i
ANLISIS REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN
STOCK SPLIT
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH
RAMADENNY ALIF ARINDRA NIM : 040710810
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
v
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur saya panjatkan kehadirat Allah SWT, atas rahmat dan
karunia-Nya sehingga skripsi ini dapat diselesaikan dengan sebaik-baiknya.
Dengan selesainya skripsi yang berjudul : Analisis Reaksi Pasar Terhadap
PengumumanStock Split, perkenankanlah a saya mengucapkan terima kasih yang
sebesar-besarnya kepada :
1. Prof. DR. H. Muslich Anshori, S.E., M.Sc., Ak., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Sri Gunawan, DBA selaku Ketua Departemen Manajemen Universitas
Airlangga.
3. Prof. Dr. H. Sri Maemunah Soeharto,Se. Sebagai pembimbing yang dengan
tulus ikhlas dan penuh kesabaran membimbing dan memberi dorongan baik
moril maupun materiil kepada saya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.
4. Seluruh Dosen Pengajar di Departemen Manajemen Universitas Airlangga
yang telah memberikan seluruh ilmu dan pengetahuan sehingga membuka
wawasan penulis secara lebih luas.
5. Para dosen penguji yang telah memberikan saran dan masukan kepada saya
hingga saya dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
6. Ayah, Ibu, Adek tercinta atas kasih sayang, dan seluarga besar
Soendjasworo serta Nilosrobo. Dukungan dan kekuatan serta doa yang
selalu dipanjatkan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.
7. Sahabat-sahabat saya Dika, Ijal, Ikhsan, Sutik, Occi, Bagus Choky, Lugar,
Ical, Fafa, Gilang, Aryo, Jeffry, Jeje, Rezha, Putra, Muvida, Soffi, dan
sahabat-sahabat lain yang penulis tidak dapat sebutkan satu persatu.
8. Rony Prabowo SE, ST, MT sebagai pembimbing skripsi informal yang telah
memberikan semangat, dorongan, dan bantuannya sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan dengan baik.
9. Pramudita Riwanti S.Farm, Apt. Sebagai pemberi semangat, dorongan, dan
membantu penulis untuk dapat mengerjakan skripsi ini dengan sebaik
vi
10. Semua pihak yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang
tidak dapat disebutkan satu persatu.
Skripsi ini masih banyak kekurangan dan kesalahan, untuk itu bagi
Bapak/Ibu Penguji, Ibu Pembimbing dan pembaca kiranya untuk dapat
memberikan saran atau masukan yang bersifat membangun. Akhir kata, semoga
Allah SWT membalasnya dengan pahala yang berlipat ganda. Amiin Yaa Rabbal
Alamiin.
Surabaya, 3 Desember 2012
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL... i
HALAMAN PERSETUJUAN... ii
HALAMAN PERNYATAAN... iii
HALAMAN ORISINALITAS SKRIPSI... iv
KATA PENGANTAR... v
ABSTRAK... vii
ABSTRACT... viii
DAFTAR ISI... ix
DAFTAR GAMBAR... xii
DAFTAR TABEL... xiii
DAFTAR LAMPIRAN... xiv
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ……… 1
1.2 Rumusan Masalah ………... 5
1.3 Tujuan Penelitian ………. 6
1.4 Manfaat Penelitian ………... 6
1.5 Sistematika Penulisan ……….. 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori ……… 8
2.1.1 Reaksi Pasar Terhadap Pemecahan Saham ……….. 8
2.1.2 Efisiensi Pasar Modal ………... 9
2.1.2.1 Hipotesis Efisien Pasar ……….. 9
2.1.2.2 Bentuk Efisiensi Pasar ………... 10
2.1.3 Syarat-Syarat Pasar yang Efisien ………. 12
2.1.4 Kandungan Informasi Pada Pasar Modal ... 13
