Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Suatu masa kajian empiris di bidang komponen otomotif. Bagaimana pengaruh ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset dan profitabilitas terhadap struktur modal secara simultan pada perusahaan manufaktur otomotif dan komponen yang terdaftar di Indonesia periode 2010-2013.
PENDAHULUAN
- LatarBelakang
- Masalah Penelitian
- TujuanPenelitian
- SistematikaPenulisan
Sistem penulisan ini memberikan penjelasan singkat mengenai isi setiap bab dalam skripsi ini.
LANDASAN TEORITIS
TinjauanPustaka
- Manajemen Keuangan
- Teori Struktur Modal
- The Modgliani-Miller Model
- The Trade Off Model
- Pecking Order Theory
- Agency Theory
- Signaling Theory
- Asymetric Information System
- Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
- Analisis Rasio Keuangan
- Pengaruh Variabel Independen terhadap Variabel Dependen
Dalam penelitian ini variabel yang digunakan sebagai faktor yang mempengaruhi struktur modal suatu perusahaan adalah ukuran perusahaan (size), risiko bisnis, pertumbuhan aset, dan profitabilitas. Agus Sartono (1999), Imam Ghozali dan Hendrajaya (2000), Mutaminah (2003), Saidi (2004) dan Dyah Sih Rahayu (2005) menemukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Berdasarkan uraian diatas dapat disimpulkan bahwa variabel ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal.
PenelitianTerdahulu
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset, profitabilitas dan struktur kepemilikan secara bersama-sama berpengaruh terhadap struktur modal. Sedangkan secara parsial hanya ukuran perusahaan, profitabilitas dan struktur kepemilikan yang berpengaruh signifikan terhadap struktur modal, sedangkan risiko bisnis tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Dari hasil pengujian diketahui bahwa ukuran perusahaan, pertumbuhan aset, profitabilitas dan struktur kepemilikan berpengaruh positif terhadap struktur modal, sedangkan hanya risiko bisnis yang berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal perusahaan.
Sedangkan hasil pengujian contemporaneous test menunjukkan bahwa secara bersama-sama, ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset, profitabilitas, . Struktur kepemilikan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa keempat variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Sedangkan secara parsial variabel struktur kepemilikan, pertumbuhan aset dan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap struktur modal perusahaan, dan sebagian lagi variabel profitabilitas tidak berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
Sementara itu: Seluruh variabel independen berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan. .. pertumbuhan aset, ukuran perusahaan dan . profitabilitas berpengaruh positif terhadap struktur modal. ..negatif tidak mempunyai signifikansi terhadap struktur modal. Profitabilitas itu penting. berpengaruh negatif terhadap struktur modal perusahaan.. pertumbuhan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal perusahaan. ..faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ.
RerangkaPemikiran
Perusahaan sampel yang digunakan adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada sektor produk otomatis dan terkait.
Hipotesis
METODOLOGI PENELITIAN
- ObjekPenelitian
- MetodePengumpulan Data
- VariabelPenelitian dan Definisi Penelitian
- VariabelDependen
- Variabel Independen
- Metode Analisis Data
- Teknik Pengolahan Data
- Penentuan Model Regresi Data Panel
- UjiAsumsiKlasik
- Teknik Pengolahan Data
- Teknik Pengujian Hipotesis
Variabel terikat yang digunakan dalam penelitian ini adalah struktur modal (Debt-Equity Ratio/DER), yaitu suatu rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar biaya utang dengan ekuitas, yang diukur dengan utang dan jumlah modal (ekuitas). Ho5 = Ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset dan profitabilitas secara simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Ha5 = Ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset dan profitabilitas secara simultan mempunyai pengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan.
Ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset, dan profitabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur sub sektor industri otomotif dan komponen di pasar modal Indonesia tahun 2010-2013. Ukuran perusahaan berpengaruh tidak signifikan secara parsial dan berpengaruh positif. . hubungan dengan struktur modal pada perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen di pasar modal Indonesia tahun 2010-2013. Risiko bisnis mempunyai pengaruh tidak signifikan secara parsial dan berdampak negatif terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen di pasar modal Indonesia pada tahun 2010-2013.
