Pemb.1gion Ktrja dalam Kait~nnya dongan Efosiensi Kerja pada Perum Gnn1m
Caban& Niaga Sumatera Ut<>nl di Medan" p.1dn tahun 1990.
• Tclah menyelesaikan ,;tudi S2· pada Pascasarjano Universitas Negeri Mcdan
Progtam Studi llmu Ekonomi. dcngan ttsis yang heljudul ·• Analisis Pen&aNh
Hutan& Temadap Pcrtumbuhan FJconomi· pada tanggal 28 Juni 2010.
Pekerjua :
• Menjadi teMga pengajor pail& SMK Swastn Sullln Oloon Medan scjak tnhun
1988 hingga 1993.
• Mcnjadi tcnaga pcngajar pada SMK Swasta H3.Sanuddin Mcdan scjak tahun
1988 hingga 1993.
• Mcnjadi tcnaga pengajar pada SMA Swasta Kcmala Bhayangkari I Medon scjak
tahun 1990 hingga sekarong.
• Menjadi tennga pengajar di $ MK Ncgcri 7 Medan sejak tahun 1997 hingga sekarana.
• Mcnjodi tenol!l' Pensojllf' di LPJI Polittlmik Medan scjak 1ahun 2004 hingga
·-
DEPARTEM EN PENDTDIKAN NASIONAL
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
PROGRAM PASCASARJANA
( The State University of Medan School of Postgraduate Studies)Wlllcm Iskandar Psr. V • Kotak 1'05 No. 1589 Medan 20221 Thlp. (061) 6636730 • 664 1343 . 6632183 Fa;<. (061) 6632183 . 6636730
SliRAT KEP UTII:\AN O!REKT Uit PI~O C R,\~ II 'ASC , \ $ ; \IUA~A
liNIVERSITAS Nl::GEIU MEDAl'l
TE:NTt\C'oi C
P(N(,A C.lo. A T A:< K O MI ~ II'l \I RI M BI NG PR()(;R.-\1 N S(A~A f \.1 \ l\A ($2) UNI M ED lllltf KTUR I' ROC R \ ~1 PASCAM RJANA \ 'il\ ~ . ~11 \ l> M ( , fR I ~I F, O\'\
Menunlr.mr
P.,.'flllbohdUIItl Kt· l.l:l f'u.l'~-1t) l :-,lvlli l lrnu ctu.norn. rt nl.tllit r~nub i m n Sllltll t..~:p u !U ll<tn
Pc m l) n nbm~ I <>1$
B:.lw•J P~ttmvll\u~l1 fc1~hut .,11 .&111\-.~p;rt '"l&rujw ~la.n jXI'fu dt~Lar l.. .l l'! dtll!;•'*' ,ul)ll L.tpt llt~l
l·~' •t·u•ld.,nt.• fU '-""'kllf ~0 1 ah~Jt lun~ -tcnta~~ ~ .. tt"m l't,~J..t.dJ...au- ""''"'"·'' \ ;fld.•n::·un(\.\11•• Kl "'f'rtW'Ir I ~ I ;tlum "':(IJ ~ -i~IU'Ilh' { t !IIU ll . wll '-W~
t•\nJI!Iti)tl l\.'fl\\'llnph Kl N,,ruN tt(l l ,lhhtl 1•1'19 1 " 111 ,111~ llc-mlitl1l..dll I :ttl!\:\
t>cr<.~tVU ltl I'CHII.'t tll Wh IU N<lllll" ~ I IJ I ~ ~~~ ~~~\ :"Cn)_'> ~ m . t il),t ~Uu t <ltlt Nil"klll,ll 1'\;lhh\l!.l\..,ul.
l'~raturi'\1 1 P\:t lt~.; t l u l:th Rl NOIII\'r · t 1 ( ,llutn :'{.t(lQ 1 ~ 11 1 .1n ~ I ~\'\ell
Kepotus..n l'r<S•dcn Rt NQttl()f tl..S l ahun 1'}1"> t( m.uhl l ;crt tti~!Jt t ts.;.u-· M~...bu mertt.tch
Uni,...-n•b Nl:r<" \k d~
KCJ-"tt!U'-tft M.!',IWtl r<ftd~~ohl..lll kll'<-•WtiR IJ' t :o.-+t h"M\il~ ... IC,,.., fn>\(1 ~ ... "~c .. ·o \ktf.ut;
~erut u .. iln Md.l<'' l •nt\..:u•l,1\ N~ f.:' '' \t~ .. t;m N. u1111 it Ill!< 11 • > t... l::-1-'
" r'
:_uit'} t,ut•.H!,tl I -~\>t;)r.:S :.! I,M W . II:n i MII~ l' l!"~t~tht' t ll i a u l.iu u J)c;-ul-'.u\d .. ll·lu l)u\•l.tut \') t, lch j)j t ~khtt PHl~ I , II U
l tar;cn ~~ ~~ p\11.1 l lniwrl-ittS Nt:~l'fl i\ l ~ t l~ ll
I , Ill' •• h tnlll M:UIIII ' UII ~ 2. Ot·. 0('d t1 ltudau. M.:O.t
( l l~ n l 11mh f tl ~ 1•
(fl\.'lll himh mc. II)
"~..1~1 t'cllllttlllbiJt:: r~, .. ;,111 7.ulhla \\: 'tln:tu; 1'tM : 08l iMSCJJ00t J tl\.t h~Dt,n .t
Vft\:_;:un 'tudtll .u it..lJI'll'flli 1'""'1\:"trJ.IIl.tl•nl\tr,tl.s-. ~t'\-.._.,. '\1..-diln
h.c1t."td,, n ~o~ h;l~ h\\;, ~:~n;.: t ... 11-.ill t.:-lrr.u1 ,1 u dm.11JbJ....tn m coml'a~~ · f:l~a Tc-.t' '-4,· .. u .. 11 ,kuf' .. n Pe 1 3l. Ut ~ u l) :Uil ''' ~'f'hl ku ~Ji th , ~:t;.vu r'J "(;. ~"" '- ' Y·t.II.J t 'Nit-.11 0
\p;.\btla IO:t,I"'I'!JI t,.:l..dinMn di I..•;I)IV\Ii1t11 !l.lfl t.:nt;.llt'.! jl ..:II~' I1 1J'II II I)Q ... .:n 1\~ tn\ 1! JI\b l lll! IC\1' !Ill
:.:!...111 JiM l\ ~! lr.l -,du~·. w ni.llt.t ,., ··••th.t
.
•
..
•
•,.
'•\
\~
...
.,I
Y.\)1
f
lkll,·•i"- M311ull •• n-;KEMENTERJAN PENDIDIKAN NASIONAL
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
PROGRAM PASCASARJANA
( The State University of Medan School of Postgraduate Studies )
Jl. Willem Iskandar Psr. V • Kolak Pos No. 1589 Medan 20221 Te!p. (061) 6636730-6641343 · 663218:3 Fax. (061) 6632183 . 6636731 No.
