1
ANALISIS PENGARUH PENGUMUMAN BOND RATING TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR KEUANGAN YANG LISTING DI BEI
(TAHUN 2010-2013)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Sebagai Syarat
Mencapai Derajat Sarjana S-1
Oleh :
ROKHANA 1102030104
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI
2
ii
5
MOTTO
“Always be yourself and never be anyone else even if they look better than you”
“succes is always accompanied with failure”
“to get a success, your courage must be greater than your fear”
“success is not final and failure is not an initial”
“think big, and act now”
“do whatever you like, be consistent, and success will come naturally”
“success is not measured by wealth, success is an achievement that we want”
“the formulas of success are a hard work and never give up”
“don’t be afraid to move, because the distance of 1000 miles starts by a single
step”
“an action is the foundation of a success”
6
PERSEMBAHAN
Bukan pelangi namanya jika hanya ada warna merah, bukan hari namanya jika hanya ada malam yang dingin. Semua itu adalah warna hidup yang harus kita jalani, hadapi dan nikmati. Meski perjuangan hidup yang kujalani terasa sungguh berat, namun semua akan terbayarkan jika kita lalui dengan rasa syukur dan kita nikmati hidup ini, sejauh apapun kita melangkah, seberat apapun beban yang ditanggung... semua akan terasa indah jika dinikmati... so fighting, optimis, berusaha dan berdoa...KARNA DO’A TANPA USAHA ADALAH BOHONG DAN USAHA TANPA DO’A ADALAH SOMBONG...
Kupersembahkan , skripsi ini kepada………
Allah SWT
Nabi Muhammad SAW
Ayah dan Ibu yang sangat berarti dalam kehidupanku, selalu sabar dalam mendidik anak-anaknya, perjuangan beliau telah menuntunku sampai sekarang ini dan tak akan
terbayarkan.
Untuk kedua kakakku mas ALI PITOYO dan mas TRIYONO yang telah membantu baik secara moril maupun materil, semoga allah SWT membalas kebaikan kalian berdua. Untuk keluraga besarku, terimakasih atas dukungan dan bantuannya selama ini..karna
dengan dukungan kalian saya bisa seperti ini. For trio salak I love u so much.
For my best friend siti, anita, suci, nurul, wati yang selalu membantu dan memberikan semangat, sukses untuk kita bersama.
Teman-teman seperjuangan akuntansi S1 kelas B, semoga ilmu yang kita dapat bermanfaat dan sukses untuk kita bersama
Untuk teman-teman kos harno kalian semua adalah keluaraga keduaku...i love you....
7
ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk melihat pengaruh pengumuman peringkat obligasi terhadap imbal hasil saham di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini yaitu perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel yang digunakan adalah perusahaan sektor keuangan yang terbuka yang diperingkat hutangnya oleh PT.PEFINDO selama tahun 2010-2013, sampel yang diamati adalah 60 perusahaan sektor keuangan yang menggunakan metode purposive sampling. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini periode pemeringkatan obligasi sebelum pengumuman (PBA), periode peringkat obligasi setelah pengumuman (PAA) dan Grade
sebagai variabel independen dan imbal hasil saham sebagai variabel dependen. Penelitian ini menggunakan studi peristiwa selama 7 hari periode event. Data penelitian dan hipotesis dianalisis dengan menggunakan analisis regresi berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa periode peringkat obligasi sebelum pengumuman (PBA) berpengaruh positif terhadap imbal hasil saham perusahaan sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia, sedangkan periode peringkat obligasi setelah pengumuman (PAA) dan
Grade berpengaruh negatif terhadap imbal hasil saham perusahaan sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci: peringkat obligasi, kewajiban, return saham, bursa efek Indonesia, pasar modal, event study.