Pertumbuhan aset secara parsial mempunyai pengaruh signifikan dan hubungan positif terhadap struktur modal perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen di pasar modal Indonesia tahun 2010-2013. Profitabilitas parsial berpengaruh signifikan dan memiliki hubungan negatif terhadap struktur modal perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen di pasar modal Indonesia tahun 2010-2013.
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
GambaranUmumObjekPenelitian
Objek dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang tergabung dalam industri otomotif dan suku cadang yang terdaftar atau terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini adalah menggunakan metode purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut. Perusahaan Otomotif dan Komponen yang menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang rupiah dan berakhir pada tanggal 31 Desember pada periode pengamatan 2010-2013.
Data yang tersedia sudah lengkap (semua data tersedia pada publikasi periode 31 Desember, baik data yang diperlukan untuk menghitung nilai perusahaan maupun data yang berkaitan dengan struktur modal perusahaan: ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset dan profitabilitas. Berdasarkan Berdasarkan kriteria yang telah diuraikan di atas, maka terkumpul total 12 perusahaan yang dijadikan objek penelitian, yaitu sebagai berikut: Informasi pada Tabel 4.1 di atas merupakan seluruh perusahaan industri otomotif dan komponen di Bursa Efek Indonesia yang menjadi subjek penelitian ini.
Dengan jumlah objek penelitian sebanyak 12 orang dan periode observasi penelitian tahun 2010 sampai dengan tahun 2013, maka jumlah observasi dalam penelitian sebanyak 48 observasi (hasil dapat dilihat pada lampiran).
Pembahasan Hasil Penelitian
- Statistik Deskriptif
- Uji Normalitas
- Penentuan Model Regresi
- Uji Asumsi Klasik
- Analisis Regresi Berganda
- Analisis Hipotesis Penelitian
Berdasarkan informasi pada Tabel 4.3 dapat disimpulkan bahwa residu pada model penelitian ini berdistribusi normal. Dari hasil uji multikolinearitas pada Tabel 4.7 diperoleh korelasi antar variabel independen kurang dari 0,85. Berdasarkan informasi pada Tabel 4.8 di atas dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada regresi model penelitian.
Dalam model penelitian ini diperoleh nilai t statistik yang signifikan untuk variabel independen ukuran perusahaan yaitu sebesar 0.935774 yang berarti nilainya kurang dari 2 dan nilai probabilitas statistik t yang diperoleh juga mempunyai nilai yang tidak signifikan yaitu. Pada model penelitian ini diperoleh nilai t statistik yang signifikan untuk variabel independen risiko bisnis yaitu sebesar -0.143426 yang berarti nilainya kurang dari 2, dan nilai probabilitas statistik t yang diperoleh juga mempunyai nilai yang tidak signifikan yaitu 88.67 % yang artinya bernilai lebih dari nilai paling banyak α = 5%, sehingga hipotesis nol variabel risiko bisnis diterima. Pada model penelitian ini diperoleh nilai signifikan t statistik untuk variabel independen pertumbuhan aset yaitu sebesar 2,453160 yang berarti nilai tersebut lebih besar dari 2 dan nilai probabilitas t statistik yang diperoleh juga mempunyai nilai signifikan yaitu 3,28% yaitu berarti kurang dari nilai maksimum α = 5%, sehingga hipotesis nol variabel pertumbuhan aset ditolak.
Pada model penelitian ini diperoleh nilai signifikan t-statistik untuk profitabilitas variabel independen yaitu sebesar -4.706787 yang berarti nilai tersebut kurang dari -2 dan nilai statistik probabilitas yang diperoleh juga mempunyai nilai signifikan yaitu 0 %. Berikut hasil uji f atau simultan yang diperoleh dari regresi pada model penelitian.
PembahasanHasilPenelitian
- Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
- Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal
- Pertumbuhan Aktiva Terhadap Struktur Modal
- Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Dari uraian diatas dapat disimpulkan bahwa variabel ukuran belum tentu mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal. Hasil pengujian hipotesis kedua diperoleh dengan menguji variabel risiko bisnis, dimana risiko bisnis tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Saidi (2004) yang menetapkan bahwa secara parsial hanya variabel risiko bisnis yang mempunyai pengaruh tidak signifikan terhadap struktur modal.