Lampi ran Hal
Kepada
l722/H33.27/PG/ 2010 1 (satu) Copy Tesls Undangan Ujian T esis
Ytt). 1 Dr. Dede Ruslan. M.SL
2 Dr. Jonni Manutung
·3. :X H. Muhammad Yusuf. M.SL 4. Dr. Arw ansyah. M.SL
S. Dr. Rahmanta. M .Si 6. Riza lndrlam, sg., M.Si. d i
Tempat
Dengan honnat,
(Pembimbing l) ( Pembim bing II) (Penguji) (Pengujl) (Pengujl)
(Notulen)
Meda n . 18 Juni 2010
Kami mengundang Saudara unt1.1k m enguji Tesis t-1ahasiswa di bawalil ani:
Nama Zullyta AC Nctwan
N I M 0821886300 13 Prodi
Anqkatan/Kls
Judul Tesis
H ari lla~g g at
Waktu
Tempat
qmu Ekonomi
X III / Eksekutrf
Analisis Pen¥ruh Hutang T erhadap Pertumbuhatl Ekor~omt
Senrn 1 28 Juni 2010
14.0()-1 6.00 WIB
Ruang 18 LQntallll PPs Unlmed
I.Jj ian ini d i maksudk an u ntuk rnenilal mutu tesis yang di tulis mahastswa bersangkutan da1 1 kemampvannya untuk m emapark an dan me njawat> pert anyaan penguji, serta membenk3n masukan untuk meni ngkat:kan motu tesis dan keterampilan ilmiah m t~ h~s l s wa .
Dernlkian undangan inl d1sampaikan, atas kel'jasama yang ba1k dlucapkan terimakasth.
Tembusan : 1. Oi rekt ur
LEMBAII PENGESAHAN
ABSTRAK
KA TA PENGANT A R
OAFTAR lSI
OAFTAR GAMBAR
DAFTAR TABEL
DAB I I'ENDAHULUAN
DAFTAR lSI
. . . 4 . .. . . .. . . _ . . . .. . . .
A. Latar Delakang ... : ... ... .
iii
v vii
viii
II. Rumusun Masulah ... 16
C. Tujuao ... ._... ... 16 1). Manfaul ... , ... ,... 16
DAB II KA.IIAN I'USTAKA
A. Kajian Tc'Ori Penumbuhan l!lonomi
A.I.Pcngertian l'enumbuhan h kon1>mi .. ... 17
B.2.Tcori l'erlumhuhao Solow... 19
B Kajillll Teori Mengenai HuiAilg
B. I. Pengcnian Hutang ... ... ... 27
B.2. Jcnis HuiAila Negar.1 ... .... .. ... .. ... 29
B.3. Teori Mengcnai Hutang ... ... 35
B.4. Pandan&llll kuum Klasik dan David Ricardo
tenlllng Jlutang... 38
C. llasill'cnelitian Tcrdahulu ... , ... ,... ... ... 40
D. Kajian Konsc:ptual dM H'ip61esis .. .... .. ... 42
UAB Ill METOOOLOGI I'ENELJTIAN
A. Ruang Lingkup Penelilian .. .. ... ... .. ... 45
B. Sumber dan Jenis Data ... .. ... ... 4S
C. Model Analisis ... 46
C. I. Model Analisis ... 46
C.2. Uji Ekonomctrik ... . 47
I. Uji Multikolinieritas ... ... 47
2. Uji Nonnalitas ... 48
3. Uji Autokorelasi ... ... 49
BAB IV IIASJI .. DAN PF.MBAHASA!'I A. Ha.~ il Penclitian ... ... S I B. HasiiiJji Model Penelitian ... ,... 66
C. Ha.•il Uji Asumsi £konometrikn ... 67
D. Anal isis dan Pembahasan .... ... ... 70
UAB V KESTMPIJLAN DAN SARAN A. K<simpulan .•. .. ... ... 73
ll. Saran dan lmplikasi Kcbijakan ... -... 7~
DAFTAR PUSTAKA 76
DAFT AR GAMBAR
Gambar 1.1 Grafik l'enumbuhun Ekonomi 1998-2008 ... 2
Gam bar 1.2 Grafik Cadangun Oevisa 1998-2008 -·-··· 3
Gambur 1.3 Prop<>r5i Piojamnn LuarNegeri .1997-2009 Berdasnrkan negnrallembaga kn:ditor... 6
G31llbar 1.4 Pemanfwnan Pif1inman Luar Negeri 1997 - 31 Marct 2009 ... 7
Gambar 1.5 Defis it dan Pembiuyaan APBN 1998-2009... 10
Garnbar 1.6 Oul.standing Hutang Pemerintah 1997-2008 .... ... II Gam bar I. 7 Grafik l'ertumbuhan Utans Pemerintah ... ... ... 13
Gambar 1.8 Grafik Pcrkembangan Ratio Utang Pemerintah Terhadap POB 15 Gam bar 2.1 Grafik Outpu~ Konsumsi don lnvcstasi ···-··· ... ··· 2 1 Gam bar 2.2 Kondisi Modal dan Depresiasi... ... 22
Gam bar 2.3 The Solow- S"nn Phase ... ,... 24
Gambar 2.4 Steady ~ srare Growrh wi(h Ocprecimion . .. .. ... ... 25
Gambar 2..5 Kcmngka Kons<:p!Uill .. .. .. .... ... ... .. .. .. .... ... 44
Gam bar 4 .I Gratik l'enumbuhan Ekonomi 2000: I - 2008:4 .. ... 53
Gambar 4.2 Grofik Pembentukan Stok Modal dan Penumbuhiinnya tahun 2000: I - 200 8 : ~ ... ... 56
Gambar 4 .~ Gralik l'ertumbuhan Ting](at Hutang Pcmcrintnh tahun 2000: I 2008:4 .. .. .. .. .. .. .. . .. .. .. .. . .. ... ... ... 59
Gambar 4.4 Grafik Tingkat Tabungan Pemerintuh 2000: 1-2008:4 ... 61
Gam bur 4.5 Grafik Ratio dan Penumbuhan Tenaga Kerja 2000: I-200K:4 .... 63
Gumbar 4.6 Grafik Ratio Pcnumbuhan Kemajuan T elmologl Tahun 2000:1 -2008:4 ... ... ... :... 65
A. Lalllr U~lakang Masoloh
BAB I
PENDMIULUAN
Penumbuhan ekonomi mcrupakan salah satu tolak ukur adanya pembangunan
ekonomi di suatu negara. Pembangunan ckonomi itu sendiri adalah prQ~cs untuk
mengubah suatu keadaan supaya lebib bai.k dengan tujuan untuk meningkalkan
pcndapatan, ke.'!Cmpatan kcrja. dan kemakmuran masyar.ooll.