8
ABSTRACT
The objective of this research to observe the effect of bond rating announcement in stock return in Indonesian stock exchange. The population covered the financial companies listed in Indonesian stock exchange. The sample was go public financial companies graded by the debt in PT.PEFINDO in 2010-2013, the observed sample was 60 companies whit purposive sampling method. The variables which used in this bond rating before the announcement (PBA), bond rating after the announcement (PAA) and grade bond rating as independent variable and stock return as dependent variable. This research is an event study whit 7 days of event period. The research data and hypothesis were analyzed using multiple regression analysis. The results of this research showed that bond rating before that announcement (PBA) have a affected positive to the stock return in financial sector in Indonesian Stock Exchange, while in bond rating after that announcement (PAA) and grade bond rating have a affected negative to the stock return in financial sector in Indonesian Stock Exchange.
Keywords : bond rating, obligation, stock return, Indonesian stock exchange, capital market, event study.
9
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Alhamdulillah puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, Karena telah
mencurahkan rahmat dan hidayah-Nya serta memberikan kemudahan sehingga penulis
bisa menyelesaikan skripsi ini yang berjudul “ Analisis Pengaruh Pengumuman Bond Rating terhadap Return saham Perusahaan Sektor Keuangan yang Listing di BEI”.
Pada kesempatan kali ini perkenankanlah penulis mengucapkan terimakasih kepada
pihak-pihak yang telah banyak membantu baik moral maupun material sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi ini.
Sebuah karya yang masih kurang dari kesempurnaan dikarenakan keterbatasan
kemampuan dan pengetahuan yang penulis miliki, sehingga hambatan dan kesulitan
senantiasa penulis rasakan dalam penyusunan skripsi ini. Penulis ingin mengucapkan
terima kasih dan penghargaan kepada.
1. Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Bapak Dr. H. Syamsuhadi
Irsyad, S.H.,M.H
2. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Bapak
Iwan Fakhrudin, S.E., M.Si, Ak
3. Kepala Program Studi Akuntansi S1 Universitas Muhammadiyah Purwokerto,
Bapak Hadi Pramono, S.E., M.Si, Ak
4. Ibu Erny Rachmawati, S.E., M.M Dosen Pembimbing yang telah banyak
memberikan bimbingan, saran dan pengarahan dalam penyusunan skripsi ini.
5. Ibu Rina Mudjiyanti, S.E., M.Si, Ak Dosen Penguji I terimakasih atas segala
kritikan dan saran yang membangun supaya skripsi ini lebih baik lagi serta
lebih bermanfaat.
6. Bapak Hardiyanto Wibowo, S.E., M.Si Dosen penguji II terimakasih atas
segala kritikan dan saran yang membangun supaya skripsi ini lebih baik lagi
serta lebih bermanfaat.
10
7. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah
Purwokerto yang telah ikhlas memberikan ilmunya.
8. Seluruh karyawan serta staf tata usaha Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Purwokerto, terimakasih atas bantuannya selama ini.
9. Teman-teman Akuntansi S1 Universitas Muhammadiyah Purwokerto baik
yang Paralel maupun Reguler, terima kasih atas dukungan dan penyemangat
serta bantuannya.
10.Semua pihak yang telah membantu terselesaikannya skripsi ini.
Semua bantuan dan kebaikannya menjadi amal kebajikan yang akan dibalas
oleh Allah SWT. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat menambah
pengetahuan bagi penulis dan dapat bermanfaat bagi pembaca.