Hasil penelitian menyatakan bahwa pertumbuhan aset mempunyai pengaruh signifikan dan mempunyai hubungan positif terhadap struktur modal perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Kartini dan Arianto (2008) serta Saidi (2004) yang menemukan bahwa pertumbuhan aset berpengaruh positif terhadap struktur modal perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan dan mempunyai hubungan negatif terhadap struktur modal perusahaan yang berarti semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka semakin rendah struktur modal perusahaan.
Artinya setiap laba perusahaan meningkat maka perusahaan akan cenderung menggunakan modal sendiri sebagai sumber pendanaan, hal ini akan menurunkan struktur modal perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Se Tin (2004), Kartini dan Arianto (2008), serta Susetyo (2006) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
ImplikasiManajerial
Hasil tersebut menunjukkan bahwa semakin besar ukuran suatu perusahaan maka semakin besar pula struktur modal perusahaan tersebut. Hal ini dikarenakan semakin besar tingkat risiko bisnis maka akan menurunkan jumlah hutang yang digunakan, sehingga menurunkan tingkat struktur modal perusahaan. Hasil tersebut menunjukkan bahwa semakin tinggi pertumbuhan aset perusahaan maka semakin besar struktur modal perusahaan.
Hasil tersebut menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat pengembalian perusahaan maka semakin kecil struktur modal perusahaan. Dari hasil studi empiris yang dilakukan peneliti dalam mempelajari pengaruh dan hubungan antara variabel ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset, dan profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan komponen di Bursa Efek Indonesia Selama periode ini, beberapa saran diberikan kepada klien, termasuk klien terkait. Hal ini dilakukan untuk membantu menentukan jumlah struktur modal yang tepat sehingga dapat dirumuskan kebijakan struktur modal yang optimal bagi perusahaan.
Analisis Struktur Modal pada Perusahaan Non Keuangan yang Go Public di Pasar Modal Indonesia. Analisis Faktor Penentu Struktur Modal: Studi Empiris Emiten Syariah di Bursa Efek Jakarta Tahun 2001-2004.
KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
Berdasarkan penelitian yang dilakukan peneliti, setelah melalui tahapan pengumpulan data, pengolahan data serta analisis data dan pembahasan yang telah disampaikan pada bab sebelumnya mengenai pengaruh dan hubungan ukuran perusahaan, risiko bisnis, pertumbuhan aset dan profitabilitas terhadap struktur modal. Hal ini disebabkan karena perusahaan besar cenderung menggunakan hutang yang lebih besar dibandingkan modal sendiri sebagai sumber pembiayaannya. Hal ini karena perusahaan dengan pertumbuhan tinggi cenderung menggunakan utang dibandingkan ekuitas sebagai sumber pendanaan.
Hal ini disebabkan karena perusahaan yang memiliki profitabilitas lebih tinggi mempunyai kebutuhan yang lebih rendah untuk mengakses utang karena perusahaan tersebut cenderung menggunakan komponen modal sendiri sebagai sumber pendanaan.
Saran
Sebelum menanamkan modalnya, investor sebaiknya menilai total aset dengan fokus pada aset tetap milik perusahaan, aset tetap berupa bangunan pabrik dan peralatan industri. Sebab besarnya nilai aktiva tetap dapat dijadikan jaminan atas hutang yang diberikan kepada perusahaan. Jika terjadi likuidasi, maka aktiva tetap tersebut dapat digunakan untuk menutupi kewajiban perusahaan (membayar utang) kepada investor.
Bagi perusahaan manufaktur subsektor otomotif dan komponen, sebelum menentukan kebijakan struktur modalnya, sebaiknya memperhatikan terlebih dahulu variabel pertumbuhan aset dan profitabilitas, yaitu dengan melihat total aset dan laba bersih. Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan bahan pembanding dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh penulis. 34; Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di Indonesia”, Jurnal Strategi Bisnis.