Kcpala Dndnn Pusat Stntistik memproycksikan bahwa pertumbuhM ekonomi
lndooesio di lllhun 2010 bakal jauh lebih bail< dari pada tahun 2009. Untuk mengejar
pcrtumbuhon ekonomi MUU'II 5% • 6% pad• tahun 2010, pcmcrintah memperkirakan
membutuhkun investasi kira·kirn sebesar Rp I. 700 triliun. Adapun soal sumber dana
investasi itu. Menko Ekonomi mengatalcan, Pemerinlllh bcrlwap investor asing dan
dalam negeri mcnanamkan modru sebesar
Rp
470 triliun • Rp 490 triliun. t.>lu, badanusaha milik negara (13UMN) melakukan investasi senilai Rp. 225 triliun
sampaiRp.230 triliun. &:lain dari penanaman modal asing. swasta, dan perusabaan
pcmcrintah. invcstasi Rp I. 700 triliun tcrsebut j uga akan berasul dori belanja
infrastruktur Pcmerintab yang diperkirakan sebesar Rp. l55 triliun hingga Rp.175
triliun. Lalu in\•estasi sekitar Rp.40 triliun sampai Rp.44 triliun diharapkan datang dari
keuntungan investor yang diinve•-tasikan kembali. Selain itu. pemerintah berharap
pula ada kontribusi dari invest:~Si di sektor perbankan sebesar Rp 298 trilioo sompai
Rp 300 triliun. investasi di pasar modal (wpiiJII market) schesar Rp 96 triliun sampai
Rp 100 triliun, plus investasi dari sumber lainnya sebesar Rp 340 lriliun • Rp 360
2
Pentyataan te•·scbut menunjukkan udnnya kcLcrkaitan anturn pcranan
investor baik dari modal asiog. •wasta sena pemerintah dalam meodukWlg
pcnumbuban ekonomi.
Penumbuhan ekonomi (e<'Onomic grnwrh) akWl mengukur prestasi dati
peo·kembangun sesuatu perekononuon, Oalum ilnatisis 111akro c konomi tingknt
penumbuhan ekonomi yang dicapai suaru negam diukur d.1ri perkembangan produk
nasoonal bruto riil atau pendapatan nasional riil yang dicapui suatu negum (Sukimo,
1999). Bila produk domcstik bruto meningluit mako abn berdarnpak kepada
peningkatan kcgiatan ckonomi utumanyu sektor riil don dunio usaha P"'da umunmyu.
Cambar 1.1
Grafik Per1umbuban Ekonomi 1998-2008 ( dalam Yo)
·1l. 1 -15
Dalam 10 tabun tcrakhir (1998-2008). pcmbangunan c)i Indonesia mcngalami
kemajuan signitikan. Pcnumbuhan ckonomi. misalnya, pada tahun 1<198 minus 13.1
3
dun tahun 2008 sebesar 6,4 pcrsen. Tingginya laju penumbuhan ekMomi d iscbabknn
oleh semakin mnntapnya pertumbuhan baik scktor migas maupun nonmigas masing·
masios mengulami penumbuhao 8,2% dan 4.1% dao -0,6% dalam t.ahun sebelurnnya.
Jadi laju pertumbuhan mengalami kenaikan 4.3% dibaodingkan 4.7% dalam tahun
sebelumnya. Utang kepadn Dana Moneter lntcmasional (IM F) dipangkas habis pada
tahun 2005. Padnhal pada tallun 1998. utangJndonesia kcpada 1MF scbesar 9.1 miliar
dolar AS. Dan pada tahun 2006, seluruh utang berkmrulij mcnjadi 7.8 miliar dolur
AS.
[image:11.516.100.463.119.628.2]C am bar 1.2
Grafik Cadaogao Oevisa, 199H-l008 (US$ • Miliar)
eo
•
70•
~
60~ 50
•
40"'
:l
30,
•
20u
~ 10
0
~~--<~
.;-~'
~<f>
s;,"<fS
~"'"'
~<$>
~ <!'
~~
~<§>
.£$
~~<'}>
Tahun
Sumbcr : DI'1S
Dari Ornlil: 1.2 ditunjukkan bahwa cadangan dcvisa yang semula 33.8 miliar
dolnr AS di whun 1998. selanjutnya pada tahun 2008 nnik mcnjadi 69.1 persen.
Dilihat dati bcbcrapa indikator makro. perckonornian Indonesia mulai membaik
4
makro ekonomi dapat tajnaa dengan baik dengan kurs rupiah yang eendmmg
mcnl,'Ual, sehingga tingkat inllasi dapat terus ditekan d1111 sulm bongo perbankan
terus diturunkan. Selama tahun 2006 kurs rupiah mengalami apresiasi sekitar 8,2
penen, dan selama dua bulan pertama tahun 2007 dapat clikatak.an relatif SUibil pada
kisaran sekitar Rp 9.100 per dollar AS. Angka inflasi yang meloojak tinggi pada
tahun 2005 (17, 1%) turun menjadi 6,6 persen pada tahun 2006, dan diperkimkan akan
terus terkendalikan selama tahun 2007. Selama Januari-Februari 2007 angka inflasi
hanya mencnpai 1.67% yang lebih rendah dari angka inllasi pada pe:riodc yang samn
tahun 2006 sebesar I ,95%.
Pcrtu111buhan ekonomi merupakan masalah perekonomian jangka panjang
dan menjndi suatu fenomcna penting yang mempcngaruhi perkcmbangan
pembanguoan masyamkatnya. Guna mencapai tiogk.at perekonomian tertenru dalam
sistem pcrekonomian tcrbuka. peranan pemcrintah amat dipertukan. AIQkasi dana
pemerintah tereennin dalam Anggaran Pendapntan dan Bclanja Neg:tr.1 (APBN), yang
benindak sebagai alat pcng;ttur urutan prioritas pembangunan dengao
mempertirnbangkan tujuan ynng ingin di cupai o leb usaba pembangunan tcrscbut.