Purwokerto, 17 Februari 2015
Rokhana
11
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
SURAT PERNYATAAN ... iv
MOTTO ... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ... vi
ABSTRAK ... vii
ABSTRACT ... ix
KATA PENGANTAR ... x
DAFTAR ISI ... xi
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR GAMBAR ... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ... xvii
BAB I PENDAHULUAN 1.1Latar Belakang Masalah ... 1
1.2Perumusan Masalah ... 8
1.3Pembatasan masalah... 8
1.4Tujuan Penelitian ... 9
1.5Manfaat Penelitian ... 9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori ... 11
2.1.1 Bond Rating ... 11
12
2.1.2 Tabel Pemeringkatan ... 13
2.1.3 Obligasi ... 15
2.1.4 Return Saham ... 17
2.1.5 Efesiensi Pasar ... 18
2.1.6 Tabel Penelitian Terdahulu ... 21
2.1.7 Event Study ... 22
2.2 Penelitian Terdahulu ... 23
2.2.1 Penelitian Mengenai Periode Sebelum Pengumuman ... 23
2.2.2 Penelitian Mengenai Sesudah Pengumuman ... 24
2.2.3 Penelitian Mengenai Grade Bond Rating ... 25
2.3 Kerangka Pemikiran... 27
2.4 Hipotesis Penelitian ... 28
2.4.1 Pengaruh PBA dengan Return Saham ... 28
2.4.2 Pengaruh PAA dengan Return Saham ... 28
2.4.3 Pengaruh Grade Bond Rating Dengan Return Saham ... 28
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 29
3.2 Objek Penelitian ... 29
3.3 Jenis dan Sumber Data ... 29
3.4 Metode Pengumpulan Data ... 29
3.5 Populasi dan Sampel ... 30
3.6 Metode Penarikan Sampel... 31
3.7 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 31
13
3.7.1 Variabel Dependen ... 31
3.7.2 Variabel Independen ... 32
3.8 Metode Analisis data ... 33
3.8.1 Statistik Deskriptif ... 33
3.8.2 Perhitungan Market Adjusted Model ... 34
3.9 Pengujian Statistik ... 35
3.9.1 Analisis Regresi Berganda ... 35
3.9.2 Uji Asumsi Klasik ... 36
3.9.3 Uji Hipotesis ... 38
3.9 Pengujian Hipotesis ... 40
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Deskripsi Data ... 43
4.1.1 Populasi dan Sampel ... 43
4.2 Analisis Data ... 44
4.2.1 Statistik Deskriptif ... 45
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... 46
4.2.3 Hasil Analisis Regresi Berganda ... 50
4.3 Hasil Pengujian Hipotesis ... 52
4.3.1 Uji Koefesien Determinasi ... 52
4.3.2 Uji Hipotesis ... 53
4.3.2.1 Uji F ... 53
4.3.2.2 Pengujian Hipotesis Pertama ... 54
14
4.3.2.3 Pengujian Hipotesis Kedua ... 54
4.3.2.4 Pengujian Hipotesis Ketiga ... 55
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ... 59
5.2 Keterbatasan ... 60
5.3 Saran ... 60
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
15
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Peringkat Obligasi menurut standar Poor’s and Moody’s ... 14
Tabel 2.2 Peringkat Obligasi menurut KCRI ... 14
Tabel 2.3 Peringkat Obligasi menurut PEFINDO ... 15
Tabel 2.4 Penelitian Terdahulu ... 21
Tabel 3.1 Pembagian Skore bond rating menurut PEFINDO ... 33
Tabel 3.2 Pengambilan Keputusan Autokorelasi ... 38
Tabel 4.1 Deskripsi Pengambilan Sampel ... 43
Tabel 4.2 Sampel Penelitian ... 44
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif ... 45
Tabel 4.4 Uji Normalitas... 47
Tabel 4.5 Uji Mulikolinieritas... 48
Tabel 4.6 Uji Heteroskedastisitas ... 49
Tabel 4.7 Uji Autokorelasi ... 50
Tabel 4.8 Uji Regresi Berganda ... 51
Tabel 4.9 Uji Koefisien Determinasi ... 52
Tabel 4.10 Uji F ... 53
Tabel 4.11 Uji t ... 54
16
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 27
Gambar 4.1 Kurva Uji F ... 54
Gambar 4.2 Kurva Uji t ... 55
Gambar 4.3 Kurva Uji t ... 56
Gambar 4.4 Kurva Uji t ... 57
17
DAFTAR LAMPIRAN
1. Data Input Variabel Periode Sebelum Pengumuman Bond Rating
2. Data Input Variabel Periode Sesudah Pengumuman Bond Rating
3. Data Input Variabel Grade Bond Rating
4. Data Input Variabel Return Saham
5. Data Input SPSS
6. Hasil Analisis SPSS