2.1.5 Pengertian Pemecahan Saham ... 14
x
2.1.5.2 Tujuan Pemecahan Saham ... 17
2.1.5.3 Manfaat Pemecahan Saham ... 17
2.1.6 Teori-Teori yang Mendasari KebijakanStock Split. 19 2.1.6.1 Trading Range Theory... 19
2.1.6.2 Signaling Theory... 20
2.1.7 Abnormal Return... 22
2.1.8 Likuiditas Saham ... 25
2.1.9 Event Study... 26
2.2 Penelitian Terdahulu ... 27
2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Perumusan Hipotesis ... 31
2.3.1 Kandungan InformasiStock SplitTerhadap Reaksi Pasar 31 2.3.2 Pengaruh PengumumanStock SplitTerhadap Perbedaan Likuiditas Saham 32 2.4 Teknik Analisis ... 33
2.5 Kerangka Berpikir ... 34
BAB III METODE PENELITIAN DAN HIPOTESIS 3.1 Jenis dan Pendekatan Penelitian ... 35
3.2 Objek Penelitian ... 35
3.3 Identifikasi Variabel ... 35
3.4 Definisi Operasional Variabel ... 36
3.5 Jenis dan Sumber Data ... 37
3.5.1 Jenis Data Berdasarkan Sifatnya ... 37
3.5.2 Jenis Data Berdasarkan Sumbernya ... 38
3.6 Metode Penentuan Sampel ... 38
3.7 Teknik Pengumpulan Data ... 42
3.8 Teknik Analisis Data ... 42
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 48
xi
4.1.2 Profil Perusahaan yang dijadikan Sampel ... 49
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ... 49
4.2.1 Analisa Statistik Deskriptif ... 49
4.2.2 Statistik Deskriptif TerhadapAbnormal Return... 50
4.2.3 Statistik Deskriptif Terhadap Trading Volume Activity ... 52
4.3 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ... 54
4.3.1 Analisis Average Abnormal Return Pada Pengamatan Harian ... 54
4.3.2 Analisis Average Abnormal Trading Volume ActivityPada Pengamatan Harian ... 56
4.4 Pembahasan ... 59
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ……… 63
5.2 Saran ……… 64
Daftar Pustaka
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Skripsi ……… 34
Gambar 3.1 Event Window …..………... 43
Gambar 4..1 Average Abnormal Return(AAR) Selama Periode Pengamatan 51
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Anggota Populasi Penelitian ………..……… 39
Tabel 3.2 Daftar Sampel Penelitian ………... 41
Tabel 4.1 Daftar Average Abnormal Return (AAR) setiap hari selama
periode pengamatan ... 51
Tabel 4.2 Daftar Average Abnormal TVA Setiap Hari Selama Periode
Pengamatan ... 53
Tabel 4.3 Hasil UjiOne Sample t Test Average Abnormal Return...……. 55
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Harga Saham Selama Periode Pengamatan
Lampiran 2 Actual ReturnSelama Periode Pengamatan
Lampiran 3 Indeks Harga Saham Gabungan Selama Periode Pengamatan
Lampiran 4 Expected ReturnSelama Periode Pengamatan
Lampiran 5 Abnormal ReturnSelama Periode Pengamatan
Lampiran 6 Volume Perdagangan Saham Selama Periode Pengamatan
Lampiran 7 Jumlah Lembar Saham yang Tercatat di BEI Selama Periode
Pengamatan
Lampiran 8 Actual Trading Volume ActivitySelama Periode Pengamatan
Lampiran 9 Total Volume Perdagangan dari Seluruh Perusahaan yang Tercatat
di BEI
Lampiran 10 Total Lembar Saham yang Beredar dari Seluruh Perusahaan yang
Tercatat BEI
Lampiran 11 Expected Trading Volume ActivitySelama Periode Pengamatan
Lampiran 12 Abnormal Trading Volume ActivitySelama Periode Pengamatan
Lampiran 13 One-Sample Statistics Average Abnormal Return
Lampiran 14 One-Sample Test Average Abnormal Return
Lampiran 15 One-Sample StatisticsAverage Abnormal TVA