Pertumbuhan ekonomi tahun 2006 tidak lebih baik dari pcrtumbuhan
ekonomi tahun 2005. Meskipun stabilitas ekonomi makro dapat teljaga dengan
cukup baik, namun hal tcrsebut tidak berhasil membangkitka!t rasa optimis di
kalangan masyarakaL Tinuinya tingkat ketidakpastian di kalangan dunia usaba
merupakan penyebab utama dati rendahnya tingkat invcstAsi sepanjang tahun 2006
lalu, dan ini tidak lepas dari tidak kunjung kondusifuya iklim usaha di scktor produksi
5
untuk mcndp!akan iJdim investasi yang kondusif katena seringkali dibayangi
oleh keragu-rnguan pcmerinlllh dalam mengimplementasikan berbagai kebijakan yan,g
dikeluarkao terSebut Dari tinaJcot pertumbuhan ekonorni yRng hnnyu sekitar 5,48
persen sclurnu tabun 2006, pertwnbuban investasi fisik (Pembentukan Modal Tetap
Bruto) banyo sckitar 2,9 persen yang jouh kbih reodah dari perrumbuhwmya pada
Ulbun 2005 yung meocapai I 0,8 persen. Rcndahnya pcninaJcatao investasi ini Ieiah
berlaogswtg scjak triwulao pertarna Ulbun 2006, lerutama investasi dalWll beotuk
mesin dan perlengkapon luar negeri yang turun scbcsar 25,7 persen. Jika
dibaodingkan dengan kondisi Ulbun 2005 yang fTI<'JlCaUUkan kenaikan sebesar 31
persen pada investasi mesin dun perlengkapan luar negeri, moka penUI\IMn investasi
yang bcrhitan dengan bar.mg modal ini sangllllah signiflknn selruna lahun 2006.
Dalam teori economic growth. sumber-sumbef penumbuban ekooomi berasal
dari kemornpuan suatu negara dalam mengcmbanakan potcnsi •umberdayanya. Faktor
yang penting dalam sumber daya pertumbuhan adalah : human resourctS, capiUII,
saving dan perkembangan tcknologi. Human resources sangat membantu pertumbuhan
ekonomi mclului skill yang dimiliki untuk mengeksploitasi sumber-sumber doya alam
yang ada. Capital dan sm>ing juga merupokan faktor produksi sebagai unsur dominan
untuk pertumbuhan ekonomi. Pembentukan kapital tmgi negara yang mengalami
defisit dalam anggaran pembiayaannya dapat diperoleh rnclalui dukungan dana dari
pinjarnan atau utaog, sehingaa secara cksplisit bulaJ1i juga berpengaruh tcrbadap
penumbuhan ckonomi suatu negara. Demikion pula, perkcmbangao teknologi dapat
diterima secara luas setmgai swnber pertumbuban ekonomi, karena teknologi
6
yang samu. PerkemhMgan telomlogi bergantung pada kcmumpuan ilmu pengetahuun
dan kuulitas pendidikan yans scllllljulnya akan berpengnruh rerhadap ~-ualitas
manusianya.
Kebijakun Anggaran Pendapatun dan Oelanja Negara sebagai insuvmeu fiskul
pemerintah senanlias.1 diatahlwn untuk ~jaga dan mempenahrulkan stabilitas ekonorni makro s.:rtu sekaligus umuk mcndurong penumbuhan ekonomi. Kebijakan Iiska! mcrupakan kebijakan yang dilakukan p<merintab berkaitan deng;>n penerimaan
dan penjlcluaran oleh pcmerintah (S u pam>o~o. 2000). Pembangunon ckunomi di Indonesia diropang dari sumber-sumber dana d.vi dalam ncgcri dun luar ncgcri. Sumbcr pembiayonn dalarn negeri berasal dari pajak. rctribusi. tabun&llll pemerintab. tabungan
masyatakat ser1a utang domeslik. Sedangkan pembiayaan <Iori luar ncgeri berasal dari
penan.111l311 modal using dan ulllllg yang dip<.-roleh dari lembaga-lembeJj;~ intemasionul dan neiJllfa-negar~ sahabot balk dulam rangka bilateral maupun multilotcral.
Gombar 1.3
Propol'$i Pinjaman J...uar rfegeri, 1997-2009
Btrdasarkan Neg•rnll.embaga Krtditor
~
l't~V4FI.A lt't7 ' " ' , .. It$ 200(1 lOG• }0~-. <'OoO) 10().1 ;'OOj :~ l'C01 2«._.. ;: o~
~
..
"'.
,,.,...Dari Gambar 1.3 terlihat babwa Jepang mcrupakan krcditor rerbesar,
7
Energi (Dcp ESDM, PLN). dsb. Pinjaman Luar negeri dari multilateral (WB, ADB)
dan bilateral (Jcpang) merupnkan alematif sumber pembiayoan yang ·relatif mural1 dan
jangka panjaog.
Pada Oambar 4.1 terlihat pula pemanfaatan Pinjoman Luar Negeri semakin
e fisien d itunjukkan den!!lln w rdisbursetl hxm (sisa pinjoman yaug tidaklbelum
dimanfaatkan) yang seumkin turun. Adanya Perbaikun kinerja ktlrena penc:rapan
kriteria dan monitoring dan cvuluasi pelaksanaon proyek.
G • mbar 1.4
Pemanfaatan Pioja man l .uar Negeri 1997-3 1 Ma ret2009
100
no
...
•o
U , lt" "" 1000 J:tOl 1001 tOOt 100.41 lOOS 1006 l.07 100J 2009
Pada 16 Agustus 2007 Presiden Susilo Bambang Yudhoyono
mcnyampaik:rn Nota K euan~an dan RAPON 2008 di hndapao DPR-RJ yang
mcrupakan RAPBN ketiga Pr~iden SBY. Pam pengamal ekonomi umunmya kecewa
dcngan RAPON 2008 ini. l'ertama. kareno belum ada perubahan kebijokan APBN,
masih seperti yung dulu saju ynng suduh berlonj!Sung 40 tahun. yokni anwmn defrsit
8
Rpl34,7 triliun yang terdiri dari pinjaman dalwn negeri Rp 91,7 triliun d:ln pinjaman
luar negeri Rp 43 triliun (4,7 miliar dollar AS dengan leurs Rp 9.100). Pinjaman Rp
134,7 triliun ini terjad.i karena toUll pengcluaran (belanjn) negara Rp 896,1 triliun
sedangkan toUll pemasukan (pendap313n) ncgara dan hibah hanya Rp 761,4 triliun.
Besamya Pendapatan Domestlk Bruto (POD) diasumsikan Rp 4.306,6 triliun. Dari
hitungan ini besarnya deiisit anggarnn seharusnya Rp 134.7 triliun alau 3,1 perseo
PDB. bukan Rp 75 triliun a1au 1,7 pcrseo PDO.
Presiden Susilo Burnbang Yudhoyono melaporkun rencam totnl belaoja
neg&nl hanya Rp 836,4 triliun. karena tidak mernasukkan ansgarao untuk pembayaran
cicilan pokok utang luar negeri sebc:sar Rp 59,7triliun.l'adahal ini adalahjumlah yang
wajib d.ibuyar pemerintah, dan dalarn bentuk uang tunai. i'cmanfaatan butang sebagai
sumber pembiayaan pertumbuhan ekonomi sudab menjadi bagian tal: lerpisahkan dari
pcmbangunan khususnya neg~~ra-negara berkembang. Dttri perspektif negara donor
adn dua hal penting yang dianggap sebogai molivasi dan melandasi meng~~li mya
bantuan luar negeri ke negam debitor, motivasi politik (political mot/l'atian) dan
motivasi ekonorni (economic motivation).
Suklresnya pembangunan kembali perekonomian negara-negllfll Eropa
Barat sepeni Jennan dan ltalia maupun Jepang pasca perang dunia II pada dekade
1950-an melalui Marshall Plan juga merupakan progmm bantuan lunr negeri
Amerika (merupakan motivasi politik) dan teOri penumbuhan Harrod-Domar
memunculkan konsep pinjaman atau hutang lunr negeri (Todaro. 1998).
Sedangkan motivasi ekonomi. tereennin dari 4 nrgumen (Todaro, 1985 dalnm Dasri,
9
model dimana negara pcncrima bantuan lchususnya negaru berkembang mengalami
kekurangan dalam mens-Jcumulasi tabungan domestik sehingga tingkat tabungan
yang ada tidllk mampu memenuhi kebutuban akan tingkat investasi :yang dibutubkan
dalam proses memieu perrumbuhan ekonomi. Pada sisi lain odalah kekurangan yang
dlalami oleh ncgara yang bersangkutan dalam memcnuhi kebutuhan. nilai tukar asing
(foreign exchange) untuk membiayai kebutuban impnr banlng modal (capital goods)
dan impor barang·banlng intermediate (intermediate goods). Dengan demik.iao untuk
menurupi kedua ltekurangan tersebut mllka andalannya adalah bantuan luar negeri.
Ketfua : odalnh growth and saving, yakni untuk memfnsilitasi dan
mengakselerasi proses pembanguoan dengan c:ma .meningkatkan penambahan
tabtmgan domcstik sebngai aldbnt dari tingkat pcrtumbuhan yang lcbih tinggi.
Ktliga : Technical assistance, yang merupakan pendamping dari bantuan
keuangan yans bentuknya transfer sumber dayo mmusia tingkal tinggi kepada
negara-negara pcnerima bnntuan, unruk menjamin alil'll11 dana yang mnsuk dapat
digunakan dengan sangat efisicn dalam roses memicu kenaikan pertumbuhan
ekonomi. D:m yang h empat : adalah ab.sorpliw! capacity yakni dalam bentuk apa
dana tersebut akan digunakan, dan faktor ini tcntu saja menopakan perpadUII!l anwa
motif ekooomi dan potitik yang menjadi pertimbnngan utama bngi seorang investor
'
yang rasional.
Indonesia selama ini menempatkan utang sebagal sa.lah satu tiang penyangg~~
pc.mbangunan. Sejak Pelita I, hutang luar negeri telah dionnnfuatkan sebngai salah
S3tU sumber pembiayaan guna mcnutupi kelangkaan modal. Tabungan
10
pcmbangunan dan investasi (s(lVing-ln~srmem gop). Selain itu juga pennintaan hutang luar negcri digunal<an untul: menutupi export· Import gop dan fiscal gap.
Kebijaluln anggaran belanja bcrimbang pemerintah lndonesia menempatkan utang
luar negeri sebagai komponen penutup kckurangan. &.at Indonesia mendapot rejeki
berlimpab dari oil boom, utang luar negeri tetap saja menjadi komponen utama
pemasukan di dalam angaran belanja pcmerintah. Bahknn sruu Indonesia telah mulai
menganut sistem anggaran defisit/sutplus sejak tahun 2005, komponen pembiayaan
utang luar negeri cukup besar. Padahal di dalam kebijakan ekonominya pemcrintah
selalu mengatakan bahwa utang luar negeri banya menjadi pelengkap bclaka
(Makmun, 2005). Keputusan Menteri Kcuangan Nomor 447/KMK.0612005 tcntang
Sttategi Pengelolaan Utang Negar.1 tahun 2005-2009 menyebulkan sampai saat ini,
utang masib merupakan swnbcr utama pembiayaan APBN untuk menutup defisit
maupun untuk pcmbayoran kembali pokok utang yang telah jatuh tempo awu yang
disebut refinancing
Cl"'fik
t.s
l>e(osit don Pt mbilyaan APBN 1998-2009
...
...
•
•
Sumbu: Dh~ _kt or a t Jtndcnl Ptnat lolaan Ut1ng- lkpa11e1tu Kt-un-g.n JU
-
.
'
.
.'
..
...
,
II
Penerbitan SBN/Surat Berharga Negara pada tnhun
2008,
terutama di pasardomestilc dihatapkan anlara lain untuk Refinancing utang lama, men;gurangi pinjarnan
luar negeri, dan untuk mengembangkan pasar keuangan domestik schingp untuk
menutupi pembiayaan APBN. Dan pada tahun 2009 dihatapkan perekonomian
dihatapkan bcrkembang ke arah surplus. Oibawab ini menunjukkan outstauding utang
pemerintah dalarn lrurun 1997·2009:
Gambar 1.6
Oatstanding Utang P~ meri nl ah , 1997 - 2009
... ""*" •
... I .
...
...
--
-
-...
...
•
MIII2SCISCI\C CIS CISCCI\0'141'11M
fS 1fS Sl'l Sl'l Sl'l Sl'l 51'4 ItS 51'4 51S SIS In
S•rabtr: Dlrjc:n Pe.egelotun Ultnl, Departeme.n Ktuanc.an.%9 Juol2009
Makmun (2005) bcrpendnpnt adanya utang luar negeri juga rnembuat
pemerintah tidak serius mengumpulkan pendapatan dati dn.lant .negeri. Bebcmpa
kelcurangan yang teljadi di dalarn penyusun.ao RAPBN dianggap oleh pemerintah
clapat ditutup dari perolehan pinjaman luar negcri. Dnrnpak utang luar negeri (LN)
pemerimah dnlam pertumbuhan ekonorni banyak dipcnanyakan orang. Hutang
pemerintnh secrua statistik meningkat dalarn 3 tahuo temkhir setelab bcbcrapa tahun
12
Keuangan. posisi utang pemerintab dari tabun 2000 hingga 2004 berada di bawah
Rp l.300 triliun. Selama tiga tabun kemudian, s•-caru berturut-turut, utang pemerintah
berada di bawah Rpl .400 triliun. Baru pada tahun berikutnya, yakni akhir 2008, utnng
itu melonjak menjadi Rp1.636 triliun. Dibandingkan 2007, utnng luar ncgeri Indonesia
ben.ambah dari USD62,2.S miliar menjadi USD66.69 miliar.
Penlngkatan ini terjadi karena sebagian besar utang pemtrintab meoggunakan mata uang yen yang pada akhir 2008 nilai rukamya tcrhadup dolar
Ameril<a Serikat (AS) meningkat tajam. lni tcljadi karena proses deleveraging,
perubahan per.m mnta uang yen. Mata uang yen semuJa banyak dipinjarn karenn
bungan)'ll sangat rendah untulc ditanam.kan dalam mata uang lain, terutanu dolar Australia yang bunganya jauh tebih tinggi. Fenomena yang sering dikenal scbagai yen
carry trade tcrsebut tibu-tiba berbalik sebingga yen. tnnpa sebab yang jelas, menjadi
sangat mengunt terhilllnp dolar. Faktof ktdua adalah meng\llltnya mata uang dolar AS
terhadap rupiah. Jika pada okbir 2007 nilai tukar dolar AS terhadap rupiah sebeS8!
Rp9.4 l9. pada akhir 2008 nilai tulcar dolar AS meningl:at tajam menjadi Rpi0.9SO.
Peniogkatan nilai tukar rnata uang dolar AS ini mengakibatlcan kenaikan jumtah utang
luar negeri dalam rupiah. Jika nilai tukar dolar AS terhadap rupiah stabil pada 2008,
kenaikan utang loor negerl Y'll18 akan teljadi (dalam rupiah) adalah sebc.,ar Rp 41,8 triliun. tnilah yang discbut dengan nilai yang disebabkan adanya peng:uatan mata uang
Yen tcrhadap dolar AS. Sementara itu, peningkatan utane luar negcri y ang discbabkan
penguatan mata uang dolar terhadap rupiah adalah scbesar Rpl02 triliun. Apabila
dijumlahkan, kedua Oactor tcrsebut meng;lldbatkan kenaikan utang sebesar Rp. 143,8
13
G ambar 1.7
GRAFIK UTANG PEMERINTAH (% dar1 PDB)
"'
100c
s
80c: 60
•
.c
"
40D
E 20
i
...
09 ~.1'
/
~"
(\,~-$>
~~
"'"
~~
~ ~
1'<1>~
~"'
1>"'
~~ ..._q:
Sumber: BPS
Menteri Keuangan (1999) rpcngemukakan mengenai dilema keblldiran dan
fungsi Hutang Luar Nejleri ditengah perekonomian Indonesia yang tclah dua tahun
terlanda krisis. Krisis ekonomi sendiri m.cmberikan bobot yang sangat berbeda
terhadap kehadiran butang luar ini karena selarna dua tahun terakhir terjadi
penarnbaban hutang luar negeri oleh pemerintah yang sangal signifikan akibat
diterimanya paket pinjaman fMF scbcsar US $ 43 milyar. Posisi l]utang luar negeri
sebclum krisis sekitar US $ 110 miliar melonjak menjadj uS $ 152 miliar pada Maret
1999. Krisis ekonomi juga menyebabkan teojadinya pengalihan ltutang privat ke
publik akibat program restrukturisasi perbankan yang rumit dan dcngan biaya yang
makin membengkak hingga diperkirakan mencapai sekitar Rp. 550 triliun. Bahkan
ptediksi dampak krisis terhadap hutang 1uar ncgeri kita dan implilkasinya terhadap
perekonomian mcnampakkan gambaran yang surant. Krisis ekonomi yang ditandai
[image:21.516.96.464.90.615.2]14
memberikan dampak yang sangat dahsyat bagi hutang luar n<>geri Indonesia baik
hutang swasta maupun pemerintah. Hal ini merupakan manifestasi dari
Mundei-Fiemmillg Model (Chowdhury & Saleh, 2007) Yi"'& roenyatakan ballwa penarnbahan
dalam defisit anggaran akan mendongkrnk tingkat suku bunga melalui lltiJS modal
masuk dan apresiasi nilai tukar, sehingga terjadi penurunan terbadap neraca berjalan.
Utang pemerintah dan swasta di Indonesi a selama 15 tahuo ternkhir ini
semakin mengalarni perkembangrut yang pesat. Sclain itu, juga terlibat bahwa
jika pada tahun 1990 kc- seluruhan utang banya sekitar 46 milyar USD,
maka pada tahun2004 telah mencapai 137 milyar USD. Atau meningkat sekitar 3
k:ilinya. Apabila dilihat dari pertumbuhanoya terlihat bahwa pada tahun 1991
terjadi pertumbuhan utang luar negeri yang paling bcsar baik utang pemerintah
maupun utang swasta. Di satu sisi ini merupakan wujud kepercayaan dunia
intemasional kepada Indonesia, namun di sisi lain ini akan semakin menambah
beban ekonomi domestilt.
Namun demikian, penh>amat ekonomi Chatib Basri (2009) mengatakan bahwa
kondisi utang luar negeri Indonesia masill sangat baik dilihat dari rasionya terhadap
PDB secara nasional. Hal ini dilihat dari Rasio utang pemerintahterhaday PDB itu
turun dari 50"/o pada tahun 2004 menjadi 32% tahun ini.
Menurutnya, penilaian terhadap kondisi utang luar negeri suatu negara tidak bisa
dilihat dari jumlah utangnya, tetapi d.ari rasio utang itu ltrhadap produk domesti bruto
(PDB) negara itu. Lebih lanjut dikatakannya, mcski jumlah utang luar negeri
Indonesia meningkat tetapi secara rasio terbadap PDB terus turun yang menunjukkan
15
dengan berutang adalab supaya PDB negara itu naik sehingga kegiatan ekooomi bisa
berjalan dan kesejahteraan rakyat dapat ditingkatkart
Gamhar 1.8
Grafik Perkembangan Ratio Utang Pemerintah terbadap PDB 1996-2009
18M 1187 1H8 18H 2000 2001 2002 2003 2004 2005 200$"'2007•
2008"2009-Sumbcr: l>irjta P t'.n g~ lo a aan Urang, Dt:p. k~ ue .g a"A-. Edisi 19 Junl 20019
Tambaban utang 2004 - 2008 menghasilkan tambahao PDB yang jauh lebih
besar, sehingga rasio utang menurun tajam dari 57 % pada akhir tahun 2004 dan
diproyeksikan menjadi sekitar 32 % pada akhit tabun 2009 atau lebih baik dari
seb<:lum krisis 1997 sekitar 38 %.
Berdasarkan uraian di atas, penelitian ini bennaksud menganalisa pengaruh
hutang pemerintab terhadap pertumbuhan ekonorni dcngan mengakomodasikan
berbagai variabel yang berkaitan dengan permintaan hutang pemerintab, dcngan jud ul
16
B. Rumuson M .. alab
Berdasarlcan Jatar belakang diatas, maka yang menjadi masalah dalrun
penetitian ini adalah : Bagaimana mekanisme dan besamya peng.aruh tingkat
pembenlukan slllk kapital, tingkat labungan dan hutang. tlngkat pert\ll1lbuht\ll 1enag~~
keija. tingkat kemajuan teknologl dan tingkat depresiasi slok kapital 1erhadap
pertumbuhan ekonomi ?
C. Tujuan Ptnelitian
Pcnclitian ini secara umum bertujuan untuk menganalisis pcngaruh lingkat
pembentuknn stok knpilal, tingknt tnbungan dan hutnng, tingkat pertumbuhan 1enaga
ketja, tingl<at kemajuan teknologi dan tingknt depn:sia.si stok kapital tcrhadap
pertumbuhan ekonomi melalui srudi empiris.
D. Monfaat Ptnolitim
llasil dari studi cmpiris yang dilakuknn dalam penelitian ini diharapkan dapat
memberikan manfaat sebagai bcrikut :
I. Menjadi mosukan bagi investor. prnktisi perbanknn dan pengarnbil kebijakan
publik dalam memfomlUiasikan kebijaksanaan yang berhubungan dcngan
pertumbuhan ekonomi di Indonesia
2. Memberikan umpan balik kcpada pemerintah ten~ang pengaruh hutang Nasional,
labungan, stok knpital, tennga keija, kemajuan teknologi daa depresiasi stok
A. Kesimpulan
BAB V
KF..SIMPULAN DAN SARAN
78
Dari hnsil penelitian meogenai analisis pengaruh butang terlwlap
penumbuhan ekonomi diperoleh beberapa kesimpulan yaitu :
I. Pembentukan stok modal (KAl') berpengaruh secara positif terhadup
pen umbuhan ekonomi (GROWTH) adalah sebesar 0.4014 dengan tingkal
Signifikan pada u ~ 5 persen.
2. Ratio tingklll tabufl8jln dan ting)<at hutang (T AB+HLP) berpengaruh sccara
positif lcrhadap penumbuhan ekonomi (GROWTH) sebesar 0.1694 deogon
tingkat siguilikan pada ex ~ 5 persen.
3. Penumbuhan angkntan kerja, penumbuhan kemajuan tckpologi Oilll deprcsinsi
(PAK+TEC+OEJ') berpengaruh secara posit if lcrhodap penurnbuhan ckonomi
(GROWTII) sebesar 0.0491. 03mun tidak signilikan pada ex a 5 persen.
4. Uji asumsi normalilaS pada nilai residual \'llriabel pemhentukan stok modal
( KAf'). tiugkat tabungan dan hutang (TAB• Hl. P), serta tingkat penumbuhan angkatan kerja. pertumbuhan kemajuan tcknologi dan dcpresia:si stok modal
(PAK+TEC+DEP) dengan menggunakan Jarq11e-8erra Tur dengan nilai JB • l. I 246 dan tidak s ignilikan pada tingkat ct • I persen. menunjukkan bahwa
variabelterdisllibusi se<:ara normal atau memenuhi a.•umsi oonnalitas.
S. Pengujian toutokorclasi dilokukan dcngan m"n" unokom Oreusch-Oodfrey .'itlrlul
19
tidak signifikan padn tingkat
a
•
I perscn. nrtinya residual dari pertumbuhanekonomi (GROWl ll) tidak mengalami autokorelasi atau memenuhi asumsi non
nutokorelasi
6. Uji multikolinieritas dcngan mc:nggunakan VJF dan Tolernnce mcnunjukkan
bahwa masing-masing variabel memilikj nilni VIF Jebih kecil dari 10 dan nilai
TOL Jebih besar dari 0. I. sehingga tidak mengalami multil:olinicritas yang
serius.
7. Variabel )Bng mempengarubi pertumbuhan ekonomi merupakan nplikasi dari
model pcrtumbuhan Solow. Sesuai dengnn espektnsi tcori, pengnruh
pembcntukan stok knpital. ti.ngkal tabungan don ti.ogl<al hutang. pertumbuhnn
tenaga kerja, penwnbuhan kcm~ j uun leknologi dun dcpres ia:.i lcrhadup
pertumbuhan ekonomi Indonesia udaluh posiuf.
0 . Saran don lmplik:tsi Ktbijakon
Mcsldpw> peningkatan tingkul hutang ukan meningkarkan pcrtumbuhan
ekonomi. naruun hutang yang semakin benambab okan menjooi beban bagi generasi
di rnasa yang aknn datang. Oleh karenn itu diperlukan kebi)okun pemerintah dala.m
penJ!elolaan hutang melalui wan di bowuh ini :
I. Perncrintah perlu melakukan reformasi pengeluarnnnyn dengan mencrapkan
disiplin anggaran untuk meningkalkan tingkat tabungan. Dengan
mcnsubstitusikan huwng ke modal mclalui investor nsing dnn domest ik.
lliharapkan dal"'l mengurangi kctergantungan P"rekonomian lefbadap hutang.
80
menyimpulkan modal asing berpengaruh positif tcrhadap tabungan dan
penumbuhan e konomi. Oleh karena itu pada pe nelitian bcrikutnya d ilmrnpkan
memasukkan variabel Foreif(n Investment Direct (l'JD) untuk me libat pengaruh
hutang terhadap pertumbuhan e konomi.
2. Dengan meogacu pada tekad kemandirian dan pengelollllln hutang Juar ncgeri
pemerintah agar tidak mengganggu keseimbMsan eko nomi maho yang tidak
membemtkan di masa datang. maka per lu konsistensi kcbij akan pemerintah
dalam Debt mtmt1s:enumt yang bet1uj uan untuk tnenyelaraskan pcnggunnan
hut an~ luar ncgcri dengan langkah· langkah kcbijakan <konomi maho termasuk
pcngclolaan cadang:~n dcvisa yang fn(mperhitungkan pembayarnn kembali
pinjaman Juar ne~ooeri dan uS3ha untuk mempenahankan nilai modal (capitol
pre.rcn-ation) dari d<visa )'a ng rerasal dari pinjaman tcrsebut sena
mengamankan dari berbgai gcjolak nilai tukar. Solain itu Borrowing strategy
yang diarnhknn agar pemerintah selalu berpcgang pada prinsip babwa pinjaman
tidak dikaitkan dcngan penimbangan politik tetapi digunakan uotuk pruyek·
pncyek yang produktif.
3. Hasil cstimasi pcnelitian tampak bahwa nilai koe!isicn Penumbuban angkatan
kerja. penumbultlln kemajuan teknologi dan dcpresiasi (PAK+TEC+DEP)
berpengaruh S<:enrn positif terbadap pcn umbubnn c konomi (GROWTH) sebcsar
0.0491. namun ridak signifikan pada a • S pcrsen yang kcmungkinun
disebabkan okh saar ini penggunaan angkatan kcrja masih didominasi oleh para
tenaga kerja dalom lingkat pendjdikan SL 1 A lc bawah. Oleh karena itu pcrlu
81
sektor pendidikan. Pendidikan yang maju <Ulpat mcndukung kemajuan
leknologi, dan dapat mempengaruhi tingkat peoggunaan 1enaga ketin yang lebih
baik pula.
82
DAFIAR PUSTAKA
AntOni .• SE., ME. 1427 H. Dampak Hutane Luar Ncgcri Dan Voriahe/ MokrtJ fikanoml Lalnnya 1i:rluulap Perelu>nomlnn Indonesia. Jnlcarta; l.cmbaga Penelitian Universitas Bung Halla.
Arrym:m. Arif .1999. "Momm tmn untuk Keluar tkut Perangkbp Hutang Luar Negeri", Dalam Rocm Taparima.snn& (Ed) "Hutong ltu /1111ong'. Yogyalmnu: Insist dan Purrtaka l'el•jar.
Atmaaja. Ad win Sury3 . 200 I. Utung L11ur Negeri Ptmi!T'inwh l ndonesiu: Perkembangan Dan Dampalcnya. Jakal1ll: l'usat Peoelitian U niver ~ i tns Kristen Pctm.
Badan Pusat Stntistik. Incremental Capitol Ourput RatitJ.
lrtp,.inr'.JI." " ' ''•·' 'ol. •'• t•hp. diakses tllllggn11 5 Maret2009.
Bank Indonesia. Nora Keunngan dan RAPBN dan ADB: Key lndtcators of O.t .. lotnncnt Asian and Pasific Countries dolatrr bcberapo tahunterbitan
_.:. _ _ __ _
. 2004.
/\IF don Swbilitas Keuangan lntem a.<ionol, sua/11 tinjauan Kriti.<, fo<liror: Sjamsul AriJin. wibisooo, Charles P.R. Joseph dan Shintu sudrojnr. Jakarta : PT. Elex Media Kompmioldo.Oappenas Rl. 2004. StrateKI Pendanaan l,uar Negerl: Kajian dan Rekomendasi Kebijalum. Jnkona: Bappenas Rl.
&ediono .1991. Teofl Pertumbuhan £konomi. Yogyakana: Bl'FE.
Basri. Chalib. Makro. Kondisi Hutang Indonesia Masih Baik, Makro. Ekonomi & Bisnis.diakses mnggai19JlUli 2009.
Basri. Yuswa.r Zainul & Mulynni Subri. 2005. Ke~~tmg a n Negara dan Ana/isis
Kebijakun UtanJ( Luur Negerl. Jakana : PT. Raja OroJindo Pc.rsada,
·-··---·-··-,-- -···.2005. Dlunpak Kebijakan Anggaran Berimbong terhadap Pendapolan Ncgara dan UtanJI Luur Negerl. Paper. Jakarta : FE USAKn
Chowdhury, Khorstd and Ali Salman Saleh. 2007. Testmg the Keynesian Prtpositlon
of Tw/11 dt}icir< in tht Presence of Trade Liberafi=ation. Univers.iry of
WoUongong. Austr•lia. Economic Working Paper Series. 2007.
Depanemen Kcuangan. R 1.. Direktorat jenderal Pajak. Kondis i Utang Penrerlntalt.
83
- ---, Dircktorat Pengelolaan Utang, Jurna/ Perkembangan
Utal!g Negara, Edisi 29 Juni 2009.
Hakim. Lukman. 2006. Pe11garuh Utang Luar Negeri, Kebijalwn Fiskal terhadap
Ko11sumsi Masyarakat dalam Paradigma Ricardi011 Equivalence 1990
-Z004, Jurnal Ek.onomi Pembangunan Vo. II No.2, Jakarta.
lndrawaty, Sri Mulyani. 1999. Tanggapan terhadap Hutang Pemerintah pada
sida11g COl , LPEM-UI.
Kuncoro, Mudrajad. 2003. Melt)de Riser unruk Bisnis dan Ekonomi. Jakana: PT. Gelora. Aksiu"d Pratama.
- - ---·-···1994. Dilema Uta11g Luar Negeri lndone.<ia . Jumal Ekonomi dan Bisnfs Indonesia, vol.4, no. I, Ok1ober 1994. Yogyakarta.
Makmun, 2005. Pengelolaan Orang Negara dan Penmlihw: Ekorwmi. Jurnal Kajian Ekonomi dan Keuangan, Edisi Khusus November 2005. Jakana: BAPPEKf.
Mankiw, N. Gregoty. 2003. Teori Makra Eko11om i. edisi kelima. Jakarta : Erlangga.
Manurung, Jonni J. dan Manurung, Adler Haymans (2005). Ekon()metrika Teori
dan Aplikasi, Jakarta : PT. Elex Media Komputindo.
NlisaJltara. Agung dan Puji Astutik, Enny. 200 1. Ana/isis Peranan Modal Asing
TerhodcJp Penumhuhan Ekonomi Indonesia. Jumal Bisnis Dan Ekonomi. Pangestu, J?95. Ana/isis Pengaruh Utang f.uar Negeri (Foreign Debr) dan
Penanaman Modul Asing (PMA) terhadap f'errumhuhtm Ekonomi
lndones;a. b J!e;. / /o ne . i ll c.l o~i\ri p si . c LHl )/nUtJe/7 I 17.
Radianti . .Jaziar. 2004. Modelling Government Expewliwre Debr and Su.Vfainability
of Fiscal Policy. United Kingdom: '111c 2004 lntemat ional System
Dynamics Conference in Oxford.
Sukimo, Sadono. 1999. P<mgantar Teori Makroekonomi. Jakarta: PT Raja Gr•findo
Pcrsada.
Suparmoko, M. 2000. Keuangan Negura dalam Teori dan Praktek. Edisi 5. Yogyakarta: BPFE - UQM
Syaparuddin dan Heri Hcnuawan. 2005. Hutang Luar Negeri Pemer inrah: Kajian
dari sid permimaan tlan ·pengaruhnya 1erhadop Produk Domej·tik Bruto
84
Todnro, Michael P. 1998. Pembangufi(J)I £k0110mi di Dunia Ketiga Jilid 2. Edisi
ke-6. Jakana: Peoetbit Erlangga.
Ulfa. Almizan. 2004. Studi Manajemen Utang Luar Negeri Dan Dalam Negeri Pemuintah Dan A:rsessment Terhadap Optimal Borrowing. Jurnal Bunga Rampai Hartl Penelitian 2004. Jakarta: Oadan Kebijakan Fiskal,
Yaym K Wagiono, 1994. Bcrbagal Metod• Penelitian So.<ial Ekonomi. Dalam Bungaran Samgib dkk (Editor). Metodc Penelitian Sosial Ekonomi,
3 1·33. Jakarta. Direktorat Perguruan Tinggi Swasla Direktomt Jenderal
Pendidikan Tinggi.
Ana/isis Fak10r-Falaor Yang MemJX'ngarulli Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia
Periode Tabun 1984- 2003.lliJ ~ !lk C!>ntl'. diakses 25 Jnni 2009.
lndo,..sia Butuh ln•estasi. Perekonomian lndonesio, Kompas 4 Juni 2009.
